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人民币实际有效汇率若干影响因素的实证分析作者：周赞文来源：《开放导报》2008年第02期[摘要]本文采用协整研究和冲击分解的计量经济学方法，就货币供应量、实际利率和外汇储备对人民币实际有效汇率长期走势影响进行实证分析。
检验结果表明，从长期看，上述因素与人民币实际有效汇率之间存在着稳定的均衡关系，且均对人民币实际有效汇率产生一定的影响。
总体上看，货币供应量、实际利率和外汇储备对人民币实际有效汇率的影响并不是十分明显，要使人民币实际有效汇率真正反映我国的均衡汇率水平，需要从货币政策多方面的协调管理着手。
[关键词]人民币实际有效汇率货币供应量实际利率协整检验冲击分解[中图分类号]F832 [文献标识码]A [文章编号]1004-6623（2008）02-0105-04[作者简介]周赞文（1972—），广东梅州人，中国人民银行深圳市中心支行会计师，南开大学经济学院博士研究生。
研究方向：世界经济、货币政策。
一、引言近年来，我国学者选用不同的方法，对人民币实际有效汇率影响因素进行了大量研究。
魏巍贤(1999)采用Engle-Granger方法得到了人民币汇率与外汇储备、进出口以及美元对日元的汇率这些变量之间所存在的长期关系。
金中夏(2000)也采用同样方法得到人民币实际有效汇率与中国外汇储备之间的长期均衡关系。
奚君羊、谭文(2004)以我国外汇储备的变化作为反映人民币实际汇率变化的指标，认为从长期看货币供应量的增加会导致人民币汇率的下浮，且影响极为显著，而国内生产总值和实际利率的上升则会引起人民币汇率的上浮，但影响程度较弱。
储幼阳(2004) 在Edwards发展中国家均衡汇率模型的基础上，指出近似替代货币政策的变量在模型中对实际有效汇率的影响不显著。
张霖(2005)通过实证分析发现，我国的外汇储备增加只会在长期影响我国实际有效汇率，在短期的影响则很微弱。
巴曙松、朱元倩(2007)结合2006年我国外汇储备情况，指出人民币有效汇率的贬值是外汇储备增加的原因之一。
美元兑人民币汇率历史数据:1995年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.46 美元兑人民币汇率历史数据:1995年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.46 美元兑人民币汇率历史数据:1995年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.45 美元兑人民币汇率历史数据:1995年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.44 美元兑人民币汇率历史数据:1995年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1995年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1995年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1995年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1995年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1995年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1995年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1995年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1996年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1996年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1996年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.35 美元兑人民币汇率历史数据:1996年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.35 美元兑人民币汇率历史数据:1996年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.35 美元兑人民币汇率历史数据:1996年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1996年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1996年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.34 美元兑人民币汇率历史数据:1996年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1996年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1996年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1996年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1997年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1997年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1997年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1997年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.33 美元兑人民币汇率历史数据:1997年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1997年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1997年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1997年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1997年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.32 美元兑人民币汇率历史数据:1997年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31美元兑人民币汇率历史数据:1997年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.31 美元兑人民币汇率历史数据:1998年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1998年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1998年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:1999年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28美元兑人民币汇率历史数据:2000年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2000年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2001年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2002年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28美元兑人民币汇率历史数据:2003年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2003年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2004年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2005年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2005年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2005年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2005年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2005年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2005年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8.28 