利率变动对汇率形成影响效果的实证分析--已改

人民币汇率变动的影响因素及实证分析作者：刘光亚来源：《时代金融》2020年第28期摘要：汇率的稳定与否关系着一国经济是否可以平稳运行。

货币供应量、外汇储备量以及通货膨胀率是经济生活最为重要的指标。

稳定物价水平和稳定经济增长都是我国的宏观经济目标。

而汇率对稳定物价水平和稳定经济增长有着直接关系。

随着我国汇率的市场化，研究影响其波动的因素就显得尤为重要。

本文通过对变量进行平稳性检验以及差分的方式使变量平稳，通过多重共线性检验以及逐步回归法剔除多余变量，再通过建立线性回归模型得出结论：外汇储备和通货膨胀率对汇率的波动具有显著的影响。

关键词：汇率外匯储备平稳性检验多重共线性检验多元线性回归模型通货膨胀率一、研究背景自1978年改革开放以来，中国推进人民币国际化的脚步从未停止。

2016年10月1日，人民币正式加入国际货币基金组织的提款权，成为第三大储备货币，这是人民币国际化的一个重要里程碑。

目前，由于经济快速发展导致贸易顺差不断扩大，使得人民币汇率的稳定问题越来越受到关注。

因为汇率在经济全球化过程中已逐渐演变为各国经济和贸易合作的经济指标。

通过实证可以知道：当人民币汇率处于一个比较高的水平时，会降低外资的吸引力，导致国内的物价普遍上涨，也就是会增大通货膨胀的压力，阻碍经济的发展;反之，过低的汇率会导致商品进口压力增大。

从中国的实际情况出发，我国从改革开放以来一直实行汇率管制，导致了国内不少学者的研究侧重点在于我国应实行哪种行之有效的汇率制度。

因此中国至改革开放以来，通过对汇率制度的不断改革，使得汇率逐渐走向以市场为导向。

因此在汇率制度不断完善的条件下，分析影响汇率波动的因素，可为宏观经济的稳定提供了强有力的保证。

二、文献综述贺昌政，任佩瑜和俞海（2004）通过分析1997-2002年的数据，采用了自组织数据挖掘的方法，从定性以及定量、从定性和定量综合集成的途径来研究人民币实际汇率的影响因素。

通过研究得出CPI是影响人民币汇率的主要因素，且两者呈反方向变动。

我国基准利率变动与汇率变动关系的实证研究作者：胡涛朱琳琪来源：《经营管理者·下旬刊》2016年第07期摘要：随着我国改革开放政策的实施以及加入世界WTO组织，我国与世界的接轨越来越频繁，为我国经济发展提供了有利的条件，提供条件的同时还要面临许多问题。

利率与汇率作为我国对外价格的基本表现，改善我国对外经济起到一定作用，因此，本文就对利率与汇率的一般理论进行了分析，并分析了我国现实中基准利率变动与汇率变动关系，同时提出了完善我国基准利率与汇率联动关系的对策。

关键词：基准利率变动汇率变动关系研究随着社会经济的发展，利率与汇率逐渐的在经济发展中起到了重要的地位，而在我国当前社会中，利率化市场与汇率化市场建设的还不够完善，在对利率化市场与汇率化市场建设时，往往会导致利率与汇率的联动关系强化，在这种情况下，加强我国基准利率变动与汇率变动关系的实证研究对我国经济的发展有重要意义。

一、利率与汇率的一般理论分析1.经典理论分析。

1.1购买力平价说。

在购买力评价说当中一般分为两种说法，一种说法是国内的利率下降时，会使社会人群的消费意识加强，加大了购买力度，导致物品的价格上升，在世界经济市场中物品价格保持不变的情况下，必然会导致汇率降低，本国货币的升值。

另一种说法是当国内的利率降低时，使得国内的购买力度加强，导致经济市场中出现通货膨胀的现象，而国外经济市场中没有出现通货膨胀的现象，这就导致我国的汇率降低，本国货币升值。

