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PE投资财务尽职调查内容一、销售环节财务调查（一）调查目标：１、了解并核实各期主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润的真实性２、了解并核实各期期末因销售活动产生债权债务余额（二）调查程序：1．主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润调查（1）取得前三年及最近一个会计期间主营业务收入、成本和毛利明细表，并与前三年及最近一个会计期间损益表核对是否相符。
（2）价格调查：取得产品价格目录，了解主要产品目前价格及其前三年价格变动趋势，搜集市场上相同或相似产品价格信息，并与本企业进行比较。
（3）单位成本调查：比较各期之间主要产品单位成本变化幅度，对较大幅度的变动（>10%），应询问原因并证实。
（4）销售数量调查：比较各期之间主要产品销售数量的变动比率，对较大幅度的变动（>10%），应询问原因并证实。
（5）毛利率调查：比较各期之间主要产品毛利率的变动比率，若变动幅度较大（>１０％），应询问原因并核实；与行业平均的毛利率进行比较，若发现异常，应询问原因并核实。
（6）主要客户调查：取得前三年主要产品的《主要客户统计表》，了解主要客户，检查主要客户中是否有关联方，对异常客户进一步详细调查。
2．应收票据、应收账款、坏帐准备、预收账款调查（1）取得前三年及取近一个会计期末“应收票据”、“应收账款”、“坏帐准备”、“预收账款”余额明细表，检查大额应收票据、预收款项、应收账款的客户是否为主要客户明细表中的主要客户；若不是公司主要客户，询问原因。
（2）结合销售结算方式，判断各客户账龄是否正常，对异常情况，查明原因；对长期挂帐款项，判断可回收性。
（3）了解前三年坏帐准备计提方法是否发生变化，并了解变化的原因；结合账龄分析，判断坏帐准备计提是否充分。
（4）计算应收帐款周转率，与同行业进行比较，异常情况进一步调查原因。
3．营业费用调查计算各期之间营业费用变化比率，结合销售收入的变动幅度，分析营业费用变动幅度是否正常，对异常情况，应询问原因并证实。
PE投资尽职调查工作关注点PE投资尽职调查工作的关注点摘要：文章主要介绍了投资尽职调查工作需要关注的几个地方，以及报告撰写侧重方面和财务分析的方法关键词：尽职调查、关注点、撰写总结一、投资尽职调查工作主要关注点1股权问题：中小型高科技企业在股权问题上通常存在股权单一，股本较小、股本结构不理想2资产问题：资产规模偏小，资产结构不合理，有形资产较小，无形资产较多，流动资产不足也就是我们通称的“轻资产”3财务问题：规范与监督，这是我们在实际调查中发现比较棘手的问题主要表现在缺乏健全的财务制度；缺乏合格的财务人员；缺乏有效的财务管理手段；财务内控不健全应重点核实企业的资产和负债情况，厘定净资产以及利润的真实性对企业存在的问题要完整的揭示，避免投资风险4团队建设：创业团队单薄，骨干队伍不稳定，员工激励机制未形成，企业文化建设空白，有些企业所谓的口号，但是缺乏实质性的人性化制度和规范的福利措施5市场营销模式：缺乏大量的合格的营销人员，缺乏健全的市场销售网络，宣传和市场推广策略不清晰，营销模式存在问题；销售和货款回笼不畅6今后发展目标定位问题：缺乏明确的长远的发展目标，缺乏明确细分的企业定位结合过往投资尽调案例看，主要存在以下问题：1比如存在对外投资和借款较多，且没有及时清理，多余的钱没有投入开发项目，主业因此受到影响2几乎所有企业对于应收帐款和其他应收款都没有相应的收帐和信用政策，没有做到一年一清，部分管理层和股东占用公司资金很普遍，且数额比较大高级管理层对于此类问题不重视3有个别企业生产经营不正常，导致资金紧张，造成拖欠工程款，进而涉及诉讼，对于今后上市有不良影响4部分企业存在欠交税收的问题因为国内很多民营企业对税收采取能少交就少交，能不交就不交的态度，所以基本都欠税如果是欠交增值税，性质比较严重，因为地方*无权减免增值