第一章风险投资概论

第一章风险与风险管理概述风险及风险管理应该说不是一个新概念。

早在公元14世纪中叶，当时欧洲地中海沿岸各港口的海上保险就揭开了人类探索风险的序幕。

大约到了19世纪，在英文的使用中，风险一词常常用法文拼写，还主要是用于与保险有关的事情上。

经过两百多年的演义，现代意义上的风险一词越来越被概念化，并随着人类活动的复杂性和深刻性而逐步深化，被赋予了从哲学、经济学、社会学、统计学甚至文化艺术领域的更广泛更深层次的含义，且与人类的决策和行为后果联系越来越紧密，人们通过认识风险、了解风险的主要特征和类型，掌握风险发生、发展的规律，研究风险管理过程，实施风险管理措施，进而降低或消除风险可能带来的损失。

第一节风险的概念一、风险的定义目前，学术界对风险的内涵还没有统一的定义，在《韦氏大词典》中，风险被定义为：①遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性；②导致或暗示着危害或相反机会的某人或某事；③受损失的概率。

由于对风险的理解和认识程度不同，或对风险的研究的角度不同，不同的学者对风险概念有着不同的解释：最早对风险展开系统研究的是美国哥伦比亚大学学者威雷特博士(Allan H. Willett)，他在1901年向哥伦比亚大学提交的博士论文《风险及保险经济理论》中，对风险的定义是：“所谓风险就是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现。

”它包含三层意思：一是风险是客观存在的现象；二是风险的本质与核心具有不确定性；三是风险事件是人们主观不愿发生的。

进入20世纪60年代，学者对风险的认识不断深化，有关风险的有一定代表性的定义是：美国著名的风险管理学家威廉姆斯（C.A.Williams）将风险定义为：“风险是给定的情况下和特定的期间内，那些可能发生的结果间的差异。

”也就是说如果仅有一个结果，则这种差异为0，从而风险也为0；如果有多种可能结果，则风险不为0，这种差异越大，风险越大。

这种变动就是预期结果与实际结果的差异。

20世纪90年代以来的有关风险的描述或定义更确切。

摘要｛产品或服务是企业赖以生存的基础，新产品或新服务是企业赖以发展的源泉。

旧产品的淘汰和新产品的成功研发本身就是企业新陈代谢，不断前进的过程。

在已经到来的２１世纪中，科学技术对国家经济增长和企业发展的贡献越来越大。

技术创新已经成为企业新产品开发的核心和关键。

目前，众多的企业已经充分地认识到了这一点，在新产品开发过程中不同程度地运用了不同的技术创新方法，但是，其中也存在着不少的问题，如新产品开发过程中技术创新的导向问题，技术创新的方式及其选择问题，技术创新过程中的风险及其防范问题和技术创新过程中对人才和企业的激励机制问题等等。

这些问题不仅严重地影响着新产品开发过程中技术创新的成功与否，而且对企业的生死存亡也起着至关重要的作用。

至今为此，国内外的一些经济学家已从不同的领域对技术创新进行了研究和探讨，如美国奥地利籍经济学家熊彼特、英国经济学家Ｐ·ｓｔｏｎｅｍａｎ和美国经济学家Ｌ·Ａ·Ｂｒｏｗｎ等。

前人已明确指出了技术创新在新产品开发中的重要性，并对技术创新的方式做出了一定的解释，提出了规避技术创新风险的一些方法矗本文在前人研究的基础上，根据日前的国情和近期出现的一些现象，综合大量实践，对上述问题提出了自己的见解和解决方法，如对技术创新的需求导向，降低风险的风险投资，股票期权激励等都做出了详细的论述。

