【学习课件】第七章衍生证券投资分析

4. 葛兰维的移动平均线八大法则
卖出时机的四项法则： （5）股价在移动平均线之上运行，连续数日大 涨离移动平均线愈来愈远，表示近期内购买股票者， 皆获利颇丰，随时会产生获利回吐的卖压，暂时卖出 股票较妥。 （6）移动平均线从上升逐渐走平，而股价从上 向下跌破移动平均线时，卖压渐重，是卖出时机。 （7）股价在移动平均线下方运行，回升时未突 破移动平均线，且移动平均线有从跌势减缓趋于水平 又转而下跌的趋势时，是卖出时机。 （8）股价在移动平均线上徘徊，而移动平均线 却继续下跌，宜卖出股票。
二、支撑线和压力线
1. 支撑线和压力线的定义 支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价 位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回 升，这是因为多方在此买进造成的。支撑线起 阻止股价继续下跌的作用。 压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价 位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是 因为空方在此价位抛出造成的。压力线起阻止 股价继续上升的作用。
3. T形与倒T字形
T字形、倒T字形和十字星（见图例7-5）。
图例7-5 T字形、倒T字形和十字星
4. 大阳线和大阴线
大阳线一般出现在上升的趋势中。大阴线 一般出现在下降的趋势中。必须结合K线的组合 形态分析。
图例7-6 大阳线和大阴线
4. 小阳线和小阴线
小阳线和小阴线：都表明了行情的无奈， 一般出现在行情难以确定的态势中。
二、技术分析的应用方法
1. 形态分析是技术分析的核心 从表面上看，技术分析是我们在利用技术 分析工具分析股票的价格走势，但本质上是在 分析人做事的规律。认真地研究了人，也就明 确了人做事的原则。人做的事都遵循固定的模 式，都具备相同的规律。然而，人的思维方式 又受市场环境的制约。因此，使自己的思维同 市道同步就显得十分重要。

一般使用红利贴现模型来确定证券的内在价值，即通过 一定折现率或风险调整率把未来一连串收入折算成为现在价 值，并以此确定证券的内在价值。
证券的投资价值
优先股的投资价值
非参加优先股的评 价
参加优先股的评价
案例
面额100元的非参加优 先股，年约定股息为8 元，投资期望的最低 收益率为12%，则该 优先股的价值评价为 多少？
根本性和持续时间长的特点。
宏观经济运行对证券市场的影响
反映宏观经济运行状态的基本变量 国内生产总值与经济增长率 消费总量 投资总量 货币供应量 财政收支 失业率 通货膨胀率 利率 国际收支 汇率
宏观经济运行对证券市场的影响
——国内生产总值与经济增长率 国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济运
证券的投资价值
普通股的投资价值
——基本评价模式
——零增长模型
实际运用中，评估 普通股的价值具有 相当难度，这主要 是用以评价的各项 参数都是未知数， 不易恰当确定。上 列公式中，又都是 未知数，需要进行 预测。
零增长模型案例
某普通股面值l元，每年获利0.08元，无风险资产的收益 率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔系 数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的 合理投资价值。
普通股的投资价值
——变动型普通股的评价模式 假定股利增长率在持有期间维持在异常高或异常低的水 平ga，而一直到持有期结束时才恢复为正常增长率g
案例：假定某股票面值1元，基年股利为0.4元，未来3年 的增长率为10%，然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长，预期投资收益率为12%，则该股票的评估价值为
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在 价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等 诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一

03 期货基础知识
期货定义及分类
期货定义
期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定时间和地点交 割一定数量和质量的标的物。
期货分类
根据标的物不同，期货可分为商品期货、金融期货和其他期 货。
期货合约要素
报价单位
交易单位
每份期货合约代表的交易数量， 如10吨大豆、1000桶原油等。
期货价格的计价单位，如元/吨、 美元/桶等。
期权合约要素
标的资产
期权合约中约定的买卖 对象，可以是股票、债
券、商品、外汇等。
行权价格
到期日
权利金
期权合约中约定的买卖 标的资产的价格。
期权合约的到期期限， 到期后期权将不再有效。
购买期权所需要支付的 费用，也就是期权的价
格。
期权价格影响因素
标的资产价格
行权价格
剩余到期时间
波动率
无风险利率
标的资产价格与期权价 格呈正相关关系，标的 资产价格上涨，则看涨 期权价格上涨，看跌期 权价格下跌；反之亦然 。
最小变动价位
期货价格变动的最小单位，如1元 /吨、0.01美元/桶等。
交易品种
期货合约规定了交易的具体品种， 如大豆、原油等。
每日价格最大波动限制
为了防止非理性过度波动，交易 所通常会对期货合约的每日价格 最大波动幅度进行限制。
期货价格影响因素
供求关系
当市场需求大于供应时，期货价格上 涨；反之，当市场供应大于需求时， 期货价格下跌。
适用范围
Black-Scholes模型适用于欧式期权和一些路径依赖程度不高的美式期权的定价和估值， 也可用于其他衍生证券的定价和风险管理。
06 衍生证券的风险管理
市场风险管理

