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私募股权基金投资退出机制在私募股权基金投资领域，退出机制是指基金投资者将投资所获得的股权转为现金的过程。
退出机制在私募股权投资中具有重要意义，它既是基金投资者实现收益的途径，也是基金管理人对投资项目进行退出管理的方式。
本文将深入探讨私募股权基金投资退出机制的相关内容。
一、合同约定私募股权基金的退出机制通常由基金合同来约定。
基金合同是私募股权基金的重要法律文件，它规定了基金投资者和基金管理人之间的权利义务关系以及基金运作的各类规则。
在基金合同中，退出机制是一项核心内容，需要明确规定退出的条件、方式、时间等。
二、普遍采用的退出方式1. IPO退出IPO（首次公开发行股票）是私募股权基金投资中最为常见的退出方式之一。
当基金所投企业符合上市条件时，基金投资者可以选择将其持有的股权转让给上市公司，从而实现退出。
2. 委托专业机构执行退出私募股权基金也可以选择将退出责任委托给专业机构执行。
通过委托，基金投资者可以充分利用专业机构的经验和资源，提高退出效率和成功率。
3. 股权转让股权转让是私募股权基金退出的常用方式之一。
基金投资者可以通过协商和交易的方式将所持有的股权转让给具备投资能力和兴趣的其他投资者，从而实现退出。
三、退出条件1. 盈利条件基金投资者通常希望在企业有一定盈利后再进行退出，以确保投资回报的可观性。
因此，私募股权基金退出机制中通常会约定盈利条件，即达到一定盈利水平后才能进行退出。
2. 年限条件基金合同中也会约定退出的年限条件，即在一定持有期限后才能实现退出。
这样可以确保企业有足够的时间发展和成长，提高退出时的估值和回报。
四、退出流程1. 确定退出方式基金投资者和基金管理人需要在退出时共同确定退出方式，并在基金合同中明确约定。
2. 准备退出文件基金投资者需要准备相应的退出文件，如退出申请书、股权转让协议书等。
3. 退出谈判和协商在退出过程中，基金投资者和企业经营者需要进行谈判和协商，确定退出的具体条件和方式。
股权投资基金的退出是私募股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股权变现，由股权形态转换为具有流动性的现金收益。
悉知，私募股权投资基金的退出机制为股权投资基金提供了必要的流动性、连续性和稳定性。
其对于股权投资基金健康发展的意义主要集中在：实现投资收益和控制风险；促进投资循环，保持资金流动性；评价投资活动，体现投资价值。
另外，股权投资基金的退出方式主要分为上市转让退出、在场外交易市场挂牌转让退出、协议转让退出和清算退出。
而本文将探讨不同的退出方式在收益、效率、成本和风险上到底有哪些不同点。
退出是私募股权投资循环的最后一个环节，也是核心环节，对PE投资起着至关重要的作用，只有了解退出方式、顺利退出，才能实现收益。
私募股权投资基金退出方式及要点■文/王彬，法学博士上市转让退出当被投资企业经营达到理想状态时，会选择股票首次公开发行并上市，即将其拥有的被投资企业股份转变成可以在公开市场上流通的股票，通过股票在公开市场上的流通以及转让，实现投资退出和资本增值。
上市转让退出的积极作用在于可以使股权投资基金获得较高的收益，实现被投资企业价值，资本增值可以产生较高的投资回报率。
可以说，上市转让退出是最为理想的退出方式。
对于股权投资机构而言，只有当所持有的股份在锁定期（限售期）届满或服务约定条件通过二级市场减持完毕后，才标志着项目退出的完结，项目投资退出过程才结束。
照价格优先和时间优先的原则排序，将不断进入的投资者的买卖指令竞价成交。
交易实行涨跌幅限制，股票买卖在一个交易日内交易价格相对上一个交易日收市价格的涨跌幅不得超过10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅不能超过5%。
2. 大宗交易也称为大宗买卖，是指达到规定最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。