希望这些研究对新产品开发过程中的技术创新具有理论上的参考价值和实践上的指导作用。

飚激励关键词：新产品开发技术创新导向＼ＡｂｓｔｒａｃｔＰｒｏｄｕｃｔｓｏｒｓｅｒｖｉｃｅａｒｅｔｈｅｂａｓｉｓｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ’ｅｘｉｓｔｅｎｃｅ．Ｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓｏｒｎｅｗｓｅｒｖｉｃｅａｒｅｔｈｅｓｏｕｒｃｅｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ’ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｅｅｌｉｍｉｎａｔｉｏｎｏｆｏｌｄｐｒｏｄｕｃｔｓａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓａｒｅｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ’Ｓｍｅｔａｂｏｌｉｓｍａｎｄａｄｖａｎｃｅ．Ｉｎｔｈｅｃｏｍｉｎｇ２１ｓｔｃｅｎｔｕｒｙ，ｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｃｏｎｔｒｉｂｕｔｅｍｏｒｅａｎｄｍｏｒｅｔｏｔｈｅｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔｏｆｔｈｅｓｔａｔｅｅｃｏｎｏｍｙａｎｄｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ’Ｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｅｃ／ａｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｈａｓｂｅｅｎｔｈｅｃｏｒｅａｎｄｋｅｙｔｏｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓ．Ｍａｎｙｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｈａｖｅｒｅａｌｉｚｅｄｉｔａｎｄａｄｏｐｔｅｄｍａｎｙｄｉｆｆｅｒｅｎｔｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｖｅｍｅａｓｕｒｅｓｏｆｄｉｆｆｅｒｅｎｔｄｅｇｒｅｅｄｕｒｉｎｇｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓｏｆｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓ’ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｂｕｔｍａｎｙｐｒｏｂｌｅｍｓｓｔｉｌｌｅｘｉｓｔ．ｓｕｃｈａｓｔｈｅｇｕｉｄｉｎｇｄｉｒｅｃｔｉｏｎｏｆｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ，ｔｈｅｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ’Ｓｗａｙｓａｎｄｈｏｗｔｏｃｈｏｏｓｅｔｈｅｍ．ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ’Ｓｒｉｓｋｓａｎｄｈｏｗｔｏｂｅｏｎｇｕａｒｄ．ｔｈｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｍｅｃｈａｎｉｓｍｏｆｓｔａｆｒａｎｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．Ｔｈｅｓｅｐｒｏｂｌｅｍｓｓｅｒｉｏｕｓｌｙｉｎｆｌｕｅｎｃｅｎｏｔｏｎｌｙｔｈｅｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｉｎｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓ．ｂｕｔａｌｓｏｉｎｔｈｅｅｘｉｓｔｅｎｃｅａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．ＵｎｔｉＩｎｏ、Ⅳ．ｓｏｍｅｅｃｏｎｏｍｉｓｔｓｎｏｔｏｎｌｙｄｏｍｅｓｔｉｃｂｕｔａｌｓｏａｂｒｏａｄｈａｖｅｄｏｎｅａｌｏｔｏｆｒｅｓｅａｒｃｈａｂｏｕｔｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｉｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｆｉｅｌｄｓ．ｆｏｒｅｘａｍｐｌｅ，ｔｈｅＡｕｓｔｒｉａｎｅｃｏｎｏｍｉｓｔＪ·Ａ·Ｓｃｈｕｍｐｅｔｅｒ，ｔｈｅＥｎｇｌｉｓｈｅｃｏｎｏｍｉｓｔＰ·ｓｔｏｎｅｍａｎａｎｄｔｈｅＡｍｅｒｉｃａｎｅｃｏｎｏｍｉｓｔＬ·Ａ－Ｂｒｏｗｎ．ｅｔｃ．Ｔｈｅｙｈａｖｅｐｏｉｎｔｅｄｏｕｔｅｘｐｌｉｃｉｔｌｙｔｈｅｉｍｐｏｒｔａｎｃｅｏｆｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｒｍｏｖａｔｉｏｎｉｎｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓ’ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．ｅｘｐｌａｉｎｅｄｔｈｅｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ’Ｓｗａｙｓｔｏｓｏｍｅｄｅｇｒｅｅ．ａｎｄｐｕｔｆｏｒｗａｒｄｓｏｍｅｆｅａｓｉｂｌｅｍｅａｓｕｒｅｓｔｏａｖｏｉｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ’Ｓｒｉｓｋｓ．Ｏｎｔｈｅｂａｓｉｓｏｆｔｈｅｉｒｒｅｓｅａｒｃｈ，Ｉｐｕｔｆｏｒｗａｒｄｍｙｏｗｎｏｐｉｎｉｏｎｓａｎｄｓｏｌｕｔｉｏｎｓｔｏｔｈｅａｂｏｖｅ．ｍｅｎｔｉｏｎｅｄｒｅｆｅｒｒｉｎｇｔｏｔｈｅｒｅｃｅｎｔｓｉｔｕａｔｉｏｎａｎｄｓｏｍｅｒｅｃｅｎｔｐｈｅｎｏｍｅｎａ，ｓｕｃｈａｓｔｈｅｄｅｍａｎｄｇｕｉｄｉｎｇｄｉｒｅｃｔｉｏｎｏｆｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ，ｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆｒｉｓｋｓ，ｔｈｅｓｔｏｃｋｏｐｔｉｏｎｉｎｃｅｎｔｉｖｅｍｅａｓｕｒｅｓ，ｅｔｃ．Ｉｈｏｐｅｔｈｅｓｅｒｅｓｅａｒｃｈｅｓｗｉｌｌｂｅｏｆｓｏｍｅｈｅｌｐｔｏｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔ’Ｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｓ，ｎｏｔｏｎｌｙｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｌｙｂｕｔａｌｓｏｐｒａｃｔｉｃａｌｌｙ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｎｅｗｐｒｏｄｕｃｔｓ’ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｇｕｉｄｉｎｇｄｉｒｅｃｔｉｏｎｒｉｓｋｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｉｎｃｅｎｔｉｖｅ引言自从盘古开天地以来，技术创新ｆｌＪ就一直伴随着人类社会的前进而发展。

