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第十章 外汇期货交易(肖

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期货从业资格考试考前辅导笔记第十章

期货从业资格考试考前辅导笔记第十章

期货从业资格考试考前辅导笔记第十章一、金融期货的产生背景及现状：金融期货，是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。

产生于20世纪70年代（1972年5月16日CME推出外汇期货交易）。

主要包括三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。

CME：日元期货合约、标准普尔500股指CB0T：美国长期国库券HKEX：恒生指数外汇期货的创举人和事：CME董事长梅拉梅德诺贝尔经济学奖得主：弗里德曼二、利率期货：与放开固定汇率制一样，控制稳固利率再也不是金融政策的重要目标，更为重要的是控制货币供给量，利率不但不是管制对象，反而是成为政府着重用来调控经济干与汇率的一个重要工具。

利率管制的取消与日趋频繁波动使其期货物种应运而生。

#1975年10月—CBOT第一张利率期货合约—政府国民抵押协会凭证（GNNA）#1981年12月-IMM——3个月欧洲美元按期存款和约——现金交割（CME）。

三、所谓“欧洲美元”——是指一切寄存在美国境外非美国银行或美国银行在境外的分支机构的美元存款。

欧洲（起源于欧洲）美元包括：一是美国银行在境外分支机构的美元存款；二是非美国（外国）银行（在美境外）的美元存款。

“欧洲美元”组成“离岸金融市场”，利率不受美国也不受所在国的控制，能够高利率吸储和低利放贷。

四、股票指数期货：KCBT（美国堪萨斯市交易所）初创，“爱德——约翰逊协议”，明确规定股票指数期货管辖权属CFTC，使得股指期货的障碍解除。

股票指数在1999年全世界交易量排名前10位的合约中，只有原油属于商品期货，其余均为金融类期货。

五、金融期货与商品期货的区别：从交易机制上来讲，二者大体是相同。

由于商品期货合约的标的物是有形商品，而金融期货是无形的金融工具或金融产品，因此金融期货呈现出如此一些特点及不同：金融期货品种之间不存在品质差异，高度同质。

具有绝对的耐久性及保存性，不存在仓储费和保险费，也不存在地区差和运输费用及成本。

因此，金融期货中交割具有极大的便利性；金融期货交割价格盲区大大缩小；金融期货中期现套利交易更容易进行；金融期货中的逼仓行为情形难以发生。

外汇期货交易概述(ppt65页).pptx

外汇期货交易概述(ppt65页).pptx

二、期货交易的特点
5、委托单制度 市价委托单（Market Order） 限价委托单（Limit Order） 停止委托单（Stop Order）
二、期货交易的特点
6、公开叫价系统
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
二、期货交易的特点
期货市场的参与者:
保值者：是指从事某种经济活动而面临着不 可接受的价格风险的人。
投机者：风险的主动承担者. 套利者：通过同时买进和卖出相同或者相关
货币期货合约而赚取其中价差收入。
2、标准化
▪ 合约品名
▪ 最后交易日
▪ 交易单位
▪ 最后交割日
▪ 最小变动价位
▪ 交割等级
▪ 每日价格最大波动范 围
二、期货交易的特点
▪ 1、组织严密的交易所
期货交易所 清算所 期货佣金商 市场参与者行政人员
确认
指令传递
经纪公司在交 易大厅的柜台
卖方
发出指令
确认
经纪公司的帐 户行政人员
指令传递
确认
经纪公司在交 易大厅的柜台
外
交易池
外
勤
勤
场内经
场内经
纪人
纪人
所有交易均在交易池内进行
二、期货交易的特点
▪ 涨跌停板制度
大户报告制度
▪ 信息披露制度
持仓限额制度
三、期货市场的功能
▪ 1、价格发现功能 (price discovery) 发现价格，是指通过期货市场公开竞价交易，形成比较准确
地反映当前和未来的供求，指导现实生产和经营的公正、 权威的价格。 期货市场价格形成机制的特点：

