美国混业经营对我国金融业的启示

关于我国金融业混业经营的思考

一、金融业混业经营的定义：

金融业的混业经营，是指银行、证券公司、保险公司等机构的业务互相渗透、交叉，而不仅仅局限于自身分营业务的范围。随着全球金融一体化和自由化浪潮的不断高涨，混业经营已成为国际金融业发展的主导趋向。在世界上大多数国家，包括美国、欧洲和日本，都实行混业经营的国际大环境下，中国作为为数不多的坚持分业经营的国家之一，同时又面临着加入WTO的现实状况，金融业从分业经营走向混业经营，应该成为中国金融体制改革的最终选择和历史的必然选择。

二、我国进行金融业混业经验的背景：

在2003年内已经进行了两次的《商业银行法》修正草案审议中,因为事关混业经营壁垒能否打破,该法第43条的修改情况一直备受关注。已实施逾8年的《商业银行法》在第43条规定:商业银行"不得从事信托投资和股票业务,不得投资于非自用不动产","不得向非银行金融机构和企业投资"。在2003年10月人大常委会第五次会议对该法律进行的二次审议中,第43条的第二款被修改为“商业银行不得向非银行金融机构和企业投资,但是国务院另有规定的除外”。这一修改在立法界中引发了争论。有观点认为,对商业银行投资行为开口子,势必导致商业银行积极争取投资权,增加金融风险。更多的观点则认为,法律的修改应有前瞻性,在法律中为混业经营留下余地,允许商业银行适当扩大经营范围,对于商业银行脱离困境以及整个金融业改革,有益无害。

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随着世界经济一体化的进程，中国于2001年11月13日加入世界贸易组织，WTO的统一规制本身就是不同法域下的法律理念、价值、规则的融合，从这一意义上说，金融“入世”，就是金融法律的“入世”。 WTO下的《金融服务贸易协议》对我国金融服务贸易市场开放及其立法提出了新的法律性要求，加入WTO后，我国的银行市场开放将是全方位的。金融市场国际化发展趋势日益明显，在金融开放的条件下，外资银行机构不断进入，不仅会改变中国现有的金融机构，还会使现有的金融运行规则发生变化。由于内部和外部的原因都要求作为WTO新成员国的中国在各方面作出相应的改革创新，以适应竞争激烈的国际化市场环境。2003年12月底对《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国人民银行法》的修改和《中华人民共和国银行业监管法》的出台，以及2003年4月28日银监会的挂牌成立无疑都是中国政府对金融领域的有效改革创新。新修改的商业银行法借鉴巴塞尔银行监管委员会制定的有效银行监管核心原则，增加了对商业银行加强监管的内容，同时对有关条文作出修改，以适应当前商业银行改革与发展的实际需要。将原来的“第四十三条 商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。”修改为“ 商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”这为在中国金融领域开展混业经营开辟了新的发展空间。

混业经营是我国金融业发展的必由之路

金融业的混业经营，是指银行、证券公司、保险公司等机构的业务互相渗透、交叉，而不仅仅局限于自身分营业务的范围。随着全球金融一体化和自由化浪潮的不断高涨，混业经营已成为国际金融业发展的主导趋向。也是中国金融体制改革和发展的必由之路。

一、中国金融分业经营面临的主要问题

实行分业经营，对于规范我国的金融秩序、降低和化解金融风险、促进整个金融业持续稳定发展等都有重要作用。但是从长远看，随着经济金融形势的不断变化，分业经营也面临着许多问题，主要表现在：

1.世界金融发展格局的变化直接威胁中国的分业经营制度。银行传统的存贷款间接融资业务比重越来越小，表外业务和中间业务成为银行收入的主要来源，混业经营证券、保险、信托和衍生金融业务成为国际银行业发展的方向。中国金融业必须主动适应这种变化，及早行动，以求在未来开放市场的竞争中处于有利地位。

2.现行金融分业经营制度不利于金融创新。在分业经营制度下，由于银行参与证券业务受到限制，一些具有转移风险及套期保值功能的金融产品和金融工具无法在市场立足，由此影响到证券机构的市场运作及策略，表现出很强的短期投机性和不稳定性。银行业和证券业都缺乏创新机制和创新能力。

3.网络经济不断扩展，使国别概念淡化，具有很强的全球化和超国界性的特点，将会对中国金融经营制度发生强烈的冲击。虽然我国目前仍实行资本项目下的外汇管制，但是网上信息流和贸易流将有效冲破国家壁垒，渗透到经济生活的各个层面。不断发展的对金融服务的多元化需求，将对中国金融现行分业经营制度提出严峻的挑战。

