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FEDERAL RESERVE statistical releaseH.4.1Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions and Condition Statement of Federal Reserve BanksOctober 11, 20121. Factors Affecting Reserve Balances of Depository InstitutionsMillions of dollarsAverages of daily figuresWednesday Oct 10, 2012Week ended Oct 10, 2012Change from week ended Oct 3, 2012Oct 12, 2011Reserve Bank credit, related items, andreserve balances of depository institutions at Federal Reserve BanksReserve Bank credit2,797,387+ 11,813- 42,412 2,793,536Securities held outright 12,575,693+ 8,839- 70,104 2,571,487U.S. Treasury securities 1,657,389+ 8,929- 9,256 1,653,737Bills 20 0- 18,423 0Notes and bonds, nominal 21,575,543+ 8,829+ 6,220 1,571,859Notes and bonds, inflation-indexed 2 71,784 0+ 2,818 71,784Inflation compensation 310,063+ 101+ 129 10,094Federal agency debt securities 2 83,311- 94- 24,957 82,746Mortgage-backed securities 4 834,993+ 4- 35,890 835,005Repurchase agreements 5 0 0 0 0Loans1,557- 38- 9,817 1,559Primary credit 17- 6- 21 29Secondary credit 0 0- 1 0Seasonal credit86- 20+ 25 76Term Asset-Backed Securities Loan Facility 6 1,454- 13- 9,819 1,454Other credit extensions0 0 0 0Net portfolio holdings of Maiden Lane LLC 7 1,731+ 10- 13,756 1,732Net portfolio holdings of Maiden Lane II LLC 8 61 0- 9,792 61Net portfolio holdings of Maiden Lane III LLC 9 23 0- 21,220 23Net portfolio holdings of TALF LLC 10 853 0+ 68 853Float-747- 47+ 418 -1,158Central bank liquidity swaps 11 12,951+ 400+ 12,451 12,951Other Federal Reserve assets 12 205,265+ 2,650+ 69,339 206,027Gold stock11,041 0 0 11,041Special drawing rights certificate account 5,200 0 0 5,200Treasury currency outstanding 1344,713+ 14+ 605 44,713Total factors supplying reserve funds 2,858,341+ 11,828- 41,8072,854,490Note: Components may not sum to totals because of rounding. Footnotes appear at the end of the table.1. Factors Affecting Reserve Balances of Depository Institutions (continued)Millions of dollarsAverages of daily figuresWednesday Oct 10, 2012Week ended Oct 10, 2012Change from week ended Oct 3, 2012Oct 12, 2011Reserve Bank credit, related items, andreserve balances of depository institutions at Federal Reserve BanksCurrency in circulation 131,136,604+ 6,651+ 91,643 1,137,199Reverse repurchase agreements 1486,781- 3,754+ 9,931 88,335Foreign official and international accounts 86,781- 3,754+ 9,931 88,335Others0 0 0 0Treasury cash holdings129+ 6- 3 132Deposits with F.R. Banks, other than reserve balances 97,239- 14,148+ 15,125 91,881Term deposits held by depository institutions 3,040 0- 2,037 3,040U.S. Treasury, General Account65,845- 17,452+ 43,939 53,452U.S. Treasury, Supplementary Financing Account 0 0 0 0Foreign official 5,562- 29+ 5,435 5,561Service-related0 0- 2,513 0Required clearing balances0 0- 2,513 0Adjustments to compensate for float 0 0 0 0Other22,791+ 3,333- 29,700 29,828Other liabilities and capital 1568,022+ 388- 3,55467,149Total factors, other than reserve balances,absorbing reserve funds1,388,776- 10,857+ 113,144 1,384,695Reserve balances with Federal Reserve Banks1,469,565+ 22,684- 154,9511,469,794Note: Components may not sum to totals because of rounding.1.Includes securities lent to dealers under the overnight securities lending facility; refer to table 1A.2.Face value of the securities.pensation that adjusts for the effect of inflation on the original face value of inflation-indexed securities.4.Guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, and Ginnie Mae. Current face value of the securities, which is the remaining principal balance of the underlying mortgages.5.Cash value of agreements.6.Includes credit extended by the Federal Reserve Bank of New York to eligible borrowers through the Term Asset-Backed Securities Loan Facility.7.Refer to table 4 and the note on consolidation accompanying table 9.8.Refer to table 5 and the note on consolidation accompanying table9.9.Refer to table 6 and the note on consolidation accompanying table 9.10.Refer to table 7 and the note on consolidation accompanying table 9.11.Dollar value of foreign currency held under these agreements valued at the exchange rate to be used when the foreign currency is returnedto the foreign central bank. This exchange rate equals the market exchange rate used when the foreign currency was acquired from the foreign central bank.12.Includes other assets denominated in foreign currencies, which are revalued daily at market exchange rates, and the fair value adjustmentto credit extended by the FRBNY to eligible borrowers through the Term Asset-Backed Securities Loan Facility.13.Estimated.14.Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury securities, federal agency debt securities, and mortgage-backed securities.15.Includes the liabilities of Maiden Lane LLC, Maiden Lane II LLC, Maiden Lane III LLC, and TALF LLC to entities other than the Federal ReserveBank of New York, including liabilities that have recourse only to the portfolio holdings of these LLCs. Refer to table 4 through table 7 and the note on consolidation accompanying table 9. Also includes the liability for interest on Federal Reserve notes due to U.S. Treasury. Refer to table 8and table 9.Sources: Federal Reserve Banks and the U.S. Department of the Treasury.1A. Memorandum ItemsMillions of dollars Averages of daily figuresWednesday Oct 10, 2012Week ended Oct 10, 2012Change from week ended Oct 3, 2012Oct 12, 2011Memorandum itemMarketable securities held in custody for foreignofficial and international accounts 1 3,587,395- 5,911+ 183,744 3,595,004U.S. Treasury securities 2,883,199- 6,192+ 202,777 2,891,489Federal agency securities 2 704,196+ 282- 19,033 703,515Securities lent to dealers 7,509- 2,818- 2,282 6,866Overnight facility 37,509- 2,818- 2,282 6,866U.S. Treasury securities7,036- 2,725- 1,604 6,420Federal agency debt securities473- 93- 679446Note: Components may not sum to totals because of rounding.1.Face value of the securities. Includes U.S. Treasury STRIPS and other zero-coupon bonds at face value and mortgage-backed securities at originalface value.2.Includes debt and mortgage-backed securities.3.Fully collateralized by U.S. Treasury securities.2. Maturity Distribution of Securities, Loans, and Selected Other Assets and Liabilities, October 10, 2012Millions of dollars Within 15days 16 days to 90 days 91 days to 1 year Over 1 year to 5 years Over 5 years to 10 years Over 10years All Remaining maturityLoans 153 217 363 927 0 ... 