国际经济外汇期货交易

国际经济外汇期货交易

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11
• 3.报价方式：远期外汇交易由交易双方各报两 种价格，外汇期货交易的交易价由交易所公布。
• 4.合同内容：远期外汇交易的合同是非标准化 的，金额不定通常在500万美元以上，交割日 不定。外汇期货交易合同是标准化的，每份期 货合同的金额是固定的。不同的货币有不同的 标准金额，5万-10万美元不等，交割日固定， 国际货币市场的到期日只是3月，6月，9月， 12月的第三个星期三。
5
期货交易的规则
• 1.保证金交易：客户进行交易需存入一定数额 的履约保证金，保证金分为初始保证金和维持 保证金，维持保证金是保证金允许下降的最低 水平
• 2.每日清算制：清算公司负责交易双方的每日 盈亏，对未平仓的每笔期货交易按照当日的收 盘价逐日清算。
• 3.限价交易：期货交易合同的价格波动的上限 过限价期货交易停止。
盈亏计 亏损：0.82万
算
盈利：1.25万
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16
• 买入套期保值 • 6月1日，美国从澳大利亚进口价值300万
澳元的农产品，3个月后付款，6月1日的 即期汇率AUD/USD=0.5090/0.5100, 9月份到 期的买入澳元的期货价格
AUD/USD=0.5160,
• 9月1日即期汇率AUD/USD=0.5170/0.5180， • 卖出澳元的期货合约价格为AUD/USD=0.5190
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• 5.现金流动模式：远期外汇交易现金流 动在交割日进行，外汇期货交易逐日结 算避免违约风险
• 6.交割
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13
澳元
标准代码 合同规模
GBP JPY EUR
62500 12500000 125000

《外汇期货交易的概念和特点 》详解课件分享

《外汇期货交易的概念和特点 》详解课件分享

学习目标：
• [知识目标]通过本章学习了解外汇期货交易
的产生与发展；理解外汇期货合约的内容及 外汇期货交易制度、特点；懂得外汇期货交 易的运用。
• [技能目标]能够看懂外汇期货合约的报价；
能够进行外汇期货保值的操作。
农民在粮食的生产中，会面临各种各样的 风险，对未来粮食价格难以把握
种子 化肥 农药 可以控制和预知的
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圆底的技能特征及含义k线技能剖析20日均线上升趋势线下降趋势线怎样根据股价前期涨跌凹凸判别能否在加快拉升的十字星中追涨缺口理论上升不破前低经典事例k线精准生意点我国医药出货股价下跌酒田战法之长黑回补形生意法酒田战法证券超短线量能macd买点底部实战运用规矩概述k线赚钱实战技法均线体系k线组合绝地反击战法穿头破脚及技能特征k线战法趋势k线的含义及画法k线图入门趋势二次探底双肩底k线根柢形状图解主力意向川投动力洗盘主力打压洗盘形状的技能特征及实战剖析k线图的102个买入形状主力出货出货出货仍是洗盘周均线战法五大买点均线捕捉主升浪均线战法抄底操盘线均量线死叉和均线死叉是什么样

外汇期货交易

外汇期货交易

三、金融期货市场的功能
金融期货交易的基本功能主要表现为以下四个 方面。 1、增强证券市场的流动性，稳定了现货市场。 2、转移风险。 3、价格发现 4、给金融机构带来利益
第二节 外汇期货市场组织结构、 基本规则与功能
一、外汇期货市场的组织结构 外汇期货市场的组织结构由以下几部分组成： 1．外汇期货交易所。 2．清算所(clearing house)。 3．经纪公司。 4．商业交易者(commercial trader)。 5．交易者。
第一节 金融期货交易概述
一、期货和期货交易
期货即期货合约是买卖双方分别向对方承诺在合 约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量 某种资产的标准化合约。 期货交易是在交易所内进行的，期货交易所的组 织结构、运作机制与证券交易所相类似。期货交易的 结算是通过结算公司集中进行的，参加结算公司结算 的只有结算公司会员，其余非会员经纪人可以通过会 员进行结算。在实际操作中期货合约买卖方并不知道 自己的对手是谁，而由结算公司来充当了买方、卖方 的买方，从而在买卖双方之间架起了一座桥梁。
第十章 外汇期货交易
内容提要 本章首先介绍了金融期货交易的一般 知识如期货的概念、金融期货的类型和功能。其次 分析了外汇期货市场组织结构、基本规则与功能。 接着分析了外汇期货交易的基本原理 , 主要分析了 外汇期货交易的产生和发展、对远期外汇交易与外 汇期货交易的比较以及外汇期货合约设计原理。最 后通过案例分析了外汇期货交易操作实务，主要分 析了外汇期货交易易中的套期保值以及投机和套利 交易。 关键词 外汇期货 期货交易 套期保值 投机 套 利
（二）外汇期货交易与远期外汇交易的联系
1 、交易的客体是完全相同的 2、交易原理是一样 3 、 经济作用是一致的 三、外汇期货合约设计