二、混业经营是我国金融业发展的必然要求

为了与国际接轨，我国金融体制改革和金融业发展必然要求我国金融业从分业经营向混业经营转变。

1.混业经营可以提高金融市场资源配置效率，加快金融市场一体化进程。金融业的分业经营虽然在一定程度上降低了金融市场的风险，但同时也限制了企业的利润空间和资金的使用效率，为了做到货币市场和资本市场的相互沟通、协调发展，我国在金融市场领域已经推行了一些改革措施，这些都是在对金融市场理论认识深化的基础上，向混业经营方向所迈出的前进步伐。

金融混业经营的　

国际比较与启示　

李虹　西南财经大学　四川Ｉ成都　６１　００７４　

本文得到西南财经大学２１　１子课题　《金融混业经营背景下我国保险业风险管理战略研究》的资助。　

【内容摘要】　中国现阶段实行的是金融分业经　营的管理体制，而金融混业经营已经　成为世界各国金融业发展的新趋势。　从不同国家金融混业经营模式的比较　分析，我们可以汲取其经验和教训，从　中选择更加适合中国的混业经营发展　道路。　【关键词】　混业经营；分业经营；规模经济；金融　集团；银行保险　美国、日本、英国、德国和法国都经　历了金融经营体制由分业到混业的过程，　它们的混业经营模式、体制有共同之处又　各具特色，对我国金融体制改革有很强的　借鉴意义。本文试图通过对上述国家金融　混业经营情况的比较分析，对我国的金融　体制改革起抛砖引玉的作用。　

一、各国金融混业经营模式的共同　特征　（一）金融体制的变迁具有相似的背景和　动因　１、由于金融业的国际化和金融业务　的综合化，金融业面临变革。金融机构为　了增强竞争力、寻求新的利润空间，对金　融混业经营产生了强烈需求。　２、新制度经济学的成就为金融制度　创新研究提供了较完整的理论框架，促进　了金融混业经营体制的建立。　３、随着金融环境的变化，分业经营　的弊端开始显露。金融机构缺乏效率和活　力，自身的生存和发展受到威胁，以至原　有的金融机构组织形式受到极大冲击。　（二）金融混业主体具有相同特征　１、集团化特征显著。实行金融混业　的机构尽管各自的具体组织模式不同，如　美国的金融控股公司，英国、法国和日本　的金融集团，德国的全能银行，但基本架　构都是母子公司制度，具有两个或两个以　上的金融实体。　２、资本雄厚，规模巨大。这些金融混　业组织均是资本雄厚、竞争力强、实现了　规模经济的金融机构。它们要么历史悠　久、原本就具有成熟的公司治理结构，要　么是通过机构重组形成。　３、金融机构纷纷兼并重组。由于金融　机构在金融混业经营过程中涉及不同的金　融子市场，需要更强大的资本金抵御比经　营单一业务更大的风险；同时，为满足规　模经济的要求，各国都不约而同地掀起了　金融机构的兼并和重组浪潮。　（三）金融监管方面的共同趋势　１、中央银行职能的转变。在许多国　家，中央银行担负监管银行体系甚至整个　金融体系的职能。近年来，越来越多的国　家开始将中央银行货币政策的制定与金融　监管职能相分离，进一步提高中央银行在　货币政策制定和实施上的独立性，将其银　行业监管职能移交到其他金融监管部门。　２、金融监管内容和形式的转变。在确　立金融混业制度之后，各国的金融监管发　生了变化。表现在：从国内监管转向国际　监管、从政策监管转向制度监管、从分业　监管转向混业监管、从机构监管转向功能　监管、从事后监管转变为事前监管。　３、积极加强国际间的金融监管合作。　金融监管最主要的国际性组织是巴塞尔银　行监管委员会、证监会国际组织、国际保　险监管协会和金融集团联合论坛。１９９９年　联合论坛颁布了《金融集团的监管原则　，　对金融集团的监管提出一系列最低原则和　实施标准。　二、金融混业经营模式的区别　（一）金融混业经营模式的组织架构有所　不同　１、美国的金融控股公司。美国法律要　求混业经营的金融集团必须以金融控股公　司作为公司治理结构。通常美国的金融控　股公司是纯粹型金融控股公司，其母公司　基本上是空壳公司，所有的金融业务分别　通过银行子公司和非银行子公司经营。　２、日本和英国的金融集团多采用银　行控股公司形式。英国的金融集团前身多　是清算银行，因此在合并或者收购其他公　司形成巨型金融集团后，其母公司通常仍　然是清算银行，本身经营商业银行任务，　通过旗下的子公司来从事非银行业务。日　本的情况与英国类似。　３、德国全能银行代表了另一种金融　混业组织结构。全能银行是指在一个单一　的公司架构中生产和销售所有的金融服　务。德国最常见的全能银行是将商业银行　和投资银行合并在同一个公司里，其他的　金融业务则通过全能银行拥有的具有单独　资本金的附属机构来经营。许多欧洲大陆　金融机构也采用这种模式。　４、法国金融混业最大的特色是银保　公司，指销售保险产品的银行（或销售银　行产品的保险公司）。法国的银保公司可　采用金融控股公司的方式，但更多的是通　过协议代理、策略联盟或建立合资公司来　实行混业经营。　（二）金融监管框架有所不同　１、以英国为典型代表的统一监管模　式。对于不同的金融机构和金融业务都由　一个机构负责监管。中央银行专注于货币　政策，金融监管由金融服务管理局（ＦＳＡ）　统一实施。１９９６年后，日本和韩国也转向　这种模式。　２、以美国为代表的牵头监管模式。在　不改变原有监管框架基础上，根据金融混　业经营机构的性质，指定一家监管机构负　责金融混业经营机构的整体监管。几个主　要监管机构建立及时磋商协调机制以相互　交换信息，牵头监管机构负责协调工作。　３、以法国为代表的分业监管模式。在　法国，银行业、证券业和保险业有相应的　独立监管机构，对金融集团没有指定的牵　头监管人，只是在不同的监管机构之间采　用谅解备忘录等形式相互合作。　三、各国金融混业经营的启示　１９８８年中国人民银行总行正式提出　“实行银行业和证券业分业管理”。１９９３　年，金融市场“泡沫”现象引起广泛关注，　为了稳定我国金融秩序，同年国务院在相　》转２２页　

