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用“投资时钟”指导基金投资与资产配置——春播秋实布局2009美林在超过30年的数据统计分析中，发现了“投资时钟”。
“投资时钟”是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个非常实用的指导投资周期的工具。
图1 大类资产和行业随经济周期的循环资料来源：Merrill Lynch:“The Investment Clock” 2004.Nov.10“投资时钟”的分析框架，可以帮助投资者识别经济周期的重要转折点。
而正确识别经济增长的拐点，投资者可以通过转换资产以实现获利。
根据经济增长和通胀状况，“投资时钟”将经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。
“投资时钟”将经济周期画成圆圈的形式。
经典的“繁荣-衰退”周期从左下角开始顺时针转动（图1）。
每个阶段由相对于趋势的经济增长方向（如经济复苏和经济衰退）和通货膨胀方向（通货膨胀上升和通货膨胀下降）两个指标定义。
经济增长和通货膨胀是时钟的驱动力，经济增长率指向南北方向，通胀率指向东西方向。
在经济周期的衰退、复苏、过热和滞胀等不同阶段，沿顺时针方向循环，不同类属的金融资产会表现出显著的差异，每个阶段有一个特定的资产可以获得超过大市的超额收益（见图1；当然，有时投资时钟也会逆时针移动或跳过一个阶段，主要由于海外冲击或异常事件的影响）：（1）衰退阶段（6点-9点）：GDP增长乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。
企业盈利微薄，实际收益下降。
中央银行试图促使经济返回到可持续增长路径上而降低利率，债券收益率曲线下行而且陡峭。
此阶段债券是最好的资产选择。
（2）复苏阶段（9点-12点）：宽松的政策发挥效力，经济加速增长到长期增长趋势附近。
然而，通货膨胀继续回落，因为剩余产能尚未消耗干净，周期性生产增长强劲。
企业利润急剧恢复，但央行仍保持宽松的货币政策，债券收益率曲线保持在低位。
此阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最好的资产选择。
***************************************************************************************试题说明本套试题共包括1套试卷每题均显示答案和解析期货从业资格考试_期货投资分析_真题模拟题及答案_第30套(100题)***************************************************************************************期货从业资格考试_期货投资分析_真题模拟题及答案_第30套1.[单选题]金融机构内部运营能力体现在（ ）上。
A)通过外部采购的方式来获得金融服务B)利用场外工具来对冲风险C)恰当地利用场内金融工具来对冲风险D)利用创设的新产品进行对冲答案:C解析:恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现，如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。
2.[单选题]商品价格的波动总是伴随着（ ）的波动而发生。
A)经济周期B)商品成本C)商品需求D)期货价格答案:A解析:商品价格的波动总是伴随着经济周期的波动而发生，而商品期货价格比现货价格能更快、更灵敏地反映在不同的经济环境下市场对商品的需求状况和商品未来价格走势。
3.[单选题]一般用（ ）来衡量经济增长速度。
A)名义GDPB)实际GDPC)GDP增长率D)物价指数答案:C解析:GDP增长率一般用来衡量经济增长的速度，是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。
4.[单选题]对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，则表示（ ）。
