摩根斯坦利投资报告

失去的十年----20世纪90年代日本经济反思之一（技术分析篇）（摩根斯坦利全球经济论坛,Robert Alan Feldman，中经网编译）[摘要]日本在过去13年间的经历是至关重要的，无论分析日本金融市场的走势，还是其他国家的市场走势，都能从中吸取有益的教训。

无论怎样分析，人们都必须承认，任何成功的全球性投资方案都不应回避日本的资产。

事实上，日本问题专家不仅不会受到冷落，甚至会面临供不应求的局面。

他们将像过去一样，为世界其他地区的投资者解释日本经济的特点。

目前，从某些方面来看，在日投资的业绩正在与其他国家趋同，但人们仍然需要了解日本的特点。

不仅如此，我们还必须了解其他国家经济的缺陷，从而有效地借鉴日本经济的教训。

本文首先介绍了研究日本经济问题的四象限分析框架，即把分析角度分为技术分析、计量模型、新闻报导和经济理论四个象限，而后从这四个角度进行了分析。

（世经评论·）本文为90年代日本经济反思四部曲的第一篇。

本系列包括四篇文章，从四个角度探讨了90年代到21世纪最初几年间日本经济的教训。

近来，越来越多的国际投资者纷纷表示，日本经济已经无关紧要了。

这种观点何其时髦，又何其错误。

依我看，日本在过去13年间的经历是至关重要的，无论分析日本金融市场的走势，还是其他国家的市场走势，都能从中吸取有益的教训。

无论怎样分析，人们都必须承认，任何成功的全球性投资方案都不应回避日本的资产。

事实上，日本问题专家不仅不会受到冷落，甚至会面临供不应求的局面。

他们将像过去一样，为世界其他地区的投资者解释日本经济的特点。

目前，从某些方面来看，在日投资的业绩正在与其他国家趋同，但人们仍然需要了解日本的特点。

不仅如此，我们还必须了解其他国家经济的缺陷，从而有效地借鉴日本经济的教训。

如何分析日本经济的教训2001年，摩根斯坦利在一份报告中提出了一个两坐标轴、四象限的分析框架用以进行投资分析。

横轴的两个方向分别表示事件和数据。

msci中国标准
msci中国指数是由摩根斯坦利国际资本公司（msci）编制的跟踪中国概念股票表现的指数。

它主要考虑以下几个方面：
1.市值要求：msci中国标准要求被纳入指数的公司具有相对较高的市值，以确保投资者能够获得足够的流动性和投资机会。

2.流动性要求：被纳入msci中国指数的股票必须具备一定程度的流动性，以方便投资者进行买卖操作。

3.外资流通性：msci中国标准还考虑了外资投资者在中国市场的流通性和限制，以确保外资能够顺利买卖中国A股股票。

4.国际投资者可及性：msci中国标准还考虑了国际投资者对中国市场的可及性和可操作性，以便更多的国际投资者能够参与中国市场。

如需了解更多信息，建议查阅金融资讯网站或咨询专业金融从业人员。

森炎22:27:20三、“客户与业务交叉式”管理架构这种架构形式的基本特点是将业务和客户结合起来，按照客户的需要或公司业务运作的需要设置不同的部门，以达到预期的目标。

这种管理架构的主要代表是摩根斯坦利。

与美林相似，摩根斯坦利的组织架构也是由四部分组成：决策管理、内部管理、业务管理、区域管理，其中决策管理、内部管理、区域管理的运作及部门设置和美林大同小异，而区别主要体现在业务管理上。

摩根斯坦利的业务管理总体架构如下：首先，公司将其所有业务按所提供的产品和服务划分为三大块业务领域：证券、资产管理、信用服务。

然后在每一类业务中按照客户种类（机构或个人）划分（或归并）业务部门。

在这两个层次下，再以具体的证券业务（投资银行、交易、研究）及具体的金融品种（股票、公债、公司债券、金融衍生产品、垃圾债券等）为划分标准进行细分，使各部门的专业分工和职能定位非常明确。

