私募基金投资解析课件PPT(共46页)
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私募基金分享PPT课件
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2
1 私募基金概况
三种组织形式对比分析
组织形式 契约型基金
主体资格 不具备独立的法律资格
优势
➢ 运营成本低廉； ➢ 避免双重税负。
劣势
✓ 无法以基金的名义进行借贷或为 他人提供担保；
✓ 流动性差； ✓ IPO退出障碍。
合伙型基金
非企业法人
➢ 所有权和管理权相互分离； ➢ 融资结构灵活； ➢ 分配及组织机制自由； ➢ 避免双重纳税。
➢ 基金进入时间节点
-
9
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯债权方式
GP
LP
基金
委贷合同
委贷银行
委贷合同
投资协议
GP/母公司
担保
项目公司
-
10
3 案例
-
11
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯股权方式
GP
LP
基金
认购
有限合伙 企业
受让/增资
项目公司
-
可不嵌套本层， 直接持有项目公
司股权
12
3 案例
1、剩余财产分配； 2、税费清缴。
5
2 私募基金运作概况
➢ 管理模式
合伙型基金（内部管理）： A为登记的管理人，B为基金产品
合伙型基金（外部管理）： C为登记的管理人，B 为基金产品
-
6
2 私募基金运作概况
➢ 费用及收益
事项 认购/申购费 账户监管费用
管理费
托管费用
转让/赎回费 业绩提成
费率（%） 无
➢ 分类
1.按组织形式划分
2014年8月21日证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，将私募投资基金分为契约型、合伙型及公司型 三种组织形式。
私募股权基金投融资实务讲稿PPT
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募 股权投资？
1、私募股权基金投资的价值取向 2、私募股权基金（PE）投资的一般程序 3、尽职调查（DD） 4、风险及收益评估（Valuation） 5、交易设计及投资条款(Term Sheet) 6、投资协议（SPA） 7、投资后管理及投资退出（EXIT）
财务调查
关键词:
搞掂估值的财务量化基础 商业故事可资本化的条件
基础审阅 结构分析 指标分析 敏感测试
3+1Q或2+3Q审计后的损益表/资产负债/现金流量 会计假设 会计估计 收入确认 计提准备 纳税状况 收入结构 成本结构 存货结构 应收结构 负债结构 成长率 成本/费用变化率 周转率 盈利率 回报率 盈利率 现金流
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募 股权投资？
1、私募股权基金投资的价值取向
（1）PE的眼光
关键词1：取财有“道”
价值发现
发现价值
成长性溢价 特许权溢价 流动性溢价 交易性溢价
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募股权投资？ 1、私募股权基金投资价值取向
（1） PE的眼光
主笔:受聘专业顾问
尽职调查报告
主笔：基金经理
2.法律调查报告
主笔:受聘律师
询证及查证材料
来源:当事第三方
3.财务调查报告
主笔:受聘审计师
公司审计报告
来源:公司聘审计师
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募股 权投资？
3、尽职调查（DD）
业务调查 关键词:
搞掂损益表背后的内在逻辑 盈利模式 成长动力
私募股权投资基金投融资实务
私募基金课件
私募基金课件私募基金课件私募基金是一种由专业投资机构发起并管理的基金，其投资对象多样化，包括股票、债券、房地产等。
私募基金的特点是投资门槛较高，适合有一定投资经验和较高风险承受能力的投资者。
本文将从私募基金的定义、特点、运作方式以及风险与收益等方面进行探讨。
一、私募基金的定义私募基金是指由私人投资者向有限合伙人或有限责任公司等专业机构出资，由专业基金管理人进行投资管理的基金。
与公募基金相比，私募基金的投资范围更广泛，更具灵活性。
二、私募基金的特点1. 投资门槛高：私募基金一般要求投资者具有一定的财务实力和投资经验，投资门槛较高。
这也是为了保护投资者的利益，降低风险。
