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证券证券投资基金风险及其应对策略◇ 王丽敏我国金融行业在社会主义市场发展的带动下突飞猛进。
证券行业的发展给我国的金融市场增加了许多新的内容，呈现出强有力的发展势头，为我国经济发展蹚出了一条新的道路，给投资者带来了许多不同的投资方式和选择，但是证券投资也存在一定的风险，本文对其风险产生原因和应对措施展开了讨论。
一、证券投资基金的特点（一）投资集中投资者通过分散的资金进行投资并将这些利益巧妙地集合在一起，交给金融机构进行各种投资，以实现自己资金盈利的目标。
证券投资的标准并不高，设置的门槛很低，基本没有过多的要求，每个投资者都能找到属于自己经济承受范围的投资方式，有些投资甚至没有门槛，当然投资越多，盈利也就越多。
（二）风险分散所有的金融投资都存在一定的风险，所以人们投资时不应该“把鸡蛋放在同一个篮子里”，应利用合理的分配投资将风险降到最低，争取在投资中获取最大化的利益，这也是经济投资方面最普遍的道理，投资越大，风险就越大，二者呈正相关的关系。
但是，“把鸡蛋分散放在不同的篮子里”，需要投资者有一定的资金基础，而对于一些资金不足的投资者来说，他们手中的资金是有限的，所以很难进行多样化的投资。
证券投资可以很好地解决这一问题，因为证券投资具有资金充足的优势，在法律的约束下，投资者可以选择多样化的投资方式，这样一来，投资者投资的风险就得到极大的降低，而且证券投资还具有风险互补的特点，可以最大化地将风险降到最低程度。
（三）理财特点大多数情况下，都是由专门的经过专业培训的金融专家来进行证券投资基金的管理，这些金融专家都具有很强的专业知识技能，有着极其丰富的证券投资经验，能够通过信息化技术全面分析证券市场的信息资源，深入研究金融市场和投资基金之间的关系，得出金融产品在市场上的价格波动趋势，对其进行准确的分析，从而使得投资者有一个相对明确的投资方向，可以在很大程度上避免投资失误，进而提升投资的成功率。
二、证券投资基金存在的风险（一）宏观方面市场风险是导致宏观环境风险的直接原因，也就是说，存在于宏观环境的风险是经济以及投资基金的流动性特征所导致的，而且国家的经济政策也并不是一成不变，而是会随着时代的发展不断进行调整，这就给宏观环境带来很大的影响。
我国股票型证券投资基金面临的风险分析作者：刘斐珺来源：《经济与社会发展研究》2013年第01期摘要：证券投资基金所面临的风险是指基金管理者将所筹得的资金投资于证券市场，由于收益的不确定性而产生的损失。
股票型证券投资基金的收益和风险，介于银行存款和个人投资股票两者中间。
相对于银行存款，证券投资基金的风险完全由投资者承担而非商业银行。
文章介绍了我国股票型证券投资基金所面临的风险。
关键词：股票型证券；投资基金；金融风险中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1674-1723（2013）01-0013-02证券投资基金所面临的风险是指基金管理者将所筹得的资金投资于证券市场，由于收益的不确定性而产生的损失。
股票型证券投资基金的收益和风险，介于银行存款和个人投资股票两者中间。
相对于银行存款，证券投资基金的风险完全由投资者承担而非商业银行。
其风险主要有以下几个方面：一、管理风险基金管理者是由投资专家组成，在风险管理方面有相对优势，对风险的性质、来源和种类能较好地识别，能比较准确地度量风险，且通常能够按照该基金的投资目标和风险承受能力构造基金的证券组合，并且在市场情况发生变化的情况下，及时地对投资策略进行调整，变动投资组合结构，从而控制风险。
但是，基金管理人也有其局限性，如在知识水平、管理经验、信息渠道和处理技巧等方面，不宜过高地估计其管理能力。
由于基金公司管理水平良莠不齐，投资战略风险是投资者需要面临的主要风险。