税，所有地方的优惠政策都是不合法的已经上市的天润曲轴，就存在缓缴增值税万元，在XX年全部补交，这引起了国内会计界和投行的激烈争论我个人认为让这样的企业上市是有法不依和对中国资本市场的挑衅一个人在社会上生存需要诚信，企业更是5部分企业财务制度不健全，财务人员更换频繁，往来账比较混乱，甚至存在白条的情况大额资金未经过董事会和股东会批准就擅自借贷和担保6苏州一家企业，成立已经有2年，研发队伍可以，但是销售渠道不多，费用开支较大，基本没利润，而产品的市场远景又难以预期，盈利模式存在问题给分析判断企业价值带来很大难度，综合考虑不具有投资价值7调查中也遇到企业不配合，不提供成本核算的资料，所以在进场前要尽量多取得被调查企业的数据，如近3年的审计报告、工商资料和电子版的余额表等如果不能取得关键性，有说服力的数据，则尽职调查报告只能出具保留意见的结论所有结论性意见一定要有可验证数据、理论的支持8关注企业的关联方交易，许多企业通过关联交易转移利润，达到避税的目的根据证监会规定，主要收入通过关联方获得对上市会有影响二、投资尽职调查报告撰写总结综合来看，尽职调查是一个要求比较高的工作，运用到财务分析、审计、宏观行业分析、金融等知识，需要调查人员耐心细致的工作、丰富的财务、行业知识以及敏锐的观察、辨别和分析能力，尤其对于细节的关注很重要投资尽职调查报告和审计报告不同，它侧重在调查企业前3年和最近一个月的财务情况，充分揭示其存在的风险和问题根据上市管理办法的规定调查企业的历史沿革、改制与设立、重大股权变动和主要股东、生产销售、研发、同业竞争和关联交易、高管人员、组织结构与内部控制调查、财务与会计调查、财务比率分析、盈利预测等情况其中对财务与会计的调查，应对经注册会计师审计或发表专业意见的财务报告及相关财务资料的内容进行审慎性核查核查时不仅需关注会计信息各构成要素之间是否相匹配，还需关注会计信息与相关非会计信息之间是否匹配1、计算调查单位的各年度毛利率、资产收益率、净资产收益率、每股收益等，分析其各年度盈利能力及变动情况，分析利润结构和来源，判断盈利能力的持续性2、计算各年度资产周转率、存货周转率和应收帐款周转率等，结合市场发展、行业竞争状况、企业生产模式及物流管理、销售模式及赊销政策等情况，分析各年度营运能力及变动情况，判断经营风险和持续经营能力3、计算资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等，结合现金流量状况、授信额度、表内负债、表外负债及或有负债等情况，分析企业各年度偿债能力及变动情况，判断偿债能力和偿债风险通过以上比率分析，与同行业类似公司的财务指标比较，综合分析企业的财务风险和经营风险，判断财务状况是否良好，是否存在无法持续经营的问题4、对财务各个科目的调查，其中销售收入通过查阅银行存款、应收帐款、销售收入等相关科目，了解实际核算中确认收入的具体标准，判断收入确认标准是否符合会计准则的要求，是否存在提前或延迟确认收入或虚计收入的情况核查拟投资对象在会计期末是否存在突击确认销售的情况，分析经营现金净流量的增减变化情况是否与销售收入变化情况相符，关注集团企业是否通过虚构关联交易来增加销售规模，关联交易产生的经济利益是否真正流入企业5、关注期末存货中在产品是否存在余额巨大等异常情况，判断是否存在应转未转成本的情况计算利润率指标，分析其变化并判断未来变动趋势，与同行业企业进行比较分析，判断产品毛利率、营业利润率等是否正常，存在重大异常的应进行多因素分析并进行重点核查6、关注控股股东、实际控制人或关联方占用资金的相关费用情况取得财务费用明细表，对存在较大银行借款或付息债务的，应对其利息支出情况进行测算，结合对固定资产的调查，确认大额利息资本化的合理性7、调查非经常性损益的来源，取得依据和相关凭证以及相关款项是否真实收到、会计处理是否正确，并分析对财务状况和经营业绩的影响；结合业务背景和业务资料，判断重大非经常性损益项目发生的合理性和计价的公允性；计算非经常性损益占当期利润比重，分析由此产生的风险。