1,559U.S. Treasury securities 2Holdings0 485 17 454,182 814,098 384,955 1,653,737Weekly changes0 0- 594- 7,195+ 4,740+ 3,843+ 793Federal agency debt securities 3Holdings844 5,119 16,131 53,895 4,410 2,347 82,746Weekly changes+ 185- 844 0 0 0 0- 659Mortgage-backed securities 4Holdings0 0 4 2 306 834,693 835,005Weekly changes0 0 0 0 0+ 13+ 13Asset-backed securities held byTALF LLC 50 0 0 0 0 0 0Repurchase agreements 6 0 0 ... ... ... ... 0Central bank liquidity swaps 74,7758,1750 0 0 0 12,951Reverse repurchase agreements 6 88,335 0 ... ... ... ... 88,335Term deposits 3,040 0 0.........3,040Note: Components may not sum to totals because of rounding.. . . Not applicable.1.Excludes the loans from the Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) to Maiden Lane LLC, Maiden Lane II LLC, MaidenLane III LLC, and TALF LLC. The loans were eliminated when preparing the FRBNY’s statement of condition consistent with consolidation under generally accepted accounting principles.2.Face value. For inflation-indexed securities, includes the original face value and compensation that adjusts for the effect of inflation on theoriginal face value of such securities.3.Face value.4.Guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, and Ginnie Mae. Current face value of the securities, which is the remaining principal balance of theunderlying mortgages.5.Face value of asset-backed securities held by TALF LLC, which is the remaining principal balance of the underlying assets.6.Cash value of agreements.7.Dollar value of foreign currency held under these agreements valued at the exchange rate to be used when the foreign currency is returned tothe foreign central bank. This exchange rate equals the market exchange rate used when the foreign currency was acquired from the foreign central bank.3. Supplemental Information on Mortgage-Backed SecuritiesMillions of dollarsWednesdayAccount nameOct 10, 2012Mortgage-backed securities held outright1 835,005 Commitments to buy mortgage-backed securities2 109,089 Commitments to sell mortgage-backed securities2 2,750Cash and cash equivalents3 61.Guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, and Ginnie Mae. Current face value of the securities, which is the remaining principal balance of theunderlying mortgages.2.Current face value. Generally settle within 180 days and include commitments associated with outright transactions, dollar rolls, and coupon swaps.3.This amount is included in other Federal Reserve assets in table 1 and in other assets in table 8 and table 9.4. Information on Principal Accounts of Maiden Lane LLCMillions of dollarsWednesdayAccount nameOct 10, 2012Net portfolio holdings of Maiden Lane LLC1 1,732Outstanding principal amount of loan extended by the Federal Reserve Bank of New York2 0Accrued interest payable to the Federal Reserve Bank of New York2 0Outstanding principal amount and accrued interest on loan payable to JPMorgan Chase & Co.3 3081.Fair value. Fair value reflects an estimate of the price that would be received upon selling an asset if the transaction were to be conducted in anorderly market on the measurement date. Revalued quarterly. This table reflects valuations as of June 30, 2012. Any assets purchased after this valuation date are initially recorded at cost until their estimated fair value as of the purchase date becomes available.2.Book value. This amount was eliminated when preparing the Federal Reserve Bank of New York’s statement of condition consistent withconsolidation under generally accepted accounting principles. Refer to the note on consolidation accompanying table 9.3.Book value. The fair value of these obligations is included in other liabilities and capital in table 1 and in other liabilities and accrued dividends intable 8 and table 9.Note: On June 26, 2008, the Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) extended credit to Maiden Lane LLC under the authority of section 13(3)of the Federal Reserve Act. This limited liability company was formed to acquire certain assets of Bear Stearns and to manage those assetsthrough time to maximize repayment of the credit extended and to minimize disruption to financial markets. Payments by Maiden Lane LLC fromthe proceeds of the net portfolio holdings will be made in the following order: operating expenses of the LLC, principal due to the FRBNY, interestdue to the FRBNY, principal due to JPMorgan Chase & Co., and interest due to JPMorgan Chase & Co. Any remaining funds will be paid to the FRBNY.5. Information on Principal Accounts of Maiden Lane II LLCMillions of dollarsWednesdayAccount nameOct 10, 2012Net portfolio holdings of Maiden Lane II LLC1 61Outstanding principal amount of loan extended by the Federal Reserve Bank of New York2 0Accrued interest payable to the Federal Reserve Bank of New York2 0Deferred payment and accrued interest payable to subsidiaries of American International Group, Inc.3 01.Fair value. Fair value reflects an estimate of the price that would be received upon selling an asset if the transaction were to be conducted in anorderly market on the measurement date. Revalued quarterly. This table reflects valuations as of June 30, 2012. Any assets purchased after this valuation date are initially recorded at cost until their estimated fair value as of the purchase date becomes available.2.Book value. This amount was eliminated when