2. 投资对象多样化：私募基金可以投资于股票、债券、房地产等多种资产类别，投资对象多样化，可以根据市场情况进行调整。
3. 灵活运作方式：私募基金的运作方式相对灵活，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择适合自己的基金产品。
4. 高风险高回报：由于私募基金的投资对象多样化，风险相对较高，但也带来了较高的回报潜力。
投资者需要有较高的风险承受能力和长期投资的观念。
三、私募基金的运作方式私募基金的运作方式主要包括基金募集、基金投资和基金退出三个环节。
1. 基金募集：私募基金的募集主要通过私募基金管理人向投资者进行推介和募集资金。
投资者可以通过认购基金份额的方式参与基金募集。
2. 基金投资：基金管理人根据基金的投资策略和目标，选择适合的投资对象进行投资。
基金管理人会根据市场情况进行投资组合的调整，以获取最大的收益。
3. 基金退出：基金退出是指投资者在一定期限后将投资本金和收益从基金中退出。
基金退出的方式主要有赎回和转让两种。
投资者可以根据自己的需求选择适合的退出方式。
四、私募基金的风险与收益私募基金的高风险高回报是其最显著的特点之一。
投资者在选择私募基金时需要注意以下几点：1. 风险管理：私募基金的投资风险较高，投资者需要根据自己的风险承受能力选择适合的基金产品，并加强风险管理和控制。
私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
第三阶段： 90年代初期-2000 年
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
14
并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
私募股权基金的培训课件
1的资金无限连带责任企业管理权运行架构投资人有限合伙人lp管理人执行事务合伙人普通合伙人gp有限合伙企业创投产品管理公司创投管理机构被投资项目投资具体操作有限合伙制公司制纳税义务不是独立的纳税主体可以避免双重征税独立的纳税主体存续期限规定有明确的期限到期清算相对简单长期存在清算复杂分析出资资金根据合伙人的约定到分期到位最长期限5年首期20首次公开发行ipo管理层回购mbolbo企业兼与收购破产与清算?企业投资基金中国作为brics之一持续高速增长的经济蕴藏了巨大的投资机会基础设施建设逐步完善全国信息化程度提高大大改善了投资的硬件环境法律体制逐步健全
2
• 信托制
• 契约制 • 有限合伙制
3
4
组织模式：依照公司章程设立。设立程序类似股
份公司，设有董事会和持有人大会。 组织结构：公司式基金以发行股份的方式募集资 金，投资者购买基金份额，以基金持有人的方式 成为股东。 一般公司式基金的股东数目有限，出资额都要比 较大。（例如某基金公司成立时的股东成员）
私募基金 发行方式 募集对象 期限 组织结构 投资资金 退出方式 非公开 少数特定机构投资者或个人 3-5年或更长，中长期 有限合伙制 通常100万起 IPO、MBO、TS
公募基金 公开 社会大众 短期投资 契约制 1000元 赎回、二级市场交易
管理方
私募基金公司
公募基金公司的基金团队
1
• 公司制
通过信托计划，由一家投资顾问公司作为发起人、 投资者作为委托人、信托公司作为受托人、银行 作为资金托管人、证券公司作为证券托管人，依 据《信托法》发行设立的证券投资类信托集合理 财产品。 典型代表：阳光私募基金。
信托公司 （受托人） 银行 （资金托管） 证券公司 （证券托管）
2
• 信托制
• 契约制 • 有限合伙制
3
4
组织模式：依照公司章程设立。设立程序类似股
份公司，设有董事会和持有人大会。 组织结构：公司式基金以发行股份的方式募集资 金，投资者购买基金份额，以基金持有人的方式 成为股东。 一般公司式基金的股东数目有限，出资额都要比 较大。（例如某基金公司成立时的股东成员）
私募基金 发行方式 募集对象 期限 组织结构 投资资金 退出方式 非公开 少数特定机构投资者或个人 3-5年或更长，中长期 有限合伙制 通常100万起 IPO、MBO、TS
公募基金 公开 社会大众 短期投资 契约制 1000元 赎回、二级市场交易
管理方
私募基金公司
公募基金公司的基金团队
1
• 公司制
通过信托计划，由一家投资顾问公司作为发起人、 投资者作为委托人、信托公司作为受托人、银行 作为资金托管人、证券公司作为证券托管人，依 据《信托法》发行设立的证券投资类信托集合理 财产品。 典型代表：阳光私募基金。