如图17.3所示。

1.证券类业务证券类业务包括机构证券类、私人客户部和网上业务部。

（1）机构证券类机构证券类业务主要是为包括大型企业、政府金融机构等在内的机构投资者提供服务。

该类由投资银行部、机构销售与交易部、研究部三大部门组成。

投资银行部下设企业融资部、政府融资部、市政债券部、并购重组部、证券化业务部、特别融资部。

机构销售与交易部下设股票部、固定收益部、外汇交易部、商品交易部四个部门。

研究部主要从事有关股票、债券等方面的研究，包括行业公司分析、市场分析、宏观经济分析、金融工程研究。

（2）私人客户部私人客户部主要提供个人经纪业务、个人理财业务和个人信托业务。

个人业务主要通过信托公司进行，它为个人提供汽车、住房等抵押贷款，为信用卡部发掘有信誉的潜在客户。

个人理财服务也是通过成立私人财产管理公司来进行的，它为1 000万美元以上的个人投资者提供理财服务。

（3）网上业务部网上业务部主要提供网上交易及其他网上业务。

2.资产管理类业务资产管理类由机构投资管理部和个人投资管理部两大部门组成。

摩根斯坦利在华发展情况Morgan Stanley in China小组成员：陈江宁周迅李昆仑2012.4.18目录一．摩根斯坦利中国简介二．摩根斯坦利在中国的主要业务三．摩根斯坦利在华发展案例四．参考文献一．摩根斯坦利（中国）介绍摩根士丹利国际银行(中国)有限公司是摩根士丹利集团的子公司摩根士丹利国际银行有限公司(Morgan Stanley Bank International Limited)的全资附属机构。

该银行的前身为珠海南通银行，其于2007年6月正式改名。

原银行于1984年经中国人民银行批准成立，是首家在中国注册及总部设在内地的外资法人银行，也是珠海经济特区的第一家外资银行。

二十多年来，银行本着专业、创新、灵活和务实的服务宗旨竭诚为各界客户提供全面及一流的银行服务，致力成为珠三角地区客户的财务伙伴。

自2006年9月29日起，摩根士丹利国际银行(中国)有限公司成为了摩根士丹利集团的一员。

摩根士丹利是一家全球领先的国际性金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理。

公司在全球33个国家设有超过600家办事处，公司员工竭诚为各地企业、政府机关、事业机构和个人投资者提供服务。

摩根士丹利国际银行(中国)将一如既往，为已有的客户提供一流的银行服务，并希望在未来几年，凭借摩根士丹利在产品开发和客户服务上的专业资源，进一步扩大业务领域。

目前，摩根士丹利国际银行(中国)有限公司的注册资本为人民币十亿元。

银行可依法经营以下外汇业务：存款；短期、中期和长期贷款；票据承兑与贴现；政府债券、金融债券和其它除股票之外的外币证券；信用证服务及担保；国内外结算；外汇交易及代理交易；外币兑换；银行同业拆借；银行卡服务；保险箱服务；信用调查与咨询服务；保险代理服务；其它经中国银行业监督管理委员会批准的业务。

摩根士丹利于1994年2月在上海设立首家代表处, 后于同年8月在北京设立第二家代表处。

主要从事投资银行业务,包括企业融资和协助客户通过发行股票及债券筹集资金、并购咨询及房地产投资服务；股票研究及私募股本投资。

在国美收购永乐方案中摩根士丹利(中介机构)的具体做法一、根据并构方意图，设计适当的交易方案①摩根士丹利并购前期准备一方面利用减持永乐股份的行动，引致其他投资者跟风抛售，使永乐股价走低，市值大幅缩水，并客观上使得基于换股方式的永乐对大中的合并基本告吹。

同时，大摩又调高永乐竞争对手国美的评级并增持国美，并公开发表言论支持国美并购永乐。

业内人士分析说，以永乐的财务状况，如果收购大中，必然需要在股市上进行再融资，而摩根斯坦利的负面报告，极大地打压了永乐的股价，永乐市值因此缩水近20亿元，股权融资前景渺茫。

