金融危机后的全球金融监管机制

1 次贷危机后金融监管的主要变化

【摘 要】金融危机凸显了加强金融监管的重要性，本文从金融危机的角度分析了美国金融监管体制的缺陷。美国监管观念的自由化造就了金融业的飞速发展，然而落后的多头监管体制却无法适应金融业发展的混业化，国际化以及创新化趋势。金融危机的爆发告诉我们，必须要建立起功能性统一监管体制，完善金融混业经营立法，加强金融企业公司治理监管，才能保障金融业的稳定发展。

【关键词】金融危机； 金融监管； 功能性监管； 公司治理

由2007年美国次贷危机引发的金融危机充分暴露出许多国家在金融监管理念和体制等多方面的问题，全球金融产业在全球金融危机的影响下发生了巨大变化。为适应日新月异的金融创新和国际金融业混业经营现状，我们必须创建全新的金融监管模式。

1从金融危机的爆发看美国金融监管体制的缺陷

1.1美国监管理念自由化，使得美国金融体系必然走向危机

金融监管是一项非常复杂的工作，监管如果太超前会扼杀金融创新，牺牲效率；如果滞后就会出风险。美国目前的金融监管体制奉行的是自由主义、最低政府干预以及最大程度竞争的理念。自20世纪80年代起，美国里根政府就开始掀起了“新自由主义”潮流。

早在2000年，美国经济学家、前美国联邦储备委员会委员葛兰里奇已预见到快速增长的次贷可能导致的风险，并向时任美联储主席格林斯潘建议，在美联储的框架下对住房贷款机构进行严格监管。2007年9月葛兰里奇又指出美国的金融监管存在着严重的空白和失控问题，次级房贷市场上超过半数以上的贷款由没有任何联邦监管的独立房贷机构发放。但葛兰里奇的警告并没有得到监管当局的重视，其中，一个非常重要的原因是，美联储官员过度相信市场的自我调节作用，过分强调并依赖金融机构的内部控制和市场自律，过分强调本国金融机构及市场的竞争力和创新力。

1.2监管体制“双重多头”曝出监管真空

美国监管最大的特点是“双重多头”。双重是指联邦和各州均有金融监管的权力；多头是指多个部门负有监管职责，如美联储、证监会、货币监理署、存款保险公司、储蓄机构监理局、保险监管局、期货监管委员会等七家。美国现行双重多头监管模式体现的还是权衡制约的思想，究其根本还是体现出政府对市场的过度信赖。

全球金融危机背景下的国际货币体系改革与金融监管

摘 要 全球金融危机的制度性根源在于当前国际货币体系的缺陷，建立与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币体系是国际货币改革的理想目标，这种改革具有长期性。在长期的国际货币体系改革中，应不断改革imf的治理机制与世界金融形势的协同性，各国要加强国际间的金融监管合作。

关键词 金融危机；国际货币体系；imf；金融监管

3000亿美元规模的次级抵押贷款违约却掀起了全球范围内的金融危机，即使处于美联储与美国联邦存款保险公司双重保护下，美国的金融体系仍然面临着瞬间崩溃的风险。雷曼兄弟的破产成为了导火索，美林银行、美国国际集团都成为了下一个倒下去的潜在目标。这场危机不仅发生在美国的金融界，还危及了美国整个实体产业，更是导致全球金融与贸易的动荡。这场金融危机真正的制度性根源到底在哪里呢？一切都得从目前的国际货币体系寻找原因。

一、二战后国际货币体系的发展演变

20世纪初期，金本位制逐步退出历史舞台，1929年至1933年的大萧条及以后的第二次世界大战摧毁了世界经济运行的金融与贸易体系，世界经济停止了运作。为了恢复和重建世界经济得以运行的体制，1944年7月，来自44个国家的700多名代表聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，确立了以美元为中心的“双挂钩”的国际货币体系，即美元直接与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，

并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金，美元取得国际货币体系的中心地位。

然而，布雷顿森林体系存在着自身无法克服的固有局限。其致命缺陷在于，以一国货币（美元）作为主要储备资产具有内在的不稳定性。因为世界经济和贸易发展客观上需要结算与储备货币的增加，这只能依靠美国的长期贸易逆差来解决；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国或保持国际收支平衡。这两个要求互相矛盾，即所谓的“特里芬”悖论。[1]

危机以来国际金融监管改革综述

这场源于美国次贷危机、波及全球、至今余威尚存的全球金融危机充分暴露了发达经济体主要金融机构业务模式、发展战略方面存在的根本性缺陷，以及金融监管方面存在的漏洞。危机以来，按照二十国集团领导人确定的金融监管改革目标，在金融稳定理事会（FSB）主导下全球主要经济体系携手共建金融监管新框架，力图通过严格审慎的监管打破金融危机的厄运循环，防止大规模的金融危机再次爆发。

