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第四章 财务战略与预算
第1节 财务战略
一、财务战略的含义与特征
1. 财务战略的含义
“战略”源于军事领域，是对战争或重大战役的全局性规划。企业战略是企业为实现整体价值，筹划企业所拥有的资源，对一系列长远或重大行动的动态统筹。
财务战略（Financial Strategy）是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。
2.财务战略的特征
财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：
（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；
（2）财务战略设计企业的外部环境和内部条件；
（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；
（4）财务战略与企业拥有的财务资源及配置能力相关；
（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
二、财务战略的分类
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
1.财务战略的职能类型
企业的财务战略涉及企业财务管理的职能。因此，财务管理的战略按照财务管理的职能领域可分为投资战略、筹资战略、营运战略和股利战略。
（1）投资战略（Investment Strategy）。是设计企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略（Financing Strategy）。是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增值发行股票、发行大笔债务、与银行建立长期合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略（Operating Strategy）。是涉及企业营运资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应商和客户建立长期商业信用关系等筹划，属于营运战略问题。
知识点大全
第四章 财务战略与预算
一、判断题
1.财务战略属于局部性、长期性和导向性的重大谋划。（）
2.财务战略与企业文化和价值观没有关系。（）
3.财务战略的选择必须与宏观经济周期相适应。（）
4.财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应。（）
5.在企业的衰退期，企业财务战略的关键是如何回收现有投资，并经推出的投资先进返还给消费者。（）
6.企业的全面预算主要由营业预算、资本预算和财务预算构成。（）
7.在企业的全面预算中，营业预算的预算期最短，资本预算其次，财务预算的预算期最长。（）
8.全面预算主要用于落实企业短期战略目标规划，而非长期。（）
9.企业预算委员会的职责之一是组织企业预算的编制、审核、汇总工作。（）
10.企业预算委员会及预算管理部一般应于每年年初提出本年度本企业预算的总体目标。（）
11.因素分析法比较简单，对筹资数量的预测结果不太精确。（）
12.在对筹资数量预测的回归分析法中，现金、存货、营收账款都是可变资本，固定资产则是不变资本。（）
13.在营业收入比例法下，预计利润表与实际利润表、预计资产负债表与实际资产负债表的内容和格式都是相同的。（）
14.利润预算是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算，是企业综合性最强的预算。（）
15.股权资本结构即企业的股东权益和总资产的比值。（）
二、单项选择题
1.短期借款较多，流动比率降低，这对于一个企业来说一般属于（）
A．优势 B．劣势 C．机会 D．威胁
2.2009年12月5-7日，中央经济工作会议在北京召开。会议提出2010年经济工作的总体要求，包括：深入贯彻落实科学发展观，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，等等。
上述材料对一个中国的企业来说，一般属于（）
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第一章.总论
1.为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？
（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.请讨论“委托——代理问题”的主要表现形式。
（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾。
（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足；（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益；（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合；（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
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第二章.财务管理的价值观念
4.如何理解风险与报酬的关系？
（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.什么是市场风险和可分散风险？二者有何区别？
（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
elite.chen ：）讲义
NAU 第 1 页 共 38 页 8/18/2013 第七章 财务战略
本章属于全书的重点章，考生应该对本章内容全面理解和掌握。
重点掌握的内容：（1）进行财务战略选择的阻力；（2）企业筹资的来源和限制；（3）各种资本成本的计算方法；（4）股利分配政策的选择；（5）产品生命周期理论；（6）波士顿矩阵理论；（7）不同发展阶段财务战略的选择；（8）不同的经营风险和财务风险的组合；（9）基于创造价值/增长率财务战略矩阵的选择。
本章研究的主要内容是企业的财务战略的选择，即企业职能战略的一个重要方面——财务战略的刻画。考生在学习本章内容时，要与前面企业战略的分析、选择、实施和控制的内容结合起来，以达到融会贯通。
本章的考试题型涉及客观题、简答题和综合题，生命周期理论、波士顿矩阵理论和基于创造价值/增长率的财务战略选择等容易在综合题很容易出现，考生要重点掌握。
近年题型题量分析
年度 单项选择题 多项选择题 简答题 综合题 合计
题量 分值 题量 分值 题量 分值 题量 分值 题量 分值
2009 3 3 2 3 5
6
2010 1 1.5 0.17 5 1.17 6.5
2011 2 3 1 8 3 11
一、财务战略定义及理解（了解）
财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。非财务战略（经营战略）主要强调与外部环境和企业自身能力相适应。
二、确立财务战略的阻力（了解）
限制性因素 具体影响
企业的内部约束 包括董事会对财务结构的看法、与投资者保持良好关系的必要性以及与整体企业目标匹配的财务战略的必要性。
政府的影响 政府鼓励企业扩展业务，但也通过法规和税收限制企业，既鼓励企业以增加国家的繁荣，同时也纠正市场的负面效应。政府对企业组织事务有很强的间接影响。政府通过税收、经济政策等影响企业。
法律法规的约束 企业需了解影响他们经营的法规，涉及到有关企业经营、税收、员工健康、安全及消费者方面的法规。这些法规不仅影响企业行为，而且影响股东、债权人、管理层、员工和社会大众之间的关系，遵循法律也可能引起额外成本。
