第6章资本资产定价模型
一、单项选择题
1、资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的。
A、个别风险 B、贝塔
C、收益的标准差 D、收益的方差
2、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券A的期望收益率是（）。
A、0.06 B、0.144
C、0.12 D、0.132
3、就市场资产组合而言，下列哪种说法不正确？（）
A、它包括所有证券
B、它在有效边界上
C、市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比
D、它是资本市场线和无差异曲线的切点
4、根据阿尔法的性质，下列说法正确的是（）。
A、阿尔法为正则证券价格被高估B、阿尔法为零应买入
C、阿尔法为负应买入D、阿尔法为正则证券价格被低估
5、无风险收益率为0 . 0 7，市场期望收益率为0 . 1 5。证券A期望收益率为0 . 1 2，贝塔值为1 . 3。那么你应该（）。
A、买入A，因为它被高估了B、卖空A，因为它被高估了
C、卖空A，因为它被低估了D、买入A，因为它被低估了
6、证券A 期望收益率为0 . 1 0，贝塔值为1 . 1。无风险收益率为0 . 0 5，市场期望收益率为0 . 0 8。这个证券的阿尔法是（）。
A、1.7% B、-1 . 7%
C、8.3% D、5.5%
7、零贝塔值证券的期望收益率为（）。
A、市场收益率B、零收益率
C、负收益率D、无风险收益率
8、标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于（）。
A、贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险
B、贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度
投资学第四章习题
1 / 21 / 2 第四章 习题
1、考虑一个风险组合，年末现金流为70000美元或200000美元，两者概率相等。短期国债利率为6%。
A.如果追求风险溢价为8%，你愿意投资多少钱？
B.期望收益率是多少？
C.追求风险溢价为12%呢？
2、考虑一个期望收益率为12%，标准差为18%的组合。短期国债收益率为7%。假定投资者的效用函数为U = E(r) – 0.5Aσ2，则投资者仍然偏好风险资产所允许的最大风险厌恶系数是多少？
3、考虑以下关于你的风险组合的信息，=11%,,.。
A.你的客户想要投资一定比例于你的风险组合，以获得期望收益率为8%。他投资的比例是多少？
B.他的组合标准差是多少？
4、一个养老金经理考虑3个共同基金。第一个是股票基金，第二个是长期政府和公司债基金，第三个是短期国债货币基金，收益率为8%。风险组合的概率分布如下表所示。
期望收益（%） 标准差（）
股票基金S 20 30
债券基金B 12 15
基金的收益率之间的相关系数为0.1。
A. 两种风险基金的最小方差投资组合的投资比例是多少？这种投资投资学第四章习题
2 / 22 / 2 组合收益率的期望值与标准差各是多少？
B. 计算出最优风险投资组合下每种资产的比例以及期望收益率与标准差。
5、假设证券市场中有许多股票，股票A和B如下表所示。
股票 期望收益（%） 标准差（%）
A 10 5
B 15 10
相关系数为-1。假设可以以无风险利率借入资金，则无风险收益率是多少（由A和B构造）？
6、假设有一个项目，有0.7的概率使你的投资翻倍，有0.3的概率使你的投资减半。这项投资的风险是多少？
7、CFA考题
下面哪一种投资组合不属于马科维茨描述的有效边界？
投资组合 期望收益（%） 标准差（%）
A W 15 36
B X 12 15
C Z 5 7
D Y 9 21
1
第6章
风险定价理论
引导案例
指数基金为何能够独树一帜？
指数基金以获取所追踪的指数收益率为目标。牛市中，因为指数大幅度上涨，指数基金往往成为市场的最大赢家。如在2009年度，中国基金业绩排名显示，指数基金的平均业绩远远高于非指数基金，其中排名第一的基金是指数基金——深证100ETF。而在熊市中，市场的普遍下跌，指数基金又成为“受伤”最重的基金。据WIND资讯统计，截至2010年7月20日，最近半年指数基金业绩表现非常糟糕：48只有数据统计的指数基金中，跌幅最小的华夏中小板ETF跌14.29%，跌幅最大的博时超大盘ETF跌29.01%。
然而，只要超越市场的短期涨跌，放眼长远却不难发现，由于长期中能够打败指数基金的非指数基金的数量非常少，致使指数基金的生命力非常旺盛，指数基金在整个基金发展中扮演着越来越重要的角色。统计显示，全球指数基金的规模以平均每年20%的速度递增。中国投资市场指数基金的发展速度更是惊人，从2003年3月第一只指数基金——万家上证180（原“天同上证180指数基金”）获准发行，到截止2010年7月已经有近50只指数基金的规模。而且，这种发展呈现加速度的趋势，如仅在2009年，就有27只指数基金获准发行，超过历年指数基金发行数目的总和。
案例思考
指数基金为何能在“牛”“熊”不断交替的市场运行中独树一帜？理论上看，非指数基金因为既要面对一定的非系统风险又要面对系统风险，比仅需承担系统风险的指数基金承担的风险更大，理应获得更高的收益率。但现实情况却与此相去甚远。这似乎与我们认同的投资理念——高风险与高收益必须相匹配相悖？或者高风险高收益相匹配并不能做简单化的理解，其中必须对风险做进一步分析和研究？请在学习完本章的基础上，结合其他章节内容，回答上述问题。
证券收益率的高低与其对应的投资风险密切相关，而收益率和证券价格又紧密相联。因此，证券价格与证券风险必然存在内在的逻辑关系，这种逻辑关系就成为我们研究风险定价理论的基石。
Chapter17
Macroeconomic and industry Analysis
1. A top down analysis of a firm starts with ____________.
D. the global economy
2. An example of a highly cyclical industry is ________.
A. the automobile industry
3. Demand-side economics is concerned with _______.
A. government spending and tax levels
B. monetary policy
C. fiscal policy
E. A, B, and C
4. The most widely used monetary tool is ___________.
C. open market operations
5. The "real", or inflation-adjusted, exchange rate, is
C. the purchasing power ratio.
6. The "normal" range of price-earnings ratios for the S&P 500 Index is
D. between 12 and 25
7. Monetary policy is determined by
C. the board of Governors of the Federal Reserve System.
8. A trough is ________.
B. a transition from a contraction in the business cycle to the start of an expansion ~