preparing the Federal Reserve Bank of New York’s statement of condition consistent withconsolidation under generally accepted accounting principles. Refer to the note on consolidation accompanying table 9.3.Book value. The deferred payment represents the portion of the proceeds of the net portfolio holdings due to subsidiaries of AmericanInternational Group, Inc. in accordance with the asset purchase agreement. The fair value of this payment and accrued interest payable are included in other liabilities and capital in table 1 and in other liabilities and accrued dividends in table 8 and table 9.Note: On December 12, 2008, the Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) began extending credit to Maiden Lane II LLC under the authorityof section 13(3) of the Federal Reserve Act. This limited liability company was formed to purchase residential mortgage-backed securities from the U.S. securities lending reinvestment portfolio of subsidiaries of American International Group, Inc. (AIG subsidiaries). Payments by Maiden Lane II LLC from the proceeds of the net portfolio holdings will be made in the following order: operating expenses of Maiden Lane II LLC, principal due tothe FRBNY, interest due to the FRBNY, and deferred payment and interest due to AIG subsidiaries. Any remaining funds will be shared by the FRBNY and AIG subsidiaries.6. Information on Principal Accounts of Maiden Lane III LLCMillions of dollarsWednesdayAccount nameOct 10, 2012Net portfolio holdings of Maiden Lane III LLC1 23Outstanding principal amount of loan extended by the Federal Reserve Bank of New York2 0Accrued interest payable to the Federal Reserve Bank of New York2 0Outstanding principal amount and accrued interest on loan payable to American International Group, Inc.3 01.Fair value. Fair value reflects an estimate of the price that would be received upon selling an asset if the transaction were to be conducted in anorderly market on the measurement date. Revalued quarterly. This table reflects valuations as of June 30, 2012. Any assets purchased after this valuation date are initially recorded at cost until their estimated fair value as of the purchase date becomes available.2.Book value. This amount was eliminated when preparing the Federal Reserve Bank of New York’s statement of condition consistent withconsolidation under generally accepted accounting principles. Refer to the note on consolidation accompanying table 9.3.Book value. The fair value of these obligations is included in other liabilities and capital in table 1 and in other liabilities and accrued dividends intable 8 and table 9.Note: On November 25, 2008, the Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) began extending credit to Maiden Lane III LLC under the authorityof section 13(3) of the Federal Reserve Act. This limited liability company was formed to purchase multi-sector collateralized debt obligations(CDOs) on which the Financial Products group of American International Group, Inc. (AIG) has written credit default swap (CDS) contracts. Inconnection with the purchase of CDOs, the CDS counterparties will concurrently unwind the related CDS transactions. Payments by Maiden LaneIII LLC from the proceeds of the net portfolio holdings will be made in the following order: operating expenses of Maiden Lane III LLC, principal dueto the FRBNY, interest due to the FRBNY, principal due to AIG, and interest due to AIG. Any remaining funds will be shared by the FRBNY andAIG.7. Information on Principal Accounts of TALF LLCMillions of dollarsWednesdayAccount nameOct 10, 2012Asset-backed securities holdings1 0Other investments, net 853Net portfolio holdings of TALF LLC 853Outstanding principal amount of loan extended by the Federal Reserve Bank of New York2 0Accrued interest payable to the Federal Reserve Bank of New York2 0Funding provided by U.S. Treasury to TALF LLC, including accrued interest payable3 1121.Fair value. Fair value reflects an estimate of the price that would be received upon selling an asset if the transaction were to be conducted in an orderlymarket on the measurement date.2.Book value. This amount was eliminated when preparing the Federal Reserve Bank of New York’s statement of condition consistent with consolidationunder generally accepted accounting principles. Refer to the note on consolidation accompanying table 9.3.Book value. The fair value of these obligations is included in other liabilities and capital in table 1 and in other liabilities and accrued dividends in table 8and table 9.Note: On November 25, 2008, the Federal Reserve announced the creation of the Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) under the authority of section 13(3) of the Federal Reserve Act. The TALF is a facility under which the Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) extends loans with a term of up to five years to holders of eligible asset-backed securities. The TALF is intended to assist financial markets in accommodating the credit needs of consumers and businesses by facilitating the issuance of asset-backed securities collateralized by a variety of consumer and business loans. The loans provided through the TALF to eligible borrowers are non-recourse, meaning that the obligation of the borrower can be discharged by surrendering the collateral to the FRBNY. The loans are extended for the market value of the security less an amount known as a haircut. As a result, the borrower bears the initial risk of a decline in the value of the security.TALF LLC is a limited liability company formed to purchase and manage any asset-backed securities received by the FRBNY in connection with the decision of a borrower not to repay a TALF loan. TALF LLC has committed, for a fee, to purchase all asset-backed securities received by the FRBNY in conjunction with a TALF loan at a price equal to the TALF loan plus accrued but unpaid interest. Losses on asset-backed securities held