下载文档原格式
《证券投资分析》CH2有价证券的投资价值分析与估值⽅法要点总结第⼆章有价证券的投资价值分析与估值⽅法第⼀节证券估值基本原理⼀、价值与价格的基本概念证券估值是指证券价值的评估。
证券估值是证券交易的前提和基础，另⼀⽅⾯，估值似乎⼜是证券交易的结果(⼀)虚拟资本及其价格随着信⽤制度的成熟，产⽣了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就是虚拟资本作为虚拟资本的有价证券，本⾝⽆价值，其交换价值或市场价格来源于其产⽣未来收益的能⼒。
他们的价格运动形式（掌握）具体表现为：1.其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随资本价值的变动⽽变动2.其市场价值与预期收益的多少成正⽐，与市场利率的⾼低成反⽐3.其价格波动，既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求(⼆)市场价格、内在价值、公允价值与安全边际（重要）1.市场价格2.内在价值由证券本⾝决定的价格。
是⼀种相对“客观”的价格，市场价格围绕内在价值形成。
每个投资者对内在信息掌握不同，主观假设不⼀致，每⼈计算的内在价值也不会⼀样3.公允价值如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为⾦融⼯具的公允价值，否则采⽤估值技术确定公允价值4.安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分⼆、货币的时间价值、复利、现值与贴现(⼀)货币的时间价值(⼆)复利在复利条件下，⼀笔资⾦的期末价值（终值、到期值）：FV=PV（1+I）N若每期付息m次，到期本利和为：FV=PV（1+I/M）NM根据70规则，如果某个变量每年按x%的⽐率增长，那么在将近70/x年以后，该变量将翻⼀番(三)现值和贴现PV=FV/（1+I）N(四)现⾦流贴现与净现值不同时间点上流⼊或流出相关投资项⽬的⼀系列现⾦从财务投资者的⾓度看，买⼊某个证券就等于买进了未来⼀系列现⾦流，证券估值就等价于现⾦流估值根据贴现率把所有未来的现⾦流⼊的现值加在⼀起与今天的现⾦流出⽐较不同贴现率条件下，净现值不⼀样。
固定收益证券的估值定价与计算固定收益证券是指具有固定利率和到期日的债务工具，包括国债、企业债、可转换债券等。
这些证券的估值定价非常重要，因为它关系到投资者购买和持有这些证券的决策。
下面将详细介绍固定收益证券的估值定价与计算方法。
一、债券的估值定价要素债券的估值定价主要涉及以下几个要素：1.本金（面值）：债券的本金是债券发行时债务人承诺归还给债权人的金额，也被称为面值。
本金通常是固定的，一般情况下以100元计。
2.利率：债券的利率是债券发行时债务人承诺向债权人支付的利息。
利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。
利率对于债券的定价影响很大。
3.期限（到期日）：债券的期限是债权人持有债券的时间，也被称为到期日。
期限的长短对债券的定价有一定影响。
4.利息支付方式：债券的利息支付可以是按年、按半年或按季度支付等不同方式，不同的支付方式也会对债券的定价产生影响。
5.市场利率：债券的估值定价还需要考虑市场利率的影响，市场利率是指当前时间点上同期限、同等级债券的市场利率水平。
二、债券的估值定价方法根据债券的估值定价要素，常用的债券估值定价方法有以下几种：1.毛收益率法：毛收益率法是根据债券的票面利率、到期日、发行价格、市场利率等要素，来计算债券的估值价格。
具体计算公式如下所示：估值价格=每年应付利息/（1+市场利率）+本金/（1+市场利率）^n 其中，每年应付利息=面值*票面利率如果债券的估值价格高于发行价格，则被认为是高估；反之，被认为是低估。
2.净现值法：净现值法是根据债券的未来现金流量的现值与购买价格的差额来计算债券的估值价格。
具体计算公式如下所示：净现值=票面利息*折现系数/（1+市场利率）^n+赎回价格/（1+市场利率）^n其中，票面利息=面值*票面利率折现系数=（1-（1+市场利率）^(-n)）/市场利率如果净现值为正，则债券被认为是低估；反之，被认为是高估。
3.收益率法：收益率法是根据债券的票面利率、到期日、估值价格等要素，来计算债券的收益率。
证券投资的估值方法与模型分析证券投资是指通过购买股票、债券、基金等金融工具来获取收益的一种投资方式。
在进行证券投资时，了解估值方法和模型分析对于投资者来说至关重要。
本文将对证券投资的估值方法和模型分析进行探讨，帮助投资者更好地进行投资决策。
一、估值方法1. 相对估值法相对估值法是一种通过对比分析来确定证券相对价值的方法。
这种方法的核心思想是将某一证券与同行业或同类别其他证券进行比较，通过分析它们的财务状况、盈利能力、市场地位等因素，确定该证券的价值水平。
相对估值法的优点是相对简单容易操作，但是缺点是依赖于可比公司的选择和财务数据的准确性。