但是这两方面都有一个共同点，就是说利率与汇率的变化呈现相反的关系。

1.2利率平价说。

利率平价说中说明，国内的利率水平降低，致使国民的收益有了一定的减少，使得套利资金的流入不断的降低，在世界经济市场中出现外币不足，而本国货币出现通货膨胀的现象。

这就导致外币体现价值有了一定的提高，本国货币有了一定的减少，由于存在这种问题，国家就会对汇率进行一定的调整，使得国内货币与国外货币体现的价值差距减小。

因此，当国内的利率变动时，对汇率的影响往往都是短暂的。

利率变动对汇率形成影响效果的实证分析--已改(总15页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--利率变动对汇率形成影响效果的实证分析摘要在利率市场化改革及汇率市场化不断向前推进的背景下，研究利率变动对汇率形成影响效果具有重要的现实意义。

考虑到实证研究数据的可获得性，本文选取2000年-2013年的银行间7天内同业拆借加权平均利率（INT）与人民币名义有效汇率（NEER）数据，利用SPSS软件进行描述性统计分析及回归分析，得出2000年-2013年的银行间7天内同业拆借加权平均利率（INT）与人民币名义有效汇率（NEER）之间存在显著性关系，即利率变动会对汇率形成显著性影响，且该结果具有较强的稳健性，希望本文的研究为我国政府关于利率及汇率的变动决策提供理论参考。

关键词：利率变动；汇率变动；实证分析AbstractUnder the background of the reform of the currency field of interest rate and the change of exchange rate currency,to study the effect of interest rate changes on exchange rate formation is of great practical this paper, we select the weighted average interest rate （INT）and the nominal effective exchange rate （NEER） data of the average interest rate and the nominal effective exchange rate of the bank within 7 days of the year 2000-2013,descriptive statistical analysis and regression analysis using SPSS software,It is concluded that there is a significant relationship between the weighted average rate of inter bank offered rate（INT） and the nominal effective exchange rate （NEER） between the banks within 7 days of -20002013 ,Namely, interest rate changes will form a significant impact on the exchange rate,and the results have strong robustness,I hope the research of this paper provides a theoretical reference for the government's decision on interest rate and exchange rate.Keywords:Interest rate fluctuation; exchange rate fluctuation; empirical analysis目录摘要 (2)Abstract (2)1.引言 (4)2.国内外文献综述 (4)3.我国利率市场化对汇率的影响 (6)4.利率变动对汇率形成影响效果的实证研究 (8)数据的选择 (8)利率变动与汇率实证分析 (8)描述性统计分析 (8)回归分析 (9)分析结论 (12)5.结论与建议 (13)结论 (13)建议 (13)参考文献 (14)致谢 (16)1.引言利率与汇率是市场经济中两个最重要的价格变量，也是开放资本市场上一对最为敏感的参数，对于本国经济及资本市场的发展都有着非常重要的影响。

