第六章中央银行货币政策传导(中央银行学山西财经大学

第三章中央银行货币政策目标本章介绍货币政策的特征与功能、货币政策备选目标及相互之间的关系、我国的货币政策目标等内容。

学习本章的目的是理解货币政策的功能，掌握货币政策目标及其选择的基本理论。

第一节中央银行货币政策概述一、货币政策的概念货币政策是指中央银行通过调节货币与信贷总量，影响社会总需求和总供给，促进宏观经济目标实现的方针和措施的总称。

二、货币政策的特征1．货币政策是一项总量经济政策和宏观经济政策。

在市场经济条件下，结构调整主要是由产业政策等来完成的，货币政策主要通过对社会总需求的调控而产生影响。

2．货币政策是调节社会总需求的政策。

货币的供给形成对商品和劳务的购买能力，货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求；利率水平通过对投资需求、消费需求的调节而影响到社会总需求；汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本流动的影响，形成对社会总需求的调节。

3．货币政策调节机制的间接性。

货币政策的运行主要是通过货币供应量、信用总量、利率水平等市场机制的作用对经济行为主体产生间接作用的。

4．货币政策目标的长期性。

货币政策是一种结合短期性与长期性，运用短期性的政策调节措施来达到长期性目的的工具。

三、货币政策的构成要素货币政策的构成要素包括货币政策的最终目标，实现政策目标所运用的政策工具，监测和控制目标实现的各种操作目标和中介目标，货币政策的作用过程、传导机制，以及货币政策的有效性分析等问题。

四、货币政策的功能1．促进社会总需求与总供给的均衡。

社会总供给来是经济发展长期累积的结果，影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。

因此，实现社会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控来完成。

社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力，货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需求的一个主要因素。

因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。

2．确保经济的稳定。

第五章货币政策传导与效应本章探讨货币政策传导过程中的中介指标、传导机制和政策效应问题。

学习本章的目的是要理解货币政策作用于经济的调节机理，掌握分析货币政策作用及其效应的基本方法。

第一节货币政策传导机制一、货币政策传导机制的含义货币政策传导机制，是指运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程，即如何通过货币政策各种措施的实施，经济体制内的各种经济变量影响整个社会经济活动。

货币政策传导机制包括涉及的要素、传导过程、传导的内容和传导的形式等内容。

二、货币政策传导途径机构传导途径：央行→商行→企业市场传导途径：央行→货币市场→资本市场三、西方主要货币政策传导机制理论货币政策传导机制理论主要有3种：资产组合调整效应的传导机制理论、财富变动效应的传导机制理论和信用可得性效应的传导机制理论。

1．资产组合调整效应的传导机制理论：中央银行货币政策实施之后，必然改变货币供应量。

货币供应量的改变往往引起货币需求和供给的变化。

货币供给和需求变化之后，往往改变了经济主体的资产组合中不同资产的收益、风险和流动性，因而破坏了原有的资产组合均衡。

在这种情况下，经济主体就会重新调整资产组合，直到重新恢复均衡为止。

经济主体调整资产组合的行为，通过改变对不同资产的供给和需求，会在不同程度上影响金融资产的价格和收益，进而影响投资和消费，最终影响实际经济活动。

凯恩斯、弗里德曼和托宾是资产组合调整效应理论的代表人物。

在具体的传导过程上，他们的理论又有所不同：（1）凯恩斯的资产组合调整效应理论强调利率的重要作用；（2）弗里德曼的资产组合调整效应理论强调相对价格的作用；（3）托宾的资产组合调整效应理论则具有折中的性质。

2．财富变动效应的传导机制理论：在货币供应量、财富和国民收入之间存在着一条因果链，货币政策可以通过改变货币供应量影响实际财富存量，进而影响实际经济。

途径包括：（1）商品市场。

货币供应量增加，经济主体财富相应增加，往往相应增加消费支出，从而引起消费需求增加，国民收入也增加。

第二章中央银行的职能组织形式及其与政府的关系本章分别介绍中央银行的职能、中央银行制度的基本类型、中央银行的资本来源和机构设置、中央银行的独立性等内容。

学习本章的目的是从多个方面了解一般中央银行制度的基本内容和我国中央银行制度的基本内容。

第一节中央银行的职能一、关于中央银行职能的一般表述（一）中央银行是发行的银行指中央银行掌管一国现金货币的发行权。

（二）中央银行是银行的银行中央银行为普通银行提供服务：1．开立存款账户，提供票据交换和支付清算服务；2．通过贴现窗口和公开市场操作为其不断地补充流动性（准备金）；3．履行“最后贷款人”职能。

（三）中央银行是国家（政府）的银行1．经理国库；2．为政府提供资金支持；3．代表国家制定和执行货币政策；3．代表政府参与国际金融活动；4．作为政府的金融顾问和参谋；5．履行国家交付的其他职能：金融安全、征信管理、反洗钱等。