A)其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失B)其他条件不变的情况下。
当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6的账面损失C)其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失D)其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失答案:D解析:期权的P的含义是指在其他调价不变的情况下，当利率水平增减1%时，每份产品中的期权价值的增减变化。
证券从业资格考试《证券投资顾问业务》真题整理及答案—真题（五）一、选择题（共40题，每小题0.5分，共20分）以下备选项中只有一项符合题目要求，不选、错选均不得分。
1．关于客户风险特征矩阵，下列说法正确的是（A）。
A.其投资工具主要是货币、债券、股票B．风险矩阵根据两方面因素的评级，共产生16种可能的投资建议C．其中风险能力因素被划分为低能力、中低能力、中高能力、高能力4个类别D.综合了两方面的因素，即风险能力和损失容忍度2．将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合的股票投资策略称为（C）。
A.混合指数法B.股票指数法C.加强指数法D.积极指数法3．对于由两种股票构成的资产组合，当它们之间的相关系数为（B）时，能够最大限度地降低组合风险。
A.0B.-1C.1D.54．下列关于贷款种类的说法中，错误的是（D）。
A.信用卡循环信用一般既是目标开放贷款，又是消费性贷款B.房屋净值贷款既是目标开放贷款，又是抵押贷款C.购车贷款既是目标确定贷款，又是消费性贷款D.耐用消费品分期付款既是目标开放贷款，又是消费性贷款5．甲公司购买了500万元的股票组合，组合的β系数为2，如果单张沪深300指数期货的合约为100万元，请问对冲应该卖出（C）张合约。
A.5B.12.5C.10D.7.56．在我国，证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应该按照（A）制订的程序和要求，了解客户的情况，评估客户的风险承受能力。
A.证券公司或证券投资咨询机构B.中国证券业协会C.证券投资顾问D.中国证监会7．下列关于切线理论趋势分析的说法中，正确的是（B）。
A.图形中每个后面的谷都低于前面的峰，则趋势就是下降方向B.图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向C.图形中每个后面的谷都低于前面的谷，则趋势就是下降方向D.图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向8．从个人生命周期的角度看，（D）的理财任务是要尽可能多地储备资产、积累财富，未雨绸缪，进而这一时期要做好投资规划与家庭现金流规划，以防范疾病、意外、失业等风险。
美林时钟原理在投资中的应用简介美林时钟原理是一种技术分析方法，用于帮助投资者判断市场的趋势和买卖时机。
它基于四个主要时间周期：日线、周线、月线和季度线。
通过观察这四个时间周期中的变化，投资者可以更好地把握市场的走势，并做出相应的投资策略。
美林时钟原理的四个时间周期美林时钟原理使用四个时间周期来分析市场，这四个周期分别是：1.日线：日线是股票市场中最短的时间周期，每天的交易数据都可以在日线图上进行展示。
投资者可以通过观察日线图来判断股票的短期趋势，并进行短期的买卖操作。
2.周线：周线是以每周的交易数据为基础构建起来的时间周期。
周线图可以帮助投资者观察股票的中期趋势，并做出相应的投资决策。
3.月线：月线以每个月的交易数据为基础绘制出来。
投资者可以通过观察月线图来了解股票的长期趋势，并做出相应的长期投资策略。
4.季度线：季度线是以每个季度的交易数据为基础绘制出来。
它能够帮助投资者了解股票的更长期趋势，并做出相应的投资决策。
美林时钟原理的应用美林时钟原理可以在投资中发挥重要的作用，以下是它的几个常见应用：1.市场趋势判断：通过观察四个时间周期的变化，可以判断市场的整体趋势。
如果四个时间周期都处于上升状态，则表明市场处于上涨行情；如果四个时间周期都处于下降状态，则表明市场处于下跌行情。
投资者可以根据市场的趋势来制定相应的投资策略。