美元兑人民币汇率历史数据:2005年7月,1美元兑换人民币汇率为1比8.23 美元兑人民币汇率历史数据:2005年8月,1美元兑换人民币汇率为1比8.1 美元兑人民币汇率历史数据:2005年9月,1美元兑换人民币汇率为1比8.09 美元兑人民币汇率历史数据:2005年10月,1美元兑换人民币汇率为1比8.09 美元兑人民币汇率历史数据:2005年11月,1美元兑换人民币汇率为1比8.08 美元兑人民币汇率历史数据:2005年12月,1美元兑换人民币汇率为1比8.08 美元兑人民币汇率历史数据:2006年1月,1美元兑换人民币汇率为1比8.07 美元兑人民币汇率历史数据:2006年2月,1美元兑换人民币汇率为1比8.05 美元兑人民币汇率历史数据:2006年3月,1美元兑换人民币汇率为1比8.04 美元兑人民币汇率历史数据:2006年4月,1美元兑换人民币汇率为1比8.01 美元兑人民币汇率历史数据:2006年5月,1美元兑换人民币汇率为1比8.01 美元兑人民币汇率历史数据:2006年6月,1美元兑换人民币汇率为1比8美元兑人民币汇率历史数据:2006年7月,1美元兑换人民币汇率为1比7.99美元兑人民币汇率历史数据:2006年9月,1美元兑换人民币汇率为1比7.93 美元兑人民币汇率历史数据:2006年10月,1美元兑换人民币汇率为1比7.9 美元兑人民币汇率历史数据:2006年11月,1美元兑换人民币汇率为1比7.86 美元兑人民币汇率历史数据:2006年12月,1美元兑换人民币汇率为1比7.82 美元兑人民币汇率历史数据:2007年1月,1美元兑换人民币汇率为1比7.79 美元兑人民币汇率历史数据:2007年2月,1美元兑换人民币汇率为1比7.75 美元兑人民币汇率历史数据:2007年3月,1美元兑换人民币汇率为1比7.74 美元兑人民币汇率历史数据:2007年4月,1美元兑换人民币汇率为1比7.72 美元兑人民币汇率历史数据:2007年5月,1美元兑换人民币汇率为1比7.68 美元兑人民币汇率历史数据:2007年6月,1美元兑换人民币汇率为1比7.63 美元兑人民币汇率历史数据:2007年7月,1美元兑换人民币汇率为1比7.58 美元兑人民币汇率历史数据:2007年8月,1美元兑换人民币汇率为1比7.57 美元兑人民币汇率历史数据:2007年9月,1美元兑换人民币汇率为1比7.52 美元兑人民币汇率历史数据:2007年10月,1美元兑换人民币汇率为1比7.5 美元兑人民币汇率历史数据:2007年11月,1美元兑换人民币汇率为1比7.42 美元兑人民币汇率历史数据:2007年12月,1美元兑换人民币汇率为1比7.37 美元兑人民币汇率历史数据:2008年1月,1美元兑换人民币汇率为1比7.24 美元兑人民币汇率历史数据:2008年2月,1美元兑换人民币汇率为1比7.16 美元兑人民币汇率历史数据:2008年3月,1美元兑换人民币汇率为1比7.07 美元兑人民币汇率历史数据:2008年4月,1美元兑换人民币汇率为1比7美元兑人民币汇率历史数据:2008年5月,1美元兑换人民币汇率为1比6.97 美元兑人民币汇率历史数据:2008年6月,1美元兑换人民币汇率为1比6.9 美元兑人民币汇率历史数据:2008年7月,1美元兑换人民币汇率为1比6.84 美元兑人民币汇率历史数据:2008年8月,1美元兑换人民币汇率为1比6.85 美元兑人民币汇率历史数据:2008年9月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83 美元兑人民币汇率历史数据:2008年10月,1美元兑换人民币汇率为1比6.84 美元兑人民币汇率历史数据:2008年11月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83 美元兑人民币汇率历史数据:2008年12月,1美元兑换人民币汇率为1比6.85 美元兑人民币汇率历史数据:2009年1月,1美元兑换人民币汇率为1比6.84 美元兑人民币汇率历史数据:2009年2月,1美元兑换人民币汇率为1比6.84 美元兑人民币汇率历史数据:2009年3月,1美元兑换人民币汇率为1比6.84 美元兑人民币汇率历史数据:2009年4月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83 美元兑人民币汇率历史数据:2009年5月,1美元兑换人民币汇率为1比6.82 美元兑人民币汇率历史数据:2009年6月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2009年8月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2009年9月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2009年10月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2009年11月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2009年12月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2010年1月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2010年2月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2010年3月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2010年4月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2010年5月,1美元兑换人民币汇率为1比6.83美元兑人民币汇率历史数据:2010年6月,1美元兑换人民币汇率为1比6.82美元兑人民币汇率历史数据:2010年7月,1美元兑换人民币汇率为1比6.78美元兑人民币汇率历史数据:2010年8月,1美元兑换人民币汇率为1比6.79美元兑人民币汇率历史数据:2010年9月,1美元兑换人民币汇率为1比6.74美元兑人民币汇率历史数据:2010年10月,1美元兑换人民币汇率为1比6.67美元兑人民币汇率历史数据:2010年11月,1美元兑换人民币汇率为1比6.65美元兑人民币汇率历史数据:2010年12月,1美元兑换人民币汇率为1比6.65美元兑人民币汇率历史数据:2011年1月,1美元兑换人民币汇率为1比6.6美元兑人民币汇率历史数据:2011年2月,1美元兑换人民币汇率为1比6.58美元兑人民币汇率历史数据:2011年3月,1美元兑换人民币汇率为1比6.56美元兑人民币汇率历史数据:2011年4月,1美元兑换人民币汇率为1比6.53 美元兑人民币汇率历史数据:2011年5月,1美元兑换人民币汇率为1比6.5 美元兑人民币汇率历史数据:2011年6月,1美元兑换人民币汇率为1比6.5美元兑人民币汇率历史数据:2011年7月,1美元兑换人民币汇率为1比6.5美元兑人民币汇率历史数据:2011年8月,1美元兑换人民币汇率为1比6.4 美元兑人民币汇率历史数据:2011年9月,1美元兑换人民币汇率为1比6.4 美元兑人民币汇率历史数据:2011年10月,1美元兑换人民币汇率为1比6.4美元兑人民币汇率历史数据:2011年11月,1美元兑换人民币汇率为1比6.4美元兑人民币汇率历史数据:2011年12月,1美元兑换人民币汇率为1比6.4 美元兑人民币汇率历史数据:2012年1月,1美元兑换人民币汇率为1比6.4 美元兑人民币汇率历史数据:2012年2月,1美元兑换人民币汇率为1比6.3美元兑人民币汇率历史数据:2012年3月,1美元兑换人民币汇率为1比6.2958。
本文已发表于《经济论坛》2011年第04期（《经济论坛》为ASPT来源刊 CJFD收录刊）人民币实际汇率变动对中国进出口贸易差额的影响——基于总量与结构的实证分析王美英摘要：中国持续的巨额贸易顺差使人民币遭受了巨大的升值压力。
1994年至2010年月度数据计量检验结果表明，中国进出口贸易差额与人民币实际有效汇率间不存在长期稳定的协整关系，但2005年7月汇改之后两者之间的协整关系开始出现，格兰杰因果关系检验的结果表明，中国进出口贸易差额会引起人民币实际有效汇率的变化，但人民币汇率的变化却不会引起贸易差额的变化。
