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投资学基本原理及其应用

投资学基本原理及其应用

投资学基本原理及其应用第一章：投资学概述投资学是研究投资行为和投资决策的学科，它涵盖了投资的各个方面，包括投资者的行为、投资组合的构建、资产定价等。

投资学的基本原理对于投资者和金融机构来说至关重要，它们可以指导投资者进行科学的决策和有效的资产配置。

本章将对投资学的基本概念和原理进行介绍。

第二章：资产定价理论资产定价理论是投资学的基础，它研究的是资产价格形成的原因和规律。

其中最重要的是现代资产定价理论，它以马克维茨的均值方差模型为基础，将投资组合的风险和收益进行了有效的衡量。

本章将对现代资产定价理论进行详细的解析，并介绍其他的资产定价模型。

第三章：投资组合理论投资组合理论是指在给定风险偏好的情况下，如何构建一个具有最优配置特征的投资组合。

投资组合理论的核心是有效边界原理，它可以帮助投资者选择最佳的资产配置比例，以实现风险和收益之间的平衡。

本章将介绍投资组合理论的基本原理和实际应用，包括投资组合的构建方法和调整策略。

第四章：行为金融学行为金融学是对传统金融学理论的扩展和修正，它考虑了投资者的心理因素对投资决策的影响。

行为金融学认为，投资者往往在面对风险和不确定性时表现出非理性的行为，这可能导致市场出现异常波动。

本章将介绍行为金融学的核心概念和主要理论，以及其在投资实践中的应用。

第五章：资产配置与风险管理资产配置是指投资者将投资资金按照一定的比例配置到不同的资产类别中，以实现收益最大化和风险最小化的目标。

本章将介绍资产配置的基本原理和方法，包括资产类别的选择、配置比例的确定和动态调整等。

同时，还将介绍风险管理的基本方法和工具，以帮助投资者降低投资风险。

第六章：投资决策与投资策略投资决策是投资者在投资过程中做出的关键决策，包括选择投资标的、确定投资金额和投资期限等。

本章将介绍投资决策的基本原则和方法，以及常见的投资策略，如价值投资、成长投资和技术分析等。

同时，还将介绍投资者心理因素对投资决策的影响，并提出相关的调整策略。

投资学的原理与应用

投资学的原理与应用

投资学的原理与应用引言投资学是指研究投资过程和投资决策的学科。

通过对投资学的原理和应用的研究，能够帮助投资者更好地理解投资市场，提高投资收益率，降低投资风险。

本文将介绍投资学的原理和应用，并探讨其在实际投资中的作用。

投资学的原理1.时间价值的概念–时间价值是指在未来某一时间点所拥有的现金流相对于现在所拥有的现金流的价值。

投资者需要考虑未来现金流的时间价值在投资决策中的影响。

–时间价值的计算公式为：FV = PV * (1 + r)^n ，其中FV表示未来现金流的价值，PV表示现在现金流的价值，r表示利率，n表示时间段。

2.风险和收益的权衡–投资者在进行投资决策时，需要在收益和风险之间进行权衡。

高收益往往伴随着高风险，投资者应根据自身风险承受能力做出合适的投资选择。

3.多元化投资–多元化投资是降低投资风险的重要方法。

通过将投资资金分散到不同的投资品种中，可以有效降低整体风险。

4.市场有效性–市场有效性是投资学的重要原理之一。

市场有效性认为市场上的价格已经反映了所有可获得的信息，投资者无法以超常利润的形式进行交易。

投资学的应用1.资产配置–资产配置是指根据不同的投资目标和风险偏好，在不同的资产类别之间进行资金分配。

投资者可以通过适当的资产配置实现风险的分散和收益的最大化。

2.技术分析和基本分析–技术分析和基本分析是投资学的两种分析方法。

技术分析通过对股票价格和交易量等图表数据进行分析，以预测未来的趋势。

基本分析则是通过对公司的基本面指标进行研究，以评估股票的内在价值。

3.市场心理学–市场心理学是研究投资者情绪对投资行为的影响的学科。

投资者的情绪波动会对市场产生一定的影响，了解市场心理学可以帮助投资者更好地把握市场走势。

