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《证券投资学（第四版）》习题及答案——吴晓求主编第一章证券投资工具一、名词解释1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。
3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。
4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。
5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。
按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。
其中，利率互换和货币互换比较常见。
二、简答题1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
证券投资学（第四版）1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。
这种划分一般只适用于股票和债券。
按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下：债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性（5）价格的波动性和风险性证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；（5）独立托管、保障安全2、简述普通股的基本特征和主要种类答：普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益。
普通股股票具有的特征：（1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。
（2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。
股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。
股东有参与公司经营决策的权利。
（3）普通股股票是风险最大的股票。
股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。
（1）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。
（2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。
（3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等。
（4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
3、证券投资基金与股票、债券有哪些异同答：相同点：都是证券投资品种的一种；不同点：与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。
习题参考答案第2章答案：一、选择1、D2、C二、填空1、公众投资者、工商企业投资者、政府2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司3、威尼斯、英格兰4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；5、安全性、流动性、效益性三、名词解释：财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。
其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。
信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。
信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。
保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。
它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。
四、简答1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。
企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。
2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；总的来说，商业银行业务可以归为以下三类:（1）负债业务：是指资金来源的业务；（2）资产业务：是商业银行运用资金的业务；（3）中间业务和表外业务：中间业务指银行不需要运用自己的资金而代客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务第3章答案：一、选择题1、D2、D3、B二、填空题1、会员制证券交易所和公司制证券交易所、会员制、公司制。
投资学课后习题管实1101 张娟 U8第十章套利定价理论与风险收益多因素模型其实研究者也不确定哪些因素决定了风险溢价，他们采取的方法是不断的尝试，首先是选取那些最能够反映宏观经济的因素，接着利用计量经济学中的方法，不断做回归，选出那些性质好的因素。
工业产值比较能反映宏观经济，并且回归的解释力度高，所以选取了工业产值这个因素。
3.否则将会存在大量的套利机会4.E=6%+10%β1+5%β25.同投资组合A的数据算出的市场收益率为11%，用公式算出投资组合E的期望应为9%，但是这里E的期望仅为8%，说明存在一个投资组合，与E有相同的β，但是期望收益更高。
可以将组合的一半投资于A，一半投资于无风险资产，这样便构造出了更优于E的投资组合F，然后卖掉E，买进F，可获利1%。
%. 4万美元，134164美元b.当股票只数由20变为50，100时，其标准差分别为84843美元，6万美元，500，976b. 若是完全分散的投资组合，那只剩下系统风险，A的方差为256，B的为400，C的为576c.三者的超额溢价比上β的值分别为，12，，所以市场上存在套利，比如我们可以卖掉B和C，然后通过投资A和无风险资产构造与之相等的β，这样便可以实现套利。
.构建一个投资组合包含A和B，这样我们可以得到在相同的β下，收益率高于投资组合C，因而产生了套利。
b.从图形来看，可能与收益成比例。
均衡收益为16%，而预期收益为15%，存在套利的机会，可以卖掉该组合，然后选择与其有相同的β值的其它组合，这样便可以获利，因此该股票被高估了。
12.标准普尔500指数能够代表市场经济，利率水平也考虑了多因素模型，这两个指标都没有问题，但是猪肉的价格可能存在问题，这样会出现共线性问题，因为猪肉的价格可能受其他比如牛肉的影响13. 17%14. 麦克拉肯计算的收益为%，而苏权的计算的收益为%，这之间存在套利机会15.选择第一个第十一章有效市场假说1.相关系数为02.没有，因为它的创造了相应的价值3.错误，公平定价是说不存在套利的机会，并不等于所有的证券的期望收益相等4.没有，既然它是增长性的企业，那应该将股息留着用于投资，这样会为股东创造更大的价值5.不会，这种事可能是运气6.不准确。
证券投资学（第四版）1、简述有价证券的种类和特征答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。
有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。
（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。
（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。
这种划分一般只适用于股票和债券。
按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下：债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性（5）价格的波动性和风险性证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；（5）独立托管、保障安全2、简述普通股的基本特征和主要种类答：普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益。
普通股股票具有的特征：（1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。
（2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。
股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。
股东有参与公司经营决策的权利。
（3）普通股股票是风险最大的股票。
股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。
（1）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。
（2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。
（3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等。
（4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
3、证券投资基金与股票、债券有哪些异同答：相同点：都是证券投资品种的一种；不同点：与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。
第12章习题及答案1.权益证券估值内在价值估值方法都有哪些？这些估值方法具体有何特点？2.如何从企业现金流分配的角度理解现金流贴现模型的不同？3.如何计算公司的WACC？试选择我国A股市场一家上市公司进行计算？4.如何理解及经济附加值模型？试选择我国A股市场一家上市公司进行计算？5.市盈率模型与市净率模型有何不同？6.如何根据周期变化进行资产配置？7.价值型投资策略和增长型投资策略有何不同？参考答案：1.权益证券估值内在价值法主要有（1）股票贴现模型，包括零增长股息贴现模型、固定增长的股息贴现模型、三阶段股利增长模型，多元条件下的股利增长模型；其特点是假设投资者在正常条件下只获得股利这一现金流，通过对这些现金流进行贴现，从而计算公司内在价值；（2）自由现金流贴现法，它通过把公司未来所能产生的所有的现金流进行贴现求和得股票的内在价值的方法。
（3）超额收益贴现模型是刚刚流行不久的一种股价估值方法，主要包括经济附加值模型和剩余收益模型，主要他们都利用公司的税后利润来进行扣除资本成本等费用，最后得到股东权益的方法。
2.(1)公司自由现金流（free cash flow of firm，FCFF）是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有的投资者分派的税后现金流。
它运用加权平均资本成本对公司自由现金流进行贴现来获得公司的价值，然后减去那时的债务来得到权益的价值。
FCFF贴现模型认为，公司的价值等于公司预期现金流按公司资本进行折现，将预期的未来自由现金流用加权平均资本成本折现到当前价值来假设公司价值，然后减去债券的价值进而得到股权的价值(2)股权自由现金流（free cash flow of equity，FCFE）是在公司扣除投资、营运资金和负债融资成本之后可以被股东利用的现金流，它是公司支付所有营运的费用、再投资支出、所得税和净债务支付（即利息、本金支付减去发行债务的净额）后可分配给公司股东的剩余现金流。