基金管理人在选择证券组合时策略不同所导致的风险，叫做投资战略风险。
一般来说，证券投资基金可根据按投资对象的风险分为稳健型基金、成长型基金。
投资对象是业绩稳定的绩优股的称为稳健性基金，而成长型基金一般投资于业绩可能大幅提高的股票。
一般情况下，稳健型基金的风险较小，而投资回报方面，成长型基金可能较高。
基金管理公司作为一个组织，其运营管理的方式方法会对其产品的收益产生较大影响。
这也给投资者的投资带来了相应的风险。
基金管理公司风险管理及应对策略所谓风险管理是所有项目范围内，将任务和责任落实到工作中，能辅助项目进行管理、实践和做出判断.风险管理的根本目的是创造、保护和保持价值,而且要有助于改进性能、鼓励创新和支撑预期目标的实现.自1998年3月27日,中国首两支封闭式基金基金开元、金泰同时设立后，基金呈现出飞速发展的态势，1998年我国基金公司刚开始成立时只有六家,至2016年末已经增长到108家，其增长速度令人瞩目,基金在高速发展的同时也暴露了其巨大的风险,这种风险极有可能侵害投资人的利益，并威胁基金公司的发展。
一、我国证券投资基金公司风险管理现状及存在问?｝.由于国内基金发展时间相对较短，各项法律、法规还不健全,加上证券市场的不完善，以及我国市场经济体制不完善和国情的特殊性，我国基金风险管理存在许多问题和不足: （一)证券市场的不完善，使基金公司的风险管理基础不牢固,由于我国证券市场的定位一开始把支持国企改革作为基点，而非发展金融市场的一种重要的金融工具,导致证券市场实际上成了国有企业筹资解困的重要途径,资本市场的资源配置市场化功能被置于次要地位，必然导致证券市场失灵，不能反映证券的实际价值.而且我国的基金基本都是投资于股票市场，基本为股票基金，后果使投资者无法在理性基础上正确展开价值判断,这给基金投资者的价值判断带来困难，加大了基金投资的风险。
（二)对基金机构监管不力、法律法规不健全,基金公司运作存在不规范现象，主要有:①相关的投资比例限制模糊，可操作性不强，比如虽然规定单支基金持有一家上市公司的股票不得超过基金资产净值的10%,与同一基金人管理的基金持有一家公司发行的证券总和不得超过该证券的10%.②很少召开基金持有人现场大会，基金管理人、基金托管人演变成了基金管理人的代理人，这种错位导致基金托管人基于自身利益考虑,往往放弃了委托监管和委托管理的责任，形成基金管理人和基金托管人事实上的利益趋同，基金持有人利益往往不能放在最优先位置，极易诱发基金管理人和托管人的职业道德风险。
引言目前中国的经济发展势头迅猛，与之相关的证券投资基金行业也将会一并得到提携，基金行业的发展规模和发展潜力将会被无限放大。
然而，由于起步晚、发展程度低、内部结构不合理等诸多原因，我国对证券投资基金行业在法律监管、选择空间等方面存在许多问题。
因此，我们要对这些问题进行探讨与研究。
一、证券投资基金业的概述（一）证券投资基金行业发展历程1.早期探索阶段我国从上世纪80年代开始出现证券投资基金行业，但是这一行业的发展直到90年代才真正开始起步。
随着国家经济政策的不断调整，证券投资基金行业逐渐成为我国经济体系的重要组成部分之一。
上海飞乐影视股份有限公司是发行了我国第一支股票的企业。
这家公司是在原来的上海飞乐电声总厂基础上改建而成的。
该公司在1984年11月向中国人民银行提交申请，得到批准之后面向社会发行了每股价值50元的股票，当时发行的总股本是一万股。
当时这个时期发行的股票对持股人进行了明确规定，根据规定，该股票的35%必须为法人认购。
另外的65%才可以面向社会发行。
2.迅速发展阶段我国证券基金投资行业在1992年发展最为迅速。
这一年我国成立了37家基金，基金规模总额达到了22亿美元。
我国第一支封闭式基金也在这一年的6月成立，这就是淄博乡镇企业投资基金。
10月8日，我国第一家基金管理公司在深圳成立；截止1993年年底，国内已经涌现出70家左右的基金，基金规模已超40亿元人民币。
