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1、投资的本质 (1)2、价值投资的真谛 (1)3、股价为什么上涨 (2)4、市场预期如何衡量 (3)5、三眼投资法 (5)6、三眼法个股诊断 (6)7、三眼法选股 (7)8、盈利增长和估值（1） (7)9、盈利增长和估值（2） (8)10、如何看待机构评级（1） (10)11、如何看待机构评级（2） (11)12、如何看待股价表现 (12)13、如何看待资金流向 (13)14、关于“庄家” (14)15 、阿尔法和贝塔 (16)16、买入的时机 (18)17、卖出的理由 (20)18、风险控制 (20)19、散户的几个投资误区 (21)20、长期成功的奥秘 (22)1、投资的本质股票到底是什么什么是投资股票投资的本质投资股票实际上就是来投资产投资回报率资产质量和相对估值是投资权益类资产的一个核心的因毒2、价值投资的真谛关注股票的内在价值，根据股价和内在价值的关系进行投资的方法，就是价值投资。
内在价值是投资的核心价值和价格的关系是投资的主要矛盾价值投资的真谛．是买被低估的品种，而不是所谓的的蓝筹股或大公司当黄金卖到钻石价，是风险而不是机会；废纸只要够便宜，也能赚钱。
价值和成长◆投资的机会有两种：一棵能长成参天大树的幼苗（成长）当黄金卖到铁价（价值）目前成长型投资占据了相对主流的地位◆价值型投资关注：PE、PB、PS和股息率等指标PE(市盈率)=股价/每股盈利PB(市净率)=股价/每股净资产PS(市销率)=股价/每股销售收入股息率=股息/股价◆成长型投资关注：PEG、销售和率润增长率等指标PEG=市盈率/预期的企业年增长率注意：并不是所有的股票都失业用市盈率来进行估值。
3、股价为什么上涨股价是基本面变化的反映吗市场预期决定股价◆举例：地下有黄金地价平稳：l0万小道消息开始流传：l2万有人开始相信，到处都在传言：20万有人挖出金块：S0盯被证实是一场骗局：l0万◆价格反映市场预期股价不是反映它自身的实际价值，而是反映投资者预期它所具有的价值。
长期股权投资学习笔记整理有八个知识点：1、同一控制下对子公司长期股权投资的处理；2、非同一控制下对子公司长期股权投资的处理；3、反向购买（难点）；4、成本法；5、权益法（其中重点理解关于损益调整的处理，同时关注顺流、逆流交易）；6、核算方法的转换；7、处置；8、除合营企业外其他合营安排的处理。
（一）同一控制下对子公司长期股权投资的处理：原理：采用权益结合法，不同与购买法，权益结合法是通过股权的交换形成交易，而非资产交换，参与合并的各企业资产负债继续按账面价值记录。
合并方取得的净资产账面价值的份额与支付对价账面价值的差额调整“资本公积—资本溢价/股本溢价”，不足冲减的，调整留存收益。
合并过程中不会产生新的资产负债和商誉。
（1）以现金、非现金资产等方式作为合并对价的：借：长期股权投资（可辨认净资产公允价值持续计算的净资产的账面价值份额+最终控制方收购形成的商誉）贷：资产、负债资本公积—资本溢价（差额）审计、法律服务费等相关费用计入"管理费用”。
（2）以发行权益性证券作为合并对价的：借：长期股权投资贷：股本资本公积—股本溢价相关发行费用冲减“资本公积—股本溢价”。
（eg.首发申报报表会计师审计费、券商承销费、保荐费）PS：每年度报告审计费用计入各年度管理费用，区别于上者。
PS：长期股权投资初始投资成本中关于”商誉“部分的解释：eg.甲乙共同受控于A，甲从外部购入C的90%，取得商誉80，后来乙从甲处购入C 的80%,此时确认的商誉仍应为80。
即：在商誉未发生减值时，同一控制企业合并中，不同母公司在编制合并报表时反映的商誉是相同的。
（3）多次交易最终形成同一控制下控股合并：原理：合并日初始投资成本-原投资合并成本=新增投资部分投资成本新增部分投资成本与为取得投资支付对价的账面价值（即：股本）之间的差额冲减资本公积，不足冲减的，冲留存收益。
重点：会计算资本公积。
公式：合并日初始投资成本=相对于最终控制方而言可辨认净资产公允价值*最终持有比例+前期确认的商誉（4）或有负债：如果满足条件，将或有负债确认为预计负债或者资产，其形成的差额调整资本公积，不足的冲减留存收益。