2.买卖时机确定：美林时钟原理可以帮助投资者确定买入和卖出的时机。
当市场整体处于上涨状态时，投资者可以选择在低点买入股票；当市场整体处于下跌状态时，投资者可以选择在高点卖出股票。
3.逆势操作：有时候，市场的整体趋势与某个时间周期的趋势相反。
这时候，投资者可以选择逆势操作，即在市场整体处于下跌状态时，选择在某个时间周期处于上涨状态的时候买入股票；反之亦然。
这种逆势操作有时可以获得意外的收益。
4.洗盘判断：美林时钟原理也可以用来判断市场是否在洗盘阶段。
当四个时间周期的趋势表现出不一致的情况时，通常表明市场处于整理阶段，这时候投资者可以选择观望，等待市场趋势明朗之后再进行买卖操作。
现代经济信息基于美林投资时钟理论推导的我国经济周期研究武辰昊 沈阳工业大学经济学院摘要：美林投资时钟理论将资产轮动、行业投资策略与宏观经济周期联系起来，对于宏观经济周期研究以及资产配置均有一定的指导意义，本文从分析我国各类资本品的收益表现的角度出发，依据美林投资钟的理论结果，对我国的经济周期进行了推论，但是并没有得到周期性的结果，最后从经济体制与理论适用性两个角度分析了相关原因。
关键词：美林时钟；经济周期；中国经济发展；资产轮动 中图分类号：F120 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)036-0006-02一、美林投资时钟理论2004年，美林证券公司为了从宏观经济周期波动中盈利发布了一份特殊报告，即美林的投资钟。
美林投资钟是将资产轮动、行业策略和宏观经济周期联系起来的一种经验总结。
根据宏观经济周期的不同时期，对应的资产需求不同，投资相应的资产以获得超出市场平均收益的投资策略。
目前国内学界对于美林投资时钟理论是否能够应用于我国经济的发展过程仍存在一定分歧，而众多学者的研究均是套用了美林时钟的研究方法，利用对应指标划分中国的经济周期，进而验证在经济发展的不同阶段，相应的投资品能否如美林时钟结论一样获得超过大市的收入。
本文避开学界的分歧，没有从经济周期划分的角度进行研究，而是关注于我国各类资本品的收益表现，根据美林时钟的结论推断经济发展阶段，并据此着重研究能否建立适用于我国的经济发展周期。
二、美林投资时钟理论与大类资产配置（一）美林投资时钟对大类资产的选择美林证券的报告通过总结美国超过三十年的经济发展数据指标，以美国的工业产值缺口和CPI为指标划定了美国经济发展的各个阶段和周期，并统计了四类资产在复苏、过热、滞涨和衰退这四个经济发展阶段下的收益情况。
同时，对名义收益率进行通胀调整，将调整后的实际收益率作为各类资产的实际收益情况。
通过比较这四大类资产在不同经济发展阶段的收益表现，确定每个经济阶段的最佳投资标的资产，得出最后的投资时钟理论，并在行业板块、固定收益资产、外汇、全球投资策略等方向对投资时钟的有效性进行论证。
美林的投资时钟————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：美林的投资时钟美林的投资时钟是一种将资产轮动和产业策略与经济周期联系起来的方法。
在本报告中，我们用30多年的数据对该理论进行后向检验。
我们发现，虽然每个周期都有鲜明的特点，但是依然存在一些相似之处，可以帮助投资者获利。
方法论和结果投资时钟模型根据相对于趋势的经济增长方向和通货膨胀的方向，将经济周期分成四个阶段(表1)。
我们使用OECD"产出缺口”估计量和CPI通货膨胀数据，来确定自1973年以来的美国经济的各个阶段。
接下来我们计算了每个阶段资产和产业的平均收益，检验投资结果的显著性。
我们确认，债券、股票、商品和现金随着经济周期的转动依次获得超额收益。
我们还发现了一个实用的解读权益产业策略和勾勒收益率曲线的方法。
经济周期分析是重要的我们不是检验实时的数量化的交易规则，而是展示正确的宏观视角应该通过特定的方式获得回报。
令人震惊的是，规律持续的出现，但是我们没有给予明晰的关注，一种因素发挥着极其重要的作用。
经济周期分析，包括评价目标和政策制订者的效率，形成了策略资产配置的核心内容。
基于该方法，我们依然认为全球过热阶段将登场：商品、工业股票、亚洲货币、日本和新兴市场将获得超额收益。
我们将减仓政府债券、金融、一般消费品股票和美元。