15
三、分形市场理论——非主流理论
1、对EMH旳实证检验与质疑
2、分形市场理论Fractal Market Hypothesis FMH.是20世纪数学领域最 主要旳科学成就之一——“分形几何学”在资本市场定价理论中旳详细利用。 分形是指一种对象，它旳一种部分以某种方式与整体有关，并在空间形状和 时间序列方面是“自相同”旳。树木、雪花、山峰、海岸线和星座分布等。
第七章 证券投资分析与资本市场理论
本章学习要求： 1、了解证券投资基本分析与技术分析旳概念、特点、假设前提与比较 （第八章1节） 2、熟悉股票投资价值评估（2种常见旳措施：定性和定量）（第八章2节） 3、了解证券市场旳不同理论与措施（第九章） 本章涉及：第八章、第九章。分三节简介。
1
第一节 证券投资旳两种分析措施
1、证券市场在证券价格形成过程中充分 反应了全部可知旳信息，则称其为“有效率市 场”。
市场有效性集中体现在证券价格上。即
在任何时点上，可取得旳信息都反应在价格
中，价格成为证券内在价值旳最佳旳反应。 是主流理论。
12
3、有效市场旳划分
弱型有效市场 市场效率旳最低程度。它指目前旳证券价格能够充分反应价格历史序列中 涉及旳信息，将来证券价格旳变动将与目前及历史价格无关，从而投资者 不能从对证券以往旳价格旳分析中导出可取得超额利润旳投资策略。
行贴现计算旳一种措施。这种措施也称为“收入-资本化旳定价措施”。
5
在贴现现金流量旳一般模型中，股票旳价值应等于该股票持有者预期 能得到旳现金流量旳现值。实质是“将来收益旳贴现”。也可用下式表达：
n
P
CFt
t 1 (1 r )t
式中：P或V——股票旳价值
n——股票持有期

执行时的价值
X
ST 盈利
到期时的期权价值
0 看跌期权买方的收益 =
若 ST >= X
X - ST 若 ST < X
盈利
执行时看跌期权的价值 ST
X
案例 • 看涨美式期权，标的资产IBM股票1000股，
期权价格5美元／股，执行价格105美元。当2 月20日，股票市场价格为112美元，买方选择 执行期权。
合约到期日
在合约有效期内 随时都可执行
只能在合约 到期日执行
• 股票期权是以期股票权为类标型的资(II产I)的期权。
• 指数期权是以股票市场指数为标的资产的看涨期 权和看跌期权。指数期权不需要卖方在到期日交 割指数，采用的是现金结算方式。
• 期货期权的购买者有以执行价格买入或卖出特定 期货合约的权利。期货期权合约条款的设计是以 期货价格为标的物。在到期日，期权买方会收到 目前期货价格与执行价格之间的差额。
• 期权的收到益期与时风险的特期征权价值
– 买入看涨期权 – 卖出看涨期权 – 买入看跌期权 – 卖出看跌期权
期权的收益与风险特征
盈亏
买入看涨期权
Pc
0
X
标的资产价格S
-Pc
卖出看涨期权
期权的收益与风险特征
盈亏
买入看跌期权
Pp
0
X
标的资产价格S
-Pp
卖出看跌期权
期权合约小结
• 期权投资的意义 期权投资管理
保护性看跌期权
• 问题：有一投资者想投资某种股票，却不愿承担超 过一定水平的潜在风险，如何实现？
• 策略：买入股票的同时，购买该股票的看跌期权。
收益
0 -p -S0
股票

