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我国外汇储备规模影响因素的实证分析

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我国外汇储备规模影响因素的实证分析
摘要：近年来，我国外汇储备不断增加，截止2011年底已经超3万亿美元，继续稳居世界第一。

巨额的外汇储备在一定程度上有利于维护我国的经济安全,但是持续过快的增长,也给我国的经济带来了许多不利影响。

本文对1990-2010年影响我国外汇储备规模的各因素进行了回归分析,并对此提出若干解决措施。

关键词：外汇储备规模；影响因素；实证分析
近年来,随着我国经济的发展和对外开放程度的提高,我国的外汇储备量不断地创出新高。

2006年12月末,我国外汇储备的余额突破了万亿美元大关,而早在同年2月份,我国的外汇储备就超过了日本,成为世界上第一外汇储备国。

1.初步估计
根据fr=β0+β1*iop+β2*deb+β3*e+β4*bd+β5*im+μ利用ols方法进行估计，结果如下： fr = 7051.111616 +
0.03423847691*iop + 2.911251488*deb -21.25569124*e +
12.92739614*bd + 0.3696619112*im
由于r-squared=0.97 adjusted r-squared=0.965 且f的p值远小于0.05的检验水平，所以各因素与外汇储备的总体线性关系显著。

但是iop,deb,im参数的估计值未能通过假设检验(0.05)，因此可能存在多重共线性的问题。

2.多重共线性检验及修正
用辅助回归检验，即用其余解释变量来对剩余的某一个做回归分
析，发现：
i m = 9 3 4 . 4 4 3 8 9 4 6 + 0 . 7 8 5 0 1 1 2 9 2 3 * i o p + 2.341070495*deb - 3.670315207*e + 0.9081607265*bd拟合程度最高，其adjusted r-squared=0.98，f-statistic=265.8560，prob(f-statistic)=0.000000，且只有bd的系数未通过显著性检验。

这样，我们有充分的理由相信各解释变量之间存在高度的相关性，修正多重共线性是有依据的。

在进行模型修正的时候，先找出最简单的回归形式，即分别做出fr与iop,deb,e,bd,im的回归, 找到初始的回归模型。

最终，选择拟合度最好的fr = -2259.421996 + 2.009000061*im模型为初始回归模型，逐步将解释变量带入模型进行线性拟合,然后进行t检验,接受通过t检验的解释变量,剔除未通过t检验的解释变量,这个过程反复进行,直到此回归方程中没有出现无法通过t检验的解释变量为止。

另外再综合考虑模型的经济含义,我们得到多重共线性修正后最优的模
型:fr = 6505.069332 + 1.287989864*im - 18.2670727*e+ 14.01259359*bd
3.异方差检验及修正
由于样本容量为21，数量较小，解释变量个数为3个（>1），采用包含交叉项的white检验。

在eviews中包含交叉乘积项的white 检验的obs*r-squared（19.05）后面的伴随概率（0.024）小于显著性水平0.05，表明拒绝模型h0:不存在异方差的假设，即此模型
存在异方差的问题。

根据t的p值设定w=1/abs(resid)利用加权最小二乘法（wls），其修正的结果如下表：
修正后的各解释变量的概率p值基本接近于0，因此在显著水平0.05下，t检验均是显著的。

f值为1617.786，prob(f-statistic)= 0.000000，明显大于临界值，说明模型具有显著的线性关系。

adjusted r-squared为0.998，可见调整后的回归模型整体拟合很完美。

继续对其做white检验：此时，包含交叉乘积项的white检验的obs*r-squared（15.49336）后面的伴随概率（0.078）超过了0.05，接受不存在异方差的原假设，表明可以认同模型同方差。

4.自相关检验及修正
从修正后的模型中得到d.w值为1.555104，样本容量为21，模型中解释变量的个数为3，在显著性水平0.05下，d的临界值
dl=1.026，du=1.669，d.w值在此区域内，无法判断此模型是否存在自相关的问题，得采用另法。

利用最小二乘法我们可以发现对残差做关于残差上一期的一元线性回归，模型拟合度极差adjusted r-squared=-0.042570，f检验t检验均未通过，因此可以认为残差与上一期的残差不存在一阶线性关系，故不考虑自相关问题。

