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V AR在商业银行市场风险管理中的应用提要在金融业蓬勃发展的同时，金融市场的波动也日益增强，银行面临着前所未有的风险。
风险管理也成为现代商业银行经营管理的核心内容。
本文从V AR在我国商业银行市场风险管理中应用的必要性、适用性、局限性以及发展前景四个方面来论述。
关键词：商业银行；市场风险；V AR商业银行市场风险管理指引中所称市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。
市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。
V AR是一个概率概念，用于预测在一定的持有期及一定的置信水平下，某金融投资工具或投资组合所面临的潜在的最大损失金额。
商业银行可以通过数量模型计算V AR值，将市场风险显性化，达到控制以及预测风险的目的。
一、商业银行市场风险管理应用V AR的必要性1、国内商业银行逐步实施《巴塞尔协议》的需要。
V AR模型是计量商业银行市场风险的主流方法，目前不少国外的大型商业银行已经使用V AR限额进行市场风险的管理。
V AR方法也是《新巴塞尔资本协议》的技术基础之一。
随着国内商业银行对《巴塞尔协议》的逐步重视，采用V AR限额进行市场风险管理也成为必要。
《中国银行业监督管理委员会商业银行市场风险管理指引》规定：“VaR值已成为计量市场风险的主要指标，也是银行采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据”。
2、加强风险管理，建立市场风险量化体系的需要。
目前，风险管理的重要性已经大大提升，需要转变为金融机构比较竞争优势、能力建设的重要内涵。
金融海啸的出现更是对我国商业银行市场风险的计量提出了更高的要求。
风险管理能力的强弱成为衡量具体金融机构或地区金融体系的核心竞争力，市场的关注点已不再限于其在高增长、上升期创造的利润、财富及市场份额有多大，而是更加关注在金融危机的冲击下能不能跑赢。
市场风险作为银行面临的一个重大风险，加强对它的控制也显得尤为重要，V AR模型是量化市场风险的工具，为市场风险量化体系建设提供了理论基础。
风险管理VaR（ValueatRisk）敏感性法是测量市场因子每个单位的不利变化可能引起的投资组合的损失。
波动性方法是收益标准差作为风险量度。
这两种方法都是利用统计学原理对历史数据进行分析，对风险的度量有指导意义。
VaR 方法是JP Morgan开发的，是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。
VaR 模型来自两种金融理论的融合：（1）资产定价和资产敏感性分析方法、（2）对风险因素的统计分析。
VaR 是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。
公式为：Prob（ΔP > VaR）= 1 - c式中：ΔP —证券组合在持有期内的损失；VaR —置信水平 c 下处于风险中的价值。
VaR 最大优点是提供了一个统一的方法来测量风险，把风险管理中所涉及的主要方面——投资组合价值的潜在损失用货币单位来表达，简单直观地描述了投资者在未来某一给定时期内所面临的市场风险。
VaR 的主要计算方法：1、局部估值法（Local-valuation Method）是通过仅在资产组合的初始状态做一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。
德尔塔—正态分布法就是典型的局部估值法。
德尔塔—正态分布法假定组合回报服从正态分布，则：VaR = W0·Zα·σ·SQRT(Δt)式中，W0 —为初始投资额；Zα —标准正态分布下置信度α对应的分位数；σ —组合收益率的标准差；Δt —持有期。
VaR 取决于两个重要的参数：持有期和置信度。
正态分布法的优点在于大大简化了计算量，但是由于其具有很强的假设，无法处理实际数据中的厚尾现象，具有局部测量性等不足。
2、完全估值法（Full-valuation Method）是通过对各种情景下投资组合的重新定价来衡量风险。
（1）历史模拟法。
核心在于根据市场因子的历史样本变化模拟证券组合的未来损益分布，利用分位数给出一定置信度下的VaR 估计。
市场风险测度之VaR方法VaR方法是一种基于统计学和概率论的市场风险测度方法，其核心思想是通过测量投资组合或资产的价格变动范围，来估计在一定置信水平下的最大可能损失。
VaR方法通过考虑价格波动、相关性和分布假设等因素，将市场风险以单一的数值表示，为投资者提供了一个快速且直观的衡量标准。
VaR方法的测算过程相对简单，通常可以通过历史数据、模拟分析和风险度量模型等多种方式来完成。
其中，历史数据法是最常用的方法之一，它通过分析过去一段时间的市场价格变动情况，计算得出投资组合或资产的VaR值。
模拟分析法则是基于随机模拟的方法，通过生成大量随机价格路径，从中计算得出VaR值。
风险度量模型则是建立在统计学和数理金融理论的基础上，通过建立适当的数学模型，计算得出VaR值。
VaR方法的测度结果可以为投资者提供一定的参考信息，帮助他们更好地识别和管理市场风险。
通过测算VaR值，投资者可以了解到在特定置信水平下的最大可能损失，从而对投资组合或资产的风险水平进行评估和控制。
例如，当VaR值较高时，投资者可以采取适当的对冲或风险管理策略来降低风险暴露；反之，当VaR值较低时，投资者可以考虑适度增加投资组合的风险敞口以追求更高的回报。