1
2
In(S / X) (r 2 / 2)T
d1
T
d2 d1 T
欧式看跌期权的定价模型为:
e d d P X rN T () S( N )
2
1
4- 30
其中，C — 看涨期权的价格 S — 标的资产的现行价格 X — 期权的协议价格 r — 无风险利率 T — 以年表示的期权期间 In〔·〕 — 自然对数 e — 自然对数底的近似值〔2.71828〕 σ — 标的物价格的波动率 N〔·〕— 累积正态分布函数 P — 看跌期权的价格
4- 26
4.期权合约的履约价值〔内在价值〕
在期权有效期内的任何时点上买方行使期权所 得到的收益。
〔１〕看涨期权在t时点的履约价值
(St-K) ×m 假设St>K〔价内〕
ＥVt=
0
假设St K〔价外或价平〕
其中：EVt ——期权合约在t时点的履约价值
St ——标的物在 t时点的市价
K —— 标的物协议价格
4- 12
〔三〕期货交易的功能
１.风险转移功能 〔1〕风险转移功能的原理
期货价格与现货价格变动趋势大致一致 价格受共同因素影响〔基差稳定〕价格变动趋势 一致
4- 13
期货价格=现货价格+到特定交割期的持有本钱 基差=现货价格-期货价格 影响基差的因素：现货价格、利率、交割期限 套利者使基差恢复正常 期货价格与现货价格的收敛性
2.简便高效对冲机制
3.没有信用风险，只有价格风险
4- 19 三、套期保值
〔一〕套期保值概念 在现货市场上买进或卖出某种金融资产的
同时，做一笔与现货数量相当但方向相反 的期货交易，以期在未来某一时间通过期 货合约的对冲来弥补因现货价格变动带来 的风险。

覆盖阴线 下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现 三条连续大阴线， 是股价隐入谷底的 征兆，行情将转为 买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳 线之后出现三根连 续小阴线，这是蓄 势待发的征兆，股 价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表 将有大行情出现， 但约可持续七天 左右的涨势，为 买进时机.
7
19.76
4
现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三 档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节 主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其 创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼 斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部 分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分 析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外 盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显 示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如 内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人 愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大 体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。 射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可 能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型 熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶

第7章 金融衍生市场
学习目标 主要内容 思考与练习
2020/3/21
1 掌握金融期货市场的相关基本概念及其类型。 2 掌握股指期货的基本概念及其交易。 3 掌握金融期权市场的相关基本概念及其分类。 4 了解金融期权的盈亏分布。 5 熟悉权证市场的基本概念及其交易。 6 熟悉金融互换市场的相关基本概念及分类。
确定时间,按照事先约定的价格买卖一顶数 量的某种金融资产的合约 金融期货合约:指协议双方约定在将来某一 特定的时间按约定的条件买入或卖出一定 标准数量的某种特定金融工具的标准化协 议
2020/3/21
2）二者的比较
（1）在交易所内集中交易 （2）合约标准化 （3）保证金与逐日结算 （4）交易的参考者 （5）头寸的结束
保的合约。
2020/3/21
(3)外汇期货的交易
举例7－2：美国某进口商5月7日从中国进口价值 3750000港元的货物，双方约定3个月后支付货款， 当时的现汇汇率是7.7303港元／美元。为了防止港 元升值而增加进口成本，美国进口商决定对3750000 港元进行套期保值，因此，他买入6份9月港元期货 合约。期货价格是7.7293港元／美元，每份合约的 交易单位是625000元。3个月后港元真的升值了，这 时的现汇汇率是7.5686元／美元，而9月港元的期货 价格是7.5696港元／美元。该美国进口商通过期货 合约避免了汇率上涨带来的损失，下面我们对这一 交易过程进行讨论。
下面用一个例子来加以说明（空头套期保值）：
举例7－1：某投资者持有面值为100万美元的长期国库 券，市场上预期利率将在未来的几个月中上升，亦即该投 资者持有的国库券有价格下降的风险。为降低利率上升所 造成的风险，该投资者在9月1日卖出10手第二年3月到期 的长期国库券期货合约，其价格为100。到第二年2月15日 ，现货长期国库券的价格由上年9月1日的128:12下降到 113:29，期货长期国库券的价格下降为87:18。该日投资 者买回10手期货合约，此时，他在现货市场亏损144687.5 美元（14 15/32×1000000），在期货市场盈利124375美 元（12 14/32×100000×10）。这样利用利率期货进行套 期保值，尽管亏损没有被完全抵消，该投资者的损失由 144687.5美元减至20312.5（144687.5-124375）美元。

