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《财贸经济》2007年第6期Finance&T rade E conomics,N o.6,2007关系型贷款和小银行优势论述评殷孟波 翁舟杰 内容提要:关系型贷款理论和小银行优势论主要是针对中小企业融资问题而言的,本文通过对关系型贷款理论和小银行优势论的系统分析,解读了关系型贷款为何能降低银行向中小企业贷款过程中的交易费用,理清了中小银行优势论的理论内涵,希望能为我国缓解较为严重的中小企业贷款难问题提供理论上和政策上的启发。
关键词:关系型贷款 小银行优势论 中小企业作者简介:殷孟波,西南财经大学金融学院教授、博士生导师,610074;翁舟杰,西南财经大学金融学院博士生,610074。
中图分类号:F832.39 文献标识码:A 文章编号:1002-8102(2007)06-0034-05关系型贷款理论和小银行优势论一般是针对中小企业融资问题而言的。
研究信贷技术、银行规模等因素对中小企业信贷融资的影响,西方国家和我国有着不同的背景。
在西方,对此问题的关注是源于20世纪80年代以来的银行业并购浪潮使得中小银行的数目明显减少,银行业呈现集中化趋势,西方学者由此开始研究信贷技术、银行规模是否对中小企业信贷融资产生影响;而在我国,对这一问题的持续关注与我国日益严峻的中小企业融资难问题是分不开的,发展中小银行是否有利于缓解中小企业融资难一直是理论研究的一个重要方面。
通过对国内外文献的研读和归纳不难发现,“小银行优势论”实际上在一定程度上包含着“关系型贷款”理论,两者经常隐含着如下一种因果关系:关系型贷款有助于解决中小企业的信息问题(节约交易费用),而中小银行在关系型贷款方面又具有优势,因此中小银行在为中小企业融资方面具有优势。
由于这种隐含的因果关系,这两类理论在研究中是经常相互重叠的,即在同一篇文献中经常同时涉及对这两方面的讨论,为此我们在下面的介绍中不对文献作严格区分。
一、关系型贷款理论在西方,对关系型贷款理论的广泛关注和深入研究是在银行业并购浪潮导致原有中小银行对中小企业贷款的某些方式被改变,中小企业信贷融资受到一定影响的背景下出现的。
商业银行对小微企业的关系型贷款定价分析杨艳摘要在当前国内经济环境剧烈变化的背景下，小微企业在整个国民经济中的地位在逐步提升。
然而小微企业自身经营实力较弱，融资渠道单一，融资已经成为制约小企业发展的一个重要问题。
小企业的金融资金较少，而且在行业中竞争比较激烈，会面临较大的挑战。
金融机构为小微企业拓宽金融服务，商业银行利用自身的资金实力为小微企业提供贷款服务，且商业银行也要注重研究与小微企业关系型的贷款定价模式、定价策略。
关键词商业银行小微企业关系贷款定价模式一、关系型贷款定价理论概述（一）关系型贷款的理论银行通过获得非公开的信息来获取项目信息，商业银行利用非公开信息，来与合作企业建立资金信贷关系。
非公开信息不能被其他银行掌握，在关系贷款定价模式中，需要注重研究银企之间的合作关系，将其作为模型的重要参数。
然后银行在与企业合作期间，银行在第一次合作中，仅能够获取企业公开的一些财务数据，这些数据比较简单。
经营人员未能将详细的运营数据告知银行，这样就造成银行对企业的运行了解不够深透，就很难辨别出优质客户和劣质客户。
在这种信息不对称的状况下，银行通常会选择不发放贷款。
当银行与企业建立长期的合作关系，企业信用度较高，银行对企业的经营也了解得比较深入。
在这种情况下，银行才能够评估企业运营的风险，并制定企业的信用额度来发放贷款。
有些银行无法辨别企业的风险程度，而选择不合作。
在关系型贷款模型中，银行方面的每一笔业务交易都需要银行对企业的经营人员、企业经营状况有系统的认知，才能够选择排除一些潜在的劣质客户，而与优质客户建立长期的合作关系，来开展信贷金融业务[1]。
