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股指期货投资者教育手册风险维权篇1、股指期货中的风险与防范2、投资者如何保护自己的合法权益期货投资理念风险维权篇一、股指期货中的风险与防范1．股指期货的风险有哪些？股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。
股指期货的风险成因主要有股指频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等。
股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强平风险与交割风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、客户风险与政府风险，从投资者面临财务风险又可分为信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险与法律风险。
2．金融期货交易中交易所风险如何管理？交易所是股指期货市场的组织者，是股指期货合约履约的保障者，市场风险可能使众多结算会员缺乏财务资源而违约，最后殃及交易所。
交易所的风险管理首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式的风险管理制度；其次，建立实时的风险监控技术；最后就是保证风险监控制度与技术的有效实施。
3．交易所有哪些风险管理制度？中国金融期货交易所对股指期货的风险管理主要如下规定：1）、保证金制度；2）、当日无负债结算制度；2）、涨跌停板制度：3）、限仓制度；4）、大户报告制度；5）、强行平仓制度；6）、结算担保金制度；7）、风险警示制度。
4．金融期货交易中期货公司主要面临怎样的风险？一是市场风险，当某一合约行情出现连续涨停板或跌停板，如果期货公司不能及时斩仓，满仓操作的亏损一方难以退出，爆仓风险加大。
一旦出现爆仓，客户往往一走了之而由期货公司先行承担经济损失。
这一风险是期货公司最主要同时也最难解决的风险。
二是操作风险，这类风险包括：下单员报错、敲错客户指令，造成风险损失；结算系统及电脑运行系统出现差错，造成风险损失；没有严格按照有关规章制度操作，缺乏监督或制约，造成风险损失等。
三是流动性风险，期货公司不能如期满足客户提取期货交易保证金或不能如期偿还流动负债而导致的财务风险。
我国股指期货交易风险及其防范研究一、股指期货交易风险的构成股指期货交易风险，是指股指期货市场运作的不确定性给市场微观主体、宏观主体及整个社会、经济环境造成危害的可能性。
股指期货作为一种金融衍生品，不但具有一般性风险，还具有特殊性风险。
(一)股指期货的一般性风险股指期货作为金融衍生工具的一种，具有金融创新的一般性风险。
金融创新风险是金融风险在金融创新领域的具体表现，即金融创新过程中创新供应主体的创新措施不能顺利实施或创新收益遭到损失的可能性。
它由两部分构成，一是金融创新设计过程中的各种风险，也就是由于设计过程中的各种不确定因素而使金融创新措施未能如期出台，甚至流产的可能性；二是金融创新实施过程中的风险，也就是由于实施过程中各种不确定性的存在，使实施受到阻碍或实施效果严重偏离预期的可能性。
根据巴塞尔银行监管委员会1994年主持完成的“普罗米歇尔报告”的研究，与金融衍生交易相关的风险可以分为企业特定风险和系统性风险。
金融创新风险大致可分为以下七类：一是设计风险，主要与金融创新主体有关，是指由于金融创新设计过程中的各种不确定因素而导致金融创新措施未能如期出台，甚至有流产的可能性；二是市场风险，又称价格风险，是指市场价格(主要是指基础资产的价格)变动而导致金融衍生产品价格变动而产生的风险；三是信用风险，又称履约风险，是指金融衍生品交易中的一方不按合同条款履约而导致的风险；四是流动性风险，是指金融衍生品的持有者在市场上找不到适当的对手，只能以低于市场价格的价格，将衍生工具出售所造成的风险；五是操作风险，又称运作风险，是指由于内部控制系统或清算系统失灵而导致的风险；六是法律风险，是指由于交易合约内容不符合法律标准，交易合约不具备法律效力或其他法律方面的原因而给交易主体带来的风险；七是声誉风险，是指由于操作失误，不按时履约，违反相关法律、法规给组织创新工具交易的机构或交易中的一方的声誉带来的不良影响。