第15章利率的期限结构15.1 复习笔记利率期限结构，即不同到期期限债券利率之间的关系，通常用被称为收益率曲线的曲线图来描述。
1. 确定的期限结构长期债券收益率较高的原因有二：一是长期债券风险较大，需要较高的收益率来补偿利率风险；二是投资者预期利率会上升，因此较高的平均收益率反应了对债券后续寿命期的高利率预期。
（1）债券定价给定期限的利率称为短期利率。
利用不同期限的短期利率对债券进行贴现可以得到债券的价格。
利用债券的价格，可计算出每种债券的到期收益率。
收益率是单利，它等于相对于债券价格的债券支付额的现值。
虽然利率可随时间变化，但各期的到期收益率均以“平均”利率计算，以贴现所有各期的债券支付。
不同期限的到期收益率可以构成收益率曲线。
零息票债券的到期收益率有时也称为即期利率，即今日对应于零期时的利率。
到期收益率实际上是每一时期利率的几何平均值。
（2）分离债券和息票债券的定价零息票债券的价格可以通过用债券到期时的即期利率对债券票面价值贴现后得到。
可以把息票债券的每一次付息从结果上视为各自独立支付的零息票债券，它们可以独立地被估价。
息票债券的总价值就是其每一次现金流价值的总和。
债券交易者经常要区分零息票债券和息票支付债券的收益曲线。
纯收益曲线反映了零息票债券的到期收益和到期时间之间的关系。
（3）持有期收益（holding period yield, HPY ）在一个简单的没有不确定性因素的世界中，任何期限的债券一定会提供相同的收益率。
实际上，尽管不同的债券有不同的到期收益率，但每一种债券提供的未来一年的收益率将等于这一年的短期利率。
持有期收益指在一定时期内投资的总收益，包括各种来源的收入。
其计算公式如下：投资的期初价值投资的期末价值HPR其计算得出的值总是大于或等于0, 即它不可能为负值。
如果该值大于1.0表明财富增加，这意味着持有期的收益率为正；如果该值小于1.0表明财富减少，这意味着在持有期的收益率为负；如果该值等于0表明投资损失殆尽。
第24章资产组合业绩评估24.1 复习笔记1．测算投资收益（1）时间加权收益率与货币加权收益率内部收益率，又称为投资的货币加权收益率。
之所以称它是货币加权的，是因为在测算该收益率时，不同时期的持股数对平均收益率有更大的影响。
时间加权收益率忽略了不同时期所持股数的不同，只考虑了每一期的收益，而忽略了每一期股票投资额之间的不同。
一般来说，货币加权和时间加权的收益率是不同的，孰高孰低取决于收益的时间结构和资产组合的成分。
对于单个投资者来说，货币加权收益率应该更准确些；但对于资金管理行业来说，由于投资额度的不确定性通常采用时间加权收益率来评估其业绩。
（2）算术平均与几何平均时间加权收益率与货币加权收益率两种方法为算术平均收益率，另一种方法为几何平均收益率。
一般情况下，对于一个n期投资来说，其几何平均收益率如下：其中，r t(t=1，2，…，n)为每期的收益率。
几何平均收益率绝不会超过算术平均收益率，而且在几何平均收益率的算法中，较低的收益率具有更大的影响，得出几何平均收益率要比算术平均收益率低一些。
算术平均收益率是预期未来业绩的正确方法。
2．业绩评估的传统理论（1）合适的业绩评估指标①夏普测度：夏普测度是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差。
它测度了对总波动性权衡的回报，适用于该资产组合就是投资者所有投资的情况。
②特雷纳测度：与夏普测度指标相类似，特雷纳测度给出了单位风险的超额收益，但它用的是系统风险而不是全部风险。
其适用于该资产组合只是众多子资产组合中某个资产组合的情况。
③詹森测度(组合阿尔法值)：詹森测度是建立在CAPM测算基础上的资产组合的平均收益，它用到了资产组合的贝塔值和平均市场收益，其结果即为资产组合的阿尔法值。
其适用范围同特雷纳测度一致。
④信息比率(也称估价比率)：信息比率这种方法用资产组合的阿尔法值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，前者是指在原则上可以通过持有市场上全部资产组合而完全分散掉的那一部分风险。
