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企业香港上市IPO操作流程
企业上市IPO是指企业将自身的股份或股权在证券交易所公开发行，首次向外界募集资金，以便实现扩张、发展和运营等目标。
香港作为全球著名的国际金融中心之一，吸引了众多企业选择在香港上市。
下面将介绍企业在香港上市IPO的操作流程。
1.选择银行和律师：企业在上市IPO前，需要选择一家或多家投资银行作为保荐人，协助企业完成上市的各项工作。
同时，企业还需要选择一家或多家律师事务所，负责处理法律文件的起草和审查。
2.执行尽职调查：企业在上市IPO前，需要进行全面的尽职调查，包括财务状况、业务模式、管理层和公司治理等方面的审查，以便发现并解决潜在的问题和风险。
3. 准备招股文件(Drafting prospectus)：企业需要与律师和保荐人合作，起草招股文件，包括招股说明书(prospectus)和申请表格(application form)等，这些文件将对投资者介绍企业的业务、财务状况和前景，并公开申请上市的意向。
国内企业香港上市流程 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998在香港上市的模式H股模式红筹模式境外非国有企业H股公司是指在中国内地注册成立并由内地政府机构或个人控制的公司。
红筹公司是指在中国内地以外地区注册成立，并由中国政府机构控制的公指在中国内地以外地区注册成立，并由内地个人控制的公司。
通常通过返程投资的方式将境一、主板上市的主要条件豁免：如申请人符合[市值/收入测试]，能证明1）董事及管理层在申请人所属业务及行业拥有足够（至少三年）的令人满意的经营；2）最近一个经审计财年管理层大致维持不变，则交易所会考虑接受短于三年的营业记录3、最低市值及公众持股量➢市值≥2亿港元➢不得低于5000万港元或发行股本总额的25%（以较高者为准）➢公众股东须至少300人➢持股量最高的三名公众股东持有股数不得超过上市时公众持股量50%注意：就上市时的预期市值超过一百亿港元的发行人而言，交易所在确信相关情况和条件下，可接受15%至25%的最低公众持股量4、中国内地关于H股上市的规定（摘要）净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元（证监会1997年7月颁布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》）二、创业板上市的主要条件1、盈利/财务要求➢无盈利或其他财务标准要求➢上市时市值≥1亿港元➢上市文件刊发之前两个财年经营业务现金流入≥2000万港元2、营运记录和管理层➢必须有二十四个月的活跃业务记录➢管理层需要在近两年内维持不变；而拥有权和控制权则需要在最近一个财政年度维持不变➢管理层股东及高持股量股东于上市时必须最少合共持有申请人已发行股本的35%豁免：如申请人符合某些要求（开采天然资源公司或新成立的工程项目公司），交易所会考虑接受十二个月的活跃业务记录3、最低市值及公众持股量➢市值≥1亿港元➢不得低于3000万港元或发行股本总额的25%（以较高者为准）➢至少有100名公众股东➢持股量最高的三名公众股东持有股数不得超过上市时公众持股量50%注意：就上市时的预期市值超过四十亿港元的发行人而言，交易所可接受20%或港币10亿元的最低公众持股量（以较高者为准）4、中国内地关于H股上市的规定（摘要）➢经省级人民政府或国家经贸委批准、依法设立并规范运作的股份有限公司（以下简称“公司”）➢公司及其主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近二年内没有重大违法违规行为➢符合香港创业板上市规则规定的条件三、上市流程四、上市时间表挂牌上市视乎上市重组的复杂性及个别公司本身之状况，一般上市过程需时9个月左右。
在香港上市的模式H股模式红筹模式境外非国有企业H股公司是指在中国内地注册成立并由内地政府机构或个人控制的公司。
红筹公司是指在中国内地以外地区注册成立，并由中国政府机构控制的公司。
指在中国内地以外地区注册成立，并由内地个人控制的公司。
通常通过返程投资的方式将境外公司上市。
