中小企业融资与创新.pptx
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中小企业融资与创新理念(ppt 89页)
选择最佳资本结构 加强债务管理-避免流动性风险 选择风险管理工具
18
二、企业资本经营
2.1 资本经营的内涵
1、概念：资本运营是以价值化、证券化的资 本或可以按证券化操作的物化资本为基础， 通过优化配置提高其生产率，进而提高其资 本市场价值的经营活动。
2、本质：企业买卖资产与企业的经营行为。 3、目的：优化资源配置，提高资产效率。
利息成本、信息成本、中介成本 时间成本、机会成本
内源融资<股权融资<债权融资
10
1.6 融资决策
是否需要融资、需要融资多少、融资 的时间、分几步到位？
如何获得所需融资？ 融资后如何提高企业的核心竞争力和
价值？
11
1.7 优化资本结构
最优资本结构理论：对不同债务资本和权益 资本比例下公司财务风险与收益的考察。
1、公司成长速度：高速成长的企业偏向于提 高债务资本比例；
2、销售的稳定性：稳定性高的企业偏向于提 高债务资本比例；
3、竞争结构：竞争对手容易进入的企业其债 务比例偏低；
4、管理者的态度：一般小企业反对股权稀释 并更愿意承担风险，举债比例较高；
5、资产结构：可抵押物多的企业负债大。
12
1.8 融资决策的程序
20
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性
产品经营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰp)
孕育期 求生存期 高速成长期 成熟期 衰退期 蜕变期
21
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
产品经营战略调整下的企业生命周期曲线(Ⅱp)
特定产品的市场容量 特定产品的技术寿命 特定类型企业的资本结构
金
49
4.4 风险投资的方式(续)
18
二、企业资本经营
2.1 资本经营的内涵
1、概念：资本运营是以价值化、证券化的资 本或可以按证券化操作的物化资本为基础， 通过优化配置提高其生产率，进而提高其资 本市场价值的经营活动。
2、本质：企业买卖资产与企业的经营行为。 3、目的：优化资源配置，提高资产效率。
利息成本、信息成本、中介成本 时间成本、机会成本
内源融资<股权融资<债权融资
10
1.6 融资决策
是否需要融资、需要融资多少、融资 的时间、分几步到位？
如何获得所需融资？ 融资后如何提高企业的核心竞争力和
价值？
11
1.7 优化资本结构
最优资本结构理论：对不同债务资本和权益 资本比例下公司财务风险与收益的考察。
1、公司成长速度：高速成长的企业偏向于提 高债务资本比例；
2、销售的稳定性：稳定性高的企业偏向于提 高债务资本比例；
3、竞争结构：竞争对手容易进入的企业其债 务比例偏低；
4、管理者的态度：一般小企业反对股权稀释 并更愿意承担风险，举债比例较高；
5、资产结构：可抵押物多的企业负债大。
12
1.8 融资决策的程序
20
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性
产品经营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰp)
孕育期 求生存期 高速成长期 成熟期 衰退期 蜕变期
21
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
产品经营战略调整下的企业生命周期曲线(Ⅱp)
特定产品的市场容量 特定产品的技术寿命 特定类型企业的资本结构
金
49
4.4 风险投资的方式(续)
第五章 中小企业创业融资 中小企业管理课件(共41张PPT)
储蓄
家人和朋友的关系网
人寿保险
信用卡
第十一页，共41页。
第二节 中小企业创业自筹资金模式与策略 (cèlüè)
〔二〕中小企业的财务方案及其协调
第一，估计(gūjì)创业所需资金量
一次性开办费用 运作资本 备用金
第十二页，共41页。
第二节 中小企业创业自筹资金模式与策略 〔二〕中小企业的财务(cáiwù)方案及其协调
如果不通过金融中介机构而直接向资金所有者筹借资金的 那么属于直接融资。
第二十四页，共41页。
第四节 中小企业间接融资(rónɡ zī) 模式
第二，间接融资的主要渠道(qúdào) 1.信贷融资 银行信贷融资是间接融资最重要的形式 我国信贷资本的主要提供者是商业银行 中小企业信用担保体系是解决中小企业贷款难的重要举