人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率是指人民币与其他货币之间的兑换比率。

影响人民币汇率的因素非常复杂，涉及经济、金融、政治等多个方面。

本文将从国内经济因素和国际经济因素两个方面进行实证分析，以揭示人民币汇率的影响因素。

一、国内经济因素的影响1. 经济增长水平经济增长水平是影响汇率的重要因素之一。

如果一个国家的经济增长速度较快，通常会吸引外资流入，从而提高对该国货币的需求，进而推高汇率。

相反，如果经济增长放缓，外资流出，人民币汇率可能会下降。

2. 通货膨胀水平通货膨胀水平也是影响汇率的一个重要因素。

通常情况下，通货膨胀率高的国家会面临货币贬值的压力，投资者会减少对该国货币的需求，导致汇率下降。

货币政策的稳定性和通胀压力的管理对维持人民币汇率稳定至关重要。

3. 利率水平4. 外汇储备外汇储备是一个国家经济实力的重要体现，同时也是影响汇率的重要因素。

一个国家拥有较高的外汇储备，通常意味着该国有足够的能力来维持人民币的稳定，并应对外部冲击。

这会提高投资者对该国货币的信心，进而推高汇率。

1. 对外贸易状况对外贸易状况是影响汇率的重要因素。

如果一个国家的出口增加，进口减少，将导致国际收支的顺差，增加对该国货币的需求，推高汇率。

相反，如果一个国家的进口增加，出口减少，将导致国际收支逆差，可能会导致汇率下降。

2. 国际金融市场状况国际金融市场的波动也会对人民币汇率产生影响。

全球股市的大幅下跌、大宗商品价格的下降等都可能导致避险情绪增加，投资者会将资金转移到相对安全的资产上，可能导致人民币汇率下降。

3. 主要经济体货币政策主要经济体货币政策的变化也会对人民币汇率产生重要影响。

美联储加息会导致美元升值，进而对人民币汇率形成一定的压力。

主要经济体货币政策的变化需要及时关注，以防止对人民币汇率产生不利影响。

人民币汇率受多种因素的综合影响，包括国内经济因素和国际经济因素。

为了维护人民币汇率的稳定，需要合理把握这些因素的变化，并采取相应的政策措施来进行干预。

人民币兑美元汇率影响因素的实证研究人民币兑美元汇率是目前全球最具影响力的汇率之一。

在中国经济蓬勃发展的同时，人民币汇率也成为国内外投资者关注的热点之一。

然而，人民币兑美元汇率的波动不仅仅受到内外部经济因素的影响，还受到政治、自然因素的影响。

本文将从实证研究的角度出发，探讨人民币兑美元汇率的影响因素。

一、中国经济表现首先，人民币汇率的表现与中国整体经济走势密切相关。

当中国经济表现较好时，人民币的汇率通常会受到市场仿效行为的影响而上涨。

例如，当中国 GDP 增长时，人民币的汇率往往上升。

然而，在经济下滑期间，人民币汇率则可能下跌。

二、利率差异另一个影响人民币兑美元汇率的因素是两国之间的利率差异。

基本上，如果美国联邦基金利率较高，投资者很可能选择将资金投资到美元而不是人民币。

这可能导致人民币兑美元汇率下跌。

反之亦然。

如果人民币利率较高，外界资金可能会倾向于投资人民币，这有可能导致人民币兑美元汇率上升。

三、贸易状况人民币和美元的交换在压倒性的程度上是与两国之间的贸易关系相关的。

例如，在多数情况下，如果中国向美国出口物品，美元回流中国经济系统，这有可能导致人民币对美元的汇率上升。

反之亦然。

四、政策行动最后一个影响人民币兑美元汇率的因素是政策行动并非影响汇率的延迟因素。

例如，中国政府改变货币政策，例如降低利率或提供更多的货币，可能会导致人民币兑美元汇率下跌。

此外，当美国政府采取行动影响经济状况，例如削减财政支出或改变其货币政策时，这也可能导致人民币兑美元汇率的波动。

结论总结，人民币兑美元汇率的影响因素非常多。

据实证研究发现，全球经济状况、两国之间的利率差异、两国之间的贸易关系以及政策行动都是影响汇率的主要因素。

虽然这些因素不仅限于此，但在今天的全球经济趋势下，这些因素仍然是人民币兑美元汇率的主要推动力。

美元利率对人民币汇率的影响分析人民币汇率一直以来都备受关注，尤其是在近年来，美元利率上涨的背景下，越来越多的人开始关注美元利率对人民币汇率的影响。

本文将从汇率及利率的定义出发，深入探讨美元利率对人民币汇率的影响。

汇率及利率的定义首先，我们需要了解汇率及利率的定义。

汇率是指两个不同货币之间的交换比率，即某个货币的价值相对于另一个货币的价值的比率。

汇率的数值可以随外部环境的变化而变化，比如政治和经济的因素、市场需求等。

而利率则是指银行、借贷机构等向借款者收取的一定期限内的利息。

利率的高低取决于市场供求关系以及经济环境等因素。

通常情况下，利率越高，借款的成本也会越高。

美元利率与人民币汇率关系的原理美元作为全球贸易最常用的货币之一，在国际市场上具有重大地位。

美国的央行——美联储，对美元利率的调整具有重要影响力。

近年来，由于美联储的不断加息，美元利率水平不断攀升，这对人民币汇率产生了深刻影响。