2. 市盈率法市盈率法是一种常用的估值方法，它是通过比较公司的市盈率与同行业或市场平均市盈率来评估证券的价值。
市盈率是指股票市场价格与公司每股盈利之间的比率。
当一个公司的市盈率较低时，可能意味着该股票被低估，反之则可能被高估。
市盈率法的优点是简单易懂，但是缺点是忽略了公司财务状况的其他重要指标。
3. 贴现现金流量法贴现现金流量法是一种基于财务现金流量预测的估值方法。
该方法将公司未来的现金流入进行贴现计算，得出公司的内在价值，从而评估证券的价格。
贴现现金流量法考虑了公司未来的盈利能力和现金流情况，是一种较为综合的估值方法。
然而，贴现现金流量法的不确定性较大，对未来的预测要求高，同时对贴现率的选择也会对估值结果产生较大影响。
二、模型分析1. 市场效率假说市场效率假说认为金融市场是高度有效的，即市场上的证券价格已经充分反映了所有可获得的信息。
在市场效率假说的框架下，投资者很难通过利用信息不对称来获得超额收益。
然而，市场效率假说也面临着实证研究的争议和批评。
2. 技术分析技术分析是一种借助股票价格和交易量等市场信息，运用统计和图表等方法，预测证券价格未来走势的方法。
技术分析关注市场的历史价格和交易数据，通过寻找价格和交易量之间的模式和规律，从而预测未来的价格变动。
技术分析在一定程度上被一些投资者广泛运用，但是其预测能力遭到了学术界的质疑。
证券估值法摘要：一、证券估值法的概念二、证券估值法的基本原理三、证券估值法的分类1.绝对估值法2.相对估值法四、证券估值法的应用1.股票估值2.债券估值五、证券估值法在投资决策中的作用六、我国证券估值法的发展趋势正文：证券估值法是一种衡量证券价格的方法，它通过对证券所代表的资产或企业的价值进行估算，以确定证券的价格。
本文将对证券估值法的概念、基本原理、分类、应用及发展趋势进行详细阐述。
一、证券估值法的概念证券估值法是指通过对证券所代表的资产或企业的价值进行估算，以确定证券的价格。
证券估值法的目的是为投资者提供一个参考依据，帮助他们了解证券的真实价值，从而做出投资决策。
二、证券估值法的基本原理证券估值法的基本原理是现金流贴现法，即将证券预期未来所产生的现金流量折现到现在的价值。
具体来说，证券估值法通过对证券所代表的资产或企业的盈利能力、成长性、风险水平等因素进行分析，预测其未来现金流，并将其折现到现在，从而得出证券的价值。
三、证券估值法的分类证券估值法主要分为绝对估值法和相对估值法。
1.绝对估值法绝对估值法是根据证券所代表的资产或企业的基本面信息，预测其未来现金流，并将其折现到现在，从而得出证券的价值。
常见的绝对估值法有现金流量折现法（DCF）、经济价值增加法（EVA）等。
2.相对估值法相对估值法是通过比较类似证券或企业的价格，来估算证券的价值。
常见的相对估值法有市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市销率法（P/S）等。
四、证券估值法的应用证券估值法广泛应用于股票和债券的估值。
1.股票估值股票估值是指对股票的价值进行估算。
投资者可以通过股票估值，了解股票的真实价值，从而做出投资决策。
股票估值方法主要包括绝对估值法和相对估值法。
2.债券估值债券估值是指对债券的价值进行估算。
债券估值可以帮助投资者了解债券的真实价值，从而做出投资决策。
债券估值方法主要包括绝对估值法和相对估值法。
五、证券估值法在投资决策中的作用证券估值法在投资决策中具有重要作用。
固定收益证券估值和分析固定收益证券是一种具有固定利率或固定收益的证券，如债券、优先股等。
在金融市场中，固定收益证券是重要的投资工具，具有一定的估值和分析方法。
本文将探讨固定收益证券的估值和分析，包括债券估值和债券分析，以及其他固定收益证券的特点和评估方法。
债券估值是指确定债券的市场价值，一般采用贴现法计算。
贴现法的基本思想是将债券的未来现金流折现到当前时点，以确定债券的市场价值。
具体的计算方法为将每一期的现金流按照相应的市场利率进行折现，并相加得到债券的现值。
常见的市场利率包括市场基准利率、预期回报率等。
债券分析是指对债券的风险和收益进行评估，以确定是否值得投资。
债券的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。
信用风险是指发行机构无法按时偿付债券的本金和利息；利率风险是指债券价格受到市场利率波动的影响；流动性风险是指债券在二级市场上的买卖性质。
债券分析的方法主要包括财务分析、信用分析和市场分析。
财务分析主要通过分析企业的财务状况、偿债能力和盈利能力等指标来评估债券的风险和收益；信用分析主要评估债券发行人的信用状况和还债能力；市场分析主要通过分析市场的供求关系、竞争关系和技术指标等来预测债券价格的走势。
二、其他固定收益证券的特点和评估方法除了债券，还有其他固定收益证券，如优先股、可转债等。
这些证券具有一些特点和估值方法。
优先股是一种具有固定股息的股票，它的收益和风险介于债券和普通股票之间。