内容长期股权投资的范围1、对子公司投资：投资企业能够对被投资单位实施控制的权益性投资。
母子公司关系：①二者之间必须有投资关系；②二者之间必须有控制关系。
控制：是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并能据以从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。
控制=持股过半+非常手段非常手段，即投资企业对被投资单位是否具有实质控制权。
可以通过以下一种或几种情形进行判定：①通过与其他投资者的协议，投资企业拥有被投资单位50%以上表决权资本的控制权；②根据章程或协议，投资企业有权控制被投资单位的财务和经营政策；③有权任免被投资单位董事会等类似权力机构的多数成员；④在被投资单位董事会或类似权力机构会议上有半数以上投票权。
2、对合营企业投资：投资企业与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制的权益性投资。
共同控制，是指按照合同约定对某项经济活动所共有的控制。
在确定是否构成共同控制时，一般可以考虑以下情况作为确定基础：①任何一个合营方均不能单独控制合营企业的生产经营活动；②涉及合营企业基本经营活动的决策需要各合营方一致同意；③各合营方可能通过合同或协议的形式任命其中的一个合营方对合营企业的日常活动进行管理，但其必须在各合营方已经一致同意的财务和经营政策范围内行使管理权。
3、对联营企业投资：投资企业对被投资单位具有重大影响的权益性投资。
重大影响，是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。
1）投资企业直接或通过子公司间接拥有被投资单位20%以上但低于50%的表决权股份时，一般认为对被投资单位具有重大影响。
2）投资企业拥有被投资单位有表决权股份的比例低于20%的，一般认为对被投资单位不具有重大影响，但符合下列情况之一的，应认为对被投资单位具有重大影响：①在被投资单位的董事会或类似权力机构中派有代表；②参与被投资单位的政策制定过程，包括股利分配政策等的制定；③与被投资单位之间发生重要交易；④向被投资单位派出管理人员；⑤向被投资单位提供关键技术资料。
目 录第一部分 绪论第1章 投资环境1.1 复习笔记1.2 课后习题详解第2章 资产类别与金融工具2.1 复习笔记2.2 课后习题详解第3章 证券是如何交易的3.1 复习笔记3.2 课后习题详解第4章 共同基金与其他投资公司4.1 复习笔记4.2 课后习题详解第二部分 资产组合理论与实践第5章 风险与收益入门及历史回顾5.1 复习笔记5.2 课后习题详解第6章 风险资产配置6.1 复习笔记6.2 课后习题详解第7章 最优风险资产组合7.1 复习笔记7.2 课后习题详解第8章 指数模型8.1 复习笔记8.2 课后习题详解第三部分 资本市场均衡第9章 资本资产定价模型9.1 复习笔记9.2 课后习题详解第10章 套利定价理论与风险收益多因素模型10.1 复习笔记10.2 课后习题详解第11章 有效市场假说11.1 复习笔记11.2 课后习题详解第12章 行为金融与技术分析12.1 复习笔记12.2 课后习题详解第13章 证券收益的实证证据13.1 复习笔记13.2 课后习题详解第四部分 固定收益证券第14章 债券的价格与收益14.1 复习笔记14.2 课后习题详解第15章 利率的期限结构15.1 复习笔记15.2 课后习题详解第16章 债券资产组合管理16.1 复习笔记16.2 课后习题详解第五部分 证券分析第17章 宏观经济分析与行业分析17.1 复习笔记17.2 课后习题详解第18章 权益估值模型18.1 复习笔记18.2 课后习题详解第19章 财务报表分析19.1 复习笔记19.2 课后习题详解第六部分 期权、期货与其他衍生证券第20章 期权市场介绍20.1 复习笔记20.2 课后习题详解第21章 期权定价21.1 复习笔记21.2 课后习题详解第22章 期货市场22.1 复习笔记22.2 课后习题详解第23章 