信托公司 （受托人） 银行 （资金托管） 证券公司 （证券托管）
《私募股权投资介绍》PPT课件
回顾
疑问
感谢下 载
资本介入
正式谈判签约 时间：3月~1年
交易约定 保护性条款
确定股份的每股单价、出让数量、股份比 例、资金使用安排等主要内容和其他细节。
1.反摊薄条款2.优先购买权3.共同卖股权4 .股票被回购权。
股权变更
项目退出
公开上市
国内、国外上市：A股、S股、N股、H股
股权转让
协议转让、产权交易所、并购
回购
·公司制私募股权基金 ·信托制私募股权基金 ☆有限合伙制私募股权基金
法律依据
☆有限合伙制私募股权基金
主要法律依据：《公司法》、《合伙企业法》、《证券法》。 经营期限10年以上
四、运营模式
概念介绍
GP（general partner） 普通合伙人
LP（limited partner） 有限合伙人
美
1995
1771
国 私
1996 1997 1998
2469 3079 3550
募
1999
5396
7856 10762 14589 20719 53488
股
2000
7812
104380
权
2001
4451
投 资
2002 2003 2004
3054 2877 2991
数
2005
3039
40538 21696 19616 21769 22380
进入新世纪，由于互联网泡沫的破灭，我国的风险投资 业进入低谷。但在一时期，完善了有关创业投资基金的组织 形式，设立、审批、经营管理、监督、税收政策等的机制。 为PE的高速发展打好了基础。
2006年后（发展）
重要事件：2005年启动股权分配改革后，中国证券市场形势 好转，中小板市场在2006年开启。 2007年6月1日《合伙企业法》修订并实施。
私募股权融资powerpoint47页
产品与市场
了解公司产品的用途、价格、质量、售后服务、付款条款等基本信息 同类产品的发展历史和未来发展方向，产品的生命周期 产品的售后服务以及相应的成本 产品的专利技术和品牌是否得到足够的保护 产品的消费群体是哪些 市场容量有多大，公司能否扩大市场容量 影响产品需求变化的因素 公司产品目前的市场份额，预期的增长速度，与行业增长速度的比较 公司近期的销售、应收账款情况预测 市场竞争情况和公司主要的竞争对手
逻辑性强 内容翔实 信息准确 用词精准 字斟句酌
私募融资备忘录
法律声明（Legal Representation） 执行概要（Executive Summary） 业务描述（Business Description） 行业概览（Industry Overview） 竞争分析（Competitive Landscape） 发展战略（Growth Strategy） 管理团队（Management Team） 股权结构（Shareholding Strategy） 财务信息（Financial Information） 资金用途（Use of Proceeds） 风险因素（Risk Factors） 投资亮点（Investment Highlight）附：审计报告（Auditors’ Report）
尽职调查
尽职调查的目的
投资人进行尽职调查是为了确定项目公司未来成长预测的假设基础的合理性以及项目公司对投资人不存在隐蔽的重大风险 有时融资方也会对投资人进行调查，以确认投资人成为公司股东不会给公司所有者和雇员带来不合理的风险 尽职调查还可以保护买卖双方免受其他利益相关方的起诉 尽职调查并不能保证能够发现所有的潜在风险，它只是投融资双方尽其可能使交易有效率的措施
分析公司目前的价格政策，市场和公司对价格变动的敏感程度 分析公司目前和潜在的客户特点：种类、地理分布、大客户名单、收购会否造成客户流失 公司的产品销售渠道、营销手段以及与竞争对手的比较 评价公司广告和其他促销手段的成本和效果 公司参见项目投标的程序、成本和成功的概率 公司产品的毛利率、平均的销售费用和售后服务费用以及与市场平均水平的比较 公司是否过于依赖于一个或几个主要客户
私募基金基础课件(精品)
THANKS
股权投资基金的核心是通过成功的项目退出来实现收益，因此，项目退出机 制非常重要。
项目退出，是指股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股权变 现，由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值，或及时避免和降低财产损 失。
股权投资基金三种主要的退出方式：
股份上市转让或 挂牌转让退出
股权转让退出
清算退出