依据SITC分类法对中国进出口贸易商品结构进行分析后显示，尽管人民币汇率开始对逆差主要项产生作用，对造成中国巨额顺差的三个主要类别却始终没有显著影响。
人民币升值不能解决中国进出口贸易巨额顺差问题。
关键词：进出口贸易差额；实际有效汇率；贸易结构我国自加入世界贸易组织以来，进出口贸易发展迅速，进出口总额从2001年的5096.5亿美元猛增至2008年的2.56万亿美元；贸易顺差从2001年的225.5亿美元剧增至2008年的2900亿美元，持续的贸易顺差及外汇储备的高速增长使人民币承受了巨大的升值压力。
进入2011年，人民币升值步伐再度加快。
人民币升值真的像国际上某些人鼓吹的那样，认为减少中国经常账户的巨额顺差，缓和世界贸易失衡及相关国家对外赤字严重的现状，重构世界贸易平衡？汇率变动究竟会对中国的进出口贸易产生怎样的影响？本文拟在已有研究的基础上，从中国进出口贸易差额总量及结构入手，根据人民币汇率制度改革的不同阶段，选择不同的样本区间对此问题进行实证分析。
一、研究文献述评传统的国际收支理论认为, 货币的升值会引起进出口商品相对价格发生变化, 进而引起进出口商品的数量发生变化, 最终引起贸易收支的变动。
但是这种影响只有在满足马歇尔- 勒纳条件( Mashall- LernerCondition) 的情况下才能发生作用, 即当进口商品需求弹性和出口需求弹性之和大于1时, 汇率升值才可能会引起贸易顺差减少。
2022年外汇市场现状：资金现回流供需平衡2022年2月末，我国外汇储备规模为30051.24亿美元，较1月末上升69亿美元，是近8个月以来的首次回升。
这是上月外汇储备略低于3万亿美元整数关之后，重返3万亿美元以上。
外汇资金现回流2月份，以美元计价和以SDR计价的外汇储备余额，皆高于前值水平，呈现出止跌企稳的态势。
央行数据显示，2月末我国官方外汇储备余额30051亿美元，较上月增加69亿美元，终结了此前连续7个月下降的态势，并重返3万亿美元上方;以SDR计价口径计算，2月末外汇储备为22196亿SDR，较上月增加132亿SDR，结束连续3个月的下降。
外汇局指出，2月份，我国跨境资金流淌整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格消失上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。
美元指数在2月份震荡走高，全月涨幅约1.6%，给中国官方外汇储备带来负面估值影响。
据中金公司测算，2月份主要汇率的变动造成中国外储的美元估值缩水约170亿美元。
虽然2月份美债收益率有所下行，债券价格走高给中国外储带来正向的估值贡献，但国泰君安证券等机构认为，资产价格上升应不足以抵消主要汇率贬值的影响，若剔除估值效应，2月份外储增幅或更高。
这意味着，剔除估值效应，2月份外储规模变化隐含的当月外汇资金流淌改善将更明显。
中金公司测算得出，剔除估值效应，2月份外储变动隐含当月外汇流入240亿美元，而1月份同口径下为净流出375亿美元。
国泰君安证券报告指出，贸易顺差和资本外流放缓是促使2月份外储规模回升的主要缘由。
一方面，全球经济贸易复苏势头增加，中国出口形势向好。
二是开年以来在美元总体震荡、外汇管理加强、中国经济企稳向好迹象增多等多种因素影响下，境内经济主体换汇意愿和需求明显回落。
中金公司报告亦称，今年以来，中国经济增长保持稳健，人民币贬值预期减弱;同时，去年下半年以来，监管部门在对外并购、直接投资等多方面间续加强了外汇管理，政策效果正逐步显现。
实际有效汇率测算内容摘要:实际有效汇率相比名义汇率、实际汇率,更能反映一国货币在国际经济中的实际竞争力,而实际有效汇率测算又因人和因研究主题而异。
本文总结相关文献,对实际有效汇率的定义、分类、测算方法、数学表达式等以及IMF测算实际有效汇率的方法作了梳理,目的是把实际有效汇率测算比较系统清晰地呈现出来,供有关研究参考。
关键词:实际有效汇率定义测算实际汇率定义及分类经济学文献中提到的实际汇率定义主要有以下两种:一种是以同一种货币表示的本国与外国之间的相对价格,也称为外部实际汇率,数学表达式是,其中E是本国货币的名义汇率(直接标价法),Pf 是外国价格水平,Pd是本国价格水平。
EXRER上升,本币贬值;EXREX下降,本币升值。
因为是以绝对购买力评价衡量的均衡汇率,所以也有学者把EXRER称作购买力评价实际汇率,EXRER也反映现实中本币名义汇率与均衡汇率之间的偏离程度。
另一种实际汇率是一个国家内部贸易品价格与非贸易品价格之间的比率,也称为内部实际汇率,数学表达式是,PT为本国贸易品的国内价格水平,PN为本国非贸易品的国内价格水平。
INRER上升,本币贬值;INRER下降,本币贬值。
外部实际汇率还可以根据涉及国家数量多少再作细分,分为双边外部实际汇率和多边外部实际汇率。
多边外部实际汇率即所谓实际有效汇率(Real Effective Exchange Rate)。
内部实际汇率可以根据涉及产品数量多少,分为两产品(贸易品与非贸易品)、三产品(进口品、出口品与非贸易品)、多产品(多种进口品、多种出口品与非贸易品)实际汇率。
从理论角度说,多产品内部实际汇率分析问题更细致、严密,但从实际操作看,测算难度极大,实用性不强。
还有一种实际汇率,叫均衡实际汇率。
均衡实际汇率并不是指使短期外汇市场出清的市场均衡汇率水平,而是指较长时期内与基本经济变量的变化趋势保持一致、使本国经济发展保持可持续性、使宏观经济保持稳定的实际汇率水平。
各国货币兑人民币汇率表中国外汇交易中心8月12日受权公布人民币对美元、欧元、元、新西兰元、新加坡元、加元、林吉特及卢布的市场汇价8月12 日人民币汇率中间价如下：100 美元633.06 人民币100 欧元694.81 人民币100 日元5.0524 人民币100 港元81.583 人民币100 英镑984.99 人民币100 澳大利亚元462.25 人民币100 Pr广*1=仃、/. —\ A A rx^\« 口—r" 新西兰元413.93 人民币100 新加坡元450.61 人民币100 加拿大元483.55 人民币100 人民币62.211 林吉特100 人民币1013.99 卢布世界各国货币兑人民币汇率1 英镑= 11.181 RMB1 欧元= 10.13 RMB1 美元= 6.82 RMB1 俄罗斯卢布= 0.2315 RMB1 港币= 0.88 RMB1 澳门元= 0.855 RMB1 台币= 0.2122 RMB1 日圆= 0.0753 RMB1 韩元= 0.0059 RMB日元、港元、英镑、澳1 丹麦克郎= 1.38 RMB1 挪威克郎= 1.21 RMB1 瑞士法郎= 6.826 RMB1 瑞典克郎= 0.993 RMB1 新西兰元= 4.891 RMB1 德国马克= 5.1353 RMB1 加拿大元= 6.45 RMB1 澳大利亚元= 6.24 RMB1 新加坡元= 4.91 RMB1 泰国铢= 0.21 RMB1 菲律宾比索= 0.15 RMB1 马来西亚林吉特= 2.0127 RMB1 越南盾= 0.0003736 RMB1 印度尼西亚卢比（盾） = 0.07252 RMB1 马尔代夫卢亚夫= 0.5337 RMB1 印度卢比= 0.1479 RMB1 埃及镑= 1.2498 RMB1 南非兰特= 0.9195 RMB韩元转人民币: 7.0 韩元兑换 1 人民币100 韩元兑换7.40 人民币港币转人民币：0.94 港币兑换 1 人民币100 港币兑换106.08 人民币台币转人民币： 4.40 台币兑换 1 人民币100 台币兑换22.73 人民币美元转人民币：0.12 美元兑换 1 人民币100 美元兑换827.70 人民币日元转人民币：7.09 日元兑换 1 人民币100 日元兑换7.08 人民币英镑转人民币：0.08 英镑兑换 1 人民币100 英镑兑换1284.4 人民币新币转人民币：0.22 新币兑换1 人民币100 新币兑换461.15 人民币法郎转人民币：0.17 法郎兑换 1 人民币100 法郎兑换582.61 人民币加元转人民币：0.17 加元兑换1人民币100 加元兑换589.85 人民币澳元转人民币：0.19 澳元兑换1 人民币100 澳元兑换529.36 人民币欧元转人民币：0.11 欧元兑换 1 人民币100 欧元兑换928.91 人民币澳门元转人民币：0.98 澳门元兑换1 人民币100 澳门元兑换102.26 人民币泰国铢转人民币： 5.01 泰国铢兑换 1 人民币100 泰国铢兑换19.98 人民币新元转人民币：0.21 新元兑换 1 人民币100 新元兑换469.31 人民币菲律宾比索转人民币：6.80 比索兑换1 人民币100 比索兑换14.71 人民币世界各国货币名称和汇率换算中国香港港元HongKong Dollars HK ＄HK 1HKD=100cents （分）中国澳门澳门元Macao Pataca PAT.;P. MOP 1MOP=100avos （分）中国人民币元Renminbi Yuan RMB ¥ CNY 1CNY=10 jao （角）1 jao=10 fen （分）朝鲜圆Korean Won KPW 1KPW=1O0分越南越南盾Vietnamese Dong D. VND 1VND=10 角=100分日本日圆Japanese Yen ¥ ;J. ¥ JPY 1JPY=100 sen （钱）老挝基普Laotian Kip K. LAK 1LAK 1LAK=100 ats （阿特）柬埔寨瑞尔Camboddian Riel CR.;J Ri. KHR 1KHR=100 sen （仙）菲律宾菲律宾比索Philippine Peso Ph.Pes.; Phil.P. PHP 1PHP=100 centavos （分）马来西亚马元Malaysian Dollar M. $ ;Mal. $ MYR 1MYR=100 cents （分）新加坡新加坡元Ssingapore Dollar S. $ SGD 1SGD=100 cents （分）泰国泰铢Thai Baht （Thai Tical） BT.;Tc. THP 1THP=100 satang（萨当）缅甸缅元Burmese Kyat K. BUK 1BUK=100 pyas （分）斯里兰卡斯里兰卡卢比Sri Lanka Rupee S.Re. 