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基于DCF的企业价值评估--以东华工程科技股份有限公司为例目录一、绪论 (2)（一）研究背景2（二）研究方法2（三）研究内容4二、价值评估模型概述 (4)（一）企业价值 (4)（二）企业价值评估 (5)（三）现金流折现模型及适用性分析 (5)1、现金流折现模型简述 (5)2、现金流折现模型适用性 (6)二、现金流量折现模型参数选择 (6)（一）自由现金流量的估算61、股权自由现金流量的计算 (7)2、公司自由现金流量的计算 (7)3、股权自由现金流量和公司自由现金流量的差别 (7)（二）常用现金流量折现模型 (7)1、公司自由现金流量折现模型 (7)2、经营活动带来现金流量的计算 (8)3、经营活动带来现金流量的计算 .. 8（三）现金流量折现模型的特殊形式 (8)1、两阶段模型 (8)四、基于DCF模型对东华科技股份有限公司的价值评估 (9)（一）东华科技股份有限公司简介 (9)1、东华科技股份有限公司业务概览92、东华科技股份有限公司主营业务介绍 (9)（二）东华科技股份有限公司财务指标分析 (9)1、东华科技股份有限公司盈利能力分析 (9)2、东华科技股份有限公司偿债能力分析 (10)3、东华科技股份有限公司资产管理能力分析 (10)4、东华科技股份有限公司成长性分析 (11)（三）东华科技股份有限公司基于DCF模型的价值评估 (11)1、计算加权平均资本成本 (11)2、基于自由现金流估算企业价值 . 113、基于乘数的价值评估法验证分析114、东华科技股份有限公司价值评估差异分析 (11)五、结论与展望 (11)（一）研究结论 (11)（二）研究展望 (12)一、绪论（一）研究背景伴随着改革开放步入深水区，我国的资本市场与市场经济体制正逐步趋向于完善。
近年来，并购正在逐渐成为一种重新分配市场资源的新兴手段，随着多宗大型企业跨国并购交易的发生，有关于企业价值评估的理论逐渐成为投资者所关注的热点问题。
东华实业:暂无定向增发购银矿意向
传闻:据传，东华实业(600393)近期定向增发收购大股东的云南银矿。
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记者连线：东华实业证券部工作人员称，我们目前没有准备定向增发，公司生产经营一切正常。
虽然上市公司否认了上述传闻，但巧合的是，东华实业大股东广州粤泰集团近期质押3000万股加码银矿。
据《吉信?东华实业股权受益权集合资金信托计划二期》信托计划书披露，该信托计划项下的信托计划资金预计总额为9000万元人民币，其中一期募集金额为4020万元，二期募集金额为4980万元。
其中一期已经发行完毕，目前正在进行的是二期。
根据信托计划，委托人认购金额在100万元-300万元之间的，年预期收益率为7%；认购金额在300万元以上的，年收益率为%。
其中，吉林信托将以受托人的名义购买广州粤泰集团持有的3000万股东华实业股权受益权，取得股权收益并分配给受益人。
据了解，粤泰集团募集资金主要是为了加大对旗下云南鲁甸八宝矿业有限公司的投资力度。
据悉，八宝矿业拥有较大规模的银矿资源，有着非常良好的采矿前景，包括增加银矿、铅锌矿、铜矿、金矿的储量，并且有一定规模的选矿能
力。
知情人士称，鉴于近期银价的不断走高，为了加快资源的开发，粤泰集团计划加大投资力度，把公司的生产规模扩大至日处理矿产2000吨左右。
项目建成后，八宝矿业公司平均每年生产银精矿10000吨，平均每吨银精矿含银6000克，年销售收入亿到2亿元，年利润总额约为8000万元。
(本刊记者王熙上)。
证券代码：600393 股票简称：东华实业 编号：临2010—010号广州东华实业股份有限公司第六届董事会第十五次会议决议公告暨增加公司2009年度股东大会议案的通知广州东华实业股份有限公司第六届董事会第十五次会议通知于2010年4月6日以电话通知与书面送达相结合的方式发出，2010年4月16日中午十二时正公司第六届董事会第十五次会议正式在广州五羊新城金城酒家召开。
应到董事九名，实到九名，公司监事及高管人员列席了会议。
