下载文档原格式
标普各国/地区主权评级等级说明“AAA”偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级“AA”偿还债务能力很强“A”偿还债务能力颇强，但还债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素影响“BBB”有足够还债能力，但若在恶劣的经济状况下其还债能力可能较脆弱“BBB-”市场参与者认为的最低投资级评级“BB+”市场参与者认为的最高投机级评级“BB”相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。
“B”违约可能性较“BB”级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。
“CCC”目前有可能违约，发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
如果商业、金融、经济条件恶化，发债人可能会违约。
“CC”目前违约的可能性较高。
“C”“SD”提交破产申请或采取类似行动，但仍能偿还债务选择性违约“D”发债人未能按期偿还债务国家/地区本土评级国际评级转移及可兑换性评级阿布达比酋长国Abu Dhabi (Emirate of) AA AA AA+ 阿尔巴尼亚Albania (Republic of) A A AA+安道尔共和国 Andorra (Principality of) 安哥拉 Angola (Republic of) A-BB-A-BB-AAABB-阿根廷共和国 Argentina (Republic of) (Unsolicited Ratings) CCC+ CCC+ CCC+ 阿鲁巴岛 Aruba BBB+ BBB+ BBB+ 澳大利亚联邦 Australia (Commonwealth of) (UnsolicitedRatings)AAA AAA AAA 奥地利 Austria (Republic of) AA+ AA+ AAA 阿塞拜疆 Azerbaijan (Republic of) BBB- BBB- BBB- B巴林王国 Bahrain (Kingdom of) BBB BBB BBB 孟加拉国 Bangladesh (People's Republic of) BB- BB- BB- 巴巴多斯 Barbados BB- BB- BB- 白俄罗斯共和国 Belarus (Republic of) B- B- B- 比利时 Belgium (Kingdom of) (Unsolicited Ratings) AA AA AAA 伯利兹城 Belize B- B- B-百慕大群岛 Bermuda委内瑞拉玻利瓦尔共和国Bolivarian Republic of Venezuela AA-BAA-BAAAB玻利维亚 Bolivia (Plurinational State of) BB- BB- BB- 波斯尼亚和黑塞哥维那 Bosnia and Herzegovina B B BB- 博茨瓦纳 Botswana (Republic of) A- A- A+巴西 Brazil (Federative Republic of) A- BBB A- 保加利亚 Bulgaria (Republic of) BBB BBB A布基纳法索 Burkina Faso B B BBB- C柬埔寨王国 Cambodia (Kingdom of) (Unsolicited Ratings) B B B+ 喀麦隆 Cameroon (Republic of) B B BBB- 加拿大 Canada AAA AAA AAA 佛得角 Cape Verde (Republic of) B+ B+ BB 智利 Chile (Republic of) AA+ AA- AA+ 中国 China (People's Republic of) AA- AA- AA-哥伦比亚 Colombia (Republic of)巴哈马 Commonwealth of The Bahamas (The)刚果Congo (Republic of) BBB+BBBB+BBBBBBB+A-BBB+BBB-库克群岛 Cook Islands B+ B+ AAA 哥斯达黎加 Costa Rica (Republic of) BB BB BBB-克罗地亚 Croatia (Republic of) 库拉索 Curacao BB+A-BB+A-BBB+A-塞浦路斯 Cyprus (Republic of) CCC+ CCC+ AAA 捷克 Czech Republic AA AA- AA+ D丹麦 Denmark (Kingdom of) AAA AAA AAA 多米尼加共和国 Dominican Republic B+ B+ BBE厄瓜多尔 Ecuador (Republic of) B B B埃及 Egypt (Arab Republic of) B- B- B- 萨尔瓦多 El Salvador (Republic of) BB- BB- AAA 爱沙尼亚 Estonia (Republic of) AA- AA- AAA F芬兰 Finland (Republic of) AAA AAA AAA 法国 France (Republic of) (Unsolicited Ratings) AA AA AAA G加蓬 Gabonese Republic BB- BB- BBB- 格鲁吉亚 Georgia (Government of) BB- BB- BB 德国 Germany (Federal Republic of) (Unsolicited Ratings) AAA AAA AAA加纳 Ghana (Republic of)希腊 Greece (Hellenic Republic) BB-BB-B+AAA格林纳达 Grenada SD SD BBB- 危地马拉 Guatemala (Republic of) BB+ BB BBB- H洪都拉斯 Honduras (Republic of) B B B+ 香港 Hong Kong (Special Administrative Region) AAA AAA AAA 匈牙利 Hungary (Republic of) BB BB BBB- I冰岛 Iceland (Republic of) BBB- BBB- BBB-印度 India (Republic of) (Unsolicited Ratings) BBB- BBB- BBB+ 印度尼西亚 Indonesia (Republic of) BB+ BB+ BBB- 爱尔兰 Ireland (Republic of) BBB+ BBB+ AAA 英国属地曼岛 Isle of Man AA+ AA+ AAA 以色列 Israel (State of) A+ A+ AA 意大利 Italy (Republic of) (Unsolicited Ratings) BBB BBB AAA J牙买加 Jamaica B- B- B+ 日本 Japan (Unsolicited Ratings) AA- AA- AAA 约旦 Jordan (Hashemite Kingdom of) BB- BB- BB+ K哈萨克斯坦 Kazakhstan (Republic of) BBB+ BBB+ BBB+ 肯尼亚 Kenya (Republic of) B+ B+ BB- 韩国 Korea (Republic of) AA- A+ AA 科威特 Kuwait (State of) AA AA AA+ L拉脱维亚 Latvia (Republic of) BBB+ BBB+ AAA 黎巴嫩 Lebanon (Republic of) B- B- B+ 列支敦士登 Liechtenstein (Principality of) AAA AAA AAA 立陶宛 Lithuania (Republic of) BBB BBB A卢森堡Luxembourg (Grand Duchy of) AAA AAA AAA M马其顿 Macedonia (Republic of) BB- BB- BB 马来西亚 Malaysia A A- A+马耳他 Malta (Republic of) 墨西哥 Mexico BBB+A-BBB+BBBAAAA蒙古 Mongolia BB- BB- BB 黑山共和国 Montenegro (Republic of) BB- BB- AAA 蒙特塞拉特岛 Montserrat BBB- BBB- BBB- 摩洛哥 Morocco (Kingdom of) BBB- BBB- BBB+ 莫桑比克 Mozambique (Republic of) B+ B+ B+N荷兰 Netherlands (State of The) (Unsolicited Ratings) AAA AAA AAA 新西兰 New Zealand AA+ AA AAA 尼日利亚 Nigeria (Federal Republic of) BB- BB- BB- 挪威 Norway (Kingdom of) AAA AAA AAA O阿曼 Oman (Sultanate of) A A AA- P巴基斯坦 Pakistan (Islamic Republic of) B- B- B- 巴拿马 Panama (Republic of) BBB BBB AAA 巴布亚新几内亚 Papua New Guinea (Independent State of) B+ B+ BB 巴拉圭 Paraguay (Republic of) BB- BB- BB 秘鲁 Peru (Republic of) A- BBB+ A菲律宾 Philippines (Republic of) BBB- BBB- BBB波兰 Poland (Republic of) A A- A+葡萄牙 Portugal (Republic of) BB BB AAAQ卡塔尔 Qatar (State of) AA AA AA+R哈伊马角酋长国 Ras Al Khaimah (Emirate of) A A AA+斐济 Republic of Fiji B B B卢旺达 Republic of Rwanda B B B罗马尼亚 Romania BB+ BB+ BBB+俄罗斯 Russian Federation BBB+ BBB BBBS沙特阿拉伯 Saudi Arabia (Kingdom of) AA- AA- AA+塞内加尔 Senegal (Republic of) B+ B+ BBB-塞尔维亚 Serbia (Republic of) BB- BB- BB-新加坡 Singapore (Republic of) (Unsolicited Ratings) AAA AAA AAA斯洛伐克 Slovak Republic A A AAA斯洛文尼亚 Slovenia (Republic of) A- A- AAA南非 South Africa (Republic of) A- BBB A-西班牙 Spain (Kingdom of) BBB- BBB- AAA斯里兰卡 Sri Lanka (Democratic Socialist Republic of) B+ B+ B+苏里南 Suriname (The Republic of) BB- BB- BB瑞典 Sweden (Kingdom of) AAA AAA AAA瑞士联邦 Swiss Confederation (Unsolicited Ratings) AAA AAA AAAT中国台湾 Taiwan (Unsolicited Ratings) AA- AA- AA+泰国 Thailand (Kingdom of) A- BBB+ A特立尼达和多巴哥 Trinidad and Tobago (Republic of) A A AA突尼斯 Tunisia (Republic of) B B B+土耳其 Turkey (Republic of) BBB BB+ BBBU乌干达 Uganda (Republic of) B+ B+ B+乌克兰 Ukraine B- B- B-英国 United Kingdom (Unsolicited Ratings) AAA AAA AAA美国 United States of America (Unsolicited Ratings) AA+ AA+ AAA乌拉圭 Uruguay (Oriental Republic of) BBB- BBB- BBB+V越南 Vietnam (Socialist Republic of) BB- BB- BB-Z赞比亚 Zambia (Republic of) B+ B+ B+注1：Unsolicited Ratings为主动评级，即非由该国家或地区的财政部或相关部门与标普公司签订协议，而由标普公司主动提供的该国家或地区的主权评级。
大公国家主权诚信评估的特点与主要内容大公国家主权诚信评估方法的主要内容大公国家主权诚信评估方法的主要内容：评级内涵，评级思路，关键要素分析，信用级别以及定义。
级大公将国家主权诚信评估定义为是按照一定的方法和程序，对中央政府按照契约规定在未来偿还其商业兴金融债务的意愿和能力的评估，目前大公国家主权诚信评估范畴主要是三个：本币债务国家主权诚信评估，外币债务国家主权诚信评估，在此基础上我们给出外币债务国家上限参考。
主要是非主权国家实体获得一个最高的风险上限。
大公国家主权诚信评估是民族诚信评估机构大公国际资信评估有限公司发布的国家主权诚信评估方法，这是中国首部国家主权诚信评估方法，将对中国参与新型国际诚信评估体系建设产生重要作用。
大公国家主权诚信评估是按照一定的方法和程序，对中央政府按照契约规定在未来偿还其商业性金融债务的意愿和能力的评估，评级结果所反映的是作为债务人的中央政府对其债务违约的相对可能性，评级的基础是一个国家的整体信用价值。
大公国家主权诚信评估的特点1、尊重各国的经济发展阶段和特点，从整体性、系统性的角度考察各国的信用风险特征。
比如企业信用网【】考察一个国家政治体制及进体系发展程度的时候，更重视的他们与经济发展阶段的匹配程度。
目前国外的评级机构在评价一个国家的政治体制的时候，只是参考世界银行政府货币指数，对一个国家诚信评估的时候，主要看外资对这个国家的投资程度。
这是不合理，不科学的。
我们发现操作中，光是定性或者是定量分析对国家主权信用这个复杂的评级对象不是很适用，于是把定性和定量结合起来。
2、评级思路清晰，结构方法合理。
具体指标选择方面倾向于敏感性高、解释力强的指标，并随着环境的变化吸收能够满应新的风险要素的指标。
这次金融危机发生的时候，我们发现应该将金融系统的脆弱性作为重要的信用风险要素，将对外贸易依存度作为国内经济对国际环境敏感度的指标。
重视各地区、各类型国家的不风险特殊性，在指标性阈值上进行表明，以体现出国家主权诚信评估的特点。
中诚信国际主权信用评级方法I. 概述主权国家和主权信用评级主权信用评级是对一国（地区）按时对各类所负债务如约还本付息的能力和意愿的衡量，并以简单的符号向投资者提示风险程度（违约的可能性）。
中诚信国际将会逐步发布各个国家（地区）1政府获评的主权信用等级及分析报告。
尽管一些地区政府并不具备独立主权（例如香港、澳门等），但考虑到其本地金融市场较为发达，且具有相对独立的货币政策和政府财政政策制订权，中诚信国际也会使用与评定中央政府信用等级相类似的方法对这些地区的政府进行主权信用评级。
主权债券违约的定义如果一国中央政府（地区政府）没有依照契约和承诺支付应付利息或应还本金，就构成主权债券违约。
除此之外，按照中诚信国际有关违约的定义，不管债权人是否自愿参与：（1）一国（地区）政府为了避免债券违约的发生，向债权人提出用一种价值缩水的新债券或者包括债券、现金以及其它资产在内的一个新资产包交换原有债券的计划；（2）一国（地区）政府单方面修改原有债券中有关条款以降低债券的价值，并使债权人被迫接受的计划，都被视为主权债券违约。
本币评级和外币评级本币评级反映了一国（地区）政府动用资源按照契约规定偿付债权人持有的本币计价债务的能力及意愿。
外币评级则是对该政府动用资源按照契约规定偿付债权人持有的以外币计价债务的能力及意愿的判断。
大多数国家（地区）的政府收入都以本币计价，在偿还外币债务时需要先将其拥有的本币资产通过某种方式兑换为外币。
由于本、外币兑换过程并不受国家（地区）政府控制，在评定外币债券信用等级时，兑换风险不容忽视。
通常情况下一国（地区）中央政府本币债券信用等级不低于其外币主权信用等级，但如果该政府对外偿付能力很强、内债规模相对较大，其本币评级也可能低于其外币评级。
1根据联合国2011年底公布的数据，全世界目前共有197个具有独立主权的国家（包括193个联合国会员国、2个联合国观察员国（巴勒斯坦，梵蒂冈），以及两个未加入联合国的国家（库克群岛、纽埃）。
国家主权信用评级国家主权信用评级(Sovereign rating)是指评级机构依照一定的程序和方法对主权机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。
信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。
作为中央政府对本国之外的债权人形成的债务，一般由债权人所在国家的信用评级机构进行国家主权信用评级。