一般来说，如果美元利率上升，那么资本流入美国会增加，美元需求会上升，而这也就导致了人民币汇率的下跌。

因为，资本流入美国会导致美元需求增加，进而推高美元汇率。

而由于人民币与美元之间存在基本面上的差异，资本流入美国的同时，抛售人民币相对这些外汇资产成为了更有吸引力的选择，因此人民币汇率下跌。

此外，美元利率上涨还会影响到人民币的国际化进程。

人民币国际化是中国推进的一项重要战略，但是随着美元利率的上涨，美元的吸引力也会增加，人民币的国际化势头也会受到一定的抑制。

人民币汇率与美元利率关系的实践反应实际上，以近年来的表现来看，可清晰看到美元利率对人民币汇率的影响较为显著。

例如2015年底至2016年初，美联储加息、人民币汇率市场化及流动性紧缩的影响下，人民币汇率大幅贬值。

而在2017年，美国总统特朗普推行刺激经济政策，以及实施“美国优先”政策，导致美元在全球市场上贬值，这为人民币汇率的上升提供了一定的助力。

此外，在短期内，美元利率上涨对人民币汇率影响较大，但在长期来看，人民币改革的推进以及中国经济的发展，仍将在一定程度上支撑人民币汇率。

国民收入\利率变动对汇率的影响过程及差异性分析摘要：在汇率决定模型中，国际收支论认为国民收入增加导致汇率上升，提高利率汇率下降，而弹性价格货币模型情况恰好相反。

本文将结合图形详细分析这两种模型中国民收入、利率变动导致汇率相反变化的逻辑过程，并在文章最后浅析产生差异的原因。

关键词：蒙代尔——弗莱明模型；弹性价格货币模型；汇率中图分类号：f124.7 文献标识码：a 文章编号：1001-828x(2011)04-0005-02作为汇率研究最早理论之一，国际收支说认为是国际收支引起的外汇供求流量决定了短期汇率水平及其变动，在当时被普遍接受。

1973年，布雷顿森林体系的瓦解促进了经济学家对汇率决定机制的进一步探索，货币主义分析方法开始盛行，并逐渐成为主要的汇率决定理论。

国际收支说和货币主义学都是汇率决定理论中有影响力的学说，但是当国民收入、利率变动时，两大学说在对汇率变化的预测却产生完全相反的结果。

本文选取国际收支理论中影响力最为深远的是内外均衡分析的蒙代尔——弗莱明模型和弹性价格货币模型展开分析。

一、国民收入变动对汇率的不同影响1、国际收支说：下面结合图形来分析一下在蒙代尔——弗莱明模型中国民收入增加对汇率的影响。

在初始位置a，一国国民经济处于内外均衡状态，假设资本不完全流动。

由于某种原因导致国民收入增加，收入的增加刺激居民的购买欲望。

假定国内货币供给量不变，而由消费需求增加所带来的边际消费进口倾向变大，于是进口增加。

在出口不变的情况下意味着净出口的减少，由于资本不完全流动，无法用资本项目的盈余抵消经常性项目的赤字，因此国际收支账户出现逆差。

此时，在图中表现为isl曲线向内移动到is2。

同时外汇市场上对外币的需求增加，导致外币供不应求，外汇汇率存在上升的压力，由于采取浮动汇率制度，中央银行无需为维持汇率稳定而干预外汇市场，汇率将上升。

2、弹性货币模型在其他因素不变时，本国国民收入增加，整个社会的总供给增加，在图3中表现为as1到as2。

我国利率变动对汇率的影响研究，中外企业家，《中外企业家》我国利率变动对汇率的影响研究：高孝欣利率和汇率是国家货币政策最主要的两种手段，它们分别影响着国内市场均衡和外部市场均衡。

在金融自由化的国家，利率影响的国内货币市场和汇率影响的外汇市场将成为一个整体。

一国利率的变动通过影响货币市场和实体经济最终在汇率市场上得到反映，影响该国的汇率水平，利率变动对于汇率变化有明显的因果相关性。

本文论述了我国现实中利率政策和汇率政策的目标不一致，使得两者之间经常出现冲突和矛盾。

因此，我国应积极进行金融市场改革，促进利率市场化和真正的有管理浮动汇率制度的形成，建立协调的利率对汇率的传导机制。

1我国的利率体制现状由于受传统计划经济体制的影响，我国现行的利率管理体制存在着严重问题。

近几年，中央银行在完善利率管理体制方面做了大量具体细致的工作，取得了一定的成果。

但是，从总体上看，现行的利率管理制度与我国市场经济发展程度不相适应。

主要表现在：1.1结构性缺陷突出。

首先，存贷款利率结构不合理，利率水平被人为地压得很低，不同程度地制约了利率调节作用的发挥。

其次，利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。

最后，利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。

1.2两种价格体系的严重错位。

一是在强有力的金融抑制与严格的利率管制下，在总体上中央银行信贷规模内的资金控制价格与大部分商品市场价格调节的对立与背离；二是在强有力的金融抑制与严格的利率管制下，在金融体制上的国家银行信贷资金的控制价格与开放的资金市场资金价格及民间自由信贷价格相对立与背离。