一、投资时钟图形如何使用投资时钟美林的投资时钟，根据相对于趋势的增长方向，也就是产出缺口，和通货膨胀的方向，将经济周期划分为四个阶段。
图1的资产和权益产业在各自的阶段，相对于对角处的行业和资产，可以获得超额的收益。
经典的繁荣一衰退周期，从左下角开始顺时针转动，债券、商品和现金依次获取超额收益。
然而现实并非如此简单，有时候时钟逆时针转动，或者越过了某个阶段。
我们需要根据我们的资产配置研究结果对未来全球经济周期所处的阶段进行具体的判断。
投资时钟四阶段美林投资时钟，是一种将经济周期与大类资产轮动相联系的投资理论。
通过近十年的观察发现，该理论对中国资本市场同样具有显著的指导意义。
美林投资时钟是按经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段。
就资产配置来说，在衰退阶段，债券是最佳品种；在复苏阶段，股票具备明显超额收益；在过热阶段，商品将明显走牛；而在滞胀阶段，投资者持有现金最为明智。
具体到中国资本市场，虽然中国经济有相对独有的特点，比如经济增速最近十年始终保持较高水平，不存在明显的衰退和滞胀特征，但如果我们更加注重经济和通胀增速方向性的变化，则可以发现美林投资时钟在中国资本市场同样体现出重要的参考价值看点一：经济处于“衰退”阶段如果我们以工业增加值同比增速和CPI同比增速，来衡量经济增长以及通胀的走向，可以发现自2008年11月开始，中国经济正在经历一轮完整的美林投资时钟四阶段周期，目前正处于资本市场投资意义上的“衰退”期。
复苏期：2008年11月-2009年7月。
伴随4万亿投资计划的推出，从2008年11月开始，工业增加值增速开始企稳上行，而此时CPI增速仍处于持续滑落状态中。
这一阶段，A股市场出现了单边上涨的情形。
过热期：2009年8月-2010年5月。
从2009年8月开始，虽然经济增速仍在上行，但通胀水平开始明显攀升。
对应于资本市场，可以发现国内商品期货品种相对于股市要更为强劲，这在2010年1-2月表现得最为明显。
滞胀期：2010年6月-2011年7月。
在这一年多的过程中，国内经济增长开始出现自高位逐渐回落的情形，但由于基数、气候、定量宽松副作用等原因，通胀水平继续走高。
可以发现，虽然自2010年7月开始，A 股一度出现了一轮20%以上的反弹，但如果用一年的时间跨度来衡量，投资者无论长期持有股票、债券还是商品期货，都难以逃避亏损的命运。
投资时钟在我国资本市场的实践探索摘要：作为一种新兴的投资决策借鉴工具，美林“投资时钟”是一种将资产、行业轮动、债券收益率曲线和经济周期四个阶段联系起来的分析方法。
运用该理论可以通过对各经济周期中不同资产的风险收益情况进行分析，合理选择资产配置方案。
本文将投资时钟理论应用于我国资本市场，使用宏观经济数据确定了完整的时钟周期，并对这一时期各主要资产的风险收益情况按照周期中的不同阶段进行统计分析。
研究表明，投资时钟理论对于我国资本市场的走势预期、资产配置决策以及风险管理等方面具有较强的实践意义。
关键词：投资时钟；经济周期；中国资本市场一、投资时钟介绍投资时钟是由美林证券根据美国完整的超过30年的资产和行业回报率数据提出的投资概念，即将经济周期分为衰退、复苏、过热和滞涨四个阶段，每一个阶段都由经济增长和通胀的变动方向来唯一确定；同时每一阶段都对应债券、股票、大宗商品或现金中的某一特定资产类别。
（一）长期增长和经济周期从长期看，经济增长取决于生产要素的可获得性、劳动力、资本和生产能力的提高。
从短期看，经济经常偏离可持续的增长路径。
政策制定者的工作就是要使其回复到可持续增长路径上来。
在潜能之下的经济增长会使经济面临通货紧缩的压力，而经济增长持续保持在潜能之上则会导致破坏性通胀。
美林投资时钟理论采用产出缺口来描述经济增长走势，用CPI来描述通胀。
拐点判断方面，金融市场上一贯将增长率的短期偏离认为是其长期趋势的改变。
正确地识别拐点可以通过改变资产配置而盈利，但生硬套用该理论也可能会出现错误。
针对上述情况，美林的投资时钟理论中引入了增长评分卡的概念，增长评分卡是一个基于央行政策、OECD领先指标、商业信心指数和实际GDP市场共识预测的扩散指数。
它是关于GDP增长方向的很好的6个月的领先指标，可有效用于拐点判断。
（二）经济周期的4个阶段美林将经济周期分为4个阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。
