下载文档原格式
一、资产证券化定义：1.1基本定义以资产所产生的现金流为支撑,在资本市场上发行证券进行融资,对资产的收益和风险进行分离与重组的过程。
简单地表述为:“资产的原始权利人将资产出售给一个特设机构(一般称为特殊目的载体,SPV) ,该机构以这项基础资产的未来现金收益为支撑发行证券,以证券发行收人支付购买资产的价款,以资产产生的现金流向投资者支付本息。
”1.2 资产证券化的特征第一,资产证券化发行的证券必须是由特定资产支撑的,支撑的含意是指由这些资产所担保或者证券代表了这些资产的部分利益;第二,资产证券化必须涉及资产转移的设计,以使支撑资产的证券与这些资产的持有者的风险隔离。
股权或债权凭证的出售,该股权或债权凭证代表了一种独立的、有收入流的财产或财产集合中的所有权益或由其所担保,这种交易被架构为减少或重新分配在拥有或重新出借这些基本财产时的风险,以及确保这些财产更加市场化,从而比仅仅拥有这些基本财产的所有权利益或债权有更多的流动性。
1.3 从法律角度定义：资产证券化是通过创立当事人和构筑当事人之间的法律关系,使缺乏流动性的债权(金融债权性资产)转化为资本证券上的财产权得以流通的制度。
”认为资产证券化是指以资产所产生的现金流为支撑,在资本市场上发行证券进行融资,对资产的收益和风险进行分离与重组的过程;但又认为资产证券化基本交易结构中的基础行为是资产出售。
前两种定义实际上大同小异,都认为通过真实出售的风险隔离机制是资产证券化的本质特征,资产证券化必须涉及基础资产的真实出售。
第三种定义虽然揭示了资产证券化的实质是债权证券化或者债权流动化,缺点在于没有说明资产证券化的机制。
证券化是指某项基础性权利(包括民商法上的债权性权利、担保性权利、社员性权利等)通过转换方式、衍生方式转变为可依证券法自由流转的证券化权利的过程,其中,无论是转换方式还是衍生方式,均可能涉及证券发行或募集资金的行为。
转换方式又称“直接证券化方式”,是指将原始债权或相关权利予以份额化,并使其转换为有价证券,从而发生权利主体的变更的方法;衍生方式是指证券发行人以其取得的原始债权或相关权利等资产作为基础或者担保,另行发行不超过资产净值的派生证券,并以金融资产的本息偿付该派生证券的方法。
1资产证券化概述（一）资产证券化概括1、界定资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
简单的讲：资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。
2、基本结构3、结构解析（1）合格投资者通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。
（2）管理人在设立专项资产管理计划时，可以聘请财务顾问，可以完善增信措施（主要包括内部增信和外部增信），可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。
（3）根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定，原始权益人同意出售，并由原始权益人（作为卖方）向计划管理人转售基础资产，且管理人（作为买方）同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产，并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。
基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利。
（4）原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定，对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。
同时，计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构，负责基础资产对应的收取和催收等事宜。
（5）管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。
4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人，主要业务参与人如图：主要业务参与人解析：原始权益人（发起人）：转移其合法基础资产用于融资的机构；管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司；经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用；托管人：为资产支持证券持有人之利益看，按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作的商业银行或其他机构；资产服务机构：为基础资产管理服务，发起人一般会承担资产服务机构的角色；信用评级机构：通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能；外部担保机构：为资产证券化按时足额偿付提供外部增信（例如不可撤销的连带责任担保）中证登：为资产证券化的登记结算机构，负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。
资产证券化的特点、流程及应注意的问题资产证券化就像一场金融魔法秀，有着独特的魅力与奥秘。