一、主板上市的主要条件豁免：如申请人符合[市值/收入测试]，能证明1）董事及管理层在申请人所属业务及行业拥有足够（至少三年）的令人满意的经营；2）最近一个经审计财年管理层大致维持不变，则交易所会考虑接受短于三年的营业记录3、最低市值及公众持股量➢市值≥2亿港元➢不得低于5000万港元或发行股本总额的25%（以较高者为准）➢公众股东须至少300人➢持股量最高的三名公众股东持有股数不得超过上市时公众持股量50%注意：就上市时的预期市值超过一百亿港元的发行人而言，交易所在确信相关情况和条件下，可接受15%至25%的最低公众持股量4、中国内地关于H股上市的规定（摘要）净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元（证监会1997年7月颁布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》）二、创业板上市的主要条件1、盈利/财务要求➢无盈利或其他财务标准要求➢上市时市值≥1亿港元➢上市文件刊发之前两个财年经营业务现金流入≥2000万港元2、营运记录和管理层➢必须有二十四个月的活跃业务记录➢管理层需要在近两年内维持不变；而拥有权和控制权则需要在最近一个财政年度维持不变➢管理层股东及高持股量股东于上市时必须最少合共持有申请人已发行股本的35%豁免：如申请人符合某些要求（开采天然资源公司或新成立的工程项目公司），交易所会考虑接受十二个月的活跃业务记录3、最低市值及公众持股量➢市值≥1亿港元➢不得低于3000万港元或发行股本总额的25%（以较高者为准）➢至少有100名公众股东➢持股量最高的三名公众股东持有股数不得超过上市时公众持股量50%注意：就上市时的预期市值超过四十亿港元的发行人而言，交易所可接受20%或港币10亿元的最低公众持股量（以较高者为准）4、中国内地关于H股上市的规定（摘要）➢经省级人民政府或国家经贸委批准、依法设立并规范运作的股份有限公司（以下简称“公司”）➢公司及其主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近二年内没有重大违法违规行为➢符合香港创业板上市规则规定的条件三、上市流程四、上市时间表视乎上市重组的复杂性及个别公司本身之状况，一般上市过程需时9个月左右。
国内企业赴香港上市流程详解近年来，随着香港资本市场的蓬勃发展和对外资市场开放的加快，越来越多的国内企业选择赴香港上市，借助香港作为国际金融中心的地位，为企业融资提供更多选择和机会。
下面将详细介绍国内企业赴香港上市的流程。
1.预备阶段在决定赴香港上市之前，企业需要进行预备工作。
这包括确定上市的最佳时机、制定上市计划、选择合适的上市顾问和律师团队，并准备相关的资料和文件。
2.选择上市顾问和承销商在香港上市的过程中，上市顾问和承销商的角色非常重要，他们将协助企业完成上市所需的各项工作。
企业需要与合适的上市顾问和承销商进行洽谈和选择，以确定最佳的合作方案。
3.尽职调查上市过程中，上市顾问将进行尽职调查，对企业进行全面审查，以确定企业是否符合香港交易所的上市要求和评级标准。
这包括核查企业的财务状况、业务模式、竞争情况等方面的信息。
4.招股说明书准备招股说明书是企业赴香港上市的核心文件，也是向投资者介绍企业情况的重要文件。
在招股说明书中，企业需要提供详细的信息，包括企业背景、业务模式、财务状况、风险因素等。
招股说明书需要经过上市顾问和审核机构的审核和批准后才能发布。
5.审核和注册招股说明书准备完成后，需要提交给香港交易所进行审核。
香港交易所将对招股说明书进行严格的审查，包括信息真实性、准确性和完整性等方面的评估。
审核通过后，企业将正式注册为上市公司，并获得上市许可。
6.承销和路演一旦获得上市许可，企业可以开始承销股票，并进行路演宣传。
承销商将在香港和其他地区开展股权发行活动，吸引投资者参与。
同时，企业还需要通过路演宣传企业的投资价值和未来发展前景。
7.上市交易在股权发行完成后，企业将正式上市交易。
上市后，企业股票将在香港交易所上市交易，投资者可以通过买入和卖出股票来参与股权交易。
同时，公司还需要按照香港交易所的规定履行信息披露和公告的义务。
8.持续监管和合规一旦上市，企业需要遵守香港交易所的上市规则和监管要求。
香港上市条件、费用及流程一、中国公司到香港上市的条件主板上市的要求：主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。
业务纪录及盈利要求：上市前三年合计溢利5,000万港元(最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计)。
业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。
最低市值：香港上市时市值须达1亿港元。
最低公众持股量：25%(如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%)。
管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
主要股东的售股限制：受到限制。
信息披露：一年两度的财务报告。
包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。