PE投资尽职调查最关心的18个维度PE 开展尽调工作是需要根据不同公司的具体情况，并结合尽调人员的工作经验进行的，为了保证尽调前期工作和中期工作的顺利进行，特别为自己的团队做出一些工作的指引，同时也希望和大家交流分享。
以下并不是工作开展的顺序，而是工作必须做到的提示！1设立与发展历程1、设立的合法性：取得公司设立时的政府批准文件、营业执照、公司章程、合资协议、评估报告、审计报告、验资报告、工商登记文件等资料，核查其设立程序、工商注册登记的合法性、真实性。
2、历史沿革情况：查阅公司历年营业执照、公司章程、工商登记、工商年检等资料，了解其历史沿革情况。
3、股东出资情况了解公司名义股东与实际股东是否一致：▪关注自然人股东在公司的任职情况，以及其亲属在公司的投资、任职情况。
▪查阅股东出资时验资资料，调查股东的出资是否及时到位、出资方式是否合法，是否存在出资不实、虚假出资、抽逃资金等情况。
▪核查股东是否合法拥有出资资产的产权，资产权属是否存在纠纷或潜在纠纷，以及其出资资产的产权过户情况。
对以实物、知识产权、土地使用权等非现金资产出资的，应查阅资产评估报告；对以高新技术成果出资入股的，应查阅相关管理部门出具的高新技术成果认定书。
4、主要股东情况：了解股东直接持股和间接持股的情况：▪主要股东的主营业务、股权结构、生产经营等情况；▪主要股东之间关联关系或一致行动情况及相关协议；▪主要股东所持公司股份的质押、冻结和其它限制权利的情况；▪控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的公司股份重大权属纠纷情况；▪主要股东和实际控制人最近三年内变化情况或未来潜在变动情况。
调查主要股东是否存在影响公司正常经营管理、侵害公司及其他股东的利益、违反相关法律法规等情形。
重大股权变动情况：▪查阅与公司重大股权变动相关股东会、董事会、监事会（下称“三会”）有关文件以及政府批准文件、评估报告、审计报告、验资报告、股权转让协议、工商变更登记文件等，核查公司历次增资、减资、股东变动的合法、合规性。
PE投资时如何进⾏财务尽职调查？【中国·北京】线上线下同步直播！9⽉19⽇-20⽇中国后疫情时代资本市场、私募股权投资趋势及投资实务⾼级研修班！（点击了解详情）01/财务尽职调查的基本思路/02/财务尽职调查所需的资料(我们做财务分析⼤餐的基础⾷材)/03/初步财务尽职调查/⼀、主营业务分析（⼀）主营业务收⼊分析1.把最近三年的主营业务收⼊，按品种、客户、渠道、区域四个维度划分收⼊结构，同时将主营业务收⼊拆分成产品销量、产品单价两部分，通过分析销量和单价的变动情况及波动趋势，了解导致企业主营业务收⼊波动的原因；2.将主营业务收⼊波动情况与管理层的访谈描述⽐对，从⽽对企业收⼊规模的历史增长情况及发展趋势做出准确判断，并对⼀些异常的波动和趋势或者与管理层描述不⼀致的趋势标注出来，与管理层进⾏讨论。
（⼆）主营业务成本分析1.把最近三年的主营业务成本，按品种、客户、渠道、区域四个维度划分成本结构，同时将主营业务成本拆分成产品销售、产品单位成本两部分，通过分析销量和单位成本的变动情况及波动趋势，了解导致企业主营业务成本波动的原因，与此同时，将单位成本拆借成原材料成本、⼈⼯成本、制造费⽤等，并分析单位成本中的构成，从⽽对企业的成本波动做出判断；2.将成本波动情况与管理层的访谈描述进⾏⽐对，从⽽对企业主营业务成本的历史增长情况及发展趋势做出准确判断，并对⼀些异常的趋势或者与管理层描述不⼀致的趋势标注出来，与管理层进⾏讨论。
（三）主营业务⽑利及⽑利率分析1.根据以上的主营业务收⼊和成本表格，把最近三年的主营业务⽑利情况，按品种、客户、渠道、区域四个维度划分，分别计算每⼀项的主营业务⽑利结构、贡献及占⽐，同时根据单价和单价成本的情况，分析主营业务⽑利及主营业务⽑利率的情况及变动趋势；2.将⽑利及⽑利率波动情况与管理层的访谈描述进⾏⽐对，从⽽对⽑利及⽑利率的历史波动情况及发展趋势做出准确判断，并对⼀些异常的趋势或者与管理层描述不⼀致的趋势标注出来，与管理层进⾏讨论。