先说说资产证券化的特点吧。
它就像一个神奇的金融魔方，可以把各种流动性较差的资产，比如长期贷款、应收账款等，重新组合打包，变成可以在市场上自由交易的证券。
这是不是有点像把一堆零散的乐高积木，组合成一个炫酷的模型，然后就能放在展台上吸引众多买家了呢？资产证券化还具有风险隔离的特性，就像给资产穿上了一层防护服。
原始权益人的风险不会轻易传导到证券持有者身上，这就好比在传染病流行时，健康人和病人被隔离在不同的区域，彼此互不影响。
这能让投资者相对安心，不用担心因为原始权益人的经营问题而血本无归，难道不是很贴心吗？而且它的融资成本相对较低，就像在市场上找到了一条性价比超高的购物通道。
因为有资产作为支撑，信用评级往往较高，投资者更愿意接受较低的回报率，这对于融资者来说，就像在旅游时找到了一家物美价廉的酒店，是不是很划算呢？再聊聊资产证券化的流程。
首先是组建资产池，这就像厨师挑选食材，要从众多资产中挑选出符合要求的优质资产。
这些资产要具有相似的特征，比如还款期限相近、风险水平相当等。
这是不是像挑选水果，要把新鲜度、大小差不多的放在一起呢？选好资产后就要进行信用增级，这就像给商品贴上知名品牌的标签，让它更具吸引力。
可以通过内部增级，比如划分不同优先级的证券，也可以通过外部增级，如找担保机构担保。
经过信用增级后，证券就像被镀了一层金，在市场上更有竞争力了。
然后就是发行证券环节，这就像产品上架销售。
要确定证券的发行价格、利率等，这些因素就像商品的价格标签，得合理设置才能吸引投资者购买。
发行后，还得有专门的服务机构进行后续管理，就像售后服务团队，负责资产池的现金流管理、证券的还本付息等工作，这是不是很重要呢？如果没有良好的后续管理，整个资产证券化过程就像一场没有结尾的演出，会乱成一团糟。
在资产证券化过程中，也有不少需要注意的问题。
比如资产的质量评估一定要精准，这就像医生看病要准确诊断病情一样。
52资产证券化（一）资产证券化基本理论资产证券化是指以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式资产证券化最初起源于1970年美国政府国民抵押协会担保发行的以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券（MBS,Mortgage-Backed Securities)此后证券化的资产从抵押贷款扩展到其他资产上面，出现了资产支持证券(ABS, assets-backed Securities)资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展。
而我国对这一新兴金融工具的理论研究和实践才刚刚起步。
资产证券化（ Asset Securitization ）的本质特征–资产证券化是以可预见的现金流为支持而发行证券在资本市场进行融资的一个过程。
–可预见的现金流是进行证券化的先决条件，而不管这种现金流是由哪种资产产生的产生，可预见现金流的资产可以是实物资产（如高速公路的收费）,也可以是非实物资产（如住房抵押贷款、汽车消费贷款、信用卡等）。
资产证券化从表面上来看似乎是以资产为支持，但实际上是以资产所产生的现金流为支持的。
这是资产证券化的本质和精髓所在–资产证券化的出现，从本质上模糊了直接融资和间接融资之间原本相对清晰的界限，也显示出直接融资强劲的发展前景资产证券化所证券化的不是资产本身而是资产所产生的现金流。
美国华尔街的投资银行家们的名言---“如果有一个稳定的现金流就将它证券化”。
–资产证券化是利用资本市场对资产的收益与风险进行分离与重组的过程。
–资产证券化是债券市场深化的助推器（二）资产证券化发展历程1、美国的资产证券化历程可以分为三个阶段起步阶段：1968-1980发展阶段：1981-2023调整阶段：2023-至今2、我国资产证券化历程2005年，央行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，随后建设银行和国家开发银行获准进行信贷资产证券化首批试点由于2023年金融危机的爆发，资产证券化的推进处于停滞状态，直至2023年重启2023年5月13日，国务院常务会议决定进一步推动信贷资产证券化市场健康持续发展（三）资产证券化基本结构结构图参与者原始债务人（Obligors）是指与原始债权人签订的债权债务合同中承担债务的一方。
资产证券化概述论文关键词：资产证券化；风险论文提要：资产证券化可以降低资金成本、改善资本结构，从而有利于资产负债管理，优化财务状况，为投资者提供了一种新的投资工具，可以多样化投资产品，分散投资风险。
但是，资产证券化存在着许多风险，尤其在我国，由于缺乏相关的法律法规、市场环境及中介机构，资产证券化的运行会蕴涵着更大的风险。
必须充分认识这些风险，并采取相应的措施降低风险，才能使我国资产证券化得以顺利进行，促使我国金融业健康、良好地发展。
一、资产证券化概述资产证券化是指以项目（包括未建项目和已有项目）所属的资产为基础，以项目所能带来的稳定预期收益为保证，通过在资本市场上发行证券募集资金的一种融资方法。
资产证券化有多种形式，主要有抵押支持证券化（MBS）和资产支持证券化（ABS）。
资产证券化运作过程通常由发起人将预期可获取稳定现金流的资产组成一个规模可观的“资产池”，然后将这一“资产池”销售给专门操作资产证券化的特殊信托机构（简称SPV），由SPV以预期现金收入流为保证，一般经过担保机构的担保和评级机构的信用评级，向投资者发行证券、筹集资金，并用“资产池”产生的现金流来对投资者付息还本。
