论社会保障基金投资信托受托人的特殊义务

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作者简介 : 张淳 , 南京大学法学院教授, 男, 博士生导师。
论社 会保 障基 金投 资信托受托人 的特殊义务


社 会保 障基 金投 资信托 受托 人 的特殊 义务概 说
的“ 分散 化投 资 可 以规 避非 系统 性 风 险 ” , 一 风 这
社会保障基金投资信托受托人的特殊义务是指
国外 已有一 些 法律 确认社 会保 障基 金投 资信 托 的受 托人 负有分 散 投 资 义务 , 这一 确 认 有 关 的 立 与
干类 似案 件被揭 露且 国家 审计局 的一份 以揭露 这些
产为信托财产并以将该项资产运用于投资为内容的 信托。社会保障基金又称社会保险基金 , 狭义 的社 会 保 障基 金 即养老 金 基 金 , 义 的社 会 保 障基 金 是 广 养老金基金 、 失业保 险基 金、 工伤 与职业病 保险基 金、 医疗保 险基 金 和 生 育保 障基 金 的 统称 。社 会 保 障基金投资信托由社会保障基金的政府主管机构或
法律 、 行政法规或者具 有格 式合 同性质 的信托合 同中设定相关条文的途径赋 予社会保障基金投资信托 的受托人 。
关键词 : 社会保 障基金 投资信托 ; 分散投资义务 ; 谨慎投资义务; 确保最低收益率实现义务 中图分类号 :9 2 1 12. 3 文献标识码 : A 文章 编号 :03 7 1 2 0 )3 o4 6 10 —o5 (0 9 O —0 8 —0
者 由政府 设立 的专 职管理 机构 通过 与受托人 订立 信 托 合 同的方式 设立 , 合 同存 续期 间有 关 的社 会 保 在
案件 为 内容之一 的报告 特别 指 出这 些年来 我 国社 会 保 障基金 的问题 主要 在 于 “ 投资 与 为 国企 改革 买 乱 单 或者输 血 ” , 那 时起 至 今 , 从 通过 利 用 信托 方 式 进行 的社 会保 障基金投 资 开始逐渐 得 到政 府决 策机 构 的重视 , 社会保 障基 金投 资 信 托 因而 越 来越 多 地 出现在全 国各地 。社 会保 障基金投 资信 托 以使 作为 信 托财产 的社会 保 障基金 资产实 现保值增 值 为信托 目的⑧, 这种 信托 的成 功运 作 及 目的实 现 仰赖 于 受 人 的行为 起规制 作 用 的制 度 设 计 , 而关 于 该 受托 人 特殊 义务 的安排 无 疑应 当成 为此项 制度设 计 的重要 内容 。
可能 。
为其他类型信托的受托人所承担的与管理信托财产
和处理信托事务有关 的义务 。我国《 信托 法》 是规 制存 在于 我 国的社会 保 障基金投 资 信托 的最基 本 的 法律 , 以我 国社 会 保 障 基金 投 资信 托 的 受 托人 负 所
有该法 规定 的各 项 一般 义 务 , 些 一 般 义 务包 括 该 这 法第 2 5条 第 一 款 、5条 第 二 款 、6 8条 、9条 、 2 2 _2 2
20 09年 5月 第 3期( 总第 1 1 ) 7期
中 州 学 刊
Ac d mi o r a fZ o g h u a e c J u lo h n z o n
Ma ,0 9 y2 0 No. 3
【 学研究 】 法
论社会保障基金投资信托受托人的特殊义务冰
张 淳
障基金理事会与南方基金管理公司等六家专职证券 托 人 的努 力与尽 忠 职 守 , 这就 要 求 存在 能 够 对受 托
资产分别转移给这些公司并委托它们将这些资产在 我国的证券市场 内投资于股票与债券 。 ①社会保 障
收稿 日金项 目: 司法部法治建设与法学理论研究项 目《 我国社会保 障基 金投 资信托法律规制研 究》 0 S B 0 6 的成果之 一。 ( 6 F 24 )
仅 为社会 保 障基 金 投 资 信 托 的受 托 人 所 负 有 、 不 而
险规避的成功显然将使社会保障基金资产在投资过 程中处于安全状态 , 但要使这种分散投资在社会保
障基 金投 资 信托 存续 期 间成 为 受 托人 的 自觉 行 动 , 就 只有在 使受 托人 负有 分散 投资 义务 的情形 下 才有
( 南京大学法学院,江苏 南京 2 0 9 ) 10 3

要: 我国社会保 障基金投 资信托 受托人应 当承担 的特 殊义务是分 散投资 义务 、 谨慎 投资义 务和确保最低 收益
率实现义务 , 第一项义务要求社会保 障基金被分别投资于多个被 投资者的每 一项资产在 信托财产 总额中仅 占较低 的百分 比, 第二项 义务应 当以《 美国统一谨慎投 资人法》 的有关 内容 为其 内容, 第三项 义务 中最低 收益率 的确定应 当以略高于通货膨胀率再加上适 当的高于银行定 期存款利 率为基本 思路。这三项 义务可 以通过 有关 国家机关在
社会 保 障基金投 资信 托是 指 以社 会保 障基金 资
基金 投资信 托在 我 国由此诞 生 。在 我 国 , 20 在 06年 以前 的若 干时 间里 , 管也 有 社会 保 障基 金投 资 信 尽 托存 在 , 社会保 障基 金投 资 主 要 采取 政 府 直接 投 但 资方 式进 行 。20 06年 8月 上海 社 会 保 障基 金 违 规 使用 案被揭 露 , 同年 1 1月发 生在我 国其他 地方 的若
障基金资产作为信托财产 由受托人在有关政府机构 的监督下 进行 投 资 , 一 投 资 一般 以金 融产 品如 银 这 行 存款 、 政府 或者 企 业 债券 、 司股 票 、 资基 金 受 公 投 益 凭证 等为投 资对 象 , 资 收 益则 全 部 纳 入社 会 保 投
障基金 资产 的 范 围。20 03年 6月 2 1 国社 会 保 3全 投 资信 托机 构订立 合 同 , 若 干全 国社 会保 障基 金 将