注：后边有“（*）”的题目答案不一定正确，请自行斟酌第一章投资银行概论一、不定项选择题1、以下不属于投资银行业务的是 C 。

A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理2、 A 是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。

A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理3、现代意义上的投资银行起源于 D 。

A北美B亚洲C南美D欧洲4、证券市场由ABCD 主体构成。

A证券发行者B证券投资者C管理组织者D投资银行5、通常的承销方式有ABCD 。

(*)A包销B投标承购C代销D赞助推销6、以下属于投资银行的功能的是ABCD 。

A媒介资金供需B构造证券市场C促进产业整合D优化不确定7、投资银行的早期发展主要得益于ABCD 。

A贸易活动的日趋活跃B证券业的兴起与发展C基础设施建设的高潮D股份公司制度的发展二、判断题1、做市商是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。

（×）解析：经纪人是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。

2、商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。

（√）3、我国现行金融业分业管理的实质是：商业银行只能开展存贷款业务，而不能经营投资银行的证券业务、保险公司的保险业务和信托公司的信托业务，而证券公司只能经营投资、经纪和证券自营等业务，不能从事其他业务；保险公司和信托公司也只能严格限定在各自的领域里经营，不得跨行业经营。

（×）4、现代投资银行业组织形式的主流是公司制。

（√）（*）三、简答题1、简述投资银行在金融市场中的地位。

①提供金融中介服务②推动证券市场的发展③提高资源配置效率④推动产业集中2、简述我国投资银行的产生和发展。

答：从1981年恢复发行国债，到1988年允许国债流通，再到1990年上海证券交易所成立，经过一系列试点，终于产生了中国的证券市场，投资银行也应运而生。

第一章风险投资概论一、学习目的本章讲述风险投资及相关概念，风险投资的主要特点，并分地区介绍世界主要国家风险投资的产生和发展状况，阐述风险投资对经济增长的推动作用.二、学习要点1. 理解风险投资的定义及特点。

2。

风险投资与其他投资方式的区别.3。

了解风险投资的产生、发展的过程及主要的发展趋势。

4. 了解风险投资对经济增长的推动作用。

有关风险投资的若干理论争鸣：1。

何谓“风险投资”？2. “风险投资”还是“创业投资”？3. 风险投资是否必须投资高科技项目？4。

风险投资是不是“高风险高收益”?5. 风险投资首先投的是不是“人”？6。

创业板是不是发展风险投资的必要条件？7. 对重建期和成熟期项目的投资是不是风险投资？8。

参股还是控股是不是风险投资的本质要求?9. 风险投资的增值服务是不是一定增值?10。

有限合伙制是不是风险投资机构唯一有效的组织形式?第一节风险投资的定义与内涵一、风险投资（Venture Capital的定义（一定义从世界范围来看, 风险投资已经有半个多世纪的发展历史, 但迄今为止, 学术界对这一概念并无统一的阐述。

常见的对风险投资的定义有：美国全美风险投资协会（NVCA ：创业投资是指由职业资本家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。

强调风险投资是一种权益资本。

欧洲风险投资协会（BVCA :风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或者重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为。

强调其投资行为。

欧洲投资银行：风险投资是为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而进行的以股份形式承诺的投资。