1.3利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。

我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，商业银行的利率浮动空间十分有限。

受现行体制的束缚，决策程序冗长，幅度不确定，利率的经济杠杆调节作用受到了严重的影响。

我国利率变动对汇率的影响分析一、引言汇率和利率分别作为外币和本币的价格,对于本国经济和金融的发展有着非常重要的影响，利率的变动会时刻影响着汇率的走向。

目前我国正处于金融业全面开放，人民币自由可兑换进程全面推进的特殊时期，了解其内在的联系和作用渠道，研究我国利率变动对汇率的影响，对于制定改革策略，实现宏观经济的内外均衡平稳发展具有重要的现实意义。

二、我国利率、汇率体制的现状1、我国现行的利率管理体制由于我国受到长期计划体制的影响，尽管一直以来我国不断地改革完善，但目前仍存在很多问题，主要表现在：（1）结构性缺陷突出。

首先存贷款结构不合理，利率水平被人为的压低，不同程度的制约了利率调节作用的发挥。

其次利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。

最后利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。

（2）利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。

我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，利率的经济调节杠杆作用收到了严重影响。

（3）利率传导机制不健全。

中央银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，中央银行的利率集中管制，使得货币市场利率与商业银行存贷款利率失去关联，货币政策的宏观调控作用在某种程度上受到限制。

2、人民币汇率体制现状近些年来，我国不断推进人民币形成机制改革，增强人民币汇率弹性，参考实行更加灵活的管理浮动汇率制度。

只有更加灵活的汇率形成机制，才能使汇率更加能反应供求关系和其他相关的市场信号，才能帮助我国更好的应对国际经济环境的变化。

因此人民币汇率形成机制的市场化极其重要。

三、利率变动对汇率影响的机制分析利率变动对汇率的影响主要通过金融市场中的资本流动，实体经济中的价格传导及影响个人和企业的消费、投资、信贷决策进而影响进出口变化来影响汇率，此外利率变动还会影响投资者对未来汇率变动预期的判断。

利率变动对人民币汇率变化的影响分析作者：暂无来源：《时代经贸·北京商业》 2016年第33期田伟仪一、序言1923年英国经济学家凯恩斯提出了利率平价理论，即汇率变动取决于两国货币之间的利率差。

许多经济学家对汇率与两国货币资产收益之间关系进行了研究与探讨。

随着全球金融一体化趋势，汇率的频繁波动已经成了常态，而人民币又是近些年来受关注的焦点。

随着我国金融体制改革的不断深化，世界金融市场的波动对我国经济的影响将会越来越大，研究利率平价理论对当前我国的汇率政策的选择具有现实的指导意义。

二、人民币汇率发展演变从1994年1月汇改以来，人民币汇率的走势可分为五个阶段。

1994年到1998年这段时间在持续升值，1998年东南亚金融危机发生之后，人民币汇率改为盯住美元，一直到2005年7月。

从2005年7月央行实行汇改之后，人民币开始升值，一直到2008年美国次贷危机爆发。

而美国次贷危机爆发后，人民币再次盯住美元，一直到2010年6月。

最后一个阶段则是2010年6月央行重启汇改，人民币兑美元汇率在波动中升值。

2015年7月，人民币兑美元汇率开始贬值。

三、利率差变动对人民币远期汇率的影响1.指标和数据的选取众所周知，美国是世界上最发达的经济体，美国的经济对世界有着巨大的影响。

而我国从1994年到2005年汇率制度改革前一直实行单一的盯住美元的汇率制度，即使在2005年汇率制度改革之后，也实行盯住一篮子货币的汇率制度，而美元在这一篮子的货币当中比重占有很大。

因此，本文选取我国和美国的汇率及利率数据作为研究样本。

由于汇率与利率息息相关，而汇率与利率均与金融市场息息相关。

因此，本文中的两国利率均采用同业拆借利率，即采取上海同业拆借利率及联邦基金利率。

汇率同样是不可缺少的指标之一，本文采用的是美元兑人民币的即期汇率和远期汇率。

2．利率变动与汇率关系的检验一般来说，两国利率差等于两国汇率之间的变动率。

即如果中国利率高于美国，中国远期汇率就应同幅度下跌，即贬值。

2005年汇率改革后人民币汇率波动实证分析北京交通大学硕士学位论文2005年汇率改革后人民币汇率波动实证分析姓名:郝庆玲申请学位级别:硕士专业:统计学指导教师:杜佳20070601 宝窑亟盔堂硒±堂位金塞要撞摘要年月日,中国进行了举世瞩目的人民币汇率改革。