by TALF LLC will be offset in the following order: by the commitment fees collected by TALF LLC, by the interest received on investments of TALF LLC, by up to $1.4 billion in subordinated debt funding provided by the U.S. Treasury, and finally, by senior debt funding provided by the FRBNY. Payments by TALF LLC from the proceeds of its net portfolio holdings will be made in the following order: operating expenses of TALF LLC, principal due to the FRBNY, principal due to the U.S. Treasury, interest due to the FRBNY, and interest due to the U.S. Treasury. Any remaining funds will be shared by the FRBNY and the U.S. Treasury.8. Consolidated Statement of Condition of All Federal Reserve Banks Millions of dollarsEliminations from consolidation WednesdayOct 10, 2012Change sinceWednesdayOct 3, 2012WednesdayOct 12, 2011Assets, liabilities, and capitalAssetsGold certificate account 11,037 0 0 Special drawing rights certificate account 5,200 0 0 Coin 2,174- 6- 81 Securities, repurchase agreements, and loans 2,573,047+ 134- 86,264 Securities held outright1 2,571,487+ 146- 76,431 U.S. Treasury securities 1,653,737+ 793- 15,029 Bills2 0 0- 18,423 Notes and bonds, nominal2 1,571,859+ 690+ 430 Notes and bonds, inflation-indexed2 71,784 0+ 2,818 Inflation compensation3 10,094+ 103+ 145 Federal agency debt securities2 82,746- 659- 25,522 Mortgage-backed securities4 835,005+ 13- 35,878 Repurchase agreements5 0 0 0 Loans 1,559- 13- 9,834 Net portfolio holdings of Maiden Lane LLC6 1,732+ 1- 13,763 Net portfolio holdings of Maiden Lane II LLC7 61 0- 9,794 Net portfolio holdings of Maiden Lane III LLC8 23 0- 21,271 Net portfolio holdings of TALF LLC9 853 0+ 68 Items in process of collection (229) 201- 28- 81 Bank premises 2,345+ 1+ 163 Central bank liquidity swaps10 12,951+ 400+ 12,451 Other assets11 203,682+ 2,606+ 68,108 Total assets (229) 2,813,306+ 3,110- 50,464 Note: Components may not sum to totals because of rounding. Footnotes appear at the end of the table.8. Consolidated Statement of Condition of All Federal Reserve Banks (continued) Millions of dollarsEliminations from consolidation WednesdayOct 10, 2012Change sinceWednesdayOct 3, 2012WednesdayOct 12, 2011Assets, liabilities, and capitalLiabilitiesFederal Reserve notes, net of F.R. Bank holdings 1,094,788+ 3,512+ 91,466 Reverse repurchase agreements12 88,335+ 1,072+ 14,851 Deposits (0) 1,561,675- 1,823- 151,745 Term deposits held by depository institutions 3,040 0- 2,037 Other deposits held by depository institutions 1,469,795+ 5,170- 165,593 U.S. Treasury, General Account 53,452- 20,036+ 35,771 U.S. Treasury, Supplementary Financing Account 0 0 0 Foreign official 5,561 0+ 5,435 Other (0) 29,828+ 13,044- 25,320 Deferred availability cash items (229) 1,359+ 460- 901 Other liabilities and accrued dividends13 12,413- 115- 6,834Total liabilities (229) 2,758,570+ 3,106- 53,163Capital accountsCapital paid in 27,368+ 2+ 1,349 Surplus 27,368+ 2+ 1,349 Other capital accounts 0 0 0Total capital 54,735+ 3+ 2,698 Note: Components may not sum to totals because of rounding.1.Includes securities lent to dealers under the overnight securities lending facility; refer to table 1A.2.Face value of the securities.pensation that adjusts for the effect of inflation on the original face value of inflation-indexed securities.4.Guaranteed by Fannie Mae, Freddie Mac, and Ginnie Mae. Current face value of the securities, which is the remaining principal balance of theunderlying mortgages.5.Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury and federal agency securities.6.Refer to table 4 and the note on consolidation accompanying table 9.7.Refer to table 5 and the note on consolidation accompanying table 9.8.Refer to table 6 and the note on consolidation accompanying table 9.9.Refer to table 7 and the note on consolidation accompanying table 9.10.Dollar value of foreign currency held under these agreements valued at the exchange rate to be used when the foreign currency is returned tothe foreign central bank. This exchange rate equals the market exchange rate used when the foreign currency was acquired from the foreign central bank.11.Includes other assets denominated in foreign currencies, which are revalued daily at market exchange rates and the fair value adjustment tocredit extended by the Federal Reserve Bank of New York (FRBNY) to eligible borrowers through the Term Asset-Backed Securities Loan Facility.12.Cash value of agreements, which are collateralized by U.S. Treasury securities, federal agency debt securities, and mortgage-backed securities.13.Includes the liabilities of Maiden Lane LLC, Maiden Lane II LLC, Maiden Lane III LLC, and TALF LLC to entities other than the FederalReserve Bank of New York, including liabilities that have recourse only to the portfolio holdings of these LLCs. Refer to table 4 through table 7 and the note on consolidation accompanying table 9. Also includes the liability for interest on Federal Reserve notes due to U.S. Treasury.H.4.110. Collateral Held against Federal Reserve Notes: Federal Reserve Agents’ AccountsMillions of dollarsWednesday Federal Reserve notes and collateralOct 10, 2012 Federal Reserve notes outstanding 1,312,753 Less: Notes held by F.R. Banks not subject to collateralization 217,965 Federal Reserve notes to be collateralized 1,094,788 Collateral held against Federal Reserve notes 1,094,788 Gold certificate account 11,037 Special drawing rights certificate account 5,200 U.S. Treasury, agency debt, and mortgage-backed securities pledged1,2 1,078,551 Other assets pledged 0 Memo:Total U.S. Treasury, agency debt, and mortgage-backed securities1,2 2,571,487 Less: Face value of securities under reverse repurchase agreements 75,387 U.S. Treasury, agency debt, and mortgage-backed securities eligible to be pledged 2,496,101 Note: Components may not sum to totals because of rounding.1.Includes face value of U.S. Treasury, agency debt, and mortgage-backed securities held outright, compensation toadjust for the effect of inflation on the original face value of inflation-indexed securities, and cash value of repurchaseagreements.2.Includes securities lent to dealers under the overnight securities lending facility; refer to table 1A.。
