资本成本计算公式与例题演示教学

资本成本计算公式及例题个别资本成本得计量(一)不考虑货币时间价值1.长期借款资本成本(1)特点:借款利息计入税前成本费用,可以起到抵税得作用;筹资费很小时可以略去不计。

(2)计算==式中:代表长期借款成本;L代表银行借款筹资总额;i代表银行借款利率:T代表所得税税率;f代表银行借款筹资费率。

【例1】某企业取得长期借款100万元,年利率8%,期限为5年,每年付息一次,到期一次还本,筹措借款得费用率为0、2%,企业所得税率为25%,计算其资金成本: K====5、61%2、债券成本(Bond)(1)特点:债券利息应计人税前成本费用,可以起到抵税得作用;债券筹资费用一般较高,不可省略。

(2)债券资金成本得计算公式为:=式中:代表债券成本;B代表债券面值;i代表债券票面利率:T代表所得税税率;B代表债券筹资额,按发行价格确定;f代表债券筹资费率。

【例2】某企业发行面值1000元得债券1000张,票面利率8%,期限为5年,每年付息一次,发行费用率为2%,企业所得税率为25%,债券按面值发行,计算其资金成本:===6、12%3.优先股成本企业发行优先股,既要支付筹资费用,又要定期支付股息,且股利在税后支付,其资金使用成本计算公式为:=式中:代表优先股成本;D代表优先股每年股利:P0代表发行优先股总额;f代表优先股筹资费率。

【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元,每股每年支付股利1元,发行费用率为2%,计算其资金成本:===12、76%4、普通股成本如果公司股利不断增长,假设年增长率为g,则普通股成本为:K s=+g式中:K s代表普通股成本;D1代表第一年股利;V0代表普通股金额,按发行价计算;f代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元,第一年支付股利1元,发行费用率为2%,预计股利增长率为5%,计算其资金成本:K s==17、76%5.留存收益成本留存收益包含盈余公积与未分配利润,就是所有者追加得投入,与普通股计算原理相同,只就是没有筹资费用。

做账实操-资本成本计算公式资本成本=用资费用额/(筹资额-筹资费用额) 或者资本成本率=用资费用额/筹资额(1-筹资费用率)。

其中：资本成本率计算公式：K=D/(p-f)，K=D/P(1-F)，K—资本成本，用百分数表示，D—用资费用额，P—筹资额，F—筹资费用率。

加权平均资本成本率=债务资本利息率×(1-税率)(债务资本/总资本)+股本资本成本率×(股本资本/总资本)。

资本成本资本成本是指投资资本的机会成本。

这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

资本成本指投资资本的机会成本。

这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，也可以说是企业的机会成本。

举个例子，花花想要投资一个公司，但在投资之前她需要了解该公司相比与其他公司能否提供更高的的报酬。

为此，她需要比较该公司的期望报酬率与其他等风险投资机会的期望报酬率。

如果该公司的期望报酬率高于所有的其他投资机会，她就会投资于该公司。

她放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。

因此，资本成本也称为投资决策的贴现率，可用于评估投资机会。

（资本成本vs投资收益）资产成本可分为：债券资产成本（rD）与股权资本成本（rE）一般情况下我们用WACC（加权平均资本成本Weighted Average Cost of Capital）计算资本成本。

公式：WACC= (E/V）×rE +（D/V）×rD ×(1-Tc)其中，rE = 股本成本，是投资者的必要收益率；rD = 债务成本；E = 公司股本的市场价值；D = 公司债务的市场价值；V = E + D 是企业的市场价值；E/V = 股本占融资总额的百分比，资本化比率；D/V = 债务占融资总额的百分比，资产负债率；Tc = 企业税率。

资本成本计算公式及例题集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。

（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。

【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=% 2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。

（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。

【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。

【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=% 4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=% 5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。

资本成本计算公式及例题Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。

（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。

【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=% 2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。

（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。

【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0 式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。

【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=% 4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=% 5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。

