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第三章 财务分析
1. 财务分析：以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。
财务分析的意义：（1）财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。（2）财务分析是进行财务预测与决策的基础。（3）财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。
财务预测与决策是公司财务管理的重要环节。财务决策是财务管理的关键，财务预测是财务决策的前提。
2.
财务分析的主体：股东、债权人、经营者、政府有关管理部门、中介机构2015.4简2017.10简。
3. 财务分析的内容：不同利益主体进行财务分析有不同的侧重点。
（1）营运能力分析。营运能力：指公司资产周转运行的能力。主要是分析公司资产的周转情况。2015.4多通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率2015.10单和流动资产周转率等指标来反映公司销售质量、购货质量、生产水平等，揭示公司的资源配置情况，促进公司提高资产使用效率。
（2）偿债能力分析。偿债能力：指公司偿还债务的能力。偿债能力直接关系到公司持续经营能力。主要是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标2015.10多2017.10单，揭示公司举债的合理程度及清偿债务的实际能力等。同时，偿债能力分析也关注公司资产的质量、资产变现的能力及公司的盈利能力。
（3）盈利能力分析。盈利能力：指公司获取利润的能力。主要是分析公司利润的实现情况。财务分析的核心内容，主要是通过销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率等指标，揭示公司的盈利情况。
（4）综合财务分析。综合财务分析是将营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，通过相互关联的分析，采用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。
财务管理章节练习题 第4章
一、单项选择题
1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。
A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险
答案:A
解析:资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。
2、下列各项中，属于约束性固定成本的是（ ）。
A、折旧费 B、广告费 C、研究与开发费 D、职工培训费
答案:A 解析:约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等都属于这类成本。
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。
A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7
答案:D
解析:复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。
A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％
答案:B
解析:债券资金成本＝1000 ×10%×(1-30%)/900(1-4%)×100%＝8.1％。
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。
A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2
答案:D
解析:经营杠杆系数＝息税前利润增长率/销售额增长率=(1800-1000)/1000/(10000-8000)/8000=0.8/0.25=3.2
第三章 财 务 分 析
[教学目的]
本章学习财务分析的基本原理和基本方法，为后续章节的学习奠定基础。
[基本要求]
通过本章教学，要求学生重点掌握评价偿债能力、营运能力、获利能力的各项指标的计算和应用及杜邦分析体系。
[教学要点]
偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、杜邦分析体系
[教学时数]
12学时
[教学内容]
第一节 财务分析概述
一、财务分析的作用
财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。
二、财务分析的目的
对企业进行财务分析所依据的资料是客观的，但是，不同的人员所关心问题的侧重点不同，因此，进行财务分析的目的也各不相同。
(一)评价企业的偿债能力
通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和经营风险，为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息。 (二)评价企业的资产管理水平
资产是企业生产经营活动的经济资源，资产的管理水平直接影响到企业的收益，它体现了企业的整体素质。进行财务分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。
(三)评价企业的获利能力
获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。企业要生存和发展，必须争取获得较高的利润，这样才能在竞争中立于不败之地。
(四)评价企业的发展趋势
无论是企业的经营管理者，还是投资者、债权人，都十分关注企业的发展趋势，这关系到他们的切身利益。通过对企业进行财务分析，可以判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。
思考题
1．答题要点：
如果通过事后审计将赔偿责任引入投资项目的预测阶段，从积极的方面来说，由于赔偿责任的约束，一方面进行投资预测的工作人员会不断地改进预测方法，总结经验教训，更加认真踏实地做好本职工作，从而提高投资项目预测的准确度，从而持续提高投资管理的效率。另一方面，进行投资预测的工作人员在进行项目预测时会更加谨慎，从而降低企业的投资风险。从消极的方面来说，由于赔偿责任的存在，进行预测的工作人员为了规避这种风险，可能故意低估一些风险比较大的项目的决策指标，从而使公司丧失投资效率最高的项目。另外，某一项目的实际值和预测值的偏差可能是多种原因导致的，其中可能有环境变化方面的原因，可能有投资实施阶段的原因，如果责任划分不清，会使投资项目预测的工作人员感到不公平，降低他们的工作满意度，从而影响他们的工作积极性，主动性和创造性，最终对投资项目造成不利影响。
2．答题要点：
按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量可以被分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。初始现金流量一般包括如下的几个部分：（1）投资前费用；（2）设备购置费用；（3）设备安装费用；（4）建筑工程费；（5）营运资金的垫支；（6）原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；（7）不可预见费。营业现金流量一般以年为单位进行计算。营业现金流入一般是指营业现金收入，营业现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。终结现金流量主要包括：（1） 固定资产的残值收入或变价收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入）；（2） 原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；（3） 停止使用的土地的变价收入等。
投资决策采用折现现金流量指标更合理的的原因是：
（1）非折现指标把不同时间点上的现金收入和支出当作毫无差别的资金进行对比，忽略了资金的时间价值因素，这是不科学的。而折现指标则把不同时间点收入或支出的现金按照统一的折现率折算到同一时间点上，使不同时期的现金具有可比性，这样才能做出正确的投资决策。