5.结论
因此最终模型为：
fr = 6526.335316 + 1.22985529*im - 18.16883044*e+
14.07853329*bd。

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影响我国外汇储备适度规模诸因素的实证研究

影响我国外汇储备适度规模诸因素的实证研究

（ ）影响外汇储备规模的因素 一
・５・ ３
、
外汇储备规模 的理论与现实考察
２ 世纪 ７ ｏ ０年代 ，随着 布雷 顿森林 体 系的崩 溃， 各国货币纷纷与美元脱 钩 ，汇率制度 由固定汇率制转 向实行浮动汇率制 。外汇市场上汇率 的频繁波动 ，使 各 国的外汇储备增长很快 ，在 国际储备总额 中所 占的 比重越来 越大 。据统计 ，１５ ９０年世界 国际储备 中外 汇储备 所 占比重 仅 为 ２ ．％，１９ ７５ ９０年 则 达到 ８ ％ ， ８ 此后一直保持 在 ８ ％ 以上水 平。 因此 ，外 汇储 备持 ０ 有问题越来越受到各国政府和学者的重视。货币主义 学派认为 ，外汇储备 的需求 主要取决于国内货 币供应 量的增减 。美 国著名 国际金融专 家罗伯特 ・ 特里芬在 １６ 年出版的 《 ９０ 黄金 与美元 危机》 中通过对 ６ ０多个 国家的外汇储备与进 口的比率进行分析 ，认为一国的 国际储备应与它 的进 口额保持一定 的比例关 系，这一 比例以 ４ ％为标准 ，以 ２ ％为最低 限。如果该 比例 ０ ０ 低于 ３％，就必须对 国际 收支进行 调整 。世界银 行 ０ 在 （９５ １８ 年世界发 展报告 》 中认 为 ，足 以抵付 三个 月进 口额的储备水平有时被认为是发展中国家的理想 定额 。经济学 家 Ｈ ｌｒ Ａ ａ ａ 利用成 本收 益法考 ｅｅ 和 ｇｒ ｌ ｌ ｗ
及持续努力不足的问题 。 第三 ，大力开展生态环境建设宣传 ，提高各主体 的生态意识 ，提高对于生态价值的认识。
参 考文 献 ：
出是努力的结果 ，故 中央政府应选择 分成补贴方式 。 而在分成补贴方式下 ，如果有一次性补贴总额数作为 参考 ，则式 （５ （６ （７ （８ ２ ） ２ ） ２ ） ２ ）为契约设计 中的
我国外汇储备规模的影响因素分析

我国外汇储备规模的影响因素分析

我国外汇储备规模的影响因素分析作者：黄薰好王惠郝思敏刘月燕来源：《商场现代化》2019年第06期摘要：在国际化进程日益加速的经济全球化时代，外汇储备对于一个国家有着维持收支平衡，提高国际市场的竞争力，提升国际地位的重要作用。

选取六个重要解釋变量，采用1991年-2017年的年度数据，运用E-G两步法协整检验和误差修正模型研究变量之间的关系。

发现外汇储备与进出口差额、国内生产总值呈同方向变动关系，而与其他四个影响因素呈现反向变动关系。

其中，短期货币供给量促进外汇储备的增加，长期货币供给量增加会放缓外汇储备的增加。

关键词：外汇储备；协整检验；误差修正模型；实证研究引言：外汇储备与一国的国际收支平衡、国际贸易、国际地位有着密不可分的联系。

对于发展中国家来说，一般需要高于国际平均水平的外汇储备，但是外汇储备也是一把双刃剑：一方面，适度的储备量对于稳定一国汇率、国际收支平衡、拓宽国际贸易是有利的。

另一方面，大量的外汇储备会导致通货膨胀，产生许多其他负面的影响。

我国的外汇储备规模在改革开放以来持续增长，总量已经达到了世界储备的1/3，但是由于近几年人民币升值，加之受到贸易保护主义的影响，我国的外汇资产稍微有一些缩水的现象。

中国作为国际经济实体中不可或缺的一部分，在国际经济贸易中扮演着重要的角色，研究当前我国外汇储备规模的影响因素，建立模型对外汇储备规模进行研究具有重大意义。

一、文献综述1.国外文献综述罗伯特·特里芬（Robert Triffin）演示了一种各国采用的广泛方法，他运用外汇储备规模与进口额的比率来判断一个国家的外汇储备水平。