三大评级机构：标准普尔公司简介标准普尔标准普尔是世界权威金融分析机构，由普尔先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年创立。
标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。
标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务，其中包括反映全球股市表现的标准普尔全球1200指数和为美国投资组合指数的基准的标准普尔500指数等一系列指数。
其母公司为麦格罗·希尔(McGraw-Hill)。
1975年美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical RatingOrganization）。
业务概览：标准普尔（S&P）作为金融投资界的公认标准，提供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务。
标准普尔提供的多元化金融服务中，标准普尔1200指数和标准普尔500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。
该公司同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。
目前，标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。
标准普尔的服务涉及各个金融领域，主要包括：对全球数万亿债务进行评级；提供涉及1.5万亿美元投资资产的标准普尔指数；针对股票、固定收入、外汇及共同基金等市场提供客观的信息、分析报告。
标准普尔的以上服务在全球均保持领先的位置。
此外，标准普尔也是通过全球互联网网站提供股市报价及相关金融内容的最主要供应商之一。
大公国家信用评级基础知识来源：大公1.什么是国家信用评级？国家信用评级即sovereign credit rating，在国内也称为主权信用评级。
国家信用评级是按照一定的方法和程序，对中央政府依据合同约定在未来偿还其直接、显性商业性金融债务的意愿和能力的评估，评级结果反映的是作为债务人的中央政府对其本，外币债务违约的相对可能性。
由于各类具体的国家信用活动都是以中央政府为主体进行的，中央政府信用等同于国家信用，国家信用风险评级即是对一国中央政府信用风险的评估。
2.国家信用评级有哪些重要功能？第一，通过专业的人员解决各种政府融资工具的信息不对称问题，向投资者揭示风险，保护投资者利益。
第二，国家信用评级还关系到不同国家掌握的信用资源的规模，影响世界经济发展的格局。
第三，不同的评级结果能够引导国际资本的流动方向，关系到国际资本的有效流动。
第四，通过综合反映风险及币值变化可能，评级结果关系到不同国家借入资本的成本大小，关系国民财富的合理转移。
第五，评级结果的科学性直接关系国际信用关系的稳定，国际信用关系遭受破坏会导致国际信用链条断裂和信用危机爆发。
3.什么叫国际信用关系？主要表现形式有哪些？国际信用关系就是全球信用神经网络系统，通过遍布全球的信用网络向参与国际经济活动主体提供源源不断的金融支持，世界经济才具有活力。
国际信用关系是国际关系中最基本和最主要的关系，它与所有主权国家和经济组织的关系最为紧密，它是经济全球化的集中反映，是信用风险全球化的根本体现。
4.国家信用评级起源于何时？当时的背景如何？穆迪应算作最早进行主权评级业务的公司，其主权评级业务可以追溯到第一次世界大战以前，当时有一些外国政府和城市到美国资本市场发行债券。
在1920年代由于主权债券在美国市场大规模发行导致对主权评级业务的需求急剧增加。
标准统计公司和普尔公司（1941年合并为标准普尔）从1920年也开始开展主权评级业务。
当时的主权评级覆盖了主要的欧洲国家和几个拉丁美洲国家及澳大利亚、加拿大、日本等。
国家主权信用评级标准
国家主权信用评级是衡量一个国家的信用能力和经济社会发展水平的一种金融评价体系。
通常由金融机构或经济专家综合考察该国政治、法律、经济等领域的改革情况和可持
续发展状况，根据各种客观指标和承诺，采取公正和主观性的方式发布国家信用评级等级，帮助国际金融机构准确把握当地投资环境，作为投资者决策的依据。
根据国际经济专家共同推荐，国家信用评级采用“AAA”到“D”等梯度评级法，“AAA”表示最高评级；“A”表示高级投资评级；“BBB”表示中等投资者等级；“BB”
表示低等投资者等级；“B”表示极低投资者等级；“C”及以下表示不可恢复投资者等级。
国家信用评级的影响及重要性毋庸置疑，它是世界上经济发展的重要参考指标。
信用
评级表现出了某一国家的政治、经济、社会诸方面在国际范围内的影响力。
该国国内外投
资者及其借款机构均根据信用评级对其判断是否应该投资和借款；国家政府及企业也根据
评级结果，对目前的经济发展形势及政策作出了及时的调整，以提高评级，改善经济状况。
信用评级所考察的因素很多，可以从不同角度来分类，国家政治，宏观经济，财政，
金融，货币政策，外贸，对外贷款，外汇储备，财政稳定与可持续性，公共事务及信用偿
付能力等等，都是考察因素以及影响国家信用评级的重要指标。
总之，国家信用评级是世界金融市场及投资者认识一个国家经济发展状况的公正、客观、有效的依据，它不仅是投资者的风险决策参考，而且也是对改善当地经济环境、推动
社会经济可持续性进行的积极指引。
国家主权信用评级国家主权信用评级：重要的金融指标导言：国家主权信用评级是评估一个国家的信用风险的重要金融指标。
它对于国家借款成本、投资吸引力、政治稳定性以及国际金融体系的运作都有着深远的影响。
本文将讨论国家主权信用评级的定义、评级机构、评级方法以及评级对国家经济的影响。