（二）关系型贷款定价模型使用的条件分析长期合作的关系是关系型贷款的前提，获取非公开的信息数据和应用这些信息也是关系型贷款定价的一个基础。
商业银行在与小微企业产生金融业务往来时，要重点关注小企业的发展方向和小微企业在业务拓展方面的能力，以及小微企业自身的风险管理水平。
我国与西方商业银行对中小企业贷款定价的比较研究随着中国经济快速发展，中小企业（SMEs）已成为社会经济发展中的重要组成部分，对推动经济发展和稳定市场发挥着重要作用。
然而，由于中小企业面临着融资难、融资贵等问题，其可持续发展存在困难。
商业银行贷款是中小企业融资的主要渠道之一，贷款利率和定价方式对中小企业的发展至关重要。
因此，本文将比较研究我国商业银行和西方商业银行对中小企业贷款定价的异同。
一、我国商业银行对中小企业贷款定价我国商业银行对中小企业贷款定价通常采用基准利率加浮动利率的方式。
基准利率通常是银行的贷款基准利率，是根据国家货币政策和市场利率形成的，而浮动利率根据客户信用情况、贷款金额、贷款期限、担保方式以及市场供求情况等因素来确定。
在此基础上，银行还会根据中小企业的发展情况、行业特点和市场需求等因素考虑是否给予折扣，使得贷款利率更具有竞争力。
但是，我国商业银行在核定贷款利率的时候，在中小企业信用评估过程中缺乏量化的手段，通常采用经验判断和一些客观准则（例如，行业财务指标评级、信用基础评级、担保方式等），这可能存在评估效率低、评估结果偏出等问题。
此外，政策性银行贷款在本国亦属于对中小企业融资的重要来源，但对于一些新兴行业的SMEs，特别是民营企业，其贷款获取的成本往往高于国家政策性银行的贷款。
二、西方商业银行对中小企业贷款定价西方商业银行对中小企业贷款定价和我国的商业银行有类似之处，采用基准利率加浮动利率的方式。
但由于西方商业银行成熟的信用评估体系、贷款市场的通透程度以及中小企业的市场化属性，定价方式相对更加灵活、公正。
西方商业银行定价的具体浮动利率通常通过对客户的财务状况、企业信用评估、行业风险等因素进行分析和评估，所得出的评级是根据是否具有抵押财产、过去三年的盈利情况、财务稳健、拥有业内优异的客户和资本等途径决定的。
此外，西方银行在贷款定价方面通常采用CDS（信用违约掉期）等金融工具，对中小企业贷款进行风险对冲，从而保证贷款风险可控。
金融商务一、关系型的定义首先，我们要区分一下关系贷款与关系型贷款这两种概念。
关系贷款是由人际关系的信任而促成的金融借贷行为。
在关系贷款中，私人关系所产生的人情面子往往会对贷款起重要作用。
而在关系型贷款中，由于银行提供一系列服务给企业，并与企业长期合作，银行信贷人员在对企业经营者比较了解的基础上与企业经营者建立起较紧密的关系。
在关系型贷款中，贷款人可以获取许多关于企业和企业主的特定信息和一些商业环境的“软信息”，而不仅限于公众可得的及在企业财务报表中可以比较容易得到的一些信息。
这些信息要比企业的财务报表、抵押品、信用评分有价值得多，从而可以帮助关系贷款者能够比交易贷款人更好地解决信息不透明问题。
二、关系型贷款的特点关系型贷款应该具备以下几个特点：(1)银企之间的长期交易是关系型贷款的必备条件(2)“软信息”的生产是私有的(3)关系银行能在长期服务中获得回报(4)关系型贷款能有效解决小企业融资难问题三、关系型贷款对小企业融资的优势关系贷款相对于其他基于交易的贷款技术有明显的优势，尤其是在对小企业的贷款上，它通过与企业建立良好的关系，并且通过其他各种可能的渠道多方收集有价值的信息，从而有效地减弱了由于小企业信息不透明引发的问题，并且有助于增强银行收益的稳定性。