罗伯特·特里芬的研究结果表明，外汇储备与进口额的标准比率为40%，而30%以下则需要对其调整，20%为最低标准。

卡包尔·范等尝试着从定性角度去研究影响外汇储备的因素。

包括国际收支平衡、政府的调节力度、国家的经济等方面去研究外汇储备需求量。

他们的研究为后期研究者的研究指明了方向，但是只是从定性的角度进行了解释，并未进行定量化分析。

我国外汇储备影响因素的实证分析

我国外汇储备影响因素的实证分析

我国外汇储备影响因素的实证分析摘要：在开放经济条件下，外汇储备反映了一个国家调节国际收支和稳定汇率的能力，标志着一个国家的金融实力和国际经济地位。

上世纪90年代末期以来，我国基本上处于贸易顺差状态，外汇储备也不断增加，近几年面对美元贬值人民币不断升值和欧洲债务危机等局面，我国外汇储备出现了缩水现象。

外汇储备的影响因素来自多个方面，本文主要通过实证分析，探究影响外汇储备的因素，并根据结论提出优化外汇储备的建议。

关键词：外汇储备；影响因素；实证分析一、引言外汇储备量在一定程度上反映了一个国家的经济实力和抗风险能力，标志着一个国家的金融实力和国际经济地位。

自1994年外汇体制改革以来，我国基本上处于贸易顺差状态，外汇储备也经历了一个逐渐积少成多的过程，其规模迅速扩大。

2006年2月，我国外汇储备达到8537亿美元，超越日本，成为世界第一的外汇储备国，并在2014年达到了38430.18亿美元，占据整个国际储备90%以上，这已经超过了我国需要的合理水平。

2015年和2016年，我国外汇储备量出现了一个明显的下降，但截至到2017年底，仍达到31399.49亿美元，比排名第二的日本多出一倍多。

巨大的外汇储备量在彰显我国经济实力的同时，也引发了诸多负面影响。

因此，要使外汇储备良性增长，就应该先了解影响外汇储备的因素，以及这些因素的影响程度。

本文采用多元线性回归分析方法对1998年到2017年中国外汇储备统计数据进行实证分析，探究影响外汇储备的因素。

二、实证分析（一）变量及样本选取被解释变量：外汇储备Y解释变量：1、国内生产总值X1：国内生产总值的大小可以反映一个国家经济规模，一国的经济规模越大，对外储备的需求越大。

2、外债余额X2：外汇储备主要用于支付国家外债，外债余额越多，对外汇储备的需求就越多。

3、进出口差额X3：进出口差额=进口总额-出口总额。

理论上，进口额表现为对外汇储备的需求，而出口额则相反。

所以，进口总额越大，对外汇储备的需求就越大。

我国外汇储备增长的影响因素分析——基于因子分析的实证研究

我国外汇储备增长的影响因素分析——基于因子分析的实证研究


个 国家外汇储备增加 的原因有很多 ， 本文选 率 变 动 在 短 期 内对 外 汇 储 备 有 直 接 影 响 ， 并 得 出 ２ ０ ０ ０ 年 以前我 国外汇储 备 规模 不 足 ， 而在 ２ ０ ０ ０ 年 以 供应量共 ７ 个 影 响 因素 ， 利 用 因子 分 析 的方 法 来 对 后 ， 我 国外 汇 储 备 增 长 过 快 ， 超 过 了适 度 规 模 的 结 这 些 影 响 因素 进 行实 证 分 析 ， 并解 释 这 些影 响 因素 论 。逢金玉 、 安佳 、 张涵（ ２ ０ １ ｌ ｆ 选取 了Ｆ Ｄ Ｉ 、 外债余 额 、 进 口额 和名 义汇 率等 指标 ， 使用 均衡 分析 法构 建 与 我 国外 汇储备 增长 的相 应关 系 。 文 献 回顾 外汇储备规模增长模型 ， 发现 Ｆ Ｄ Ｉ 、 外债余额 、 进口 在 国外 的 文献 中 ， 对 外 汇储 备 增 长 的影 响 因素 额 与外 汇储 备正相 关 ， 名义 汇率 与外 汇储备 负相 关 。 有 着 不 同 的观 点 。Ｔ ｒ ｉ ｆ ｆ ｉ ｎ （ １ ９ ６ ０ ） 开 创 性地 提 出 比例 在 上 述 文献 的基础 上 ， 本文 选 取 了七 个 外 汇 储 分 析法 ， 认为 外汇储 备 应 当与一 些经 济变 量成 比例 ， 备 的影 响 因素 ， 使 用 因子 分 析 法来 提 取影 响外 汇储 而 其增 长速 度应该 与 相应 的经 济变 量增 长速 度相 适 备 增 长 的公 共 因子 ， 并 解 释 和 分析 这 些公 共 因子 对 应 。其 中进 口总额 被认 为是 决 定外 汇储 备规模 增 长 我 国外汇 储备 增长 的影 响 。
（ 一） 人 民币对 美 元年 均汇 率 中 央银 行 持有 外 汇 储备 可 以用 于调 节 汇 率 ， 并