期货、互换与风险管理23.1 复习笔记23.2 课后习题详解第七部分 应用投资组合管理第24章 投资组合业绩评价24.1 复习笔记24.2 课后习题详解第25章 投资的国际分散化25.1 复习笔记25.2 课后习题详解第26章 对冲基金26.1 复习笔记26.2 课后习题详解第27章 积极型投资组合管理理论27.1 复习笔记27.2 课后习题详解第28章 投资政策与特许金融分析师协会结构28.1 复习笔记28.2 课后习题详解第一部分 绪论第1章 投资环境1.1 复习笔记1实物资产与金融资产（1）概念实物资产指经济活动中所创造的用于生产商品和提供服务的资产。
第21章期权定价21.1 复习笔记1．期权定价的基本概念（1）内在价值与时间价值令S0表示股票的价格，X表示看涨期权的执行价格，则称S0-X为实值期权的内在价值，因为这是立即执行期权所带来的收益。
虚值期权与平价期权的内在价值为零，期权实际价格与内在价值的差通常称为期权的时间价值。
期权的时间价值指的是期权价格于期权现时的市场价值之差，它是期权价格的一部分，其价值来源于期权合约距离到期日还有一段时间。
期权的大部分时间价值其实是一种“波动性价值”，只要持有者不执行期权，其收益就不可能小于零。
随着期权到期日的临近，股价的大幅上涨，看涨期权价值接近“经调整的”内在价值，即股价减去执行价格的现值，即S0-PV(X)。
当股票价格非常低时，期权价值几乎为零，因为几乎没有执行的可能性。
当股价非常高时，期权价值接近调整的内在价值。
当期权近似为两平时，期权的价格波动性价值很高。
看涨期权的价值总是随着股价上涨而增加，当期权处于深度实值时，期权价值上涨的幅度与股票价格上涨的幅度相同。
（2）期权价值的决定因素影响看涨期权价值的因素至少有六个：股票价格、执行价格、股票价格的波动性、到期期限、利率及股票红利率。
这些因素对期权价值的影响如表21-1所示。
表21-1 看涨期权价值的决定因素2．期权价值的限制（1）看涨期权价值的限制看涨期权价值不可能为负。
此外，假定股票将在到期日之前的时间T(现时为0时刻)支付数量为D的红利，现在比较两个资产组合，一个包括一份股票看涨期权，而另一个则是由股票与数额为(X+D)/(1+r f)T的借款构成的杠杆化股权头寸，在期权到期日那天，借款偿付额为X+D美元。
表21-2 到期日杠杆化股权头寸的收益如下：其中S r指股票在期权到期日的价格。
股票的收益为无红利股票价值加上所收到的红利，股票加借款头寸的总收益是正或负，取决于S T是否超过X。
建立这种资产组合的净现金流出量为S0-(X+D)／(1+r f)T，也就是说，0时刻股票的价格减去初始借款额。
投资理论一、证券组合理论效用函数1、风险态度效用指主观的满足程度；投资者的效用是其财富的函数；；假定投资者为理性效用最大化者：投资者的目标------在服从预算约束条件下，使当前消费效用和期望财富（未来消费）效用，E [U(W)]，最大化。
凹性效用函数（厌恶）：财富越多越好（一阶导数为正）凸性----风险喜好线性效用函数-------风险中性边际效用递减（二阶导数为负）二阶导数为负二阶导数=0—2、风险价格：投资者为避免进入赌局，愿意付出的最大代价π：U(W-π) =0 .5 ×U(W+h) + 0 .5 ×U(W-h)π＝0.5 A σ2 A＞0 厌恶A＜0 喜好--------------A为风险厌恶指数如果资产组合的预期收益为E(r)、收益方差为σ2，其效用函数为：U ＝ E (r ) －σ2:注：标准差、预期收益率代入都不需要%，但最后的结果需要加上%。
3、效用函数的应用及无差异曲线的制作资产组合的预期收益率为E(r)，收益率方差为σ2，其效用函数为：U ＝E (r ) －0.005Aσ2对于任何一个投资者，A是确定的。
若A=4，则U ＝ E (r ) －0.005Aσ2对不同的U，可以画出某投资者一系列的无差异曲线，越在上面Ｕ（效用）越大，同一条线上所有的点效用相同Ａ相同的人在资本市场线上选择的组合也相同。
、例：投资人要在一个预期收益率为22%，标准差为34%的风险资产组合与无风险报酬率为5%的国库券之间做出投资选择。