4.投资组合管理–投资组合管理是指根据投资者的目标和风险偏好，选取一系列的投资品种进行投资，以实现最优的风险收益平衡。

投资组合管理涉及到资产配置、风险管理和绩效评估等方面。

结论投资学的原理和应用对投资者来说至关重要。

投资学原理及应用之二

投资学原理及应用之二

3
3
W W W
2 2 1 1 2 2 2 2
2 2 3 3
2WW 1 2 12 1 2 2WW 1 3 13 1 3 2W2W3 23 2 3 9
P
总风险 P 非系统风险 平均系统风险
N 股票数目
0 1 2 10 15
10
可行集
• 又称机会集合指由某些给定证券所 构建的全部证券组合的集合。 • 投资组合的可行集，可以用所有组 合的期望收益率和标准差构成的集 合来表示。
35
市场组合与尊重市场
• 最优风险投资组合是投资市场上全部风险资 产投资组合的一个比例，是全部风险资产组 合的微缩版本，即市场组合。 • 市场组合具有如下特点：其包括投资市场上 全部风险资产；每种风险资产在市场组合中 所占的比重，与该种风险资产的市值占全部 风险资产总市值的比重相等。 • 市场组合体现了尊重市场的基本理念。
例题6-1
• 无风险资产、市场组合M和假设的X、Y、Z三 项风险资产组合的收益和风险如下。问：问： 三项资产中哪些是不可行的？哪些是可行但 不是有效的？哪些是有效的？ • 资产 预期收益率 收益率的标准差 • 无风险 4% 0 • 市场组合M 9% 10% • X 12% 18% • Y 15% 12% • Z 20% 32%
11
例题5-7
• 由证券SA、SB构造投资组合，其收益和风险以及两者 之间的相关系数如下。 • 证券SA 证券SB • 预期收益率 10% 20% • 收益率的标准差 10% 20% • 相关系数 -0.5 • 问：①在证券SA上投资比例为-50%、-25%、0、25%、 50%、75%、100%、125%和150%时，所构造的投 资组合的预期收益率和标准差是多少？②在预期收益 率与标准差的坐标系中描绘出上述各个投资组合，并 用一条光滑的曲线将其连接起来，这条曲线的形状是 什么？

贺显南《投资学原理及应用》(第2版)课件 10-13章

贺显南《投资学原理及应用》(第2版)课件 10-13章

56
假想的某个股票看涨期权（包含内在价值）的交易
每股市价
执行价格
内在价值 期权价格
20 30 40 50 60 70 80 90 100
50 50 50 50 50 50 50 50 50
0 0 0 0 10 20 30 40 50
0.02 0.25 1 6 15 23 32 41 50.02
第10章 股票价值分析
• 财务状况：公司素质的综合体现 • 戈登模型：评估股票合理价值的最简洁 方法 • 市盈率——评估股票价值的相对估价法 • 对未来业绩增长的预测
1
三大财务报表
• 年报和中报中披露三大财务报表。 • 资产负债表反映企业在某一特定时点所持有 的资产、所负的债务及股东权益的存量情况。 • 损益表反映企业在某一时期生产成果和经营 业绩的报表，揭示了企业在某一时期内所形 成的收入、发生的费用以及成本的流量情况。 • 现金流量表反映企业在某一会计期间现金流 入流出的情况及引起现金变化原因的报表。 • 上巨潮资讯网查找公司财务报告（在年报中）
期货的交易机制
39
逐日盯市制度下期货保证金变化情况
交易日 期货价格 （元/份合约） 每日盈亏（元） 累计盈亏（元） 保证金余额（元） 追加保证金（元）
50000
1
25000
-3000 -1000 +2000 -5000 -3000 -4000 -2000 -7000 22000 21000 23000 18000 7000
期货价格
期货溢价 预期假设理论
现货溢价
交割日 时间
43
期货-现货平价定理
• 市场均衡时，期货价格和相应的现货价 格应该存在一定的基本关系，这就是期 货-现货平价定理的基本涵义。期货-现 货平价定理认为，期货价格等于现货市 场即期价格与持仓成本之和。即： • F0=P(1+C) • F0=P(1+C)= P(1+Rf)-D= P(1+Rf-d)

