新兴经济体跨国公司对外直接投资的国际政治经济学

新兴经济体跨国公司对外直接投资的国际政治经济学作者：黄河华琼飞谢玮来源：《西部学刊》2014年第08期摘要：近年来，以国有企业为代表的新兴经济体国家跨国公司对外直接投资因遭遇一些国家设置的“国家安全”屏障而屡屡失败。

西方国家普遍认为，这些“国家控制实体”代表了一种不同于以往国有经济类型的新型“国家资本主义”，是使俄罗斯、中国和巴西等新兴经济体国家获得成功的一种资本主义经济发展模式。

该模式不同于英美等国所谓的“民主资本主义模式”，并对其构成了挑战。

许多发达国家计划采取一些新政策和新措施，对新兴经济体国有跨国公司所主导的FDI进行限制。

本文认为，从我国应对跨国投资“非传统政治风险”的角度来看，通过政策扶持等手段促进中小企业发展，壮大民营经济，鼓励民营企业走出去，可以减少他国对中国企业海外经营与发展时的敌意。

同时，发展中国家要主动争取国有企业与其他投资行为体的平等地位，确保公平竞争。

关键词：新型“国家资本主义”；国家控制实体；对外直接投资中图分类号：F279.2一、新兴经济体跨国公司2008年以来，国际金融危机的冲击使欧美国家对外投资能力明显下降，全球FDI[外国（商）直接投资]的格局出现一些新变化，这种趋势在中短期有可能进一步加强。

首先，各国国有跨国公司成为全球FDI流入的重要来源。

目前在世界范围内至少有650家各国的国有跨国公司，这些跨国公司的海外分支机构有8 500家。

尽管各国国有跨国公司数量占全球跨国公司数量的比重不到1%，但在2010年，其FDI投资总额占全球FDI流入总额的比重达到11%。

[1]其次，金融危机后新兴经济体成为世界直接投资的新力量。

2010年，流入发展中和转型经济体的外国直接投资首次超过全球流入量的一半，排名前20位的外国投资东道国中有一半是发展中或转型经济体。

最后，新兴经济体在对外投资的流出中也日渐重要。

2010年，新兴市场国家跨国公司对外直接投资流出量增长21%。

与之形成鲜明对比的是，发达国家跨国公司的对外投资只有其2007年高峰时期的一半。

目前，新兴市场国家跨国公司对外投资的流出量已占全球外国直接投资流出量的29%。

在全球前20位投资国（母国）之中，新兴市场的跨国公司占据6个席位。

在全球7 700家跨国公司（MNCs）中，新兴经济体国家跨国公司的数目已超过2000家。

[2]2006年，波士顿咨询公司列出了新兴经济体国家来自工业产品、耐用消费品和电讯、制药和信息技术等领域的前100位公司。

这些公司通过出口方式进行国际化经营，还通过跨国并购方式积极推进跨国化发展。

1985-2005年，这100家企业中有57% 的企业的并购活动是在发达国家进行的。

[3]新兴经济体国家跨国公司是指来自新兴经济体、进行对外直接投资和在一个或多个国家从事价值增值活动并对跨国界经营活动进行有效控制的国际化企业。

[4]尽管新兴经济体国家的跨国公司在来源国、所选择的产业、竞争优势、目标市场和国际化路径等方面表现出较高的异质性，但学者们通过对比较成功的新兴经济体国家跨国公司进行研究，发现其共同特征是政府在企业跨国经营中扮演重要角色：新兴经济体国家在对外投资逐渐扩大的基础上，对传统的国有经济进行了股份制改革，在一些具有战略意义的行业形成了一批由国家控股的大型国有企业（State Owned Enterprises），这些国有企业又被称为“国家控制实体”（State Controlled-Entities），已成为国际直接投资（Foreign Direct Investment）领域的生力军，并在对发达国家市场的并购行为中呈现出明显的资产寻求动机（Asset-seeking Motives）。

有数据显示，自2005年以来，以发展中经济体和转型经济体跨国公司为并购方，分别以发达国家和其他发展中国家企业为并购目标，所发生的跨国并购交易按价值计算几乎相当，表明发展中经济体和转型经济体跨国企业获取战略性资产的需求不断增加。

在能源并购领域，这种趋势则表现得更为明显（见表1）。

表1 1987-2005年来自发展中经济体和转型经济体的公司在石油和天然气行业所实施前8位跨国并购交易，按销售额排名目标公司（国家）收购公司（国家）销售额百万美元并购的股份（%）增加的储备百万桶年份PetroKazakhstan（加拿大） CNPC（中国石油） 4141 100.0 503 2005Nelson Resources（加拿大） Lukoil（俄罗斯卢克石油公司） 2000 100.0 .. 2005Maxus Energy（美国） YPF SA（阿根廷国家石油公司） 1844 100.0 209 1995Egyptian LNG（埃及） Petronas（马来西亚国家石油有限公司） 1766 35.0 .. 2003Sakhalin-1 consortium（俄罗斯） ONGC（印度石油天然气公司） 1700 20.0 460a 2001Perez Companc SA（阿根廷） Petrobras（巴西国家石油公司） 1028 58.6 730 2003Greater Nile Petroleum（苏丹） ONGC（印度石油天然气公司） 768 25.0 281b 2003Reposl-YPF’ oil field in Indonisa GNOOC（中国海洋石油总公司） 592 100.0 360 2002资料来源：UNCTA，跨国并购数据库（/fdistatistics），增加的储备通过不同渠道的报刊媒体统计及相关公司网页。