第二，财务方案的内容 资金筹集的管理 流动资产的管理 长期投资和固定资产(gùdìngzīchǎn)的管理 无形资产和递延资产的管理 本钱费用的管理 财务报告的管理协调协调
第十三页，共41页。
第二节 中小企业创业自筹资金模式(móshì)与 策略
〔二〕中小企业的财务方案及其协调
第三(dì sān)，加强财务管理与协调 加强运营资金管理 优化资本机构，创造良好的外部信用潜力 稳健理财，科学投资 要有完整的财务资料 严格控制企业扩充 建立健全执行企业内部控制制度
第六页，共41页。
第一节 中小企业融资体系(tǐxì) 〔一〕中小企业资金来源渠道与融资方式
其二，方式： 自筹〔self- financing〕 直接融资〔direct financing〕 间接(jiàn jiē)融资〔indirect financing〕 政府扶持资金〔government financing〕
我国中小企业融资问题的研究PPT演示课件
内因
川流不息的人群热闹地挤在小小的骑 廊下， 或单独 一人， 或三三 两两。 有的低 头私语 ，有的 莞尔窃 笑，没 有大声 的喧哗 和吵闹 ，似乎 谁都不 愿破坏 平和的 气氛。 放眼长 长的一 条街道 ，逛街 的人都 好象在 做服装 秀，尤 其是那 些披红 戴绿穿 着入时 的少男 少女， 是中山 路上最 亮丽的 风景。
企业股权集中度越高 资产剥离行为发生的可能性越大
CP0
为线路勘测、施工、运营维 护建立平面坐标框架
CPI
为线路勘测、施工、运营维 护提供坐标基准
CPII
为线路勘测和线下工程施工 提供控制基准
川流不息的人群热闹地挤在小小的骑 廊下， 或单独 一人， 或三三 两两。 有的低 头私语 ，有的 莞尔窃 笑，没 有大声 的喧哗 和吵闹 ，似乎 谁都不 愿破坏 平和的 气氛。 放眼长 长的一 条街道 ，逛街 的人都 好象在 做服装 秀，尤 其是那 些披红 戴绿穿 着入时 的少男 少女， 是中山 路上最 亮丽的 风景。
基地整体西北—东南向 基本平整
存在问题
功能单一 不够亲近自然
安全性低
PROBLEM
缺乏创新
国内海洋公园景观 设计现状
川流不息的人群热闹地挤在小小的骑 廊下， 或单独 一人， 或三三 两两。 有的低 头私语 ，有的 莞尔窃 笑，没 有大声 的喧哗 和吵闹 ，似乎 谁都不 愿破坏 平和的 气氛。 放眼长 长的一 条街道 ，逛街 的人都 好象在 做服装 秀，尤 其是那 些披红 戴绿穿 着入时 的少男 少女， 是中山 路上最 亮丽的 风景。
个人能力不足
川流不息的人群热闹地挤在小小的骑 廊下， 或单独 一人， 或三三 两两。 有的低 头私语 ，有的 莞尔窃 笑，没 有大声 的喧哗 和吵闹 ，似乎 谁都不 愿破坏 平和的 气氛。 放眼长 长的一 条街道 ，逛街 的人都 好象在 做服装 秀，尤 其是那 些披红 戴绿穿 着入时 的少男 少女， 是中山 路上最 亮丽的 风景。
《中小企业融资》PPT课件 (2)
中小企业贷款额在国内商业银行全部贷款余额 中的占比仅为22.5％。
3．中小企业金融机构建设滞后。
2020/11/7
10
五、我国中小企业融资扶持政策 （一）建立中小企业担保机构
包括由政府为主出资设立的独立机构，按照市场 规则独立运作；由社会团体或协会组织共同组成的互 助团体，为中小企业贷款提供担保；由中介商业机构 组织的营利性的商业组织。
2020/11/7
11
（二）设立专项基金和落实相关扶持政策
1．设立发展基金，完善风险投资 2．设立中小型贷款公司——中小企业银行 3．建立中小企业融资的二级市场 4．加强国有商业银行对中小企业金融服务 5．建立健全中介服务体系
2020/11/7
12
中小企业融资实例：
1、搜狐--张朝阳
1996年，张朝阳在美国MIT媒体实验室主任尼葛 洛庞帝和风险投资专家罗伯特的风险投资支持下创建 了爱特信公司，成为中国第一家以风险投资资金建立 的互联网公司。1998年2月正式推出“搜狐”品牌。
专业风险资本运营公司主要是为高科技企业提供资本的，其特点是高风险、 高盈利，主要目的是促使科技成果的商业应用。 （十一）利用外资
1．中外合资经营企业 2．中外合作经营企业
2020/11/7
7
三、中小企业融资方式的选择
资金融通的方式有许多种，中小企业应根据自身 的特点来进行选择。在一般情况下，中小企业进行融 资应考虑如下因素：
4、深圳推出“中小型民营科技企业权益资本市场” 深圳国际高新技术产权交易所在三月份推出“中
小型民营科技企业权益资本市场”，为中小民科企业 搭建资本市场平台，发展非证券化的、以科技企业为 主的产权交易市场，和深交所推出的“中小企业板块” 相配套，为中小企业权益融资提供有形的集中市场。
中小企业创新型融资渠道分析(ppt 19页)
Halter Financial Group