1.衰退阶段。
经济增长停滞，产能过剩和大宗商品价格下跌驱使通胀降低。
简述基于美林投资时钟的我国大类资产配置本文简要介绍了美林投资时钟理论的核心理念，以及美林投资时钟对于国内大类资产配置的影响与作用，旨在优化大类资产配置，保证资产收益，充分发挥出美林投资时钟理论的优势效能，以及资产配置对经济建设的推动作用。
标签：美林投资时钟理论;国内大类资产配置;经济建设依托美林投资时钟的核心理念，采用协整模型与统计检验等方式对国内股票、债券、商品与现金四大类资产，在不同经济周期内的表现进行评估可知，美林投资时钟理论与国内资本市场相协调，复苏期持有商品资产、过热期持有股票资产、滞涨期持有现金资产、衰退期持有债券资产，可以最大限度的保证资产的经济效益。
1 美林投资时钟理论核心理念美林投资时钟理论，是指综合分析资产、行业轮动、债券收益率曲线与经济周期四个阶段的内在联系，指导投资周期，并采取一系列行之有效的经济策略，保证资产在不同周期内的合理化配置与经济效益。
2 基于投资时钟原理的中国大类资产配置美林投资时钟理论自2009年流入国内金融市场以来，受到专家学者与投资机构的高度重视，并逐步加大了专项研究力度。
其中，中金公司是最早将美林投资时钟理论运用到投资市场的公司中，且在实践发展中取得了实质性的突破。
中金公司以美林投资时钟理论为核心，系统、客观的评估了各行业在不同经济周期的具体表现，国信证券也借鉴美林投资时钟理论，探究了证券市场在不同经济周期内的效益变更情况与行业配置效果。
而根据各行业对美林投资时钟理论的实践应用情况可知：国内经济具有明显的周期性，且在经济周期的四个阶段，均具有表现突出的大类资产，而这也与美国对美林投资时钟理论的研究成果不谋而合。
在经济周期的不同阶段，或多或少的都存在资产定价错误现象。
对此，根据经济周期变化进行资产分类与行业配置，可以进一步提升资产的效益空间。
运用美林投资时钟理论的关键点在于，准确判断经济周期过渡点，以及选择适宜的判断方法，具体内容如下所述：其一，判读方法是否符合本土经济运转规律;其二，判断方法是否可以处理数据噪声，进而掌握经济周期的客观变化规律。
美林投资时钟分析方法在实际应用中的问题与启示林温生 张世璁美林投资时钟是立足宏观经济基本面进行大类资产配置的经典投资模型。
2004年，美林证券分析师Trevor Greetham 发布了名为《投资时钟——特别报告：宏观掘金》的报告，对周期的不同阶段做出较为严格的划分，对不同阶段大类资产（股票、债券、商品和现金）的投资回报等进行较为规范的实证研究，对投资时钟模型在实践应用中的利弊进行了详细的阐述。
美林投资时钟将宏观经济基本面与资产价格联系在一起，为宏观经济交易和大类资产配置提供了逻辑合理、实证有效、运用便利的投资分析思路。
那么，美林投资时钟是否在不同时期都有神奇的“魔力”？它对我国的投资实践有何启发？在新的宏观形势下又该如何运用？笔者将追本溯源，从原版的美林投资时钟谈起。
美林投资时钟分析方法的主要特点（一）双周期轮动一套理论在逻辑上做到自洽可能相对容易，但如果要快速得到广泛认可，至少需要符合人们对现实的直观感受。
美林投资时钟从建模理念到参数选取都坚持符合现实的经济逻辑，即产出缺口对通胀存在领先关系。
从理论上说，经济的长期增长由生产要素和全要素生产率决定，而短期增长可能偏离其潜在产出。
若经济增长持续高于潜在产出，会导致通胀上行；若经济增长持续低于潜在产出，则会带来通货紧缩。
短期的经济波动带来了不同资产投资回报率的变化。
政策决策者（特别是美联储）针对经济偏离情况进行逆周期调节，又会进一步对资产价格产生影响。
美林证券运用美国的历史数据对上述理论进行了实证检验，时间范围为1973—2004年。
在此期间，美国经济不仅波动幅度大、周期性易于辨识，而且前述的产出缺口对通胀的领先关系也很显著（经济增长和通胀的双周期轮动）。
美林证券认为，产出缺口、通胀和美联储决策之间存在相互影响，从理论上说，产出缺口大致领先通胀1/4个波长，两个周期之间存在较为稳定的相位差。
实际上，这段时期美国经济确实存在这一领先特点。
正是由于双周期存在稳定的相位差，美林投资时钟才可以根据产出缺口和通胀两个维度以及边际上升和边际下降两个方向，将宏观经济划分为四个阶段，这四个阶段也才能够按照“复苏—过热—滞胀—衰退”的固定顺序形成轮动。