美国国债基本简介美国国债（U.S. Treasury Securities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。
根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。
根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3类。
美国国债危机的由来1、2001年，小布什接替比尔·克林顿入主白宫时，美国财政状况健康，还颇有盈余。
然而，在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。
2、2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。
3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。
奥巴马敦促国会通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。
4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。
5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年，国会预算办公室(CBO)就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。
6、2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。
而到了2011年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。
经济影响中国仍为美国国债的外国中第一大持有国。
对中国投资者而言，持有美国国债也会带来如下成本或风险：持有美国国债，面临着由美元贬值的估值效应造成的资本损失或美国国债市场价格下降。
一方面，美联储加息会导致美国国债市场价格下滑；另一方面，次贷危机结束后，投资者风险偏好的增强所导致的避险资金流出美国国债市场，也会导致美国国债收益率上扬以及美国国债市场价格下降。
从2001 年后，受美国经济增长放缓影响，尤其是作为CPI 核心指数的房地产市场在2005年后持续下滑，美元持续下跌。
北京时间6月21日0:30分美联储将宣布美联储最新利率决议，2:15分美联储主席伯南克将主持召开新闻发布会。
在欧元区希腊大选结束，G20会议无实质措施，美联储近期经济数据持续疲弱，美国扭转操作六月到期的背景下，美联储下一步的经济政策万众瞩目。
本文将从过往美联储会议前后金价走势，以及目前美联储内部观点、以往疲弱经济数据以及机构观点等多角度对此次利率决议会议作出预判。
黄金最近几个交易日屡次测试1630美元均未果，于1600和1630区间波动，在有效突破区间上轨1630前，黄金价格恐难改变震荡交投局面。
6月20日市场交投谨慎，投资者等待美国联邦公开市场委员会议息会议结果。
北京时间周四(6月21日)凌晨，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定并发表政策声明，随后美联储主席伯南克主持媒体简会，万众期待！经济背景：希腊大选结束，新民主党获胜，希腊退出欧元的可能性降低。
欧债危机呈现蔓延态势，西班牙、意大利有望成为下一个欧债危机风口。
G20会议，IMF获得4560亿美元的增资。
美国经济数据，近两个月表现疲弱，尤其以非农就业报告为典型。
美联储内部对于QE3的支持，鸽派占多数，但伯南克态度模糊。
6、金价前期反弹幅度达到3%，目前在1600-1630区间震荡，后市走势待定。
以往美联储利率会议前后行情走势：1、11月3日利率决议公布后，冲高后急速下跌，下探下方支撑1720后强势反弹，震幅30美金。
2、12月14日利率决议公布后，金价持续( )下跌，第二天白天再次走出一波下跌态势。
从1673下跌至1564，两个交易日近100美元的跌幅。
3、1月26日利率决议公布后，金价强势上涨，保持良好态势，涨幅超过50美金，后延续涨势。
5、4月26日利率决议公布后，金价从1639迅速下跌至1624.6美元，后企稳反弹，创出新高，第二天行情继续维持强势，后市金价一度达到1671的高位。
震幅达到50美金。
综上所看，每次美联储利率决议公布后，行情波动幅度都较大，市场给予这样的机会，关键是解读美联储利率会议决议和伯南克的言论。
年月美国10年国债收益率3年移动平均值最高值15.51最低值 1.38 2017年12月2017年11月2017年10月2017年9月2017年8月2017年7月2017年6月2017年5月2017年4月2017年3月 2.3622017年2月 2.4842017年1月 2.3742016年12月 2.5762016年11月 2.138 2.112016年10月 1.82 2.132016年9月 1.773 2.162016年8月 1.69 2.192016年7月 1.59 2.222016年6月 1.375 2.252016年5月 1.577 2.282016年4月 1.625 2.302016年3月 1.72 2.302016年2月 1.6 2.302016年1月 1.578 2.312015年12月 1.984 2.322015年11月 2.26 2.322015年10月 2.26 2.302015年9月 2.05 2.292015年8月 2.2215 2.272015年7月 2.153 2.262015年6月 2.184 2.242015年5月 2.44 2.222015年4月 2.132 2.202015年3月 1.93 2.192015年2月 2.007 2.202015年1月 1.976 2.202014年12月 2.17 2.192014年11月 2.261 2.192014年10月 2.1 2.192014年9月 1.974 2.182014年8月 2.35 2.182014年7月 2.334 2.182014年6月 2.56 2.192014年5月 2.52 2.212014年4月 2.48 2.222014年3月 2.76 2.242014年2月 2.8 2.262014年1月 2.73 2.282013年12月 2.85 2.302013年11月 2.986 2.322013年10月 2.81 2.312013年9月 2.8 2.312013年8月 2.84 2.302013年7月 2.6 2.292013年6月 2.52 2.302013年5月 2.17 2.312013年2月 1.85 2.45 2013年1月 2.01 2.50 2012年12月 1.84 2.54 2012年11月 1.64 2.60 2012年10月 1.72 2.65 2012年9月 1.62 2.70 2012年8月 1.57 2.74 2012年7月 1.49 2.79 2012年6月 1.64 2.86 2012年5月 1.52 2.91 2012年4月 1.92 2.97 2012年3月 2.2 3.01 2012年2月 2.03 3.03 2012年1月 1.81 3.05 2011年12月 1.95 3.08 2011年11月 2.13 3.10 2011年10月 2.03 3.11 2011年9月 1.88 3.16 2011年8月 2.2 3.21 2011年7月 2.79 3.25 2011年6月 3.15 3.28 2011年5月 3.02 3.30 2011年4月 3.31 3.33 2011年3月 3.5 3.34 2011年2月 3.46 3.34 2011年1月 3.43 3.35 2010年12月 3.38 3.35 2010年11月 2.9 3.36 2010年10月 2.59 3.40 2010年9月 2.55 3.44 2010年8月 2.49 3.50 2010年7月 2.93 3.56 2010年6月 2.977 3.60 2010年5月 3.2023 3.67 2010年4月 3.4255 3.71 2010年3月 3.9446 3.75 2010年2月 3.6796 3.77 2010年1月 3.5654 3.79 2009年12月 3.835 3.83 2009年11月 3.4722 3.85 2009年10月 3.4971 3.88 2009年9月 3.2188 3.91 2009年8月 3.4378 3.95 2009年7月 3.8502 3.99 2009年6月 3.4985 4.02 2009年5月 3.8279 4.06 2009年4月 3.1533 4.09 2009年3月 2.8853 4.15 2009年2月 2.8717 4.21 2009年1月 2.9917 4.26 2008年12月 2.3688 4.30 2008年11月 2.7037 4.35 2008年10月 3.7929 4.40 2008年9月 3.6031 4.43 2008年8月 3.6986 4.45 2008年7月 3.9307 4.462008年4月 3.8551 4.48 2008年3月 3.4657 4.49 2008年2月 3.5317 4.51 2008年1月 3.5926 4.54 2007年12月 3.8651 4.55 2007年11月 4.1048 4.56 2007年10月 4.3165 4.56 2007年9月 4.6356 4.56 2007年8月 4.3816 4.55 2007年7月 4.6842 4.55 2007年6月 5.1824 4.53 2007年5月 4.9516 4.51 2007年4月 4.6382 4.51 2007年3月 4.7485 4.51 2007年2月 4.497 4.49 2007年1月 4.8204 4.48 2006年12月 4.6442 4.46 2006年11月 4.4327 4.45 2006年10月 4.715 4.44 2006年9月 4.6943 4.43 2006年8月 4.7236 4.42 2006年7月 4.8925 4.41 2006年6月 5.1261 4.40 2006年5月 4.9898 4.36 2006年4月 5.0997 4.31 2006年3月 4.9774 4.28 2006年2月 4.6801 4.25 2006年1月 4.5232 4.22 2005年12月 4.3733 4.20 2005年11月 4.5115 4.19 2005年10月 4.659 4.18 2005年9月 4.354 4.16 2005年8月 4.0362 4.14 2005年7月 4.3861 4.14 2005年6月 4.0489 4.14 2005年5月 3.9732 4.16 2005年4月 4.2576 4.19 2005年3月 4.4475 4.22 2005年2月 4.3076 4.24 2005年1月 4.0753 4.26 2004年12月 4.269 4.28 2004年11月 4.2497 4.30 2004年10月 4.1727 4.33 2004年9月 4.1871 4.34 2004年8月 4.2945 4.34 2004年7月 4.2196 4.36 2004年6月 4.4589 4.38 2004年5月 4.7715 4.41 2004年4月 4.7709 4.43 2004年3月 4.1435 4.44 2004年2月 3.8491 4.46 2004年1月 4.0772 4.49 2003年12月 4.3794 4.52 2003年11月 4.2303 4.53 2003年10月 4.4383 4.57 2003年9月 4.1987 4.612003年6月 3.6474 4.73 2003年5月 3.351 4.80 2003年4月 3.919 4.87 2003年3月 3.9517 4.95 2003年2月 3.6406 5.00 2003年1月 3.9294 5.08 2002年12月 4.0169 5.15 2002年11月 4.0827 5.22 2002年10月 4.0045 5.28 2002年9月 3.6646 5.33 2002年8月 4.0113 5.39 2002年7月 4.2904 5.45 2002年6月 4.856 5.49 2002年5月 5.0658 5.52 2002年4月 5.054 5.54 2002年3月 5.206 5.55 2002年2月 4.981 5.55 2002年1月 4.985 5.56 2001年12月 5.128 5.56 2001年11月 5.167 5.55 2001年10月 4.358 5.53 2001年9月 4.504 5.55 2001年8月 4.79 5.54 2001年7月 5.157 5.55 2001年6月 5.359 5.56 2001年5月 5.364 5.56 2001年4月 5.205 5.56 2001年3月 4.89 5.58 2001年2月 4.947 5.59 2001年1月 5.148 5.61 2000年12月 4.931 5.63 2000年11月 5.503 5.65 2000年10月 5.827 