基于协整分析及格兰杰因果性检验的外商直接投资与我国资本外逃关系探析

Ｅｇ ｎｌ Ｇ ａｇｒ ｅ和 ｒ ｅ 首先提 出的， ｎ 这～方法论 的基础思想在 于 ： 如 果 两个 （ 或两个 以上） 的时 间序 列变量呈现出非平稳 性的特征 （ 即每个变 量都有单位根 ） 但是它 们 的线性组合 如果呈 现平 ， 稳性 ， 则这 两个变 量之 间便存 在长期稳定关 系（ 即存在 协整关
（ Ｅ Ｄ 的报告 ， 国 ２ ０ ＯＣ ） 我 ０ ２年首次 超过 美 国成 为最 大 的外商 直接 投资 （ Ｄ ） 收国。随着外 商直接投 资进 人 国民经 济 的 Ｆ Ｉ接 大部 分领 域 ， 外商 直接 投 资在 我 国经济 中的 地位 不 断 提 高。 它不仅增加 了社会 的有 效投 资需求 ， 拉动 了出 口贸 易的发展 ， 而且促进 了产业结 构 和贸易结 构 的升级 ， 创造 了大 量 的就 业 机会 ， 对整个 国民经济 的快速 稳定 发展发 挥 着越来 越重 要 的
稳 ， 基 （ ｉｋｙ 和 富 勒 （ ｕｅ ） 议用 以下 的 回归 形 式 ： 迪 Ｄｃｅ ） Ｆ ｌ ｒ建 ｌ
ＡＹｌ ｌ ２ ＋８ ｔｌ ｕ ：ｐ ＋ｐ ｔ Ｙ — ＋ ｔ △Ｙ ＝Ｙ — ｔｌ ｔ ｌ Ｙ—
大利用 外 商 直 接 投 资 的 国 家。根 据 经 济 合作 与 发 展 组 织
２ ２ １ 单位根检验 。平 稳序列将 围绕 一个均 值波动 ， ．． 并有
其靠 拢的趋势 ， 而非平稳 过程 则不 具有这个 性质 。若 变量是 平稳过程 ， 表示为 Ｉ０ ， 变量在一 阶差分后 变为平稳过 程 ， （ ）若 则称为单位根过程 ， 示为 Ｉ １ 。一般地 ， 表 （） 如果一 ＾ 。 稳的 随机序列 差 分 ｎ次成 为平 稳序 列 ， 而差 分 ｎ一１次仍 然不平 稳， 则称这一序列具有 ｎ阶整形 ， 记为 Ｉｎ 。检验变量是 否平 （） 稳 的过程成为单位根检验。如果我们要检 验某 个序列是 否平

外商直接投资(FDI)对我国经济影响的实证分析宋雅晴;王娜;康晴晴;刘兮【摘要】本文以内生增长理论为基础,依据柯布-道格拉斯生产函数,对我国外商直接投资与经济增长的关系进行了实证分析.利用1996-2016年的数据进行单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、建立误差修正模型,以衡量我国外商直接投资对经济增长的支持程度.选取国内生产总值GDP、外商直接投资FDI、国内固定资产投资额K和劳动人口L为研究指标进行分析,得出结论:我国外商直接投资与经济增长之间存在一种长期的均衡关系,我国FDI对GDP有显著的正面效应;外商直接投资与经济增长互为Granger原因.在此基础上,针对我国外商直接投资与经济发展过程中存在的问题,提出相应的政策建议.【期刊名称】《赤峰学院学报（自然科学版）》【年(卷),期】2017(033)022【总页数】4页(P84-87)【关键词】外商直接投资;单位根检验;协整检验;格兰杰因果检验【作者】宋雅晴;王娜;康晴晴;刘兮【作者单位】合肥师范学院数学与统计学院, 安徽合肥 230601;合肥师范学院数学与统计学院, 安徽合肥 230601;合肥师范学院数学与统计学院, 安徽合肥230601;合肥师范学院数学与统计学院, 安徽合肥 230601【正文语种】中文【中图分类】F120.4随着对外开放程度日益扩大和国际经济的日益全球化，我国经济在发展过程中保持稳定较快且持续态势，然而经济增长已离不开外商直接投资（FDI）的必要支持.我国作为最大的发展中国家，经济改革的不断深化，体现了FDI如何推动我国经济稳定且快速发展.FDI不仅可以推动技术进步、弥补资本形成不足，更是在促进就业、增加税收等方面具有重要意义.因此为了促进我国经济健康快速的发展，势必将FDI所具有的积极作用发挥出来.