资金成本和资金结构

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资金成本与资金结构

作者：乔田田

来源：《青年时代》2016年第05期

摘要：资金成本是资金所有权与资金使用权相分离的产物。资金成本是指企业从自身利益考虑在筹集和使用资金时所付出的代价，包括资金占用费和资金筹集费两部分。本文主要讨论用资成本。一般来说，资金占用费在借人资金的筹措上表现为利息；在自有资金的筹措上表现为股息或期望的投资报酬。

关键词：资金成本：资金结构：证券：股权融资

一、绪论

采用股权筹资方式究竟是否合理，其资金成本如何，是否有利于企业长远发展和宏观经济状况，都是值得探讨的问题。针对这一问题，我国绝大多数学者认为，在当前我国证券市场尚不发达，市场监管不够完善的情况下，上市公司过分倚重股权筹资并非好事，股权筹资在完善企业内部管理，健全上市公司治理结构，提高其经营效率和确保其持续发展等方面存在一系列不利影响。

二、基本概述

1、资金成本

1.1、资金成本的作用

资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。因为此手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格扣除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。

资金成本在企业筹资决策中的作用表现为：

1.1.1、资金成本是影响企业筹资总额的重要因素：

1.1.2、资金成本是企业选择资金来源的基本依据：

1.1.3、资金成本是企业选用筹资方式的参考标准： 龙源期刊网

第四章 资金成本和资金结构

一、考试重点、难点分析

（一）资金成本

1、资金成本的概念与作用

资金成本是指企业筹集和使用资金必须支付各种费用。资金成本包括筹资费用和用资费 用两部分。资金筹集费用指企业在筹集资金过程中为获取资金而付出的费用；资金占用费指 占用资金支付的费用。

资金成本的作用

（1）资金成本在筹资决策中的作用

主要有：影响企业筹资总额的重点因素；选择资金来源的基本依据；选用筹资方式的参 考标准；确定最优资金结构的主要参数。

（2）资金成本在投资决策中的作用

主要有：在计算净现值指标时作为折现率；利用内部收益率指标在作为基准收益率。

2、个别资金成本

个别资金成本是指各种筹资方式的成本，主要包括债券成本，主要包括债券成本、银行 借款成本、优先股成本、普通成本和留存收益成本，前两者可统称为负债资金成本，后三者

统称为权益资金成本1）债券成本。债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应，但筹资费用一般较高，

其计算公式为：

债券成本=年利息* （1 —所得税税率）/债券筹资额* （1 —债券筹资费率）

其中，年利息=债券面值X债券票面利息率。债券筹资额按实际发行价格确定。

（2）银行借款成本。银行借款成本中的利息也在税前支付，具有减税效应，且借款手 续费较低，其计算公式为：

银行借款成本 =年利息*（1—所得税税率）/筹资总额 *（1—借款筹资费率）

（ 3）优先股成本。优先股筹资作为权益性筹资，它同普通股筹资、留存收益筹资一样 不具有减税效应，因此其成本也不作税收扣除。优先股成本的计算公式为：

优先股成本 =优先股每年的股利/发行优先股总额 *（1—优先股筹资费率）

（ 4）普通股成本。如果每年股利固定，普通股成本的计算公式为：

普通股成本 =每年固定股利/普通股金额 *（1—普通股筹资费率）

如果股利不固定，而是以一个固定的年增长率增加，则普通股成本可依照下式计算：

普通股成本=第1年股利/普通股金额*（1—普通股筹资费率） +年增长率

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资金成本与资金结构分析

作者：康宁强

来源：《青年时代》2016年第04期

摘要：采用股权筹资方式究竞是否合理，其资金成本如何，是否有利于企业长远发展和宏观经济状况，都是值得探讨的问题。针对这一问题，我国绝大多数学者认为，在当前我国证券市场尚不发达，市场监管不够完善的情况下，上市公司过分倚重股权筹资并非好事，股权筹资在完善企业内部管理，健全上市公司治理结构，提高其经营效率和确保其持续发展等方面存在一系列不利影响。

关键词：资金成本；资金结构；证券；股权融资

绪论

针对上市公司股权融资偏好，本文将从募集资金的资金成本角度出发，探讨上市公司采用何种筹资方式最为恰当。本文探讨的上市公司满足下列条件：其规模一般较大、信用状况良好，具备使用股权筹资和债务筹资的相应条件，同时假设该公司处于盈利状态，可以发挥财务杠杆的正面作用。

一、基本概述

1、资金成本

1.1、资金成本的作用

资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。因为此手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格扣除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。

资金成本在企业筹资决策中的作用表现为：

1.1.1、资金成本是影响企业筹资总额的重要因素；

1.1.2、资金成本是企业选择资金来源的基本依据；

1.1.3、资金成本是企业选用筹资方式的参考标准： 龙源期刊网

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重视资金成本，完善资金结构

作者：刘向阳

来源：《现代经济信息》2013年第23期

摘要：资金成本是资金管理重要的一环，是投资融资决策的重要参考依据，资金成本的高低也直接影响了资金结构的合理性。因此，对于企业来说，重视资金成本的管理，成为现代财务管理一个不可或缺的因素。

关键词：资金成本；资金结构

中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）12-0-01

一、影响资金成本的因素

资金成本是投资融资决策重要的评价因素，左右着管理层的决策。所以，找出影响资金成本的因素，进而进行准确判断是十分有必要的。影响资金成本的因素有多种，其中的外部影响因素是市场总体的经营环境和证券市场条件，而内部的影响因素则是企业的经营和融资状况，体现的是企业的经营风险和财务风险。

对企业的日常资金成本管理活动来说，一是保持合理的资金规模，使资金的筹集量与需求量达到平衡；二是寻求适宜的筹资时机，合理安排资金的使用时间；三是合理安排筹资结构，寻求筹资方式的最优组合；以上都是影响资金成本的主要可控因素，是企业财务部门资金成本管理工作的重点。

二、企业资金成本高企的原因分析

当前，我国企业的资金成本较高，对于建筑企业来说，造成资金成本高企的原因主要有两大方面。

1.过度依靠融资，融资成本较高。过度依靠银行贷款是我国建筑企业的通病，特别随着拿地和建设成本的不断增加，通过抵押获得贷款、发行债卷融资成为筹措资金的主要方式。一是融资手段不合理，如果是发行债卷，通常付出的利息要高于银行贷款，民间集资的话则更高无上限，过高的利息支付率提升了资金成本，导致企业盈利能力低下或者亏损。2010年以来，不少依靠民间融资的建筑企业在国家调控政策下破产，就是因此资金成本太高，超过了承受能力。二是融资用途不合理，很多建筑企业本身现金流很小，但是又贪大求全，拿地越多越好，房子盖得越漂亮越好，管理层在遇到困难时只能通过贷款，用于止损、还贷、付息等等，而没有用在开发业务产生新的经济利益上，长此以往，造成了利息越来越高，贷款难以偿还，资金结构一塌糊涂。 龙源期刊网