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读书笔记 | 《价值：我对投资的思考》●关于本书●●高瓴创始人兼首席执行官张磊首部力作，沉淀15年，张磊的投资思想首度全面公开●全书共3个部分10个章节，介绍了张磊的个人历程、他所坚持的投资理念和方法以及他对价值投资者自我修养的思考，还介绍了他对具有伟大格局观的创业者、创业组织以及对人才、教育、科学观的理解。
●关于作者●●张磊●高领资本创始人兼首席执行官●自序：这是一条长期价值之路●什么是长期主义●把时间和信念投入能够长期产生价值的事情中，尽力学习最有效率的思维方式和行为标准，遵循第一性原理，永远探求真理。
●为什么需要长期主义●于个人而言，长期主义是一种清醒，帮助人们建立理性的认知框架，不受短期诱惑和繁杂噪声的影响。
●于企业和企业家而言，长期主义是一种格局，帮助企业拒绝狭隘的零和游戏，在不断创新、不断创造价值的历程中，重塑企业的动态护城河。
●第一部分：寻找价值的历程●01 价值的底色一个人的知识、能力和价值观，是深藏于内心的“三把火”●我的知识大树●出生于双职工家庭●从小喜欢读书●人生第一次“操盘”●本科就读中国人民大学国际金融专业●学习调研方法●围绕课题做一手调研●对原始数据挖掘积累●发现一手市场规律●模拟炒股●当时上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，全国涌现了炒股热。
●我和同学在校园内组织了股市模拟大赛●从五矿到五湖四海●五矿集团让我了解到基层的中国社会●五矿集团的前身是中国矿产公司和中国五金电工进口公司，成立于1950年，在金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务以及金融、房地产、物流等领域均有涉猎。
●经常出差去“穷乡僻壤”，深入矿区、边区。
●意识到要真正理解中国的消费社会和工业化进展，必须走基层、看社会、知风土、懂人情。
●留学去五湖四海●在东西方文化的碰撞中思考更多更深层次的问题。
●【金句】●构建属于自己的知识体系和思维框架，是塑造投资能力的起点。
●一个人的知识、能力和价值观，这也是深藏于内心并真正属于自己的“三把火”。
《聪明的投资者》读书笔记《聪明的投资者》读书笔记1今天阅读了《聪明的投资者》，投资组合策略，股票和债券配置，债券优先股优劣。
因为本书成书比较早，且是在美国有些税收是不一样的，可能和国内有些差别，但是主要是了解这些投资技巧和方法论。
并不一定要生搬硬套，不能以一直用老的观点做法去了解投资，而无视在新的条件下的新观点。
有时候就是需要抛弃一些久经考验的原则。
我还没有买过并了解国内债券，但是20xx年的债券基金非常火爆，收益良好。
防御型投资者的投资组合策略！投资组合的基本特征:是由投资所有者的立场及特点决定的。
债券和股票的配置，文中是推荐50%各半，在牛市的时候要知足能赚，在熊市的时候庆幸没有亏多少。
债券的优势：1绝对保障，2可以在任何时候回收全部本息，3至少10年期间，至少5%的利息。
记帐式债券让债券更加方便，主要没有买过了解不多，因为有时候很难买到，国债一般是叫金边债券，很稳。
短期的债券收益可以用银行储蓄替代。
不可转换的优先股，虽然在法律地位有所缺陷，稳定的利息收益，不收公司营收影响分红，更适合公司而不是个人（因为税收，美）。
优先股的本金价值是没有期期限的。
现在的’理财手段也更多了，光基金类型就有10几种了，所以了解了核心后，可以推导到现在适用的金融投资手段，主推，安全有保障，可以收回利息的。
货币基金类的以现在看来就是一种比较安全稳定简便。
说在最后因为书中有很多的金融词汇，然后我是直接百度看的理解的解释，有可能存在误解定义，如果有什么不对，欢迎指导！相关：聪明的投资者读后感600字《聪明的投资者》读书笔记2今天阅读了《聪明的投资者》。
投资与投机。
投资者与通货膨胀，每一个投资者对于自己的投资，首先要考虑的一件事情是年收益跑赢通货膨胀，不然你的钱是在损失而不是增加。
现在的理财手段有很多，但是你至少要保证自己的收益跑赢年通货膨胀，如果你的钱只是单纯的放在银行活期，余额宝等货币基金里，一年下来计算上通胀，你的钱肯定是亏损的，所以要合理运用自己手中的理财产品。