其特点在于定价灵活、高效率、低成本、不会对竞价交易的股票价格形成巨大冲击，有利于稳定市场。
3. 要约收购是收购人向所有的股票持有人发出购买上市公司股份的收购要约，收购该上市公司股份，股权投资基金可以借此实现转让设置锁定期的目的在于保护中小投资者的利益，预防公司实际控制人、控股股东、董监高等利用信息优势获得不当利益，或者利用资本市场实现快速套现。
浅谈私募股权投资基金退出机制私募股权投资基金（PE）运作涉及到资金募集、市场投资、资金管理以及资金退出这四个阶段，而退出阶段是企业回收投资效益的环节。
虽然国家为了调控资本市场，已经逐步建立了多层次的市场监管体系，但PE退出尚处于法律政策不健全、中介服务机构缺失等风险环境当中，这也影响了企业的经济利益和长效发展。
本文以PE退出机制基本含义及特征为理论基础，分析PE退出方式及完善退出机制的相关策略。
标签：私募股权投资基金;退出机制;IPO一、私募股权投资基金退出方式分析（一）境内外资本发行上市境内外资本发行上市是PE退出方式的其中一种，即投资对象向不特定公众首次公开IPO融资。
在这一背景下，投资对象通常已经符合IPO上市的条件和标准，由投资银行协助企业在证券市场首次公开发行股票，并申请在证券交易所进行挂牌交易。
无论是境内市场发行上市还是境外市场发行上市，在投资对象成功上市以后，IPO退出可以使PE及时获取高额的回报，既能够为投资主体带来经济效益，也能够提升PE机构在行业内的声誉。
例如：在2004年，蒙牛企业登陆香港股市，公开发售3.5亿股，在香港获得206倍的超额认购率，且一次性冻结资金超过283亿港元，总共募集资金13.74亿港元，企业的摊薄市盈率高达19倍。
境外资本发展上市套现PE，也给蒙牛企业带来了巨大的经济效益。
（二）股权回购通常情况下，股权回购可以以投资对象管理层意愿细化为积极和消极这两种类型，积极的股权回购就是指在企业处于发展上升期阶段，管理层或合伙人在内部资金充足的情况下，通过回购PE持有股份的方式合理调整股权结构;消极的股权回购即在企业经营状况不良或对企业发展规划不合实际时，PE可以以合同约定为证，要求投资对象的管理层或合伙人回购股权，以实现资金顺利退出。
（三）兼并与收购兼并即两家或两家以上的企业在同一发展目标下，通过优势互补合并为一家企业，实现强强联合;收购指一方更具备核心竞争优势的企业可以通过出资或股权置换等方式吸收市场上一方或多方独立企业，合并构成一个完成的管理体系。
私募基金的退出机制有哪些私募基金，作为一种相对灵活和个性化的投资方式，其成功与否不仅取决于投资阶段的决策和管理，还在很大程度上取决于退出阶段的策略和执行。
退出机制是私募基金实现投资回报、完成资本循环的关键环节。
那么，私募基金的退出机制究竟有哪些呢？首先，股权转让是常见的退出方式之一。
这包括将所持有的被投资企业的股权出售给其他投资者，如其他私募基金、战略投资者或者企业管理层。
这种方式相对较为灵活，操作流程也相对简单。
当被投资企业具有一定的发展潜力，但不符合私募基金的长期投资策略，或者有其他更具吸引力的投资机会出现时，私募基金可以选择通过股权转让来实现退出，从而回收资金并获取投资收益。
其次，并购退出也是一种重要的途径。
在这种情况下，私募基金所投资的企业被其他企业收购，私募基金通过出售股权实现退出。
并购退出通常能够为私募基金带来较为可观的回报，特别是当被投资企业在所属行业中具有独特的竞争优势或者战略价值时。
此外，并购退出的时间周期相对较短，能够提高资金的使用效率。
再者，上市退出是私募基金最为理想的退出方式之一。
当被投资企业成功在证券市场上市，私募基金可以通过在二级市场出售股票来实现退出。
这种方式能够带来较高的投资回报，因为上市后的股票价格通常会大幅上涨。
然而，上市退出的过程较为复杂，需要满足一系列严格的监管要求和上市条件，同时还面临着市场波动和股票限售等风险。
除了以上几种方式，还有回购退出。
回购是指被投资企业或者其控股股东按照约定的价格和条件，回购私募基金所持有的股权。