外汇期货交易详解

外汇期货交易详解

外汇期货交易详解外汇期货交易详解导语：关于外汇期货的知识大家都知道多少?下面是店铺给大家整理的外汇期货交易简介、外汇期货交易的特点、外汇期货交易的功能等的考试内容，需要了解的考生一起来看看吧。

外汇期货交易简介外汇期货交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币。

外汇期货买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。

合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的，外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的。

目前，全世界的期货交易所主要有：芝加哥期货交易所、纽约商品交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所、伦敦期货交易所。

期货市场至少要包括两个部分：一是交易市场，另一个是清算中心。

期货的买方或卖方在交易所成交后，清算中心就成为其交易对方，直至期货合同实际交割为止。

外汇期货和合约外汇交易既有一定的联系，在具体运作方式也有一定的区别。

外汇期货交易的特点1、外汇期货交易是一种设计化的期货合约，表现在交易币种、交易数量、交割时间都是设计化的。

设计化表现在: 一是交易币种的设计化。

例如 , 在芝加哥的国际货币市场期货交易所开业时只有美元、英镑、加拿大元、德国马克、日元、瑞士法郎、荷兰盾、墨西哥比索八种货币。

二是合同金额的设计化。

不同外汇期货合约的交易金额有特殊规定 , 比如一份期货合同英镑为 25 000 、日元为 12 500 000 、瑞士法郎为 125 000 、加拿大元为 100 000、德国马克为 125 000 。

三是交割期限和交割日期固定化。

交割期一般与日历月份相同 , 多为每年的3月份、6月份、9月份和12 月份。

一年中其他月份可以购买但不交割。

交割日一般是到期月份的第三个星期的星期三。

2、外汇期货价格与现货价格相关。

期货价格与现货价格变动的方向相同 , 变动幅度也大体一致 , 而且随着期货交割日的临近 , 期货合同所代表的汇率与现汇市场上的该种货币汇率日益缩小 , 在交割日两种汇率重合。

第十章 外汇期货交易(肖


金融期货的产生与一个故事有关：1971年，米尔顿. 弗里德曼教授预期英镑贬值，想远期抛售英镑，但 芝加哥银行拒绝签订远期合约。弗里德曼教授鼓励 当地主管期货市场的官员考虑将货币期货作为一项 有发展前途的交易，补充商品期货交易。 金融期货是指买卖双方在特定的交易场所，约定在 将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干 标准单位数量的金融资产（也可以是某种金融资产 的利息率或股指波动幅度）。
5、在实际交割上的区别。

外汇期货交易的目的不是实际交付，只要通过一 反方向交易就能将合约对冲掉。因此，市场上的 任何变动都会导致交易者将手中的合约迅速出手， 以赚取利差或减少损失。事实上，外汇期货合约 很少有到期后实际交货的，到期后才进行交付的 合约一般不足全部合约数的2%。 远期外汇交易的目的则是实际交付，最后进行实 际交付的合约数达90%以上。
外汇期货



