我国企业筹资渠道与方式存在的问题及对策分析

我国企业筹资渠道与方式存在的问题及对策分析

谢立广

【摘 要】Financing is important for the survival and development of the

enterprises.The correct understanding of the present situation of Chinese

enterprise financing ways and channels can help enterprises make a

reasonable financing decision and avoid risks.This article analyzes Chinese

enterprise＇s present financing situation and points out the financing

problems,and then puts forward some countermeasures and suggestions.%如何筹资,怎样筹资对于企业生存与发展至关重要,正确认识我国企业筹资渠道与方式的现状,有助于企业进行合理的筹资决策,规避筹资风险。本文分析了我国企业筹资的主要渠道与方式,指出我国企业筹资存在的问题,进而提出对策建议。

【期刊名称】《吉林化工学院学报》

【年(卷),期】2012(029)002

【总页数】3页(P10-12)

【关键词】企业;筹资渠道;筹资方式;问题

【作 者】谢立广

【作者单位】吉林化工学院经济管理学院,吉林吉林132022

【正文语种】中 文

【中图分类】F832.48 我国绝大多数企业面临着资金短缺的问题。资金是企业发展的血液，资金短缺限制着企业的快速发展，如何能寻找到源源不断的资金来源，运用好现有资金是企业运行的关键。

1.企业筹资的含义

企业筹资(Enterprise Financing)，是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。任何企业为了自生的生存和发展都需要筹集资金。筹集资金的问题伴随着企业的产生、发展的整个过程。从企业的日常经营活动所需营运资金到为开发新产品、投资新项目或发展新业务;改造和更新固定资产;收购和兼并其他的企业;甚至在企业遭遇生产经营困难时，都会进行资金的筹集。

2.企业筹资的渠道和方式

企业筹资的渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量，决定着筹资的难易程度。企业筹资的渠道主要有政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本和外商投资。企业筹资的方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。企业筹资的方式主要有投入资本筹资、发行股票筹资、发行债券筹资、发行商业本票筹资、银行借款筹资、商业信用筹资、租赁筹资。

企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系，两者互相促进。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道;但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，必须实现两者的合理配合。

3.企业筹资风险

筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业筹资风险又称财务风险，是企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。 在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，因此，经常存在筹资风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。企业筹资的风险主要来源于决策不当、企业经营活动失败、资金结构与调度不合理等原因［1］。

目前我国正处于工业化加速发展阶段，国民经济正以大大高于世界平均水平的速度增长。国民经济的增长要靠各行各业的企业共同贡献，截止2009年底，我国共有4 300万个企业，民营企业占92%，因此，筹资融资是我国企业在发展过程中需要解决的困扰快速发展的重大问题。

1.筹资主要渠道

随着我国加入WTO以及经济体制改革的深入，我国的大部分企业逐渐采取了“自主经营，自负盈亏”的现代法人治理模式，现代企业因其组织结构的多样化，导致其资金来源也呈现筹资渠道多元化趋势。筹资的渠道和方式影响着企业筹资成功与否，并影响企业的成本和收益。目前，我国企业筹资的渠道分内部渠道和外部渠道，主要有以下几种:国有资本、金融机构借款、股票债券筹资和内部积累等。当然，不同企业的筹资渠道不同，也有企业通过海外筹资等其他筹资渠道进行筹资。

国有企业的筹资渠道。2010年的中国企业500强中，六成企业是国有及国有控股企业。同时，英国《金融时报》全球500强中我国入榜的21强，全部为国有大型控股企业。可见，国有资本是国有企业最主要的资金来源［2］。

2.筹资方式

企业筹资方式的选择直接影响到企业的资本结构，影响企业经营模式以及重大经营决策的选择，因而要求企业必须结合实际情况选择适当的筹资方式。按我国现行法律规定，企业筹资可以采用国家投资、单位集资或发行股票等方式。进入20世纪90年代以来，随着资本市场的发展，企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资将成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式。

虽然我国已经初步建立了多元化的筹资渠道，但筹资难是我国企业普遍面临的一个问题，特别是中小企业、民营企业，筹资更是困扰企业发展的最大的问题。

在西方，企业70%的资金来自企业内部，而我国企业大部分资金依靠外部注入。目前，中国金融资产的90%表现为银行与其他金融机构的存贷款，这样一种畸形结构，必然反映到企业的资产负债结构，使得银行贷款成为企业最主要的筹资类型。目前来看，国内企业在以银行贷款方式筹措资金时或者是贷款规模过大或者是贷款利息率过高，容易造成企业过分依赖银行贷款，远远超出其自身偿付能力，形成极大的还款压力。我国企业的资产负债率平均为83%，沉重的本息负担大大抵消了科学筹资应有的效果。