2023年期货从业资格之期货投资分析通关考试题库带答案解析单选题（共50题）1、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。
该项目若中标，则需前期投入200万欧元。
考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。
公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0.0009，人民币/欧元的期权合约大小为人民币100万元。
若公司项目中标，同时在到期日欧元/人民币汇率低于8.40，则下列说法正确的是（）。
A.公司在期权到期日行权，能以欧元/人民币汇率：8.40兑换200万欧元B.公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元C.此时人民币／欧元汇率低于0.1190D.公司选择平仓，共亏损权利金1.53万欧元【答案】 B2、根据下列国内生产总值表(单位：亿元)，回答73-75题。
A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2【答案】 C3、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是( )。
A.交易策略考量B.交易平台选择C.交易模型编程D.模型测试评估【答案】 A4、下表是双货币债券的主要条款。
A.投资者的利息收入不存在外汇风险B.投资者获得的利息收入要高于同期的可比的普通债券的利息收入C.投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口大于投资本金D.投资者可以从人民币贬值过程中获得相对较高的收益【答案】 C5、根据下面资料，回答85-88题A.买入执行价格较高的看涨期权，卖出等量执行价格较低的看跌期权B.卖出执行价格较低的看跌期权，买人等量执行价格较高的看跌期权C.买入执行价格和数量同等的看涨和看跌期权D.卖出执行价格较高的看跌期权，买入等量执行价格较低的看跌期权【答案】 D6、我国油品进口价格计算正确的是( )。
第一章测试1.现代组合投资理论起源于（）。
A:有效市场理论B:套利定价模型C:马科维茨的均值方差模型D:资本资产定价模型答案:C2.股票的特征包括（）。
A:流通性B:偿还性C:收益性D:风险性答案:ACD3.金融债券的发行主体包括（）。
A:银行B:政府C:证券公司D:保险公司答案:ACD4.开放式基金的交易价格取决于（）。
A:市场行情B:供求关系C:基金单位净资产值D:基金总资产值答案:C5.除指数基金和特殊基金品种之外，一个基金持有一家上市公司发行的证券，其市值不得超过该基金净资产的（）。
A:20%B:30%C:40%D:10%答案:D6.金融衍生工具的基本类型有（）。
A:互换合约B:远期合约C:期货合约D:期权合约答案:ABCD7.股票有不同的分法，按照股东权益的不同的可以分为记名股票与不记名股票（）。
A:错B:对答案:A8.依照不同的偿还期，国债可以分为短期国债与中长期国债（）。
A:错B:对答案:B9.金融期权和期货的推出都是由于投资者对投机需求的不断提高（）。
A:错B:对答案:A10.期权合约的买方不需缴纳保证金并且具有选择是否履约的权利（）。
A:错B:对答案:B第二章测试1.目前，我国的股票发行制度采取( )A:核准制B:核准制和注册制C:注册制D:审批制答案:B2.有面值为100元、总额为100亿的贴现国债招标发行，若有A、B、C、D四个投标人，各自的投标价和投标额分别为95元、90元、85元、80元和45亿、40亿、30亿、20亿，那么中标者为A、B、C三人，在荷兰式招标规则下，它们的中标价和中标额分别是( )。
A:85元和45亿、40亿、30亿B:95元和45亿、40亿、15亿C:85元和45亿、40亿、15亿D:95元和45亿、40亿、30亿答案:C3.以下说法不正确的是( )A:上证指数以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制，基期值为100点。
B:香港恒生指数挑选33种有代表性的上市公司作为成份股，计算方法为修正加权综合法，基期值为100点。