指交易双方在有组织的交易市场上 买卖在 未来某一日期以既定汇率交割一定数额外 汇的期货合约的交易 随着汇率波动幅度的加大，为避免因汇率 变动而造成货币资产的价值损失．有必要 引进能够有效管理汇率风险的工具．供国 际企业与投资大众使用 在1972年由ＣＭＥ的国际货币市场IMM部门 推出。
第十章 外汇期货交易
主要内容：交易的比较。 ②外汇期货市场组织结构、基本规则。 ③外汇期货交易的应用，通过案例介绍外汇期 货交易操作实务。
金融期货交易概述
一、定义 • 期货合约是买卖双方承诺在合约规定的未来某时 间，按约定价格，买进或卖出一定数量某种资产的标 准化合约。 • 根据合约标的物的不同，可把期货分为商品期货 和金融期货，金融期货包括利率期货、外汇期货和股 票指数期货。 • 金融期货1972年在芝加哥出现。
（二）期货和远期的区别 1. 在交易参与者上的区别 远期外汇交易对最小交易规模有限制，只有少数 规模极大的机构才能参加，小公司和机构参与的 机会非常少，此外，由于这种交易是一种分散的 市场机制，一般客户要想到外汇市场进行远期外 汇买卖，必须与大银行建立良好的信用关系。 而期货市场对所有人一视同仁，银行、公司、财 务机构或个人等各种类型和规模的投资者，只要 能按规定交纳保证金，都可参加外汇期货交易。

商业银行业务与经营第十章的形考题及答案

商业银行业务与经营第十章的形考题及答案注意：选项（abcd）后面数字是一道题对这题的的评分，也就是答案，如果是0，是错误的，.就不要选择。

绿色为：单选题蓝色为：多选题紫色为：判断题top/第10章/单选题第十章单选题下列选项中不属于国际贸易融资的具体方式的应该是（）。

A. 国际银团贷款100B. 进出口押汇0C. 票据贴现0D. 票据承兑0第十章单选题设在总行，它负责经营和管理银行所有国际业务的部门叫（）。

A. 国外代理处0B. 国际业务部100C. 国外分行0D. 国外代表处0第十章单选题财务独立于总行的是（）。

A. 国际业务部0B. 国外子银行100C. 国外分行0D. 国外代表处0第十章单选题（）就是指进出口商进行交易时，出口商将汇票，连同提单、保单、发票等全套货运单据向银行抵押，借取汇票金额一定百分比的资金。

由银行凭全部货运单据向进口商收回贷款的本息。

A. 进出口押汇100B. 短期贸易贷款0C. 票据承兑0D. 保理0第十章单选题（）是出口地银行在出口商备货过程中，因出口商头寸不足而向出口商提供的一种短期资金。

A. 进出口押汇0B. 短期贸易贷款100C. 票据承兑0D. 保理0第十章单选题（）指是由政府支持，用以鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争力，由本国商业银行或其他金融机构为支持本国出口商扩大出口而提供较低利率优惠贷款的一种融资方式。

A. 打包放款0B. 出口信贷100C. 福费廷0D. 国际银团贷款0第十章单选题国际借贷按（）标准可分为短期、中期和长期借贷三种。

A. 交易类型0B. 组织状况0C. 贷款期限100D. 贷款行0第十章单选题（）是一种货币与另一种货币的价格之比。

A. .利息0B. 外汇0C. 汇价0D. 汇率100第十章单选题外汇市场按（）标准可分为现货、期货、期权等市场。

A. 交易对象0B. 活动范围0C. 交易类型100D. 组织状况0第十章单选题商业银行的经营目标是实现“三性”，下列选项中不属于“三性”的是（）。

第十章外汇风险及其管理

第十章外汇风险及其管理
㈢经济风险（Economic Risk）
又称经营风险，是指意料之外的汇率变 动通过影响企业生产销售数量、价格 和成本，而引起企业未来一定时期内 收益或现金流量发生变化的一种潜在 风险。
第十章外汇风险及其管理
三 外汇风险管理的必要 例如：
汇率频繁变动对企业的威胁； 企业专业管理的需要；
第十章外汇风险及其管理
例如，2000年3月15日，一家美国进口商从英国进口 一套机械设备，合同金额为260000英镑，并约定当 年6月15日交货付款。该进口商将面临从3月到6月 这段时间内汇率波动的风险。在签订合同时，即期 汇率为1英镑=1.56美元，该美国进口商预计3个月 后英镑的汇率会上升，为规避外汇风险，他在IMM 买入4份6月17日交割的英镑期货合约，每份金额为 62500英镑，共计250000英镑，成交时的期货汇率 为1英镑=1.5761美元。
来源主要是美元资金，美元贬值、日元升值而导致
债务偿还的负担增加，本金损失为0.624亿美元。
第十章外汇风险及其管理
3 其他外汇交易风险
例：某投机商预测美元兑日元的汇率呈上涨
趋势，当时即期市场汇率为USD1＝JPY109. 于是他以USD1＝JPY120买进3个月期的价 值USD500 000的美元远期合约。但3个月 后美元的市场汇率出现和预期相反的变化， 3个月后即期市场汇率USD1＝JPY80. 此投 机商遭受的外汇净损失为2000万日元。
第十章外汇风险及其管理
欧式期权（European Style Option）：规定只 有在交割日才能执行合同。
美式期权（American Style Option）：允许在 期权合约到期日之前的任何时间执行期权。
第十章外汇风险及其管理