中小企业创新型融资渠道
主讲人: 陈文轩
2010年 8月
美国市场IPO数量
募资金额少于5000万美元的在美IPO数量
融资型反向收购 – APO®
何为 APO® ？
APO® 是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。
PIPE—针对已上市公司股权的私人投资
ABC公司股东1人= 9,500,000 76%
XYZ公司股东500人 = 500,000 4%
投资者1人 = 2,500,000 20%
公司上市的3种主要方式：
• 单纯反向收购 • APO® – 融资型反向收购 • IPO – 首次公开募股
反向收购与IPO的对比
IPO:
优点： • 能募集到资金 • 即刻获得市场支持 • 拥有投行协助
融资型反向收购- APO®
APO® 与IPO在股价估值方面的对比
• 参与APO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司 价格。
退出机制不明确
估价范围
正常市场化交易
退出机制明确 未来获得流动性
即刻获 得流动性
即刻/未来 获得流动性
低
高
私营股权
APO
IPO
后续融资
公开交易估值
• 对股票发行者来说，APO® 及其后续跟进的融资可以用比 IPO更低的平均资本 成本获得更多的资金。
金额 (万 美元)
1700 4300 1370 1600 2060 130 1200 1500 1500 2000 2595 5920 500 426 1000 1410 1290 1980 1200 848 1331 1500 11500 500 3500
中小企业创新型融资渠道
主讲人: 陈文轩
2010年 8月
美国市场IPO数量
募资金额少于5000万美元的在美IPO数量
融资型反向收购 – APO®
何为 APO® ？
APO® 是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式。
PIPE—针对已上市公司股权的私人投资
ABC公司股东1人= 9,500,000 76%
XYZ公司股东500人 = 500,000 4%
投资者1人 = 2,500,000 20%
公司上市的3种主要方式：
• 单纯反向收购 • APO® – 融资型反向收购 • IPO – 首次公开募股
反向收购与IPO的对比
IPO:
优点： • 能募集到资金 • 即刻获得市场支持 • 拥有投行协助
融资型反向收购- APO®
APO® 与IPO在股价估值方面的对比
• 参与APO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司 价格。
退出机制不明确
估价范围
正常市场化交易
退出机制明确 未来获得流动性
即刻获 得流动性
即刻/未来 获得流动性
低
高
私营股权
APO
IPO
后续融资
公开交易估值
• 对股票发行者来说，APO® 及其后续跟进的融资可以用比 IPO更低的平均资本 成本获得更多的资金。
金额 (万 美元)
1700 4300 1370 1600 2060 130 1200 1500 1500 2000 2595 5920 500 426 1000 1410 1290 1980 1200 848 1331 1500 11500 500 3500
中小企业融资及案例分析课件(PPT 81页)
（周转天数<3个月）
>6
（周转天数<2个月）
0.4-1.2
（0.7 - 1)
2.5 – 6
2.33
30
2–6
1
19
13
比率分析的参考指标
反映获利能力的指标
指标名称
良性区间
一般水平
销售利润率
> 15%
2 – 20%
净资产利润率
> 30%
4 – 40%
毛利率
> 30
10 – 60%
14
自我把脉
自我分析一下本企业的上述9项比率指标
4
企业财务报表
财务报表是企业财务管理的最根底工具, 是企业经营状况的晴雨表
财务报表的根本要求： 真实、准确、合规 《会计法》、 《企业财务通则》、 《企业会计准则》、《企业会计制度》等等
谁看财务报表？ 股东〔资产质量、投资回报〕 经营管理者〔控制、考核、鼓励〕 外部相关者〔税务机关、银行、潜在投资者〕
• 技术的先进性 〔权威机构、主管部门鉴定意见、主要技
•
术指标比较〕
• 实施产业化的可行性
• 〔已经具备的生产条件, 政策支持、环境保护措施等 〕
• 技术壁垒 〔知识产权保护措施：专利、专有技术、商业秘密〕
• 持续保持技术领先的条件及优势
• 〔三〕市场潜力及占有策略 • 现实市场占有情况〔局部、区域、全国市场占有率〕 • 主要竞争者竞争力比照〔质量、品牌、价格〕 • 主要客户群体 • 营销渠道 销售网络 • 潜在的用户群体 潜在市场前景
