第4章：财务战略与预算

衰退期
关键是收回既有投资并将 退出旳投资现金流返还给 投资者
4.2 财务预测
财务预测(financial forecast)是根据财务活动旳历史资料， 考虑现实旳要求和条件，对企业将来旳财务活动和财务成 果作出科学旳估计和测算。财务预测有广义和狭义之分。 广义旳财务预测涉及筹资预测、投资预测、利润预测和现 金流量预测等；狭义旳财务预测仅指筹资预测。
将20×9年估计产销量7.8万件代入上式，则资本需要总额为： 205+49×7.8=587.2(万元)
3.利用回归分析法需要注意旳问题
(1)资本需要额与营业业务量之间旳线性关系应符合历史实际情况， 预期将来这种关系将保持下去。
(2)拟定a,b两个参数旳数值，应利用预测年度前连续若干年旳历史资 料。一般要有3年以上旳资料，才干取得比较可靠旳参数。
编制估计利润表旳主要环节如下: 第一步，搜集基年实际利润表资料，计算拟定利润表各项目与营业收入旳 百分比。 第二步，取得预测年度营业收入估计数，计算预测年度估计利润表各项目 旳估计数，并编制预测年度估计利润表。 第三步，利用预测年度税后利润估计数和预定旳留用百分比，测算留用利 润旳数额。
若该企业税后利润旳留用 百分比为50%,则20×9年预 测留用利润额为202.5万元 (405×50%)。
长久性
全局性
导向性
4.1.2 财务战略旳分类
1.财务战略旳职能类型
投资战略
股利战略
筹资战略 营运战略
2.财务战略旳综合类型
扩展型财务战略 收缩型财务战略
稳健型财务战略 防御型财务战略
4.1.3 财务战略分析旳措施
1.SWOT分析法旳含义
SWOT分析法(SWOT analysis)是在对企业旳外部财务环境和内部财 务条件进行调查旳基础上，对有关原因进行归纳分析，评价企业外 部旳财务机会与威胁、企业内部旳财务优势与劣势，从而为财务战 略旳选择提供参照方案。

• 2、计算预计销售额下的资产和负债 • 根据上表可得出： • 资产总额＝2666.66（万元） • 负债总额＝1121.66（万元）
3、预计留存收益增加额 • 假设该公司股利支付率为30%，销 留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）
＝126（万元）
二、全面预算的构成
• 1.营业预算
– 又称经营预算，是企业日常营业业务的预算， 属于短期预算。
• 2.资本预算
– 是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属 于长期预算。
• 3.财务预算
– 包括企业财务状况、经营成果和现金流量的 预算，属于短期预算。
营业预算
销售预算
预算的类别
长期销售预算
期末存货预算
如何回收现 有投资并将 退出的投资 现金流返还
给投资者
不再进行筹 资
全额甚至超 额发放股利
第2节 全面预算体系
• 一、全面预算的含义及特点 • 二、全面预算的构成 • 三、全面预算的作用 • 四、全面预算的依据 • 五、全面预算的组织与程序
一、全面预算的含义及特点
• 1.全面预算的含义 • 2.全面预算的特点
– 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。 – 2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，
再转为稳健型财务战略。 – 3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。 – 4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，
应采取防御型和收缩型财务战略。
2.财务战略选择的方式
引入期
成长期
成熟期
财务战略
积极扩张型
1.回归分析法的原理
• 又称资金习性预测法。假定资本需要量与 营业业务量之间存在线性关系并建立数学 模型，然后根据历史有关资料，用回归直 线方程确定参数预测资金需要量的方法。

一、财务战略的含义与特征
2.财务战略的特征 （1）共性 （2）个性
（1）财务战略的“战略”共性
①全局性。财务战略是以整个企业的筹资、投资和收 益分配的全局性工作为对象，根据企业长远发展需要 而制定的。它是从财务：的角度对企业总体发展战略 所作的描述，是企业未来财务活动的行动纲领和蓝图 ，对企业的各项具体财务工作、计划等起着普遍的和 权威的指导作用。
财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业 战略需要财务战略来支撑。
财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略 不同于其他各种战略的质这是财务战略 环境分析的特征所在；企业财务战略的目标是确保企 业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略；企业 财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局 性、长期性和创造性。
⑤适应性。现代企业经营的实质，就是在复杂多变的内外环 境中，解决企业外部环境、内部条件和经营目标三者之间的 动态平衡问题。财务战略把企业与外部环境融为一体，注重 观察、分析外部环境的变化及其给企业财务管理可能带来的 机会和威胁，因而大大增强了企业对外部环境的适应性。
⑥动态性。战略是环境分析的结果，环境的变化必然引起战 略的变化。一般来说，当理财环境变化不大时，一切财务活 动都必须按原定财务战略行事，充分体现财务战略对财务活 动的指导性；当理财环境发生较大变化时，财务战略就应作 适当的调整，以适应环境的变化。
，以价值管理为基础，以实现企业财务管 理目标为目的，以实现企业财务资源的优 化配置为衡量标准，所采取的战略性思维 方式、决策方式和管理方针。 财务战略(financial strategy)，是指为 谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业 整体战略，为增强企业财务竞争优势，在 分析企业内外环境因素对资金流动影响的 基础上，对企业资金流动进行全局性、长 期性与创造性的谋划，并确保其执行的过 程。

• 2.财务战略的选择
– 引入期财务战略的选择 – 成长期财务战略的选择 – 成熟期财务战略的选择 – 衰退期财务战略的选择
§2 全面预算体系
一、全面预算的含义及特征
• 1.全面预算的含义 • 全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源
状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财 务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行 控制、监督和考核、激励。
第一步
金额
15000 11400 900 1620 600 480
50 80 450 112.5 337.5
占营业收入的比例% 100 76.0 6.0 10.8 4.0 3.2 3.0 -
2009年预计利润表
第二步
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.营业收入比例法的运用
• 运用销售百分比法，一般借助于预计利润表和预 计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利 润这种内部资本来源的增加额；通过预计资产负 债表预测企业资本需要总额和外部筹资的增加额。
• （1）编制预计利润表，预测留用利润
2008年实际利润表
项目 营业收入 减：营业成本
销售费用 管理费用 财务费用 营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 利润总额 减：所得税 税后净利
• 2.企业经营和投资规模：
• 3.其他因素：利息率、对外投资数额的多少、企 业信用状况的好坏等。
二、筹资数量的预测：因素分析法
• 1.因素分析法的原理 • 因素分析法是以有关资本项目上年度的实际平均
需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速 资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需 要量的一种方法。