外汇市场与外汇交易实务.pptx


4.7
3.外汇市场的结构 ——外汇市场的参与者
外汇银行（Appointed or Authorized Bank）
中央银行指定或授权经营外汇业务的银行 三个业务层次：
代理客户买卖外汇并全面提供银行服务 同业市场上的买卖：当外汇银行处于“多头”或“空头”
状况时，会主动参与同业交易，将多头抛出，空头补进， 以轧平（Square）外汇头寸 投机交易：当外汇银行预期某种外汇将升值或贬值时， 会有意保留自己的不平衡地位，甚至积极制造多头头寸 或空头头寸，获取投机利润
外汇市场的结构
4.8
——外汇市场的参与者
外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）
中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之 间，为买卖双方接洽业务并收取佣金的汇 兑商
主要作用：联络，为外汇交易的参与者提 供买进和卖出的“集合点”
两种类型：大经纪公司；跑街经纪人
外汇市场的结构
4.9
——外汇市场的参与者
中央银行
通过外汇买卖直接干预 通过政策和法规间接干预 作为普通客户参与交易
案例：香港的联系汇率与 港元保卫战
外汇市场的结构
4.10
——外汇市场的参与者
顾客
主要包括进出口商、国际投资者、旅游者、 保值性的外汇买卖者和投机性的外汇买卖 者
主要目的：
进出口收付外汇、清算对外投资产生的外币债 权债务、证券买卖及红利和股息的收回、避免 汇率风险或其他风险、利用各金融中心的价格 不平衡获取利润、捐赠
2. 按组织形态
有形外汇市场 无形外汇市场
3. 按经营范围
国际外汇市场 国内外汇市场
4.6
2.外汇市场的特征
外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行 外汇交易规模巨大，且交易相对集中在
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（二）期货和远期的区别 1. 在交易参与者上的区别 远期外汇交易对最小交易规模有限制，只有少数 规模极大的机构才能参加，小公司和机构参与的 规模极大的机构才能参加，小公司和机构参与的 机会非常少，此外，由于这种交易是一种分散的 市场机制，一般客户要想到外汇市场进行远期外 汇买卖，必须与大银行建立良好的信用关系。 汇买卖，必须与大银行建立良好的信用关系。 而期货市场对所有人一视同仁，银行、公司、财 务机构或个人等各种类型和规模的投资者，只要 能按规定交纳保证金，都可参加外汇期货交易。
3、6、9、12月 12月 上午7 20 下午 00（芝加哥时间） 下午2 上午7：20—下午2：00（芝加哥时间） 1：2800 ： M：2000 ： 1：900 ： M：700 ： 1：2100 ： M：1700 ： 1：1200 ： M：900 ： 1：2100 M：1700 1：2100 M：1700
二、外汇期货交易与远期外汇交易的比较
（一）外汇期货交易与远期外汇交易的相同点 1、交易的客体相同的，即都是外汇。 2、交易原理是一样的。两种交易都是约定在 一个未来的时间里，按照一定的价格和交易 条件，交收一定金额的外汇资产。 3、交易的功能相同，其作用都是为了防止或 转移汇率风险，达到套期保值或投机获利的 目的。
二、外汇期货交易的基本规则
(一)定单或指令制度 客户向期货经纪商下达的买进或卖出某种外汇期货 合约的指示。定单的种类： 根据在价格方面的限制条件将定单分为： 1．市价定单(market order) 2．限价定单(limit order) 3．到价定单(spot order)(称止损定单)
(二)公开叫价制度
Currency Futures Markets
The Chicago Mercantile Exchange (CME) is by far the largest. Others include:
The Philadelphia Board of Trade (PBOT) The MidAmerica commodities Exchange The Tokyo International Financial Futures Exchange The London International Financial Futures Exchange
外 汇 期 货 市 场 交 易 是 通 过 公 开 叫 价 ( open outcry)来表示客户买进或卖出某种外汇期货合约的 要求。在激烈竞争的外汇期货市场上，通过公开叫 价竞争达成的买卖外汇期货合约，有利于维护外汇 期货市场的公平、公开与公正的竞争原则，保护参 与者利益。
(三)保证金制度
外汇期货交易采取保证金制度(margin system)，即买卖双 方都需缴纳保证金。其目的在于保障买卖双方的权利，以作为 买卖双方都能履行其权利或义务的保证。 因为外汇期货市场通常会存在信用风险，若买卖双方直接 达成交易，如果市场汇价出现不利一方的情况下，则就会出现 亏损，亏损达到一定的程度，亏损方很可能会选择违约。因此， 期货市场采用保证金制度来防止买卖双方违约行为的发生保证 金制度是外汇期货市场的核心机制。举例。
5、在实际交割上的区别。 外汇期货交易的目的不是实际交付，只要通过一 反方向交易就能将合约对冲掉。因此，市场上的 任何变动都会导致交易者将手中的合约迅速出手， 以赚取利差或减少损失。事实上，外汇期货合约 很少有到期后实际交货的，到期后才进行交付的 合约一般不足全部合约数的2%。 合约一般不足全部合约数的2%。 远期外汇交易的目的则是实际交付，最后进行实 际交付的合约数达90%以上。 际交付的合约数达90%以上。
IMM外汇期货合约一览表 外汇期货合约一览表
澳元 期货合约 类型 交易单位 报价 最小变动 价位 最小变动 值 涨跌限制 交割月份 交割时间 （芝 保证金 最后交易 日 交割日 交割地 1：1200 ： M：900 ： 10万 万 澳元 澳元/美元 澳元 美元 0．0001 ． 10．0美元 ． 美元 150点 点 6．25万英 ． 万英 镑 美元/英镑 美元 英镑 0．0002 ． 12．5美元 ． 美元 400点 点 10万 万 加元 美元/加元 美元 加元 0．0001 ． 10．0美元 ． 美元 100点 点 12．5万德 ． 万德 国马克 德国马克/ 德国马克 美元 0．0001 ． 12．5美元 ． 美元 150点 点 25万 万 法国法郎 法国法郎/ 法国法郎 美元 0．00005 ． 12．5美元 ． 美元 500点 点 12． 12．5万 瑞士法郎 瑞士法郎/ 瑞士法郎/ 美元 0．0001 12． 12．5美元 150点 150点 1250万 1250万 日元 日元/ 日元/美元 0．000001 12． 12．5美元 150点 150点 英镑 加元 德国马克 法国法郎 瑞士法郎 日元
股票指数期货
所谓指数期货，是指交易标的物为“ 所谓指数期货，是指交易标的物为“一篮 子选样股票所构成的指数” 子选样股票所构成的指数”的期货合约； 指数期货在交割时．采用现金交割的方式， 就约定价格与到期时现货价格之金额差异， 按持有头寸交付现金结算． 股指期货设计目的是为了让对冲者能规避 股票价格变动风险。股票价格的波动程度 一般较其他证券大，确实适合作为期货的 标的物
外汇期货
指交易双方在有组织的交易市场上 买卖在 未来某一日期以既定汇率交割一定数额外 汇的期货合约的交易 随着汇率波动幅度的加大，为避免因汇率 变动而造成货币资产的价值损失．有必要 引进能够有效管理汇率风险的工具．供国 际企业与投资大众使用 在1972年由ＣＭＥ的国际货币市场IMM部门 1972年由ＣＭＥ的国际货币市场IMM部门 推出。
（二）期货和远期的区别 2. 分散交易与集中交易 3. 个性化交易与标准化交易 4. 可变对手风险与清算所