这种方式通常在投资协议中事先约定，例如当被投资企业未能达到预定的业绩目标或者在一定期限内无法实现上市等情况下，私募基金有权要求企业或控股股东进行回购。
回购退出为私募基金提供了一定的保障，降低了投资风险。
另外，清算退出也是私募基金可能面临的一种情况。
当被投资企业经营不善、破产或者无法继续运营时，私募基金可能需要通过清算企业的资产来收回部分投资。
私募股权投资的退出机制最近⼀直在接触私募基⾦，私募基⾦⼤家在这⽅⾯的知识也会死有所⼀定的了解，那私募基⾦的股权投资⼤家应该了解的⽐较少，店铺⼩编对来针对这⽅⾯的知识进⾏相关的介绍，以下就是这⽅⾯的知识的相关介绍。
读者们就来⼀起了解。
何谓私募股权投资的退出机制?私募股权投资退出机制是指私募股权投资机构在其所投资的创业企业发展相对成熟后，将其持有的权益资本在市场上出售以收回投资并实现投资的收益。
常见的私募股权投资退出机制主要有公开上市、并购或回购以及破产清算三⼤类。
1.公开上市(IPO)公开上市(IPO)是指风险投资者通过风险企业股份公开上市,将拥有的私⼈权益转换成为公共股权,在获得市场认可后,转⼿以实现资本增值。
公开上市被⼀致认为是私募股权投资最理想的退出渠道,其主要原因是在证券市场公开上市可以让投资者取得⾼额的回报。
2.并购或回购股份并购是指⼀家⼀般的公司或另⼀家私募股权投资公司,按协商的价格收购或兼并私募股权基⾦所持有的股份的⼀种退出渠道。
股份出售分两种:⼀是指公司间的收购与兼并;⼆是指由另⼀家私募股权基⾦收购接⼿。
股份回购是指投资企业或企业家本⼈出资购买私募股权基⾦持有的股份，通常企业家要溢价回购股份，保证私募股权基⾦基本的收益⽔平。
3.破产清算当投资企业因不能清偿到期债务,被依法宣告破产时,按照有关法律规定,组织股东、有关专业⼈员和单位成⽴清算组,对风险企业进⾏破产清算。
对于私募股权基⾦来说,⼀旦确认企业失去了发展的可能或者成长太慢,不能给予预期的⾼额回报,就要果断地撤出,将能收回的资⾦⽤于下⼀个投资循环。
私募股权投资通常以基⾦⽅式作为资⾦募集的载体，由专业的基⾦管理公司运作，像我们熟知的**集团、KKR、**集团和**资本等国际知名投资机构就是私募股权投资基⾦的管理公司，旗下都运⾏着多只私募股权投资基⾦。
在欧洲⼤陆，私募股权投资基⾦等同于风险资本(VentureCapital，VC)，欧洲私募股权和创业资本协会(EVCA)把私募股权投资定义为投资于企业早期(种⼦期和创业期)和扩展期的专业的股权投资。
私募股权基金退出制度是指私募股权基金在投资项目一定期限后，通过各种方式将所投资资金转变成现金，实现投资退出的规则和机制。
退出机制是私募股权基金运行过程中极为重要的环节，它直接影响到私募股权投资基金的收益和运营。
私募股权基金的退出方式主要有以下几种：
1. 上市退出：私募股权基金所投资的企业通过IPO（首次公开发行）在资本市场上市，私募股权基金持有的股权变为流通股，可以通过出售这部分股权获得收益。
上市退出可以帮助投资者获得超高收益，但企业上市门槛高，投资期限长，机会成本高，同时风险较多。
2. 并购退出：私募股权基金所投资的企业被其他企业并购，私募股权基金通过出售股权实现退出。
并购退出高效、灵活，是一种越来越多的并购方式。
3. 回购退出：企业大股东或管理层回购私募股权基金的股权，私募股权基金通过这种方式实现退出。
回购退出能保障投资本金的安全性。
4. 清算退出：投资项目出现巨大问题，不得已采取破产清算方式的退出。
清算退出通常是投资失败的情况，投资者可能无法收回投资本金。
私募投资基金的退出机制退出机制对于私募基金来说非常重要，因为它提供了投资者获得投资回报的机会，同时也为投资者提供了在需要时能够将其投资份额变现的渠道。
一般来说，私募基金的退出机制包括以下几种形式：1.基金份额转让：投资者可以通过在二级市场上出售自己持有的私募基金份额来实现退出。
基金份额转让的价格一般由投资者自行确定，具体是通过协商或者拍卖等形式进行。