❖ 假定6月底，股票确实发生了下跌，M公司股价跌至 9元，大盘股指1970点。考察该投资者的盈亏。
期货交易与远期交易的比较
1. 在交易对象上，远期交易是以证券实物为交易对象， 而期货合约交易是以标准化合约为交易对象；
2. 在交易合约的内容上，远期合约由交易双方协商，而 期货合约由期货交易所制定为标准化合约；
3. 互换的种类
利率互换、货币互换、股权互换、信用互换及衍生互 换等
2. 利率互换与比较优势
表面上两公司在贷款时存在比较优势。考虑信 用风险后，实际上该比较优势是由长期和短期 贷款不同的信用价差导致的。
❖ 互换合约设计： ❖ 考虑：
❖ 甲公司希望获得浮动利率贷款而乙公司希望获得固 定利率贷款。
B公司
LIBOR
货币互换
1.货币互换的概念
货币互换是指一种货币的本金和利息与另一种 货币的本金和利息进行互换。 通常，在货币互换中，两种货币的期限、金额 相同或相近，计息方式相同。
货币互换举例
❖ 假定A、B两个公司各自在美元和英镑的五年 期信贷市场上适用的利率如下图所示：
A公司在各种货币借贷市场上拥有绝对优势； B公司在英镑借贷市场上有比较优势。
（二）证券期权交易与证券期货交易的区别 1．买卖标的不同 2．交易方式不同 3．履约方式不同 4．保障责任制度不同 5．交易双方的权利与义务关系不同 6．交易双方的风险与收益不同
第二节 互换
2. 互换的特征
（1）互换交易通常属于场外交易 （2）互换交易常常通过金融中介进行 （3）互换的灵活性和创新性比较强 （4）互换交易存在信用风险
第一节 远期与期货
2. 证券期货交易的特点 （1）交易的对象是标准化的合约。 （2）交易的场所是期货交易所。 （3）期货交易的交割期限相对固定。 （4）期货交易实行保证金制度。 （5）期货交易的投机性强。

三、行业的基本分析 （一）行业的结构分析
❖ 行业结构分析主要涉及到行业的资本结构、市场结构 等内容。行业的市场结构是行业分析中十分重要的一 个问题。根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商控 制价格的能力、新厂商进入该行业的难易程度、是否 存在非价格竞争等因素，行业的市场结构分为完全竞 争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种类型，如表 7-1所示。
四、宏观经济政策对证券市场影响分析 （一）财政政策对证券市场影响
1.财政政策的主要手段
（1）国家预算 （2）税收 （3）国债 （4）财政补贴 （5）转移支付制度
❖ 2. 财政政策的运作机制
（1）短期财政政策的影响 （2）中长期财政政策的影响
（二）货币政策对证券市场的影响
❖ 1. 主要的货币政策
❖ 2. 失业率
失业率是指那些愿意就业但没有合适就业机会 的人数与全社会劳动力的比率。它反映两种现象： 社会经济活动的萎缩，总供给水平下降；社会需求 能力下降，宏观经济的势头必然趋于下降。
失业率的变化同经济增长呈反方向关系：经济 繁荣时，失业率下降，股票市场走高；经济萧条时， 失业率上升，股票市场低迷。
❖ 3. 通货膨胀
通货膨胀是指货币供给过多而导致物价总水平的 持续上升，通常用物价指数的变动度来衡量。常用 的衡量指标有消费价格指数（CPI）和生产价格指数 （PPI）。
一般认为，温和的通货膨胀不会对股市产生负 面影响，甚至有可能推动股价上升。而恶性通货膨 胀则与此相反，它会造成社会经济失去效率，企业 经营严重受挫，盈利水平下降，投资者无意长期投 资股票，股价会下跌，乃至暴跌。
❖ 1. 主要的货币政策
（2）再贴现政策，是指中央银行对商业银行用其持有的未到 期的票据向中央银行再贴现的政策规定。再贴现政策包括再贴 现率和再贴现条件的确定。