股东人数：于上市时最少须有100名股东，而每1百万港元的发行额须由不少于三名股东持有。
创业板上市要求：主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
主线业务：必须从事单一业务，但允许有围绕该单一业务的周边业务活动。
业务纪录及盈利要求：不设最低溢利要求。
但公司须有24个月从事“活跃业务纪录”(如营业额、总资产或上市时市值超过5亿港元，发行人可以申请将“活跃业务纪录”减至12个月)。
业务目标声明：须申请人的整体业务目标，并解释公司如何计划于上市那一个财政年度的余下时间及其后两个财政年度内达致该等目标。
最低市值：无具体规定，但实际上在香港上市时不能少于4,600万港元。
最低公众持股量：3,000万港元或已发行股本的25%(如市值超过40亿港元，最低公众持股量可减至20%)。
管理层、公司拥有权：在“活跃业务纪录”期间，须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
主要股东的售股限制：受到限制。
信息披露：一按季披露，中期报和年报中必须列示实际经营业绩与经营目标的比较。
包销安排：无硬性包销规定，但如发行人要筹集新资金，新股只可以在招股章程所列的最低认购额达到时方可上市。
香港上市主要程序以下为准备期公司决定上市根据未来发展策略，招开董事会和股东会，决定在香港上市；选择普聘请主要中介机构。
第一次中介协调会公司与承销商、会计师、评估师召开第一次上市会议，与各中介机构通力协作，直至挂牌上市。
尽职调查承销商、会计师、律师分别对公司的业务、财务状况、未来前景、主要风险因素、法律事宜等进行审慎调查，以确保各类公开文件内容正确无误。
重组承销商、会计师、律师向公司提供专业建议，结合未来发展方向，将公司的业务、结构、财务状况等方面进行重新整合，使之成为符合上市规定、吸引投资者的新实体。
文件制作承销商、会计师、律师编写各类上市所需档，如招股说明书、审计报告、法律意见书等。
提交A1表承销商协助公司向联交所上市科提交上市初步申请档。
以下为审批期回答有关问题及提交其他上市文件提交A1表后，联交所将提出问题要求公司回答，承销商与各中介机构协助完成该项工作。
聆讯联交所上市委员会对拟上市公司是否符合上市资格举行听证会，经批准后，公司和承销商可以开始一系列的股票发行宣传工作。
以下为宣传期分析员研究报告通常由承销商的行业分析员编写，分析员通过拜访公司髙级管理人员，了解公司业务、财务等状况，编写出向投资者、基金经理进行推荐的报告，其工作完全独立于承销商的尽职调查工作，一般于提交A1表之后开始准备，路演之前发表。
路演承销商为公司组织的路演推介工作，一般分为午餐推介会和一对一会议两种形式，通常由承销商陪同公司髙级管理层走访香港、新加坡、东京及欧美主要大城市。
以下为发行期累计投标根据发行时的市场状况决定一个价格区间，然后邀请投资者在价格区间预先表示认购意向，最后以认购结果决定最终发行价。
配售及公开招股通常在香港上市时，股票发行分为配售和公开招股两部分。
配售指向全球基金等机构投资者定向发售；公开招股指向香港的公众公开发售。
定价及挂牌上市根据累计认购订单结果及发行时的市场状况寻找一个理想平衡点，订立最终的股票发行价格。
企业香港上市的流程和条件一、香港IPO的流程：1、聘请中介机构、尽职调查、搭建架构（大约4~6个月）2、起草招股说明书（大约2~3个月）3、回应港交所查询（每轮意见10个工作日，最多四轮）4、上市委员会聆讯（提交申请后大约25至50个工作日内提交上市委员会进行聆讯）5、前期推广及路演（上市日期之前3周开始）6、挂牌上市。
二、香港IPO的条件：主板上市条件（满足一项条件即可）（1）盈利测试∙上市时市值大于5亿港元；∙最近一年净利润大于2000万港元；∙过往3年净利润总额大于5000万港元；∙最低公众持股价值大于1.25亿港元。
（2）市值/收益测试/现金流量测试∙上市时市值大于20亿港元；∙最近一年收入大于5亿港元；∙过往3年来自经营活动现金流之和大于1亿港元。
（3）市值/收益测试∙上市时市值大于40亿港元；∙最近一年收入大于5亿港元。
创业板上市条件（需同时满足以下条件）∙上市时市值大于1.5亿港元；∙上市时最低公众持股价值为4500万港元；∙公开发售部分不少于总发行量的10%；∙前两年经营活动现金流为正值，且总额大于3000万港元；∙前两年管理层稳定；∙控股股东的上市后禁售期为两年。
三、香港IPO的费用预算（港币）：审计费300~400万、保荐费500~600万、律师费1200~1500万、评估费60万、印刷费500万、公关费50万、其他100万，合计2700~3200万。