这些标志性事件都充分说明了我国基金行业已经步入了迅速发展的阶段。
另外，中国第一家中外合资基金在1993年6月成立，基金规模总额达到2000万美元。
从1993年8月开始，基金正式成为我国资本市场一员并开始上市交易。
从国家首次从政策角度对基金予以承认，到中外合资基金在中国出现，再到第一家基金的公开发售，中国证券基金行业迈出了极为重要的几步，这些尝试和探索为中国证券基金行业发展奠定了重要基础。
3.规范调整阶段中国证券基金行业在发展初期就显示出了迅猛的发展势头，但是发展动力十足的同时，也存在着形式不规范、运行较为随意等不足，这也导致了管理难度大、成效不明显等问题出现。
浅析我国证券投资基金存在的问题及解决方法摘要：一向被视为专业理财的证券投资基金，在基金“老鼠仓”、基金估值等问题上为投资者所诟病。
而近两年基金募集和持续营销上体现出了证券投资基金募集规模有限、整体规模停滞不前、持续营销困难等问题。
本文从基金“老鼠仓”、估值等问题入手，分析其规模下降的原因，并提出了加强制度建设、加大产品创新、加强舆论监督和行业自律的解决方法。
关键词：基金；老鼠仓；监督；自律一、证券投资基金的基本运作原理（一）证券投资基金定义及特点1.证券投资基金是指通过公开发行基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动的基金。
2.证券投资基金的三大特点（1）公开募集资金、集合投资。
基金通过公开募集的方式，向社会进行公开发行。
投资者的零散资金被汇集起来，交给专业机构即基金公司投资于各种金融工具，以获得资产的增值。
基金对投资的最低限额要求不高（一般为1000元人民币），投资者可以根据自己的经济能力决定购买数量，有些基金甚至不限制投资额大小，完全按份额计算收益的分配，因此，基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，汇成规模巨大的投资资金。
（2）分散风险。
基金通过进行资产的投资组合，达到降低风险、提高收益的目的。
基金可以凭借其雄厚的资金，在法律规定的投资范围内进行科学的组合，分散投资于多种证券，另一方面又利用不同的投资对象之间的互补性，达到分散投资风险的目的，使每个投资者面临的投资风险变小。
（3）专业理财。
证券投资基金实行专家管理制度，这些专业管理人员都经过专门训练，具有丰富的证券投资和其它项目投资经验。
他们善于利用基金与金融市场的密切联系，运用先进的技术手段分析各种信息资料，能对金融市场上各种品种的价格变动趋势作出比较正确的预测，最大限度地避免投资决策的失误，提高投资成功率。
（二）证券投资基金的作用1.为中小投资者拓宽投资渠道。
由于证券投资基金具有门槛低、集合投资、风险分散、专业理财等特点，因此，对中小投资者而言，无疑是增加了一种投资渠道。
论文成绩：《证券投资学》课程论文题目我国证券投资基金现存问题及对策分析学生姓名管中慧学号 20091312168院系经济管理学院专业会计学班级 3任课老师黄超二Ｏ一二年六月二日我国证券投资基金现存问题及对策分析09会计3班20091312168 管中慧摘要：证券投资基金是投资社会化和专业化的产物，它既是一种金融产品创新，也是一种金融制度创新。
中国证券投资基金的发展取得了长足的进步，对于改善我国证券市场结构、促进上市公司治理结构优化、加快储蓄向投资的转化、繁荣资本市场等起到了重要作用。
随着《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实施，我国证券投资基金业迅速发展，并已逐步成长为我国证券市场上影响力最大的机构投资者之一。
但是，我国证券投资基金在高速发展的同时，仍然面临着一些问题。
本文在分析了我国证券投资基金发展历史和现状的基础上，揭示了目前仍存在的问题，并提出了相应的对策及方法。