主营业务利润 减：营业费用
管理费用 财务费用
利润总额 减：所得税
净利润
6
根底财务数据 和 比率分析
>6
（周转天数<2个月）
0.4-1.2
（0.7 - 1)
2.5 – 6
2.33
30
2–6
1
19
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比率分析的参考指标
反映获利能力的指标
指标名称
良性区间
一般水平
销售利润率
> 15%
2 – 20%
净资产利润率
> 30%
4 – 40%
毛利率
> 30
10 – 60%
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自我把脉
自我分析一下本企业的上述9项比率指标
4
企业财务报表
财务报表是企业财务管理的最根底工具, 是企业经营状况的晴雨表
财务报表的根本要求： 真实、准确、合规 《会计法》、 《企业财务通则》、 《企业会计准则》、《企业会计制度》等等
谁看财务报表？ 股东〔资产质量、投资回报〕 经营管理者〔控制、考核、鼓励〕 外部相关者〔税务机关、银行、潜在投资者〕
• 技术的先进性 〔权威机构、主管部门鉴定意见、主要技
•
术指标比较〕
• 实施产业化的可行性
• 〔已经具备的生产条件, 政策支持、环境保护措施等 〕
• 技术壁垒 〔知识产权保护措施：专利、专有技术、商业秘密〕
• 持续保持技术领先的条件及优势
• 〔三〕市场潜力及占有策略 • 现实市场占有情况〔局部、区域、全国市场占有率〕 • 主要竞争者竞争力比照〔质量、品牌、价格〕 • 主要客户群体 • 营销渠道 销售网络 • 潜在的用户群体 潜在市场前景
主营业务利润 减：营业费用
管理费用 财务费用
利润总额 减：所得税
净利润
6
根底财务数据 和 比率分析
小微企业融资PPT课件
政府-社会-政府 20-30年
小微企业融资
委托运营（OM）
特许经营 委托运营
• 环境污染第三方治理 • 委托环境服务公司
使用者付费
国有 资本
资产租赁 转让产权 资产证券化
小微企业融资
委托运营（OM）
• 特许经营 • 委托运营 • 类项目
环境服务公司 委托费用
行业平均利润 银行存贷款利率
政府不得承诺不合理 高额固定收益回报
小微企业融资
1.民间融资
民间借贷 社会募集 私人钱庄 典当 小额信贷公司
小微企业融资
1.1民间融资新形式股权私募 商业信用 Nhomakorabea票 转贷
小微企业融资
银票：支付货款
按低于货款 利率交易
按票面金额 支付货款
• 票源企业 • 本企业 • 需要企业
小微企业融资
银票：投资收益
按高于存款 利率转入
• 城镇化率
目前 50%
42万亿
2020年 60%
2013年底地方政府性 债务余额
小微企业融资
20万亿
推广PPP模式背景
•政府管理
•政府治理
契约意识 市场意识 法制意识
小微企业融资
PPP模式基本特征 三方共赢公共产品提供方式
特许经营 合理定价 财政补贴
小微企业融资
C.PPP类型
经营-维护（OM）
小微企业融资
D.如何申请PPP项目
政府和社会资本合作项目
由政府或社会资本发起 • 以政府发起为主
小微企业融资
政府和社会资本评价中心
• 政府发起 • •
政府和社会资本 合作中心
• 社会资本发起
项目建议书
小微企业融资
中小企业投融资创新方式与方法.pptx
9
企业投融资能力
融资 融资 平台 总量
公司
融资
规模 融资 战略
银企 能力 融资
关系
工具
融资 融资
环境 成本
低成本扩张
融资平台
以 实 现
融资战略
资本运作三角 组织结构
融资成本
组织结构通过协调和控制实现对资源能力与各项业务的合理配置，从而取得组织的竞 争优势。为实现战略目标，有效的组织结构需满1足0 一定的设计原则
大化！
20
案例分析——投资发展过速灭亡案例！
德隆 —一个王朝覆灭 后的背影 。
21
未来五年最值得企业投资进入的行业选择
22
23
24
Shenzhen Stock Exchange
近周期中企业产业投资需要慎重选择的产业 ——绝不要并购选择与国家CPI相关的产业！
案例分析： 违背地利——“男怕入错行，女怕嫁错了郎！” ——传统种植农业——北大荒米业——金健米业投资分析； ——传统农副业——铁观音茶业、华祥苑茶叶IPO临阵撤退； ——大豆油市场厂家老板进京被约谈。
32
（四）——增资扩股，扩大企业规模，引进战略投资者融资
（一）股权融资的基本文件 1．商业计划书 2．财务审计报告 3．资产评估报告 4．投资价值分析报告 5．股权融资计划书
33
三、企业多元化的债务融资
（一）传统银行贷款 1、传统银行贷款的条件