(注：以上不包括承销费3%，在募资金额扣除）四、港股与A股IPO的优缺点比较：（1）审批时间短；（2）再融资容易（港股IPO六个月后，可再融资，A股则需三年后才可再融资）；（3）募集资金使用受限少；（4）业绩门槛较低；（5）估值相比A股偏低，但正逐渐趋同。
（6）费用高。
港股上市流程港股上市流程是指企业在香港证券交易所发行股票并正式上市交易的过程。
下面将详细介绍港股上市的流程。
首先，企业需要选择一家负责承销的投资银行作为主承销商。
主承销商将负责整个上市过程的组织和协调，包括拟定上市计划、筹集资金、安排投资者路演等。
其次，企业需要进行内部整改和准备工作。
这包括进行财务审查、制定上市计划、修订公司章程和证券法律条款、将企业财务状况和业绩披露等等。
然后，企业需要向香港证券监察委员会（SFC）提交首次公开发行申请。
企业需要准备一份招股书，包括企业的商业模式、组织结构、财务数据等相关信息，并由主承销商对招股书进行审查和修订。
接下来，企业需要进行投资者路演。
主承销商将组织企业代表团与投资者进行会面，介绍企业的商业模式、发展战略和财务状况，以吸引投资者的关注和参与。
然后，企业需要获得香港证监会的批准。
一旦招股书通过审查，企业将向香港证监会提交正式发行申请，申请获得批准后，企业即可正式发行股票。
随后，企业将组织发行股票。
招股书中明确了企业的发行价格和股份数量，企业将通过公开发售和配售的方式向投资者销售股份。
主承销商负责股份的分配和交割。
最后，企业股票正式上市交易。
一旦股票发行成功，企业将在香港证券交易所主板上市交易。
企业股票将根据市场需求和供应情况进行交易，投资者可以通过证券交易所进行买卖。
总之，港股上市流程是一个复杂且需要时间和精力的过程。
企业需要进行充分的准备工作，与主承销商和监管机构紧密合作，以确保上市过程的顺利进行。
港股上市不仅能为企业提供资金支持，还有助于提升企业的知名度和竞争力。
香港ipo流程香港IPO（首次公开募股）是指一家公司在香港证券交易所上市的过程。
IPO过程一般包括公司筹备、申请发行、上市招股、发行后的交易和披露等环节。
首先，一家公司决定进行香港IPO的第一步是筹备工作。
公司要进行财务、法律和商业尽职调查，以确保其财务状况稳定，合规性合法，并为未来发展做好准备。
在这个过程中，公司可能需要聘请律师、审计师和投资银行等专业人士的帮助。
其次，公司需要递交IPO申请。
申请需要提供一系列文件，包括企业章程、财务报表、公司治理结构等。
这些文件将被提交给香港证券和期货事务监察委员会（SFC）进行审查。
一旦申请获得批准，公司就可以开始进行上市招股。
在上市招股期间，公司与投资者进行接触，向他们介绍公司的业务和前景，并提供相关的招股文件。
投资者可以根据这些文件和公司的业务情况来决定是否投资。
上市招股期间结束后，公司将根据投资者的需求来确定发行价。
发行价决定后，公司就可以正式发行股票并上市交易。
通常情况下，公司会选择在香港证券交易所主板上市或是创业板上市。
公司的股票在香港证券交易所上市后，就可以在二级市场上进行交易了。
公司的股票价格将会根据市场供求关系而波动，投资者可以根据市场行情来买卖股票。
公司需要遵守香港证券交易所的披露要求，在定期报告、年度报告和重要事项发生时向投资者进行披露。
在IPO之后，公司还需要承担一些额外的责任。
公司需要定期向投资者披露财务信息，如年度报告、中期业绩报告等。
公司还需要密切关注市场动态，及时披露任何重要信息或事件，以确保信息对所有投资者公平公正。
香港IPO的流程相对较为复杂，涉及到多个环节和多方面的工作。
公司需要成立一个专门的团队来负责IPO的筹备和执行工作，并与相关的专业机构合作。
然而，IPO可以为公司带来更多的资金，提高公司的知名度和声誉，并为公司未来的扩张和发展提供支持。
因此，许多公司都愿意选择IPO来实现其发展目标。
总的来说，香港IPO是一个多环节的过程，需要公司付出许多努力和资源。
香港上市IPO详细流程及注意事项史上超全解析！（好文一定要收藏！）一、在香港上市的优势1.国际金融中心地位香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资。
2.建立国际化运营平台香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。
在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。
3.本土市场理论香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。
一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。
香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。