优先股的特点是具有优先分红权和清偿权，但没有表决权。
优先股的估值方法主要包括财务分析、市场分析和股息贴现法。
财务分析主要评估企业的盈利能力和偿债能力；市场分析主要通过分析市场的需求和供给关系来预测优先股的价格；股息贴现法是将优先股的股息按照一定的折现率进行折现，以确定其市场价值。
可转债是一种具有转股权的债券，可以按照一定的比例转换为普通股票。
可转债的特点是具有债券和股票的特性，既可以获得固定收益，又可以获得股票的增值收益。
证券行业的估值方法在证券投资领域，估值方法是投资者用于确定证券价格的重要工具。
估值方法的选择和应用可以帮助投资者评估证券的风险和回报潜力，从而做出更明智的投资决策。
本文将介绍证券行业常见的估值方法，并探讨其优缺点。
一、市盈率法市盈率法是最常见的估值方法之一。
它通过将某只证券的市场价格除以每股盈利来计算市盈率。
市盈率高的证券通常被认为是被高度看好的，而市盈率低的证券则可能被低估。
然而，市盈率法受到许多因素的影响，包括行业趋势、公司财务状况和宏观经济环境等，因此仅仅依靠市盈率来进行投资决策是不够全面和准确的。
二、市净率法市净率法是另一种常见的估值方法，它将某只证券的市值除以其每股净资产。
市净率高的证券可能表明市场对该公司的未来增长预期较高，而市净率低的证券可能被视为投资价值。
然而，市净率法也有其局限性，比如无法反映公司短期利润增长的潜力和财务指标的多样性等。
三、现金流量法现金流量法是一种基于未来现金流量预测的估值方法。
它通过将未来现金流量折现到当前的现值，来确定证券的估值。
这种方法考虑了时间价值和现金流的风险，能够提供较为全面和准确的投资估值。
然而，现金流量法需要基于准确的预测数据，而且对于复杂的财务结构的公司，计算起来可能更为复杂。
四、相对估值法相对估值法是一种将证券与同行业或同类资产进行比较的方法。
常见的相对估值指标包括市盈率、市净率、市销率等。
通过比较不同公司的估值指标，投资者可以确定证券的相对价值。
然而，相对估值法容易受到市场波动和行业变化的影响，需要持续的市场监测和数据分析。
综上所述，证券行业的估值方法多种多样，每种方法都有其优劣。
作为投资者，了解这些估值方法并结合具体情况进行综合分析是非常重要的。
在实际应用中，一般会根据投资目标和风险偏好来选择合适的估值方法，并综合考虑多个指标以降低风险。
最重要的是，投资者应该不断学习和实践，提升自己的估值能力，从而做出更为准确和理性的投资决策。
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法知识点：债券估值● 定义：债券估值的基本原理就是现金流贴现。
● 详细描述：债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。
债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。
把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。
其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价1.真实无风险收益率，是指真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。
2.预期通货膨胀率，是对未来通货膨胀率的估计值。
通常把前两项之和称为名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似。
例题：1.投资者在确定债券价格时,需要知道该债券的预期未来货币现金流和要求的最低收益率,该收益率又被称为( )。
A.到期收益率B.内部收益率C.必要收益率D.当期收益率正确答案：C解析：债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称必要回报率。
2.以下属于影响债券必要回报率的因素是（）。
A.债券面值C.预期通货膨胀率D.风险溢价正确答案：B,C,D解析：考查债券贴现率的计算公式：债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。
3.下列各项中，属于影响债券贴现率确定的因素是（）。
A.真实无风险收益率B.预期通货膨胀率C.真实通货膨胀率D.风险溢价正确答案：A,B,D解析：债券贴现率受以下因素的影响：真实无风险收益率、预期通货膨胀率、风险溢价。
4.债券的信用级别是影响债券贴现率确定的因素之一。
A.正确B.错误正确答案：A解析：债券贴现率的确定。
5.投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期未来货币现金流和要求的最低收益率，该收益率又被称为（ ）。
A.内部收益率B.必要收益率C.当期收益率D.到期收益率正确答案：B解析：6.某债券的面值为1000元、票面利率为5%、剩余期限为10年、每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5%。