关于十篇优秀的读书笔记优秀的读书笔记（精选篇1）心里的苦，谁也不会懂得，在微笑的背后有说不出的委屈。
这只能自己默默的承受这一切，眼泪却不知不觉的滑落在脸颊，有的人却永远也不会重现，而记忆里的画面却一幕幕重现在脑海，而那种幸福的味道，确只能在追忆里品味！伪装的外表，内心的疼痛，却无法掩饰眼里的悲伤！人生，好比山岭，有起有伏，有平有坦，人生，好比打破的五色瓶，有酸。
甜、苦、辣、咸。
我们的人生只有在磨难中品尝甘甜，在困难中获的经验，在拼搏中得到喜悦，这样，我们的人生才会更加美好！优秀的读书笔记（精选篇2）古人云：“半部《论语》治天下”。
而在二十一世纪的现代社会，我从它简洁朴实的文字里，懂得了很多人生之道。
书中让我感触最深的一句话是：“子在川上曰：‘逝者如斯夫，不舍昼夜’。
”孔子感叹时光飞逝，感慨人生世事竟像流水一样不停地流逝，一去不复返。
时间虽然可以很长很长，但也可以很短很短，也有人认为时间是世界上最无情的事物，不愿多等待一秒钟，可时间就是如此，如果你不珍惜，它不会等待任何一个人，就像高尔基曾经说过：时间是最公平合理的，他从不多给谁一分。
人生中我们走过很长很远的路，一步两步，一秒两秒，一年两年，一直积成我们烟花般灿烂辉煌的人生。
世事变迁如此之快，我们要好好珍惜，虽然我们没有超能力让时间停止或者倒退，但是我们可以过好每一秒钟。
在这大好青春年华里，我手持一本书——《论语》，坐在梦幻一般的教室中品读书中教给我的人生真理。
时间就是金钱，时间就是生命，虽说时间无情，但它又是有情的，它对每一个人又都是公平公正的，如果你珍惜时间，那么时间将会回报你的付出，如果你认真对待它，它一定不会辜负你。
时间会帮助那些珍惜每一分每一秒的人，因为他们明白时间是真正宝贵的，人生是珍贵的！。
如果我们能把握人生的每一秒，我们的人生才不会显得空虚，我们要珍惜它，不要看着时间让它从我们指尖流逝。
每天中我们都会浪费许多时间，可他们并不知道那些浪费的时间对那些已经到生命尽头的人来说是何等的重要。
《聪明的投资者》读书笔记书中金句● 投资者的最大问题甚至最可怕的敌人，很可能就是他们自己。
● 投资艺术具有一种并不广为人知的性质：普通投资者只需付出很小的努力和具备很小的能力，就可以取得一种可靠的成果；但是，要想提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。
● 根据我对股市长达50余年的市场经验和观察，我从来没有发现过一个依据“追随市场”的方法而长期获利的投资者。
● 某一行业显而易见的增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。
● 最有条不紊的投资就是最明智的投资。
精华笔记《聪明的投资者》是一部价值投资的经典作品。
作者本杰明·格雷厄姆被誉为“价值投资之父”，他也是股神巴菲特的老师。
《聪明的投资者》出版后修订过四版，今天我为你解读的是最新第四版，分为三个问题。
第一个问题：聪明的投资者是什么样的？格雷厄姆认为，投资领域的“聪明”跟智商和学历无关，聪明的投资者应该是这样一类人：他们有耐心、能约束自己，渴望学习，同时能够驾驭情绪，懂得反思。
格雷厄姆把投资者又分为两种类型，一种是“防御型”，一种是“积极型”。
防御型投资者，目的是防御通胀，防御资产贬值；他们不会花多少时间在投资上，只要有一定盈利，就可以满足。
积极型投资者不满足于跑赢通胀，他们的目的是赚取更高的收益，所以往往投入大量时间精力，更多地研究市场。
格雷厄姆心目中有资格成为积极型投资者的是这样一类人：有钱、有闲，同时又有稳定的其他收入来源。
这些要求足以将大部分散户排除在门槛之外。
不过，格雷厄姆也说过，对于年轻人而言，拿出少量本金学习和尝试积极投资，这是一件好事，但他们必须明白自己只是一个学习者，不应该以战胜市场为目标。
第二个问题。
聪明的投资者买什么？作为一个聪明的投资者，不论是防御型投资者还是积极型投资者，都应该用总资产的25%~75%来购买股票，剩余的部分配置为债券。
考虑到中国资本市场的实际情况，债券这部分可以理解为中低风险的理财产品、沪深交易所推出的国债逆回购产品、可转换债券等。
读书笔记十三篇摘抄及感悟在阅读了十三篇不同主题的书籍后，我收获了许多宝贵的知识和深刻的感悟。