4.健全的法律体制香港的法律体制以英国普通法为基础，法制健全。
这为筹集资金的公司奠定坚实的基础，也增强了投资者的信心。
5.国际会计准则除《香港财务报告准则》及《国际财务报告准则》之外，在个别情况下，香港交易所也会接纳新申请人采用美国公认会计原则及其它会计准则。
6.完善的监管架构香港交易所的《上市规则》力求符合国际标准，对上市发行人提出高水准的披露规定。
我们对企业管治要求严格，确保投资者能够从发行人获取适时及具透明度的资料，以便评价公司的状况及前景。
7.再融资便利上市6个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。
8.先进的交易、结算及交收措施香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施。
9.文化相同、地理接近香港与内地往来十分便捷，语言文化基本相同，便于上市发行人与投资者及监管机构沟通。
二、两个市场主板为符合盈利或其他财务要求的公司而设。
在主板上市的公司的行业有综合性企业、银行以及公用事业及地产公司等。
创业板2008年5月2日，交易所刊发有关创业板的咨询总结，载述在2007年7月至10月期间咨询公众的结果。
经过本次咨询，创业板被重新定位为第二板及跃升主板的踏脚石。
创业板申请人应注意以下关于上市要求的规定：1.创业板主要上市要求和主板相似，但是要求放宽（要求稍后有详细说明）2.审批创业板新上市发行人的权力将由创业板上市委员会转授予上市企业3.由创业板转往主板的程序简化三、H股与红筹股内地企业在香港上市主要为这两种模式。
香港上市ipo详细流程香港作为一个国际金融中心，吸引了众多企业选择在该地上市。
IPO（Initial Public Offering）是指公司首次公开发行股票，以吸引公众投资者购买公司股票，并在香港交易所上市交易。
下面将详细介绍香港上市IPO的流程。
1. 筹备阶段在决定上市之前，公司需要制定上市计划，并进行充分的筹备工作。
这包括选择合适的保荐人（Sponsor）和律师事务所（Law Firm），进行财务审计，编制招股说明书（Prospectus）等。
公司还需组建上市项目组，由内部管理层和专业顾问组成，负责协调和推进上市相关事宜。
2. 保荐人和律师事务所的评估香港交易所要求上市公司选择合适的保荐人和律师事务所，以确保上市过程的合规性和顺利进行。
公司需要提交保荐人和律师事务所的申请，并接受交易所的评估和批准。
3. 招股和上市申请公司完成筹备工作后，需要向香港交易所提交招股申请和上市申请。
招股申请包括招股说明书、公司章程等材料，上市申请包括公司基本信息、财务报表、内部控制制度等材料。
申请材料需详尽准确地描述公司的业务、财务状况、管理层等情况。
4. 上市委员会审核香港交易所的上市委员会会对公司的招股和上市申请进行审核。
上市委员会会考虑公司的财务状况、业务前景、管理层的背景和业绩等因素，决定是否批准公司上市。
5. 发行股票和招股上市委员会批准公司上市后，公司可以正式发行股票和进行招股。
招股是指向公众投资者推销股票，并接受投资者的申购。
公司会与保荐人和承销商（Underwriter）合作，制定招股计划、设定发行价格等，并进行市场推广和宣传。
6. 公司上市公司完成发行股票和招股后，交易所会进行股票交易的安排和准备。
公司股票上市后，投资者可以通过交易所进行股票交易，公司也需遵守交易所的上市规则和要求，及时披露公司信息和财务报表。
7. 上市后的运营和监管公司上市后，需要遵守香港交易所的上市规则和要求，并接受交易所和证监会的监管。
一文详解港股IPO流程大家知道对于企业来说，进行IPO上市可以募集资金，吸引投资者，对流通性提升很有帮助，企业的知名度以及员工认同感提升，企业制度得以完善，企业管理更加方便。
但IPO上市也是一件繁复的工作，准备工作短则一年，长则三年。
那么，A股IPO上市步骤包括哪些？一个企业有了上市的念头，就要先组建筹备团队。
主要需要聘请证券公司、会计师事务所和律师事务所，其中企业上市的主导机构是证券公司。
之后，拟上市公司需要冯过五个关卡。
前两个阶段是一个IPO项目实施的基础。
1、改制与设立股份公司上市前，部分拟上市企业以有限责任公司的形式经营。
为了符合我国对主体资格的要求，企业需要将组织形式改为股份有限公司。
2、尽职调查与辅导尽职调查是中介机构对拟上市企业，从业务、财务和法律三个方面进行调查的过程，目的是评估企业是否达到上市条件。
然后通过上市辅导，帮助企业满足发行审核的监管要求。
3、申请文件的制作与申报在确定各项指标达到上市要求后，企业和中介机构要按照证监会的要求，制作各种申请文件。
保荐机构审核无误后，会向证监会尽职推荐。
符合申报条件的证监会会在5个工作日内受理文件。