在现代市场经济条件下，声誉是重要的无形资产，并且这种资产的无形损失，经过一段时间后便会转化为有形损失。
我国股指期货投资风险分析摘要：随着我国股指期货2009 年4 月16 日开始上市交易，我国自此摆脱了股票市场”单边市”的情形。
但在交易过程中也暴露出诸多潜在的风险，本文针对我国股指期货市场近年来已经存在和可能存在的风险加以分析，并提供相应的对策和预防方案。
关键词：股指期货、风险管理、风险一、股指期货风险的定义与分类：股指期货的风险主要指的是股指期货的参与者在股指期货的操作过程中由于收益的不确定间接或直接引起的资产损失的可能性。
在用股指期货进行杠杆交易规避交易风险的同时，股指期货本身也会产生风险。
股指期货风险可以分为一般风险（市场风险、信用风险、操作风险等）、特殊风险（基差风险、标的物风险、交割制度风险等）。
（1）市场风险。
市场风险又称价格风险，股指期货价格风险包括投机者对期货价格的预测失误风险和套期保值风险。
（2）信用风险。
信用风险又称违约风险，当交易的对方不愿意或不能够完成契约责任时，信用风险就会出现。
对手违约又可分为敌意违约和被迫违约两类。
前者为有能力履约但故意不履约，后者为的确没有能力履约（如破产等原因）而不能履约。
（3）操作风险。
操作风险是由于人为因素和风险管理控制方面的失误而产生亏损的风险。
其本质属于管理问题。
引起操作风险的主要原因，有人为的错误、电脑系统的故障、操作程序错误、系统失灵或内部控制失效等等。
（4）基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。
基差(basis)即现货成交价格与交易所期货价格之间的差，其金额不是固定的。
（5）标的物风险，股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平，标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因，只有当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零；（6）交割风险是指投资者可以在期货合约到期前对冲平仓，如果不能及时完成对冲操作，就要承担交割责任，就要凑足足够的资金或者实物货源进行交割。
股指期货风险揭示之一——风险控制是参和股指期货的第一要务2006年9月8日，内地首家金融衍生品交易所，即中国金融期货交易所股份有限公司正式成立，随后沪深300指数期货仿真交易开始进行，这让不少投资者对即将到来的股指期货充满了期待。
参和股指期货，首先要了解期货交易特点，认识到期货交易高风险、高收益的特征。
股指期货采取保证金交易制度，具有杠杆效应，虽然可以以小博大，赚取高额投资回报。
但杠杆效应在放大收益的同时，也放大了风险。
相对股票现货，股指期货价格波动更频繁，幅度也更大，一旦行情向不利的方向发展，投资者将产生巨大亏损。
因此，正确地认识投资风险，有效地进行风险控制，是投资者参和股指期货的第一要务。
具体而言，股指期货投资主要面临以下几方面的风险。
首先是价格波动风险。
由于保证金的杠杆作用，微小的价格变动可能造成投资者权益的重大变化，在价格波动很大的时候甚至出现爆仓的可能，也就是损失账户中所有的资金，甚至倒欠期货公司的钱。
其次是无法及时追加保证金的风险。
股指期货实行当日无负债结算制度，当日对盈亏进行结算划转，对资金管理要求非常高。
如果投资者经常满仓操作，当行情出现不利变动时，那么该投资者可能会经常面临追加保证金的问题，甚至在行情急剧变化时有可能当日被多次追加保证金，如果没有在规定的时间内补足保证金，其投资仓位将全部或部分被强制平仓，导致巨大投资损失。
再次是技术系统风险。
和股票交易一样，行情系统、下单系统等可能出现技术故障，导致无法获得行情或无法下单，都可能会造成损失。
最后是其他风险。
投资者如果选择的代理机构是未经中国证监会批准的非法期货经营机构，或者投资者从事未经批准的委托理财、境外期货交易等，都可能造成巨大的损失。
投资者如何控制风险呢？“工欲善其事，必先利其器”。
交易之前熟悉规则，学习股指期货基础知识和相关法律法规是控制风险的第一步。
其次是要养成良好的交易习惯，如进行远月合约交易要谨慎、不要满仓操作、建立良好的资金管理计划、要注意止损、不要盲目追涨杀跌等。