证券估值法一、证券估值概述证券估值是指对证券的价格进行估算的过程，它是证券市场参与者进行投资决策的重要依据。
证券估值的核心在于确定证券的内在价值，即证券价格合理的价值水平。
证券估值受到多种因素的影响，如市场环境、宏观经济、公司基本面等。
二、常见证券估值方法1.市场定价法市场定价法是指通过观察同类证券的市场价格，来估算证券的估值。
这种方法主要适用于具有活跃市场的证券，如股票和债券。
通过对比同类证券的市盈率、市净率等指标，可以对证券的估值进行判断。
2.折现现金流量法折现现金流量法（DCF）是一种较为常用的估值方法。
该方法通过预测证券未来现金流量，并将其折现至现值，以确定证券的内在价值。
DCF法的关键在于对未来现金流的预测，需要对公司的经营状况、行业前景等进行分析。
3.收益法收益法是指通过分析证券的历史收益数据，对其未来收益进行预测，并将预测收益折现至现值，以估算证券的估值。
这种方法适用于具有稳定收益的证券，如债券和优先股。
4.资产法资产法是指根据证券所拥有的资产价值，来估算其估值。
这种方法适用于资产负债清晰的公司，通过对公司资产负债表的分析，可以估算出证券的内在价值。
三、估值方法的应用1.股票估值对于股票的估值，可以采用市场定价法、DCF法和收益法等方法。
通过对公司基本面、行业前景等因素的分析，结合股票的历史价格数据，来估算股票的合理价格。
2.债券估值债券估值可以采用折现现金流量法和收益法。
通过对债券未来利息和本金的支付进行预测，将其折现至现值，以确定债券的内在价值。
3.衍生品估值衍生品的估值相对复杂，通常采用风险中性定价法、蒙特卡洛模拟等方法。
通过对衍生品标的资产的波动率、利率等因素进行分析，来估算衍生品的合理价格。
四、估值误差与风险证券估值存在一定误差是正常的，但过大的误差可能导致投资决策失误。
估值误差主要来源于预测的不确定性、市场情绪的影响等。
为降低估值风险，投资者应多种估值方法综合分析，并关注市场的实时动态。
证券行业的公司估值方法在证券行业中，公司估值是一项关键任务，它涉及到评估公司的价值和未来发展潜力。
准确的估值可以帮助投资者做出明智的决策，而错误的估值则可能导致投资损失。
本文将介绍证券行业中常用的公司估值方法，并对其优缺点进行分析。
一、市盈率法市盈率法是最常用的公司估值方法之一。
它通过计算公司当前股价与每股盈利之比来评估公司的价值。
市盈率越高，意味着市场对公司的期望越高，股票价格相对较贵；反之，市盈率越低，意味着市场对公司的期望较低，股票价格相对较便宜。
市盈率法的优点是简单易懂，适用于大多数情况。
然而，它也存在一些缺点。
首先，市盈率法无法考虑公司的负债情况和现金流状况，只能从盈利角度来评估。
其次，市盈率法不能考虑行业和市场的波动因素，可能导致估值误差。
二、市净率法市净率法是根据公司的净资产价值来进行估值的方法。
它的计算公式为公司市值除以净资产值。
市净率越高，意味着市场对公司的净资产价值越高，股票价格相对较贵；反之，市净率越低，意味着市场对公司的净资产价值较低，股票价格相对较便宜。
市净率法的优点是能够考虑公司的净资产情况，对于资产密集型行业尤为适用。
然而，市净率法也存在一些问题。
首先，它无法考虑公司的盈利能力和现金流状况，只能从净资产角度来评估。
其次，市净率法容易受到公司财务报表质量的影响，如果公司的财务报表不准确或存在潜在问题，估值结果可能会失真。
三、贴现现金流法贴现现金流法是一种基于现金流量进行估值的方法。
它将公司未来的现金流折现到现值，以评估公司的价值。
贴现现金流法可以考虑公司的盈利能力、现金流状况和负债情况，具备综合性的评估能力。
贴现现金流法的优点是能够全面考虑公司的盈利能力和现金流状况，相对准确地评估公司的价值。
然而，该方法也存在一些限制。
首先，贴现现金流法需要预测公司未来的现金流量，对预测能力要求较高。
其次，贴现现金流法对于长期投资和未来现金流的估计具有较大的不确定性。
综上所述，证券行业的公司估值方法有市盈率法、市净率法和贴现现金流法等。
一、相对估值法（乘数方法）PE估值法、PB估值法、PEG估值法、PS估值法、EV/EBITDA估值法。
二.绝对估值法（折现方法）现金流量折现方法、期权定价方法PE法的滥用1. PE法的适用：周期性较弱企业，如公共服务业，因其盈利相对稳定。
公司/行业/股市比较相当有用（公司/竞争对手、公司/行业、公司/股市、行业/股市）。
2. PE法的不适用：周期性较强企业，如一般制造业、服务业；每股收益为负的公司；房地产等项目性较强的公司；银行；难以寻找可比性很强的公司；大陆上市公司多元化经营比较普遍、产业转型频繁。
PE法的逻辑PE估值模型的应用：绝对合理股价：P※＝EPS＊（PER※）股价決定于EPS与合理本益比（PER※）的积注意：在其他条件不变下，EPS预估成长率越高，合理本益比（PER※）就可越高，绝对合理股价就可上调；高成长股可享有高PER; 低成长股可享有低PER；当EPS预估成长率低于预期，合理本益比（PER※）调低，双重打击，股价重挫。