然而，需要注意的是，VaR方法存在一定的局限性。
首先，VaR方法是基于历史数据和假设的，对于极端市场事件的预测能力有限。
其次，VaR方法只提供了风险的下限，并不能绝对保证投资组合或资产的损失不会超过VaR值。
因此，在使用VaR方法进行风险测度时，投资者应该结合其他市场风险测度方法和风险管理工具，综合分析和评估风险暴露。
总之，VaR方法作为一种常用的市场风险测度方法，在金融领域发挥着重要的作用。
它通过测算最大可能损失来衡量投资组合或资产的市场风险，为投资者提供了一个快速且直观的风险度量标准。
然而，需要注意的是，VaR方法有其局限性，投资者应该在使用过程中综合考虑其他因素，并采取适当的风险管理策略。
市场风险~VaR的概述1.概念理解VaR的含义：Value at Risk 按字⾯的解释就是”处于风险状态的价值”，可译为受险价值、在险价值、风险价值等。
通常解释为：VaR是在⼀定置信⽔平和⼀定持有期内，某⼀⾦融资产或组合在正常的市场条件下所⾯临的的最⼤损失额。
2.举例⼦某机构持有价值5000万美元的⽇元空头、美元多头的头⼨。
如果预期下⼀个交易⽇美元贬值，则该头⼨就会⾯临损失。
那么，在下⼀个交易⽇，该头⼨的损失会是多少？特殊术语说明：：预期未来⾏情下跌，将⼿中股票按⽬前价格卖出，待⾏情下跌后买进，获得差价利润。
其特点为先卖后买的交易⾏为。
多头：投资⼈预期未来价格上涨，以⽬前价格买⼊⼀定数量的股票等价格上涨后，⾼价卖出差价利润的交易⾏为，特点为先买后卖的交易⾏为头⼨：股市当中的⼀些术语都是国外的舶来词，但是头⼨却是地地道道的中国货，关于头⼨的来源，有两种说法⽐较有代表性：（1）早期在民间，某些富⼈都为富不仁，看不起穷⼈，穷⼈有事相求于他的时候，都是⼀副趾⾼⽓扬、飞扬跋扈的态度，拉着长脸，看都不看穷⼈，这样的表情和形态看起来好像头⽐平常要⼤，⽽穷⼈⼀副⼩⼼翼翼、战战兢兢的样⼦，看起来头都要⼩⼀点，所以久⽽久之就⽤头⼨来形容⼈的富裕和⾦钱的程度。
（2）在民国时期，中国的流通货币是银元，也就是民间俗称的“现⼤洋”、“袁⼤头”，因为携带和清点的不便，所以在银⾏取钱或买东西时，喜欢⽤纸包着⼗块银元，这⼗块银元厚度刚好是⼀⼨，所以“头⼨”⼀词来源于中国，银⾏⾥⽤于⽇常⽀付的“袁⼤头”，⼗个袁⼤头摞起来刚好是⼀⼨，因此也被称为头⼨。
头⼨就是资⾦，指的是银⾏当前所有可以运⽤的资⾦的总和。
主要包括在央⾏的超额准备⾦、存放同业清算款项净额、银⾏存款以及现⾦等部分。
头⼨管理的⽬标就是在保证流动性的前提下尽可能的降低头⼨占⽤，避免资⾦闲置浪费。
例⼦解析：第⼀步：获取收益的时间序列利⽤前10年每个交易⽇美元对⽇元汇率的历史数据来模拟出该头⼨的每⽇收益R t($)=Q0($)[S t-S t-1]/S t-1例如：S1=110,S2=109.5,Q0=5000万,则有R2($)=5000*[109.5-110]/110=-227万以此类推，在2400个交易⽇内重复这个步骤，就可以得到⼀个收益的交易序列即可画出图形第⼆步：建⽴⼀个每⽇收益的频数图按照损失从⼩到⼤排列1.-300万2.-296万…120.-80万…2400.321万第三步：获取VaR值根据需要，选择置信⽔平和持有期，如本例⼦的持有期为1天，给定的置信⽔平为95%，那么对应的观测数⽬为2400*5%=120所以第120个值对应的-80万就是我们要找的VaR值。
2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料风险管理第四章 市场风险管理知识点：风险价值● 定义：风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大风险● 详细描述：（一）均值VaR是以均值作为基准来测度风险，度量的是资产价值的相对损失；零值VaR，是以初始价值为基准测度风险，度量的是资产价值的绝对损失.VaR计算市场风险监管资本时，巴塞尔委员会规定乘数因子不得低于3。
（1）在正态分布的情况下，均值VaR和零值VaR，风险价值是指在一定的持有期和置信水平下，利率、汇率等市场风险要素的变化可能对资产价值造成的最大损失。
使用统计语言可表述如下：P（△V < - VaR ) = X%。
其中，△V 为资产价值的变化，X%为置信水平。
92）根据巴塞尔委员会对VAR内部模型的要求，在市场风险计量中，持有期为10个营业日。
（二）主要的模型技术有3种：方差—协方差、历史模拟法、蒙特卡洛法（1）方差-协方差法1）优点：原理简单； 计算快捷2）缺点：不能预测突发事件的风险；其风险无法从历史序列模型中得到揭示；由于“肥尾”现象广泛存在，许多金融资产的收益率分布并不符合正态分布，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值只反映了风险因子对整个组合的一阶线性影响，无法准确计量非线性金融工具（如期权）的风险。
（2）历史模拟法1）优点：考虑到“肥尾”现象，且能计量非线性金融工具的风险；不存在模拟风险2）缺点：将低估突发性的收益率波动；风险计量的结果受制于历史周期的长度；对数据的依赖性强；工作十分繁重（3）蒙特卡洛模拟1)优点：①它是一种全值估计方法，可以处理非线性、大幅波动及“肥尾”问题；②产生大量路径模拟情景，比历史模拟方法更精确和可靠；③可以通过设置消减因子，使得 模拟结果对近期市场的变化更快地作出反应。
2）缺点：①对于基础风险因素仍然有一定的假设，存在一定的模型风险。