2.基金上市：一些私募基金可以选择通过IPO的方式上市，这样投资者就可以通过股票交易市场将其投资份额进行转让。
上市后的私募基金将更加便于投资者进行买卖和变现。
3.基金回购：一些托管银行或机构有时会提供回购的服务，即回购投资者持有的基金份额。
基金份额回购的价格一般由基金托管人与投资者协商确定，投资者可以按照一定的条件将其基金份额回售给托管人。
4.定期清算：一些私募基金在成立时就设定了一定的存续期限，在期限到达后进行清算。
基金清算的过程中，投资者可以将其投资份额赎回，获得相应的投资回报。
除了上述的几种常见的退出机制以外，还有一些较为特殊的退出方式，比如赞助退出、债权转股退出等，这些方式适用于一些特殊类型的私募基金。
需要注意的是，私募基金的退出机制并不总是完全开放的，具体的退出条件和方式通常在基金合同中约定，需要投资者提前了解和明确。
在选择私募基金时，投资者需要仔细阅读相关文件，并对退出机制有充分的了解，以便在需要时能够顺利退出投资。
此外，根据我国证券法的规定，私募基金投资者的资金出资期限原则上不少于2年，这就意味着投资者在私募基金成立之后要等待至少2年才能提出退出申请。
因此，投资者在选择私募基金时，需要考虑自身的资金投资期限和退出需求，并合理安排自己的投资计划。
总之，私募基金的退出机制对于投资者来说非常重要，它提供了变现投资份额的渠道，同时也是投资者获得投资回报的途径。
投资者在选择私募基金时需要充分了解其退出机制，并根据自身需求和投资期限做出相应的决策。
一文带你认识PE 的组织形式、条款设计、退出体制单位｜恒都律师事务所资本市场事业部作者｜私募股权投资与风险投资专业组司瑞编者｜恒都微信运营团队私募股权投资 (简称“ PE” ) ，从投资方式角度看，主假如指经过私募形式对私有公司即非上市公司进行的权益性投资，在交易实行过程中附加考虑了未来的退出体制，即经过上市、并购或管理层回购等方式，销售持股赢利。
鉴于定义，本文将从私募股权基金的组织形式、条款设计、退出体制分别来讲述。
一、私募股权基金的组织形式有哪些？ 1、有限合伙型。
PE 基金多采纳有限合伙制，这类公司组织形式有很好的投资管理效率，并防止了两重收税的缺点。
2、信托型。
契约型基金也称信托基金，是依据必定的信托契约原理，由基金倡始人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。
基金管理公司依照法律、法例和基金契约负责基金的经营和管理操作，基金托管人负责保存基金财产，履行管理人的有关指令，办理基金名下的资本来往，投资者经过购置基金单位、享有基金投资利润。
3、公司型。
基金公司财产为投资者（股东）所有，由股东会选举董事构成董事会，由董事会选聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。
二、合伙型私募股权基金的《合伙协议》怎样设计条款？《合伙协议》一般由一般性条款、拘束性条款和激励性条款构成。
1、一般性条款，主要波及基金存续限期、投资期与退出期区分、分派形式确立、管理费率、平时经营的权责等内容。
比如：“合伙公司总限期为六年，上述限期自本合伙公司营业执照签发之日起计算。
为保证有序清理本合伙公司所有投资项目，经顾问委员会成员一致赞同，合伙公司存续限期最多可延伸两次，每次决定延伸一年，或经全体顾问委员会成员一致赞同而相应缩短。
” 2、拘束性条款，主要针对治理构造、基金管理活动、一般合伙人行为、投资种类等内容进行设计。
比如：“顾问委员会在本合伙公司建立日起十个工作日内组建，顾问委员会由11 名合伙人代表构成，由一般合伙人代表5 名、有限合伙人代表 3 名、外面专家 3 名代表构成。
中国私募股权基金的退出机制及其经济效应私募股权基金，指以私人企业、机构和个人为主要投资者，按照一定比例募集资金，以非公开方式投资于未上市的或上市后仍有较大价值增长空间的中小型企业，以期获得较高的收益率。
作为一种融资工具，私募股权基金已经在中国的投融资市场上占据了日益重要的地位。
然而，投资不可能一直持有，必须有退出机制。
