价值创造的管理与实现

市值管理是什么（3）：价值创造、价值实现和价值经营

编者按

本⽂由马永斌原创，引⾃马永斌⽼师新书《市值管理与资本实践》的⾸章。⾸章共分为⼋节，

从市值管理的概念、要素、对上市公司的意义和作⽤出发，循序渐进地回答了“市值管理是什

么”的问题。

该书于2018年1⽉由清华⼤学出版社出版，纸质书即将上架京东、当当、淘宝等渠道，欢迎各位

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从产融结合和价值管理的⾓度来看，市值管理可以分为价值创造、价值实现和价值经营三个阶

段。这三个阶段没有主次之分，都⾮常重要，其中“价值创造是基础，价值实现是⽬的，价值经

营是⼿段”[1]，终极⽬标是实现股东价值和公司价值最⼤化。

把市值管理分为价值创造、价值实现和价值经营，只是从三个维度去诠释市值管理，并不是⽣

硬的将其分为三个先后阶段。许多⽅法和⼯具在这三个阶段中是有交叉的。⽐如优化公司治理

结构和股权激励等既是价值创造的内容，同时⼜属于价值实现的内容。

在市值管理三个阶段中，从不同视⾓看，其重要性是不⼀样的。商业模式专家和估值专家认为

企业内部价值创造是最重要的；公司治理专家和投资者关系管理专家会认为外部资本市场的价

值实现应该占更⼤的权重，因为市场价值准确地反映内在价值是很重要的；并购重组专家和投

融资专家会认为价值经营更重要，因为资本杠杆会放⼤企业的市场价值。

市值管理的三个阶段是⼀个有机统⼀体，是进⾏产融结合，贯通产品市场和资本市场重要的⼯

具和⽅法。其基本逻辑是：⾸先通过商业模式创新、优化公司治理结构等价值创造⼿段使得企

业内在价值最⼤化；然后通过投资者关系管理、媒体关系管理等价值实现⽅法将内在价值进⾏

清晰地描述并传递给资本市场；当内在价值被资本市场低估或⾼估时，通过并购重组、再融

资、⼤宗增减持和套期保值等价值经营⼯具使得市场价值与内在价值相匹配。

- 1 - 价值创造理论

价值创造理论是研究和理解社会经济秩序中有效地形成、改善与持续价值的重要理论。它探究的是各种因素如何改变社会的价值，以及价值的变化会带来何种影响。价值创造理论是在社会科学、经济学、管理学和社会创新等领域研究和应用有效价值创造的重要理论。它有助于解释和分析社会政策、经济政策、管理政策、文化政策和公共秩序中有效价值创造的机制。

一景介绍

价值创造理论开始于20世纪50年代，当时学者们开始把价值创造浓缩成一种经济观点，开始把它与改善经济质量、实现社会公平的观念结合起来。受新经济思想的影响，价值创造理论在20世纪70年代开始发展，它提出了一种新的经济理论，将价值的生产和分配都视为一个整体的系统。它的理论建立在价值创造的基础上，认为价值的生产和分配不仅要满足社会功能和经济目标，还应考虑到其他因素，如成本、收入分配和资源利用效率。

二 价值创造概念

价值创造是一个综合的概念，它涉及从有效可用资源中获得更多，将资源整合以实现最大价值，以及在经济、社会和环境因素之间取得平衡。价值创造强调的是价值创造的过程，而不仅仅是价值的分配和收入的累积，因此它的概念比传统的经济学概念更加深入和系统。它还关注创新、创造力和社会创新，认为它们有助于价值创造最大化。

三 价值创造机制 - 2 - 价值创造理论把价值创造过程划分为四个不同阶段，即资源整合、价值改善、共享、和绩效。

1.资源整合

资源整合是价值创造的第一个要素，它是指充分利用全部资源形成一个整体，并以更少的成本实现更高的效率。这一阶段的重点是对可用资源的充分利用，而不是对资源的投入，它探究的是资源的动态有效整合，以及如何在有限的资源中获得最大价值。

2.价值改善

价值改善是价值创造的第二个要素，它涉及价值改善的过程，旨在从可用资源中获得最大价值，实现资源的最优化配置和运用。它关注的是运用有限的资源如何创造更多价值，以及如何提升资源的生产力，实现价值的最优分配。