4、申请文件的审核之后就是紧张的审核过程，通常需要3-9个月。
富士康20个工作日的纪录，就是在申报、审核这个阶段创下的。
在这一步失利的企业非常多。
2017年IPO整年的过会率仅有79.33%，有86家过会失败，其中就包括大家都熟悉的网红零食品牌三只松鼠。
5、发行与上市如果能够通过包括持续盈利能力、关联交易、财务问题、合规问题、项目合理性、客户信赖问题等在内的层层审查顺利过会，就可以开始定价、申购等流程，等待最终的上市了。
那么港股打新是什么，再来了解港股IPO流程一、如何阅读招股书概要：主要包括公司简介，运营核心数据，财报，募集资金用途，其中运营核心数据和财报最为重要。
行业概览：看整个行业的现状及前景，了解该公司在行业所占的市场份额，以此作为评价依据。
香港上市申报流程及发行介绍目录1上市准备及工作计划3 2发行架构15 3资金出境方案22 4企业估值25 5上市失败案例分析361. 上市准备及工作计划上市准备：主要中介机构全球协调人保荐人▪为公司协调整个上市、股票推广及销售的流程▪为公司设计具吸引力的投资故事▪牵头组建强大的承销团，加强销售力量▪协助公司召开分析师大会，以便分析师发表公司的研究报告，激发市场和投资者的兴趣▪精心安排路演程序及协调整个路演过程▪向公司提供合理的估值▪定立股票整体销售策略及协调股票推广工作▪引进战略投资者▪与公司协商后，决定股票的最后定价及股票分配▪决定是否行使超额配股权▪公司上市后，进行稳定股价工作▪主要负责公司与香港交易所的联系▪执行尽职调查▪协调中介机构执行上市工作▪协调其它相关中介机构编写招股书及其它上市所需文件▪确保招股书及其他所有提交香港交易所的文件均符合上市规则的要求▪向香港交易所作出承诺及确认▪协助公司获取香港交易所的上市批复账簿管理人牵头经办人▪担任承销股票的角色▪提供强大的后市支持力量▪若同时担任账簿管理人，能更有效地进行股票分配，以取得大型基金及机构投资者的信任及订单公司境外律师❑境外法律和业务尽职调查❑起草招股书❑审查承销协议和其他相关协议文本❑出具10b-5法律意见书*▪按投资者订额建立及管理账簿，及向发行人提供建账情况▪协助管理层在路演当中进行直接促销推介▪于公司上市后继续发表分析师研究报告公司境内律师❑境内法律和业务尽职调查❑协助公司执行和内部审批事宜❑出具中国法律意见书❑协助境内审批保荐人及承销商境外律师❑协助保荐人进行尽职调查❑审阅并验证招股书❑起草承销协议和其他交易协议❑审阅和谈判安慰函件保荐人及承销商境内律师❑协助保荐人进行尽职调查❑审阅中国法律意见书❑出具境内法律意见书予保荐人及承销商上市准备：主要中介机构（续）物业评估师（如需要）公关/路演公司股份登记过户处收款银行印刷商内控顾问▪负责制版、印刷、分发和翻译重要的文件，包括香港招股书、初步和最终国际发行通函、申请表、正式通知及配售结果等▪通过指定的分行收集及分发香港公开发售的招股书和申请表▪处理申请表和支票，并募集资金支付发行人▪维持企业的股东名册并管理印刷股票事宜▪完成物业评估报告（如需）▪向申报会计师提供物业估值数据▪协助回答香港交易所关于物业评估方面的问题▪提供针对性的内部控制改善参考建议▪协助公司完善与财务报告相关的内部控制，减低财务报告错报漏报相关的风险▪出具发行人内控制度报告行业顾问▪协助发掘公司的行业亮点▪帮助公司找到最适合的行业排名▪协助律师起草招股书中行业章节申报会计师▪协助完成审计表格的填表工作▪协助公司准备及检阅盈利及现金流预测数据▪财务尽职调查，参与讨论招股书财务部分▪提供中国及国际/香港准则下的审计报告▪协助回答香港交易所关于审计及财务方面的问题▪协助设计招股书封面▪在交易中针对公共关系提供建议▪提供媒体宣传及其它公共关系材料▪负责整体公关工作和媒体推广，帮助全球协调人和发行人协调公关工作▪调查媒体对发行人的报道，就公关计划提出顾问意见向媒体传达回应，并组织新闻活动▪监督媒体报告和其它公开反馈，必要时联络媒体▪提供路演物流服务上市后成本▪年报审计、年度上市费用、公司常年律师、公司秘书、独立非执行董事酬金、股票登记过户处等整体工作计划正式发售市场推广上市申请审核前期审批、上市准备前期策划工作发行上市阶段挂牌上市正式申报通过审核启动材料准备尽职调查：各中介对管理层、各业务部门、重要客户及供应商等进行尽职调查准备申报材料，包括行业监管意见书、向主管机构递交H 股发行请示、相关监管机构出具的合规证明律师：撰写招股书和准备A1申请材料；助完善公司治理结构及重组；关连交易梳理；出具法律意见书审计师：出具审计报告；协助管理层准备盈利预测备忘录内控顾问：出具内控报告保荐人：协助公司、牵头各中介机构开展工作、完善招股书；草拟分析师和路演推介材料向中证监会提交H 