中国人民银行宣布人民币兑美元汇率升值。

这次汇改放弃了年以来实际执行的钉住美元政策, 转而参考一篮子货币,迄今已经一年有半了。

在这一年多的时间中,人民币汇率波动的情况如何,人民币汇率波动的走势又是怎样的,以及我们如何把握人民币汇率的波动,人民币汇率波动将带给我国金融市场以及整个经济环境什么样的影响,在此,本文都一一做了分析。

首先,从对年汇率改革的整体评述开始,回顾了此次人民币汇率改革的背景、内容及结果,并对影响人民币汇率的因素从汇改前后进行了对比分析,接着分析了汇改以来人民币汇率波动对金融市场中的几大市场的冲击。

其次,分析了人民币汇率的波动情况,从人民币对主要货币的有升有贬,以及实际有效汇率的稳中有升,得到了人民币汇率波动在汇改以后的新特征;由于人民币汇率波动日渐频繁,幅度逐渐加大,基本趋向由市场来决定,因此对未来人民币汇率的把握就有了现实意义,对人民币汇率的短期预测也迫在眉睫,因此运用时间序列的模型对人民币对主要货币进行了预测分析。

最后,得出人民币汇率目前状况下需稳定地发展,并提出人民币汇率稳定的措施。

关键词:汇制改革;人民币汇率波动;预测;汇率稳定分类号:鹤仰,, 册耐∞. 上缸们蚰叩’, 、, .雒 .%,,,叩∞衄白缸舶 ,衄培鹤姗, Ⅱ勰’托强盯趾如缸弓,鹊鹪锄’衄撕∞碍”掣嬲懿跹.仃‘,也,懿如加’争’∞觚∞, 彘 : 柚觞卸锄,∞’,逸彻●..,丘懿∞蛆帅,髂锄曲旧培圮∞,。

, 卸锄铝;删锄吼骶 ,,,舔埘印丘∞ ,争王锄】∞懿’∞灿嬲嬲粕Ⅱ瑚.∞璐舢,”船, ,卸嬲∞砌曲豫,西.:衄%跹 ;; 髓∞髂;溉∞】咖:致谢本论文的工作是在我的导师杜佳教授的悉心指导下完成的,杜佳教授严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。

改革遵守两个 基本 原则 ，一 是渐进式 ，
体 制上 的国家银行信 贷资金 的控 制价 格 与开放 的资金市场 资金价 格及 民间 自由信贷价格相对立与背离。
二是力争与国际惯例接轨。 逐步形成以
基准利率为基础 的 、 反应资金供求关 系
现行 的利率管 理制度 与我 国市 场经 济
于我 国的利率市场化 、汇 率市场 化很
二是在强有力 的 我 国现行 的利率管 理体制存 在着严 重 格 调节的对立 与背离 ； 问题 。近几年 ， 中央银行在完善利率管 理体制方 面做 了大量具体细致 的工作 ，
取得 了一定的成果 。 但是 ， 从总体上看 ，

金融抑 制与严格 的利率管制下 ， 在金融
款； 先农村 ， 后城市 ； 先批发 ， 后零售 。 其
利率与中央银行再贷款利率 之间 ， 得 使 在 中央 银行一货 币市 场一商业 银 行一
长短期信贷的 政策和汇率政策 的 目标不一致 ， 使得两 上 没有利率 的风 险结构 ，
者之间经常出现冲突和矛盾 。因此 ， 我 国应积极 进行 金融市场改革 ， 促进利率
利率档次也拉不开。 最后 ， 利率倒挂 ， 国 债利率 高于 同期存款利率 ， 业债券利 企 率高于国债利率 ， 这是一种有 中国特色
●资本市场 ・ ａ ｉ ｌ ｒｅ Ｃ ｐｔ ｋ ｔ ａ Ｍａ
Ｃ ＮＥＳＥ ＆ ＦＯ ＨＩ ＲＥＩ ＥＮＴ ＧＮ ＲＥＰＲ ＥＮＥＵＲ Ｓ
影响研究 ■
利率和汇率是 国
我国利率变动对汇率的
构 的确定 均 由 中央银 行
家货币政策最 主要 的
两种手段 ，它们分 别 影响着 国内市 场均衡 和外部市场均 衡。在 金 融 自由化 的国 家 ，