一、国际金融监管改革目标和主要内容

（一）国际金融监管改革目标

本轮危机以来，二十国集团（G20）取代七国集团（G7）成为国际经济金融治理的最重要平台，G20领导人系列峰会明确了国际金融监管的目标和时间表，定期审议国际金融监管改革进展，并确定国际金融改革的最终方案。

2008年11月15日G20华盛顿峰会通过了加强金融监管的行动方案和原则，包括提高透明度度和问责制、强化审慎监管、提升金融市场的诚信和改进金融监管国际合作。2009年4月2日G2O伦敦峰会提出，建立强有力的、全球一致的金融监管框架，主要包括：重新构建监管架构识别和应对宏观审慎风险；扩大金融监管范围，将系统重要性金融机构、市场和工具纳入审慎监管范围；改进金融机构的薪酬机制；提高金融体系资本质量和数量，遏制杠杆率累积；改革国际会计规则，建立高质量的金融工具估值和准备金计提标准等。

2009年9月25日G20匹兹堡峰会进一步指出，建立高质量的监管资本，缓解亲经济周期效应，2010年底完成资本和流动性监管改革，主要经济体2011年底前开始实施“新资本协议”（Basel II），并从2012年底开始实施新的资本和流动性监管标准；实施FSB稳健薪酬机制的原则及其执行标准，提升金融体系稳定性；改进场外衍生品市场，2012年底前所有标准化的场外衍生合约通过中央交易对手清算；2010年底提出降低系统重要性金融机构（SIFIs）道德风险的一揽子方案。

2010年6月25日的G20多伦多峰会首次明确了国际金融监管的四大支柱，一是强大的监管制度，确保银行体系依靠自身力量能够应对大规模冲击，采用强有力的监管措施强化对冲基金、外部评级机构和场外衍生品监管；二是有效的监督，强化监管当局的目标、能力和资源，以及尽早识别风险并采取干预措施的监管权力；三是风险处臵和解决系统重要性机构问题的政策框架，包括有效的风险处臵、强化的审慎监管工具和监管权力等；四是透明的国际评估和同行审议，各成员国必须接受国际货币基金组织和世界银行的金融部门评估规划（FSAP）和金融稳定理事会的同行审议（peer review），推进金融监管国际新标准的实施。 （二）国际金融监管改革的主要内容

金融危机后国际金融监管体系的改革建议

2008年的金融危机震撼了整个世界，震动的不仅是金融领域，也是对于整个国际社会的一种警示。为了避免类似事件的再次发生，当时各国政府采取了大量的救市措施，也开始了对现有金融监管制度的重新审视。近年来，各国政府、监管机构、学术界、国际组织等不断提出和推进金融监管体系改革。本文旨在探讨金融危机后应当采取何种措施，进一步完善和规范国际金融监管体系。

一、加强监管的国际合作

首先，在全球化的背景下，各国经济联系日益紧密，金融市场的波动对世界各国的经济和金融安全都产生了影响。因此，加强监管的国际合作是十分必要的。

在金融监管体系方面，各国应当在国际组织层面建立合作机制，加强信息共享，实行统一的金融数据报告标准。同时，各国应该承担起透明公开的责任，加强金融监管与合作，提高国际经济协调能力。此外，监管部门应该合理维护各国金融体系的秩序，严禁跨境资本流动所引发的风险。这些国际协作的举措，将对金融体系的稳定和安全都起到关键性作用。

二、加大对金融机构和金融市场的监管力度

其次，加强对金融机构和金融市场的监管也是金融体系重建的重要方向。在这方面，监管机构应当完善其法律法规和制度体系，并对金融机构的业务、财务状况、风险管理等方面进行全方面的监管。

特别是在对金融市场的监管时，应该加强市场运作的透明度和公开性。监管机构需要强化对期货、证券、外汇等市场的监管，完善其市场治理制度，建立更为完整的市场自律机制。同时，通过对投机行为的规范，建立起合理和有效的市场预警机制，以及多元化的监管手段，如调整货币政策、指导银行信贷、控制流动性等措施，及时反应市场异常波动，维护市场稳定。 三、完善风险管理制度

金融危机的爆发是因为风险管理制度的缺陷最终导致了市场崩溃。因此，着眼于加强风险管理，需要从多个方面入手。

首先，要建立风险管理的指标体系，确立适当的风险限额和真正有效的风险监测和预警机制，如在银行业的信贷风险管理方面，可以建立风险限额制度和风险分类制度，规定了银行在授信时的资本要求。同时，还要强化对金融机构和从业者的风险识别能力和风险管理技能培训。