第七章 金融市场机制理论
1．种种金融工具的交易，几乎都不按票面值进行，为什么?你是否知道钞票也有不按票面计价的情况?
答：（1）有价证券绝大部分都有票面价值，简称“面值”，即注明该有价证券代表多少货币单位。但它们在交易中均有不同于面值的市值、市场价值，也常称“市场价格”、“市价”。
各种有价证券之所以几乎不按票面价格进行，是因为这些有价证券的票面价格是将其持有到期时的最终收益，而市场价格是在有价证券交易时买卖双方的协商一致的价格。根据无套利原则，市场价格等于未来收益按适当贴现率折算的现在价值。一般情况下，在交易时，如果这些有价证券没有到期，证券买方应该补偿卖方持有期间产生的但尚未发放的利息，交易双方通过在票面价格中扣除部分利息来确定其交易价格。因此，票面价格一般不等于市场价格。
（2）钞票本身就是衡量价值的，一般情况下，它没有到期日，因此，通常钞票是按面值计价的。
2．市场效率假说的基本思路是什么?运用这一假说时，你认为应该注意什么问题？
答：（1）有效市场理论是法马提出的。资本市场的有效性是指市场根据新的信息迅速调整证券价格的能力。如果市场是有效的，证券的价格可以对最新出现的信息做出最为快速的调整，表现为价格迅速调整到位。
市场效率说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效、强有效三种。弱有效市场中，证券的价格反映了过去的价格和交易信息；中度有效市场上，证券价格反映了包括历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息；在强有效市场上，证券的价格反映了所有公开的和不公开的信息。
市场效率理论认为，证券的价格是以其内在价值为依据的；高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值。
市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值的偏离程度。强有效的市场中，证券价格应该与预期价值一致，不存在价格与价值的偏离，在高度有效的市场中，想取得超常收益几乎是不可能的。所以信奉有效市场的人的做法是按照市场综合指数组织投资，因为试图通过掌握和分析信息来发现价值被低估或高估的证券，基本上做不到。
第十二章 金融发展、金融监管与金融安全
本章重要概念
金融发展：所谓金融发展，主要包括金融资产的发展、金融机构的发展及金融市场的发展。这种发展不仅表现在各种非货币金融资产的涌现及其数量的增多，也表现在各种非银行金融中介机构的建立和发展。
经济发展：是指各种实际经济因素的发展，如物质财富的增加、生产技术的进步及经济制度的健全等。
金融相关比率：金融相关比率是指金融资产价值与全部实物资产（即国民财富）价值之比，全部实物资产大致可以用当期国民生产总值表示，而金融资产主要包括金融部门、非金融部门和国外部门发行的金融工具。该指标从数量上论证了金融发展与经济增长之间的关系，其变动反映了金融上层结构与经济基础结构之间在规模上的变化关系。
金融压抑：金融压抑是指发展中国家货币金融制度存在缺陷，市场机制未充分发挥作用的状态。金融压抑阻碍了经济发展。
金融深化：金融深化是指发展中国家消除金融压抑，实施以金融自由化为特征的改革措施，完善金融体系，发挥市场机制的作用，以促进经济发展。
金融约束：即在宏观经济稳定、通货膨胀率低且可预测以及实际利率大于零的前提下，通过控制存贷款利率、约束市场竞争和限制资产替代等措施，为金融部门创造租金。
金融创新：所谓金融创新（Financial Innovation），是指金融领域内各种金融要素实行新的组合。具体而言，是指金融机构为生存、发展和迎合客户的需要而创造的新的金融产品、新的金融交易方式，以及新的金融市场和新的金融机构的出现。
金融监管：是指由于金融业的特殊性及金融危机的渗透性、扩散性和巨大的破坏性，有关国家机构对经济金融活动进行监督和管理的总称，以维护金融体系的安全性。完整的金融监管是一个连续、循环的过程，它由市场准入监管、日常运营监管、风险评价、风险处置以及市场退出等相关要素和环节组成。
金融全球化：金融全球化是经济全球化发展到一定阶段的必然产物，而且金融全球化已成为推动经济全球化的引擎。