②签订永乐难以达到的“对赌协议”对赌协议内容：摩根斯坦利等公司在入股的同时，与永乐的管理层签了一个“对赌协议”。

如果永乐2007年(可延至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元人民币，外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利等于或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股;如果净利不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股(总股本约4.1%)。

而且，摩根斯坦利对净利润的计算非常苛刻，不能含有水分，不能包含非核心业务的任何利润。

根据这份“对赌协议”，永乐未来两年的年净利润增长率至少要达到60%，才不至于将企业股份拱手让人。

市场人士分析说，这基本是不可能完成的任务，因为去年上半年，家电连锁老大国美电器的净利润也只微幅增加4.5%。

（注：蓝字这部分的内容作为超级链接插入）“对赌协议”对永乐经营决策的影响从整个家电连锁行业的发展阶段以及永乐自身的扩张速度判断，仅靠内生资源进行扩张，永乐的净利润水平几乎不可能达到对赌协议的要求。

为了这个“对赌协议”，不向大摩拨出股份而失去绝对控股权，为了维持利润增长，永乐不得不出售旗下7家非核心业务的附属公司股权，并大规模裁员、减薪。

永乐一改“重利润轻扩张”的稳健策略，在资金、经验、人才等内生资源无法满足企业快速扩张需求的情况下，为了在2007年业绩大限前达成目标，永乐只有一个选择—并购扩张。

摩根大通发展历史一、摩根士丹利的发展历史摩根士丹利原是JP摩根大通公司中的投资部门，1933年美国经历了大萧条，国会通过《格拉斯-斯蒂格尔法》（Glass-Steagall Act），禁止公司同时提供商业银行与投资银行服务，摩根士丹利于是作为一家投资银行于1935年9月5日在纽约成立，而JP摩根则转为一家纯商业银行。

1941年摩根士丹利与纽约证券交易所合作，成为该证交所的合作伙伴。

公司在1970年代迅速扩张，雇员从250多人迅速增长到超过1,700人，并开始在全球范围内发展业务。

1986年摩根士丹利在纽约证券交易所挂牌交易。

进入1990年代，摩根士丹利进一步扩张，于1995年收购了一家资产管理公司，1997年则又兼并了西尔斯公司下设的投资银行迪安·威特公司（Dean Witter），并更名为摩根士丹利迪安·威特公司。

2001年公司改回原先的名字摩根士丹利。

1997年的合并使得美国金融界两位最具个性的银行家带到了一起：摩根士丹利的约翰·麦克（John Mack）与迪安·威特的裴熙亮（Philip Purcell），两人的冲突最终以2001年7月约翰·麦克的离职结束，从此之后裴熙亮就一直担任着摩根士丹利主席兼全球首席执行官的职务。