一、国家主权信用评级的定义国家主权信用评级是评估国家债务违约风险程度的一种指标。
它是评级机构根据国家经济、政治和财政状况的综合数据进行评估，并给予相应的评级等级。
评级等级通常用字母符号表示，包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C等。
评级机构通常会对国家的财政状况、政治稳定性、经济增长、债务负担、外汇储备、货币稳定性、法律制度和治理能力等因素进行综合分析。
评级等级越高，代表国家的信用风险越低。
二、评级机构当前，国际上主要的评级机构包括标准普尔、穆迪和惠誉。
它们作为评级行业的领头羊，为全球金融市场提供了重要的评级服务。
这些机构根据自身独立的评级方法和标准，对各个国家的信用风险进行评估。
尽管这些评级机构在金融市场中发挥着关键的作用，但也受到了一定的批评。
有人认为它们评级过于倾向于发达国家，或者存在利益冲突问题。
因此，一些国家也开始探索建立自己的评级机构，以增加对评级结果的独立性。
三、评级方法评级机构使用多种方法对国家进行评级。
其中，定量方法和定性方法是最常用的两种方法。
定量方法以国家的经济数据为基础，包括国内生产总值、经济增长率、通胀率、财政赤字、外汇储备等指标。
评级机构通过对这些数据进行分析和比较，来衡量国家的经济实力和稳定性。
定性方法则更加关注国家的政治稳定性、法律制度和治理能力等因素。
评级机构将通过观察国家的政治动态、宪法和法律的执行情况以及社会治理的效果等进行评估。
评级机构在评级过程中还可能会考虑其他因素，例如国家的地理位置、人口结构、经济结构等。
综合考虑这些因素，评级机构最终给出对国家的评级等级。
四、评级对国家经济的影响国家主权信用评级对于一个国家的经济有着重要的影响。
信用评级的国际标准与比较信用评级是金融领域中一项重要的工具，它评估了借款人的信用风险，为投资者提供了参考依据。
信用评级机构根据一系列标准，对借款人的信用状况进行分级，从而帮助投资者做出明智的决策。
在国际上，信用评级的标准有所不同，并且存在一些主要的评级机构，如穆迪、标普和惠誉。
本文将介绍信用评级的国际标准与比较。
1. 信用评级的概念信用评级是通过对借款人的信用状况、偿付能力和风险水平进行评估，为投资者提供对借款人违约的预测和违约风险程度的判断。
评级分为多个等级，通常用字母或符号表示，如AAA、AA+、BBB-等，其中AAA通常是最高级别，表示借款人违约风险较低，而D则表示借款人已经违约。
2. 国际信用评级标准国际上的信用评级标准主要有穆迪标准、标准普尔和惠誉评级标准。
穆迪标准是最早的信用评级标准之一，它将评级分为21个等级，从最高级别的Aaa到最低级别的C，其中Aaa表示最低的违约风险。
标准普尔采用的是字母评级，分为26个等级，从最高级别的AAA到最低级别的D。
惠誉评级标准采用的是字母和符号相结合的评级方式，其中AAA表示违约风险最低，而D代表借款人已经违约。
3. 国际信用评级机构比较国际上最著名的信用评级机构有穆迪、标准普尔和惠誉。
穆迪成立于1909年，是最早的信用评级机构之一，它在全球范围内都享有相当高的声誉。
标准普尔成立于1860年，也是一家历史悠久的信用评级机构，其评级结果被广泛使用。
惠誉是相对较新的评级机构，成立于2000年，但在短时间内取得了显著的成绩，成为了国际上著名的信用评级机构之一。
4. 信用评级的局限性尽管信用评级在投资决策中起到了重要作用，但它也存在一些局限性。
首先，评级只是一种参考，不能绝对代表借款人的信用风险。
其次，评级机构存在利益冲突问题，可能会影响评级结果的客观性。
最后，评级标准在不同国家和地区之间存在差异，这使得跨国投资者在进行比较时面临困难。
5. 国际合作与标准趋同为了解决信用评级标准的差异，并提高评级的准确性和可比性，国际间进行了一系列的合作和磋商。
“标准$ 普尔”政府信用等级评价体系简析陈伟一、“标准$ 普尔”评价体系中的政府信用等级：历史与现状“标准$ 普尔”的政府信用等级评价体系，是对各国（或地区）政府按期限偿还债务的能力和意愿———即对所谓的“信用风险”所做的评估。
%&’(年，“标准$ 普尔”仅仅评估了%)个国家（或地区）政府的债务信用，而且信用级别均为!!!级。
!目前，由“标准$ 普尔”监控的&)个国家（或地区）政府的债务信用等级（见表%），从!!!级到### $ 级（表示选择性违约）。
因此，在当今全球金融市场中，许多投资者将该体系的信用等级评价看成是政府违约可能性的先行估计指标。
这里需要指出，不能将政府的信用等级混淆于“国家（或地区）的信用等级”。
政府的信用等级提示一个国家（或地区）政府的信用风险，而不是提示该国（或地区）其他债券发行人特定的违约风险，如私营部门企业的违约风险。
在“标准$ 普尔”的评价体系下，非政府债券发行人的信用等级很少能高于政府债券发行人的信用等级。
一般，某个国家（或地区）政府的信用等级，为该国（或地区）其他债券发行人能获得的信用等级建立了基准标尺。
)(世纪&(年代后期，由于一些国家财政体系紊乱，企业负债经营沉重，经济结构效率低下，以及脆弱的银行体系产生大量或有负债，使各国政府面临着重大的经济政策挑战。
根据“标准$ 普尔”的看法，与此相关的信用风险，目前呈现出突然迅速增加的态势，变得非常难于管理。
)(世纪&(年代中后期相继出现的墨西哥和亚洲金融危机对此提供了有力的佐证。
“标准$ 普尔”政府信用评估机构还曾预测：今后%( 年，新的政府债务违约周期可能会开始。
)(() 年，阿根廷的金融危机和日本银行的大量“坏账”导致的经济持续衰退，再次表明了这种预测的准确性。
因此，了解“标准$ 普尔”政府信用评价体系的标准和意义，对我们把握全球金融市场投资者的导向，就显得格外重要。
二、“标准$ 普尔”政府信用评价体系的标准和意义“标准$ 普尔”对各个国家（或地区）政府的债务信用从定性和定量两个方面进行评价。