解：如果投资人比较厌恶风险，如A＝3时，资产组合效用值为：U ＝22－×3×342) ＝4 66% 比无风险报酬率稍低，这时投资人会放弃风险资产组合而选择国库券。
4、风险厌恶系数A影响因素：投资者的风险偏好、风险承受能力、时间期限------通常通过问卷获得调查问卷测风险容忍度18分，则：最小方差投资组合--------两个风险资产进行组合[资产ｘ所占比重为：---------考试给出有效集定理：资本市场线----引入无风险资产}'案例：最优投资组合：两个风险资产与一个无风险资产股票Stock: E(r s ) = 13%， σs = 20%债券Bond: E(r b ) = 8%， σb = 12% 国库券R f = 5% ρsb = 解：另：~ws = 1 – wb 将其带入上式，结果即为：w b =40% w s =60% 求出 E(Rp) =11%， σp = % 假定A = 4， 最优风险资产组合在C 中的权重应为：则% 股票: = × =0 .4436 = %(xs) %债券= 29 76% % 国库券: = %二、资本资产定价模型CAPM2．1假设：投资者都是采用资产期望收益和标准差来衡量资产的收益和风险。
长期股权投资1 长期股权投资概述①长投：投资方对被投资方实施控制、重大影响，以及共同控制（合营企业）②特别提示⑴共同控制❶如果共同控制的合营企业，属于长投❷如果共同控制的共同经营，属于合营安排⑵影响如果对被投资方“没有达到”“控制、重大影响、共同控制（合营企业）”，则属于金融工具！2 长投的三种方式①控制：将被投资方控制，成为投资方的子公司。
②重大影响：没有达到对被投资方的控制，但是可以对其实施重大影响，被投资方成为投资方的“联营企业”③共同控制（合营企业）3 合营安排①合营安排：指一项由两个或两个以上的参与方共同控制的安排。
合营安排具有下列特征：⑴各参与方均受到该安排的约束⑵两个或两个以上的参与方对该安排实施共同控制②是否是共同控制的判断⑴仅有相关活动的决策要求集体控制该安排的参与方一致同意时，才存在共同控制提示：如果存在两个或两个以上的参与方组合能够集体控制某项安排的，不构成共同控制。
例题：假定一项安排涉及三方：A公司、B公司、C公司在该安排中拥有的表决权分别为50%、30%和20%。
A公司、B公司、C公司之间的相关约定规定，75%以上的表决权即可对安排的相关活动作出决策。
解析：该安排只有“一种情况”才能实现对安排的相关活动作出决策，即A公司＋B公司＝80%的表决权，而合营安排只有达到“75%”才能作出决策，所以A公司和B公司是唯一的组合，构成共同控制假设：如果该例题变为“60%”以上的表决权就可以对安排的相关活动作出决策，则此时存在“A公司＋B公司＝80%”“A公司＋C公司＝70%”，这两种组合，所以不能构成共同控制！⑵仅享有保护性权利的参与方不享有共同控制③合营安排冲的不同参与方⑴合营方：在构成共同控制的“唯一组合”当中的各方，比如上例当中的“A公司与B公司”⑵非合营方：不享有共同控制的那方，比如上例当中的“C 公司”④合营安排的分类⑴合营企业：属于长投！⑵共同经营：按照合营安排准则计量！不属于长投！⑶如何判断是合营企业还是共同经营❶单独主体！㈠当合营安排未通过单独主体达成时，该合营安排为共同经营。
52投资《简约缠论》讲解学习笔记缠论基础篇第一节序完整性、客观性、可复制性是缠论的特点，可以帮助初学者很快建立完整理论体系。
第二节K线与分型缠论最小分析单位是“笔”。
缠论将K线分为四种，上升K线、下降K线、顶分型、底分型。
包含关系需要进行K线合并处理，上升向上处理，下降向下处理。
第三节笔笔的构成三要件：顶分型+单独部分+底分型，至少5根K线。
新一笔的生成才确立上一根笔的确立。
向上笔对应向下笔向下笔对应向上笔，打破时间分割。
第四节线段是笔的上一级单位，三个笔构成线段。
第五节中枢三个笔可以构成笔中枢（就是一个线段），三个线段可以构成（线段）中枢。
两根线段和一根笔也可以构成中枢（力量比线段中枢弱）。
中枢有方向、有区间、有能量。
第六节走势类型走势类型就是走势特征的划分，缠论中走势的方向就只两种：向上或向下。
其方向由起始段决定。