企业价值链与价值创造的实现与管理

摘要：

企业价值链是企业在生产和供应过程中实现价值创造的具体指导路径，是指企业从原材料、制造半成品、生产成品，到销售产品的整个过程，其中的每个环节都具有不同的价值创造，通过不断加工优化来达到最大的价值创造。本文旨在探讨企业价值链的实现与管理，分析价值链与价值创造的关系，以及企业如何通过有效的管理手段提高价值链，从而实现更好的盈利和市场竞争力。

关键词：企业价值链、价值创造、管理、竞争力

正文：

一、 基本概念

企业价值链是指企业在生产和供应过程中实现价值创造的具体指导路径，包括原材料采购、生产加工、销售营销等一系列环节。这些环节本身具有不同的价值创造，通过不断加工优化来达到最大的价值创造。

价值创造是企业在生产和供应过程中创造的经济价值，包括利润、资产增值等。在价值创造的过程中，企业需要不断提高生产效率，优化制造工艺和流程，降低成本，提高利润率。

二、 价值链的重要性

价值链是将企业的各项活动和业务进行拆分和分析，找出能够创造价值的环节和关键点，进行优化和改进，实现更好的利润和市场竞争力。企业价值链的重要性体现在以下三个方面：

1. 优化流程和生产效率

通过对企业的各项活动和业务进行分解和拆分，找到问题所在，对关键环节进行优化和改进，提高流程和生产效率，降低成本，增加利润。

2. 提升产品品质和市场竞争力

企业可以通过优化生产流程，提高产品品质和服务质量，提高品牌美誉度，扩大市场占有率，提高市场竞争力。

3. 掌握供应链信息和风险控制

企业价值链涉及到供应链的多个环节，通过掌握供应链信息和风险控制，企业可以更好地管理和规避供应链风险。

三、 价值链的实现与管理

1. 价值链分析

企业首先需要对自身的价值链进行分析，找出关键环节和存在的问题，对需要优化和改进的环节进行个别解决方案的研发和实施，加强企业的核心竞争力。

2. 供应链管理

企业需要掌握供应链的多个环节，从供应商的选择到产品制造、配送、售后等，而不仅仅是自身产品的制造过程。同时，企业需要采取有效措施控制及时并稳定的物流供应，减少物流风险。

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从价值管理角度提升企业的价值创造

作者：肖小玮

来源：《会计之友》2009年第32期

[摘要]采用价值管理，能将管理者的决策重点放在价值的驱动因素上，将远景总体目标、分析技巧及管理程序协调起来。企业员工对价值和价值管理要有共识。企业各个部门都有通常采用的绩效评估标准，由于现实原因，在这些标准导向下很可能会阻碍部门创造价值，所以需要重新界定目标来改进价值创造，缩小企业内在价值和实现价值之间的差距。

[关键词]价值；价值管理；价值创造

任何组织和个人存在的目的都是创造价值。企业的成功在某种意义上来说就是持续创造价值的活动。如果对价值没有共识，对创造价值的活动有不同看法，那么，很可能阻止企业的价值创造能力。理解价值的含义和价值创造的多种方式，是成为一个优秀的价值创造者的开始。从价值管理的角度制定各部门的目标，将价值创造落到实处，这是成功最关键的一步。

一、价值管理的作用

依据组织的远景，公司设定符合远景与企业文化的若干价值信念，并具体落实到员工的日常工作上。惟有公司的大多数股东、员工和消费者都能成功，公司才有成功的前提。管理人在经营公司为股东创造价值的同时，也为其他类别的利益所得者带来利益，便是价值管理的目标和作用所在。

价值管理重在考核企业的经营者是否最大限度地实现了投资者收益，是否超过了行业的平均水平，超过了企业投资的资本成本，给投资者创造了价值。企业价值概念已经成为现代理财学的核心概念之一，对它的理解与运用从很大程度上将决定一个企业财务管理水平的高低。在理财学中，较常提到的理财目标有利润最大化、股东财富最大化与企业价值最大化。理财目标函数越来越多地趋向于市场评价与行为预期。适应经济环境、金融环境的巨大改变，企业价值最大化日益成为最为先进的理财目标。正是这一理财目标的改变促使企业关注于价值管理。在公司财务和管理领域中流行的“股东价值管理”或“经济附加值分析和评价”，其导向正是价值管理。