在他的带领下摩根士丹利逐渐发展成为全方位的金融服务公司，提供一站式的多种金融产品。

在2001年的911事件中，摩根士丹利丧失了在世界贸易中心中120万平方英尺的办公空间。

公司已经在曼哈顿附近新购置了75万平方英尺的办公大楼，目前是摩根士丹利的全球总部。

二、摩根大通银行的发展历程J.P.摩根大通公司是1968年12月20日建立的持有摩根银行全部股权的银行持股公司。

摩根银行原名纽约摩根担保信托公司，是1959年4月20日由两家商业银行合并而成的，一家也称为J.P.摩根公司，一家是纽约担保信托公司。

组成纽约摩根担保信托公司的J.P.摩根公司建于1860年，以J·皮尔庞特·摩根名字命名。

我2004-2006年就在Morgan Stanley工作，从事投行业务。

说不定这里也有人考虑进投行，我提供一点我所了解的。

很多人都知道华尔街上的几家大的投资银行。

这些银行是很多人的衣食父母。

首先要声明，并不是所有在投行工作的人都是作投行的。

我碰到过一些中国人，不知是有意误导还是不愿意明说，但都说自己是作投行的，可仔细一问，才知道只不过是在投行工作。

正规的讲，传统投行包括3项业务，兼并与购买，公司金融，还有资本市场。

现在很多几乎家喻户晓的投资银行都是以这些服务为主要业务起家的。

时过境迁，现在大多数大规模的投资银行都开始经手很多传统投行之外的业务，而从简单的投行变成是了铺盖面非常广的金融服务机构。

服务包括投行，政卷交易，股票分析，私人理财，商务银行，信用卡等等（当然也包括文秘，IT，模型管理什么的辅助人员)。

因为它们服务面的增加，使高升，摩根斯坦利这些本来只有金融界内人士才熟悉的名字变成了世人皆知的名词。

而也就是因为服务面的增加，使大众对投行产生了片面或不正确的理解。

现在在美国，上面所说的三项传统投行业务在这些大的金融机构中形成投行部门(investment banking division,简称IBD)。

也只有在IBD中工作的人员（当然去掉辅助人员）才会说自己是做投行的（investment banker）。

而其他部门的都不会说自己是做投行的。

平时大家买卖股票接触到的是政券交易部门，而不是投行部门。

大家投资时看的股票预测和分析，一般都来源于股票分析部门，不但不属于头行部门，而投行部门拥有的内部消息在法律上是不可以传送给股票分析部门的。

所以严格来讲，一般普通大众从这些金融服务机构得到的服务都不算是投行服务。

而真正有资格得到投行服务的人一般都是某公司的高层管理人员。

而这些公司也都要是拥有一定基础的中大型企业。

这些人在芸芸众生中只不过是一小部分，虽然不能说是凤毛麟角，但也不是咱们随便逛大街就能碰到的。

Morgan Stanleyswot 分析组员：李林张佳园蒋寒露于桂花Morgan Stanley:公司简介swot 分析启示简介公司名称：摩根士丹利成立时间：1935年外文名称：Morgan Stanley经营范围：金融服务总部地点：纽约公司性质：外商独资所设部门：9个雇员人数：5万多人Weakness 证券部门表现不佳人才的高流失率品牌流失2009年 2.32亿美元2010年8.65亿美元2011年18.38亿美元2009年3月31号，摩根士丹利日本公司和三菱日联金融集团合并成为合资证券公司。

摩根士丹利40%股权三菱日联金融集团60%股权2011年第一季度 6.55亿美元高层内讧在2005年4月，前总裁罗伯特·斯科特为首、前任董事长帕克·吉伯特等为主要成员的8位前高管集体向公司全球主席兼首席执行官裴熙亮发难，要求董事会撤换裴熙亮。

原因是摩根股票表现不佳，没能在证券市场取得高回报；盈利增长劣于竞争对手；零售和投资管理业务在过去5年表现糟糕。

机构证券及投资银行部总裁兼首席营运官潘伟迪和董事总经理兼全球机构股票部主管海文斯在四月份，又有两名高管副董事长约瑟夫·佩雷拉(Joseph Perella)和投资银行负责人特里·麦吉德(Terry Meguid)同时宣布辞职。