立的基金。由于私募基金的销售和赎回 都是通过基金管理人与投资者私下协商 来进行的，因此它又被称为向特定对象 募集的基金。
基金按照募集方式不同可以分为公募基金和私募基金两种。 公募基金 以公开的方式向广泛的投资者募集资金设立的投资基金。
私募基金 以非公开的方式向特定投资者募集资金设立的投资基金。
私募基金与公募基金区别
私募现状
根据中国证券投资基金业协会（）公布数据：
截止2017.04.27日 私募基金产品备案总计 私募基金管理人 私募基金托管人 私募从业人员
62086只 18845家 41家 301419人
截至2017年3月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金 认缴规模11.90万亿元，预计2020年突破17万亿元。
具体而言，募集行为包括推介基金、发售基金份额、办理投资者认/申购、份额登记、赎回 （退出）等活动。
特定对象的确定
投资者适当匹配
募
集
基金风险揭示
流
合格投资者确认
程
投资冷静期
回访确认
基金投资
一个完整的股权投资基金流程通常包括项目收集、项目初审、项目立项、 签署投资备忘录、尽职调查、投资决策、签署投资协议、投资后管理、项目退 出等。
股份上市转让或挂牌转让退出
股份上市是股权投资基金首选的退出方式 上市退出的主要市场：
私募基金基础知识ppt课件
有限合伙项目常见风控手段
抵押
股权转让
销售回款 监控
劣后资金
担保
风控手段
质押
资金监管
重要物件 保管
资金提前 归集
Chapter.4
基金产品范例
**私募基金-投资模式
投 资 模 式
传统投资模式
存款国债2-6% 银行理财4%-7%
信托8%-12% 股票不定
风
合伙企业
险 控
制
纯投资
新型投资模式
私募基金理财投资期限 1+1
北京*******投资中心（有限合伙） 有限合伙制
1亿元人民币
1+1年（可提前一年退出） 最低认缴金额100万元起，以10万整数倍递增 选择一：享受预期年化收益,按每满半年度预分配一次收益。 （M ＜ 100万） 10% （100万≤ M ＜ 300万）11% （300 万≤ M） 12%
产品要素
私募基金特点
一、仅面向特定的少数投资者筹集资金 二、投资起点通常较高，参与的客户都要求具备特定规模的财产 三、不得公开地吸引和招徕投资者 四、基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资 金进行投资，从而
形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制 五、操作灵活，监管相对宽松 六、投资回报相对较高
Chapter.2
较灵活。
缺点
1. 企业注册时经常遇到审查障碍 2. 合伙人的诚信问题无法得以保障，一般合伙人侵害投
资者利益的问题难以解决； 3. 税收法规配套不全实施难度大。
2
私募形式 之信托制
概念
由信托公司集合多个信托投资客 户的资金而形成的基金（信托计划）， 直接或者委托其他机构进行PE投资。
优点
1. 有效放大资金额度，迅速 集中大量资金。
私募基金精品PPT课件
私 募 基金
20非公开的方式向特定投资者、 机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回 报进行投资理财的基金产品。
私募就是限定一定的范围，也就是说向特定对象募集 基金，私募绝对不是私人募集，也就是说不是一个人 能做到的，一定是一个机构。
根据投资方向，私募基金可分为私募证券投资基 金与私募股权投资基金两种。
私募股权基金 PE
经济风险
政策风险：比如房地产行业就很典型。由 于政策限制，目前的房地产公司寻求IPO非 常难，前期投资房地产行业的PE现在就比 较难退出。所以作为私募股权基金，必须 要考虑到政策变化对投资带来的影响。
管理风险
退出渠道
退出渠道单一严重制约着中国PE的发展。中国必须建立一个多 层次的资本市场体系。从中国的股权市场角度看，中国资本市 场有以下三个层次：
私募股权投资的划分及在中国的主要基金
中国私募股权投资基金近两年迅 速增长的主要因素
私募股权投资基金十年磨一剑,在中国的投资开始实现了良好的回 报;
全球私募股权基金迅速增长,成为机构投资人的主流投资渠道之一 ;
中国股市扩容有限,股权投资更缺少资金来源; 中国经济迅速增长,企业更加成熟; 国际机构投资人第一次较大规模的投资中国基金; 管理团队本地化:外资机构操作团队本地化,本土管理团队显形; 目前外资为主,内资大规模介入的前提正在成熟,有待推动; 从社会经济的角度分析,效益明显.