外商直接投资对于我国经济的影响一直是学术界关注的焦点问题且已取得丰富的研究成果，总体可分为以下两个方面：DeGregorio(1992)对拉美12个国家36年的数据进行统计分析，得出FDI对这些国家的GDP有显著的正向影响；Balasubramanyam等(1996)认为印度和中国实施的出口导向战略可有效利用外资促进经济的发展；Abende-Nabende,J.L.Ford(1998)以台湾为例分析了外商直接投资对GDP的推动作用；DeMello(1999)认为FDI有效的补充了经合组织和非经合组织国家资本的不足，从而促进了经济增长.沈坤荣、耿强（2001）以内生增长模型为基础，选取我国1987-1998年省级面板数据进行回归分析，得到FDI的增长能促进GDP的增长；叶莉、郭继鸣（2004）从内生技术进步层面研究，得出外商直接投资对GDP的增长有至关重要的作用；贺红波、屠新黍（2005）分析得出外商直接投资与经济增长之间存在长期共存关系.大多学者认为，发达国家FDI净溢出效应显著为正，而发展中国家则不显著甚至为负.L.P.King与B.Varadi(2002）研究发现外商直接投资对GDP短期存在促进作用，长期存在阻碍作用；Chung Chen,Yimin Zhang(1995)得出1978年之后，外商直接投资对我国GDP有推动作用，而张诚、赵奇伟（2006）以京津冀1980-2003年数据为对象，研究得出以1995年为拐点，FDI溢出效应逐渐消失，且与GDP增长存在显著负相关；江锦凡（2004）研究FDI对GDP增长的影响中，发现同时存在资本效应和外溢效应；曹裕等（2008）研究得出中部地区GDP与FDI 不存在长期共存关系，经济增长的主要动力仍来自国内投资；程鹏、柳卸林（2010）从资本形成的角度研究FDI对不同地区GDP分别存在短期和长期效应. 近年来，少有学者对宏观数据进行分析，而FDI的净溢出效应是不断变化的；建立ECM（误差修正）模型的研究也寥寥无几，因而本文研究FDI对我国经济的影响具有一定的理论和实际意义.本文选取的样本区间为1996-2016年，其中G表示国内生产总值、F表示外商直接投资的年流入量、K表示国内固定资产投资总额、L表示劳动力人口，数据来源《中国统计年鉴》，美元兑换人民币汇率来自中国人民银行网站，折算出年度汇率.由于对时间序列数据进行自然对数变换不仅能够消除异方差，而且可以避免因数据变化带来的剧烈波动，使得研究结果更加精确，因此在分析中对各变量进行取对数处理，分别记为lnG、lnF、lnK与lnL.对所选指标做出如下假设：1.选择采用lnG表示国内生产总值（GPD）的自然对数值.由经济模型中存在的相关因果关系可知，国内生产总值（GDP）的自然对数值lnG为被解释变量，其余三个变量lnF、lnK与lnL为解释变量.2.选择采用lnF表示外商直接投资（FDI）年流入量的自然对数.由相关理论可知，GDP的自然对数值lnG与lnF之间存在正相关关系，也即表明若增加FDI的年流入量，则GPD也将被正向促进.3.选择采用lnK表示国内固定资产投资总额的自然对数值.由相关理论可知，GPD 的自然对数值lnG与lnK之间存在正相关关系.4.选择采用lnL表示劳动力人口的自然对数值.由相关理论可知，GPD的自然对数值lnG与lnL之间存在正相关关系.本文以内生增长理论为基础，建立柯布-道格拉斯生产函数；以国内生产总值（GDP）为被解释变量，外商直接投资（FDI）、国内固定资产投资和劳动力作为解释变量，其函数关系式如下：在上式中，A代表技术进步系数；而希腊字母α、β、γ代表偏弹性系数.对公式两边取对数得线性化函数如下：为了研究取对数后得到的线性化函数中4个变量之间的具体关系，先对4个序列进行时序图分析，分析结果如下：由上图看出随着时间的变化各变量都存在不断增长的趋势，且变动的方向和步调较为一致，由此判断它们之间具有一定的共同趋势性.在计量分析时，变量的平稳性是基本要求之一，如果模型中含有非平稳序列，基于传统计量方法的估计和检验都没有意义，其推断的结论也可能是错误的.因而下面通过单位根检验来判断数据的平稳性.为防止出现“伪回归”，保证模型的有效性，首先进行单位根检验.单位根过程是非平稳过程，进行单位根检验时的原假设是变量序列存在单位根.