目前，中金所开展的股指期货模拟交易正在如火如荼进行中，投资者最好是利用这次难得的机会进行实战演习，熟悉规则，熟悉风险，演练交易战略和战术。
股指期货风险揭示之二——股指期货中的定时炸弹——“炒新”在股票市场上，为了IPO的顺利进行，一般股票的发行价都稍微偏低，到上市第一天价值被重估，通常都会上涨。
而且在市场“炒新”热潮的影响下，大量的资金购买新股，导致新股大涨赚钱的自我实现行为，进而强化了股票投资者的炒新热情。
这样的情况会在股指期货市场里面也发生吗？股指期货市场上新合约上市和股票市场上的新股上市完全是两个不同的概念。
按照中国金融期货交易所关于指数期货合约的规定，沪深300指数期货同时挂牌四个月份合约，分别是：当月、下月及随后的两个季月月份合约。
在每月的第三个星期五，当月的指数期货合约交易结束，新的指数期货合约在下一个交易日上市。
新合约的上市是对刚刚交割完毕的老合约的一种替代，根本就不是“新股”。
在股指期货仿真交易中，有不少的投资者把新合约视为新股，这些投资者在股指期货交易中采用了股票市场“炒新”的操作手法，企图在“新合约”冲高的时候获取高额回报。
这种非理性的交易行为存在巨大的风险，可能导致巨大的损失。
对股指期货合约而言，时间越长，到期日越远，不确定性因素就越多，通常波动幅度比较大，即便在牛市之中，投资者也须提防牛市中的阶段性顶部和调整风险，一旦发生调整，远月合约价格调整幅度都大过现货和近月合约。
尤其是当新上市的合约是较远时间的季月合约时，风险更大。
通常情况下这些远月合约的流动性比较差，交易比较清谈，多为套利和保值盘。
模拟交易中虽然有不少投资者通过炒新获得不错的收益，将来在实际运行中却很难出现如此一幕。
我们提醒广大投资者千万不要因此而产生股指期货市场“炒新”，炒作远月合约也可以轻松赚钱的错觉。
总之，“炒新”风险巨大，务须谨慎！股指期货风险揭示之五——股指期货交易中的“玫瑰花”--杠杆效应“杠杆效应”是期货交易的原始机制，即保证金制度。
保证金是股指期货交易参和者履行其合约责任的财力担保，是期货交易结算的核心制度。
“期货使你一夜暴富”的神话和“期货令人一夜破产”的传言都是源自于期货交易的杠杆效应。
“杠杆效应”使投资者可交易金额被放大数倍的同时，也使投资者承担的风险加大了数倍，所以人们形象地把保证金制度誉为“玫瑰花”，美丽而有刺。
以沪深300指数交易为例。
假定合约IF0702指数价格为2000点，期货公司收取的保证金为10％，则IF0702合约价值为2000点×300元＝60万元，保证金为60万×10%=6万元。
即6万元的保证金可交易价值达60万元的1手股指期货合约，杠杆效应是10倍。
假如IF0701价格上涨了10％，达到2200点，上涨200点，不考虑手续费税收等因素，投资者的收益为6万元（200×300＝6万元）。
指数期货价格上涨10％，投资者投资收益率高达100％，盈利放大了10倍。
这种以小博大的高杠杆效应，吸引了众多投机者的加入。
但投资者在沉迷于芬芳玫瑰的同时，千万不要忘记玫瑰的刺。
杠杆效应也相应地放大了本来就存在的价格波动风险。
继续上面的例子。
假设IF0701价格下跌了10％，跌至1800点，跌掉200点，不考虑手续费税收等因素，投资者的损失6万元（－200×300＝－6万元），投资亏损率为100％。
价格下跌了10％，而损失却达到了100％，亏损同样放大了10倍。
由此可见，投资者必须从正反两面来充分的认识保证金制度这朵“玫瑰花”。
在投资过程中谨慎小心，切勿重仓或满仓操作，尤其是满仓操作，是股指期货投资的大忌。
满仓操作者常常由于不能承受价格波动而导致巨大的亏损。
如果行情向不利的方向急剧变化，短时间内满仓投资者就可能亏光投资账户中所有的本钱，甚至倒欠期货公司的钱。
充分认识股指期货的风险性，做好资金管理，积极防范价格风险才是一个理性投资者的所为。
股指期货风险揭示之三——股指期货合约的生命周期——有限续存期和股票相比，股指期货有一个非常鲜明的特点——“有限续存”。
期货合约从一诞生开始就有明确的到期日，不可能无限期持有；而股票买入后可以一直持有。
我们买卖的期货合约其实都是一份合同，期货合约上明确规定买卖的最后截止日期。
以沪深300指数期货合约为例，该合约的最后交易日（也是最后结算日）是到期月份的第三个星期五。
