从投资研究到交易策略设计
一、体系整体解读
1、投研体系四要素：估值（安全边际）、驱动（产业供需）、一变（关注市场变化）、一不变（遵循交易原则）。
2、四大要素从研究到交易层层递进：
估值是基础，也是最客观最简单的，目的在于投资的风险控制，是我们投资的前提。
驱动围绕产业供需矛盾研究为核心，目的在于寻找确定性更高的投资机会以及提高策略的胜率，是我们研究的重中之重。
进入交易层面，则要关注市场变化，主要包括关注市场本身和关注市场中的参与者行为，我们盯的锚主要是大变量和快变量，期货市场是各类资金博弈的市场，如果说供需是决定价格的根源因素，资金则是价格变化的直接因素。
最后落实到交易，我们坚持不变的交易原则，通过团队和原则尽可能剔除人的非理性，保证我们看到的机会能兑现，仓位和净值能匹配，风险可控，收益可期。
3、对于该体系，我们强调执行落地；对于投研，我们强调知行合一。
4、我们制定投研体系的目的：让赚钱变得有理由、可持续。
二、如何做估值研究
1、研究指标：基差、跨区域价差、跨期价差、跨品种价差、成本和利润、绝对价格水平，其中的基差和利润是重点。
2、研究方法：归纳法，对日度等高频价格数据进行统计和对比，通过图表客观展现出来各项指标目前所处的水平。
3、估值研究是对已形成价格数据的静态研究，核心是要客观和直观。
三、如何做驱动研究
1、研究指标：库存、供给、需求，其中库存水平、库存变化方向和库存变化速度是重点。我们并不是对这三大要素都要重点研究，而是需要基于分析和经验发现这三个里面哪个是价格未来的主要驱动。
2、研究方法：演绎法，我们对相关指标的研究更侧重该指标在未来的变化而不是已经发生过的历史和正在发生的现在，要有前瞻性，基于现在隔环节的客观事实和数据对该指标未来的变化进行推演。
3、研究驱动的目的在于寻找确定性更高的投资机会以及提高策略的胜率，我们对期货的确定性由高到低排序：基差（交割月基差的回归收敛相对来说最具确定性）、季节性（供给和需求的淡旺季也是相对确定的，一般情况下，做多和做空要符合商品的淡旺季特征，同一商品在淡旺季月份的价差扩大或缩小有一定的确定性）、交割（临近交割月由于交割规则的漏洞所导致的逼仓行情或者无风险套利空间出现后买卖交割的集中出现也相对确定），因此这三点也是我们研究驱动的时候要重点分析的，其实背后的根源还是供需。
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大宗商品电子交易简介
大宗商品现货电子交易，是为适应中国经济的发展需要，在继股票、期货之后经国家发改委批准立项，最新推出的中国第三大投资理财交易平台，风险小、利润大、品种多、T+0,可以买涨买跌，可以投机可以交割商品，行情稳定，易于把握，资金可大可小，最适合中小投资者，它是把传统的商品买卖模式全面提升转化为电子化、网络化的交易模式，形成面向全国，以统一的质量标准进行同货异地同步交易的全国性市场。合法、安全、公开、公平、公正。
大宗商品现货电子交易，体现了中国经济在虚拟和现实的过渡中成熟，具有以下优势：
1、 双向操作、双向获利；
只要做对方向，无论价格涨跌均有盈利机会。
2、 T+0交易、可随时买卖；
当日可多次进出、资金周转快、既可降低风险、又可增加获利机会。
3、 以小博大、入市门槛低；
实行20%的保证金制度交易，合约小，每手保证金百元以下。
4、 风险小、可控性强、收入稳定；
规避风险的能力远高于股票、期货、外汇等投资品种，遵循市场价格，电子行情有规可循，更易于把握涨跌区间。
5、 交易方便、快捷； 精品文档就在这里
大宗商品电子交易规范GB/T18769-2003
来源： 发表时间:2010-2-1
本标准是对GB/T 18769-2002《大宗商品电子交易规范》的修订。本标准与GB/T18769－2002相比，主要变化如下：
