上市公司财务分析

上市公司财务分析摘要上市公司的财务描述了公司运作的基本情况，是反映公司运营绩效的重要指标。

无论是对本公司的管理，还是在金融市场上的投资，明确这些财务指标的意义，根据需要合理地选择财务指标，使用有效的方法对这些财务指标进行充分的分析都是必不可少的。

使用多元统计分析方法对上市公司的财务指标进行综合评价是一种比较客观的评价企业财务绩效的方法。

首先，本文对上市公司主要的财务指标和本文所使用的数据进行了解释和说明。

其次，接着对将使用的多元统计分析方法进行简要的介绍。

最后，使用多元统计方法中的因子分析的方法，提取公共因子，对这些主要财务指标进行实证分析：一方面来验证是否与财务分析中衡量各项能力的指标是否一致；另一方面，利用以各个因子各自贡献率为权重建立因子得分函数，对投资者所关注上市公司财务数据进行综合评价。

希望本文能为投资者或管理者进行投资或决策提供一定的思路。

关键词：上市公司；多元统计；因子分析；综合排名；SASAbstractDescription of a listed company's financial operation of the company's basic situation is a reflection of the company an important indicator of operating performance. Whether the management of the company, or investment in financial markets, clearly the significance of these financial indicators, according to the need for a reasonable choice of financial indicators, the use of effective methods of these financial indicators are essential for a full analysis of the. The use of multivariate statistical analysis method for listed companies to conduct comprehensive evaluation of financial indicators is a relatively objective assessment of the methods of enterprise financial performance. First of all, this article listed companies on the main indicators and the financial analysis of the data used in this article for an explanation and description. Secondly, then that will be used for multivariate statistical analysis methods to conduct a brief introduction. Finally, theuse of multivariate statistical methods of factor analysis methods, extracting the public factor of these key financial indicators for empirical analysis: on the one hand, to verify whether the financial analysis of the ability of indicators to measure the same; On the other hand, the use of contribution of each factor for each weight function of the establishment of factor scores of investors concerned about the financial data of listed companies to conduct comprehensive evaluation. I hope this paper to investors or investment managers or decision-making to provide a line of thought.Key words: listed company; Multivariate Statistical; factor analysis; comprehensive ranking; SAS目录摘要 (1)Abstract (2)第一章引言 (4)第二章样本选择及变量介绍 (5)2.1 样本选择 (5)2.2 变量介绍 (5)2.3 样本简单统计 (6)第三章多元统计分析 (6)3.1因子分析 (6)3.1.1 因子分析简介 (6)3.1.2 因子分析模型 (7)3.2 KMO and Bartlett's Test (8)3.3直接因子分析 (9)3.4确定因子数目的因子分析 (10)3.5最大方差旋转法因子分析 (11)3.6 因子得分 (13)第四章结论的应用 (14)4.1各因子得分及综合排名 (14)4.2 股票软件 (17)第五章结束语 (17)参考文献 (18)致谢 (19)第一章引言现在关于公司财务质量评价还没有非常成熟的理论体系。

其相关研究主要有公司价值评估体系及公司业绩评价指标体系的研究，主要运用杜邦财务分析体系和沃尔评分法对企业的财务状况进行综合评价。

我国在实践操作中所广泛采用的分析评价方法主要有以下3种：一是诚信证券评价系统。

根据各上市公司公开披露的有关资料，通过对上市公司当年的盈利水平、发展速度和财务状况方面的六个指标(包括净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长率、负债比率、流动比率和全部资本化比率)分别进行考核，然后按各指标的重要性不同确定各指标在综合评价时的权重。

二是《上市公司》评价系统。

从1999年开始进行的“沪市50强上市公司”评选活动，采用主营业务收入、净利润、总资产和市值四个指标来评价公司的财务质量。

三是国有资本金评价系统。

中联财务顾问有限公司和财政部统计评价司的有关专家成立课题组，借鉴国有资本金效绩评价指标体系，结合我国上市公司的特点，建立上市公司业绩评价系统。

该评价系统以财务效益为核心，并综合资产运营、偿债能力和发展能力等方面情况，设置了多层次的评价指标体系。

这些评价有很多是基于某几项财务指标的单方面分析，在企业综合评价方面大都是采取加权的方法，这种方法要求各评价指标之间相互独立，但事实上企业的各项指标之间有着或多或少的联系，因此剔除这些相关关系才能够更好的评价企业的经营绩效及效益。