关键字：证券投资基金产品多元化金融结构调整投资基金监管一、我国证券投资基金的发展历史和运作现状证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。
证券投资基金发展到今天，已经成为一种重要的投资渠道和理财工具。
它是随着股票和债券市场的不断发展而产生的。
（一）、证券投资基金的发展历史我国投资基金起步于20 世纪90 年代初期。
1992 一1997 年，由中国人民银行及其各地分行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”，此时的基金规模很小，运作也很不规范，而且，绝大部分基金都不是纯粹意义上的证券投资基金，因此，在理论界通常把“新基金”才视为我国投资基金的起源，即把1998 年作为我国投资基金的元年。
1997 年11月14 日，《证券投资基金管理暂行办法》为中国证券投资基金的发展奠定了基本的法制基础。
此后发行的基金被称为“新基金”。
1998 年3 月，“基金开元”和“基金金泰”的发行与设立，标志着我国投资基金进入规范化发展时期。
我国证券投资基金的风险及管理鹏华基金管理有限公司高鹏吴健国外证券投资基金的风险管理汲取国外同行业的先进经验对我国证券投资基金业的发展有很大裨益,我们以美国证券投资基金业的发展为例介绍国外先进经营。
一、证券投资基金风险管理和内部控制的基本框架1.内部控制法律法规制度内部控制是以相关的法律、法规为基础的。
美国基金业几十年的发展形成了完善的包括联邦证券法律法规、行业自律组织颁布的各项规定和专业委员会颁布的技术性准则在内的法规体系。
美国基金管理公司主要由法律专家、内部审计部、监督稽核部、风险控制部负责实施内控制度的法律、法规指引体系,而且以其指导各项业务的开展。
2.投资风险管理制度该制度是投资基金运作中风险控制的核心，主要是利用风险量化技术来计算风险值，然后通过风险限额对其进行控制:（1)风险量化技术。
它通过建立风险量化模型,对投资组合数据进行返回式测试、敏感性分析和压力测试，测量投资风险，计算风险暴露值。
成型的风险控制技术包括方差风险计算法、系数风险计算法以及VＡR(Ｖａｌue at Risk）风险计算法等，特别以ＶAＲ风险计算法最为重要。
（2）风险限额控制。
在对风险进行量化的基础上，风险控制部门对每只基金的投资风险设定最大的风险临界值，对超过投资风险限额的基金及时地提出警告,并建议基金调整投资组合，控制风险暴露。
３.内部会计控制制度所谓内部会计控制制度就是能够保证交易的记录正确,会计信息真实、完整、及时反映的系统和制度。
(1）基本控制措施包括：复核制度,包括会计复核和业务复核；通过凭证设计、登录、传递、归档等凭证管理制度，确保正确记载经济业务，明确分清经济责任;账务组织和账务处理体系。
(２）合理的估值方法，即为保证基金资产净值的准确计算而采取的科学、明确的资产估值方法,力求公允地反映其在估值时点的价值。
（３)科学的估值程序,是保证基金资产净值准确计算的另一项会计控制措施，主要包括数据录入、价格核对、价格确定和净值发送等程序。
４．内部管理控制制度内部管理控制是指内部会计控制以外的所有内部控制,包括组织结构控制、操作控制和报告制度等。
(1）组织结构控制。
指通过组织结构的合理设置,来加强部门之间的合作和制衡，充分体现职责分工、相互牵制的原则。
美国基金管理公司一般设有投资决策部门（或基金经理)、交易执行部门（集中交易室)、结算部门、限额控制部门(风险控制委员会)、内部审计部门、监察稽核部门等,各部门有明确的授权分工，操作相互独立,且有独立的报告系统，各部门之间相互核对、相互牵制。
（２)操作控制的主要手段。
一是投资限额控制，各基金都在招募说明书中公开披露其投资范围、投资策略和投资限制,据此,公司风险控制部门设定基金的投资限额。