PE投资尽职调查报告1. 引言本文旨在对私募股权（Private Equity，PE）投资的尽职调查过程进行详细分析和介绍。
首先，我们将介绍PE投资的背景和意义。
然后，我们将逐步解释PE投资尽职调查的步骤和注意事项。
最后，我们将总结PE投资尽职调查的重要性和效果。
2. PE投资的背景和意义PE投资是指通过购买非上市公司的股权或股权转让来进行长期投资的一种方式。
相比于公开市场的股票投资，PE投资更为长期、深度和风险较高。
PE投资的主要目的是通过积极参与和管理被投资公司，提高其价值，并在未来实现更好的回报。
3. PE投资尽职调查步骤PE投资尽职调查是判断和评估一个被投资公司的重要过程。
以下是尽职调查的具体步骤：3.1 确定尽职调查的目标和范围在开始尽职调查之前，确定调查的目标和范围非常重要。
投资者需要明确自己的投资目标，例如投资的行业、地理位置和规模等，并将其作为调查的基础。
3.2 收集和分析公司信息收集和分析公司信息是尽职调查的核心。
投资者需要收集公司的财务报表、业务模式、市场情况等信息，并进行细致的分析。
这将帮助投资者了解公司的真实状况，评估其潜在风险和回报。
3.3 进行调查和审核尽职调查的过程中，投资者需要与公司的管理层、员工、供应商和客户等进行面谈，并进行实地考察。
这将有助于了解公司的经营情况、管理能力和市场竞争力。
3.4 评估风险和回报在了解公司的基本情况后，投资者需要评估投资的风险和潜在回报。
这需要考虑公司的财务状况、市场竞争力、行业前景等因素，并制定相应的投资策略和计划。
3.5 编写报告和决策最后，投资者需要将尽职调查的结果整理成报告，并与投资团队共同决策。
这将有助于投资者进行综合判断和决策，是否继续进行投资。
4. PE投资尽职调查的注意事项在进行PE投资尽职调查时，投资者需要注意以下几个方面：4.1 保密性尽职调查的过程中，投资者可能会接触到一些敏感信息。
因此，保持信息的机密性非常重要，以防止信息泄露对被投资公司造成损害。
【干货】股权投资时代：PE是如何做尽调？一、概述1尽职调查概念1、概念尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。
2、种类尽职调查的种类包括四类：法律尽职调查、财务尽职调查、业务尽职调查、其他尽职调查。
2尽职调查的目的尽职调查就是要搞清楚：1、他是谁?即交易对手实际控制人的底细和管理团队2、他在做什么，即产品或服务的类别和市场竞争力3、他做得如何，即经营数据和财务数据收集，尤其是财务报表反映的财务状况、经营成果、现金流量及纵向、横向（同业）比较4、别人如何看，包括银行同业和竞争对手的态度5、我们如何做，在了解客户的基础上进行客户价值分析，用经验和获得的信息设计授信方案和控制措施，把交流变成可行的交易。
简言之，即做好股东背景和管控结构、行业和产品、经营和财务数据、同业态度的调查，提供我们的做法。
3尽职调查框架4尽职调查的关注要点1、业务1、行业/企业的业务模型、盈利模式2、标的企业的竞争优势3、协同效应，以及未来潜在的整合成本和整合风险Tips:在做企业尽职调查时，可以以估值模型为线索进行调查；不要忽视目标公司董事会会议记录以及决策等法律文件，里面会包含公司业务的信息，特别是公司战略。
2、财务1、历史数据的真实性、可靠性2、预测财务数据偏于保守?偏于乐观?预测的依据是什么?3、是否有表外负债?4、内控制度的健全性（审计师的内控审计报告）5、税务问题（除公司自身税务情况外，还需关注收购方案所涉及的税务问题）Tips:在做财务尽职调查时，需与审计师充分沟通，并且与业务尽职调查紧密联系。
3、法律1、公司自身的法律情况：重大诉讼和法律纠纷、房产土地的权属问题等2、交易所涉及的法律问题：股权结构（类别股权安排，优先股东、期权等问题）、行业监管规定、交易涉及的其他监管规则等。
Tips:法律尽职调查可以分为两部分，一部分是公司本身的法律情况，需要依赖律师去尽职调查，投行需要关注未来的风险所在；另一部分是交易所涉及的法律问题，此部分投行要充分组织和积极参与讨论，具体的工作可以以律师为主。