新形势、新经济、新理念、新估值。 2、传统银行贷款的争取技巧 新银企关系的建立。
25
行业投资兴衰的典型案例分析： 1．百货业衰退典型案例——郑州亚细亚商厦消亡。 2．专业化、规模化零售业——渠道为王——典型案例—
—家用电器经销商——国美和苏宁的成功案例分析。 3．京东商城即将成为国美和苏宁的“掘墓人”。 4、网络电子银行与实体商业银行的网点之争。
企业投融资能力
融资 融资 平台 总量
公司
融资
规模 融资 战略
银企 能力 融资
关系
工具
融资 融资
环境 成本
低成本扩张
融资平台
以 实 现
融资战略
资本运作三角 组织结构
融资成本
组织结构通过协调和控制实现对资源能力与各项业务的合理配置，从而取得组织的竞 争优势。为实现战略目标，有效的组织结构需满1足0 一定的设计原则
大化！
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案例分析——投资发展过速灭亡案例！
德隆 —一个王朝覆灭 后的背影 。
21
未来五年最值得企业投资进入的行业选择
22
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24
Shenzhen Stock Exchange
近周期中企业产业投资需要慎重选择的产业 ——绝不要并购选择与国家CPI相关的产业！
案例分析： 违背地利——“男怕入错行，女怕嫁错了郎！” ——传统种植农业——北大荒米业——金健米业投资分析； ——传统农副业——铁观音茶业、华祥苑茶叶IPO临阵撤退； ——大豆油市场厂家老板进京被约谈。
32
（四）——增资扩股，扩大企业规模，引进战略投资者融资
（一）股权融资的基本文件 1．商业计划书 2．财务审计报告 3．资产评估报告 4．投资价值分析报告 5．股权融资计划书
33
三、企业多元化的债务融资
（一）传统银行贷款 1、传统银行贷款的条件
新形势、新经济、新理念、新估值。 2、传统银行贷款的争取技巧 新银企关系的建立。
25
行业投资兴衰的典型案例分析： 1．百货业衰退典型案例——郑州亚细亚商厦消亡。 2．专业化、规模化零售业——渠道为王——典型案例—
—家用电器经销商——国美和苏宁的成功案例分析。 3．京东商城即将成为国美和苏宁的“掘墓人”。 4、网络电子银行与实体商业银行的网点之争。
中小企业融资与创新理念90页PPT
中小企业融资与创新理念
•
26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
51、 天 下之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
55、 为 中 华 之 崛起而 读书。 ——周 恩来
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
•
30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
谢谢！
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风险投资（风险融资）是私募融资在企业发 展阶段的主要模式。
29
3.2 需要考虑的几个问题
✓ 行业：投资人趋向考虑投资他们熟悉的行业 ✓ 企业发展阶段：不同阶段采取的方式不同 ✓ 投资规模：与实力有关 ✓ 区位特点：地理位置、人才、信息等基础条件 ✓ 股权结构：尤其是控制权问题 ✓ 财务结构：是否合理及是否有风险 ✓ 管理层素质：项目成败的关键
15
1.11 融资的误区
害怕借钱 债务快速增长 借钱不还 短贷长投 一条道走到黑
16
1.12 融资风险
➢ 政治风险 ➢ 经营风险 ➢ 市场风险 ➢ 利率风险 ➢ 汇率风险
内源融资<股权融资<债权融 资
17
1.13 融资风险管理
✓ 选择最佳资本结构 ✓ 加强债务管理-避免流动性风险 ✓ 选择风险管理工具
13
1.9 融资需求的来源
在种子期：筹集资金，把构思变成商品化 在创业期：筹集资金，设立企业及试生产 在扩张期：筹集资金，扩张产销能力，加
强研究与开发 在成熟期：引入有影响的股东，寻求增值服
务 在衰退期：加快企业转型
14
1.10 融资预测
❖ 直接预测法 ❖ 比率预测法 ❖ 资金性态预测法
和长期融资 ➢ 按融资的地域范围分为:境内融资和境外融
资
7
1.3 融资的目的
➢ 支持和促进企业的业务发展和利润的 增长
➢ 建立企业信誉 ➢ 获得投资人的增值服务 ➢ 风险转移和分散 ➢ 提高资本运作效率
8
1.4 融资政策
中庸型融资政策 积极型融资政策 保守型融资政策
9
1.5 融资成本
利息成本、信息成本、中介成本 时间成本、机会成本