二、关于中央银行职能的另一种常见表述（一）服务职能1．服务职能是指中央银行向政府和银行及其他金融机构提供资金融通、划拨清算、代理业务等方面金融服务的职能。

2．中央银行为政府服务，具体表现在：（1）经理国库；（2）临时的财政垫支；（3）代表政府参与国际金融活动；（4）作为政府的金融顾问和参谋。

3．中央银行为银行与非银行金融机构服务，具体表现在：（1）主持全国的清算事宜；（2）作为银行的最后贷款者。

（二）调节职能1．调节职能是指中央银行运用自己所拥有的金融手段，对货币与信用进行调节和控制，进而影响和干预整个社会经济进程，实现预期的货币政策目标的职能。

2．调节职能具体表现为：（1）调节货币供应量；（2）调整存款准备率与贴现率；（3）公开市场操作。

（三）管理职能1．管理职能是指中央银行作为一国金融管理当局，有责任维护金融体系的健全与稳定，防止金融紊乱给社会经济造成困难。

2．管理职能表现在：（1）制定有关金融政策、法令；（2）管理各银行和金融机构；（3）检查监督银行及其他金融机构的活动。

《中央银行学》考试重点题型填空 1*10 判断 4*5 名词解释 3*5简答 8*5 论述 15*1一、名词解释充分就业：任何愿意工作并有能力工作的人都能找到适当的工作，但其并非追求零失业率。

基础货币：商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的现金通货之和，是商业银行创造派生存款的基础。

货币乘数：指中央银行每创造或者消灭一个单位的基础货币能够引起流通中的货币量增加或减少的倍数。

M = Ms/B窗口指导：中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量等，并要求其执行。

联邦基金利率：指美国同业拆借的利率，最主要的是隔夜拆借利率。

它的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。

洗钱：指将毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪或其它犯罪的违法所得及其产生的收益，通过各种手段掩饰、隐瞒其来源和性质，使其在形式上合法化的行为。

征信：信用管理技术名词，指为信用活动提供的信用信息服务，实践中表现为专业化的机构依法采集、调查、保存、整理、提供企业和个人的信用信息，并对其资信状况进行评价，以此满足从事信用活动的机构在信用交易中对信用信息的需要，解决借贷市场信息不对称的问题。

复合中央银行制：指在一国之内，不设立专门的中央银行，而是由一家大银行来同时执行中央银行和商业银行两种职能。

如前苏联。

告示作用：随着网络和通信技术的迅速发展，中央银行在货币政策执行中，不断通过媒体或其它正式渠道向公众传达政策意图，从而在很大程度上影响了货币政策的最终效果。

利率政策：指央行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标的政策措施。

现金漏损率：又称提现率,指客户从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的现金漏损。

中央银行货币政策的传导机制货币政策传导机制是指一国货币管理当局运用一定的货币政策工具，影响经济领域的相关指标，以促成微观经济实体发生明显变化，最终实现预期宏观经济目标的一种机制。

货币政策传导机制描述了相应的金融政策或货币工具作用于客观经济活动的传导途径和作用机理，是货币政策得以有效贯彻的前提条件。

货币政策分为制定和执行两个过程，制定过程从确定最终目标开始，依次确定效果目标、操作目标、政策手段。

执行过程则正好相反，首先从操作政策手段开始，通过政策手段直接作用于操作目标，进而影响效果目标，从而达到最后实现货币政策最终目标的目的。

如果货币政策的操作目标、中介目标和最终目标均及时达到预计区间，货币政策传导机制的有效性就高；反之，货币政策传导机制的有效性就低。

货币传导机制是否完善及提高，直接影响货币政策的实施效果以及对经济的贡献。

我国货币政策的传导机制，经历了从直接传导向直接传导、间接传导的双重传导转变，并逐渐过渡到以间接传导为主的阶段。

所谓的直接传导，就是通过信贷计划、信贷限额等直接政策工具达成控制贷款总规模和现金发行量的中介目标,调控贷款能力，调节资金融通成本，最后达到充分就业，经济增长，稳定物价，保持国际收支平衡的最终目标。

这种直接传导的方式，简单，时滞短，作用效应快，但是信贷、现金计划从属于实物分配计划，中央银行无法主动对经济进行调控，再加上由于缺乏中间变量，政策缺乏灵活性，政策变动往往会给经济带来较大的波动，会大大增加经济增长的不稳定性。

而间接传导则是通过利率、汇率、资产价格等一系列的措施，间接地影响到同业拆借利率、备付金率等指标，进而影响到市场利率，货币供应量，达到充分就业，经济增长，稳定物价，国际收支平衡的最终目标。

单方面的直接或间接传导都不能更加有效的将传导机制的作用发挥出来，因此应当选择一间接传导为主，直接传导为辅的传导机制。

货币政策分为制定和执行两个过程，制定过程从确定最终目标开始，依次确定效果目标、操作目标、政策手段。