5.66 2000年9月 5.812 5.66 2000年8月 5.679 5.67 2000年7月 5.901 5.68 2000年6月 6.001 5.69 2000年5月 6.152 5.70 2000年4月 6.505 5.71 2000年3月 5.853 5.71 2000年2月 6.388 5.74 2000年1月 6.549 5.75 1999年12月 6.515 5.74 1999年11月 6.161 5.74 1999年10月 5.926 5.74 1999年9月 5.974 5.76 1999年8月 5.888 5.77 1999年7月 6.038 5.80 1999年6月 5.828 5.81 1999年5月 5.807 5.85 1999年4月 5.542 5.88 1999年3月 5.187 5.91 1999年2月 5.314 5.95 1999年1月 4.941 5.97 1998年12月 4.654 5.99 1998年11月 4.627 6.021998年8月 5.013 6.13 1998年7月 5.399 6.16 1998年6月 5.409 6.19 1998年5月 5.575 6.21 1998年4月 5.656 6.22 1998年3月 5.48 6.25 1998年2月 5.714 6.30 1998年1月 5.617 6.34 1997年12月 5.647 6.39 1997年11月 5.914 6.45 1997年10月 5.902 6.51 1997年9月 5.988 6.57 1997年8月 6.35 6.61 1997年7月 6.18 6.64 1997年6月 6.307 6.67 1997年5月 6.486 6.69 1997年4月 6.644 6.71 1997年3月 6.906 6.73 1997年2月 6.539 6.73 1997年1月 6.398 6.72 1996年12月 6.498 6.71 1996年11月 6.243 6.69 1996年10月 6.377 6.67 1996年9月 6.478 6.65 1996年8月 6.923 6.62 1996年7月 6.509 6.58 1996年6月7.015 6.56 1996年5月 6.9 6.52 1996年4月 6.895 6.50 1996年3月 6.551 6.47 1996年2月 5.959 6.46 1996年1月 5.667 6.46 1995年12月 5.673 6.48 1995年11月 5.706 6.51 1995年10月 5.934 6.54 1995年9月 6.064 6.57 1995年8月 6.231 6.57 1995年7月 6.489 6.58 1995年6月 6.045 6.58 1995年5月 6.097 6.60 1995年4月 6.681 6.63 1995年3月7.103 6.66 1995年2月7.342 6.67 1995年1月7.497 6.67 1994年12月7.858 6.66 1994年11月7.803 6.63 1994年10月8.023 6.62 1994年9月7.69 6.60 1994年8月7.198 6.59 1994年7月7.272 6.61 1994年6月7.322 6.63 1994年5月 6.988 6.66 1994年4月7.348 6.69 1994年3月 6.94 6.71 1994年2月 6.365 6.74 1994年1月 5.871 6.791993年10月 5.727 6.98 1993年9月 5.3397.06 1993年8月 5.2967.15 1993年7月 5.8347.24 1993年6月 5.7447.32 1993年5月 6.0897.39 1993年4月 5.8977.46 1993年3月 6.1557.54 1993年2月 5.8627.61 1993年1月 6.3067.68 1992年12月 6.6867.74 1992年11月 6.8197.78 1992年10月 6.9677.81 1992年9月 6.2457.83 1992年8月 6.3987.88 1992年7月 6.5557.93 1992年6月 6.9237.97 1992年5月7.3048.00 1992年4月7.558.04 1992年3月7.3978.08 1992年2月7.4748.13 1992年1月7.1778.18 1991年12月 6.8378.23 1991年11月7.2318.29 1991年10月7.4738.35 1991年9月7.3858.39 1991年8月7.7558.42 1991年7月8.0538.46 1991年6月8.3348.49 1991年5月8.2798.50 1991年4月8.0418.52 1991年3月7.9828.55 1991年2月8.128.56 1991年1月7.9098.57 1990年12月8.0148.57 1990年11月8.0228.60 1990年10月8.5628.62 1990年9月8.6428.63 1990年8月8.7898.65 1990年7月8.4438.67 1990年6月8.5138.67 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4.642 4.48 1966年11月 5.032 4.46 1966年10月 5.112 4.44 1966年9月 5.022 4.41 1966年8月 5.232 4.38 1966年7月 5.072 4.35 1966年6月 4.992 4.32 1966年5月 4.782 4.30 1966年4月 4.792 4.27 1966年3月 4.702 4.25 1966年2月 4.982 4.23 1966年1月 4.712 4.20 1965年12月 4.602 4.18 1965年11月 4.522 4.16 1965年10月 4.432 4.14 1965年9月 4.362 4.12 1965年8月 4.282 4.11 1965年7月 4.242 4.10 1965年6月 4.212 4.10 1965年5月 4.232 4.09 1965年4月 4.202 4.08 1965年3月 4.202 4.07 1965年2月 4.232 4.06 1965年1月 4.222 4.06 1964年12月 4.212 4.051964年10月 4.152 1964年9月 4.182 1964年8月 4.222 1964年7月 4.192 1964年6月 4.152 1964年5月 4.182 1964年4月 4.222 1964年3月 4.252 1964年2月 4.192 1964年1月 4.142 1963年12月 4.152 1963年11月 4.112 1963年10月 4.152 1963年9月 4.082 1963年8月 4.092 1963年7月 3.992 1963年6月 4.042 1963年5月 3.992 1963年4月 3.932 1963年3月 3.952 1963年2月 3.932 1963年1月 3.882 1962年12月 3.842 1962年11月 3.912 1962年10月 3.912 1962年9月 3.922 1962年8月 4.012 1962年7月 4.012 1962年6月 4.022 1962年5月 3.892 1962年4月 3.872 1962年3月 3.812 1962年2月 3.982 1962年1月 4.0824.022 20。
Table 1. U.S. International Transactions[Millions of dollars, seasonally adjusted]Bureau of Economic AnalysisRelease Date: March 14, 2013 - Next Release Date: June 14, 20131Exports of goods and services and inc6895937134997248007200957279562 Exports of goods and services5088115240005373515332045434713 Goods, balance of payments basis /2/3609173721603821613821673879394 Services /3/1478941518391551901510371555325 Transfers under U.S. military agency 412245454664461544066 Travel27407292603019429254309697 Passenger fares837490809889928797118 Other transportation10520107601095610827108609 Royalties and license fees /5/294053034331055300333043710 Other private services /5/677496758568123667366882111 U.S. government miscellaneous servi31726730928432712 Income receipts18078118949918744918689118448513 Income receipts on U.S.-owned assets17932818804718599418544118300714 Direct investment receipts11862112341711910611909411611615 Other private receipts602626412366361659036614616 U.S. government receipts44550652744474517 Compensation of employees14531452145514501479 18Imports of goods and services and inc-774367-798839-801143-806512-82902119 Imports of goods and services-646036-665549-672173-679489-69206920 Goods, balance of payments basis /2/-542276-559344-562778-571421-58250321 Services /3/-103761-106205-109395-108068-10956722 Direct defense expenditures-7570-7545-7343-7052-683823 Travel-19257-19628-19895-19871-2124424 Passenger fares-7542-7698-7946-7923-893125 Other transportation-13439-13736-13767-13769-1371526 Royalties and license fees /5/-8921-8543-9503-9652-986627 Other private services /5/-45825-47916-49656-48576-4785828 U.S. government miscellaneous servi-1207-1138-1284-1225-111529 Income payments-128330-133290-128971-127022-13695130 Income payments on foreign-owned as-124863-129835-125508-123590-13356131 Direct investment payments-39891-43855-38261-36552-4526132 Other private payments-51501-53193-54157-53655-5539633 U.S. government payments-33471-32787-33090-33383-3290434 Compensation of employees-3467-3455-3463-3433-3390 35Unilateral current transfers, net-35223-33777-31815-32240-3270336 U.S. government grants /4/-11136-13486-11176-11551-1191037 U.S. government pensions and other tra-2202-2227-2250-2269-254138 Private remittances and other transfers /-21884-18064-18389-18419-18253Capital account39Capital account transactions, net-29-829-300-55-1 Financial account40U.S.