所需资金的过程或行为。 在市场经济构架下，资金是一种
特殊的商品。融资需要企业付出 代价（成本）和承担责任（信 誉）。
6
1.2 融资分类
➢ 按资金的来源分为：自源性资金和外源性 资金
➢ 按融资方式分为:直接融资和间接融资 ➢ 按投资者是否特定分为：公募和私募 ➢ 按融资使用期限分为：短期融资、中期融资
27
三、私募融资
3.1 什么是私募融资
私募融资是相对于公募而言的，是指无需经过 审批部门批准，通过私下的某种安排，使资金的特 定提供方了解资金的需求方，从而产生投资兴趣， 达成的融资行为。
私募融资的对象一般比较明确，如一些专业投 资机构、基金和同行业的企业，也包括部分寻求出 路的社会闲散资金。
在投资银行业务中，私募融资的业务市场远大 于公募市场。
3、资本筹措决策，包括资本成本与资本结构等内容； 4、存量调整和增量调整，包括寻找投资机会、项目
评估、投资组合等投资决策等等。
26
2.5 资本经营的常用方式和手段
➢ 改制：产权明晰、现代企业制度 ➢ 购并：收购、兼并、联合、接管 ➢ 重组：股权重组、财务重组、资产重组 ➢ 私募：股权融资、风险投资、增资扩股 ➢ 公募：公开上市
花开花落，每年有千百万的新企业诞生，也 有大量的中小企业倒闭关门。
据统计，90%以上的企业，特别是中小企业， 失败的原因主要是资金周转不灵。
资金饥渴症是中国企业的通病。“钱、钱、 钱”成为中小企业主们最头疼的一件事。
4
一、企业融资的基础知识
1.1 什么是融资
资金是企业的血液。 融资就是企业为生产经营准备好
内源融资<股权融资<债权融资
10
1.6 融资决策
✓ 是否需要融资、需要融资多少、融资 的时间、分几步到位？
✓ 如何获得所需融资？ ✓ 融资后如何提高企业的核心竞争力和
价值？
11
1.7 优化资本结构
最优资本结构理论：对不同债务资本和权益 资本比例下公司财务风险与收益的考察。
1、公司成长速度：高速成长的企业偏向于提 高债务资本比例；
更新改造 提高管理水平 控制成本
时间22
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
限制线1 限制线2
结合资本运营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰc)
最低限制线
时2间3
公开上市 兼并收购 增资扩股
企业规模\效益
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
积极的资本运营条件下的企业生命周期曲线(因素
市场 技术 人才
资金
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目录
序言 一、企业融资的基础知识 二、企业资本经营 三、私募融资 四、风险投资与融资 五、公募融资 六、中小企业资本运营战略
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序言
在中国，相对宽松的政策环境和良好的经济 发展趋势，中小企业正呈蓬勃发展之势，成 为中国经济增长的生力军。
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3.3 私募的主要程序
➢ 项目的提出和初步筛选 ➢ 委托中介机构 ➢ 尽职调查 ➢ 讨论和评价 ➢ 确定初步方案 ➢ 企业重组
产品经营的局限性
产品经营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰp)
孕育期 求生存期 高速成长期 成熟期 衰退期 蜕变期
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2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
产品经营战略调整下的企业生命周期曲线(Ⅱp)
特定产品的市场容量 特定产品的技术寿命 特定类型企业的资本结构
增加营销手段 开发新产品市场
时2间4
2.3 资本经营的基础和条件
产业基础：产品经营是资本经营存在的 基础
体制基础：产权明晰 市场基础：自由活跃的股权交易市场、
资本市场
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2.4 资本经营的四大内容
1、企业总体发展战略的确定与选择，如多元化经营 与单业经营的选择、收购兼并与内部扩张的选择等；
2、企业资本配置及经营业绩的评估，包括对总资本 运行效率的评价以及各组成部分运行效率的评价， 以确定重新配置的方法、途径等；