本文将以中国私募股权基金的退出机制及其经济效应为主题，探讨中国私募股权基金的现状。
一、退出机制的种类私募股权基金的退出机制一般包括IPO上市、二级市场、特殊目的公司、股份回购等方式。
其中，IPO上市和二级市场是私募股权基金的主要退出渠道。
1、IPO上市IPO上市是指私募股权基金以发行股票的方式，在主板或创业板等证券市场上市。
IPO的上市条件相对较为严格，需要符合公司治理、财务状况、业务稳定等方面的要求。
因此，私募股权基金相对来说更倾向于选择在创业板上市。
由于创业板的股票流动性较强，市场投资者更注重股票的成长性，因此容易获得更高的溢价。
2、二级市场私募股权基金的二级市场退出方式包括定向增发、非公开发行、协议转让、竞价转让等。
在二级市场上退出也需要遵守证券法律法规，保证信息披露的公正和透明。
如果公司的股票流动性不强，或市场表现不佳，二级市场的退出方式可能会出现一定的风险，使私募股权基金的退出遇到一定的困难。
3、特殊目的公司私募股权基金的特殊目的公司是指成立一家公司专门用于收购目标公司，为私募股权基金提供独立退出途径。
特殊目的公司可以通过股票上市、协议转让等方式实现私募股权基金的退出。
但它不是通用的退出方式，因为成立特殊目的公司的成本很高，而且仅适用于特定的情况。
4、股份回购股份回购是目标公司向私募股权基金回购股权，从而让私募股权基金退出。
它通常出现在公司处于高增长期，股票估值高的情况下。
但这种退出方式也需要考虑到目标公司的现金流和盈利能力等因素。
二、退出机制对经济效果的影响1、对私募股权基金的影响私募股权基金的退出机制首先会影响其收益率。
私募股权基金组织形式以及退出机制：文献综述王浩华东政法大学，上海200042【摘要】私募股权基金源于美国，并在美国得到完善发展，并扩展到亚欧国家，私募股权基金意为通过非公开发行方式募集资金，投资于未上市企业股权的基金，而市场投资主体在投资决策前会谨慎筛选并在投资后通过退出实现权益价值增值。
私募股权基金的组织结构分为信号选择理论与契约理论。
我国因为私募股权基金尚不发达，因此我国私募股权理论研究相比国外研究显得比较不充分，因此国内私募股权基金之退出机制也与国外的私募股权基金之退出存在差异。
【关键词】私募股权基金；组织形式；信号选择理论；契约理论；退出机制私募股权基金源于美国并在美国得到了发展完善，并向亚欧等地区发展。
我们无论是以市场的发展完善程度还是从私募股权基金的历史业绩来看，美国私募股权基金产业的发展毫无疑问是世界顶尖发展之一。
有相当多的学者以欧美的私募股权基金为研究对象，以各个角度哥哥方向研究阐述了私募股权基金是如何进行融资的，比如退出机制，这些研究对私募股权基金产业的发展起到了非常良好的作用。
私募股权基金经过五十多年的发展成熟，全球私募股权基金（Private Equitv Fund，PE Fund）有逾万亿美金的庞大市场规模，私募股权投资市场已经成为继银行信贷和公开股票市场融资之外的第三大融资市场，对全球经济产生了不可或缺的影响。
与欧美国家的私募股权基金的蓬勃发展相比，中国私募股权基金产业还处在摸着石头过河的阶段。
我国对私募股权基金的理论研究起步较晚，是在二十世纪七十年代开始的但进入二十世纪九十年代之后，其研究发展就较为迅速了。
本文将对国内外私募股权投资基金的研究成果进行一个梳理，试图提供一个比较全面的和较为清晰的视角与路径进行研究。
一、私募股权基金的组织结构从目前的私募股权基金情况来看，私募股权投资基金的组织形式以公司制、有限合伙制、信托制为主要投资形式，这些组织形式的存在以及发展的状况取决于它们解决投资者和基金管理人之间的委托代理问题的效率。
国内外对私募股权基金的研究主要有契约理论还有信号选择理论。
（一）信号选择理论我们可以看到所谓的信号选择理论的观点认为，基金投资者与基金管理者由于业务能力、消息来源等原因造成信息的严重不对称，私募股权投资基金管理者为了向基金投资者展示其能力，需要通过想私募股权退出机制等特殊的机制来进行。