复数:S.Rs. LKR 1LKR=100 cents （分）马尔代夫马尔代夫卢比Maldives Rupee M.R.R; MAL.Rs MVR 1MVR=100 larees （拉雷）印度尼西亚盾Indonesian Rupia Rps. IDR 1IDR=100 cents （分）巴基斯坦巴基斯坦卢比Pakistan Pupee Pak.Re.;P.Re. 复数:P.Rs PRK 1PRK=100 paisa 萨）印度卢比Indian Rupee Re. 复数:Rs. INR 1INR=100paise （派士）（单数:paisa ）尼泊尔尼泊尔卢比Nepalese Rupee N.Re.复数:N.Rs NPR 1NPR=100 paise （派司）阿富汗阿富汗Afghani Af. AFA 1AFA=100 puls （普尔）伊朗里亚尔Iranian Rial RI IRR 1Irr=100 dinars （第纳尔）伊拉克伊拉克第纳尔Iraqi Dinar ID IQD 1IQD=1000 fils （费尔）叙利亚叙利亚镑Syrian Pou nd £ .Syr.; £ .S. SYP 1SYP=100 piastres （皮阿斯特）黎巴嫩黎巴嫩镑Lebanese Pound £ L. LBP 1LBP=100 piastres （皮阿斯特）约旦约旦第纳尔 Jordanian Dinar J.D.; J.Dr. JOD 1JOD=1,000 fils沙特阿拉伯亚尔 Saudi Arabian Riyal S.A.Rls.; S.R. SAR 1SAR=100qurush （库尔什） 1qurush=5 halals （哈拉）沙特里 科威特 科威特第纳尔 Kuwaiti Dinar K.D. KWD 1KWD=1,000 fils （费尔） 巴林巴林第纳尔 Bahrain Dinar BD. BHD 1BHD=1,000 fils （费卡塔尔卡塔尔里亚尔 Qatar Riyal QR. QAR 1QAR=100 dirhams （迪拉姆） 阿曼阿曼里亚尔 Oman Riyal RO. OMR 1OMR=1,000 baiza （派沙）也门里亚尔 Yemeni Riyal YRL. YER 1YER=100 fils也门第纳尔 Yemeni Dinar YD. YDD 1YDD=1,000 fils 土耳其镑 Turkish Pou nd （Turkish Lira ） £ T. （TL.） TRL 仃RL=100 kurus 塞浦路斯塞浦路斯镑 Cyprus Pound £C. CY 1CYP=1,000 mils （米尔） 澳大利亚澳大利亚元 Australian Dollar $ A.AUD 1AUD=100 cents （分） 新西兰 新西兰元 New Zealand Dollar ＄NZ. NZD 1NZD=100 cents （分）斐济斐济元 Fiji Dollar F. $ FJD 1FJD=100 cent （分）所罗门群岛所罗门 Solomon Dollar. SL. SBD 1SBD=100 cents （分） 欧洲货币联盟 欧元Euro EUR EUR 1EUR=100 euro cents （生丁） 冰岛冰岛克朗 Icelandic Krona （复数： Kronur ） I.Kr. ISK 1ISK=100 aurar丹麦丹麦克朗 Danish Krona （复数： Kronur ） D.Kr DK 1DKK=100 ore （欧尔） 费尔）阿拉伯也门费尔） 民主也门费尔） 土耳其库鲁）奥拉）挪威挪威克Norwegian Krone （复数：Kronur N.Kr. NOK 1NOK=100 ore （欧尔）瑞典瑞典克朗Swedish Krona （复数：Kronor ）S.Kr. SEK 1SEK=100 ore （欧尔）芬兰芬兰马克Finnish Markka （or Mark） MK.;FM.; FK.;FMK. FIM 1FIM=100penni （盆尼）俄罗斯卢布Russian Ruble （or Rouble） Rbs. Rbl. SUR 1SUR=100 kopee （戈比）波兰兹罗提Polish Zloty ZL. PLZ 1PLZ=100 groszy （格罗希）捷克和斯洛伐克捷克克朗Czechish Koruna Kcs.; Cz.Kr. CSK 100 Hellers= （赫勒）匈牙利福林Hungarian Forint FT. HUF 1HUF=100 filler （菲勒）德国马克Deutsche Mark DM. DEM 1DEM=100 pfennig （芬尼）奥地利奥地利先令Austrian Schilling Sch. ATS 1ATS=100 Groschen （格罗申）瑞士瑞士法郎Swiss Franc SF.;SFR. CHF 1CHF=100 centimes （分）荷兰荷兰盾Dutch Guilder（or Florin） Gs.;Fl.;Dfl.; Hfl.;fl. NLG 1NLG=100 cents （分）比利时比利时法郎Belgian Franc Bi.;B.Fr.; B.Fc. BEF 1BEF=100 centimes （分）*卢森堡卢森堡法郎Luxembourg Franc Lux.F. LUF 1LUF=100 centimes （分）英国英镑Pou nd, Sterli ng £ ; £ Stg. GBP 1GBP=100 new pence （新便士）爱尔兰爱尔兰镑Irish pound £」r. IEP 1IEP=100 new pence （新便士）法国法郎French Franc F.F.;Fr.Fc.; F.FR. FRF 1FRF=100 centimes （分）西班牙比塞塔Spanish Peseta Pts.;Pes. ESP 1ESP=100 centimos （分）葡萄牙埃斯库多Portuguese Escudo ESC. PTE** 1PTE=100 centavos （分）意大利里拉Italian Lira Lit. ITL 1ITL=100 centesimi （分）***马耳他马耳他镑Maltess Pound £.M. MTP 1MTP=100 cents （分）1Cent=10 mils（米尔）南斯拉夫南斯拉夫新第纳尔Yugoslav Din Din.Dr. YUD 1YUD=100 paras （帕拉）罗马尼亚列伊Rumanian Leu （复数：Leva）L. ROL 1ROL=100 bani （巴尼）保加利亚列弗Bulgarian Lev （复数：Lei ）Lev. BGL 1BGL=100 stotinki （斯托丁基）阿尔巴尼亚列克Albanian Lek Af. ALL 1All=100 quintars （昆塔）希腊德拉马克Greek Drachma Dr. GRD 1GRD=100 lepton （雷普顿）or lepta （雷普塔）加拿大加元Canadian Dolla Can. CA 1CAD=100 cents （分）美国美元U.S.Dollar U.S. USD 1USD=100 cent （分）墨西哥墨西哥比索Mexican Peso Mex. ＄MXP 1MXP=100 centavos （分）危地马拉格查Quatemalan Quetza GTQ 1GTQ=100 centavos （分）萨尔瓦多萨尔瓦多科朗Salvadoran Colon 0 SVC 1SVC=100 centavos （分）洪都拉斯伦皮拉Honduran Lempira L. HNL 1HNL=100 centavos （分）尼加拉瓜科多巴Nicaraguan Cordoba CS NIC 1NIC=100 centavos （分）哥斯达黎加哥斯达黎加科朗Costa Rican Colon 0 CRC 1CRC=100 centavos （分）巴拿马巴拿马巴波亚Panamanian Balboa B. PAB 1PAB=100 centesimos （分）古巴古巴比索Cuban Peso Cu.Pes. CUP 1CUP=100 centavos （分）巴哈马联邦巴哈马元Bahaman Dollar B. ＄BSD 1BSD=100 cents （分）牙买加牙买加元Jamaican Dollars ＄.J. JMD 1JMD=100 cents （分）海地古德Haitian Gourde G.;Gds. HTG 1HTG=100 centimes （分）多米尼加多米尼加比索Dominican Peso R.D. ＄DOP 1DOP=100 centavos （分）特立尼达和多巴哥特立尼达多巴哥元Trinidad and Tobago Dollar T.T. ＄TTD 1TTD=100 cents （分）巴巴多斯巴巴多斯元Barbados Dollar BDS. $ BBD 1BBD=100 cents （分）哥伦比亚哥伦比亚比索Colombian Peso Col ＄COP 1COP=100 centavos （分）委内瑞拉博利瓦Venezuelan Bolivar B VEB 1VEB=100 centimos （分）圭亚那圭亚那元Guyanan Dollar G. $ GYD 1GYD=100 cents （分）苏里南苏里南盾Surinam Florin S.Fl. SRG 苏1SRG=10（分秘鲁新索尔Peruvian Sol S/. PES1PES=100 centavos （分）厄瓜多尔苏克雷Ecuadoran Sucre S/. ECS 1ECS=100 centavos （分）巴西新克鲁赛罗Brazilian New Cruzeiro G Gr. ＄BRC 1BRC=100 centavos （分）玻利维亚玻利维亚比索Bolivian Peso Bol.P. BOP 1BOP=100 centavos （分）智利智利比索Chilean Peso P. CLP 1CLP=100 centesimos （分）阿根廷阿根廷比索Argentine Peso Arg.P. ARP 1ARP=100 centavos （分）巴拉圭巴拉圭瓜拉尼Paraguayan Guarani Guars. PYG 1PYG=100 centimes 分）乌拉圭乌拉圭新比索New Uruguayan Peso N. ＄UYP 1UYP=100 centesimos （分）埃及埃及Egyptian Poun£ E.;LF. EGP 1EGP=100 piastres 皮阿斯特=1,000 milliemes （米利姆）利比亚利比亚第纳尔Libyan Dina LD. LYD 1LYD=100 piastres 皮阿斯特）=1,000 milliemes （米利姆）苏丹苏丹镑Sudanese Pound £ S. SDP 1SDP=100 piastres皮阿斯特）=1,000 milliemes （米利姆）突尼斯突尼斯第纳尔Tunisian Dinar TD. TND 1TND=1,000 milliemes （米利姆）阿尔及利亚阿尔及利亚第纳尔Algerian Dinar AD. DZD 1DZ=100 centimes （分）摩洛哥摩洛哥迪拉姆Moroccan Dirham DH. MAD 1MAD=100 centimes （分）毛里塔尼亚乌吉亚Mauritania Ouguiya UM MRO 1MRO=5 khoums （库姆斯）塞内加尔非共体法郎African Financial Community Franc C.F.A.F. XOF 1XOF=100 centimes （分）上沃尔特非共体法郎African Financial Community Franc C.F.A.F. XOF 1XOF=100 centimes （分）科特迪瓦非共体法郎African Financial Community Franc C.F.A.F. XOF 1XOF=100 centimes （分）多哥非共体法郎African Financial Community Franc C.F.A.F. XOF 1XOF=100 centimes （分）贝宁非共体法郎African Financial Community Franc C.F.A.F. XOF 1XOF=100 centimes （分）尼泊尔非共体法郎African Financial Community Franc C.F.A.F. XOF 1XOF=100 centimes （分）冈比亚法拉西Gambian Dalasi D.G. GMD 1GMD=100 bututses （分）几内亚比绍几内亚比索Guine- Bissau peso PG. GWP 1GWP=100 centavos （分）几内亚几内亚西里Guinean Syli GS. GNS 辅币为科里cauri, 但50 科里以下舍掉不表示；50 科里以上进为一西里。
数量同比环比数量同比环比1998年1月13,108.4014.06%28.80%35,585.6016.40% 2.18%1998年2月10,886.068.00%-16.95%33,395.0014.75%-6.16%1998年3月10,201.049.90%-6.29%33,110.0013.94%-0.85%1998年4月10,173.009.66%-0.27%33,360.0011.23%0.76%1998年5月9,984.4010.13%-1.85%33,553.0010.83%0.58%1998年6月9,720.44 6.56%-2.64%33,776.008.70%0.66%1998年7月10,037.409.97% 3.26%34,356.0010.47% 1.72%1998年8月10,129.078.60%0.91%35,050.0010.94% 2.02%1998年9月10,528.0011.69% 3.94%36,501.0013.20% 4.14%1998年10月10,501.3010.67%-0.25%36,786.7013.46%0.78%1998年11月10,671.009.06% 1.62%37,414.0013.69% 1.71%1998年12月11,204.2010.10% 5.00%38,953.7011.90% 4.12%1998总计127,144.31421,841.001999年1月11,997.00-8.48%7.08%39,011.009.63%0.15%1999年2月12,784.0017.43% 6.56%38,749.0016.03%-0.67%1999年3月11,342.0011.18%-11.28%38,054.0014.93%-1.79%1999年4月11,225.0010.34%-1.03%38,053.0014.07%0.00%1999年5月10,889.009.06%-2.99%38,004.0013.27%-0.13%1999年6月10,881.0011.94%-0.07%38,822.0014.94% 2.15%1999年7月11,199.0011.57% 2.92%38,991.0013.49%0.44%1999年8月11,395.0012.50% 1.75%40,095.0014.39% 2.83%1999年9月12,255.0016.40%7.55%41,914.0014.83% 4.54%1999年10月12,154.0015.74%-0.82%42,265.0014.89%0.84%1999年11月12,483.0016.98% 2.71%43,370.0015.92% 2.61%1999年12月13,455.5020.10%7.79%45,837.3017.70% 5.69%1999总计142,059.50483,165.302000年1月16,093.9034.20%19.61%46,570.1019.40% 1.60%2000年2月13,983.009.40%-13.12%44,679.2015.30%-4.06%2000年3月13,235.4016.70%-5.35%45,158.4518.70% 1.07%2000年4月13,675.5021.80% 3.33%46,319.0321.70% 2.57%2000年5月13,075.4520.10%-4.39%46,490.2322.30%0.37%2000年6月13,006.0419.50%-0.53%48,024.4023.70% 3.30%2000年7月13,156.4717.50% 1.16%47,803.0922.60%-0.46%2000年8月13,378.6817.40% 1.69%48,885.3821.90% 2.26%2000年9月13,894.6913.40% 3.86%50,616.8920.80% 3.54%2000年10月13,589.4511.80%-2.20%49,952.8418.20%-1.31%2000年11月13,877.7011.20% 2.12%50,787.4917.10% 