-owned assets abroad, excluding f-3729447418-91896-26231107001 41 U.S. official reserve assets-3619-6267-4079-1912-123342 Gold /7/0000043 Special drawing rights1961-159-27-23-1144 Reserve position in the International Mo-6428-5974-3909-1768-107845 Foreign currencies848-134-143-121-14446 U.S. government assets, other than offic-547-1358-1137-1006245107647 U.S. credits and other long-term assets-1307-2337-1396-2267-263148 Repayments on U.S. credits and other 610125981265335249 U.S. foreign currency holdings and U.S150-279-553-990105335650 U.S. private assets-36877815042-86679763055715951 Direct investment-104404-133397-70323-111208-11564152 Foreign securities-85472-57195-4011035980360453 U.S. claims on unaffiliated foreigners re-922036147932665122-4918354 U.S. claims reported by U.S. banks an-86699199487144288641121837955Foreign-owned assets in the United St57897298554266397570676050156 Foreign official assets in the United Stat7297412182219889-28596971157 U.S. government securities677199718411249-174178543158 U.S. Treasury securities /9/5627410436328115-175738506859 Other /10/11445-7179-1686615636360 Other U.S. government liabilities /11/2714223622871826283361 U.S. liabilities reported by U.S. banks a-309015764512112215-1930562 Other foreign official assets /12/56316638123251775263 Other foreign assets in the United States505998-2326824650859926-921064 Direct investment333656128163222761202313965 U.S. Treasury securities55054-17613120918825194383466 U.S. securities other than U.S. Treasur4338-5108-20396-35276365467 U.S. currency12576139899614188171805768 U.S. liabilities to unaffiliated foreigners 4068825538-19670-399892421269 U.S. liabilities reported by U.S. banks a359977-10135592820-42265-12210670Financial derivatives, net29277419-394932613-139671Statistical discrepancy (sum of above -889306555-6209455263-3233871a Of which: Seasonal adjustment discrepa17684-11134-267712022318254Memoranda:72Balance on goods (lines 3 and 20)-181358-187184-180617-189254-19456473Balance on services (lines 4 and 21)441334563445795429694596574Balance on goods and services (lines 2 a-137225-141549-134822-146286-14859975Balance on income (lines 12 and 29)524515620958478598694753476Unilateral current transfers, net (line 35)-35223-33777-31815-32240-3270377Balance on current account (lines 1, 18, a-119997-119117-108158-118656-133768 Legend / Footnotes:p Preliminary.r Revised.0 Transactions are possible, but are zero for a given period.(*) Transactions are less than $500,000(±).D Suppressed to avoid disclosure of individual companies.n.a. Transactions are possible, but data are not available...... Not applicable, or for data periods 1960-1997, transactions that are 0, “not available,” or “not applicable.”Quarterly estimates are not annualized and are expressed at quarterly rates.1. Credits, +: Exports of goods and services and income receipts; unilateral current transfers to the United Sta2. See Table 2 footnotes for explanations of the various balance of payments adjustments made to convert go3. Includes some goods: Mainly military equipment and supplies in lines 5 and 22 that are commingled in the s4. Includes transfers of goods and services under U.S. military grant programs.5. Beginning in 1982, these lines are presented on a gross basis. The definition of exports is revised to exclud6. Beginning in 1982, the "other transfers" component includes taxes paid by U.S. private residents to foreign g7. At the present time, all U.S.-Treasury-owned gold is held in the United States.8. Includes sales of foreign obligations to foreigners.9. Consists of bills, certificates, marketable bonds and notes, and nonmarketable convertible and nonconvertib10. Consists of U.S. Treasury and Export-Import Bank obligations, not included elsewhere, and of debt securit11. Includes U.S. government liabilities associated with military agency sales contracts, other transactions arra12. Consists of investments in U.S. corporate stocks and in debt securities of private corporations and state an13. Conceptually, the sum of line 77 and line 39 is equal to "net lending or net borrowing" in the national incom14. Beginning with 2003, includes securities brokers' claims on their foreign affiliates. Prior to 2003, they are i15. Beginning with 2003, includes securities brokers' liabilities to their foreign affiliates. Prior to 2003, they are16. Calculated excluding capital account transactions, net (line 39).17. Equals the sum of financial derivatives for the first, second, and third quarters of the year.18. For 1974, includes extraordinary U.S. government transactions with India. See "Special U.S. Government19. For 1978-83, includes foreign currency-denominated notes sold to private residents abroad.20. Break in series. See Technical Notes in the June 1989, June 1990, June 1992, June 1993, June 1995, and21. Seasonally adjusted data for lines 57 and 58 are not available separately through 1972; they are combined734927733290740340 551128550458549435 393530392790389846 157598157668159590 426744614843 323573267132558 1016597879858 109451072110768 300023056130809 695486915470452 314313302 183799182832190905 182317181338189407 111953112463121136 698936840967958 470466313148214941498 -820500-811542-816358 -688781-675302-677853 -579532-566943-570439 -109249-108359-107414 -6726-6349-6205 -21402-20782-20223 -8817-8432-8263 -13807-13841-13807 -10090-10438-9643 -47303-47409-48136 -1104-1107-1137 -131719-136239-138505 -128314-132822-135129 -39005-44662-44170 -56568-55586-58660 -32741-32574-32299 -3404-3417-3376 -32780-34194-34398 -11471-11821-10943 -2574-2622-2617 -18735-19751-20837 -291-4707198 248566-217157-120493 -3289-833895000-10-10-6 -3179-744969-100-79-6816650152042180-2538-1037-2140680844595 18508153973725235206-231528-123568-62967-90927-8191065192142-64783246081582-7642267046-14432530767-142149290599175951797721311119304871093115425759238523910491479560-1414610511-3637266116527412404800710608361460275776 -2219211594888290349476418086025759924782025986-43065475566853671161615615812-27008-4943-17213-21443211091-70475464-51272985 117634460144775-13176-2849623417-186002-174154-180593483494930952176-137653-124845-128417520804659352399-32780-34194-34398-118353-112446-110416ble.”d States; capital accountert goods on a Census-basis tothe source data and cannot bexclude U.S. parents' payments to eign governments and taxes paid vertible bonds and notes. ecurities of U.S. governments arranged with or through foreign ate and local governments.ncome and product accountsare included in the claims ofey are included in the liabilities of ment Transactions," June 19745, and July 1996-2012 issues of the bined with data in line 61.。