股上市申请6项文件取得小路条后向香港联合交易所提交A1申请就中国证监会及香港证监会/交易所提出反馈问题进行答复，根据需要开展补充尽职调查工作取得中国证监会大路条后上市聆讯整理基石投资者名单并开始接触研究员出具分析师报告并向投资者进行推介拟定价格区间路演、簿记建档定价及分配股份聘任保荐人、境内、外律师、境外审计师、内控顾问、印刷商等中介机构申报审核阶段材料准备阶段分析师大会H 股流程示意性上市时间表上述时间表假设：1）审计师、物业评估师等其他第三方团队同意且在规定时间内完成相关工作2）所有尽职调查工作包括调档工作均在计划时间内完成3）没有会对项目时间表产生影响的其他不可预计因素注：香港联交所要求审计报告的业绩期完结日距离招股书日期不可超过6个月；出具业绩期前两年的审计报告初稿（注）传阅招股书初稿（可不包含财务资料章节）项目正式启动，并开展尽职调查工作，以及海外架构及VIE 重组工作（如需）发行阶段前期准备及报批委任保荐人及其他中介机构招股书及A1上市申请文件定稿出具盈利预测/现金流预测备忘录及物业评估报告（如适用）初稿向香港联交所递交A1申请通过香港联交所聆讯分析师演示会开始回应香港联交所及证监会提问分析师预路演香港公开发行定价及分配挂牌上市境外架构重组工作基本完成（如需）完成上市前投资者引入（如适用）出具第三年全年的审计报告及出具盈利预测/现金流预测备忘录及物业评估报告（如适用）终稿T+1月中旬T+1月上旬T 月中旬T 月上旬T+3下旬T+1月下旬T+4月中旬T+6月下旬T+4月下旬T+5月中旬T+7月上旬T+7中旬T+7下旬T+8月上旬T+8上旬T 月下旬T+3月上旬T+2月下旬从聆讯至挂牌上市约需时4周从递交A1申请至聆讯约需时2-3个月从启动至递交A1申请约需时3-6个月管理层国际路演/簿记尽职调查主要程序及范围▪全面准确地了解公司各方面的情况，发现潜在问题，争取在提交A1表前避免或解决，为公司在上市过程中解答交易所、证监会及潜在投资者提出的问题作好准备▪在招股书中客观、准确及全面地披露公司业务模式、竞争优势、营运、未来发展、行业及财务等情况收集信息，满足披露要求▪为盈利预测及估值打好基础▪在市场推介过程中帮助公司正确定位，提升估值空间法律尽职调查财务尽职调查业务尽职调查文件审阅验证▪公司内部的律师和外部法律顾问根据承销商律师准备的问题清单准备资料▪出具法律意见书的基础▪验证招股书中事实性的内容财务数据盈利预测及现金流预测▪审阅财务信息，与管理层讨论主要指标的趋势和导致这些趋势的原因▪考察审计程序以及公司内控的状况▪为盈利及现金流预测的搭建、管理层讨论章节和尽职调查奠定基础高管、业务及行业第三方如客户、合作伙伴、税务局、工商局等实地考察内控系统▪管理层演示会/ 管理层访谈▪回复业务尽职调查清单▪公司提供过往业绩期间每年的第三方清单和联系方式▪保荐人和法律顾问在没有公司代表在场的情况下进行第三方尽职调查▪问题清单会在访谈前准备好▪实地考察公司总部、子公司及第三方▪抽样考察主要的客户、合作伙伴、税务局及工商局等▪考察业务和财务内控系统▪如历史有违规情况，需详细了解并鉴定原因及内控不足的地方▪内控顾问就需要改进的地方提供建议▪公司就内控顾问提出的建议实行改进保荐人尽职调查案例保荐人业务尽职调查管理层访谈第三方如客户、供应商、银行等实地考察内控系统•与主要的子公司管理层及公司总部管理层进行面谈，以了解集团运作、服务范围、业务模式、内控措施、风险评估、管理措施等•客户访谈：选择了2015、2016及2017财政年度每年对公司营业收入贡献排名(按公司的主要业务来分类:(i)前十大的售电业务及(ii)前五大的工程建设服务)的客户进行访谈•供应商访谈：按成本采购金额排名(i) 前五大的售电业务及(ii) 前五大的工程建设服务) 的供应商进行访谈•银行：抽取了公司在2015年、2016年以及2017年的所有有贷款关系银行对其进行访谈•考察了公司下设的X家电力子公司及部分水电站及营业厅•考察业务和财务内控系统•就公司提供的主管部门业绩期内的检查结果汇总，与境外律师讨论是否存在涉及重大或系统性不合规并需要公司进行内控整改的事项•内控顾问就需要改进的地方提供建议•公司就内控顾问提出的建议实行改进合同审阅•分别抽选业绩期内每年(i)前十大的售电业务及(ii)前五大的工程建设服务的客户、及:(i)前五大的售电业务及(ii)前五大的工程建设服务供应商合同进行审阅穿行测试•对公司的业务流程也进行了穿行测试，获取了相关流程的整套文件。
⾹港上市要求、⽅式、流程与规则⾹港上市要求、⽅式、流程与规则⼀、⾹港上市要求⼆、⾹港上市⽅式在⾹港上市⽅式常⽤的基本上有四种：1、介绍⽅式─将已发⾏并被⼴泛持有的证券上市；2、发售以供认购─向公众发售新发⾏证券；3、配售发⾏─向私⼈投资者配售新发⾏证券；4、发售现有证券─由现有股东向私⼈投资者配售已发⾏的证券。
其中以介绍⽅式上市不涉及集资。
选择第(2)⾄第(4)种⽅式的公司可选择当中⼀种或多种⽅式上市。