综合资本成本计算公式及例题综合资本成本（WACC）是指一个企业在其经营活动期间所支付的资本成本的综合量。

它代表了一个企业用来支付资本所有者的期望成本，并且反映了公司的财务结构以及各种融资渠道的利率。

WACC的公式如下：WACC = E/V*Kd*(1-T)+ D/V*Kp其中，E/V：企业权益融资比例Kd：企业权益融资成本T：企业企业所得税率D/V：债务融资比例Kp：债务融资成本二、综合资本成本计算实例实例1：假设一家公司的财务架构为70%的股权，30%的负债，权益融资成本为10%，债务融资成本为5%，所得税率为30%，那么其综合资本成本的计算公式如下：WACC = 0.7*0.1*(1-0.3)+ 0.3*0.05 = 0.065实例2：假设一家公司的财务架构为50%的股权，50%的债务，权益融资成本为12%，债务融资成本为7%，所得税率为25%，那么其综合资本成本的计算公式如下：WACC = 0.5*0.12*(1-0.25)+ 0.5*0.07 =0.08以上两个例子展示了如何使用WACC公式计算综合资本成本。

三、WACC具有的重要作用WACC量一个企业成本结构的可持续性，从而为决策提供参考，比如：（1）WACC可以帮助企业估计新投资的回报率，以及企业投资财务分析时的重要参照标准（2）WACC能够有助于企业更好地比较其他企业，以及帮助企业分析财务状况（3）WACC可以为财务分析提供参考，帮助企业区分“坏”和“好”的股票。

从以上可以看出，综合资本成本的计算对企业的决策有着重要的作用。

四、综合资本成本计算的时机根据不同的财务分析需求，综合资本成本的计算应当在不同的经营时期进行，以进行有效的财务决策。

1.估不同投资项目的回报率时：当企业在选择不同的投资项目时，应该计算其相应的综合资本成本，以确定其期望回报率和风险水平，并选择投资期望回报最高的项目。

2.估企业增长空间时：当企业想要扩大规模时，可以通过计算其综合资本成本来评估其有效投资水平，以更好地确定企业的融资结构，并从而确定企业的期望增长能力。

资本成本计算公式1.资本成本计算：筹资费用率）（筹资总额年资本使用费用资本成本-⨯=12.资本成本：Po 表示企业筹集的资本总额现值；f 表示筹资费用率（筹资费用与筹资总额的比率）；CFt 表示第t 期支付的使用费用和偿还的本金；K 作为折现率表示资本成本。

3.企业自身实际承担的债券利息债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率）4.债券资本成本nb n nt t b t K B K T I f B )1()1()1()1(10+++-⋅=-∑= 其中B 0表示债券发行额；B n 表示债券到期偿还的本金；It 表示第t 年末支付的债券利息；K b 是以折现率的方式表示债券的资本成本；T 表示所得税税率；f 表示筹资费率。

5.长期银行借款资本成本 nd n t t d t K L K T I f L )1()1()1()1(010+++-⋅=-⋅∑=式中：L0表示银行借款总额；It 表示第t 年末支付的银行借款利息；kd 表示银行借款资本成本。

6.长期银行借款的资本成本可以简化为：）（）（f L T I K d -⋅-⋅=110资金成本=利息率×（1－所得税率）7.优先股资本成本 )1(0f P D K P P -⋅=Kp 表示优先股资本成本； Dp 表示优先股年股息；P0代表优先股现在市场价格。

8.普通股资本成本g f P D K S +-⋅=)1(01Po 表示当前普通股市场价格；D1表示一年后预期收到的现金股利；KS 表示普通股股东要求的收益率；g 表示普通股现金股利年固定增长率9.普通股资本成本普通股资本成本＝长期债券收益率＋风险溢酬率10.留存收益资本成本计算公式：g P D K e +=0111.使用CAPM 模型，投资者要求的必要收益率 Ks=Rf+ß（Rm-Rf ）Rf ---------无风险报酬率 Rm ------风险报酬率 ß---贝塔系数 Ks ----资本报酬率。