本文用Augmented Dickey-Fuller检验各个时间序列的平稳性进行检验，检验结果如下表：检验结果看出，变量序列lnG、lnF、lnK、lnL的ADF值均大于对应的5%临界值，说明这些序列均不具有平稳性，接着需要对变量序列进行一阶差分，然后再分别对其进行单位根检验；一阶差分序列的ADF统计量依然都比对应的临界值要大，还需继续进行二阶差分处理；二阶差分序列的ADF值明显小于对应的5%临界值，表明二阶差分序列均能够拒绝“存在单位根”的原假设，即不存在单位根.因此，变量序列lnG、lnF、lnK、lnL全都属于二阶单整序列，满足协整分析的条件，可以继续进行协整检验.在研究中发现，虽然有些序列自身的变化是非平稳的，但序列彼此之间却存在十分密切的长期均衡关系，即协整关系.协整的经济意义在于每个变量虽然具有各自的长期波动规律，但若是协整的，则它们之间必然存在着一个长期稳定的比例关系.本文考察多变量间的协整关系，故采用Johansen协整检验法进行检验，考虑到lnF、lnK、lnL要素对于lnG的促进作用一般具有滞后性，对其进行了一阶滞后处理，迹检验结果如下表所示：从检验结果可以看出，在5%的显著性水平下拒绝了没有、至少1个、至少2个和至少3个的原假设，不能拒绝至少4个的原假设，所以各个变量之间具有三个协整关系，可以认为我国的外商直接投资与其他几个变量之间存在长期稳定的均衡关系.进一步对变量的协整关系进行分析有效，提取标准化协整向量，可以得到如下结果：将协整方程写成数学表达式如下:经检验这个协整方程式是显著的，从以上协整关系可以看出，尽管LNG、LNF、LNK、LNL尽管都是不平稳的，但它们的线性组合却存在长期稳定的均衡关系.可以看出我国外商直接投资（FDI）、国内固定资产投资（K）和劳动人口（L）对我国经济增长均呈现明显正相关关系.从以上协整检验结果可以看出FDI与我国经济增长存在长期稳定的均衡关系，然而这种均衡关系是否能够构成因果关系，就需要通过格兰杰因果检验来验证，即检验外商直接投资、固定资产投资、劳动人口和GDP之间是否存在格兰杰因果关系.但是需注意的是：如果变量之间有协整关系，则至少存在一个方向上的格兰杰原因；反之，在不存在协整关系的情况下，任何原因的推断都将是无效的，检验结果如表4所示：从表4可以看出，我国外商直接投资是我国经济增长的Granger原因，经济增长也是外商直投资的Granger原因；说明我国GDP的增长依赖于FDI的存在，FDI 会通过技术溢出和资本溢出促进经济增长，同时我国经济的发展也对吸引外商直接投资产生了很大的作用.而lnK和lnG呈现互为促进、互为引导的双向因果关系；lnL和lnK呈现单向因果关系，lnL有着促进lnG变化的作用，但lnG则不能反作用于lnL；lnK、lnL是lnF的格兰杰原因，我国就业人数的增加、固定资产投资的增加也可以吸引更多的外商直接投资来我国建设生产基地，推动我国外商直接投资的利用水平.虽然我国外商直接投资与经济发展存在长期稳定的均衡关系，但是从短期来看，可能会出现一些误差，因而本文选择误差修正模型来分析变量之间的关系，以提高模型的精度.结果分析如下所示：根据上表数据，得到误差模型的修正结果如下：误差修正项反映了当变量之间的均衡关系偏离长期均衡状态时，它将其调整到均衡状态的程度，即对偏离长期均衡的调整力度.从上式结果看出，当短期波动偏离长期均衡1%时，误差修正项将以0.813%的力度作反方向的修正，将非均衡状态修正到均衡状态.本文以内生增长理论为基础，依据柯布-道格拉斯生产函数，选取1996—2016年的数据，分别运用单位根检验、协整检验、格兰杰检验和误差修正模型，对我国外商直接投资与经济增长的关系进行了实证分析.结果表明，我国外商直接投资与经济增长之间存在一种长期的均衡关系，我国FDI对我国GDP有显著的正面效应；Granger因果关系检验结果表明，我国外商直接投资与我国经济增长互为Granger原因，即引进外商直接投资能够推动我国经济的增长，而经济增长后，反过来能够吸引更多的外商投资，进而形成了一种交替促进、良性循环的状况. 针对以上分析，提出以下建议：建立健全相关的法律法规，同时对我国的外资政策重新考量，使政策和现状保持统一，以便做到及时调整；出台相关政策筛选出高质量的外商直接投资企业；完善人才培养制度，从外资企业吸收借鉴先进技术，提高自身技术水平；优化外商投资结构，促进产业结构调整；改善投资环境，提高人力资本存量.