如根据美国有关规定，基金总资产的75%应投资于流动性较强的金融工具；投资于一家公司发行的股票不得超过基金总资产的5％;债券基金投资于股票的比例不得超过2０%;货币市场基金不得进行股票投资等等。
二是操作的标准化控制,主要手段有操作书面化、程序标准化、岗位职责明晰化等；三是业务隔离的控制，主要是指各资产管理公司应将基金资产管理和机构投资者资产管理、自有资金管理等进行独立隔离运作。
（３)报告制度。
在日常交易中,投资前／后台都必须分别编制每日交易情况的明细报告，分别向风险控制部门和上级部门报告。
风险控制部门对于日常操作中发现的或认为具有潜在可能的问题应编制风险报告向上级报告。
５.违规行为的监察和稽核制度严格说来，违规行为的监察和稽核属于内部管理控制的内容,然而因为其十分重要，它一般被单独列为基金管理内控制度的重要组成部分，主要包括:（1）对于操纵市场行为的实时防范。
利用联网的电脑系统,在线实时监控基金的投资、交易活动，防止利用基金资产对敲做价等操纵市场的行为。
（2）股票投资限制表。
为了防止基金介入内幕交易,或陷入不必要的关联交易调查，各证券投资基金管理公司内部都有明确的股票投资限制表，所管理的基金不得购买限制表中的股票,从而避免了可能的违规行为。
（3)员工行为的监察。
这是为了防止员工涉及操纵市场、偷跑获利、购买可能与基金资产存在利益冲突的证券等违规行为的监控制度。
二、证券投资基金行业风险管理发展历程证券投资基金行业风险管理的发展主要经历了重视证券风险、资产组合风险、衍生品风险和综合业务风险的四个阶段。
目前所倡导的企业全面风险管理,其实是在全球风险管理理念革新的浪潮下所进入的新的风险管理阶段。
企业全面风险管理框架是由TreadWay 委员会所属的美国虚假财务报告全国委员会的发起组织委员会(ＣOSO ）在内部控制框架的基础上,于2004年9月提出的企业风险管理的整合概念。
企业风险管理是企业在实现未来战略目标的过程中,试图将各类不确定因素产生的结果控制在预期可接受范围内的方法和过程,以确保和促进组织的整体利益实现。
企业全面风险管理是一个由企业的董事会、管理层和其他员工共同参与的，应用于企业战略制定,用于识别可能对企业造成潜在影响的事项，并在其风险偏好范围内管理风险,为企业目标的实现提供合理保证的过程。
19００-1重点在证券风险 1９７ 重点在资产组合风险重点在衍生品风险及VaR 方法应用２004 重点在业务风险三、国外证券投资基金发展的先进经验结合美国证券投资基金的发展及其在风险管理和内部控制的基本框架,我国基金业可以从中汲取哪些先进之处呢？我们认为下面五个方面值得关注:1.切实保护基金投资者的利益投资基金最初在制度安排上就是向个人投资者提供投资理财服务,并且以实现投资者的利益最大化为目的。
因此，投资基金必须通过完善的法律制度、健全的激励与约束机制、有效的分散投资风险策略及严格公开披露信息渠道等方式切实保护投资者的利益。
这成为投资基金持续发展的关键和根本。
2.增加投资基金的中长期资金来源除了个人投资者以外，机构投资者也是促进投资基金发展十分重要的力量。
美国的经验表明,退休养老基金、保险基金等在投资基金的稳定发展过程中的地位和作用是十分特殊和极为重要的。
结合我国的实际情况,逐步放宽保险资金、社会保障基金等中长期资金购买基金特别是开放式基金的限制，逐步增加投资基金的购买渠道和资金来源，也是促进我国投资基金健康发展的重要措施和步骤。
3.培育投资者成熟的投资理念投资基金的发展是一个循序渐进的历史过程，它是随着大众投资者投资意识逐步提高、投资能力日益增强而逐步得到发展的。
可以说,没有理性的投资者,就不可能有健康的资本市场，也不可能有规范的投资基金。
因此,无论是现在还是将来，个人投资者的理性投资意识对投资基金的发展乃至整个资本市场的发展都有着十分重要的作用。
在这个意义上,强化投资者教育以培育个人投资者成熟的投资理念,规范其投资行为，增强其风险意识,应该成为今后相当长时期内的工作重点。