主权信用评级的标准和机制主权信用评级是对一个国家的信用状况进行评估的过程。
评级是由专业机构进行的，旨在衡量主权国家违约风险和经济发展潜力等多方面因素。
主权信用评级是国际金融市场上的关键参考指标，能够影响国家的融资成本、投资风险、以及外部财政援助等重要因素。
主权信用评级的核心原则是独立、中立和公正。
评级机构应该独立于被评级国家和其它利益团体，以尽可能客观和中立的方法进行评估。
评级应该基于可靠的数据、有严格的方法、透明的程序和合理的市场经验，以确保评级的结果是公正和可靠的。
评级应该基于综合考虑，覆盖多个方面，以准确反映给定国家的信用状况。
主权信用评级的标准通常包括经济、政治和财政因素。
经济因素包括国家的经济增长、劳动力市场、经济多样性、贸易和当前账户平衡等因素。
政治因素包括政治稳定性、国际关系、政策制定的有效性和透明度等因素。
财政因素包括国家的债务水平、财政预算赤字和债务偿付能力等。
评级机构会综合考虑各个方面的因素，以确定给定国家的信用等级。
主权信用评级的机制和程序可以归纳为以下几个步骤。
首先，评级机构会准备一个评级报告，其中列出了考虑的各个因素以及其权重。
然后，评级机构会对相关数据进行收集和分析。
评级机构还会对国家的政治环境、经济趋势和重大事件进行分析。
接下来，评级机构通常会与国家政府和其他有关各方进行接触，收集更多的信息和数据，并获得对评级过程的反馈意见。
最后，评级机构会对收集到的数据进行综合分析，并将结果根据事先设定的主权信用评级等级进行分类评估。
主权信用评级的结果可以作为国家借款的重要指标。
具体来说，信用评级会影响一个国家在国际投资社区中的声誉和融资成本。
如果一个国家的信用评级较高，那么它可以以较低的利率借入资金和吸引外国直接投资。
相反，如果一个国家的信用评级较低，那么它将面临着更高的借款成本和更高的风险溢价，这可能会使其失去获得外部资本的机会。
总之，主权信用评级是国际金融市场上的关键参考指标，其标准和机制应保证其独立、公正和中立。
大公信用等级划分及定义大公信用评级是用一个简单的符号系统，给出关于特定债务或企业之信用风险客观、公正、独立的意见。
针对不同的评级对象及不同的市场需求，大公的信用评级分为国家主权评级、长期债务评级、短期债务评级、短期债务和长期债务评级中的主体评级、借款企业评级、商业银行信用评级、担保机构评级、中小企业评级和信誉评级九个系列。
评级不构成任何买入、持有或卖出的建议。
1、国家主权评级大公主权评级是对一国中央政府偿还商业性金融债务的能力和意愿作出评价，并用简单的符号将结果表示出来。
大公主权信用等级划分为四等十级，符号表示分别为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。
等级含义如下：AAA：外部流动性充足，低外债；经济繁荣、稳定，经济增长质量高；政府能够实施稳定、连贯的经济政策，能够迅速应对经济环境的变化；稳定、透明、有效率的政治体制，不存在内部和外部政治危机；金融体系完善、健全。
AA：外部流动性充足，外债负担度较低；经济繁荣、稳定，经济增长前景良好；政府能够实施稳定、连贯的经济政策，能够迅速应对经济环境的变化；稳定、透明、有效率的政治体制，不存在内部和外部政治危机；金融体系较完善、健全。
A：相对于国际储备公共和私人部门从国外融资规模适度，适度外债；经济结构不断优化，GDP 和人均GDP 快速增长；有效的公共部门、适度财政赤字；稳定、有效率的政治体制，在国家内部或外部存在潜在的紧张因素；政府能够制定稳定的经济政策，但是灵活性相对受到限制；金融体制与经济发展阶段相适应。
BBB：外债绝对规模较大，但相对规模仍处于适度范围；经济规模较大，但经济增长速度缓慢或者经济增长前景黯淡；政府收入和支出弹性受高的税率、征税困难或者支出压力的限制，从外部借贷的需求很强；政府能够执行连贯的经济政策，但是受到政治体制或者市场发育程度的制约；金融体制积极发展以适应经济发展的要求，存在创造大量政府或然债务的可能；相对透明的政治制度，政治体制相对不稳定，存在地缘政治风险和社会紧张因素。
国家信用风险、主权信用评级与主权债务危机本文运用反身性原理分析国家信用风险、主权信用评级与主权债务危机逻辑关系。
评估国家信用风险需要主权信用评级，主权信用评级不能预测主权债务危机，现实是评级的突然下调常是债务危机的直接诱因，或是其滞后性导致危机的加强。
标签：国家信用风险主权信用评级主权债务危机一、引言目前，学者多从信用评级指标选择、影响因素、模型构建等方面研究国家信用风险。
缺乏对国家信用风险、主权信用评级与主权债务危机关系的研究。
本文在目前研究的基础上，运用反身性原理和危机加强论论证国家信用风险、主权信用评级与主权债务危机三者逻辑关系。
二、国家信用风险、主权信用评级与主权债务危机（1）定义国家信用风险是指在国际经济活动中发生由国家控制而非私人企业控制的风险事件造成的损失。
主权信用评级（又称主权评级），即评级机构依照一定程序和方法对主权机构政治、经济和信用等进行测量和排名，给出一定级别。
主权债务危机是指一国无力偿还以本国主权为担保的债务。
（2）三者关系一般论证主权信用评级与国家信用风险具有相关性，主权评级预测国家未来信用风险，而未来风险，今天人们一无所知，评级只能给出各国信用风险的相对测量。
主权债务危机表现为一国对其主权债务违约，主权信用评级反映一国主权债务违约可能性。
1.主权信用评级对主权债务危机的预测性评级机构发布的主权信用评级信息应致力于预测各国可能发生的债务危机，但自20世纪90年代以来，主权信用评级在预测各国债务危机时的效果并不明显。
2.主权信用评级的滥用诱发危机由于评级的不透明性，缺乏应有的独立、公正、客观与科学性，不仅难以及时、准确地发挥预警功能，相反时常加剧金融市场的动荡。
