国电南瑞2019年经营成果报告

国电南瑞2019年上半年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2019年上半年实现利润为147,728.36万元，与2018年上半年的167,561.96万元相比有较大幅度下降，下降11.84%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润2019年上半年营业利润为146,062.87万元，与2018年上半年的166,913.51万元相比有较大幅度下降，下降12.49%。

以下项目的变动使营业利润增加：公允价值变动收益增加3,278.11万元，营业收入增加37,655.66万元，管理费用减少57,755.58万元，营业税金及附加减少363.1万元，共计增加99,052.44万元；以下项目的变动使营业利润减少：财务费用增加5,784.96万元，销售费用增加6,939.73万元，资产减值损失增加7,186.36万元，营业成本增加27,358.9万元，共计减少47,269.95万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润下降51,782.49万元。

3、投资收益2019年上半年投资收益为3,413.72万元，与2018年上半年的1,998.08万元相比有较大增长，增长70.85%。

4、营业外利润2019年上半年营业外利润为1,665.49万元，与2018年上半年的648.45万元相比成倍增长，增长1.57倍。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2019年上半年的营业收入为1,093,416.37万元，比2018年上半年的1,055,760.71万元增长3.57%，营业成本为792,561.74万元，比2018年上半年的765,202.84万元增加3.58%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

实现利润增减变化表项目名称2019年上半年2018年上半年2017年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)营业收入1,093,416.373.571,055,760.71152.82 417,596.54 0实现利润147,728.36 -11.84 167,561.96 353.69 36,932.99 0 营业利润146,062.87 -12.49 166,913.51 372.82 35,301.76 0 投资收益3,413.72 70.85 1,998.08 0 0 0 营业外利润1,665.49 156.84 648.45 -60.25 1,631.24 0二、成本费用分析1、成本构成情况2019年上半年国电南瑞成本费用总额为901,950.16万元，其中：营业成本为792,561.74万元，占成本总额的87.87%；销售费用为69,515.38万元，占成本总额的7.71%；管理费用为32,564.34万元，占成本总额的3.61%；财务费用为849.97万元，占成本总额的0.09%；营业税金及附加为6,458.73万元，占成本总额的0.72%。

国电南自2019年财务分析综合报告国电南自2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为25,474.67万元，与2018年的25,050.59万元相比有所增长，增长1.69%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入变化不大的情况下使经营业务利润有所增长，企业经营业务正常开展。

二、成本费用分析2019年营业成本为360,793.32万元，与2018年的365,726.42万元相比有所下降，下降1.35%。

2019年销售费用为34,928.41万元，与2018年的32,364.12万元相比有较大增长，增长7.92%。

2019年销售费用有较大幅增长，但营业收入却没有发生多大变化，说明企业的销售策略失当，销售活动并没有取得预期成效。

2019年管理费用为30,960.09万元，与2018年的30,390.08万元相比有所增长，增长1.88%。

2019年管理费用占营业收入的比例为6.26%，与2018年的6.16%相比变化不大。

企业经营业务的盈利能力提高，管理费用支出正常。

2019年财务费用为9,298.51万元，与2018年的11,944.22万元相比有较大幅度下降，下降22.15%。

三、资产结构分析2019年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。

与2018年相比，2019年应收账款占营业收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，国电南自2019年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