任何走势必须有中枢。
只有一个中枢的类型a+B（中枢）+c叫盘整中枢，有两个以上同方向的称为趋势中枢，表示为a+A+b+B+C，要求构筑部分．．．．不能重合（有重合则合并为更大的盘整）。
走势的级别由中枢的级别来定义的。
第七节级别级别是缠论中的计量单位。
最小1分钟。
第八节背驰中枢是有能量的，中枢越大力量越大。
是否发生背驰，精确的判断需要有区间套判定。
绝大多数的走势，一般只有A和B两个大中枢c段则被成为背驰段。
背驰段不一定出现背驰，则后面有可能出现C 和d。
第九节区间套背驰是判断走势完结的重要概念，而发生背驰的判断需要用到的概念就是区间套。
无论走势大小级别如何，走势完结时的结构是相似的，这种情况称为“同构性”。
由此产生的判断背驰的方法成为区间套。
区间套的应用即是从更小级别的走势来观察本级别背驰的关键（时间、价位）点——即通过不同层级的走势共振找到关键的节点。
任何观察段都可以使用。
线段背驰又称“盘背”，依然可以使用区间套判断背驰。
区间套使用的注意事项：同周期同方向相邻的进入和离开段相比较，逐级比较。
投资学习笔记（此为一学生的学习笔记，供参考。
缺第6章内容。
）********************************投资环境************************************投资的适宜性：可获取性、安全性、流动性、收益性不同的投资者，具有不同的投资目标；不同的投资目标，应选择不同的投资工具；不同的投资工具，具有不同的可获取性、安全性、流动性、收益性。
投资规划：专业人员为客户制定方案或代替客户对其一生或某一特定阶段或某一特定事项的现金流在不同时间、不同投资对象上进行配置以获取与风险相匹配的最优收益的过程。
制订投资计划应该考虑的因素：流动性、税赋、生命周期、经济环境投资规划步骤1、为衣食住行医娱等预留充足的资金2、分析客户特征，为他庙宇恰当的投资目标3、撰写投资计划书：目标、资金、时间、风险4、评估投资工具的风险与收益5、根据客户风险收益选择合适的投资工具6、建立分散化的投资组合使风险收益最优化7、管理投资组合，评估实际业绩与预期业绩差异，适时调整投资组合投资目标的设立：1、积累退休资金：积累型2、增加当前收益：收入型3、为重大支出积累资金：增长型----住房、汽车、教育4、为紧急需要准备：流动型---医疗5、日常开支需要：安全型---衣食住行娱生命周期与投资目标青年：增长导向12345中年：维持导向1245老年：收入导向245投资组合的构造为满足一定的投资目标而构造的，由一组投资工具组成的组合。
投资组合一旦形成，投资人只关心投资组合作为一个整体的收益和风险。
1、分析投资人特征：目标、资金、收益、风险、偏好2、分析投资工具3、根据组合投资方法，挑选合适的投资工具，确定各投资工具的比重4、配置资产，各投资工具投资多少资金，确定是否需要融资与借券5、构造组合，判断时机，买卖资产一级市场的功能：资源配置、融资、形成金融资产、改变企业产权结构或资本结构二级市场的功能：增加证券的流动性，支付一级市场的发展；通过交易，发现并确定资本的公平价格；资源配置功能；为投资者提供投资渠道时间优先、价格优先案例：站在13：50的角度分析卖空计算保证金交易成本：交易佣金、交易税赋、保证金交易的融资融券成本、做市商要价与出价的差价、大额交易对价格的影响************************投资理论与市场有效性**********************************收益率的统计计算必要收益率：作为延期消费补偿，这是进行一项投资可能接受的最小收益率真实与名义无风险收益率的关系1+名义无风险收益率=（1+真实无风险收益率）（1+预期通货膨胀率）风险的来源：投资收益的不确定性通常称为风险系统风险：利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险非系统风险：财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险投资者要求较高的投资收益从而对不确定性作出补偿，这种超出无风险收益率之上的必要收益就绪就是风险溢价。