投资学讲义 第二讲 资产组合理论ppt课件

投资学讲义 第二讲 资产组合理论ppt课件
• 1.资产风险的躲避方法: • (1)组合--分散化; • (2)套期保值(hedging):投资于相互补偿的资产,抵
消能够出现的风险 • 如：保险和约; 防晒油与雨伞; 对冲基金. • 2.组合的数字特征: • (1)具有不确定ห้องสมุดไป่ตู้状的单一证券的期望收益
(expected return)
E(r) Pr(s)r(s),
s
这里r(s)为s状态时收.益
• (2)具有不确定形状的单一证券的动摇：
方差 :D(r)P(s)r((s)E(r)2 )
s
标准:差 r D(r)
• (3)组合的期望收益
CH7 风险资产与无风险资产之间的 资本配置——两基金配置
• S7.1风险资产与无风险资产之间的资本配置
• 两级资本配置：
• 高一层：风险基金与无风险基金的组合
• •
数字特征：
r
无风险利率为常数：
f
• 其动摇〔方差〕？
S7.3 一种最简单的资产组合〔1+1〕
• 1.
rCyPr(1y)rf
其中，rP :风险收益率（随机） 变 . 量
组合 C 的期望风险溢价：
E (rC ) rf
y E ( r P ) r f ;
方差：
D ( rC ) y 2 D ( rP ) C y P y C E ( rC ) r f .
• 投机:在获取相应的报酬时承当一定的商业风险 • 预期的客观性与异质表现. • 2.风险厌恶--投资者的理性主流。 • 风险溢价为零时的情况称为公平游戏. • (1)风险厌恶(risk averse)-- 在给定收益程度之下,追
求最低风险.〔多目的决策的本质与手法〕 • 或者说,要么无风险,要么，在风险不大的情况下，

投资原理与实务行为金融理论ppt课件

投资原理与实务行为金融理论ppt课件
投资原理与实务行为金融理论
• 投资原理概述 • 行为金融理论概述 • 投资实务 • 行为金融理论在投资实务中的应用 • 投资策略与建议
01
投资原理概述
投资的定义与目的
投资的定义
投资是指将资金投入于某种资产 ，期望在未来获得收益的行为。
投资的目的
投资的目的通常是为了实现财富 的保值增值，满足未来的财务需 求。
定期审视
定期审视自己的投资组合，根 据市场变化及时调整。
未来研究方向
1 2
深入研究投资者心理和行为偏差
未来研究可以进一步探索投资者在决策过程中存 在的心理和行为偏差，为制定更有效的投资策略 提供依据。
开发基于行为金融学的投资工具
结合行为金融学理论，开发出更符合投资者需求 的投资工具和产品。
3
跨学科研究
05
投资策略与建议
基于行为金融学的投资策略
逆向投资策略
利用投资者过度反应的心理偏差，采 取与市场主流观点相反的投资策略。
代表性启发策略
根据代表性启发原理，选择与当前市 场趋势相符的投资标的。
过度自信调整策略
投资者应适度调整对自身判断的自信 程度，避免因过度自信而做出错误的
风险与收益匹配原 则
投资者应根据自身的风险承受能 力，选择相应的投资产品，以实 现风险与收益的平衡。
02
多元化投资原则
03
长期投资原则
通过分散投资，降低单一资产的 风险，提高整体投资组合的稳定 性。
投资者应具备长期投资的心态， 避免短期市场波动带来的影响， 以获得长期的稳定收益。
总结词
克服损失厌恶的方法包括制定合理的止损点和风险控制策 略、接受损失并进行调整等。
详细描述

贺显南《投资学原理及应用》(第2版)课件 1-4章.