资产证券化主要参与者为原始权受益人、SPV、证券承销商、托管行、投资者。
资产证券化对发起人来说，可以降低资金成本、改善资本结构，从而有力于资产负债管理，优化财务状况。
对投资者来说，提供了一种新的投资工具，可以多样化投资产品，分散投资风险。
资产证券化可以引导储蓄转化为投资，有助于国民经济的发展。
二、资产证券化风险资产证券化可以使作为原始权益人的企业和银行获得新的融资来源，缓解初始债权人的流动性风险压力，有利于盘活金融资产，改善资产质量，降低融资成本；有助于提高融资体制的完备性，改善金融结构，促进金融发展，提高金融安全。
但同时资产证券化也存在诸多风险。
由于我国资本市场不够发达，金融、法律制度还不够完善，再加上我国金融体系的不够完善，相关中介机构的缺乏，使得我国资产证券化存在着更多的风险。
资产证券化仅指狭义的资产证券化。
自1970年美国的政府国民抵押协会，首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，现在又衍生出如风险证券化产品。
简介(asset securitization) 是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。
具体介绍（ 1 ）广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：1 ）实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
2 ）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。
3 ）证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
4 ）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
（ 2 ）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。
按照被证券化资产种类的不同信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（ Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和资产支持的证券化（ Asset-Backed Securitization, ABS ）。
（ 3 ）概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构 (Special Purpose V ehicle, SPV) ，或者由 SPV 主动购买可证券化的资产，然后 SPV 将这些资产汇集成资产池（ Assets Pool ），再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。
（ 4 ）举例简单通俗地了解一下资产证券化:A: 在未来能够产生现金流的资产B:上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径C:枢纽（受托机构）SPVD:投资者资产证券化——B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。
第1篇一、引言资产证券化作为一种金融创新工具，自20世纪70年代在美国兴起以来，逐渐成为全球金融市场的重要组成部分。
我国自2005年开展资产证券化业务以来，市场规模逐年扩大，业务种类日益丰富。
资产证券化不仅有助于提高金融机构的资金运用效率，降低融资成本，还有利于优化资源配置，促进实体经济发展。
然而，随着资产证券化业务的快速发展，相关法律问题也逐渐凸显。
本文旨在对资产证券化法律规定进行深入研究，以期为我国资产证券化市场的健康发展提供有益借鉴。
二、资产证券化概述（一）资产证券化定义资产证券化是指将流动性较差的资产，通过特殊目的载体（Special Purpose Vehicle，简称SPV）打包，转化为可在二级市场流通的证券的过程。
简单来说，就是将原本难以直接融资的资产，通过资产证券化手段，转变为可流通的证券，从而实现融资。
（二）资产证券化特点1. 期限性：资产证券化产品通常具有较长的期限，一般为5-10年。
2. 流动性：资产证券化产品可在二级市场流通，具有较高的流动性。
3. 信用增级：资产证券化产品通常通过信用增级手段提高信用等级，降低风险。
4. 分级结构：资产证券化产品分为优先级和次级，优先级产品享有本金和利息优先偿还权。
（三）资产证券化分类1. 按基础资产类型分类：分为应收账款证券化、不动产证券化、租赁资产证券化、信贷资产证券化等。
2. 按信用增级方式分类：分为内部增级、外部增级、结构化增级等。
3. 按发行方式分类：分为公开发行和私募发行。
三、资产证券化法律规定（一）法律依据1. 《中华人民共和国证券法》：明确了资产证券化产品的性质、发行条件、交易规则等。
2. 《资产证券化业务管理办法》：对资产证券化业务的申报、审批、发行、交易、终止等环节进行了规范。
3. 《资产证券化信用评级业务管理办法》：对资产证券化产品的信用评级业务进行了规范。
（二）发行条件1. 基础资产合法、合规，具有稳定的现金流。
2. 专项计划设立合法、合规，符合相关法律法规要求。