会议的召开符合《公司法》和《公司章程》等有关规定，会议由公司董事长杨树坪先生主持。
经到会董事认真审议，关联董事回避后，非关联董事以4票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《关于与广州城启集团有限公司进行资产置换的关联交易议案》。
本公司将所持有的北京东华基业投资有限公司90%的股权、本公司100%控股的子公司江门市东华房地产开发有限公司所持有的北京东华基业投资有限公司10%的股权与关联方广州城启集团有限公司所控制下的其他关联方资产进行置换。
此次交易标的价格确定为人民币273,000,000元，广州城启集团有限公司以其所控制下的其他关联方资产与本公司进行置换，超出部分以现金方式补足。
交易完成后本公司不再持有北京东华基业的股权。
详见本公司《中国证券报》、《上海证券报》及上海证券交易所网站（）临2010-011号公告。
六、根据《公司法》及证监会、交易所的有关规定，本公司控股股东广州粤泰集团有限公司向公司2009年年度股东大会提出增加《关于与广州城启集团有限公司进行资产置换的关联交易议案》的临时提案。
公司董事会同意将上述提案列入定于2010年4月28日上午9点30分召开的2009年年度股东大会议案。
调整后的股东大会议题为：⑴《广州东华实业股份有限公司2009年度董事会工作报告》；⑵《广州东华实业股份有限公司2009年度监事会工作报告》；⑶听取独立董事述职报告；⑷《广州东华实业股份有限公司2009年度财务决算报告》；⑸《广州东华实业股份有限公司2009年度利润分配预案》；⑹《广州东华实业股份有限公司2009年年度报告全文及摘要》；⑺《关于续聘立信羊城会计师事务所有限公司为公司年度审计机构的议案》；⑻《关于本公司及控股子公司2010年贷款额度提交股东大会授权的议案》；⑼《关于2010年度公司为本公司控股子公司向银行贷款提供连带责任保证担保额度提交股东大会授权的议案》；⑽《关于提议对09东华债的债券持有人增加回售选择权的议案》；⑾、增选公司第五届监事会监事；⑿《关于与广州城启集团有限公司进行资产置换的关联交易议案》。
广州东华实业股份有限公司 2007年第一季度报告目录§1重要提示 (1)§2 公司基本情况简介 (1)§3 重要事项 (2)§4 附录 (5)§1 重要提示1.1 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
1.2 独立董事宋献中，因公务原因未能亲自出席本次会议，授权委托独立董事戴逢先生出席并行使表决权。
1.3 公司第一季度财务报告未经审计。
1.4 公司负责人董事长杨树坪先生,主管会计工作负责人财务总监杨建东先生及会计机构负责人（会计主管人员）张容侠女士声明：保证本季度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况简介2.1 主要会计数据及财务指标币种:人民币本报告期末 上年度期末 本报告期末比上年度期末增减(%)总资产(元) 2,332,781,399.392,016,727,379.52 15.67股东权益(不含少数股东权益)(元) 486,237,590.83503,336,659.08 -3.40每股净资产(元) 1.62 1.68 -3.57年初至报告期期末 比上年同期增减(%)经营活动产生的现金流量净额(元) -63,727,449.56 -813.33每股经营活动产生的现金流量净额(元)-0.21 -800报告期 年初至报告期期末 本报告期比上年同期增减(%)净利润(元) -15,552,500.40-15,552,500.40 -45.27基本每股收益(元) -0.05-0.05 -25稀释每股收益(元) -0.05-0.05 -25净资产收益率(%) -3.20-3.20 减少42.86个百分点扣除非经常性损益后的净资产收益率(%) -3.22-3.22减少43.75个百分点非经常性损益项目 年初至报告期期末金额（元）除上述各项之外的其他营业外收支净额 85,441.86合计 85,441.862.2 