【相关文献】〔1〕曹伟.外商直接投资对我国经济增长影响的实证分析[J].世界经济研究,2005(8):39-43. 〔2〕刘文勇,蒋仁开.FDI对我国经济发展影响的实证分析与政策建议[J].经济理论与经济管理,2006(4):21-26.〔3〕康晓剑.FDI对山西省经济增长的计量分析[J].工业技术经济,2008,27(6):69-71. 〔4〕翟勍,谢富纪.外商直接投资对我国经济影响效应的实证研究[J].科学技术与工程,2009,9(2):487-490.〔5〕张婧,马仁峰,王能洲.基于计量经济学模型的FDI对经济增长的影响分析[J].经济论坛,2009(13):84-86.〔6〕孔凡文,才旭,于淼.格兰杰因果关系检验模型分析与应用[J].沈阳建筑大学学报,2010,26(2):405-408.〔7〕张晓婧.我国经济增长的影响要素分析[J].我国市场,2013(41):117-133.〔8〕李颖.外商直接投资对安徽省经济影响的实证分析[J].经济论坛，2015,9(9)：35-41. 〔9〕庞浩.计量经济学[M].北京:科学出版社,2015.〔10〕Yan Liang.Does Foreign Direct Investment Provide Desirable Development Finance?The Case of China[J].Chinaamp;World Economy,2007,(2):104-120.。

变动导致经济增长的形成，进而 投资的内生化，技术被认为是一个内生因素。内生增长
理论所讨论 的许多能够促进经济增长的因素都可以通过外 国直接投资来激发。 通过接受 国资本的增加， 外国直接投资可以通过鼓励和刺激接受国经济采用新 的投入和和技术来 提高经济增长。例如，在新 的投入方面，产出的增加可 以 用来 自于外国直接投资相关 使
一
、
外田接投资
新古典经济增长模型 中，经济的长期增长仅来源于技术进步和劳动增长，这两个因 素都被 认为是外生 的，就涉及外国直接投资而言，外 国直接投资对促进产出增长仅仅具
有短期效果 。 新古典经济增长理论的主要结论之一是所有国家最终趋于同一生产力水平，
这在现实的世界经济中几乎是不存在 的。内生经济增长理论 的诞生使得经济学家开始注 重研究外国直接投资对促进经济长期增长的传导机制（ ∞ Ｇ ｍ ａｄ ｅ １ １９ ； ａ ｏ ｎ Ｈ Ｉｎ ９ １Ｂ ｒ ｐ ｎ， ｒ
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Ｗ Ｏ Ｒ Ｌ Ｄ Ｅ Ｃ Ｏ Ｎ Ｏ Ｍ ＩＣ Ｆ Ｏ Ｒ Ｅ Ｍ
相关的产 出的增加值也越大。同样，外 国直接投资也被认为是发展中国家 中人力资本和 技术进步 的非常重要的来源，因为外国直接投资促进了接受国企业采用更加 先进的技术 和提供能使特定产 出增加的人 员培训和技能提高。 内生增长理论关注的是经济增长 的内生化。它强调 Ｒ Ｄ ＆ 、人力资本积累、以及要素
田经济发展 水平之间王为因果关 系，然后通过 Ｄ 检验和 Ａ Ｆ Ｆ Ｄ 检验 ， 用协整检验技术，说明外 利
田直接投骨和 中固经济发展之间不存在长期稳定 关系。 关ｔ 词：外因直接投骨 ；中田经济；因果 关系检验 ；＾Ｆ检验 Ｄ
当今， 在世界经济的发展过程 中， 通过跨 国公司的外国直接投资ｆＤ ） Ｆ Ｉ的增长速度 已 ＿● － 骨蔫 ＿ 经大干贸易的增长速度。 世界经济发展 的活力极大地促进 了产品生产 的本地化和跨国公 司内部交易，据推定跨国公司的内部贸易大约 占 世界贸易的３％ （ ｕｎ ￣１９； ａ ｅ ０ Ｄ ｎ ｉ ９３ Ｃ ｖｓ ｎ ， １９ ） ９６ 。外国直接投资 已 成为促进世界经济发展，特别是发展中国家经济增长的重要 因