投资学原理及应用
教与学
• 精讲重点和难点(强调学生自学） • 多元开放的投资理念 • 理论联系实际，视频教学 • 仔细阅读教材 • 认真做课后练习 • 积极提问及回答问题
2
第1章 投资大视野
投资风险和投资收益须臾不可分割 “牛熊市”周而复始 认识市场、适应市场是投资的生存 法则 分散投资可以有效降低风险
3
4
5
股票为何被称为大众情人
• 投资门槛低 • 信息获得易 • 成本低廉 • 长期高收益
6
视频：财富故事 • 高收益伴随着高风险 • 风险和收益须臾不可分割
8
9
投资市场循环
• 市场长期波动 • 牛熊周而复始
• 启示?
10
投资者的理性选择？
• 2008 年的收益率高达50%。 12
投资人对市场的态度
• 尊重市场 • 适应市场 • 识时务者为俊杰 • 市场永远是对的?
13
14
视频：杨百万做客实话实说
15
第2章 各具特色的投资产品
• 股票及其分类 • 债券 • 基金：便捷投资的工具 • 衍生产品 • 各类投资产品的比较分析
16
17
视频：二十年前的股票
18
• 不得退股索回本金； • 承担有限责任。 • 参与公司经营发展; • 分享公司利润 ; • 享有优先认购权 ; • 出售股票。
19
实物分行？
20
视频：艺术品股票：谁来为它买单？
21
可转换债券
• 指在约定的转换期内，投资者有权将其 持有的债券按约定的转换价格转换成公 司普通股的一种公司债券。
36
融券的风险控制
• 融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付 的保证金与融券交易金额的比例，通常规定 不得低于50%，其计算公式如下：

投资学原理及应用之二

25
最优投资组合
• 是投资者效用最大时的投资组合，是投资者 的无差异曲线和投资组合有效边界的切点。
E(RP)
不同风险偏好者的最优选择
低风险偏好者 效用无差异曲线
高风险偏好者 效用无差异A 曲线
F
B E
C
D
26
不同风险偏好者的最优选择
E(R) 低风险偏好者 效用无差异曲线
高风险偏好者 效用无差异曲线
i1
i1
W11j W22j ...Wnnj
M 2 W 11 M W 22 M . .W .nnM
1W 1 12 MW 2 22 M.. .W n n2M
M
M
M
40
贝塔系数
iM
2 M
• 测算某种证券系统风险相对大小。
• 不仅是系统风险（协方差）的测度，而且是风险的相 对测度。
32
图6-1 分离定理的图解
E(R)
CAL(M) A
M
B Rf
33
分离定理的现实应用
• 每个投资人只投资两种证券，一种是无风险 证券，另一种是最优风险投资组合，投资产 品本身风险的大小不再是影响投资决策的重 要因素。
• 投资人可以找到一个合适的资金比例，以此 比例配置无风险资产和最优风险投资组合， 投资人最满意，即投资人此时找到了适合自 身风险厌恶程度的最优投资组合。
8
三种证券组合的收益和风险
3
RP W iRi W 1R1W 2R2W 3R3 i1 3
E (R P )W iE (R i) W 1 E (R 1 ) W 2 E (R 2) W 3 E (R 3) i 1 33
P2 WiWjijij i1 j1
W1212W2222W3232 2W1W212122W1W313132W2W323239

投资学原理及应用

投资学原理及应用前言教学建议第1章投资大视野1.1投资风险和投资收益须臾不可分割1.2“牛市”和“熊市”总是周而复始1.3认识市场、适应市场是投资的生存法则1.4分散投资可以有效地降低风险第2章各具特色的投资产品2.1股票印象2.2债券2.3基金：便捷投资的工具2.4衍生产品2.5对各类投资产品的比较分析第3章透视投资市场3.1投资市场的主要参与者3.2发行市场和流通市场3.3融资和融券3.4股票除权3.5多层次股票市场3.6股价指数第4章投资收益与投资风险4.1投资收益4.2投资风险4.3风险与收益的关系第5章投资组合5.1投资组合的收益和风险5.2投资组合的可行集、有效集和最优投资组合第6章风险定价理论6.1资本资产定价模型6.2套利定价理论第7章有效市场假设和行为金融学7.1股价波动无规律可循7.2有效市场假设7.3有效市场假设的争论及其实践意义7.4有效市场假设的反对者——行为金融学7.5行为金融学的实践意义第8章债券投资分析8.1债券的合理估价8.2债券价格变化的五大定理8.3债券到期收益率与利率的期限结构8.4久期第9章投资大势分析9.1从主要经济指标看宏观经济形势9.2从宏观经济政策看宏观经济形势9.3行业基本结构分析9.4两大行业投资策略研究第10章股票价值分析10.1财务状况：公司素质的综合体现10.2戈登模型：评估股票合理价值的最简洁方法10.3市盈率——评估股票价值的相对估价法10.4对未来业绩增长的预测第11章技术分析11.1技术分析的基本假设11.2技术分析的基本要素11.3最常用的几种技术分析方法11.4有关技术分析的争论第12章期货市场12.1期货的交易机制12.2期货的经济功能12.3期货价格的确定12.4中国股指期货及其在投资实践中的应用第13章期权市场13.1期权合约的要素和分类13.2到期日期权价值13.3期权定价13.4期权交易策略13.5中国大陆投资市场上的主要期权产品或类似产品各章《问题和应用》解题思路和参考答案中国证券市场大事记致谢主要参考文献。