国际经济合作与发展组织(OECD :风险投资是以高科技与知识为基础,从事生产与经营技术密集的创新产品或服务的一种投资行为。

美国《企业管理百科全书》：对不能从股票市场、银行或以银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的投资行为。

成思危:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。

第一章投资银行概论1、核心论：金融体系中的投资银行☐金融是现代经济的核心部门（金融的本质）☐金融的核心业务是资本市场的运作（金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价）☐投资银行是资本市场运作的核心当事人☐投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术2、投资银行的本质☐投资银行是非银行金融机构，它不能通过发行货币或创造存款增加货币供应量，不能办理商业银行的传统业务。

☐投资银行最本源的业务主要是证券承销及证券经纪业务4、投资银行的业务特征第一：专业性。

投资银行所掌握的金融技术本身就具有一定程度的专业性第二：广泛性。

从业务品种上，投资银行业务涉及所有的金融领域第三：创新性。

投资银行的发展与金融业务创新和金融衍生工具的创新密切相连☐投资银行业人员的能力和要求强投资银行的功能：是提供金融中介服务、构造证券市场、优化资源配置、促进产业结构升级。

5、投资银行的业务范围☐1、证券承销：是指中央政府及地方政府部门发行的债券，各种企业所发行的债券和股票，外国政府与外国公司发行的证券，还包括国际金融机构发行的证券。

☐2、证券交易：投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和自营商三重角色。

☐3、证券私募发行：又叫非公开发行，是指发行公司不办理公开发行的审核程序，证券不对外销售，只向发行公司内部或少数特定对象出售的行为。

☐4、兼并与收购：在企业兼并与收购中充当顾问的角色，帮助猎手公司制定并购计划和反并购计划。

☐5、基金管理：包括投资基金及保险基金、养老基金等金融机构的基金管理。

☐6、风险投资：风险投资又称创业投资，是指新兴公司在创业初期和拓展期进行的资金融通，表现为风险大、收益高。

☐7、资产证券化：指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而进行的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。

☐8、金融创新：创立金融新产品，使融资灵活便利，控制了投资风险。

☐9、投资咨询业务：提供咨询服务，帮助其进行市场调查、法规咨询、材料汇编，确定投资方案，评估风险收益。

风险管理概论答案一、单项选择题1. B2. B3. A4. C5. B6. A7. B8. A9. C二、多项选择题1. AB2. ABCD3. ACD4. ABCE5. ABE三、名词解释1. 静态风险指一种再经济条件没有变化的情况下，一些自然行为和人们失当行为形成的损失可能性2. 风险管理指经济单位对风险认识，衡量和分析，优化组合管理技术，以最小成本打到最大安全保障的管理方法。

3. 风险的基本含义是：损失的不确定性4. 指保单列明的不予赔偿的责任5. 风险溢价对于风险资产，投资者要求较高的投资收益从而对不确定性做出补偿，这种超出无风险收益率之上的必要收益率补偿，就是风险溢价。

6. 风险分析指风险识别或风险衡量，他是一项包含了风险管理这两方面在内的更为复杂的任务。

7. 最大可能损失估计在最不利的情况下可能遭受的最大损失额。

8. 纯粹风险纯粹风险:是一种只有损失机会的风险。

9. 自留风险指面临风险的企业或单位自己承担风险所导致的损失，并做好相应的资金安排10. 风险识别风险识别指对尚未发生的，潜在的以及客观存在的风险进行系统，连续的识别和归类并分析产生风险事故的原因四、简答题1. 纯粹风险分类人身风险财产风险责任风险违约风险2. 可保风险的必要条件大量同质风险存在损失必须是意外的损失必须是确定的或可以测定的保险对象的大多是不能在同时遭受损失保费合理，被保险人在济上能承担的起3. 自留风险的筹资措施现付先付非基金制的准备金专用基金4. 专业自保公司的优点有哪些节省保费开支保险责任范围较广增加企业防损工作的内部动力可以使用再保险来分散风险利润来源5. 概述现场调查法的优缺点答：优点：风险管理通过现场调查可以获得第一手的资料，而不必依赖别人的报告。

现场调查还有助于风险经理与基层人员以及车间负责人建立和维持良好的关系。

缺点：现场调查耗费时间多，这种时间成本抵减了现场调查的收益。

而且，定期的现场调查可能使其他人忽视风险识别或者疲于应付调查工作。