人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率影响因素是一个复杂而多样的问题。

人民币汇率是指人民币与其他货币的兑换比率。

影响因素可分为内外两个层面。

一、内部因素：1. 经济增长：经济增长对人民币汇率有重要影响。

通常情况下，经济增长越快，外资流入越多，对人民币的需求也越高，进而推动人民币升值。

2. 通货膨胀：通货膨胀会降低国内货币的购买力，导致汇率贬值。

但如果通胀率过高，可能会引发资本外流，进而造成汇率下跌。

3. 利率水平：利率是吸引外资的重要因素。

如果人民币的利率高于其他货币，将吸引更多外资流入，进而推动人民币升值。

反之，利率低会导致资本外流，汇率下降。

4. 贸易状况：贸易状况是汇率的重要影响因素之一。

如果国内的出口增长超过进口，将增加需求人民币，进而推动人民币升值。

5. 资本流动：资本流动对汇率有重要影响。

如果外资流入增加，将提高人民币需求，推动人民币升值。

相反，如果资本外流增加，将导致人民币贬值。

二、外部因素：1. 国际财政形势：国际财政形势对人民币汇率有重要影响。

全球金融危机或国际政治紧张局势可能导致投资者对人民币的需求下降，进而导致人民币贬值。

2. 外汇市场预期：市场预期对汇率有重要影响。

如果市场普遍预期人民币会升值，投资者会购买人民币，进而推动人民币升值。

反之，如果市场预期人民币将贬值，投资者会大量出售人民币，导致人民币贬值。

3. 主权信用评级：主权信用评级对汇率有重要影响。

如果国家的信用评级下调，将降低外资投资的信心，进而导致人民币贬值。

4. 外汇政策：外汇政策对汇率有直接影响。

人民币汇率中间价的调整、资本管制政策等都会对汇率产生影响。

5. 人民币国际化进程：人民币国际化程度愈高，对外汇市场的影响力也将增加，进而推动人民币升值。

人民币汇率是一个复杂的问题，受到多种因素的影响。

在制定和实施相应的汇率政策时，需要全面考虑这些因素的相互作用，并灵活调整政策，以实现经济稳定和汇率的合理水平。

影响人民币汇率变动因素的实证分析摘要：随着中国经济的高速增长以及贸易顺差的逐年扩大，人民币不断升值，人民币的汇率问题也成为了世界关注的焦点。

而影响人民币汇率变动的因素主要包括中国的经济发展状况、国际收支及通货膨胀率等，本文试从理论和实证角度深入分析影响人民币汇率变动的主要因素与汇率变动的关系，通过计量经济学的多种检验方法对之验证分析。

关键字：人民币汇率国际收支 GDP 通胀率外汇储备当今全球经济一体化背景下，汇率研究不仅是货币金融一个重要的方面，而且在整个宏观经济中都备受关注。

在激烈变化的国际国内环境中，汇率是居于核心地位的变量，汇率是一个国家宏观经济的主要调控手段和经济杠杆之一,对国民经济发展起着重要的作用,大多数国家都利用汇率作为促进国际收支平衡、调节货币流通和发展本国经济的主要手段。

因此，对影响人民币汇率的因素进行深入透彻的定性分析和定量分析将有助于我们准确预测人民币汇率未来的发展趋势，并制定适用于中国开放经济的汇率、货币政策等经济政策。

一、影响人民币汇率变动的因素（一）国际收支差额国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，它是衡量一个国家经济对外开放的主要指标，各国政府对国际收支的状况都非常重视。

简而言之，国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和，而国际收支差额=经常项目收支差额 + 资本往来项目收支差额。