主要表现在以下几个方面：（1）银行和企业通过关系贷款进行合作的时间越长，银行对企业的各个业务链认识的更清晰，预期房贷的风险就会缩小。
（2）银行和企业通过关系贷款进行合作的范围越广，银行对企业的业务范围和业务规模以及产品市场了解的更透彻，得到的内部信息就更加准确，有利于减少业务的固定成本。
（3）银行和企业通过关系贷款进行合作的业务越集中，其他银行免费搭乘的空间就越小，从而银行获得的企业内部信息的价值也就越大，这无疑降低了预期放款成本。
四、关系型贷款与银行的规模大银行拥有的企业客户过多，而中小银行在其开户的中小企业有限，信贷经理能够比较便利地将包括账户信息在内的各种信息进行综合把握和处理，因此，相对于大银行，中小银行对在该行开户的中小企业拥有信息优势。
基于关系型贷款的大银行对小企业的贷款定价研究*邓 超 敖 宏 胡 威 王 翔内容提要:目前大银行及小企业的外部环境都发生了很大变化。
大银行需要开拓小企业客户和市场,小企业也需要大银行提供全面的金融服务。
本文深入分析大银行和小企业的共生关系,认为关系型贷款是大银行与小企业的最佳结合路径,大银行发放关系型贷款具有多种优势,银企之间的长期合作可以为银行带来潜在的收益)))关系租金。
结合关系型贷款的隐性契约特点,本文建立了合理分配关系租金收益、实现利润跨期补偿的关系型贷款定价模型。
最后,采用我国某大银行2004)2007年部分数据,本文实证测算了关系租金收益,演示了关系型贷款定价模型的定价过程。
关键词:关系型贷款 大银行 小企业 贷款定价* 邓超、敖宏、王翔,中南大学商学院,邮政编码:410083,电子邮箱:dengchao @mail.cs ,hong -ao@,wangx0202@;胡威,中国银行总行,中南大学商学院博士研究生,邮政编码:100818,电子邮箱:beijinghuw ei@126.co m 。
本研究受到了教育部留学回国人员科研启动基金项目(教外司留[2007]24号)和湖南省社会科学基金/百人工程0项目(05BR22)的资助。
作者感谢匿名审稿人提出的中肯的修改意见和建议,文中相关部分已作修改,当然文责自负。
一、引 言随着我国经济的发展和资本市场地位的提高,大银行及小企业的外部环境发生了很大变化。
大型商业银行面临着越来越激烈的市场竞争,其生存与发展受到严峻的挑战。
一方面,大银行的传统客户)))大中型企业的议价能力越来越强,/脱媒0现象严重,不断压缩银行的利润空间,大银行急需开辟新的利润增长点及稳定的收入来源;另一方面,数量巨大、在我国国民经济发展中地位非常重要的小企业实现跨越式发展、迅速成长壮大的机遇越来越大,需要大银行提供包括融资、结算、理财、投行顾问等业务在内的综合金融服务。
因此,有必要寻找大银行与小企业的有机结合点,实现银企双赢的局面)))大银行开拓了小企业客户和市场,为未来发展培养忠诚的、有潜力的稳定客户群;小企业借助大银行的综合金融服务实现快速发展。
本文选择基于关系型贷款的大银行对小企业的贷款定价问题进行深入研究,旨在比较分析传统的银行信贷定价模型基础上,考虑关系型贷款隐性契约和重复谈判的特点,小企业在对大银行的融资业务基础上产生的金融服务需求,及小企业在快速成长过程中对大银行的进一步依赖情景而产生的租金效应,建立基于关系型贷款的大银行对小企业的贷款定价模型,为进一步畅通小企业的融资渠道提供理论指导及实证支持。
关系型贷款(relationship lending)是上世纪90年代后才开始被经济学家关注的一个前沿问题。
美国学者伯格和布特(Berger &Boot,1995)等人从私有信息的角度解释了关系型贷款。
他们认为,关系型贷款需要满足三个条件:第一,关系银行获得私有信息,而不是唾手可得的公共信息;第二,信息是银行通过与借款人长期的、多样的交往来搜集,通常是通过提供多样的金融服务;第三,关系银行获得信息后保密,使其仍然是私有的。