但是，实际上，私募股权投资基金内部存在双重“委托———代理”关系：基金管理者分别与企业管理者、基金投资者的关系。
Gibbon（1992）觉得：私募股权基金的运作机制较为特殊，因此会导致基金管理者难以被基金投资者了解其作为专业基金管理者的业务能力，基金投资者对基金管理者的所作投资行为也都是局限于基金管理者的业务能力的一般分布，如此而言，基金管理者所带来的期初业绩是体现他自身从业素质从业能力的标准。
HellMann（1998），BernardS Black和Ro-nal dJ．Gilson（1998）均认为基金管理者和基金投资者存在一个学习的过程，而这个过程是由信息不对称导致的，因此最能体现私募股权基金管理者能力的指标就是能否成功的通过IPO退出，使得私募股权基金投资者获得及iaogaode收益，所以IPO成为重要的信号传递机制。
（二）契约理论我们可以看到所谓的契约理论的观点是指基金投资者与基金管理者订立契约，此当为契约关系，并且有希望在某种情况条件下通过契约关系说解决基金投资者同基金管理者之间的委托代理关系。
Fama（1980）是利用契约关系进行私募股权投资基金组织结构研究的先行者。
Fa-ma觉得激励问题的解决之道在于“时间”，由于基金管理者的市场价值及其收入取决于其以前的经营业绩。
从长远的角度来看，基金管理者因其特殊性要承担其投资等行为的全部责任。
所以无论是否存在那种现行的鼓励机制，基金管理者也会为了自己的利益而更加积极努力的工作，因为这样虽然基金管理着暂时的放弃了一些期初利益，但是确实可行的提升自己作为基金管理着的声誉，而且也获得了将来的某个投资期间内所获得报酬增加以及更多的筹资机会。
Heinkel（1994）表示如下观点在签订创业性投资契约之前，基金管理者因其自身的专业知识及能力优于外部的基金投资者，在这种情况下，基金管理者的业务能力信息将会通过所签订的具体的协议得到清晰的呈现，因此基金投资者若想签订契约，那么进行事前的信息分析就显得非常重要。
Gomper和Lerner（1998）也认为，行之有效的处理代理问题的方法之一是让基金投·49·N0．032012LEGALITY VISI0N综述资者与基金管理者签订合约，基金投资者同基金管理者在订立契约时，通常都是要求基金管理者拥有较强的业务能力和管理基金的素质，这样才能选择较为合理的投资项目以及为基金投资者带来经济利益。
同时这些素质和能力也是基金管理者的业务水平信息的构成因素之一。
二、退出机制（一）国内退出机制通过对江浙沪等省、市的三十家风投公司的九十位高管进行问卷调研范柏乃（2002）得出企业并购是我国目前来说最实际的的退出方式，然后才是创业板上市、买壳上市后够等其他退出方式，这与国外的较为流行的退出机制不尽相同。
出现这样的情况的主要原因是我国资本市场发展层次单一、企业单位融资难、产权交易活动死气沉沉。
吴晓灵（2007）认为，由于国内的私募股权基金退出方式有限，因此我国许多的企业投资的私募股权基金都到海外，例如美国纳斯达克等上市。
若是要解决这个问题可以分为三部分来进行：首先建立多层级的场内市场；其次建立合格投资人的场外市场；最后尝试制定鼓励中资投资企业股权协议转让的外汇政策。
虽然我国对私募股权基金的理论研究正在逐渐发展，但是总的来说不足之处还是非常多的，这个可以从下文中国外的退出机制中看出。
从研究角度看，我国的私募股权基金的研究比较肤浅，没有进入实践性的研究多为理论阶段的研究，关于私募股权基金融资实证的研究非常少，造成这种现象的原因主要在于我国尚不发达的私募股权基金导致的数据的缺乏。
我国现今对外提功一部分数据的机构仅仅只有两家，一家是清科研究中心而另一家就是中国创业投资网，有九成以上的企业为了保护他们商业保密选择不参加调研或者拒绝提供数据，即使有上报数据的，也多为虚假信息。
而且我国没有一个完整权威的关于私募股权基金的定义，而欧美均由权威性的机构，例如投资协会对私募股权基金进行定义进行解释，而中国的的投资协会缺根本没有起到其必要的作用，更加没有对私募股权基金进行较为准确的定义和特征诠释。
