格林柯尔并购案例分析

格林柯尔系资本运作全解析顾雏军用于其“收购风暴”的资金其实只有9亿多元人民币，而这9亿元换回来的是一些响当当的企业，资产总值共计136亿！在对科龙一系列收购活动进行分析后发现，顾雏军利用了科龙电器的强大现金流而不只是单单靠他个人的资金，来完成他在冰箱产业的收购：作为消费品生产企业，科龙在日常运营中产生了巨大的现金流。

科龙电器2003年主营业务收入为61.7亿元。

一般地，科龙的经销商都是先付款后提货，而在供货商和广告商那里，科龙可以拿到30天到90天的账期。

以60天的平均账期来计算，就有10亿元的现金一直留在科龙的账面上。

2001年以前的顾雏军留给我们的印象似乎仅仅是曾经提出过一个颇具争议的“顾氏热力循环理论”。

但时至今日，在“整合冰箱产业”、“进军汽车产业”等概念之下，与他相关的资金调度动辄数千万，甚至数亿元，而顾雏军本人对于这一切却似乎只是信手拈来：“我唯一不缺的就是钱”，“钱不是问题，只要有好的项目我会毫不犹豫买下来”。

2001年是顾雏军带领格林柯尔一举成名的年份。

在这一年，顾雏军控股的顺德格林柯尔公司收购了时为中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器（000921.SZ），随后，在《福布斯》杂志2001年中国富豪榜上，顾雏军赫然位居第20名。

此后，顾氏风风火火掀起一轮又一轮收购风暴，美菱电器（000521.SZ）、亚星客车（600213.SH）、ST襄轴（000678.SZ）相继成为其囊中之物。

伴随收购风暴而来的是媒体对于顾氏及其背后的格林柯尔的“质疑”风暴：顾雏军用于收购的大笔资金从何而来？他究竟是做产业整合还是资本运作？科龙电器赢利真相如何？顾雏军进军汽车产业的动机是什么？置身于两个风暴的中心，顾雏军变得日趋神秘。

为解答这些问题，我们查阅大量公开披露的资料并进行了研究分析，以期发现外部表象的内部关联，总结其收购活动中一些规律性的手段。

总体而言，顾雏军通过其个人全资GreencoolCapitalLimited（注册于英属处女群岛，非上市公司）控制麾下格林柯尔系三大产业：制冷剂，冰箱和客车。

格林柯尔财务舞弊案例分析及启示本文以格林柯尔引发科龙危机为研究案例，揭示了格林柯尔财务舞弊发生前的“征兆”、财务舞弊的基本特征和常用的方法。

在总结格林柯尔案例带给我们的启示的基础上，提出了对我国上市公司财务舞弊实施有效治理的政策建议。

标签：格林柯尔财务舞弊政策建议一、从格林柯尔案看财务舞弊1.财务舞弊发生前的“征兆”（1）运用基本财务指标进行分析发现端倪。

格林柯尔报表的确有些蹊跷，资产结构：账上现金非常巨大，占总资产的64%，占净资产比例更是高达74%，从关联公司购入制冷剂形成的存货也相当可观，至2004年底存货价值高达1.18亿元。

（2）比较合并财务报表及母子公司报表找出猫腻。

仅从科龙的合并报表以及母公司报表可以看出，科龙有大额的资金被母公司（格林柯尔）侵占。

2003年，科龙母公司报表中其他应收款达16亿元之巨，而合并报表中该项目仅为1.3亿元；2004年科龙母公司报表中其他应收款为17亿元，而合并报表中该项目仅为1.2亿元。

（3）会计师事务所屡玩“谦让”须提高警惕。

格林柯尔上市时聘请的会计师事务所是安达信，2001年安达信因丑闻“告退”，其在香港的业务转给了普华永道。

科龙与格林柯尔的审计机构都应当是普华永道。

但是普华永道却将二者拱手相让与德勤。

在格林柯尔入主美菱之后，普华永道也辞去了美菱的审计工作。

直到2005年，德勤为科龙出具2004年的“保留意见”后，德勤也推掉了科龙的审计业务。

2.格林柯尔财务舞弊的特征（1）现金舞弊的“高端运作”。

通常上市公司会选择不易被发现的资金运作，运用高技术的舞弊手段。

被曝光者往往是资金链断裂被逼现形，或者被监管机构调查后才得以曝光。

这类公司虽然手段高明、造假过程复杂，但都有一个共同的特征：上市公司处于一个关系复杂的集团当中，而且频繁担保与被担保；集团的实际控制人资金链断裂，十分迫切需要现金；上市公司有莫名其妙的资金往来，特别是现金往来非常复杂，尤其是与关联方的，资金流入流出量非常大；现金流量表中“收到（支付）其它与经营活动有关现金”金额巨大。