目录一、概述 (1)（一）外商直接投资（FDI）的定义 (1)（二）FDI在我国的发展现状 (1)（三）FDI与我国的国际收支双顺差 (2)（四）研究FDI对我国国际收支影响的意义 (2)二、外商直接投资（FDI）对我国国际收支的影响 (2)（一）FDI对我国经常账户收支的影响 (2)1.外商直接投资对我国货物贸易的影响 (3)2.外商直接投资对收益项目的影响 (4)3.经常账户中蕴含的风险 (5)（二）FDI对我国资本与金融账户收支的影响 (5)1.外商直接投资给直接投资项目带来的风险 (6)2.外商直接投资给我国储备项目带来的风险 (6)3.资本与金融账户中蕴含的风险 (7)（三）目前发生国际收支危机的可能性 (8)1.外商直接投资方面 (8)2.贸易方面 (8)3.利润方面 (9)三、政策建议 (9)（一）控制外汇储备过度增长 (9)（二）优化产业结构，改革外商直接投资的格局 (10)（三）进一步完善资本项目管理 (10)主要参考文献 (12)致谢 (13)外商直接投资对我国国际收支的影响及对策分析摘要近年来，“经济全球化”已成为热门话题之一，而外商直接投资作为全球经济发展的推进器也对我国开放型经济的发展起到了积极作用。

在我国，外商直接投资一直被认为是一种优质资源，对我国的就业、产业升级、经济成长都起着重大的作用。

尽管外商直接投资在短期内改善了国际收支，推动了我国经济的发展，但从长期来看，外商直接投资通过利息红利等资本收益汇出、对进出口贸易的作用将影响到我国国际收支的各个账户，很可能导致国际收支逆差，使我国的外部均衡乃至金融稳定都面临潜在的风险。

本文主要分析外商直接投资对于我国国际收支的双重影响，并在此基础上，针对潜在的风险提出相应的对策建议。

关键词：外商直接投资；国际收支；外汇储备The Impact of Foreign Direct Investment on Balance ofPayment and the CountermeasuresLi WeiABSTRACTEconomic globalization has become a hot topic in recent years. As a promoter to the global economic development, foreign direct investment plays a positive role in the development of open economy of China. FDI has always been considered a resource of high quality, which plays a significant role in employment, industrial structure promotion and economic growth of China. FDI can improve BOP and promote China's economy in the short time. However, in the long run, FDI will have an impact on every account of BOP of China through exporting capital gains and affecting import and export trade. This will lead to BOP deficit, and bring potential risks to China's external equilibrium, even to financial stability. This article mainly analyses the double effects on China's BOP brought by FDI and suggests corresponding stratagems.Key words: foreign direct investment; balance of payment; foreign exchange reserves外商直接投资对我国国际收支的影响及对策分析随着我国加入世贸组织和“经济全球化”的热潮，我国市场开放程度空前放大，外商直接投资在规模和结构上也都有较大的变化和发展。