至此，包括前总裁柳浩思在内，大摩高管层离开的人数达到了5名。

美林证券据此将摩根士丹利的股票评级从“买进”调降至“中立”，并表示，由于摩根的两位顶级银行家辞职，该公司蒙受了严重的智囊流失损失。

在12月，迈克尔•托里辞去英国投资银行业务主管的职位，加盟雷曼兄弟公司。

在托里离职前，全球技术银行主管迪伦•沙赫于上周辞职。

摩根士丹利的竞争对手们预计，还有些其他银行家将在发放年终奖金后走人。

许多竞争对手都希望利用摩根士丹利今年经历的动荡招募它的人才。

在2008年，全球知名信用评级公司穆迪投资者服务公司早前曾表示，或将在6月将摩根士丹利的信用评级调降至少两个等级，仅仅只会比垃圾级别高出两至三个等级。

GICS（全球行业分类标准）是摩根斯坦利和标准普尔联合推出的全球统一的行业分类标准，其将上市公司分为11个行业部门、24个行业组、68个行业和157个子行业。

在港股市场中，GICS行业分类标准同样适用。

这意味着港股上市公司可以根据GICS标准进行行业分类，投资者也可以参考GICS标准对港股市场进行行业分析和投资决策。

具体而言，11个行业部门包括：能源、材料、工业、可选消费、日常消费、医疗保健、金融、信息技术、电信服务、公用事业和房地产。

每个行业部门下又细分多个行业组、行业和子行业，例如信息技术部门下又分为IT硬件和半导体、IT服务和软件等子行业。

通过使用GICS行业分类标准，投资者可以更好地了解不同行业的经济特征、增长前景和投资风险，以及行业内公司的财务状况、竞争地位和市场前景等方面的信息，从而更好地进行投资决策。

私募股权投资案例分析——摩根斯坦利入股蒙牛2011年12月26日摘要：本文通过摩根斯坦利入股蒙牛这一个案例，简要介绍和分析私募股权投资的操作方式及其流程，最后对摩根斯坦利投资蒙牛这一事件进行简要评价。

关键字：私募股权、摩根斯坦利、蒙牛正文：私募股权投资（Private Equity）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。

不过只占很少部分。

广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本，Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投资（private investment in public equity，即PIPE）、不良债权和不动产投资等等。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。

在中国私募股权多指后者。

一、私募股权投资进入模式1、增资扩股企业向引入的海外战略投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，此种方式比较有利于公司的进一步快速的发展。

如华平和中信资本参与哈药集团的改制过程中，以20.35亿元作价增资哈药取得其45.0%股权。

2、股权转让由老股东向引入的投资者转让所持有的股权(通常是高溢价)，满足部分老股东变现的要求，融资所得的资金归老股东所有。

《摩根斯坦利移动支付蓝皮书》第七、八章英汉翻译报告2016年4月,受郑州译栈翻译服务有限公司的委托,译者接受了该翻译项目。

原文文本是摩根斯坦利对移动支付的发展现状以及未来的发展前景所做的全球性研究报告,共有九章,译者选取了其中的第七、八章进行翻译。

这两章主要介绍了苹果、谷歌、贝宝等为抓住移动支付这一机遇所进行的抉择,以及移动支付的发展前景。

众所周知,伴随着人类社会的发展,商品交易的支付方式和手段也历经多次变化:从最初的以货易货交易,到几千年来将货币作为商业流通中的媒介物进行的面对面的交易,再到近几十年来随着计算机技术的发展而风行起来的以信用卡为支付媒介的交易。

如今,网络和移动通信技术的高速发展催生了移动支付,它使人类的商业贸易活动摆脱了时间、空间的限制,使人们在移动的环境里也能方便快捷地实现支付。

移动支付不仅方便了人们的日常生活,还有利于实现产业链共赢。

通过对原文文本进行分析,译者了解到原文属于典型的金融类文本。

因此,她选用赖斯的文本类型理论作为指导进行翻译。

赖斯将文本分为信息功能文本、表情功能文本、操作功能文本以及多媒体文本。

金融类文本属于信息功能文本,是一种精准度要求极高的交际性文本,其主要任务是准确传递信息。

信息功能主要是向读者传递真实世界中的事物和现象,语言和风格的选择都要服务于这个功能。

在翻译过程中,译者应该准确、完整地再现原文的指涉内容。

本翻译报告主要由四部分组成。

第一部分为翻译任务描述,主要包括任务来源、文本简述和项目意义。

第二部分为翻译过程,主要包括翻译工具的准备和术语表的制定、翻译理论的准备和翻译过程的实施。

第三部分为翻译案例分析,也是本报告的主体部分,译者通过剖析翻译过程中遇到的典型句子以及对译文的润色修改,展示在翻译过程中所采用的翻译技巧,主要是遣词法、转换法、增译法、拆译法等。

第四部分为翻译实践总结,译者总结了从该实践中学到的经验及其对未来工作的启示。

通过承担该翻译项目和撰写翻译报告,译者期待能为今后此类文本的翻译提供一点点参考,并希望国内移动支付能通过阅读该译本,借鉴其他国家移动支付的经验,促进自身的进步和发展。