一个层次是上海、深圳的A股主板市场和深圳的中小企业板市场。深圳的中 小板市场目前已经有200家上市公司，这些企业大的募集资金超过五亿元， 小的也就一两亿元。
第二个层次是创业板的设立。创业板的介入门槛越低， 对PE而言，就不一 定都要投那些比较大的企业，可以投资小企业然后通过创业板退出。 比如 国内A股上市现在要求存续时间是三年，连续经营，并且股权结构不发生重 大变化，等等。创业板可能在这些方面的要求会放宽一些，存续时间要求一 年，净资产可以在3000万元以下，年收入三四千万甚至更低一点，利润一 二百万，等等。
20非公开的方式向特定投资者、 机构与个人募集资金，按投资方和管理方协商回 报进行投资理财的基金产品。
私募就是限定一定的范围，也就是说向特定对象募集 基金，私募绝对不是私人募集，也就是说不是一个人 能做到的，一定是一个机构。
根据投资方向，私募基金可分为私募证券投资基 金与私募股权投资基金两种。
私募股权基金 PE
经济风险
政策风险：比如房地产行业就很典型。由 于政策限制，目前的房地产公司寻求IPO非 常难，前期投资房地产行业的PE现在就比 较难退出。所以作为私募股权基金，必须 要考虑到政策变化对投资带来的影响。
管理风险
退出渠道
退出渠道单一严重制约着中国PE的发展。中国必须建立一个多 层次的资本市场体系。从中国的股权市场角度看，中国资本市 场有以下三个层次：
私募股权投资的划分及在中国的主要基金
中国私募股权投资基金近两年迅 速增长的主要因素
私募股权投资基金十年磨一剑,在中国的投资开始实现了良好的回 报;
全球私募股权基金迅速增长,成为机构投资人的主流投资渠道之一 ;
中国股市扩容有限,股权投资更缺少资金来源; 中国经济迅速增长,企业更加成熟; 国际机构投资人第一次较大规模的投资中国基金; 管理团队本地化:外资机构操作团队本地化,本土管理团队显形; 目前外资为主,内资大规模介入的前提正在成熟,有待推动; 从社会经济的角度分析,效益明显.
一个层次是上海、深圳的A股主板市场和深圳的中小企业板市场。深圳的中 小板市场目前已经有200家上市公司，这些企业大的募集资金超过五亿元， 小的也就一两亿元。
第二个层次是创业板的设立。创业板的介入门槛越低， 对PE而言，就不一 定都要投那些比较大的企业，可以投资小企业然后通过创业板退出。 比如 国内A股上市现在要求存续时间是三年，连续经营，并且股权结构不发生重 大变化，等等。创业板可能在这些方面的要求会放宽一些，存续时间要求一 年，净资产可以在3000万元以下，年收入三四千万甚至更低一点，利润一 二百万，等等。
图解私募股权基金完整PPT
什么是私募股权投资？
广义：从投资方式角度看，指通过私募形 式对私营企业，即非上市企业进行的权益 性投资。
什么是私募股权投资？
狭义：指已经形成一定规模的，并产生 稳定现金流的成熟企业的私募股权投资 部分，主要是指创业投资后期的私募股 权投资部分。
与私募证券投资基金的区别
PE主要投资于未上市企业的股权，属于 一级股权市场范畴，它将伴随企业成长 阶段和发展过程。
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
Байду номын сангаас
不要大声喧哗
私募基金理财培训46页PPT
➢ 分为：股票多头、股票多空、股票市场中性三种 子策略
股票市场中性
➢ 同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下 均能获得稳定收益
➢ 包括统计套利和基本面套利两个基本类型
4. 私募基金投资策略
二、事件驱动策略
➢ 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 ➢ 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然
• QFII (Qualified Foreign Institutional Investors，合格的境外机构投资者) ，是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。作为一种过渡 性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实 现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。
什么是私募基金
基金的特点
1、集合理财、专业管理。 2、组合投资、分散风险。 3、利益共享、风险共担。 4、严格管理、信息透明。 5、独立托管、保障安全。
基金运作模式示意图
分投资者1配Fra bibliotek投资
收
益
汇集资金
基金 外包人
投资者2 投资者3 ·········
监管
基金
基金 保管人
签订
委托理财
外包协议
基金管理公司 （投资专家）
私募基金理财培训
基金（Fund）
基金（Fund）有广义和狭义之分：
从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有
一定数量的资金。
例如，信托投资基金、单位