国外许多实证研究证实,长期关系有助于提高小企业的信贷可获得性,降低其贷款利率,减少抵押和担保要求(Petersen&Rajan,1994;Berger&Udell,1995;Cole,1998等)。
在国内,曹敏等(2003)的研究也证实了关系型贷款有助于降低贷款利率。
2005年以后,学者开始研究关系型贷款对银行的价值。
Yasuda(2005),Ljungqvist et al.(2006)的研究表明,关系型贷款能为银行赢得债券和股票承销业务。
B harath et al.(2007)的研究证明关系型贷款能为银行赢得更多的贷款业务。
在为小企业提供关系贷款比较优势方面,有一种/小银行优势0(Small Bank Advantage)理论。
该理论认为,在对小企业的关系型融资中,中小金融机构具有天生的组织结构少(Berger&Udell, 1998)、信息传递链短(Hauswald&Marquez,2002)以及基层信贷经理的代理成本低(Berger,2002)等特点,具有获取/软信息0的融资成本低等优势。
但许多学者也提出了不同看法。
他们认为大银行具有信息成本的跨期分担优势(Petersen&Rajan,2002)、信息技术优势(Strahan&Weston,1998)以及网点优势(Stein,2002),因而更易于与小企业建立长期稳定的合作关系。
在对小企业的信贷定价方面,国内外学者也有很多探索。
Dietsch(2002)等建立了关于小型商业贷款信用风险模型。
Hannagan(2004)研究发现,银行在贷款定价过程中,借款人与银行之间关系的因素会影响到银行的贷款定价。
顾海燕(2003)从理论分析的角度指出,通过合理分配关系型贷款的剩余租金,在关系型贷款允许重复谈判以及隐形契约的安排下,可以实现银企双方的共赢。
毕明强(2004)设计了一种基于贡献度分析的贷款定价方法,从银行与客户的整体关系入手,计算出包括贷款在内的一系列产品价格组合,帮助银行制定出有竞争力的价格。
从国内外研究可以看出,关系型贷款是解决大银行和小企业之间信息不对称问题、改善小企业融资困境、拓展大银行利润空间的一种可行选择。
本文主要对我国大银行的小企业关系型贷款定价进行研究,并对关系型贷款的租金收益进行实证分析。
本文其余部分安排如下:第二部分从理论上探讨大银行与小企业的金融共生关系;第三部分在考虑关系型贷款隐性契约特性为大银行带来关系租金收益基础上,提出合理分配大银行关系租金收益的关系型贷款定价模型;第四部分以我国某国有大银行2004)2007年部分小企业贷款数据为样本,测算关系型贷款定价模型的核心指标)))租金收益,并结合具体案例演示关系型贷款定价模型的定价过程,测算银企关系对贷款利率的影响;第五部分是结论。
二、大银行与小企业的金融共生关系传统观点认为,大银行在追求自身利益最大化的前提下,为降低成本与风险,主要为大中型企业提供金融服务。
小企业由于规模小、资产质量差及信用等级不高等诸多原因,只能向区域中小银行寻求金融服务。
本文认为,大银行与小企业是相互关联、相互受益的,它们之间存在着一种相互依赖、相互调节的共同生存和协同进化的金融共生关系。
(一)关系型贷款是实现大银行与小企业双赢的不二选择美国学者Berger&Udell(1995)将西方银行对企业的贷款分为财务报表型贷款、抵押担保型贷款、信用评分技术和关系型贷款四种类型。
前三种贷款主要根据企业的公开财务报表、抵押担保等/硬0信息发放贷款,适合于信息高度透明、资产规模大、拥有合格抵押品的大中型企业。
而关系型贷款是指银行通过和借款企业长期多种渠道的接触,积累了关于企业真实的财务和经营状况、社会信誉和业主品行等大量的/软0信息,并主要依据这些私有信息而发放的贷款。