在加权时在权值的取值上也是比较“随便”的,权值的选取没有合理的依据，完全凭主观。

但近几年来对上市公司的业绩综合评价正逐步走向科学化，例如层次分析法(AHP)，模糊评价法及其深化灰度理论模型在上市公司的经营绩效评价中得到越来越多的应用，从美国引入的EVA财务管理方法也被越来越多的学者所采用，统计学的多元统计方法在这方面大显身手（特别是因子分析法）。

因子分析法是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。

它能把多个变量化为少数几个综合变量，而这几个综合变量可以反映原来多个变量的大部分信息，面对众多的财务数据起到降维的作用，而且使用这种方法得出的综合得分结果更具客观性，能一定程度上避免赋值的主观性。

本文运用SAS和SPSS软件，根据互联网上的“和讯数据”提供的上市公司财务数据，选取的部分公司的部分数据为样本进行因子分析，通过财务综合评价以反映各公司的综合实力，从实证分析的角度为拓展财务综合评价的定量测试方法方面进行了初步探索。

在本文的写作中大量参考了前辈的文章，重点参考了2007年4月、第26卷、第2期的《兰州交通大学学报》中的王波和冉美华的文章《因子分析在财务综合评价中的应用》。

该文章简单易懂而有一定深度，实在是不可多得的好文章。

第二章样本选择及变量介绍2.1 样本选择本文数据样本选自互联网，具体位置为“和讯网>股票>数据频道>上市公司”，第一页和第二页，数据时间为2009年第1季度。

考虑到被ST的公司存在一定的问题，所以去除被ST和数据不完整的公司，共31个上市公司，20个变量。

像万科A、TCL集团、川化股份、中兴通讯、长城电脑这样的知名上市公司也在样本里面。

2.2 变量介绍表1：变量解释说明表2.3 样本简单统计表2：31个样本的均值和方差第三章多元统计分析3.1因子分析3.1.1 因子分析简介统计分析方法是一种“透过现象看本质”方法。

应用该方法，可以从统计数据中发现经济活动的规律性和因果关系，所以在经济分析中大量用到统计学分析方法。

因子分析法是主成分分析法的推广和发展。

它通过对一组变量(指标)之间的相互关系的研究，综合成少数几个综合性因子，并将原始变量再现为这些因子的一种线性线性组合。

同时，利用变量之间的相关情况或者样品之间的相似情况，还可以研究变量或者样品之间的相关性。

如果研究变量之间的相关性，一般是从相关系数矩阵出发的，称为R型因子分析；如果研究对样品进行分类，一般是从相似系数矩阵出发计算的，称为Q型因子分析。

在多种指标综合评价中，人们一般应用的是R型分析。

通常指的因子分析指的就是R型因子分析,本文所指的因子分析就是R型因子分析，从相关系数出发的。

因子分析是一种很有效的降维和信息萃取方法，因子分析是一种把错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的多边统计分析方法，起到简化观测或评价系统的作用。

因子分析法是在尽量减少信息丢失的前提下，从众多指标中提取出少量的不相关指标，然后再根据贡献率定以权重，进而计算出综合得分，其计算结果更为准确、客观、操作性比较强。

因子分析中有多种确定因子变量的方法，如基于主成分模型的主成分分析法和基于因子分析模型的主轴因子法、极大似然法、最小二乘法等，其中基于主成分模型的主成分分析法是使用最多的因子分析方法，也是本文采用的因子分析方法。

因子分析具有以下几个显著的特点：第一，因子变量的数量远少于原有指标的数量，对因子变量的分析能够减少分析中计算的工作量；第二，因子变量不是对原有因变量的取舍，而是根据原始变量的信息进行重构，它能够反映原有变量的大部分信息；第三，因子变量之间不存在线性相关关系，对变量的分析较为方便；第四，因子变量具有命名解释性，即该变量是对某些原始变量信息的综合和反映。