信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会
的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金
和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。
收取超额业绩报酬 无仓位限制 较为宽松
股票市场中性
➢ 同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下 均能获得稳定收益
➢ 包括统计套利和基本面套利两个基本类型
4. 私募基金投资策略
二、事件驱动策略
➢ 通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利 ➢ 需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，然
• QFII (Qualified Foreign Institutional Investors，合格的境外机构投资者) ，是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。作为一种过渡 性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实 现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。
什么是私募基金
基金的特点
1、集合理财、专业管理。 2、组合投资、分散风险。 3、利益共享、风险共担。 4、严格管理、信息透明。 5、独立托管、保障安全。
基金运作模式示意图
分投资者1配Fra bibliotek投资
收
益
汇集资金
基金 外包人
投资者2 投资者3 ·········
监管
基金
基金 保管人
签订
委托理财
外包协议
基金管理公司 （投资专家）
私募基金理财培训
基金（Fund）
基金（Fund）有广义和狭义之分：
从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有
一定数量的资金。
例如，信托投资基金、单位
信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会
的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金
和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。
收取超额业绩报酬 无仓位限制 较为宽松
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5、个人投资者受限于资金量及专业度，难以进行私募的组合配置
6、2009年7月中登公司暂停了信托公司在中登公司开设证券账户的业务，为
解决开户问题，TOT应运而生。
TOT——阳光私募发展方向
什么是TOT？
• 信托中的信托（Trust Of Trust），是指投 资于阳光私募证券投资信托计划的信托产 品。在海外多以对冲基金为投资对象组合 基金。
09年
• 上证指数涨幅53.61% • 股票型公募基金平均净值回报率51.99% • 151只操作满一年的私募基金的平均回报率
为51.98%
今年以来公募基金与阳光私募前十
排名
1 2
公募前十 名称
银华锐进 华商盛世成长股票
收益%
22.1 16.58
私募前十 名称
世通 彤源2号
收益%
44.7 33.94
私募后十 名称
龙马1 同威3期 龙马2 同威增值2期 同威增值3期 民森H号 未尔弗 同威增值1期 顶石一期 深蓝1号
收益%
-20.11 -20.33 -20.4 -21.12 -22.01 -22.36 -22.87 -23.02 -23.87 -24.54
“弃公投私”的基金经理
• 江晖---星石投资 • 石波---尚雅投资 • 赵军---淡水泉 • 吕俊---从容投资 • 何震--- 汇利投资 • 曾昭雄--- 合赢投资 • 孙建东---鸿道投资
5
易方达上证50指数
6
诺安中证100指数
7
华宝兴业中证100指数
8
嘉实基本面50指数(LOF)
9
超大ETF联接
10
宝盈泛沿海增长股票
注：①数据来源展恒基金研究中心
②数据截止日期2010-9-10
收益%
-20.50610 -21.01490 -21.07339 -21.08020 -21.35585 -21.67853 -21.91464 -24.21967 -26.29995 -26.83610
3
诺安中小盘精选股票
16.1
铭远巴克莱
32.45
4
东吴行业轮动股票
东吴双动力股票
6
东吴进取策略混合
7
银河行业股票
8
嘉实主题混合
9
估值进取
10
银华深证100指数分级
注：①数据来源展恒基金研究中心 16 ②数据截止日期2010-9-10
15.35 14.75 14.34 13.78 13.01 12.2 11.9
特点： 产品组合 平滑风险 确保收益
TOT 的 特 点
打破300万以下50人的名额限制。 风险二次分解