报告期末股东总数及前十名无限售条件流通股股东持股表(已完成股权分置改革)单位：股 报告期末股东总数（户） 14,602前十名无限售条件流通股股东持股情况股东名称(全称) 期末持有无限售条件流通股的数量种类徐爱兰 2,310,803人民币普通股包宜东 2,184,350人民币普通股陈为建 2,183,200人民币普通股黄成钢 2,030,000人民币普通股广州市第三建筑工程有限公司 1,328,179人民币普通股邢素兰 1,000,000人民币普通股张飞 910,645人民币普通股广州新利堡消防工程企业有限公司 796,907人民币普通股邹小梅 744,600人民币普通股北京爽利兴业房地产开发有限公司 717,549人民币普通股§3 重要事项3.1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因√适用□不适用年初至报告期期末，公司经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少了813.33%，主要原因是本报期公司加大了在建项目的开发力度和增加了一定的土地储备，使经营活动现金流出较大的超出了经营活动现金流入。
〔2014.1〕华建集团2013年度工作会议材料之二华建集团2013年工作总结报告（2014年1月24日）总经理黄贵同志们：今天召开2013年度集团工作会议。
首先由我分析集团去年生产经营形势，总结各项工作完成情况，进一步认清企业发展中存在的主要问题和困难。
接下来，由戴董对2014年的工作进行部署，统一思想，理清思路，为集团下一步搞活生产经营，创新管理机制体制，提升经济效益打下基础。
下面，我代表集团领导班子作2013年度工作总结，请各位审议。
一、2013年各项工作完成情况（一）全年生产经营总体情况及主要特点截止至12月底，集团共实现主营业务收入66,929.08万元，同比减少10,964.85万元，下降14.08%，完成年度任务指标（60,090万元）的111.38%；实现归属于母公司的净利润550.13万元，同比减少1505.38万元，完成年度净利润指标（500万元）的110.03%；缴纳税金4880.35万元；归还广晟公司借款7640万元。
集团房地产板块共实现主营业务收入26,174.85万元，同比减少17,375.62万元；实现归属母公司净利润-472.60万元，同比减少1956.48万元。
工程建筑板块共实现主营业务收入28,810.63万元，同比增加4244.65万元，增长17.28%；实现净利润391.34万元，同比增加239.86万元，增长158.34%。
物业经营与管理板块共实现主营业务收入10,247.25万元，同比增加2105.90万元，增长25.87%；实现净利润781.55万元，同比增加73.30万元，增长10.35%，整体经营状况保持了稳中有升的态势。
物流板块共实现主营业务收入1696.35万元，同比增加60.22万元；合计亏损150.31万元，比上年同期减亏137.95万元。
综上所述，集团顺利完成广晟公司年初下达的各项经济任务指标。
(各单位生产经营任务指标完成情况见附表)附表2013年度集团各企业生产经营任务指标完成情况表（单位：万元）主营业务收入净利润上交利润、租金单位指标实际完成净利润指标实际完成指标实际完成南沙项目33000 24551.76 1239 1407.56东莞丽苑2607 913.59 300 -125 300 0中南公司22300 23779.15 350 360.17 100 100工程公司5000 5031.48 30 31.17 10 10沙河宾馆2639 2639.94 650 670.3 350 350和顺公司7168 6106.91 60 61.07 80 80华盛大厦1458 1500.4 50 50.18 520 520海心沙1650 1696.35 30 0.30 0 0华乐公司324 0 -146 -150.61 0 0汕丰公司350 450.40 0 0.27 0 0 （二）努力搞活生产经营，企业运行稳中有升（1）南沙项目公司克服不利因素，建设和销售工作顺利推进。
