计算题33．PZ制药公司正在考虑其债务能力。当前公司股票市场价值为242.7亿元，债务市场价值
为28亿元，信用评级为AAA级，股票β系数为1.47，分析时国债利率为6.5%，股票市场风险溢价5.5%，AAA级债券与国债利率差价为0.3%，公司所得税税率为30%。
要求： （1）估计公司加权资本成本；
（2）如果公司债务比率上升至30%,信用评级会降为BBB级，BBB级债券利率与国债利率差
价为2%。试估计公司债务比率为30%时的加权资本成本（提示：先估计无负债股票β系数，然后调整有负债股票β系数）；
（3）公司提高负债水平后对公司价值有什么影响？如果公司有大量的研究开发支出，这会影响到公司承担额外的债务吗？
参考答案
（1）
股权资本成本=6.5%+1.47*5.5%=14.585%
AAA级债券利率=6.5%+0.3%=6.8%
公司价值=242.7+28=270.7(亿元)
WACC=6.8%*(1-30%)*(28/270.7)+14.585%*(242.7/270.7)=13.57%
(2)
无负债股票β系数
1.471.36021(10.3)*28/242.7U
负债股票β系数
1.3602*110.3*3/71.768L
股权资本成本=6.5%+1.768*5.5%=16.23%
BBB级债券利率=6.5%+2%=8.5%
WACC=8.5%*(1-30%)*30%+16.23%*70%=13.15%
（3）
根据上述计算，提高负债水平后，加权平均资本成本由13.57%下降到13.15%,在其他因
素不变的情况下，可能提高公司价值。作为制药企业，经营风险较大，研究开发支出会加大
投资与经营风险，建议不应大幅度提高负债水平。
高级会计师考试《高级会计实务》考点总结：投资决策概述
投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策是生产环节的重要过程。下面是小编为大家带来的关于投资决策概述的知识，欢迎阅读。
(一)投资决策的重要性
1.资本预算在一定程度上决定了企业未来的现金流量和价值。
2.资本预算促使企业战略明确化、具体化。
3.投资决策会影响企业的财务弹性和融资决策。
(二)投资决策的步骤
企业投资方案的评价一般须经过以下程序：
1.进行企业内外环境分析;
2.识别投资机会，形成投资方案;
3.估算投资方案的各种价值指标(如净现值、内含报酬率、现值指数等);
4.进行指标分析，选择投资方案;
5.严格投资过程管理，动态评估投资风险;
6.评估投资效果，进行项目后评价。
(三)投资项目的类别
1.企业的投资项目一般可分为独立项目、互斥项目和依存项目。 2.根据企业进行项目投资的原因，投资项目可分为固定资产投资项目、研究与开发项目和其他投资项目等。
初级会计实务
第六章财务报表
第一节资产负债表
【考点】资产负债表的编制2．根据明细账科目
余额计算填列应收账款=应收账款借方期末余额+预收账款借方期末余额-坏账准备
应付账款=应付账款贷方余额+预付账款贷方余额
预付款项=应付账款借方余额+预付账款借方余额-坏账准备余额
预收款项=应收账款贷方余额+预收账款贷方余额
口诀：见收找收，见付找付
资产在借方，负债在贷方
2．根据明细账科目
余额计算填列“开发支出”根据“研发支出”科目中所属的“资本化支出”明细科
目期末余额计算填列
“应付职工薪酬”根据“应付职工薪酬”科目中所属的明细科目贷方余额分析填列
3．根据总账科目和
明细科目余额分析
计算填列长期借款=长期借款总账余额-长期借款（明细科目中将在一年内到期
且企业不能自主地将清偿义务展期的）4．根据有关科目余
额减去其备抵科目
余额后的净额
填列固定资产=固定资产科目期末余额-累计折旧-固定资产减值准备+固定
资产清理
无形资产=无形资产科目期末余额-累计摊销-无形资产减值准备在建工程=在建工程-在建工程减值准备+工程物资-工程物资减值准备
5．综合运用上述填
列方法分析填列存货=原材料+库存商品+委托加工物资+周转材料+材料采购+在途物资
+发出商品+材料成本差异等-存货跌价准备等
6.其他（1）其他应收款=应收利息+应收股利+其他应收款-坏账准备
（2）其他应付款=应付利息+应付股利+其他应付款
第二节利润表1．根据总账科目余
额填列直接根据有关总账科目的期末余额填列：如“短期借款”“资本公积”
根据几个总账科目的期末余额计算填列：
货币资金=库存现金+银行存款+其他货币资金【考点】利润表
利润表，又称损益表，是反映企业在一定会计期间的经营成果的报表。
我国企业的利润表采用多步式。
利润表
编制单位：年月单位：元项目
研发费用根据“管理费用”科目下的“研发费用”明细科目的发生额，以及“管
理费用”科目下的“无形资产摊销”明细科目的发生额分析填列
财务费用根据“财务费用”科目发生额
2020年中级会计职称财务管理章节题库：投资管理含答案
第六章 投资管理
一、单项选择题
1.下列有关企业投资的说法中，不正确的是( )。
A.投资是企业生存与发展的基本前提
B.投资是获取利润的基本前提
C.投资是企业风险控制的重要手段
D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资
2.独立投资方案之间进行排序分析时，一般采用的评价指标是( )。
A.净现值
B.年金净流量
C.内含收益率
D.现值指数
3.按照企业投资的分类，下列各项中，属于项目投资的是( )。
A.购买固定资产
B.购买短期公司债券
C.购买股票
D.购买长期公司债券
4.某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为-10元。该方案的内含收益率为( )。
A.14.88%
B.16.86%
C.16.64%
D.17.14%
5.由于市场利率上升而使证券资产价格普遍下跌的可能性，体现了证券资产投资的风险是( )。
A.价格风险
B.购买力风险
C.变现风险
D.破产风险
6.一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要收益率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的价值为( )元。已知：(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575
A.12.08
B.11.77
C.10.08
D.12.20
7.将企业投资划分为发展性投资和维持性投资的依据是( )。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系
B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响
C.按投资对象的形态和性质
D.按投资活动资金投出的方向