25
TOT资产管理的优势
阳光私募十大优势
• 优势一 规模小、反应快、投资更具灵活性 • 优势二 无仓位限制，震荡市进退自如 • 优势三 资金交与托管行，投资者利益有保障 • 优势四 管理人收入与基金业绩挂钩，激励机制佳 • 优势五 自有资金参与，与您风险共担 • 优势六 组织结构简单，基金经理决策自由度高 • 优势七 投资管理人员长期稳定 • 优势八 参与者较少，服务更具针对性，沟通更便利 • 优势九 可参考投资者需求，量身定作投资策略 • 优势十 明星公募基金经理不断加入，投研能力提升
……
近5年公募与私募产品数量增加对比
1800 1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
2006
2007
2008
2009
2010.04
公募产品数量
阳光私募产品数量
结论
1、专家结合理财产品远胜同期大盘
2、阳光私募基金比公募基金具有更多的优 势
3、震荡市中或者下跌行情中，配置阳光私 募更能抵抗风险
私募基金的三大不足
• 不足一 门槛高 • 不足二 有较长的封闭期 • 不足三 信息透明性不如公募
11
对私募认识的五大误区
• 私募信托没有信用,信托资金不安全的误区。 • 私募没有法律地位,不受法律保护，发展前途不明的
误区。 • 私募基金股东不稳定，管理滞后的误区。 • 震荡市中私募不赚钱，私募经理的赚钱能力比公募差
私募理财产品的发展历程
萌芽阶段，1993年—1995年
形成阶段，1996年—1998年 韦思发 盲 目 发 展 阶 段 ， 1999 年 —2000 年
调整规范阶段，2001年至今
投资者
信托结构
信托资金
信托公司 受托人
银行
证券公司 私募公司
托管人
经纪商 实际管理人
业绩激励机制
➢阳光私募信托 ➢非结构化：提取20％正收益 ➢结构化：保息，不分成；保本55分成等
2010年私募基金投资解析
展恒理财 黄丽颖 2010-6-26
目录
• 私募基金简介 • 阳光私募的优缺点 • 私募TOT解析
私募基金基本概念
以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投 资对象的证券投资基金 ，其方式基本有两种：
1、是基于签订信托委托投资合同的契约型集合投资基 金；
2、是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投 资基金。
的误区。 • 私募基金操作风险大，私募基金风控能力弱、盈利低
的误区。
08年
上证指数跌幅65.39% 股票型基金平均亏损超50% 私募基金的平均跌幅33.1%
(其中97.5%的收益超越上证指数 6只获绝对正回报）
08年+09年
• 上证指数同期下跌38.26% ， • 公募基金跌幅16.44% • 私募基金的平均亏损1.48%
鼎辉1号 华宝1号 和聚1期 云程泰1期 东方远见 混沌2号 尚雅5期
26.3 25.66 23.82 21.97 21.55 20.94 20.48
今年以来公募基金与阳光私募后十
排名
公募后十 名称
1
华富中证100指数
2
融通巨潮100指数(LOF)
3
海富通中证100指数(LOF)
4
长盛中证100指数
20
目录
• 私募基金简介 • 阳光私募的优缺点 • 私募TOT解析
TOT产生的背景
1、优秀的阳光私募名额越来越少，且优秀基金经理管理的私募基金门槛越 来越高
2、阳光私募基金业绩分化明显，投资者难以分析和把握
3、有效控制风险，把握中长期收益
4、阳光私募风格明显，单个私募产品在市场不适合的情况下风险较大
私募与公募的区别
•阳光私募
•100万元 •300万元以下50人 •2000万-1亿元 •每月一到两次 •0-100%
门槛
规模 流动性
仓位控制
公募基金
•1000元 •没有限制 •100亿元 •每个工作日 •60%-90%
参与人数
公募与私募特点对比
目录
• 私募基金简介 • 阳光私募的优缺点 • 私募TOT解析
6、2009年7月中登公司暂停了信托公司在中登公司开设证券账户的业务，为
解决开户问题，TOT应运而生。
TOT——阳光私募发展方向
什么是TOT？
• 信托中的信托（Trust Of Trust），是指投 资于阳光私募证券投资信托计划的信托产 品。在海外多以对冲基金为投资对象组合 基金。
09年
• 上证指数涨幅53.61% • 股票型公募基金平均净值回报率51.99% • 151只操作满一年的私募基金的平均回报率
为51.98%
今年以来公募基金与阳光私募前十
排名
1 2
公募前十 名称
银华锐进 华商盛世成长股票
收益%
22.1 16.58
私募前十 名称
世通 彤源2号
收益%
44.7 33.94
私募后十 名称
龙马1 同威3期 龙马2 同威增值2期 同威增值3期 民森H号 未尔弗 同威增值1期 顶石一期 深蓝1号
收益%
-20.11 -20.33 -20.4 -21.12 -22.01 -22.36 -22.87 -23.02 -23.87 -24.54
“弃公投私”的基金经理