4.重视对基金投资者特征的分析美国投资基金业十分重视对投资者行为、特征的分析，每年都会对基金投资者进行细致的调查分析，包括投资者的年龄、个人收入、金融资产状况、婚姻状况、学历、工作、配偶、购买渠道、互联网使用、购买基金的决策权(是男方或女方决定还是共同决定）、养老计划等多个方面，并且要在每年的年度报告中进行单独陈述。
这已成为美国投资基金业的一项常规性的工作，己经成为一门“必修课”。
其意义在于,通过调查分析，了解投资者行为、特征的变化，有针对性地设计适应不同投资者需要的投资基金并且制定不同的投资基金销售方式和销售渠道,从而吸引更多的投资者。
5．不断推进投资基金的创新投资基金的发展过程实际上是一个不断创新的过程。
不仅投资基金走过的一百多年的发展历史，是投资基金制度不断创新的历史，而且未来投资基金制度仍然需要不断地创新,以适应新的条件和环境,满足新的、更高层次的需求。
2.我国基金公司的风险管理建设结合西方先进理念与鹏华基金管理公司的实践经验,我们认为我国基金公司的风险管理建设首先是从风险管理体系建设、风险管理战略目标设定两方面落实。
基金公司风险管理体系一、从董事会高度自上而下贯彻风险管理理念即通过风险控制委员会、投资决策委员会、基金投资风险及绩效评估小组、督察长、监察稽核部、各业务部门直至每个业务环节和岗位进行自上而下的风险控制政策贯彻和风险控制责任落实。
推行全员风险管理,建立自下而上的风险管理反馈机制是指公司每个业务岗位和环节及各业务部门自下而上地进行各种风险问题、信息的评估、报告、管理控制及反馈，并逐级对风险进行监控、管理和信息上传、报告,自下而上履行风险控制职责。
二、基金公司风险管理战略目标的确定１.董事会确定风险管理目标和风险承受能力风险管理战略主要包括风险管理的目的、方向以及机构的风险承受度等内容。
风险管理的最终责任承担者是董事会，这就决定了董事会拥有公司风险管理战略和政策的最后决定权和认可权。
针对这一功能,董事会须保证风险管理的目标与公司经营战略的一致性以及公司范围内风险管理系统与目标的匹配性。
因此，董事会不仅要关注风险管理战略在整体公司的地位以及在公司各业务部门的地位，还必须考虑一些影响和限制风险管理战略的重要因素，如法律机构特别是监管机构的相关要求、地方法规和税收政策等。
董事会在风险管理战略和政策制定方面的权力和责任由其常设的风险管理执行委员会具体行使,包括对风险管理政策改进和调整的批准。
风险管理政策的批准需考虑如下的因素:➢所从事的交易规模、交易性质和交易复杂程度➢风险承受度➢内部控制程序的质量➢风险监控能力、风险管理制度和过程的复杂性➢内部的专业技术➢过去的经验和绩效➢激励政策，尤其是以交易结果为基础的激励措施➢税收和会计问题➢监管约束和法律问题执行委员会必须全面和专业地认识基金公司的风险管理状况和业务状况,在明确可接受的风险类型、交易对手和业务活动的基础上，拟定风险管理战略,确定风险管理战略实施的完整政策、程序及内部控制制度，并保证将长期计划和投资风险纳入到风险管理政策中。
风险管理政策的具体拟定由风险管理职能部门负责,风险管理部门从风险管理职能部门和其他支持部门获取必要的业务和风险管理信息,制定详细的风险管理政策及相关的改进意见并报执行委员会及董事会批准和认可。
同时，风险管理职能部门还负责监督批准后的风险管理战略在各业务部门的贯彻及实施。
２.识别公司风险点在董事会确定风险管理目标和风险承受能力之后,则要根据目标来识别公司的风险点所在。
我们认为资产管理公司的风险点可以分为公司风险和投资组合风险两个维度,它们彼此融合:我国证券投资基金业风险应对一、合规风险管理“合规风险”是指公司及其员工因不合规的经营管理行为引发法律责任、监管处罚、财务损失或者声誉损失的风险;“合规管理”是通过设置合规管理部门或者合规岗位, 制定和执行合规政策, 开展合规监测和合规培训等措施, 预防、识别、评估、报告和应对合规风险的行为。