1.67%2000年12月14,652.658.90% 5.58%53,147.1516.00% 4.65%2000总计165,618.93578,434.252001年1月17,018.98 5.80%16.15%54,406.2316.80% 2.37%2001年2月14,910.39 6.60%-12.39%51,997.6816.40%-4.43%2001年3月14,362.128.50%-3.68%53,033.3617.40% 1.99%2001年4月14,622.99 6.90% 1.82%53,261.3215.00%0.43%2001年5月13,942.28 6.60%-4.66%52,542.9913.00%-1.35%2001年6月13,943.447.20%0.01%55,187.3614.90% 5.03%2001年7月14,071.627.00%0.92%53,502.8011.90%-3.05%2001年8月14,370.137.40% 2.12%55,808.9214.20% 4.31%2001年9月15,064.608.42% 4.83%56,824.0012.26% 1.82%2001年10月14,484.61 6.60%-3.85%56,114.9012.30%-1.25%2001年11月14,780.00 6.50% 2.04%56,579.6011.40%0.83%2001年12月15,688.807.07% 6.15%59,871.5912.65% 5.82%2001总计177,259.96659,130.752002年1月16,725.89-1.70% 6.61%60,576.069.50% 1.18%2002年2月16,641.5511.60%-0.50%58,702.8710.90%-3.09%数据日期↓M0（流通中现金）M1（货币）2002年3月15,544.638.20%-6.59%59,474.8310.10% 1.32% 2002年4月15,864.188.50% 2.06%60,461.3111.50% 1.66% 2002年5月15,243.079.60%-3.92%61,246.8614.60% 1.30% 2002年6月15,097.358.30%-0.96%63,144.0012.80% 3.10% 2002年7月15,357.669.10% 1.72%63,487.7817.00%0.54% 2002年8月15,712.619.30% 2.31%64,868.8314.60% 2.18% 2002年9月16,233.587.80% 3.32%66,799.7615.90% 2.98% 2002年10月16,014.6610.60%-1.35%67,100.2517.90%0.45% 2002年11月16,346.3910.60% 2.07%67,992.7818.50% 1.33% 2002年12月17,278.0310.13% 5.70%70,881.7916.82% 4.25% 2002总计192,059.60764,737.122003年1月21,244.7327.00%22.96%72,405.6619.50% 2.15% 2003年2月17,937.177.80%-15.57%69,756.6418.80%-3.66% 2003年3月17,106.5010.10%-4.63%71,438.8220.10% 2.41% 2003年4月17,441.149.90% 1.96%71,321.2418.00%-0.16% 2003年5月17,115.0312.30%-1.87%72,777.8418.80% 2.04% 2003年6月16,956.8912.30%-0.92%75,923.2320.20% 4.32% 2003年7月17,362.1313.10% 2.39%76,152.7720.00%0.30% 2003年8月17,606.7612.10% 1.41%77,032.9818.80% 1.16% 2003年9月18,306.3612.80% 3.97%79,163.8818.50% 2.77% 2003年10月18,250.6714.00%-0.30%80,267.1019.60% 1.39% 2003年11月18,439.5612.80% 1.03%80,814.9318.90%0.68% 2003年12月19,745.9914.28%7.08%84,118.5718.67% 4.09% 2003总计217,512.93911,173.662004年1月22,287.43 4.91%12.87%83,805.9015.74%-0.37% 2004年2月19,893.4410.91%-10.74%83,556.4319.78%-0.30% 2004年3月19,297.4312.81%-3.00%85,815.5720.12% 2.70% 2004年4月19,878.4013.97% 3.01%85,603.6420.03%-0.25% 2004年5月19,048.4311.30%-4.18%86,780.3719.24% 1.37% 2004年6月19,017.5812.15%-0.16%88,627.1416.73% 2.13% 2004年7月19,409.1011.79% 2.06%87,982.2315.53%-0.73% 2004年8月19,517.9410.85%0.56%89,125.3315.70% 1.30% 2004年9月20,524.1712.11% 5.16%90,439.0514.24% 1.47% 2004年10月20,078.2510.01%-2.17%90,782.4813.10%0.38% 2004年11月20,209.259.60%0.65%92,387.1314.32% 1.77% 2004年12月21,468.308.72% 6.23%95,970.8213.58% 3.88% 2004总计240,629.721,060,876.092005年1月24,015.417.75%11.86%97,079.0315.84% 1.15% 2005年2月22,667.9713.95%-5.61%92,814.9511.08%-4.39% 2005年3月21,238.9510.06%-6.30%94,743.1910.40% 2.08% 2005年4月21,666.569.00% 2.01%94,593.7210.50%-0.16% 2005年5月20,811.599.26%-3.95%95,802.0110.40% 1.28% 2005年6月20,848.769.63%0.18%98,601.2511.25% 2.92% 2005年7月21,171.209.08% 1.55%97,674.1011.00%-0.94% 2005年8月21,351.569.39%0.85%99,377.7011.50% 1.74% 2005年9月22,272.928.52% 4.32%100,964.0011.64% 1.60% 2005年10月21,892.989.49%-1.71%101,751.9812.08%0.78% 2005年11月22,409.3910.89% 2.36%104,125.7812.71% 2.33% 2005年12月24,031.6711.94%7.24%107,278.7611.78% 3.03% 2005总计264,378.961,184,806.472006年1月29,310.3722.05%21.97%107,250.6810.63%-0.03% 2006年2月24,482.028.00%-16.47%104,357.0812.44%-2.70% 2006年3月23,472.0310.51%-4.13%106,737.0812.67% 2.28% 2006年4月24,155.7311.49% 2.91%106,389.1112.48%-0.33% 2006年5月23,465.3112.75%-2.86%109,219.2114.01% 2.66% 2006年6月23,469.0812.57%0.02%112,342.3613.94% 2.86%2006年7月23,752.5912.19% 1.21%112,653.0415.34%0.28% 2006年9月25,687.3815.33% 6.21%116,814.1015.70% 1.71% 2006年10月24,964.1714.03%-2.82%118,359.9716.33% 1.32% 2006年11月25,527.2613.91% 2.26%121,644.9616.83% 2.78% 2006年12月27,072.6212.65% 6.05%126,035.1317.48% 3.61% 2006总计275,358.561,241,802.722007年1月27,949.13-4.64% 3.24%128,484.0619.80% 1.94% 2007年2月30,627.9325.10%9.58%126,258.0820.99%-1.73% 