企业能否通过多种途径和方式进行筹资，以及企业筹资的顺利与否，受企业信用的影响。信用好的企业能够运用任一种筹资方式，成功率高，而信用差的企业则需要在多种筹资方式上选择。银行新增贷款的80%都集中在资信度极高的企业。而我国企业普遍存在信用观念淡薄的现象，特别是中小企业。因此，银行在贷款给中小企业等信用度较差或不稳定的企业前，需要花费大量的时间和人力、物力对中小企业的资信情况和还款能力进行调查，造成中小企业贷款难的问题。在我国，央行从1998年起就开始启动了企业征信体系建设，由专门机构采集、保存、整理、分析、使用企业的信用信息，以防范信用风险，保持金融市场稳定。

从外部环境上看，我国目前仍是一个处于经济起飞阶段的转型发展中国家，政府对经济的干预居于主导地位，形成了政府主导型、间接筹资占优势的基本融资制度，资本市场远未发育成熟，企业尚不能自由进入资本市场。

股票和债券筹资是我国企业采用的主要直接筹资方式，但我国资本市场发展不晚上，层次单一，国家管理严格，无法使得各种类型的企业均能充分利用资本市场自由便利的筹措到所需的资金。股票、债券多被大企业、国有企业所使用，而广大中小企业大多无法使用。

计划经济时期，企业所需资金完全由财政银行统收统支，企业产生过分依赖，导致资金利用效率低下。目前，很多企业仍然存在着同样的问题，筹集到的资金不加以良好的管理，对资金的运行没有一个科学的分析与把握，造成资金筹集具有一定的盲目性。筹集到资金但不好好利用，资金效率下降，降低了企业偿还能力，增加了企业筹资的风险。

今后，我国应该加大力度建设企业筹资方面的立法，形成一整套完善的筹资法律体系，便于企业筹资，也便于国家对企业筹资活动的宏观管理。同时，加快实行全面的市场经济制度，明确企业、政府与市场各自的职责和地位，发达的资本市场能够便利企业的筹资行为，降低企业筹资的成本，为企业提供快速，便利的筹资服务。

只有资本市场完善，才能降低企业对银行贷款的过分依赖，更多的通过公平、开放的资本市场筹措资金，拓宽筹资渠道与方式。

资本结构问题是企业财务管理的难题之一，也是国有企业改革的难点。企业应加强自身管理，改善公司治理结构，建立现代企业制度，明确现代企业制度的核心是我国企业公司治理结构调整的关键。企业处于不同的发展时期应有不同的资本经营策略，应根据所处的成长周期，采取相应的策略。外部环境发生变化，企业也应该适时调整自己的资本结构，降低资金的加权平均成本，实现资本结构的优化［3］。

转变企业筹资观念。首先，企业在其筹资活动中，应具有独立的自主权;其次，企业应该自由选择筹资渠道，自我评价各个不同的筹资方案，应在权衡筹资风险和筹资成本的基础上，形成内部最有的资本机构;最后，企业要树立筹资的信用和风险意识。不能忽略筹资风险盲目筹资，导致企业信用的破坏。最终，通过筹资，实现企业价值最大化。

中国人融资喜欢找关系，其实关系不重要，重要的是找对门。筹资有商务模式划分，还有专业分工，程序分工，筹资者需根据投资者的特点，设计自己的筹资模式。 当前，企业的竞争，一方面是产品和服务的竞争，另一方面是企业形象和信誉的竞争。有了好的信誉，可以在缺少资金时筹集到资金，并且可以用较低成本筹集到资金，企业形象本身就是一种无形资产。如果凭给人们留下的“要钱没有，要命一条”的印象，进行再诱人的广告宣传，也筹集不到资金。所以，企业为了长远战略发展，必须注重自身形象建设，注重信誉提高，从而很好地解决筹资问题，使企业步入资金的良性循序轨道［4］。

在发达的市场经济国家中，企业的融资模式主要有两种类型:一是以美国为企业融资代表的证券市场占主导地位的保持距离型融资模式;二是以日本为代表的关系型融资模式。我国企业应根据所在地金融服务产业的情况，结合企业自身的特点选择最适合的融资方式，大胆尝试，勇于突破［5］。

【相关文献】

［1］么娆.企业筹资风险控制与规避［J］.财会通讯，2011(2):19-21.

［2］白青芳.我国企业筹资行为的探讨［J］.沧桑，2008(1):23-25.

［3］马晶.论企业资本结构的优化［J］.中国商界，2010(3).

［4］王玲娜.企业筹资现状及其对策研究［J］.经济师，2005(7).

［5］赵熙君.我国企业多元化筹资模式研究［J］.现代商业，2011(5).