结语
由此可以看出，在那场争论中，出现这样的一 种结果，有着必然的社会背景，而沉默的螺旋 理论在其中也只是给我们提供了一种分析这种 结果如何出现的程序上的支 持，并不是问题的 本质。从这个事件中，我们也可以看到，在一 个特定的时期和特定争议中，非理性的、不正 确的观点完全可以主导事态的发展，很多时候， 对社会 会产生巨大的破坏力，所以，我们更应 该希望产生一种更加有利于理性和建设性的意 见表达并成为多数和优势的机制产生。
第二方面： 意见的表明和沉默的扩散是一个螺旋式的社会 传播过程。也就是说，一方的沉默造成另一方 意见的增势，使优势意见显得更加强大，这种 强大反过来又迫使更多支持不同意见者转向沉 默。如此循环便形成了一个一方越来越大声疾 呼，而另一方越来越沉默下去的螺旋式过程。 可以想象，在顾雏军被拘以后，倒顾的声音更 是具有了压倒性的优势，而且，在有关社会伦 理和社会规范的争议问题上，多数意见更是可 以产生巨大的社会压力。
案例：郎顾之争
第四阶段：
2005年4月29日，科龙电器年报报出6000万 元巨亏。10天后，公司公告称，公司因涉嫌 违反证券法规已被中国证监会立案调查。8月 2日，科龙正式发布公告，证实传闻：顾雏军 等5名公司高管已被公安部门立案侦查刑事强 制措施。 4月以来，当初力挺格林科尔的国内学者 再度“集体失语”，直到此次张维迎作出 “与顾雏军不熟”的表示。
郎顾之争传播学分析
大家不难看出，这是件极富争议的一 个话题，却在短时间内出现“舆论一 边倒”的现象。我们可以以传播学中 “沉默的螺旋”理论来做一下分析， 事实上，该事件中从一开始就体现出 来的观点的非此即彼对立性到后来的 观点空前的一致性，而且中间伴随了 “意见环境”形成后通过话语霸权体 现的巨大压力，这是体现这一理 论 的典型案例。

管理“是一种痛” 格林柯尔并购美菱胜算几何？近日，有关格林柯尔并购美菱的消息在业界广泛传开，引起广泛关注。

这起并购究竟有何背景和意义？格林柯尔并购美菱胜算几何？下面就为大家解析一下。

一、背景格林柯尔是一家成立于1949年的英国全球领先的空气处理和环境控制方案提供商，其产品应用于多个行业领域，如航空、化工、制药、食品、饮料等。

公司在全球范围内拥有近100个分支机构和服务中心，并在70个国家和地区设有办事处。

而美菱则是一家20多年的厨卫电器生产厂家，其产品涵盖厨电、空调、冰箱等领域。

在家电市场上，美菱一直处于中下游地位。

在2018年，格林柯尔也加码中国市场，宣布开设首家亚太物流中心，选址就在中国浙江，这也是格林柯尔在亚太地区设立的首家物流中心。

二、意义格林柯尔此次并购美菱，不仅会弥补其在中国市场上的疏漏，同时也会让美菱在品牌、研发、渠道等方面得到提升，促使两家公司在各自强项上优势互补。

此外，格林柯尔在全球范围内拥有较为完善的供应商和渠道网络，并且长期以来一直致力于环保和可持续发展方面的创新，这与未来中国家电市场发展的大趋势高度契合。

因此，本次收购也有可能推动格林柯尔在环保、新能源等领域方面的涉足和发展，为中国市场注入更多的绿色元素。

三、风险此次并购对于格林柯尔来说并非没有风险。

首先，其在中国市场的竞争对手如海尔、美的、格力等实力强劲，市场占有率较高，难以撼动。

其次，美菱在中国市场上的品牌影响力较小，且其目前在电器及环保领域的技术和研发力量也有限，能否起到“补短板”的作用还需要观察。

此外，管理“是一种痛”，两家公司之间的资本整合和人员管理会面临诸多困难，如何协调好两个公司之间的关系也是一大难点。

综上所述，格林柯尔收购美菱究竟胜算几何，还有待观察。

不过从中也可以看出，国内外资企业对中国市场的重视越来越高，对于中国企业来说，也需要认真思考和实现产业升级和品牌提升，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。