a 总储量为2，300百万桶，根据所并购的股份20%折算得到增加的储备。

b 总储量为1，124百万桶，根据所并购的股份25%折算得到增加的储备。

上述所谓“国家控制实体”的发展引起西方学者的普遍关注，认为这些新兴经济体国有跨国公司不仅得到政府的资金支持，还能得到政府在经济、政治和外交等方面的支持。

这些公司由于涉及主权国家的安全和战略利益，因此透明度相对较低，很少披露其资产结构、投资动机、投资行为以及投资收益等细节[5]51。

近年来，“中国公司”（China Inc）的概念甚嚣尘上。

2005年，泰德·菲雪曼（Ted Fishmann）在其《中国公司》（China， Inc.： How the Rise of the Next Superpower Challenges American and the World）一书中指出，“中国公司”的基本特征包括以下几个方面：（1）中国工业正处于迅速发展阶段，严重消耗并威胁到世界资源的可持续发展；（2）工业和政府有一定的联系；（3）工业被国家领导了；（4）工业（尤其是资源工业）经常是政府的职能；（5）政府支持给予“中国公司”不平等的相对优势条件；（6）中国公司威胁美国等西方国家的利益。

二、“国家控制实体”与直接投资规则一般说来，规则就是约束或激励行为主体行动的规范，而所谓国际经济规则也就是在国际范围内约束不同的行为主体活动的规范。

就国际投资规则而言，自1959年第一份双边投资协定签订以来，截止2009年，全球共有2 750份双边投资协定和250份含投资章节的自由贸易协定。

这些贸易协定大多以发达经济体的利益为首要考量，要求东道国开放其市场、降低对投资者的绩效评估、为跨国公司及其资产提供种类繁多的各种保护，如免受任意的国有化，从而确保来自发达经济体的投资者得到公平公正的待遇、充分的保护和安全等。

[6]407尽管相关规定对投资者存在偏向性，但东道国特别是发展中经济体因迫切需要引入外资以带动当地经济发展，往往会采取积极主动态度以满足投资者的需求。

据联合国贸发会议统计，1992-2009年，全球对外直接投资总共有2 748项变更，其中有89%正朝着有利于外国投资者的方向发展。

然而，随着过去几年新兴市场在全球对外直接投资中占有越来越重要的角色，一些曾经的东道国正在慢慢转变角色，成为母国（见表2），更多来自发展中经济体的所谓“国家控制实体”（SCEs）成为全球市场上的投资者。

目前，在全球跨国公司100强中，国有跨国公司占据了19席，其中一半以上（56%）的国有跨国公司都位于新兴经济体。

[7]19哥伦比亚大学Vale可持续国际投资研究中心Karl P. Sauvant 和 Jonathan Strauss的研究认为，“国家控制实体”（SCEs）控制着近2万亿美元的外国资产。

[8]表2 200家最大非金融跨国公司中总部位于发展中国家的跨国公司国有企业名称国别所属行业政府股权比例中国国际信托投资公司中国多样化 100%马来西亚国家石油公司马来西亚自然资源 100%中国远洋运输（集团）总公司中国运输、船舶和仓储 100%巴西国家石油公司巴西自然资源 66%中国石油天然气集团公司中国自然资源 100%委内瑞拉石油公司委内瑞拉自然资源 100%印度石油天然气公司印度自然资源 74.14%亚通马来西亚电信 97.72%中化集团中国自然资源 100%华润集团香港，中国自然资源 51.38%中国海洋石油总公司中国自然资源 100%马来西亚森那美公司马来西亚多样化 51.93%中国铁道建筑总公司中国建设 100%中国五矿集团公司中国自然资源 100%中国石油化工总公司中国自然资源 100%淡水河谷巴西采矿巴西政府持股39.7%塔塔钢铁公司印度金属及金属制品印度政府持股15.74%南非移动电话网南非电信南非政府持股17.63%第一太平有限公司香港，中国电器与电子设备中国政府持股10.37% 沙索化工工业有限公司南非化工南非政府持股30%斯坦霍夫国际控股南非多样化南非政府持股14.89%萨佩有限公司南非木材和纸制品南非政府持股11.9%联想集团中国电子与电子设备中国政府持股36%中兴通讯中国电子通讯与制造业中国政府持股32.45%冠捷科技有限公司中国批发贸易中国政府持股35.06%资料来源：Karl P. Sauvant & Jonathan Strauss：“‘国家控制实体’（SCEs）控制着近2万亿美元的外国资产”，《哥伦比亚外商直接投资展望》，2012年4月2日第64期。

联合国贸易与发展会议：“国际生产和发展的非股权形式”，《2011年世界投资报告》，第19页，中国财政经济出版社2012年版。

2008年10月初召开的美国哥伦比亚大学第三次国际投资会议的中心议题是“国家控制实体（State Controlled-Entities）的对外直接投资：相关规则是否需要变化？”。

[9] 2011年，许多发达国家计划采取一些新政策措施，对新兴经济体国有跨国公司所主导的FDI进行限制。

发达国家认为，新兴经济体国有跨国公司的所有权特点和治理结构会引起东道国对其带来的不公平竞争问题和可能引起的国家安全问题的担心。