--明确指出标准的适用范围是现货领域的大宗商品电子交易活动（见引言和第1章）；
--交易商的资格明确限定在现货领域（见3.3.1和3.3.2）；
--修改了电子交易的业务程序，尽可能与现货交易过程相对应（2002版的第8章；本版的4章）；
--明确提出了对物流配套服务的要求（见3.2.3和3.4.3）；
--对标准的结构进行了调整，将分别描述的对参与各方要求的章节进行了合并（2002版的第3章、第4章、第5章、第6章、第7章、第9章、第10章；本版的第4章）；
本标准是我国物流领域涉及仓储、商品交易、增值服务方面的标准之一，与本标准同期制定或将要制定的相关标准有：
--数码仓库应用系统规范；
--物流业仓储业务服务规范；
--物资银行业务服务规范；
本标准由中国物流与采购联合会提出并归口。
本标准起草单位：中储物流在线有限责任公司、中国商业联合会、西安交通大学、中国物资储运协会、广西食糖中心批发市场、中国物资储运总公司。
本标准主要起草人：孟国强、冯耕中、于洋、李雯峰、黄久久、牛海东、周南、刘旭渤、张朋柱、张娥、吕良宝。
引 言
随着互联网的蓬勃发展，借助互联网进行电子交易已经成为必然，在全球经济一体化的形势下，要求我们尽快建立起适合中国国情的传统产业、有形市场与电子商务相结合的模式以应对国际竞争。本标准是在广泛收集国内大宗商品交易有关资料的基础上，结合现货电子交易的特点，依据国家已颁布的合同法、拍卖法、计算机系统安全保护条例等相关法律条例的内容而制定的。本标准是管理技术标准，涉及市场主体行为的法律规范依据国家有关管理部门的规定处理。
大宗商品电子交易规范
本标准是我国物流领域涉及仓储、商品交易、增值服务方面的标准之一，与本标准同期制定或将要制定的相关标准有：
(一）数码仓库应用系统规范；
(二）物流业仓储业务服务规范；
(三）物资银行业务服务规范。
1 范围
本标准规定了大宗商品电子交易中参与方的功能、要求、管理和具体的业务规则、风险 责任以及信息披露。
本标准适用于规范大宗商品电子交易中心的建设和运营，也可作为其他商品电子交易中心建设和运营的参考。
2 术语和定义
下列术语和定义适用于本标准。
2.1 大宗商品
可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产消费使用的大批重买卖的物质资料。
2.2 数据电文
经由电子手段、光学手段、或类似手段生成、储存或传递的信息，这些手段包括电子数据交换、电子邮件、电报、电传或传真等。
2.3 电子交易
利用网络提供的通讯手段在网上进行交易。
2.4 电子交易中心
提供一个以互联网为基础的，中立、开放、综合的，使买卖双方在公开、公平、公正、 诚信而有竟争性的新型贸易环境中，实现实时贸易往来的电子商务平台及相关服务的法人。
2.5 交易商
经由电子交易中心根据有关法律法规及电子交易中心章程的有关规定审核批准，在电子交易中心进行大宗商品电子交易的企业法人。
2.6 交割仓库
经电子交易中心核准、委托，负责检验、保管交易商进行交易的大宗商品并提供相应担保，为电子交易提供相关物流服务的第三方业务部门。
注：交割仓库的商品库存及动态信息是电子交易中心库存及交易情况的信息来源。 2.7 撮合
电子交易中心参照口头公开叫价方式，由电子交易中心的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的交易行为。
2.8 招标
电子交易中心参照公开招标的方式，基于网络平台在特定时间内实现发标、投标、开标、定标过程的交易行为。
2.9 拍卖
借助网络平台，由电子交易中心参照普通拍卖场规则设计，由卖方发标，买方以实时竟价最终成交的交易行为。