关系型贷款以/软0信息的私有生产为前提,借助于银企之间的长期往来,既能有效地解决小企业融资难问题,又能保证银行在长期服务中获得回报。
其优点表现为:可以有效实现信息共享,显著改善银企之间的信息交流,提高融资效率,增加小企业贷款的可获得性;便利银企之间长期隐性契约的形成,实现贷款条件的跨期优化;与信誉卓著的大银行建立长期贷款关系,表明大银行对该小企业的认可,由此将会提高小企业的声誉。
当然,关系型贷款也存在弊端,如关系型贷款中的企业专有信息不易为外部人了解,当小企业出现明显的财务危机时,银行很可能因担心前期对小企业的大量贷款无法收回,而不得不向小企业发放额外的贷款,造成软预算约束(Dewatripont&Maskin,1995)。
另外,因关系银行垄断拥有与小企业有关的大量私有信息,如果小企业向外部银行融资,很容易被怀疑是劣质企业从而告贷无门。
从以上分析看出,关系型贷款既可以为小企业提供长期稳定的融资渠道,又解决了关系银行和其他银行竞争发放交易型贷款时容易出现的信息/搭便车0问题,确保关系银行可以排他性地跨期重复独享前期所获取的信息,从而获得可观的关系租金收益,实现银行收益的跨期补偿。
显然,关系型贷款是大银行和小企业双赢的最佳选择。
(二)不同成长阶段小企业对大银行金融服务的需求不同我国的小企业多以劳动密集型产业为主,集中于传统的低收益、低风险行业,符合我国的比较优势。
小企业在不同的成长阶段需要不同的金融服务及信贷支持(Berger&Udell,1998)。
(1)初创期是银企休戚与共的时期。
大银行可以谨慎地介入授信业务,用发展的眼光来筛选具有发展潜力的客户。
同时,大银行可以提供财务顾问、政策和经济信息咨询等服务,帮助小企业寻找投资目标和开拓市场等。
(2)成长期是大银行与小企业建立银企关系的最佳时刻。
大银行可提供各种流动资金贷款和适当的固定资产贷款支持,还可以提供现金管理、资金结算,以及财务安排、项目融资等中间业务服务。
(3)在成熟期,大银行可以凭借银企关系,灵活组合各类银行产品,为其提供一揽子金融服务。
在金融/脱媒0的趋势中,大银行和其控股金融公司还可以作为企业的债券和股票承销商、担保人和保险人,以/中介0角色,获取新的收益机会,扩大收入来源。
(4)在衰退期,大银行主要以结算业务为主,还可以开展财务顾问业务,促成其他优势企业对小企业的资产重组。
由此可见,小企业在其成长过程中需要各种个性化的金融服务,只有功能健全的大银行才能满足小企业的需求。
小企业迫切需要网点多、品种全、市场熟的大银行提供更全面、更贴切的/唯一0银行的服务。
(三)大银行拓展小企业关系型贷款业务的优势分析大银行为实现可持续发展,扩大自身的市场占有率,寻找新的利润增长点,迫切需要把开发小企业市场提升到战略的高度来长远筹划。
国内外大量的文献都存在/小银行优势0假说。
但是,当前我国银行业垄断程度较高,对银行业的准入实行严格管制(林毅夫,2004),中小银行的数量和质量不能够满足小企业的需求,必须依赖大银行为小企业融资,达到既解决小企业融资困境,又拓展大银行利润空间的双赢结果。
事实上,我国的大银行有着中小银行不可匹敌的优势,更适合对小企业发放关系型贷款。
(1)资金能力优势。
大银行可以持续为经营较好的小企业提供充裕的资金支持,更易于与小企业建立长期关系。
(2)网点优势。
大银行拥有庞大的分支机构网络,可以充分收集所辖区域内小企业的/软0信息,并为其提供全面、快捷、优质的金融服务。
(3)信息优势。
大银行具有信息处理优势,能产生信息的规模经济,更适合为小企业提供关系型贷款。
(4)风险负担和管理能力优势。
大银行的客户范围和地域范围较广,可以有效分散风险。