投资学 (2)-43页PPT精选文档

McGraw-Hill/Irwin
3-8
Investment Banking Arrangements
Underwritten vs. “Best Efforts”
the issue of whether the issuing firm or the investment banker bears the risk that the issue will be sold at the offering price. In an underwriting arrangement the investment bankers purchase the securities from the issuing company and then resell them to the public. In the best-efforts agreement the investment banker agrees to help the firm sell the issue to the public but not actually purchase the securities.
McGraw-Hill/Irwin
3-12 Figure 3.2 A Tombstone Advertisement
McGraw-Hill/Irwin
3-13
Public Offerings
Initial Public Offerings (IPOs)
- Evidence of underpricing: IPOs commonly are underpriced compared to the price at which they could be marketed. Such underpricing is reflected in price jumps on the date when the first traded in public security markets.
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E
Rf
F
M
CAL(T)
27
最优风险投资组合
• 是由无风险产品向风险产品组 合有效边界做切线的切点。
• 与投资者的偏好无关，任何投 资者都要购买或多或少的切点 组合，故称其为最优风险投资 组合。
28
• 视频：教你做基金投资组合-理财教室
29
视频：张恩聚，冠军之路
30
第6章 风险定价理论
• 资本资产定价模型
•
AB Cov(RA, RB ) / A B
7
例题5-5
• 根据有关数据计算：①宝钢股份和平安 银行收益率变动的相关系数。②浦发银 行和平安银行收益率变动的相关系数。
8
三种证券组合的收益和风险
3
RP Wi Ri W1R1 W2 R2 W3 R3
i 1
3
E(RP ) Wi E(Ri ) W1E(R1) W2 E(R2 ) W3E(R3 )
2
例题5-1
• 投资者投资于预期收益率分别为 31.56%和18.26%的平安银行和宝钢股 份两种股票。问：①如将自有资金10 000元等比例投资于两种股票上，则投 资者的预期收益率是多少？②如先卖空 宝钢股份股票16 000元，然后将所得资 金与自有资金10 000元一起购买平安银 行，则投资者的预期收益率又是多少？
0.4 0.35
0.3 0.25
0.2
0.5
0.6
Random Portfolios
0.7
0.8
0.9
???
1
1.1
1.2
18
虚拟投资组合可行集
Random Portfolios 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2
期望收益率
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1
1.1
1.2
标准差
11
例题5-7
• 由之证间券的S相A、关S系B构数造如投下资。组合，其收益和风险以及两者
• • 预期收益率
证券SA 10%
证券SB 20%
• 收益率的标准差 10%
20%
• 相关系数
-0.5
• 问50%：、①7在5%证、券1S0A0上%投、资12比5%例和为1-5500%%、时-，25所%构、造0、的2投5%、 资组合的预期收益率和标准差是多少？②在预期收益 率与标准差的坐标系中描绘出上述各个投资组合，并 用一条光滑的曲线将其连接起来，这条曲线的形状是 什么？