3.主权信用评级的滞后性及危机加强论①主权信用评级的滞后性主权评级具有滞后性，1997年东亚金融危机酝酿之时，评级公司未能发出任何警告，等到危机爆发后，才慌张应对，降级过激，加剧市场恐慌。
②危机加强论如果主权评级有市场影响力，却滞后而不是领先金融市场，那么，在高峰期调高评级会加强乐观预期，刺激私人资本过度流动。
国家主权信用评级含义及等级标准国家主权信用评级(Sovereignrating)，是指评级机构依照一定的程序和方法对主权国家的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。
信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。
国际上流行国家主权评级，体现一国偿债意愿和能力，主权评级内容很广，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。
根据国际惯例国家主权等级列为该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等级。
信用评级业是金融体系中特殊的中介服务，是维护国家金融主权的重要力量，代表了一个国家在国际金融服务体系中的国家地位。
信用评级是通过对企业和政府的债务偿还风险进行评价，引导金融资本投资和经济决策，它他直接关系到金融产品的定价权，并影响一国信贷市场利率及汇率形成，与国家金融主权和经济安全密切相关。
它的定价功能使评级机构掌握着企业和金融市场的生杀大权。
目前国际上主要有三大信用评级公司：标准普尔(Standard&Poor's)，穆迪投顾(Moody's)和惠誉国际(FitchRatings)。
以下为三家公司的评级含义和等级标准。
一、标准普尔评级含义及等级标准（一）长期信用评级（Long-TermIssueCreditRatings）AAA偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。
AA偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。
A偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。
BBB目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。
获得'BB'级、'B'级'CCC'级或'CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。
其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。
这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。
BB相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。
B违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。
CCC目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
如果商业、金融、经济条件恶化，发债人可能会违约。
CC目前违约的可能性较高。
SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，纵使宽限期未满，标准普尔亦会给予'D'评级，除非标准普尔相信债款可于宽限期内清还。
此外，如正在申请破产或已做出类似行动以致债务的偿付受阻时，标准普尔亦会给予'D'评级。
当发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会给予"SD"评级（选择性违约）。
加号(+)或减号(-)：'AA'级至'CCC'级可加上加号和减号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。
NR发债人未获得评级。
（二）短期信用评级（Short-TermIssuerCreditRatings）A-1偿还债务能力较强，为标准普尔给予的最高评级。
此评级可另加'+'号，以表示发债人偿还债务的能力极强。
A-2偿还债务的能力令人满意。
不过相对于最高的评级，其偿债能力较易受外在环境或经济状况变动的不利影响。
A-3目前有足够能力偿还债务。
但若经济条件恶化或外在因素改变，其偿债能力可能较脆弱。
B偿还债务能力脆弱且投机成份相当高。
发债人目前仍有能力偿还债务，但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。
C目前有可能违约，发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
R由于其财务状况，目前正在受监察。
在受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先权。
SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时，即使宽限期未满，标准普尔亦会给予'D'评级，除非标准普尔相信债务可于宽限期内偿还。
此外，如正在申请破产或已做出类似行动以致债务的付款受阻，标准普尔亦会给予'D'评级。
当发债人有选择地对某些或某类债务违约时，标准普尔会给予"SD"评级（选择性违约）。
（三）评级展望评级展望评估一项长期信用评级中长期信用状况的潜在变化方向。
确定评级展望要考虑经济条件或基础商业环境的变化。
展望并不是信用评级改变或未来信用观察的先兆。
"正面的评级展望"表示评级有上升趋势"负面的评级展望"表示评级有下降趋势"稳定的评级展望"表示评级大致不会改变"待定的评级展望"表示评级的上升或下调仍有待决定"n.m."表示不适用评级展望（四）信用观察信用观察突出了短期或长期评级的潜在趋势。