2007年3月27,387.9516.68%-10.58%127,881.3119.81% 1.29% 2007年4月27,813.8915.14% 1.56%127,678.3420.01%-0.16% 2007年5月26,727.9713.90%-3.90%130,275.8019.28% 2.03% 2007年6月26,881.1014.54%0.57%135,847.4120.92% 4.28% 2007年7月27,326.2615.05% 1.66%136,237.4320.94%0.29% 2007年8月27,822.3914.95% 1.82%140,993.3122.77% 3.49% 2007年9月29,030.5813.01% 4.34%142,591.5722.07% 1.13% 2007年10月28,317.7813.43%-2.46%144,649.3322.21% 1.44% 2007年11月28,987.9213.56% 2.37%148,009.8221.67% 2.32% 2007年12月30,375.2312.20% 4.79%152,560.0821.00% 3.07% 2007总计311,299.001,641,466.542008年1月36,673.1531.21%20.73%154,870.1620.54% 1.51% 2008年2月32,454.47 5.96%-11.50%150,177.8818.95%-3.03% 2008年3月30,433.0711.12%-6.23%150,867.4717.97%0.46% 2008年4月30,789.6110.70% 1.17%151,694.9119.05%0.55% 2008年5月30,169.3012.88%-2.01%153,344.7517.93% 1.09% 2008年6月30,181.3212.28%0.04%154,820.1514.19%0.96% 2008年7月30,687.1912.30% 1.68%154,992.4413.96%0.11% 2008年8月30,851.6210.89%0.54%156,889.9211.48% 1.22% 2008年9月31,724.889.28% 2.83%155,748.979.43%-0.73% 2008年10月31,317.8410.59%-1.28%157,194.368.85%0.93% 2008年11月31,607.349.04%0.92%157,826.61 6.80%0.40% 2008年12月34,218.9612.65%8.26%166,217.139.06% 5.32% 2008总计381,108.751,864,644.752009年1月41,082.3712.02%20.06%165,214.97 6.68%-0.60% 2009年2月35,141.648.28%-14.46%166,149.6010.87%0.57% 2009年3月33,746.4210.88%-3.97%176,541.1317.04% 6.25% 2009年4月34,257.2711.26% 1.51%178,213.5717.48%0.95% 2009年5月33,559.5211.24%-2.04%182,025.5818.69% 2.14% 2009年6月33,640.9811.46%0.24%193,138.1524.79% 6.10% 2009年7月34,239.3011.59% 1.78%195,889.2626.37% 1.42% 2009年8月34,406.6211.52%0.49%200,394.8327.72% 2.30% 2009年9月36,787.8915.96% 6.92%201,708.1429.51%0.66% 2009年10月35,730.2314.09%-2.88%207,545.7432.03% 2.89% 2009年11月36,343.8614.99% 1.72%212,493.2034.63% 2.38% 2009年12月38,245.9711.77% 5.23%220,001.5132.35% 3.53% 2009总计427,182.072,299,315.682010年1月40,758.58-0.79% 6.57%229,588.9838.96% 4.36% 2010年2月42,865.7921.98% 5.17%224,286.9534.99%-2.31% 2010年3月39,080.5815.81%-8.83%229,397.9329.94% 2.28% 2010年4月39,657.5415.76% 1.48%233,909.7631.25% 1.97% 2010年5月38,652.9715.20%-2.53%236,497.8829.90% 1.11% 2010年6月38,904.8515.65%0.65%240,580.0024.56% 1.73% 2010年7月39,543.1615.50% 1.64%240,664.0722.90%0.03% 2010年8月39,922.7616.00%0.96%244,340.6421.90% 1.53% 2010年9月41,854.4113.78% 4.84%243,821.9020.87%-0.21% 2010年10月41,600.0016.60%-0.61%253,300.0022.10% 3.89% 2010年11月42,252.1616.30% 1.45%259,420.3022.10% 2.41%2010年12月44,628.1716.69% 5.62%266,621.3021.19% 2.78% 2010总计489,720.972,902,429.712011年1月58,064.0442.50%30.11%261,765.1013.60%-1.82% 2011年2月47,270.3410.30%-18.59%259,200.6014.50%-0.98% 2011年3月44,845.3214.78%-5.13%266,255.6015.01% 2.72% 2011年4月45,489.1114.70% 1.44%266,767.0012.90%0.19% 2011年5月44,602.93--1.95%269,289.70-0.95% 2011年6月44,477.8014.40%-0.28%274,662.6013.10% 2.00% 2011年7月45,183.1014.30% 1.59%270,545.6511.60%-1.50% 2011年8月45,775.2914.70% 1.31%273,393.7711.20% 1.05% 2011年9月47,145.2912.64% 2.99%267,193.169.59%-2.27% 2011年10月46,579.3911.97%-1.20%276,552.679.18% 3.50% 2011年11月47,317.2611.99% 1.58%281,416.378.48% 1.76% 2011年12月50,748.4613.71%7.25%289,847.708.71% 3.00% 2011总计567,498.333,256,889.92M2（货币与准货币）数量同比环比92,211.4017.25% 1.34%92,024.0016.49%-0.20%92,015.0015.18%-0.01%92,662.0014.66%0.70%93,936.0015.75% 1.37%94,658.0014.34%0.77%96,314.0015.40% 1.75%97,299.0014.81% 1.02%99,795.0016.19% 2.57% 100,875.2016.42% 1.08% 102,229.0016.71% 1.34% 104,498.5014.80% 2.22% 1,158,517.10105,500.0014.41%0.96% 107,778.0017.12% 2.16% 108,438.0017.85%0.61% 109,218.0017.87%0.72% 110,061.0017.17%0.77% 111,363.0017.65% 1.18% 111,414.0015.68%0.05% 112,827.0015.96% 1.27% 115,079.0015.32% 2.00% 115,390.0014.39%0.27% 116,559.0014.02% 1.01% 119,897.9014.70% 2.86% 1,343,524.90121,220.4014.90% 1.10% 121,583.4012.80%0.30% 122,606.8213.00%0.84% 124,121.8713.70% 1.24% 124,053.2512.70%-0.06% 126,605.3313.70% 2.06% 126,323.9213.40%-0.22% 127,790.3013.30% 1.16% 130,473.8413.40% 2.10% 129,522.4412.30%-0.73% 130,994.0712.40% 1.14% 134,610.2612.30% 2.76% 