它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。

一般情况下，国际收支变动决定汇率的中长期走势。

随着中国改革开放的不断深入，中国对外经济交往日益频繁，国际收支规模不断扩大。

顺差的增大将会抑制人民币的升值。

（二）GDP近年来国内生产总值快速增长,对人民币汇率的变动有着深远的影响。

其影响主要表现在:一是中国经济是以出口为导向的,经济增长促使更多出口产品的生产,扩大贸易差额,进一步加大人民币升值的压力;二是经济增长率高使得我国货币在外汇市场上被看好,人民币在国际市场上的地位增强,促使人民币汇率有上升趋势。

人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率，是指人民币与外币的比值，一般情况下与美元汇率最为重要。

汇率的变化，对于国际贸易和金融市场的稳定产生着重要的影响。

本文将就人民币汇率的影响因素进行实证分析，以便更好的理解人民币汇率的动态变化。

第一，外汇市场供求关系。

外汇市场供求关系是最直接、最根本的决定因素，它决定着汇率的波动方向及力度。

供求关系的变化，会导致汇率的涨跌。

供求关系的变化，除了受到国内外金融和商品市场的影响，还受到政治、经济、财政、自然灾害等众多因素的影响。

第二，利率差异。

汇率的变化与利率息息相关。

外汇市场中，投资者倾向于选择较高利率的货币进行投资。

因此，如果一个国家的利率增长速度高于另一个国家的增长速度，它将会吸引更多的资本流入，导致它的货币汇率上涨。

反之则会导致其货币汇率下跌。

第三，国际商品价格。

国际商品价格也是决定货币汇率的重要因素之一。

一个国家如果出口的大部分商品价格上涨，那么，所得的资本会回流该国家，导致该国货币汇率上涨。

相反地，如果一个国家的商品价格下降，其汇率将会下跌。

第四，政府干预。

政府干预也是一个极其重要的因素，特别是对于新兴市场国家来说。

政府通过增加或减少货币的发行量，以及通过央行等机构干预外汇市场，可以直接或间接地影响货币的供求关系、利率和国际商品价格，从而影响货币汇率的动态变化。

综上所述，人民币汇率的变化是由众多因素综合作用下的结果。

因此，政府应该注意关注汇率的动态变化，从而可以在必要时及时采取适当措施。

同时，企业应该了解人民币汇率的变化和影响因素，从而制定合理的出口和进口策略，以更好的应对市场波动。

实证分析近年来人民币利率变化和汇率变化之间的关系————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：203会计3 03024461 李敏君实证分析近年来人民币利率变化和汇率变化之间的关系利率是利息率的简称，指一定时期内利息额与存款或贷出本金的比率。

也叫“利钱”，又称资金价格。

本金是存款或放贷者拿出的钱，也是人们通常理解的货币资本。

由于市场的作用，货币资本在运动中产生利润，利率就是其运动过程中产生的利润的一部分。

汇率是一个国家货币兑换成其它国家货币的比例，又称“汇价”或“兑换率”，也是国家货币在国际经济贸易交往中的相对价格。

利率主要是对内调节生产与消费、供给与需求的关系，它是国家宏观调节的重要手段。

汇率主要是对外调节与世界各国的经济贸易交往，是调节国际收支平衡的重要手段。

在市场经济条件下，特别是全球经济逐步一体化的情况下，利率和汇率有着紧密相联的关系，不能孤立地看待。

利率可以影响汇率，汇率可以影响利率。

去年以来，我国经济运行情况，就突出反映了这一点。

例如，去年10月29日，央行9年来首次提高全国各金融机构存贷款利率，一夜间牵动了全球的经济，股市震动，汇市哗然，舆论鹊起。

同时，猜测和要求人民币升值浪潮再度兴起。

目前我国尚未实现人民币在资本项目下的自由兑换，国际短期套利资本无法进行充分的套利活动。

国际短期资本主要通过间接渠道流动。

例如，混入经常项目办理结售汇；利用资本项目管理中的漏洞实现人民币的兑换；通过外汇黑市实现国际短期资本进出；有的投机热钱可以通过假的合资项目，然后将资金提前到汇。

随着短期资本大量流入，外汇储备和货币供应量快速上升，截至去年6月底，我国外汇储备总额达到了3465亿美元，比上年年底增加了601亿美元。

(外汇储备量的速度增加，与贸易盈余的增长并不同步，这些估计是投机人民币升值的热钱)，我国广义货币供应量(M2)同比增长20.8%，为1997年8月以来的最高值，狭义货币供应量(M1)同比增长20.2%，也为几年来的最高水平。