多个资产投资组合的有效集：任意给定预期收益有最小的风险，并且任意给定风险水平有最大的预期收益，该投资组合的集合叫马科维茨有效集。
根据这是有效集，我们就可以确定最小方差投资组合。
在最小方差投资组合以上的线表示有效边界或有效前沿，在有效边界上的投资组合为有效投资组合。
投资者可以通过安排国库券和共同基金来理财。
根据无风险资产和有效集，我们选择最陡的一条资本配置线CAL，这条张是资本市场线CML每个投资者都会在这条资本市场线上选择一点作为自己的投资组合，这一点结合了无风险资产和市场组合M。
在一个同质性市场，市场组合M对所有投资者都是一样的。
分离理论认为投资者在进行投资时，可以分投资决策和融资决策两步进行。
第一步是投资决策，即选择最优风险资产组合或市场组合。
第二步，根据自身风险偏好，在资本市场线上选择一个由无风险资产与市场组合构造的投资组合，该投资组合要求投资者的效用满足程度最高，即无差异曲线与资本市场线的切点。
所有投资者有相同的资本市场线的原因是，在无风险利率既定的情况下，他们的最优风险资产组合是相同的。
证券市场线CAPM与CML的比较************************债券市场与债券投资************************************债券的特征：返还性、流动性、安全性、收益性债券市场以柜台市场为主，债券交易一般采取做市商制度国库券的期限一般为3、4、6、12个月相同期限、相同息票率、不同信用级别债券的收益率之间存在的差额通常被称为收益率差额。
影响利润的因素：通货膨胀率、货币供给变化、政府预算赤字、经济周期、央行政策、国外主要市场利率水平持有期收益率****************************股票市场与股票投资*********************************投资者拥有一个公司已发行股份的30%时,继续进行收购的,应当依法向该公司所有股东发出收购要约。
事前预防：毒丸计划、降落伞计划事后抵御措施：白色骑士、帕克曼式防御委托代理制存在的弊端：信息不对称、责任不对称、目标不一致股票的特征：收益性、稳定性、风险性、流动性库藏股是指公司通过经纪人在二级市场或通过回购报价的方式购回的部分发行在外的流通股，它没有表决权，也不能分享股息，与未发行股票差不多。
新的《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。
但是，有下列情形之一的除外：（一）减少公司注册资本；（二）与持有本公司股份的其他公司合并；（三）将股份奖励给本公司职工；（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。
股票市场价格指数的功能：表征、投资、评价、风险控制现值模型红利贴现模型固定增长红利贴现模型=红利增长率*股权收益率（净资产增长率）*净利润留成比例（1-红利发放比例）通胀与股权价值1、通胀对股权定价有影响2、历史成本低估了经济成本3、实证研究表明：通胀对股价有负面影响，也就是说，高通胀率将导致低的真实收益率通胀下低股价的潜在原因1、经济波动会使市场参与者形成低收益的预期2、高通胀时，投资者会认为收益的风险程度提高3、投资者获得的真实股利将由于通胀导致的税收上升而有所降低计算当前市盈率要考虑的因素：非经常性损益、周期性影响、会计政策不同、可能存在的稀释效应。
市盈率与零增长市盈率与固定增长市净率(price/book value ratio)，是指股票的当前市价与公司权益的每股账面价值的比率，使用的是资产负债表里的有关数据。
对那些盈利为负，无法用市盈率来进行估价的公司可以使用市净率来进行估价。
当公司的市净率低于行业平均市净率时，则认为该公司的价值被低估了，相反，则认为该公司的价值被高估。
价格与销售收入比率（price/sales ratios，简称P/S ratios）是股票价格与每股销售收入的比率，使用的是损益表的有关数据。
该比率弥补了市盈率的不足。
低的P/S比率意味着市场对其有一个较低的评价，股票市场并没有对其高的每股销售收入给予足够重视，这往往意味着公司的价值被低估，股票价格有上涨的潜力。