远期交易主要是通过电话、电脑网络，在全球24小时 远期交易是个性化的，能灵活地满足个人偏好，交易 假定6月15日购买6个月期远期日元，12月15日交割； 进行，在地理上是分散的，价格是做市商主观报出；而期 远期市场交易中，每个交易的当事方都要承担信用风险或 人可以要求任何期限和任何规模的合约报价。 10周后（9月1日）日元升值，但距合约到期日还有15周 货交易集中在交易所进行，且只有在特定的交易时间才可 违约风险；在有组织的交易所交易的每一份期货合约都是 德国赫思塔特银行、美国富兰克林国家银行和英国巴林银 （105天），他只能向其他人抛售合约，但找到需要相同 以进行，价格是公开竞价的结果。 而期货交易是高度标准化的：交易规模标准（如 清算所作为两个当事方之一，它比银行作为当事方的风险 行的倒闭说明现实中确实存在银行当事方的风险。 资金规模、有效期15周的交易对手很困难，所以流动性 集中交易利于价格发现。价格发现指市场参与者观察 CME10万英镑、1250万日元等）、到期日标准化、交割条 小。尤其是当银行信用质量不确定时。在美国，主要交易 差。 或“发现”当前市场价格的能力。期货市场存在透明性， 件、每日价格限制移动、最小价格波动等都是标准化的。 所的清算所从来没有违约过。 但假定6月15日购买的是12月15日到期的日元期货， 在集中的市场里，交易人可以观察到所有的交易价格；在 标准化特点使期货合约更具有流动性。 那么在到期前的任何时刻，12月到期的日元期货可能都 地理上分散的银行间远期市场，缺乏透明性，没有集中的 在活跃地交易着，从而他可以随时卖出日元期货，具有 价格记录，价格发现不容易。 很好的流动性。
假定甲同意2006年 30日以每桶30美元的 假定甲同意2006年6月30日以每桶30美元的 价格购买石油，而这一天即期价格是25美元， 价格购买石油，而这一天即期价格是25美元， 买方就有强烈的动因违约；如果某人在2005 买方就有强烈的动因违约；如果某人在2005 年8月28日签订远期合约，许诺1年后以 28日签订远期合约，许诺1 136.71日元/ 136.71日元/美元的价格售出日元，而根据 2006年 27日的即期汇价（日元升值）计 2006年8月27日的即期汇价（日元升值）计 算，每日元他会遭受0.0016美元的机会损失， 算，每日元他会遭受0.0016美元的机会损失， 卖方也有强烈的动因不执行合约
金融期货的产生与一个故事有关：1971年，米尔顿. 金融期货的产生与一个故事有关：1971年，米尔顿. 弗里德曼教授预期英镑贬值，想远期抛售英镑，但 芝加哥银行拒绝签订远期合约。弗里德曼教授鼓励 当地主管期货市场的官员考虑将货币期货作为一项 有发展前途的交易，补充商品期货交易。 金融期货是指买卖双方在特定的交易场所，约定在 金融期货是指买卖双方在特定的交易场所，约定在 将来某时刻，按现时同意的价格，买进或卖出若干 标准单位数量的金融资产（也可以是某种金融资产 的利息率或股指波动幅度）。
维持保证金(maintenance 维持保证金(maintenance margin) 维持保证金是指经逐日清算后，保证金所必须维 持的最低水平。在缴纳原始保证金后，交易所的 清算所根据外汇期货价格的变动，逐日清算未交 割合约的盈亏，并通知客户补缴或撤回部分保证 金。当客户的保证金余额经清算后低于维持保证 金时，客户则必须补足差额以恢复到原始保证金 的水平，否则交易所便可公开拍卖其外汇期货合 约。当市场汇价有利于客户时，交易所会自动将 盈余加到客户的保证金账户上，客户便可提领超 额原始保证金部分的金额。
金融期货种类 利ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ期货
利率期货最早出现于1975年由芝加哥期货交易 利率期货最早出现于1975年由芝加哥期货交易 所以政府抵押协会发行的“转手证券” 所以政府抵押协会发行的“转手证券”为期 货标的进行交易．利率期货的出现．可以使 利率风险获得有效的管理． 利率期货可以分为两类：一是短期利率期货， 包括欧洲美元期货和美国国库券期货；二是 中长期利率期货包括美国中期国债和美国长 期国债期货合约
交割日前二个交易日（当日于上午9：16收盘） 交割日前二个交易日（当日于上午9 16收盘） 收盘 交割月份的第三个星期三 清算所指定的货币发行国银行