• 江晖---星石投资 • 石波---尚雅投资 • 赵军---淡水泉 • 吕俊---从容投资 • 何震--- 汇利投资 • 曾昭雄--- 合赢投资 • 孙建东---鸿道投资
5
易方达上证50指数
6
诺安中证100指数
7
华宝兴业中证100指数
8
嘉实基本面50指数(LOF)
9
超大ETF联接
10
宝盈泛沿海增长股票
注：①数据来源展恒基金研究中心
②数据截止日期2010-9-10
收益%
-20.50610 -21.01490 -21.07339 -21.08020 -21.35585 -21.67853 -21.91464 -24.21967 -26.29995 -26.83610
3
诺安中小盘精选股票
16.1
铭远巴克莱
32.45
4
东吴行业轮动股票
东吴双动力股票
6
东吴进取策略混合
7
银河行业股票
8
嘉实主题混合
9
估值进取
10
银华深证100指数分级
注：①数据来源展恒基金研究中心 16 ②数据截止日期2010-9-10
15.35 14.75 14.34 13.78 13.01 12.2 11.9
特点： 产品组合 平滑风险 确保收益
TOT 的 特 点
打破300万以下50人的名额限制。 风险二次分解
25
TOT资产管理的优势
阳光私募十大优势
• 优势一 规模小、反应快、投资更具灵活性 • 优势二 无仓位限制，震荡市进退自如 • 优势三 资金交与托管行，投资者利益有保障 • 优势四 管理人收入与基金业绩挂钩，激励机制佳 • 优势五 自有资金参与，与您风险共担 • 优势六 组织结构简单，基金经理决策自由度高 • 优势七 投资管理人员长期稳定 • 优势八 参与者较少，服务更具针对性，沟通更便利 • 优势九 可参考投资者需求，量身定作投资策略 • 优势十 明星公募基金经理不断加入，投研能力提升
……
近5年公募与私募产品数量增加对比
1800 1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
2006
2007
2008
2009
2010.04
公募产品数量
阳光私募产品数量
结论
1、专家结合理财产品远胜同期大盘
2、阳光私募基金比公募基金具有更多的优 势
3、震荡市中或者下跌行情中，配置阳光私 募更能抵抗风险
私募基金的三大不足
• 不足一 门槛高 • 不足二 有较长的封闭期 • 不足三 信息透明性不如公募
11
对私募认识的五大误区
• 私募信托没有信用,信托资金不安全的误区。 • 私募没有法律地位,不受法律保护，发展前途不明的
误区。 • 私募基金股东不稳定，管理滞后的误区。 • 震荡市中私募不赚钱，私募经理的赚钱能力比公募差
私募理财产品的发展历程
萌芽阶段，1993年—1995年
形成阶段，1996年—1998年 韦思发 盲 目 发 展 阶 段 ， 1999 年 —2000 年
调整规范阶段，2001年至今
投资者
信托结构
信托资金
信托公司 受托人
银行
证券公司 私募公司
托管人
经纪商 实际管理人
业绩激励机制
➢阳光私募信托 ➢非结构化：提取20％正收益 ➢结构化：保息，不分成；保本55分成等
2010年私募基金投资解析
展恒理财 黄丽颖 2010-6-26
目录
• 私募基金简介 • 阳光私募的优缺点 • 私募TOT解析
私募基金基本概念
以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投 资对象的证券投资基金 ，其方式基本有两种：
1、是基于签订信托委托投资合同的契约型集合投资基 金；
2、是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投 资基金。
的误区。 • 私募基金操作风险大，私募基金风控能力弱、盈利低
的误区。
08年
上证指数跌幅65.39% 股票型基金平均亏损超50% 私募基金的平均跌幅33.1%
(其中97.5%的收益超越上证指数 6只获绝对正回报）
08年+09年
• 上证指数同期下跌38.26% ， • 公募基金跌幅16.44% • 私募基金的平均亏损1.48%
鼎辉1号 华宝1号 和聚1期 云程泰1期 东方远见 混沌2号 尚雅5期
26.3 25.66 23.82 21.97 21.55 20.94 20.48
今年以来公募基金与阳光私募后十
排名
公募后十 名称
1
华富中证100指数
2
融通巨潮100指数(LOF)
3
海富通中证100指数(LOF)
4
长盛中证100指数
20
目录
• 私募基金简介 • 阳光私募的优缺点 • 私募TOT解析
TOT产生的背景
1、优秀的阳光私募名额越来越少，且优秀基金经理管理的私募基金门槛越 来越高
2、阳光私募基金业绩分化明显，投资者难以分析和把握
3、有效控制风险，把握中长期收益
4、阳光私募风格明显，单个私募产品在市场不适合的情况下风险较大
私募与公募的区别
•阳光私募
•100万元 •300万元以下50人 •2000万-1亿元 •每月一到两次 •0-100%
门槛
规模 流动性
仓位控制
公募基金
•1000元 •没有限制 •100亿元 •每个工作日 •60%-90%
参与人数
公募与私募特点对比
目录
• 私募基金简介 • 阳光私募的优缺点 • 私募TOT解析