宏观经济周期的四个阶段：复苏、繁荣、衰退、萧条行业分析：1、行业分析为投资者提供详尽的行业投资背景。
2、行业分析有助于投资者确定行业投资重点。
3、行业分析能帮助投资者选择投资企业和确定持股时间。
行业对经济周期的敏感性行业的发展随着经济周期的循环而波动，不同行业对经济周期的敏感性是不同的–在经济状况恶化时，首先受影响的将是建筑、建材业、旅游业、娱乐业、房地产等；然后延及高档食品、高档服装业、百货业。
公用事业类和生活必需品的公司如公交、水厂、电话通讯业等受到的冲击最小。
–在摆脱经济衰退，进入发展阶段初期，最先上扬的股票往往属于地产、建筑业、汽车业、化工等对经济周期较为敏感的行业。
行业生命周期：初始、增长、成熟、衰退利息保障倍数= (净收益+利息费用+所得税) /利息费用净资产收益率= 净利润/ 净资产= 销售净利润率X 资产周转率X 财务杠杆销售净利润率= 净利润/销售收入= (销售收入－生产经营成本－各类费用－非经常损益和投资收益)/销售收入= 销售毛利率－费用率－其它损益率**************************衍生金融产品与外汇投资***************************** 期权的多头和空头影响期权价格的5+1个因素类似期权的证券：认股权证、可转换债券、可赎回债券、抵押贷款、经理人的补偿、附带买权的租赁远期合约（forward contract）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。
–现货合约则是在当前以一定价格购买或者出售一项资产的安排。
远期合约的交易在柜台（OTC）市场上（通常是在两家金融机构之间或金融机构与某一客户之间）进行。
远期合约通常用来对冲价格波动带来的风险。
期货合约（futures contract）是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。
与远期合约不同的是：–期货合约通常在交易所进行交易。
–为了便利交易，交易所将期货合约的某些特征标准化，使其成为标准化的合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。
期货合约是由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定时间和地点交割某一特定数量和质量的实物商品或金融资产的标准化合约。
结算准备金：一般由会员单位按照固定标准向交易所缴纳，为交易结算预先准备的资金。
交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金。
期货保证金制度初始保证金是交易者新开仓时所需缴纳的资金。
–初始保证金＝交易金额×保证金比率–我国现行的保证金比率一般为5％，国际上一般在3％～8％之间。
保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。
–维持保证金＝结算价×持仓量×保证金比率×k–k为常数，称维持保证金比率，在我国通常为0.75–当保证金帐面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金至初始保证金水平或以上，也就是使保证金账户的余额≥结算价×持仓量×保证金比率，否则，在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。
这部分需要补充的保证金就称为追加保证金。
此外，保证金实行分级管理：随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高交易保证金。
当会员、投资者出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：–结算准备金余额小于零并未能在规定时间内补足的；–持仓量超出其限仓规定的；–因违规受到交易所强行平仓处罚的；–根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；–其他应予强行平仓的。