1,519,905.90137,543.6313.50% 2.18% 136,210.1712.00%-0.97% 138,744.4613.20% 1.86% 139,949.8512.80%0.87% 139,015.8412.10%-0.67% 147,809.6714.30% 6.33% 149,228.7313.50%0.96% 149,941.7613.60%0.48% 151,822.6016.36% 1.25% 151,497.2512.90%-0.21% 154,088.3017.63% 1.71% 158,301.9217.60% 2.73% 1,754,154.18159,639.2713.10%0.84% 160,935.5913.00%0.81%164,570.5614.10%0.31% 166,023.0014.00%0.88% 169,601.2414.70% 2.16% 170,851.1414.40%0.74% 173,250.9215.50% 1.40% 176,985.2116.50% 2.16% 177,294.1517.00%0.17% 179,736.2616.60% 1.38% 185,006.9716.80% 2.93% 2,047,958.88190,545.0519.30% 2.99% 190,108.4118.10%-0.23% 194,487.3018.50% 2.30% 196,130.1319.20%0.84% 199,505.1920.20% 1.72% 204,907.4220.80% 2.71% 206,193.0720.70%0.63% 210,591.9021.60% 2.13% 213,567.1320.70% 1.41% 214,469.3621.00%0.42% 216,351.7320.40%0.88% 221,222.8219.58% 2.25% 2,458,079.51225,101.9318.14% 1.75% 227,050.7219.43%0.87% 231,654.6019.11% 2.03% 233,627.8619.12%0.85% 234,842.4017.71%0.52% 238,427.4916.36% 1.53% 238,126.9715.49%-0.13% 239,729.1913.84%0.67% 243,756.8814.14% 1.68% 243,740.3213.65%-0.01% 247,135.5814.23% 1.39% 253,207.7014.67% 2.46% 2,856,401.64257,708.4714.50% 1.78% 259,357.2914.23%0.64% 264,588.9414.22% 2.02% 266,992.6614.28%0.91% 269,240.4914.64%0.84% 275,785.5315.67% 2.43% 276,966.2816.30%0.43% 281,288.2217.34% 1.56% 287,438.2717.92% 2.19% 287,591.6117.99%0.05% 292,350.3918.30% 1.65% 298,755.6717.57% 2.19% 3,318,063.82303,571.6519.21% 1.61% 304,516.2718.82%0.31% 310,490.6518.76% 1.96% 313,702.3418.92% 1.03% 316,709.8019.05%0.96% 322,756.3518.43% 1.91%331,865.3616.83% 1.21% 332,747.1817.08%0.27% 337,504.1616.80% 1.43% 345,603.5916.94% 2.40% 3,543,478.11351,498.7715.79% 1.71% 358,659.2517.78% 2.04% 364,093.6617.27% 1.52% 367,326.4617.09%0.89% 369,718.1516.74%0.65% 377,832.1517.06% 2.19% 383,884.8818.48% 1.60% 387,205.1518.09%0.86% 393,098.9118.45% 1.52% 394,204.1718.47%0.28% 399,757.9118.45% 1.41% 403,442.2116.70%0.92% 4,550,721.67417,818.6718.88% 3.56% 421,037.8417.39%0.77% 423,054.5316.19%0.48% 429,313.7216.94% 1.48% 436,221.6018.07% 1.61% 443,141.0217.37% 1.59% 446,362.1716.35%0.73% 448,846.6816.00%0.56% 452,898.7015.29%0.90% 453,133.3215.02%0.05% 458,644.6514.80% 1.22% 475,166.6017.82% 3.60% 5,305,639.50496,136.6418.79% 4.41% 506,708.0820.48% 2.13% 530,626.7125.51% 4.72% 540,481.2125.95% 1.86% 548,263.5125.74% 1.44% 568,916.2028.46% 3.77% 573,102.8528.42%0.74% 576,698.9528.53%0.63% 585,405.3429.31% 1.51% 586,643.2929.42%0.21% 594,604.7229.74% 1.36% 606,225.0127.68% 1.95% 6,713,812.51625,609.2925.98% 3.20% 636,072.2625.52% 1.67% 649,947.4622.50% 2.18% 656,561.2221.48% 1.02% 663,351.3721.00% 1.03% 673,921.7218.46% 1.59% 674,051.4817.60%0.02% 687,506.9219.20% 2.00% 696,471.5018.96% 1.30% 699,800.0019.30%0.48% 710,339.0019.50% 1.51%725,774.1019.72% 2.17% 8,099,406.32733,884.9017.20% 1.11% 736,130.9015.70%0.31% 758,131.0016.63% 2.99% 757,384.6015.30%-0.10% 763,409.30-0.80% 780,820.9015.90% 2.28% 772,923.6514.70%-1.01% 780,852.3013.50% 1.03% 787,406.2013.06%0.84% 816,829.2516.72% 3.74% 825,493.9416.21% 1.06% 851,590.9017.34% 3.16% 9,364,857.85。
人民币汇率长期走势的结构变化检验孟繁伟;胡璇【摘要】为了对人民币汇率形成机制进行更好地检验,文章采用Perron和Yabu(2009)提出的结构变化检验方法,克服了已有相关研究在检验结构变化时经济变量平稳性要求的局限性.研究结果表明,对于人民币年度实际有效汇率,仅在1990年出现了一次明显的结构变化;对于人民币月度实际有效汇率,在1997年亚洲金融危机爆发时出现了明显的结构变化;而2005年汇率改革和2009年金融危机并未产生明显的结构变化.文章结合相关的客观经济事件对检验结果产生的原因进行了分析.【期刊名称】《广西财经学院学报》【年(卷),期】2014(027)004【总页数】6页(P64-69)【关键词】人民币汇率;长期走势;结构变化;Quasi-FGLS【作者】孟繁伟;胡璇【作者单位】东北师范大学经济学院,吉林长春130117;东北师范大学经济学院,吉林长春130117【正文语种】中文【中图分类】F822一、引言从1994年起，中国开始实行有管理的浮动汇率制度，积极推进汇率的形成机制，直到2005年7月21日新一轮汇率制度改革后，建立健全了以市场供求为基础，放弃以美元为唯一参照，转而参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
新一轮的汇率改革使得人民币汇率受政府干预程度降低，受宏观经济冲击导致的汇率波动性增强。
虽然体现出中国市场化程度的提高，但同时由于汇率波动引致的经济不稳定的可能性也增强。
此外，由于中国经济持续快速的增长，要求人民币升值的声音不断传出，尤其发达国家由于贸易保护主义的势力强大，认为人民币汇率在很大程度上被低估，从而在各种场合给中国政府施加压力，要求人民币升值。
事实上，人民币汇率大幅度的上升影响了中国的出口贸易，给宏观经济增长本身带来影响，同时人民币汇率短期波动性过强易给宏观经济政策带来不确定性。
尽管人民币汇率的短期波动会对宏观经济造成一定的冲击，但是分析人民币汇率长期走势更有价值。