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二、企业资本经营
2.1 资本经营的内涵
1、概念：资本运营是以价值化、证券化的资 本或可以按证券化操作的物化资本为基础， 通过优化配置提高其生产率，进而提高其资 本市场价值的经营活动。
2、本质：企业买卖资产与企业的经营行为。 3、目的：优化资源配置，提高资产效率。
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2.2 从产品经营到资本经营
2、销售的稳定性：稳定性高的企业偏向于提 高债务资本比例；
3、竞争结构：竞争对手容易进入的企业其债 务比例偏低；
4、管理者的态度：一般小企业反对股权稀释 并更愿意承担风险，举债比例较高；
5、资产结构：可抵押物多的企业负债大。
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1.8 融资决策的程序
种类决策 期限决策 成本决策 发售技术决策
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3.2 需要考虑的几个问题
✓ 行业：投资人趋向考虑投资他们熟悉的行业 ✓ 企业发展阶段：不同阶段采取的方式不同 ✓ 投资规模：与实力有关 ✓ 区位特点：地理位置、人才、信息等基础条件 ✓ 股权结构：尤其是控制权问题 ✓ 财务结构：是否合理及是否有风险 ✓ 管理层素质：项目成败的关键
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1.11 融资的误区
害怕借钱 债务快速增长 借钱不还 短贷长投 一条道走到黑
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1.12 融资风险
➢ 政治风险 ➢ 经营风险 ➢ 市场风险 ➢ 利率风险 ➢ 汇率风险
内源融资<股权融资<债权融 资
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1.13 融资风险管理
✓ 选择最佳资本结构 ✓ 加强债务管理-避免流动性风险 ✓ 选择风险管理工具
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1.9 融资需求的来源
在种子期：筹集资金，把构思变成商品化 在创业期：筹集资金，设立企业及试生产 在扩张期：筹集资金，扩张产销能力，加
强研究与开发 在成熟期：引入有影响的股东，寻求增值服
务 在衰退期：加快企业转型
14
1.10 融资预测
❖ 直接预测法 ❖ 比率预测法 ❖ 资金性态预测法
和长期融资 ➢ 按融资的地域范围分为:境内融资和境外融
资
7
1.3 融资的目的
➢ 支持和促进企业的业务发展和利润的 增长
➢ 建立企业信誉 ➢ 获得投资人的增值服务 ➢ 风险转移和分散 ➢ 提高资本运作效率
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1.4 融资政策
中庸型融资政策 积极型融资政策 保守型融资政策
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1.5 融资成本
利息成本、信息成本、中介成本 时间成本、机会成本
所需资金的过程或行为。 在市场经济构架下，资金是一种
特殊的商品。融资需要企业付出 代价（成本）和承担责任（信 誉）。
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1.2 融资分类
➢ 按资金的来源分为：自源性资金和外源性 资金
➢ 按融资方式分为:直接融资和间接融资 ➢ 按投资者是否特定分为：公募和私募 ➢ 按融资使用期限分为：短期融资、中期融资
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三、私募融资
3.1 什么是私募融资
私募融资是相对于公募而言的，是指无需经过 审批部门批准，通过私下的某种安排，使资金的特 定提供方了解资金的需求方，从而产生投资兴趣， 达成的融资行为。
私募融资的对象一般比较明确，如一些专业投 资机构、基金和同行业的企业，也包括部分寻求出 路的社会闲散资金。
在投资银行业务中，私募融资的业务市场远大 于公募市场。
3、资本筹措决策，包括资本成本与资本结构等内容； 4、存量调整和增量调整，包括寻找投资机会、项目
评估、投资组合等投资决策等等。
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2.5 资本经营的常用方式和手段