第七章 国际金融市场
案例7-1 IBF：美国开设离岸金融市场
一、基本原理
离岸金融市场是指所在国银行向该国的非居民提供存款、贷款、发行债券和票据融资等金融服务所形成的市场。离岸金融市场最初由50年代形成的欧洲美元市场发展而来，所谓欧洲美元即在美国境外（最初主要是在欧洲）的所吸存和贷放的美元资金。60年代随着欧洲国家经济的复兴又扩展出欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等市场，它们与欧洲美元市场统称为欧洲货币市场。再后来欧洲货币市场又进一步扩展到亚洲、拉丁美洲和中东等欧洲以外的离岸金融中心。这一市场的最主要特征是金融机构服务的对象是非居民，因而不受市场所在国金融法规的管辖和外汇管制的约束。
欧洲美元市场是战后全球金融市场国际化尤其是美国金融市场国际化的产物。欧洲美元市场的产生和发展一方面为美国跨国银行提供了重要的活动舞台，推动了美国跨国银行的海外扩张，另一方面又导致了美国国际银行业务的境外化，削弱了美国对银行国际业务的监督管理和美国金融市场的国际地位。由于欧洲美元和国内美元可以相当容易地互相转换，因此欧洲美元市场的动荡会对美国的国内金融市场产生严重影响。随着欧洲美元市场规模的不断扩大，汇集在这个市场上成千上万亿美元的国际游资时时会猛烈冲击各国尤其是美国的金融市场，对美国货币金融政策的有效实施和经济的稳定发展造成了极大的危害。所以美国政府迫切要求对离岸银行和这个“超国家”的外部美元市场加强管理。
依据1974年达成的巴塞尔协议，美国和其他30个国家同意对其离岸银行履行最后贷款人的职责。1980年，BIS宣布各中央银行之间达成了一项协议，该协议要求各国领土内的商业银行总行将其全世界范围内的帐户合并计算，以便于各国的银行检查官在一致的基础来监管离岸和在岸业务，从而减少了欧洲美元市场的不稳定。对欧洲美元市场不稳定和失控的担忧减少，使得美国政府将其注意力转向如何在其监管范围内吸引离岸银行业务，以争夺这一巨大的市场。正是在这种历史背景下，美国推出了“国际银行业务设施”(International
内部资料
中级金融专业知识与实务
模
拟
题
及
答
案
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第 2 页 共 6 页 三．案例分析题
(共20题，每题2分。由单选和多选组成。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0．5分)
(一)已知：并设h=20%,r=6%,t=4%,s=50%,e=14%.根据上述资料回答下列问题（保留两位小数）
81.与货币供应量M。相对应的货币乘数K。为（ B ）
A.0.21
B.0.48
C.0.94
D.1.62
82.与货币供应量M1相对应的货币乘数K1为（ D ）
A.1.28
B.1.55
C.1.62
D.2.86
83.与货币供应量M2相对应的货币乘数K2为（ D ）
A.0.94
B.2.96
C.3.62
D.4.05
84.为扩大内需，中央银行利用差别利率政策，使r降为5％，s变为40％，e变为10％，这样，k0,k1,k2分别改变为（ ACD ）
A.0.545
B.0.60
C.3.28
D.4．37
85不同层次的货币流动性不同，货币乘数大小有别，因此货币在不同层次间的转移，产生的影响有（ AD）。 更多经济师考试资料及网络辅导课程请登录：
第 3 页 共 6 页 A.改变货币流通结构
B.改变货币乘数
C.增加了基础货币
D.改变货币供应量
答案解析。
(二) 作为国际金融市场的创新，BOT、TOT等项目融资已经成为为大型工程项目筹措资金的新方式。20世纪80年代中期项目融资被介绍到我国，并在一些大型的水力电力项目，得到成功运用，为基础设施建设利用项目融资方式提供了丰富经验。但是，由于历史欠账多，政府财力有限，许多该上的基础设施建设项目难以上马。因此，如何扩大资金来源加快基础设施建设步伐，便成为政府亟待解决的问题。请根据上述资料回答下列问题。
86．BOT项目融资基本操作流程中O的含义是( B )。
A．建设阶段