信用观察着重考虑那些使评级置于分析人员监督下的重大事件和短期变化趋势，主要包括：合并、资本结构调整、股东大会投票、政府管制和预期的业务发展情况。
当发生了以上事件或出现了与预期的评级走势偏离的情况时，评级将进入信用观察，并需要进一步的信息对该评级进行重新考察。
但这并不表明评级一定会发生变化。
信用观察并不考察所有的评级，而且事先进入信用观察也不是评级改变的一个必要程序。
"正面"的信用观察表示评级短期内可能被调高;"负面"的信用观察表示评级短期内可能被调低;而"待定"的信用观察表示评级短期内可能被调高、调低、或维持不变。
二、穆迪投顾评级含义及等级标准（一）长期评级（Long-TermIssuerRatings）穆迪长期债务评级是有关固定收益债务相对信用风险的意见，而这些债务的原始到期日须为一年或以上。
这些评级是关于某种金融债务无法按承诺履行的可能性，同时反映违约机率及违约时蒙受的任何财务损失。
Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。
Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。
A级债务为中上等级，有低信用风险。
Baa级债务有中等信用风险。
这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。
Ba级债务有投机成分，信用风险较高。
B级债务为投机性债务，信用风险高。
Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。
Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。
C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。
附注：修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。
修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高；修正数字2表示排位在中间；修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。
（二）短期评级（Short-TermIssuerRatings）穆迪短期评级是有关发行人短期融资债务偿付能力的意见。
此类评级适用于发行人、短期计划或个别短期债务工具。
除非明确声明，否则此类债务的原始到期日一般不超过十三个月。
穆迪使用下列符号来表示受评发行人的相对偿付能力：P-1被评为Prime-1的发行人（或相关机构）短期债务偿付能力最强。
P-2被评为Prime-2的发行人（或相关机构）短期债务偿付能力较强。
P-3被评为Prime-3的发行人（或相关机构）短期债务偿付能力尚可。
NP被评为NotPrime的发行人（或相关机构）不在任何Prime评级类别之列。
（三）评级展望评级展望是对发行人中期评级潜在方向的看法。
展望的指定和改变并不代表信用评级调整动作。
评级展望包括"正面"、"负面"、"稳定"和"发展"四个分类。
在一些例子中，发行人有多项评级展望为不同方向，将出现"(m)"标记（表示多项、不同展望），且穆迪的研究报告将描述不同之处并提供造成不同的原理。
"评级处于观察"表明发行人有一个或多个评级处于可能变动的观察期，并将因此推翻此前的展望。
三、惠誉国际评级含义及等级标准（一）国际长期评级（InternationalLong-TermCreditRatings）对发行人的长期评级也就是发行人违约评级（IDR），是衡量发行人违约可能性的基准。
对发行证券的长期评级可能高于或低于发行人的评级（IDR），反映了证券回收可能性的不同。
长期评级包括长期外币评级和长期本币评级。
该评级衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。
长期外币评级和长期本币评级都是具有国际可比性的。
本币评级仅衡量用该国货币偿付债务的可能性。
1、投资级AAA：最高的信贷质量。
表示最低的信贷风险。
只有在有相当强的能力定期偿付债务的情况下给予这一评级。
这一偿付能力不会受到即将发生事件的负面影响。
AA：很高的信贷质量。
表示很低的信贷风险。
表示有很强的能力定期偿付债务。
这一偿付能力不会受到即将发生事件的很大影响。
A：较高的信贷质量。
表示较低的信贷风险。
表示有较强的能力定期偿付债务。
与更高的评级级别相比，这一级别会受到环境或经济条件变化的一定影响。
BBB：较好的信贷质量。
表示现在的信贷风险较低。
表示定期偿付债务的能力是足够的，但是环境和经济条件的负面变化会影响这种能力。
这是投资级的最低级别。
2、投机级BB：投机性。
有出现信贷风险的可能，尤其会以经济负面变化的结果的形式出现；但是，可能会有商业或财务措施使得债务能够得到偿还。
B：较高的投机性。
对于发行人来说，'B'的评级表明现在存在很大的信贷风险，但是还存在一定的安全性。
现在债务能够得到偿还，但是继续的偿付依赖于一个持续向好的商业和经济环境。
对于单个的证券来说，'B'的评级表示该证券可能出现违约但回收的可能性很高。
这样的证券其回收率可能为'R1'（很高）。
CCC:对于发行人来说，'CCC'的评级表明违约的可能性确实存在。
债务的偿付能力完全取决于持续向好的商业和经济发展。
对于单个的证券来说，'CCC'的评级表示该证券可能出现违约而且回收的可能性为中等或较高。
信用质量的不同可以通过+/-号来表示。
这类证券的回收率评级通常为'R2'（较高），'R3'（高），和'R4'（平均）。
CC：对于发行人来说，'CC'的评级表明某种程度的违约是可能的。