➢ 改制：产权明晰、现代企业制度 ➢ 购并：收购、兼并、联合、接管 ➢ 重组：股权重组、财务重组、资产重组 ➢ 私募：股权融资、风险投资、增资扩股 ➢ 公募：公开上市
花开花落，每年有千百万的新企业诞生，也 有大量的中小企业倒闭关门。
据统计，90%以上的企业，特别是中小企业， 失败的原因主要是资金周转不灵。
资金饥渴症是中国企业的通病。“钱、钱、 钱”成为中小企业主们最头疼的一件事。
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一、企业融资的基础知识
1.1 什么是融资
资金是企业的血液。 融资就是企业为生产经营准备好
内源融资<股权融资<债权融资
10
1.6 融资决策
✓ 是否需要融资、需要融资多少、融资 的时间、分几步到位？
✓ 如何获得所需融资？ ✓ 融资后如何提高企业的核心竞争力和
价值？
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1.7 优化资本结构
最优资本结构理论：对不同债务资本和权益 资本比例下公司财务风险与收益的考察。
1、公司成长速度：高速成长的企业偏向于提 高债务资本比例；
更新改造 提高管理水平 控制成本
时间22
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
限制线1 限制线2
结合资本运营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰc)
最低限制线
时2间3
公开上市 兼并收购 增资扩股
企业规模\效益
2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
积极的资本运营条件下的企业生命周期曲线(因素
市场 技术 人才
资金
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目录
序言 一、企业融资的基础知识 二、企业资本经营 三、私募融资 四、风险投资与融资 五、公募融资 六、中小企业资本运营战略
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序言
在中国，相对宽松的政策环境和良好的经济 发展趋势，中小企业正呈蓬勃发展之势，成 为中国经济增长的生力军。
30
3.3 私募的主要程序
➢ 项目的提出和初步筛选 ➢ 委托中介机构 ➢ 尽职调查 ➢ 讨论和评价 ➢ 确定初步方案 ➢ 企业重组
产品经营的局限性
产品经营条件下的企业生命周期曲线(Ⅰp)
孕育期 求生存期 高速成长期 成熟期 衰退期 蜕变期
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2.2 从产品经营到资本经营
产品经营的局限性（续）
产品经营战略调整下的企业生命周期曲线(Ⅱp)
特定产品的市场容量 特定产品的技术寿命 特定类型企业的资本结构
增加营销手段 开发新产品市场
时2间4
2.3 资本经营的基础和条件
产业基础：产品经营是资本经营存在的 基础
体制基础：产权明晰 市场基础：自由活跃的股权交易市场、
资本市场
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2.4 资本经营的四大内容
1、企业总体发展战略的确定与选择，如多元化经营 与单业经营的选择、收购兼并与内部扩张的选择等；
2、企业资本配置及经营业绩的评估，包括对总资本 运行效率的评价以及各组成部分运行效率的评价， 以确定重新配置的方法、途径等；
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二、企业资本经营
2.1 资本经营的内涵
1、概念：资本运营是以价值化、证券化的资 本或可以按证券化操作的物化资本为基础， 通过优化配置提高其生产率，进而提高其资 本市场价值的经营活动。
2、本质：企业买卖资产与企业的经营行为。 3、目的：优化资源配置，提高资产效率。
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2.2 从产品经营到资本经营
2、销售的稳定性：稳定性高的企业偏向于提 高债务资本比例；
3、竞争结构：竞争对手容易进入的企业其债 务比例偏低；
4、管理者的态度：一般小企业反对股权稀释 并更愿意承担风险，举债比例较高；
5、资产结构：可抵押物多的企业负债大。
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1.8 融资决策的程序
种类决策 期限决策 成本决策 发售技术决策