周期性行业的“反P/E”特征PEG的应运而生PEG =PE/G 其中Growth：净利润的成长率修正：鉴于大陆上市公司投资收益、营业外收益的不稳定性，以及一些A 股上市公司利用投资收益操纵净利润指标的现实情况，出于稳健性的考虑，净利润的成长率可以以税前利润的成长率/营业利益的成长率/营收的成长率替代。
PEG法的适用：适用IT等成长性较高企业；PEG法的不适用：成熟行业。
过度投机市场评价提供合理借口；亏损、或盈余正在衰退的行业PB法的粗糙1. PB法的适用：周期性较强行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）；银行、保险和其他流动资产比例高的公司；ST、PT绩差及重组型公司。
2. PB法的不适用：账面价值的重置成本变动较快公司；固定资产较少的，商誉或智慧财产权较多的服务行业。
3. PB法的合理修正：将少数股东权益和商誉排除；每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值进行重估。
4 . PB法的悖论：股价/相对资产价值相关性弱；股价/相对资产价值< 盈余（资产报酬率）/相对资产价值。
PS法的不足1. PS法公式PS(价格营收比)=总市值/营收=(股价*总股数）/营收2. PS法的适用：营收不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不易操控；营收最稳定，波动性小，避免（周期性行业）PE波动较大；不会出现负值，不会出现没有意义的情况，净利润为负亦可用。
3 . PS法的悖论：公司成本控制能力无法反映（利润下降/营收不变）；PS会随着公司营收受规模扩大而下降；营收规模较大的公司PS较低。
EV/EBITDA释义与计算1. EV（Enterprise value/企业价值）：企业价值（EV）=市值+（总负债-总现金）=市值+净负债2. EBITDA（未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余）EBITDA=营业利益+折旧费用+摊销费用注意：Earnings=Operating profit 营业利益=毛利-营业费用-管理费用1. EV/EBITDA法的适用：资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润）；净利润亏损，但毛利、营业利益并不亏损的公司。
2. EV/EBITDA法的不适用：固定资产更新变化较快公司；净利润亏损、毛利、营业利益均亏损的公司。
资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司（大量折旧摊销压低了账面利润）；有高负债或大量现金的公司；小结相对估值法的应用寻找最合适的相对估值法；辅以其他相对估值法配合使用；必须多家同类公司比较使用某一相对估值法。
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE模型（Free cash flow for the equity /股权自由现金流模型) （2）FCFF模型（Free cash flow for the firm /公司自由现金流模型）DDM模型1. DDM模型法（Dividend discount model /股利折现模型) V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
2. DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时，FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。
较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。
缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。
考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。
复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估算，错误的数据套入完美的模型中，也无法得到正确的结果。
小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。
该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。
FCFE /FCFF模型区别股权自由现金流FCFE（Free cash flow for the equity ）：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供股东分配的现金。