如果合约到期之前投资者不执行平仓的操作，交易所将强制执行交割清算，这意味着你将不再持有该合约，交割后的股指涨跌自然也和你无关。
假设某投资者所持有的股指期货合约被套牢，按照股票投资的惯性思维置之不理，那么在该合约交割之后即使股指重新回升，该投资者也无法解套了。
替代性的办法是进行移仓的交易，即在该合约到期之前主动平仓，然后选择相对远期的合约重新建立相同方向的头寸。
股指期货采用的是现金交割方式，比商品期货普遍采用的现货交割方式要简单的多。
商品期货只有法人可以参和交割，而且涉及商品运输、质量检验、仓单注册等繁琐的问题，因此商品期货投资者比较偏爱几个月之后才到期的期货合约；而股指期货投资者则明显偏爱现货月合约的交易。
以恒生指数期货为例子，一般特定合约成交量会出现从清淡到活跃，再从活跃到清淡的循环周期。
一般距离交割日一个月之前交易开始趋向活跃，在距离到期日一周左右时间迅速恢复平静。
出于流动性的考虑投资者应该尽量选择活跃的合约进行交易。
由于大量机构套利资金的存在，参和股指期货交割的比例比商品期货要高得多。
如最近几个月的恒生指数期货，大约占峰值时候1/3的持仓实际进入交割程序。
尽管如此，大部分的中小投资者为了回避临近交割期所产生的流动性风险最好还是及早主动平仓。
值得一提的是，在香港乃至全球的金融衍生品市场上一直有“到期日效应”的概念。
所谓“到期日效应”是指对应着股票市场而推出的股指期货、股指期权和股票期权在到期日时导致现货股票市场出现的价格异常波动，并伴随成交量急剧放大的情况发生，尤其是上述三者同时到期对现货股票市场的影响更大，被称为"三重巫时刻"。
在参和股指期货的交易过程中，投资者应该积极了解并适应这些变动规律以期达到更好的投资效果股指期货风险揭示之四——熟悉结算制度规避结算交割风险股指期货采取当日无负债结算制度。
当日无负债结算又称“逐日盯市”，指在当日交易结束后，期货交易所应按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转。
如果由于亏损导致保证金不足，投资者要在第二天开盘前追加保证金，否则，期货公司有权对其持有头寸进行强制平仓。
投资者如果对当日结算制度不熟悉，可能会带来风险。
例如，某投资者预期期货价格将上涨，于是买入了股指期货合约。
但是在开仓后不及时关注行情，由于价格下降导致当日结算亏损，需要追加保证金。
在收到期货公司的通知以后，对其置之不理，没有在次日开盘前及时追加保证金，结果第二天被强行平仓。
即使后来期货价格真如那位投资者预料真的上涨了，但是他却未能从这次投资中获得任何收益，反而遭受了亏损。
这就是不熟悉期货交易的当日结算制度所带来的风险。
满仓操作的投资者最容易招致这种风险，因为满仓操作方向错误的话，投资者账户里面没有多余资金满足追加保证金的要求。
也有些非满仓操作的投资者认为自己只要有充足的保证金，就不会有这种风险了。
这种观点是错误的，由于股指期货的高风险性，可能因为连日的亏损导致保证金不足，从而面临着被强制平仓的风险。
而且，特殊情况下，比如期货行情出现连续涨停或跌停的时候，期货公司会增加保证金水平，投资者如果没有按时追加保证金的话，也可能导致所持头寸部分或全部被强制平仓。
最后要指出的是股指期货是有到期日的。
合约的最后交易日是到期月的第三个星期五。
最后交易日即最后交割日，届时期货价格和现货价格强行收敛，通常价格波动比较剧烈。
这样一来，投资者将会面临三种风险，一是如果价格走势和投资者的交易方向相反，投资者会面临巨额持仓亏损，甚至面临强行平仓风险；二是期货公司和交易所可能会在最后交易日的前一日收市后或最后交易日盘中提高保证金比例以防范市场风险，这也可能导致投资者因保证金不足而被强平；三是收市后交易所根据基于现货指数计算的最后结算价强行将所有到期合约未平仓头寸以现金交割的方式予以平仓了结，最后结算价的不可准确测算给投资者带来结算风险。
我们建议在这种情况下投资者最好选择次近月的期货合约进行交易。
股指期货风险揭示之五——股指期货交易中的无限责任--亏损不以保证金为限保证金制度是股指期货交易非常重要的风险控制制度。
沪深300股指期货交易中，交易所对结算会员收取的保证金暂定为合约价值的15％，而期货公司一般会根据市场的风险状况在15％的基础上对投资者再加收一定比例的保证金，例如：18％或20%等。