2019年国电南瑞研究：电网智能化信息化龙头，深度参与泛在电网建设内容目录1.智能电网多点布局，全球电力行业引领者 (6)1.1. 历经多轮资产注入，二次龙头进军行业巨头 (6)1.2. 率先实施股权激励，国企改革先行者 (7)1.3. 业绩平稳发展，订单有望加速落地 (8)2.泛在建设加速，重新定义电网投资 (10)2.1. 泛在建设加速，构建行业新生态 (10)2.2. 万亿饕餮盛宴，5年全面落地 (12)2.3. 试点项目率先展开，全面建设即将推进 (14)3.电网智能化信息化龙头，深度参与泛在建设 (16)3.1. 深度参与泛在建设，信通招标优势明显 (16)3.2. 以信通业务为核心，业绩增速有望提升 (18)4.拟合资成立南瑞联研，IGBT产业化进程有望加快 (20)4.1. 推进IGBT模块产业化是公司重点募投项目 (20)4.2. 成立合资公司，加快IGBT项目产业化进程 (21)5.电网投资结构性倾斜，主业平稳增长不乏亮点 (23)5.1. 电网建设重心向配网侧转移，配网自动化持续受益 (23)5.2. 调度系统和智能电表迎更换潮，带动调度、用电业务增长 (25)5.3. 电网自动化与工控业务总体保持平稳 (26)6.财务分析：企业规模稳步发展，现金流充沛 (28)7.盈利预测、估值与投资评级 (30)7.1. 关键假设 (30)7.2. 盈利预测 (30)7.3. 估值与投资建议 (31)8.风险提示 (32)图表目录图1：国电南瑞重组前股权结构及参控股公司 (6)图2：国电南瑞重组后股权结构及参控股公司 (6)图3：国电南瑞业务图谱（2019年半年报） (6)图4：2019H1公司主营业务收入占比 (7)图5：公司近年来营收情况 (8)图6：公司近年来利润情况 (8)图7：公司分项业务收入情况（亿元） (9)图8：公司近年研发费用情况 (9)图9：公司2019年中期员工教育程度 (9)图10：泛在电力物联网+坚强智能电网=泛在能源互联网 (10)图11：国网泛在电力物联网建设规划2019-2024 (10)图12：泛在电力物联网--ACNET (10)图13：泛在电力物联网将带来能源体系业务价值重构 (11)图14：泛在电力物联网应用场景--智慧能源综合服务 (12)图15：泛在电力物联网应用场景—电网资产管理 (12)图16：泛在电力物联网应用场景--大数据应用 (12)图17：泛在电力物联网应用场景--双创与产业化 (12)图18：广义泛在投资2019-2024年间或将过万亿（亿元） (13)图19：2019-2024年间狭义泛在投资测算（亿元） (14)图20：国电南瑞电力信息通信示意图 (16)图21：国电南瑞大型企业级网络安全体系 (16)图22：前5批信息化设备招标约25.33亿元 (17)图23：前5批信息化设备中标份额 (17)图24：19年增补批次信息化服务中标份额（按金额） (17)图25：信息化服务中标份额（按包数） (17)图26：国网第5批通信设备招标5.95亿元 (17)图27：前5批通信设备中标份额 (17)图28：公司信通业务营收情况（亿元） (18)图29：公司信通业务毛利率情况 (18)图30：2019年国网信息通信投资额有望达到210亿元 (18)图31：基于泛在电力物联网的智能配电网体系 (19)图32：新一代智能配电网是泛在电力物联网主战场 (19)图33：新一代电力系统与人工智能 (19)图34：巡检机器人应用于首座智能全感知变电站 (19)图35：IGBT与传统电力电子器件异同及主要应用领域 (20)图36：国内IGBT主要应用领域 (21)图37：全球IGBT市场规模预测（亿美元） (21)图38：国内IGBT行业格局 (21)图39：我国IGBT市场规模（亿元） (21)图40：十三五期间两网配网投资大幅提升 (23)图41：十三五期间两网配网投资大幅提升 (23)图42：国家电网历年电网工程投资（亿元） (23)图43：南方电网历年电网工程投资（亿元） (23)图44：城网与农网户均停电时间（小时） (24)图45：城网与农网电压合格率（%） (24)图46：2011-2018年我国农网投资情况（亿元） (24)图47：2018年配网终端中标情况 (24)图48：配变电智能终端招标量在提升（万只） (24)图49：2009-2019年间电表招标量 (25)图50：2009-2019年间电表招标额 (25)图51：2019年智能电表中标情况（按金额） (25)图52：公司主要产品D5000智能电网调度控制系统结构图 (26)图53：公司近年电网自动化及工业控制收入情况（亿元） (27)图54：公司近年电网自动化及工业控制毛利率情况 (27)图55：2011-2018年城市轨道交通运营里程（公里） (27)图56：全国轨道交通完成投资额（亿元） (27)图57：公司近年毛利率变化情况 (28)图58：公司单季度毛利率变化情况 (28)图59：公司近年三费率变化情况 (28)图60：公司近年净利率变化情况 (28)图61：公司近年总资产及资产负债率 (29)图62：公司近年流动比率和速动比率状况 (29)图63：存货及应收账款情况 (29)图64：公司现金流充沛 (29)表1：解锁限制性股票需满足条件（部分） (7)表2：限制性股票主要授予对象 (8)表3：泛在电力物联网在传统电网领域的应用 (11)表4：国网泛在电力物联网建设投资规模测算 (13)表5：狭义泛在投资规模测算 (14)表6：六大领域及27项重点建设任务 (14)表7：5G通信基站数量估算 (15)表8：国网信息通信类设备招标计划 (16)表9：联研院部分IGBT相关专利 (22)表10：南瑞联研功率半导体有限责任公司成果转化规划 (22)表11：公司电网自动化业务分类及代表性产品 (26)表12：国电南瑞经营模型 (30)表13：国电南瑞盈利预测 (31)表14：公司估值参考 (31)。

国电南瑞科技股份有限公司（合并）审计报告XYZH/2020QDA10243信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 二零二零年四月二十八日国电南瑞科技股份有限公司2019年度审计报告索引页码审计报告公司财务报表— 合并资产负债表1-2 — 母公司资产负债表3-4 — 合并利润表 5 — 母公司利润表 6 — 合并现金流量表7 — 母公司现金流量表8 — 合并股东权益变动表9-10 — 母公司股东权益变动表11-12 — 财务报表附注13-141国电南瑞科技股份有限公司财务报表附注2019年1月1日至2019年12月31日（本财务报表附注除特别注明外，均以人民币元列示）一、公司的基本情况国电南瑞科技股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）是经国家经济贸易委员会国经贸企改[2001]158号文《关于同意设立国电南瑞科技股份有限公司的批复》批准，由南京南瑞集团公司（以下简称“南瑞集团”）作为主要发起人，并联合国电电力发展股份有限公司、南京京瑞科电力设备有限公司、江苏省电力公司、云南电力集团有限公司、黑龙江省电力有限公司、广东华电实业有限公司和济南英大国际信托投资有限责任公司共同发起设立的股份有限公司。

2001年2月28日，公司取得南京市工商行政管理局颁发的企业法人营业执照，宣告成立，公司初始注册资本为人民币6,900万元。

2003年9月24日，经中国证券监督管理委员会证监发行字[2003]115号文核准，公司向社会公众发行人民币普通股（A股）4,000万股，每股发行价格10.39元。

2003年10月9日，公司注册资本变更为人民币10,900万元。

2003年10月16日，公司A股在上海证券交易所挂牌上市交易，证券代码为600406。

2004年3月21日，公司2003年度股东大会通过决议，以2003年末总股本10,900万股为基数，每10股转增5股向全体股东实施资本公积金转增股本方案，共计转增股本为5,450万股，转增股本后公司注册资本增至人民币16,350万元。