3
两种证券组合的风险
2 P
WA2
2 A
WB2
2 B
2WAWBCov(RA, RB )
n
Cov(RA, RB ) Pi[RAi E(RA)][RBi E(RB )] i1
4
协方差及其性质
n
Cov(RA, RB ) Pi[RAi E(RA)][RBi E(RB )] i1
• 衡量两只证券收益率变动的相关性：
第5章 投资组合
• 投资组合的收益与风险 • 可行集、有效集和最优证券组合
1
两种证券组合的收益和预期收益率
• 两种证券SA、SB，投资者将资金按照WA、WB 的比例构建证券组合，则该证券组合的收益 率RP可以表示为：
•
RP = WARA+WBRB
E(RP ) WAE(RA) WBE(RB )
• WA+WB=1，WA、WB可正、可负
AB
2 A
2 B
2
AB
WB
2 A
AB
A
B
2 A
2 B
2 AB
A
B
2 A
AB
2 A
2 B
2
AB
15
比较与思考
• 第10页的图形和第14页的图形 • 两者差异？ • 可能原因？
16
例题5-10
• 某投资人拟以宝钢股份、平安银行、五 粮液三只股票进行投资组合，试画出该 投资组合的可行集。
17
0.5 0.45
• 协方差为正，证券SA、SB收益率变动正相关。 • 协方差为负，证券SA、SB收益率变动负相关。 • 协方差为零，证券SA、SB收益率变动不相关。
5
例题5-3
• 根据宝钢股份和平安银行从2001年 到2012年的12个年度收益率，计 算两种证券收益率变动的协方差。
6
相关系数
• 是投资实践中更常使用的一个指标。是 协方差经标准化之后衡量两种证券收益 率变动相关性及相关程度的指标，其计 算公式如下：
25
最优投资组合
• 是投资者效用最大时的投资组合，是投资者 的无差异曲线和投资组合有效边界的切点。
E(RP)
不同风险偏好者的最优选择
低风险偏好者 效用无差异曲线
高风险偏好者 效用无差异A 曲线
F
B E
C
D
26
不同风险偏好者的最优选择
E(R) 低风险偏好者 效用无差异曲线
高风险偏好者 效用无差异曲线
Rf
E(RA) Rf
A
P
W﹤0,借入 CAL
0﹤W﹤1 贷出
E(RA)- Rf
22
一种无风险证券和多种风险证券组合的有效集的 一般形状
E(R)
CAL(M)
M
CAL(T)
T
Rf
23
投资者的效用无差异曲线
E(R)
效用无差异曲线
C
B
A
效用递增
24
例题5-13
• 某投资人风险厌恶系数A=3，资产组合 X的期望收益率是12%，标准差是18%； 资产组合Y的标准差是24%，且年终有 概率相等的可能现金流是84000元和 144000元。Y的价格为多少时，X、Y 是无差异的？
最优风险投资组合特点及市场组合 系统风险及定价模型
• 套利定价理论
因素模型 套利组合及定价
31
资本资产定价模型的前提假设
12
证券SA、SB两项资产构造的投资组合
30%
25%
证券SB
20%
15%
证券SA
10%
最小方差
5%
0%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
D
C
AB 1
O
AB 1
B (100%B)
14
最小方差投资组合
WA
2 B
AB
A
B
2 A
2 B
2 AB
A
B
2 B
19
多种证券组合的可行集的一般形状
E(R)
A 最小方差 组合
B
·
C
D
20
有效集
• 又称有效边界，
多种证券组合有效集的推导
是可行集的子 E(R
有效
集，集合中所 P)
集F
A
有组合满足两 个条件：收益
E(R1)
E
B
率一定，风险
C
最低；风险一
定，收益率最
D
高。
21
E(RP)
E(RA)
Rf
E(RP )
i 1
33
2 P
WiWj iji j
i1 j1
W1212
W22
2 2
W32
2 3
2W1W2121 2 2W1W31313 2W2W323 23 9
P
总风险 P 非系统风险
平均系统风险
0 12
N 股票数目
10
15
10
可行集
• 又称机会集合指由某些给定证券所 构建的全部证券组合的集合。
• 投资组合的可行集，可以用所有组 合的期望收益率和标准差构成的集 合来表示。