公司自由现金流FCFF（Free cash flow for the film ）：美国学者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世纪80年代提出了自由现金流概念：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债权人）分配的现金。
FCFF（公司自由现金流）模型要点1.基准年公司自由现金流量的确定：2.第一阶段增长率g的预估：(又可分为两阶段）3.折现率的确定：折现：苹果树的投资分析/评估自己加权平均资金成本(WACC) 。
4 .第二阶段自然增长率的确定：剩余残值复合成长率（CAGR），一般以长期的通货膨胀率（CPI）代替CAGR。
5 .第二阶段剩余残值的资本化利率的计算：WACC减去长期的通货膨胀率（CPI）。
公司自由现金流量的计算根据自由现金流的原始定义写出来的公式：公司自由现金流量=（税后净利润+ 利息费用+非现金支出- 营运资本追加）- 资本性支出大陆适用公式：公司自由现金流量= 经营活动产生的现金流量净额–资本性支出= 经营活动产生的现金流量净额–（购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金–处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额）资本性支出资本性支出：用于购买固定资产（土地、厂房、设备）的投资、无形资产的投资和长期股权投资等产能扩张、制程改善等具长期效益的现金支出。
资本性支出的形式有：1.现金购买或长期资产处置的现金收回、2.通过发行债券或股票等非现金交易的形式取得长期资产、3.通过企业并购取得长期资产。
其中，主体为“现金购买或长期资产处置的现金收回”的资本性支出。
现行的现金流量表中的“投资活动产生的现金流量”部分，已经列示了“购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金”，以及“处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额”。
故：资本性支出= 购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金—处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额自由现金流的的经济意义企业全部运营活动的现金“净产出”就形成“自由现金流”，“自由现金流”的多寡一定程度上决定一家企业的生死存亡。
一家企业长期不能产出“自由现金流”，它最终将耗尽出资人提供的所有原始资本，并将走向破产。
1.“自由现金流”充裕时，企业可以用“自由现金流”偿付利息还本、分配股利或回购股票等等。
2. “自由现金流”为负时，企业连利息费用都赚不回来，而只能动用尚未投入经营（含投资）活动的、剩余的出资人（股东、债权人）提供的原始资本（假定也没有以前年度“自由现金流”剩余）来偿付利息、还本、分配股利或进行股票回购等等。
3.当剩余的出资提供的原始资本不足以偿付利息、还本、分配股利时，企业就只能靠“拆东墙补西墙”（借新债还旧债，或进行权益性再融资）来维持企业运转。
当无“东墙”可拆时，企业资金链断裂，其最终结果只能寻求被购并重组或申请破产。
公司自由现金流量的决策含义自由现金流量为正：公司融资压力小、具发放现金股利、还旧债的能力；不一定都是正面的，隐含公司扩充过慢。
自由现金流量并非越高越好，自由现金流量过高表明再投资率较低，盈余成长率较低。
自由现金流量为负：表明再投资率较高，盈余成长率较高，隐含公司扩充过快；公司融资压力大，取得现金最重要，须小心地雷股；借债困难，财务创新可能较大，可能发可转换债规避财务负担；在超额报酬率呈现正数时，负的自由现金流量才具有说服力。
基准年公司自由现金流量的确定自由现金流量为正：取该年值为基准年值；以N年算术平均值为基准年值；以N年加权平均值为基准年值（权重自定，越近年份权重越大。
）自由现金流量为负：如算术平均值为正，以N年算术平均值为基准年值；如加权平均值为正，以N年加权平均值为基准年值；如前一年为正，取前一年值为基准年值；如前一年为负，取某一年比较正常值为基准年值（自定）。
第一阶段增长率g的预估运用过去的增长率：算术平均数（简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果）加权平均数（给予近几年增长率以较大权重/不同年份权重主观确定）几何平均数（考虑了复利效果/忽略中间年限变化）线性回归法（同样忽略了复利效果）结论：没有定论注意：当利润为负时算术平均数（简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果）加权平均数（没有意义）几何平均数（考虑了复利效果/忽略中间年限变化）线性回归法（没有意义）历史增长率的作用历史增长率在预计未来增长率中的作用取决于:历史增长率的波动幅度（与预测的有用性负相关。