三、⾹港H股上市流程第1步：前期可⾏性研究第2步：聘请中介机构(内地中⼩企业改组/改制并上市涉及的主要中介机构包括保荐⼈、主承销商和全球协调⼈、境内外会计师、评估师和律师、公关公司和收款银⾏等)第3步：拟定重组股份制改制⽅案第4步：向中国证监会递交股票发⾏及上市申请第5步：向国家发改委、商务部、证监会申报转为社会募集公司第6步：获得中国证监会同意受理公司境外上市申请的函，并向境外证券交易所递交上市申请第7步：获得中国证监会对企业境外上市的正式批准并通过境外上市聆讯第8步：国际推介和新股配售第9步：公开发⾏和挂牌交易四、国内企业⾹港上市须报送的⽂档1、申请报告。
内容应包括：公司演变及业务概况，重组⽅案与股本结构，符合境外上市条件的说明，经营业绩与财务状况(最近三个会计年度的财务报表、本年度税后利润预测及依据)，筹资⽤途。
申请报告须经全体董事或全体筹委会成员签字，公司或主要发起⼈单位盖章。
同时，填写境外上市申报简表2、所在地省级⼈民政府或国务院有关部门同意公司境外上市的档3、境外投资银⾏对公司发⾏上市的分析推荐报告4、公司审批机关对设⽴股份公司和转为境外募集公司的批复5、公司股东⼤会关于境外募集股份及上市的决议6、国有资产管理部门对资产评估的确认⽂件、国有股权管理的批复7、国⼟资源管理部门对⼟地使⽤权评估确认档、⼟地使⽤权处置⽅案批复8、公司章程9、招股说明书10、重组协议、服务协议及其它关联交易协议11、法律意见书12、审计报告、资产评估报告及盈利预测报告13、发⾏上市⽅案14、证监会要求的其它档五、国内企业⾹港上市向监管机构申请程序1、公司在向⾹港证券监管机构或交易所提出发⾏上市初步申请(如向⾹港联交所提交A1表)3个⽉前，须向证监会报送本通知第⼆部分所规定的(⼀)⾄(三)⽂件，⼀式五份2、证监会就有关申请是否符合国家产业政策、利⽤外资政策以及有关固定资产投资⽴项规定会商发改委和商务部3、经初步审核，证监会发⾏监管部函告公司是否同意受理其境外上市申请4、公司在确定中介机构之前，应将拟选中介机构名单书⾯报证监会备案5、公司在向⾹港证券交易所提交的发⾏上市初步申请5个⼯作⽇前，应将初步申请的内容(如向⾹港联交所提交A1表)报证监会备案6、公司在向⾹港证券交易所提出发⾏上市正式申请(如在⾹港联交所接受聆讯)10个⼯作⽇前，须向证监会报送本通知第⼆部分所规定的(四)⾄(⼗四)⽂件，⼀式⼆份。
香港上市条件、费用及流程一、中国公司到香港上市的条件主板上市的要求：主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。
业务纪录及盈利要求：上市前三年合计溢利5,000万港元(最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计)。
业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。
最低市值：香港上市时市值须达1亿港元。
最低公众持股量：25%(如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%)。
管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
主要股东的售股限制：受到限制。
信息披露：一年两度的财务报告。
包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。
股东人数：于上市时最少须有100名股东，而每1百万港元的发行额须由不少于三名股东持有。
创业板上市要求：主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
主线业务：必须从事单一业务，但允许有围绕该单一业务的周边业务活动。
业务纪录及盈利要求：不设最低溢利要求。
但公司须有24个月从事“活跃业务纪录”(如营业额、总资产或上市时市值超过5亿港元，发行人可以申请将“活跃业务纪录”减至12个月)。
业务目标声明：须申请人的整体业务目标，并解释公司如何计划于上市那一个财政年度的余下时间及其后两个财政年度内达致该等目标。
最低市值：无具体规定，但实际上在香港上市时不能少于4,600万港元。
最低公众持股量：3,000万港元或已发行股本的25%(如市值超过40亿港元，最低公众持股量可减至20%)。
管理层、公司拥有权：在“活跃业务纪录”期间，须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
主要股东的售股限制：受到限制。
信息披露：一按季披露，中期报和年报中必须列示实际经营业绩与经营目标的比较。
包销安排：无硬性包销规定，但如发行人要筹集新资金，新股只可以在招股章程所列的最低认购额达到时方可上市。