（二）宏观经济政策分析
1．财政政策。财政政策是政府依据客观经 济规律制定的指导财政工作和处理财政关 系的一系列方针、准则和措施的总称。
（1）财政政策手段及其对证券市场的影响。 主要包括国家预算、税收、财政补贴、国 债、财政管理体制、转移支付制度等。
(2)财政政策的种类及其对证券市场的影响。 财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财 政政策和中性财政政策。
（二）证券市场供给的决定因素与 变动特点
1.上市公司质量。
上市公司的质量状况影响到证券市场的前 景、投资者的收益及投资热情、个股价格 及大盘指数变动，这些因素将直接或间接 影响证券市场的供给。上市公司质量与经 济效益状况是影响证券市场供给的最根本 因素。
2．上市公司数量。
上市公司数量直接决定证券市场供给。宏 观经济运行良好，融资的需求必然增加从 市场设立制度来看，市场的增加或减少会 影响市场证券的供给。当证券市场处于牛 市的情况下，大量的场外资金流人股市， 为上市公司的增发、配股提供了资金支持， 也为非上市公司的首次公开募股（IPO）营 造了良好的市场氛围，进而能够增加市场 上的股票供给量。反之，当证券市场处于 熊市的时候，市场的资金面压力增大，从 而不利于股票有效供给的增加。
2.周期型行业.周期型行业的运行状态与经 济周期紧密相关。当经济处于上升时期， 这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时， 这些行业也相应衰落，且该类型行业收益 的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济 的周期性。 3.防守型行业。防守型行业的经营状况在经 济周期的上升和下降阶段都很稳定。这种 运动形态的存在是因为该类型行业的产品 需求相对稳定，需求弹性小。甚至有些防 守型行业在经济衰退时期还会有一定的实 际增长
二、行业的一般特性分析
（一）行业的市场结构分析 （二）经济周期与行业分析 （三）行业生命周期分析

经长期下跌，止跌企稳后，在低位 突然放量是一轮上升行情的前兆。
四个主要特征： ➢ （1）股价经历了较长时间段的下跌过
程； ➢ （2）股价经历了止跌企稳的确认； ➢ （3）股价处于低位状态； ➢ （4）放量过程具有突发性特点。
多头低位放量 长期下跌 低位确认
止跌企稳确认 放量性质确认
➢ 当反向认同程度减小，成交量呈缩量状态，多空能 量也趋于平衡，此时市场反转随时可能发生。
➢ 由于市场心理的复杂性及庄家的骗线骗量行为，在 股票走势中所表现出来的量价关系决不可简单而论。
三、技术分析的要素
（三）量价分析的重要概念
放量、缩量、背离、同步是四个非常重要的概念，它们不仅形成了 整个量价关系的基础，也对股票的未来走势产生深刻的影响。
当一个公司的资本成本由资本市场决定时，公司 的获利能力取决于两个方面：公司选择开展主业 的行业，即行业选择；公司在既定行业中所采取 的保持竞争优势地位的竞争战略，即竞争定位。 1.公司获利能力分析：行业选择的影响 决定行业竞争激烈程度的三个因素：现有企业之 间的竞争程度；新入企业的威胁；企业的谈判地 位。 2.公司竞争地位分析 两种基本的竞争定位战略：成本主导型；差异营 销型。
三、技术分析的要素
（四）成交量与价格趋势的关系 1、先有量，后有价； 2、高位放量，卖压增加，低位放量，买气增加； 3、价创新高，而量萎缩，潜在反转； 4、上涨已久，量剧增而价滞，潜在反转； 5、下跌已久，巨量暴跌创新低，潜在反转； 6、下跌已久反弹，而后下跌，价不创新低，量创
新低，潜在反转； 7、趋势反转，形态突破时，量决定可靠性。
五、技术分析中应注意的问题
➢ （一）技术分析必须与基本分析结合使用， 单纯的技术分析是不全面的。
➢ （二）注意采用多种技术分析方法综合研 判，切记不能用某一种方法得出结论。

主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行

.
江恩二十一条买卖法则内容
1、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。
2、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。
3、永不过量买卖。
4、永不让所持仓位转盈为亏。
5、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。
6、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。
7、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。
现的价位水准上。 6 有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。
.
江恩循环理论主要内容
江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这 些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形 化的揭示了市场价格的运行规律。
江恩认为较重要的循环周期有： 短期循环：1小时、2小时、4小时、......18小时、24小时、3周、7周、13周、
.
江恩十二条买卖规则内容（非常复杂）
1、决定市场的走势； 2、在单底、双底或三底水平入市买入； 3、根据市场波动的百分比买卖； 4、根据三星期上升或下跌买卖； 5、市场分段波动； 6、利用5或7点波动买卖； 7、成交量； 8、时间因素； 9、当出现高低点或新高时买入； 10、决定于大势趋势的转向； 11、最安全的买卖点； 12、快速市场的价位.波动。
.
第八册目录：
年度预测 江恩周时间计算器估测股市和期市趋势 我的预测方法基础 江恩角度线 怎样分析期货周期 利用时间周期预测谷物 椭圆 分形几何 从无序到有序 封闭球体 复数 摆线 周期的转换 空间和扭曲的分析 行星运动 作为时间尺度的行星 时空形态 小麦曲线
.
上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方 关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走 势提供了有力的工具。熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机， 成为股市的赢家。