堕　：　经济发展与改鼋　从国际金融危机看我国金融业混业经营　王大庆　（国际关系学院，北京１０００９１）　［摘　要］２Ｏ世纪９Ｏ年代末，西方国家大型金融机构大部分完成了从传统商业银行向混业经营的　全能银行转型。２００７年下半年，美国次贷危机全面爆发，引致全球金融海啸。这场国际金融危机带给　人们的一个非常重要的启示就是，在混业经营的大背景下，业务单一化的中小商业银行及大型专业化金　融机构纷纷倒闭和破产．而绝大部分大而全混业经营的全能银行却在危机中平安渡过。因而，我国金融　业不仅应进一步发展自己混业经营的全能银行或金融控股公司，而且应加快混业经营的步伐。　［关键词］金融危机；混业发展；全能银行　［中图分类号］Ｆ１　８３２．１　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１００８—９３１４（２０１０）０２—００８７—０４　一、混业经营——国际金融危机中发达　国家金融业发展的重要启示　在本次国际金融危机中，发达国家金融业发展带　给人们的一个非常重要的启示就是，业务单一且专业　化金融机构倒闭而全能银行平稳渡过。　首先，美国中小银行大量倒闭。从次贷危机爆发　以来，因这场金融危机倒闭的银行已达１５０多家。这　次银行倒闭风潮有一个显著特点，即大多为中小型银　行。它们不仅净资产规模皆在２０亿美元以下，而且皆　是业务单一的专业化小型金融机构。联邦储蓄保险公　司主席希拉・贝尔表示，还将有１５０—２００家的中小银　行会倒闭，并将在２０１０年达到倒闭数量的顶峰。　其次，倒闭或被重组的皆是专业化程度高的业务　单一的金融机构。美国次贷危机以来，倒闭的除了中　小银行外，还有少数大型专业金融机构。少数倒闭或　被重组的大型金融机构中，又都是业务相单一的专业　化银行，如第四大投资银行雷曼兄弟倒闭、第五大投　资银行贝尔斯登濒临倒闭而被摩根大通收购、第三大　投资银行美林被美国银行收购，而专业化程度极高的　ＡＩＧ（专门做保险业务的国际金融集团）被接管，专　业化分工明确的专门做住房抵押贷款的单一金融机构，　新世界金融公司倒闭、房利美和房地美被政府接管。　而美国最大两家投资银行——高盛与摩根斯坦利，也　被迫从单一的专业投资银行向银行控股公司（全能银　行的一种类型——金融控股公司）转型。　再次，全能银行总体上大而不倒。在本轮金融危　机以来倒闭的１５０多家银行，从数量上在美国８１００多　家银行当中的比例不到２％。从资产比重上也只占较　小份额。因而，奥巴马政府认为，这些中小型银行不　具有“系统性风险”，即使是倒闭数量可观，但这些　倒闭银行加起来也远逊色于一家大型银行的重要性。　［收稿日期］２０１０一Ｏ２—１０　［基金项目］本文为北京市教委人文社会科学面上项目《全能银行范围经济的实证研究》（项目编号：５５０７５０１４）的阶段　性成果。　［作者简介］王大庆，男，国际关系学院国际经济系经济学博士．　・８７・