若是没有相应的定义，那么私募股权基金都是无本之源，如果一个市场内关于私募股权基金的定义都没有权威规范的说法，那么进行理论研究或者实务操作那么只会平添许多波折和麻烦。
笔者觉得国内学者应以本国市场为立足点来研究私私募股权基金。
在查阅论文与资料的时候笔者发现很多国内的文献很多都是关于欧美等私募股权市场的比较分析研究的。
当然，我们可以借鉴理论实践先驱者的研究思路，但是取其精华去其糟粕也是必要的，因为中国市场尤其特色，一切要从实际出发，目前我国似乎尚未有文献研究国内私募股权基金市场的发展状况。
或许我们更应该立足国内来进行私募股权基金的研究。
另外，我国对私募股权基金的研究略显单一化，没有多层次进行研究。
国内研究主要集中在委托人———代理人风险以及退出模式上，选择性忽视了其他在私募股权基金产业融资过程中出现的重要问题。
相对来说，欧美国家对于这两个问题有较为透彻深刻成熟的研究，因此我们没有必要在理论上对这两个问题进行过度纠缠，只要将其与我国国情相结合就可。
私募股权基金还有许多重要问题，像私募股权基金产业如何设立与被投资企业的交易结构、国内券商如何发展私募股权基金业务、如何决定退出时机和退出程度等。
理论研究与实务发展是彼此带动发展的，国内研究水平总体不高的状态与国内私募股权基金只是刚刚起步也有关系。
有几个非常关键非常重要的问题产生于私募股权基金融资过程中：一是基金管理者如何评估有具有潜力的企业；二是基金管理者如何控制投资过程中的委托人———代理人风险；三是如何进行股权分配等交易结构的设计；四是私募股权基金投资成功后如何退出，退出又涉及到退出模式、退出程度和退出时机的选择问题。
国外已经对关于影响私募股权基金发展的因素、委托人———代理人风险以及退出模式进行了大量的研究，而且形成比较透彻成熟文献报告和理论，但在私募股权基金的交易结构及其退出机制上我们还可以进行研究充实。
欧美学者多主要对欧美市场进行研究，鲜有人对亚洲或者中国的私募股权基金市场进行研究。
无论是欧美或者国内的学者，以风投为主要的私募股权基金的研究对象，可能有如下原因：一是风险投资的运作模式可对其他的私募股权基金的运作有借鉴意义；二是风投是私募股权基金的最重要的方式，其所占的份额也是最大的。
可是随着经济全球化，企业对资金的需求日益变大，风险投资以外的其他类型的私募股权基金也开始增长，我们可以通过风投看私募股权基金产业的发展，因为私募股权基金产业的不同时期存在一定的不同，这也是我们研究可以深入发展之处。
（二）国外退出机制美国由于存在一个高效、稳定、高利润的退出机制因此其创业投资市场发展非常迅速。
在一个高流动性的市场，越多的退出渠道，那么基金投资者就会有越大的投资欲望和动力，私募股权基金也将更迅猛的发展。
退出渠道的缺乏不论是对高级还是初级股权市场而言，尤其是对初级股权市场，严重阻碍了私募股权基金产业的发展。
Ritter（1998）深入研究了创业资本受私募股权退出机制模式的影响有多大，其观点是IPO的成功退出的高回报性是风投资本家对企业投资的动力。
Ritter认为美国空闲的IPO空间能促进创业企业的发展并为其提供创业资本金。
Black＆Gilson（1998）对日、美、德资本市场结果的检·59·综述LEGALITY VISION No．032012验得出良好有效且积极运行的IPO市场对于创业企业的成长具有良好的促进，IPO是基金投资者的获得丰厚利润的退出渠道。
此外，企业家能在IPO退出后回收企业的控制权也是是企业家支持IPO方式退出的重要原因。
因为企业家因为IPO对企业股权的分散性而取得企业控制权的保证。
德国的银行贷款是其PE产业的融资资金主要来源，股权回购和并购这两种方式是德国所规定的仅有的两种退出方式，这两种退出方式明显比以IPO方式退出的基金投资者所获的收益低的多。
在日本，银行也是其主要的融资渠道，因此日本与德国同样面临着退出渠道受限和控制权配置的问题。
由于英国允许爱尔兰企业在英国股票市场上自由选择IPO方式退出，促使了爱尔兰创业产业的兴起。
同样，由于创业企业在美国纳斯达克市场的低上市门槛，直接促进以色列创业产业的发展。
