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公司并购法律风险
➢ 并购协议、并购程序合法性风险
并购协议必须按照法律规定的实质要件(如关于特殊行业准 入的限制和禁止性规定、信息披露等规定)和程序规定(如 并购国有企业中的挂牌交易程序报告、公告、股份转让和 过户登记手续、有关机关的审批程序等)签订和履行，否 则不仅可能导致协议无效，而且可能产生并购争端，甚至 引发诉讼。
➢ 法律不对称风险
这种风险在跨国并购中最为常见。跨国并购中，并购双方 受不同国家的法律制度约束与调整，而不同国家的法律制 度和法律体系由于国情、文化背景等不同，规定不尽一致 ，从而使当事人权利义务不对称。这种法律不对称的风险 即使是在我国境内也同样存在，比如有些地方政府以制定 、发布地方性法规的形式，使某些主体拥有某些特定权利 等。
公司并购法律风险的防范
作为并购方，为确保并构成功应采取必要措施防范各类法 律风险。
1、法律和政策调研 由于并购行为不仅受全国性法规调控，还涉及诸多地方性 法规和政策，因此充分了解并购双方所在地关于并购的法律 规定与政策导向是作出并购战略决策的先决条件。 并购公司应对目标公司所在地的法律和政策作以下分析： 该地域对并购的一般态度；并购方在该地域享受何种优惠待 遇；目标公司所从事的经营活动是否为限制或禁止非国有资 本进入的领域等 。 2、审慎进行尽职调查 “知己知彼，方能百战不殆”，这是并购成功的重要条件 。 在并购双方信息不对称情况下，审慎调查对于防范并购中的 风险至关重要，应作为并购签约前及决策前的必经程序。
➢ 目标公司反收购风险
由于有些并购并不是两厢情愿的，目标公司在面临敌意收 购或恶意收购时，为了争夺公司控制权，可能会采取反并 购措施。如“毒丸计划”、“白衣骑士”等，这些反并购 手段会在很大程度上损害目标公司自身的利益，从而造成 在成 功抵制了并购之后伤筋动骨甚至大伤元气，一蹶不振。
公司并购法律风险
• 并购风险包括并购实施前的决策风险、并购实施 过程中的操作风险和并购后的整合风险，而并购 法律风险主要存在于并购过程中，包括以下几种 ：
公司并购法律风险
➢ 信息不对称风险
这是并购中最常见和影响最大的法律风险，是指并购方在 并购过程中对被并购方(目标公司)的了解与目标公司的股 东和管理层相比，可能存在严重的不对等，从而给并购活 动带来的不确定因素。
3、选择合适的并购形式
要约收购一般属于敌意并购，容易导致股价异常波，国 家对此限制较多，法律风险相对较大。协议收购一般属于善 意并购，并购交易对股价影响较小，法律风险相对也较小。 因此，应积极与目标公司协商，尽可能采用协议并购形式，
降低反收购风险发生的可能性。
公司并购法律风险的防范
4、确定符合实际的并购方案
公司并购法律风险的防范
为了确定并购的可行性，减少可能产生的法律风险与损失，并 购方在选择潜在的目标公司之前，必须收集整理目标公司的相关 信息资料，对目标公司的外部环境和内部情况进行审慎调查和评 估。这是为了了解目标企业的相关情况，并基于调查结果判断能 否进行并购、设计并购交易结构和财务预算、分析影响并购的关 键要素和对策，从而决定是否并购和怎样进行并购。
➢ 行政干预风险
公司并购一般来说来说应是纯粹的市场行为，是公司根据 其对市场的判断自主作出的决定。然而在我国，由于国家 是国有企业所有权的主体，政府代表国家行使所有权、行 政权、财产权，因此，在涉及国有企业的并购中，政府主 导型的并购频繁发生，带有强烈的行政色彩，有些违反企 业意愿强行并购，实行“拉郎配”，有些则因某些利益关 系 对并购进行干涉，阻碍并购。
由于对被并购企业的产权没有进行界定或界定不合理，或 者未向有关部门办理相关法定手续，导致产权不明，并购后 容易造成并购方与被并购企业产权相关人的产权确认纠纷， 容易造成股东之间、新老股东之间对资产价值和应承 担的义 务发生争议。
➢人员劳动合同的风险
并购导致组织机构、岗位设置、人员安排的调整变化，劳 动合同的变更或解除不可避免。有的企业以改制为由，随意 甚至故意变更员工的劳动合同；有的企业则在变更时采用各 种手段，逼迫员工接受劳动合同的变更。这些违反《劳动法 》规定、侵害员工劳动权益的做法，往往会因为涉及较多的 同类人员，而引发集体劳动争议。
公司并购法律风险的防范
从宏观上讲，企业策划并购方案时可以参考为以下几种形 式：第一，购买式并购；第二，承债式并购；第三，吸收股 份式并购；第四，控股式并购。这些并购方式各有其特点， 企业应根据并购的目的和实际，灵活进行选择和确定。
5、切实做好并购保密工作
首先，要控制参与并购项目人员，降低泄密事件发生的 概率。
公司并购（下）
提纲
公司并购法律风险及其防范 案例分析
公司并购法律风险及其防范
• 并购风险是指公司在实施并购行为时遭受损
失的可能性。其中包括法律风险、商业风险、财 务风险、政治风险和其它类型的风险。发现并预 防法律风险是专业法律机构参与并购事务最主要 的工作内容，法律风险控制的完善与否也将直接 关系到并购的成败。
在近几年我国企业的并购中，无论是境外企业与境内企 业之间或是国内企业之间的并购，最常见的情况有以下几种 ：第一，对破产企业的收购与兼并。包括整体收购（同时承 担原企业的债权、债务)、部分收购(只购买原企业的全部或 部分资产或承担部分债权、债务)或联合收购（由多家企业 对破产企业进行收购）。第二，以控股为目的的收购与兼并 。多数是采用以现金分期购买股份或股份置换，获得企 业控股权。另外还有通过股票市场收购上市公司股票，以达 到控制上市公司股权及经营权的目的。第三，以实现资源合 理配置、资产优化组合为目的的收购与兼并。可以是资产互 换方式、股份互换方式或同时伴以现金购买份或资产、以资 产兑换股份等多种形式同时进行。
➢ 泄密风险
在市场经济中，公司并购是一项高度保密的工作，并购公 司的判断、估值、并购策略等信息至关重要，它不仅是谈 判的砝码，也是并购取得成功的关键因素。这些信息的泄 漏，将导致竞争对手的加入，并购价格的提升，并购成本 的增加，甚至导致并购的失败。
公司并购法律风险
➢产权不明、主体不具备资格导致的风险