项目投资决策分析方法10
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第03讲项目投资决策方法知识点:项目投资决策方法(一)非折现现金流量法1.会计报酬率法【教材例4-4】A公司M项目原始投资额为5000万元,投产后每年可获得经营现金净流量1606万元,则:M项目的会计报酬率=1606÷5000×100%=32.12%(1)决策原理独立项目会计报酬率≥必要报酬率,项目可行互斥项目选择会计报酬率最高的项目(2)优缺点优点简单明了,易于理解缺点没有考虑货币时间价值,高估项目的真实报酬率,判断过于乐观。
作为辅助方法使用2.静态投资回收期法(1)含义收回全部初始投资所需要的时间,也就是使“累计现金净流量=0”的时间。
(2)计算①在初始投资额一次性支出,每年经营现金净流量相等时可按下列简便公式计算静态回收期:静态投资回收期=初始投资总额/每年经营现金净流量【例题】C方案各年现金流量情况如下图所示:『正确答案』回收期(C)=12000/4600=2.61(年)②如果每年经营现金净流量(NCF)不相等,那么投资回收期可按下列公式计算:【例题】B方案各年现金流量情况如下图所示:时点0 1 2 3 现金净流量-9000 1200 6000 6000累计现金净流量-9000 -7800 -1800 4200 『正确答案』投资回收期=2+1800/6000=2.3(年)(3)决策原理独立项目回收期≤基准回收期,项目可行,通常以项目期限的一半作为基准回收期互斥项目选择回收期短于设定的年限然后选择回收期最短的投资项目(4)优缺点优点①计算简便,容易理解②可以用于衡量投资方案的相对风险缺点①没有考虑货币时间价值②没有考虑回收期以后的现金流,即没有衡量盈利性③没有考虑回收期内现金流量的时间排列。
3.折现回收期(动态回收期)在考虑货币时间价值的情况下,收回全部初始投资所需要的时间,也就是使“净现值=0”的时间。
根据前例资料:假设折现率为10%B 项目的折现回收期单位:万元时点0 1 2 3 净现金流量-9000 1200 6000 6000折现系数 1 0.9091 0.8264 0.7513 净现金流量现值-9000 1090.92 4958.4 4507.8 累计净现金流量现值-9000 -7909.08 -2950.68 1557.12 折现回收期=2+2950.68/4507.8=2.65(年)(二)折现现金流量法1.净现值(NPV)法(1)含义:净现值是指投资项目未来现金流量总现值与投资额现值的差额。
企业投资决策的效益分析及适用方法企业在投资决策过程中,需要综合考虑投资所带来的效益,以决定是否值得进行投资。
而效益分析是衡量投资收益的重要手段之一。
本文将从企业投资决策的角度出发,探讨效益分析的意义及适用方法。
一、效益分析的意义效益分析是指对投资所带来的经济、社会及环境效益进行评估和预测的方法。
通过效益分析,企业可以对投资项目进行全面的评估,了解项目的潜在风险和收益,从而决定是否进行投资。
首先,效益分析可以辅助企业制定更为科学合理的投资计划。
当企业面临多个投资项目时,仅仅依靠主观判断难以做出理性决策。
通过效益分析,企业可以对不同项目的投资效益进行对比,判断其相对优劣,避免了单一主观意识的盲目性。
其次,效益分析可以优化企业的资源配置。
资源是企业生产经营过程中最宝贵的财富。
企业在进行投资决策时,需要动用许多资源,包括资金、人力、物资等。
合理的效益分析可以帮助企业更加科学地利用这些资源,使其在更大程度上发挥效益。
最后,效益分析可以提高企业的投资决策的成功率。
通过对投资效益的准确评估,企业可以降低投资风险,减少投资失败的概率,从而提高投资决策的成功率。
二、效益分析的适用方法效益分析方法有很多,常见的方法包括成本效益分析、投资回报期分析、财务指标分析、风险评估等。
下面将针对几种常见的方法进行介绍:1、成本效益分析成本效益分析是一种以成本和效益为核心的评估方法。
在进行投资决策时,企业需要对不同投资项目的总成本进行估算,并计算出其所带来的总效益。
如果总效益大于总成本,那么该项目就是可行的,反之则不可行。
成本效益分析要点在于对投资项目的成本和效益进行合理评估。
在计算总成本时,需要详细列出各项成本,包括直接成本和间接成本。
在计算总效益时,要考虑到投资所带来的经济、社会及环境效益,例如新增就业机会、提升品牌价值等。
2、投资回报期分析投资回报期分析是指对项目进行全面评估后,计算出企业回收投资成本所需的时间。
通常情况下,投资回报期的越短,说明该项目的风险较小,回收期间的资金流动较为稳定。
项目投资决策——敏感性分析项目投资决策——敏感性分析敏感性分析就是研究项目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。