美国国债利率周期及影响因素分析一、美国的货币政策及传导机制（一）美国的基准利率及货币政策工具美国联邦基金利率是在美联储缴纳存款准备金的美国银行间的隔夜拆借利率。
FOMC每隔1.5个月左右会召开一次会议，设定美国联邦基金利率的目标值，这个目标值就是所谓的“基准利率”。
美联储会通过公开市场操作等手段使联邦基金利率向目标利率靠近，而美元的市场利率会自发地向联邦基金利率靠近。
金融危机后，联邦基金目标利率区间一直维持在超低的0-0.25%。
美联储三大货币政策工具分别为公开市场操作、贴现率和存款准备金率。
实际上，准备金率相对比较稳定，调节贴现率的信号意义大于实际意义，公开市场操作则是目前最主要的货币政策工具。
通过货币政策工具，美联储可以调节市场资金的供需关系，引导市场资金价格趋近目标值，改变市场资金成本和规模，进而影响国民经济。
（二）美国货币政策制定的依据按照美国法律规定，货币政策的目标是充分就业和保持物价稳定，从历史规律看，美国对基准利率的调整确实与通胀和就业状况有较强的相关性。
从历史走势图看，美联储往往会在经济显示出过热（冷）趋势的初期就采取行动。
具体来看，在失业率持续下降至7%左右，CPI显示出加速上行的趋势时，美联储往往会加息，反之亦然，加（降）息明显作用于通胀和就业的时滞大约是1-2年。
二、美国国债收益率影响因素分析（一）美国国债的特征与其他国家的国债不同，美国国债具有多重特征：1.美元无风险资产若不考虑国别风险，美国国债是无风险的。
所以当美国市场信用风险上升时，美元风险资产的投资者会转向美国国债。
2.美元流动性储备美元是国际支付和外汇交易的主要货币。
而美国国债具有低风险、高流动性的特征，因此各国常用美国国债替代美元作为美元流动性储备，例如我国持有美国国债就超过1.2万亿美元。
3.全球投资者的避险资产美国国债是全球违约风险最低、流动性最佳的资产之一，因此也成为很好的避险资产，当国际政治经济局势出现动荡时，美国国债的买盘会增加。
什么是美国国债？这个市场有多大？我们所说的“美国国债”，又称“美国财政部债券”或“美国国库券”，泛指美国联邦政府以其自身信用作为担保，由财政部面向市场发行的债券，主要分为短期债（T-Bills）、中期债（T-Notes）、长期债（T-Bonds）和通胀保值债券（TIPS）四类。
* 短期债（T-Bills）的期限最长不超过1年。
发行时投资者按照票面折扣购买，该债券没有利息。
* 中期债（T-Notes）的期限为2年、3年、5年、7年或10年。
财政部每6个月支付一次利息。
* 长期债（T-Bonds）的期限为30年。
财政部同样每6个月支付一次利息。
* 通胀保值债券（TIPS）又称为零息债券，分为5年期、10年期与30年期。
财政部每6个月支付一次利息，利率挂钩核心CPI。
美国财政部发债的目的是融资，以供政府日常开销或支付国防、教育、社保等费用。
绝大多数债券可在二级市场流转交易。
美国国债市场是全球规模最大、流动性最高的市场。
美国当前国债总额为14.3万亿美元，其中9.7万亿为公共债券，可在二级市场流通；4.6万亿为各政府部门所持有（如社保管理局SSA，卫生及公共服务部HHS等，这些债券绝大部分不能在二级市场交易）。
美国国债的发行方式是怎样的？对于可在二级市场流通的国债，财政部主要通过向投资者拍卖的形式发行。
每年的二月、五月、八月和十一月，美国财政部都会公布非正式的国债发行计划表，计划表中的发行日期一般不会再改动，不过确切发行国债时间还是在发行前7～10天才正式公布，包括发行数量和期限等细节。
美国国债发行没有承销团制度，每一期国债的发行投标时，全美国的投资者——不论是华尔街的大型公司还是偏远小镇的普通百姓——都有同样的权利参与投标。
美国国债市场的安全性如何？鉴于美国作为超级大国的特殊地位，以及美元是国际储备货币，传统观念认为美国国债市场是全世界最安全的债券市场。
国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉均给予美国国债AAA的顶级评级。
美国的利率体系解析2010年08月12日12:05凤凰网财经11日凌晨，美联储联邦公开市场委员会宣布，计划通过将已经到期的抵押贷款担保证券重新投资到市场的方式来实现量化宽松，同时避免美联储资产负债表的缩水。
市场分析人士认为，美联储到期的抵押贷款担保债券数量有限，加之美联储对经济的悲观预期，人们认为进一步的“印钞式”的量化宽松政策即将在不远的将来发生，因此引发了黄金价格短线的上涨。
美联储还声明将把利率控制在0-25%的超低水平内，那么，美联储是用什么手段来将利率控制在目标范围之内的呢？这个目标和购买债券有什么关联呢？这就是本文笔者想介绍的内容。
要了解美联储是如何控制利率的，要先从美国的利率体系谈起。
美国的利率包括再贴现率、国债利率、联邦基金利率(同业拆借利率)、存、贷款利率以及其他金融资产的利率。
在这些利率当中，再贴现利率是最低的，因为它反映了中央银行对困难银行的优惠支持的政策。
而反映市场资金供求最基本的利率则是国债利率。
同业拆借利率是反映商业银行之间相互调节资金余缺的成本大小，而商业银行的安全性是比不上政府的，借款给商业银行的风险比借款给政府的风险要大，所以同业拆借利率要高于国债利率。
同时，同业拆借利率又要低于商业银行的贷款利率，因为，一方面，商业银行贷款给工商企业，工商企业的信用比不上商业银行，所以贷款利率要低于同业拆借利率；另一方面，同业拆借利率是商业银行的贷款成本，商业银行的盈利要求贷款利率要高于同业拆借利率。
商业银行的存款利率要高于国债利率，低于同业拆借利率，因为存款是公众将资金借给商业银行，商业银行的信用不及政府的信用，所以商业银行要给公众较高的利率，以补偿存款人承担的较大的风险，同时，商业银行的存款利率是其最基本的贷款成本，全部贷款成本还包括其他的各种费用，所以存款利率要低于同业拆借利率。
按照资产调整理论和财富选择理论，在各种金融资产的利率都保持稳定利率的情况下，整个利率结构就大体实现了均衡，此时中央银行的国债买卖就会打破这种均衡，从而将货币供给的效应传导至各种金融资产上，使得整个利率水平发生相应的变化，进而影响总供给和总需求，其具体表现为，中央银行买进国债，国债价格上升，国债利率相应下降，这就拉开了国债利率与其他金融资产利率的差距，也就是其他金融资产的价格相对较低和利率相对较高，人们就会用高价出售国债的资金去购买其他价格相对较便宜的金融资产，也就是说，出售国债的资金将进入银行存款和同业拆借市场，随着这两个市场的资金变得充裕，这两个市场的利率也将下降，然后带动贷款利率的下降，其他金融资产的价格也渐次上升，其利率相应地在下降，货币供给增加的效应因此就在各种金融资产的价格上扩展开来，直至整个金融利率的水平都相应地下降，从而带动消费、投资和总需求的增加。
美国的国债(U.S. Treasuries) 无疑是所有债券当中最为安全的一种，因为其本金和利息的偿付是有完全的信用保证的。
除非美国政府出了大问题，否则国债投资者总是安全的。
由于几乎没有任何倒债的风险，所以国债的殖利率往往也是最低的。
虽然国债收益有限，但是由于其安全性，仍然是债券投资领域当中最活跃的角色之一。
按照具体期限，国债分为以下几种：一年、半年甚至十三周的短期国债(Treasury bills or T-bills )。
投资者买进这些债券的时候支出的价格低于1 万美元的面值，而到期之后，投资者则将得到整整1 万美元，前后的差价就是投资者所获得的利益。
两年至十年的中期国债(Treasury notes)。
财政部每半年一次按照固定的利率向持有者派发利息。
按照期限不同，具体面额也从1000美元至5000美元不等。
十年至三十年的长期国债(Treasury bonds)。
也是每半年派息，面值1000美元。
零息债券又称无息债券(Zero-coupon bonds, also known as "strips" or "zeros")，是由财政部担保、透过券商销售的，虽然不支付票息，但是其售价大大低于面值，到期－－具体期限从六个月到三十年不等－－之后，发行方将以面值赎回。
虽然投资者在债券到期之前得不到任何收益，但是每年都必须为虚拟的收益缴税"phantom interest"(具体税额取决于债券市价的波动，通常情况下这种债券的市价都会伴随时间变化持续上涨) 。
由于它的这一特点，建议投资者最好还是利用税务递延帐户向其投资。
因为不支付票息，这种债券这种债券的价格易变性往往很强。
通膨保护国债(Inflation-indexed Treasuries) 的具体期限从十年至三十年不等(此外还有一部分稍早时发行的五年期债券仍然在市场上流动)，利率固定，但是本金规模则随消费者价格指数的波动而变化。
说到国债，我们先听听世界的声音，中国，一直都是美债的购买者，最近两年声音在向欧洲改变。
日本，上次评级机构对美国国债的观察，日本官员立刻站出来讲话，说明美债的安全性，还有个人的声音，比如罗杰斯2010年就在说计划做空美债。
今年最近，他又开始说话了。
我们不管罗杰斯的代表利益，就从他本身说，起码他对美国国债也有独特的理解。
首先我们概括一下国债，国债是什么呢，是国家借钱，不过要分为有钱人向外借钱和没钱人向外借钱。
国债，又是一张纸。
对华尔街来说，国债又是金融产品。
所以，我想跟大家，慢慢的说明，国债与外汇的关系。
】我们先对美国国债和它的利率收益率看。
一。
美国货币发行机制美国的基础货币体系基本由美联储来发行，美国联邦储备银行的注册资本由各商业会员银行认缴，并以利差收入、政府债券承销收入作为收益来源，美联储从成立之时起就代理着政府国库财务收支的功能，同时还履行着代理政府证券发行管理、政府贷款人等职能。
虽然宋鸿兵说美联储是私人的，但是美联储货币发行是依据购买的财政部国债额度来发行，而假如需要增加额度需要国会批准，因此美联储还是和美国的财政部和国会有一定制约关系在里面。
美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量（再贴现贷款（RP & TAC）和持有的黄金及特别提款权是另外2种基础货币投放模式，但是占的比例相对较小）。
美国财政部以政府债券作为抵押向美联储融资用于财政支出，美联储以这些政府债券作为基础投放货币，只要作为基础货币的美元在现实中流通，美国财政部就可以永远占用同等数额的债券融资额度，享有货币发行的铸币税。
谈到货币，就要讲到利率，联邦基金利率、贴现利率和存款准备金率是美国3大利率调控手段，来调控货币供应量。
1、联邦基金利率是最常用的利率调控工具，其主要指美国银行间同业拆借市场的隔夜拆借利率，也是我们通常讲的美国基准利率，这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，一般美联储先设定目标基准利率，然后通过公开市场业务等手段进行市场调控，进而影响商业银行的资金成本与货币持有量。
美国政府债券简介最近⼀段时间以来，美国国债因为被标普信⽤降级⽽成为新闻的焦点。
今天对美国政府债券做个简单的介绍。
⼀般⽽⾔，我们可以把美国的联邦政府发⾏的证券分为以下⼏类：⼀、美国财政部通过竞拍⽅式发⾏的债券，分为短期债券(treasury bills）、中期债券(treasury notes）和长期债券(treasury bonds），我们通常所说的美国国债指的就是这些证券。
⼆、美国财政部通过记账的⽅式发⾏的所谓的脱⾐债券(treasury strips）。
三、美国⼀些联邦机构发⾏的具有主权信⽤特征的债券。
美国国债市场是世界上规模最⼤以及流动性最强的市场，在这个市场中的主要投资者是机构投资者，包括商业银⾏、保险公司、美国的州和地⽅政府、养⽼基⾦和互助基⾦等。
短期国债是没有利息⽀付的贴现债券，它的到期⽇不超过1年，同时利率是以360天为基础进⾏报价；中期国债是到期时限介于2年到7年的债券，它具有半年⽀付的息票(coupon）；长期国债则是到期时限介于10年到30年的债券。
美国国债是通过竞拍的⽅式进⾏发⾏的。
在竞拍⽇之前的⼀个星期财政部会发公告发⾏规模，同时竞拍的结果决定了这些债券的价格。
各种不同到期时限的国债决定了美国政府债券的到期结构。
对于美国国债竞拍的投标⼈⽽⾔，他们可以提交两种不同类型的标书，⼀种是竞价标书(competitive bid），⼀种是⾮竞价标书(non-competitive bid）。
竞价标书中需要明确购买的国债数量以及愿意⽀付的价格，⽽⾮竞价标书则只需要标明购买的数量。
通常来说，采⽤⾮竞价标书的投资者是个⼈投资者，他们没有⾜够的专业知识来提供⼀个竞价标书，所以就是国债价格的接受者。
⽽采⽤竞价标书的投资者是机构投资者，他们决定了国债的价格。
⼤部分的美国国债是竞拍给了竞价投标商。
美国国债的竞拍是纽约的联邦储备银⾏代替美国财政部进⾏的。
它有两种⽅式，⼀种⽅式是差别价格竞拍(discriminatory price auction），第⼆种⽅式就是单⼀价格竞拍(uniform price auction)。
