杜邦财务分析公式
经营杠杆系数(DOL)=Q
Q EBIT EBIT
∆∆=F Q v p Q v p -⨯-⨯-)()(=0Q Q Q -=F
vQ S vQ S --- =税前利润变动成本销售收入-
p ：单位售价
总财务杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=每股收益增长率
销量增长率 敏感系数=参量值变动百分比
目标值变动百分比[例如：销量对利润的敏感系数=Q
Q EBIT EBIT
∆∆，销量变动百分比做分母，利润变动百分比做分子] 利息保障倍数=利息费用税前利润=I EBIT
改进的杜邦财务分析公式
权益净利率=股东权益税后利息费用税后经营净利润-=股东权益
税后利息费用股东权益税后经营净利润- =股东权益
净负债净负债税后利息费用股东权益净经营资产净经营资产税后经营净利润⨯-⨯ =股东权益
净负债净负债税后利息费用股东权益净负债股东权益净经营资产税后经营净利润⨯-+⨯ =股东权益
净负债净负债税后利息费用）股东权益净负债净经营资产税后经营净利润⨯-+⨯1( =股东权益
净负债净负债税后利息费用股东权益净负债净经营资产税后经营净利润净经营资产税后经营净利润⨯-⨯+ =
股东权益净负债）净负债税后利息费用净经营资产税后经营净利润净经营资产税后经营净利润⨯-+( =净经营资产净利率+（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
杠杆贡献率=（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
=股东权益
净负债）净负债税后利息费用净经营资产税后经营净利润⨯-( 净经营资产净利率=
净经营资产税后经营净利润=净经营资产税率）（税前经营净利润-⨯1
税后利息率=净负债
税后利息费用 净财务杠杆=
股东权益净负债 经营差异率=净经营资产净利率－税后利息率 资产=经营资产+金融资产=(经营性流动资产+经营性长期资产)+(短期金融资产)+(长期金融资产)
净经营资产=经营资产-经营负债
净经营资产=净负债+所有者权益=净投资资本
股票估值
1.可变增长模型股票估值：
V=)()1()1()1(1)1()1(221110g k g g k K g D L L L
t t t -++⨯++++∑= 2.不变增长模型：该模型假设股票的股利以一定的比例或绝对值增长，前者更为常见，当股息以固定的比率g 增长时，股票的内在价值可计算为： V=D 0×g k g -+1=g
k D -1 式中g 为不变增长率；K 为到期收益率（必要收益率）；D 0为在未来每期支付的每股股息；V 为股票内在价值 3.零增长模型下，每期支付股利相等，此时现金流贴现模型公式可简化为：
V=K
D 0 式中，V 为股票的内在价值；D 0为在未来每期支付的每股股息；K 为到期收益率 4.绝对估值法，亦称贴现法（DDM ），体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。
5.持有期收益率，指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差占股票买入价格的比率，其计算公式为：
持有期收益率=0
01)(p p p D -+×100% 式中，D 为现金股息；P 0为股票买入价；P 1为股票卖出价 6.预期每股股利=预期每股收益（EPS ）×红利分派率
7.再投资率=1－红利分派率=1－每股收益每股分派红利=每股收益
每股分派红利每股收益- 8.红利分派率=每股收益
每股分派红利 9.股票红利增长率（g ）=预期股权收益率（ROE ）×（1-红利分派率）=预期股权收益率×再投资率
10.市场资本化率=期望收益率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+β（市场平均收益率－无风险报酬率）=E （r i ）=r F +[E （r M ）-r F ] βi
这一比率表明公司用其盈余所得再投资，以支持公司成长的能力。公式中的股东盈利保留率即股东盈利减股息支付的差额与股东盈利的比率。股东盈利则指每股盈利与普通股发行数的乘积，实际上就是普通股的净收益。再投资率越高，公司扩大经营能力越强，反之则越弱
资本报酬率是指税后盈利(净利润)与平均资本总额的比率，也叫资产净利润率，是企业资本总额中平均每百元所能获得的纯利润。
所以V=g k D -1=%
75.9%12%)751(6.3--⨯=40元/每股 所以市盈率=每股收益每股价格=6.340=11.11（倍）