例如,当销售量、价格、成本等发生变动时,项目的净现值和内部收益率会发生不同程度的变化。
因素敏感性分析的步骤:①选取不确定因素一般来说,投资额、产品价格、产品产量、经营成本、项目寿命期、折现率率和原材料价格等因素经常会被作为影响财务评价指标的不确定因素。
②设定不确定性因素的变化程度一般选取不确定因素变化的百分率,通常选择±5%,±10%,±15%,±20%等。
③选取分析指标敏感性分析指标就是确定要考察其不确定性的经济评价指标,一般有净现值、内部收益率和投资回收期等。
④计算敏感性指标第一,敏感度系数。
敏感度系数是反映项目效益对因素敏感程度的指标。
敏感度系数越高,敏感程度越高。
计算公式为:式中,E为经济评价指标A对因素F的敏感度系数;为不确定性因素F的变化率(%);为不确定性因素F变化时,经济评价指标A的变化率(%)。
第二,临界点。
临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限点。
⑤绘制敏感性分析表和敏感性分析图⑥对敏感性分析结果进行分析【例】 G公司有一投资项目,其基本数据如下表所示。
假定投资额、年收入、折现率为主要的敏感性因素。
试对该投资项目净现值指标进行单因素敏感性分析。
敏感性分析基础数据项目投资额寿命期年收入年费用残值折现率数据100 000元5年60 000元20 000元10 000元10%解:(1)敏感性因素与分析指标已经给定,我们选取±5%,±10%作为不确定因素的变化程度。
(2)计算敏感性指标。
首先计算决策基本方案的NPV;然后计算不同变化率下的NPV。
NPV=-100000+(60000-20000)×(P/A,10%,5)+10000×(P/F,10%,5)=58><#004699'>7840.68不确定因素变化后的取值项目投资额年收入折现率-10%90 00054 0009%-5%95 0005<#004699'>7 0009.5%100 00060 00010%5%105 00063 00010.5%10%110 00066 00011%不确定因素变化后NPV的值NPV变化率-10%-5%+5%+10%投资额6<#004699'>7840.6862840.685<#004699'>7840.6852840.684<#004699'>7840.68年收入35095.9646468.325<#004699'>7840.6869213.0480585.40折现率62085.3659940.635<#004699'>7840.6855<#004699'>784.3353<#004699'>7<#004699'>70.39当投资额的变化率为-10%时,== 1<#004699'>7.3%== -1.<#004699'>73其余情况计算方法类似。
投资价值分析的相关理论及方法投资价值分析是指通过对投资对象进行全面、系统、深入的研究和分析,来判断其投资价值的一种方法。
在进行投资决策时,投资者需要考虑投资项目的收益性、风险性和流动性等因素,并通过投资价值分析来评估投资对象的长期价值。
1.基本理论与方法:(1)净现值(NPV):净现值是指在一个特定的时间段内,将未来现金流量的现值减去投资现值的差额。
如果净现值为正,表示投资具有价值;如果净现值为负,表示投资不具有价值。
投资价值分析中常用的方法之一就是计算净现值,以衡量投资项目的价值和可行性。
(2)决策树分析:决策树分析是一种基于概率的决策分析方法,它通过构建决策树,评估不同决策方案的效果,找出最优方案。
投资者可以使用决策树分析来评估投资项目的价值,并选择最佳的投资决策方案。
(3)期权定价理论:期权定价理论是研究期权价格与市场因素之间关系的理论框架,其中最著名的理论模型是布莱克-斯科尔斯期权定价模型。
投资者可以使用期权定价理论来评估投资项目的价值,并根据不同市场情况来调整投资策略。
(4)资本资产定价模型(CAPM):资本资产定价模型是用于评估投资资产回报的理论模型,它根据资产的系统风险和市场风险溢价来确定资产的预期收益率。
投资者可以使用CAPM来评估投资项目的回报和风险,并决定是否值得投资。
(5)投资组合理论:投资组合理论研究如何根据不同投资资产的风险和收益特征来构建最优的投资组合。
投资者可以使用投资组合理论来评估和选择投资项目,以实现投资组合的最大效益。
2.实证研究方法:(1)静态分析方法:静态分析方法主要是通过对投资项目的现金流量进行分析,来评估其投资价值。
静态分析方法包括净现值法、费用法和收益法等。
投资者可以使用这些方法来计算投资项目的净现值、投资回收期和内部收益率等指标,从而评估其投资价值。
(2)动态分析方法:动态分析方法主要是通过对投资项目的未来现金流量进行预测,来评估其投资价值。
动态分析方法包括财务模型、经济模型和风险模型等。