以下是我从这些书籍中摘抄的内容以及我个人的一些思考和体会。
1. 《人类简史》中提到，人类之所以能够成为地球上的主宰，是因为我们拥有独特的合作能力。
这种能力让我们能够构建复杂的社会结构和文化，从而在进化的道路上超越其他物种。
我从中感悟到，合作与团结是社会进步的重要基石，我们应该珍视并加强人与人之间的联系。
2. 《思考，快与慢》中，丹尼尔·卡尼曼教授探讨了人类思维的两种模式：快速直觉思维和缓慢理性思维。
我意识到，虽然直觉思维在某些情况下快速有效，但理性思维对于做出更明智的决策至关重要。
3. 《自控力》一书教会我，自我控制是成功的关键。
通过锻炼意志力，我们可以更好地管理自己的行为和情绪，从而实现个人目标。
4. 在《非暴力沟通》中，马歇尔·罗森博格强调了以同理心为基础的沟通方式，这种沟通方式能够促进理解和和谐。
我认识到，有效的沟通不仅需要表达清晰，更需要倾听和理解他人。
5. 《深度工作》一书让我明白了专注的重要性。
在信息爆炸的时代，能够深入工作，远离干扰，是提高工作效率和创造力的关键。
6. 《原则》中，雷·达里奥分享了他个人和职业生活中的一系列原则。
这些原则帮助我在面对挑战时做出更好的决策，并在不确定性中找到稳定。
7. 《心流》一书让我了解到，当人们完全沉浸在某项活动中时，会体验到一种被称为“心流”的状态，这种状态能够带来极高的满足感和幸福感。
我从中认识到，追求心流状态是提升生活质量的有效途径。
8. 《影响力》一书揭示了人们在社交互动中的心理机制，如何通过理解这些机制来提高说服力。
我从中学习到，影响力并非天生，而是可以通过学习和实践来提升的技能。
9. 《创新者的窘境》中，克莱顿·克里斯滕森讨论了为什么成功的公司会失败，以及如何避免这种情况。
我从中领悟到，创新是企业持续成功的关键，而固守现状则可能导致失败。
小狗钱钱读书笔记小狗钱钱读书笔记篇1对于理财这件事，我以前一直是不屑一顾的，虽然自己现在也算是在一家与理财相关的公司工作，周围的同事每天也会讨论理财相关的东西，但我始终对理财这个东西提不起兴趣来。
这大概有两方面的原因，一是从小到大受到家庭环境和周围的影响，觉得钱是个俗气的东西，会造成各种矛盾冲突，一是因为觉得自己没多少钱，理财没什么意义，就如同书中的吉娅最初的感觉一样，觉得我手上的这点钱，再理又能怎么样呢。
我们的上一代对于钱基本上都是很敏感的，除了把它攒起来存在银行，一般不会去管理它，更多的精力也都是放在了如何节省开支上面。
我的父母也是这样，所以虽然工作了6年，但我基本从来没有特别关心过自己的财务状况，钱的唯一来源也只有自己的固定工资，没有过多去想未来的事情，只觉的只要别太乱花钱，持续工作，总还是能攒一些钱的。
公司虽然有是有些理财方面的讲座，我也从来不去听，因为觉得不感兴趣、没必要。
而读了《小狗钱钱》这本书，突然发觉，原来对于金钱和理财，可以有如此不同的观念。
我们大部分人的思维观念都是局限于眼前的，比如想买一台车，我们看中的车是20多万的，但我们手中只有10多万，此时，我们一般倾向于放弃那台20多万的车，而选择买自己当前能承受的10多万的车，但富人的思维首先想到的不是放弃，而是“我要如何做，才能让自己买的到那辆20多万的车？“，《穷爸爸富爸爸》中提到了这一点。
一个思维方式的转变，造就了两种完全不同的行为，一个是放弃面对困难，一个是尝试去解决困难。
《小狗钱钱》中说，”金钱是中性的，既不好，也不坏。
“的确如此，我以前觉得去想钱的事情俗气，其实是因为我把钱与事俗纠缠到了一起。
其实钱本身就只是一种货币，一种承载价值的实体而已，就如同时间一样，它对任何人都是一样的存在，为什么我们害怕谈钱和拒绝管理钱呢！而对于赚钱这件事我也是一直是有点厌恶的，因为在农村父母的`眼中，子女能够赚大钱就是有出息的表现。
我觉得这样剥夺了一个人的情怀和理想，所以我想追求更高尚的东西，而不是这生不带来死不带走的钱，中国古代的很多高洁之士也表达了自己视金钱如粪土的节操。
第五章反收购的措施前言20世纪80年代，公司之间的敌意收购达到了新的水平，收购的技巧随着攻击性的增强产生了很多创新。
随着受到收购威胁的公司开始更多的使用金融资源，反收购方的防卫措施逐渐变得相当精细，越来越难以突破。
二十世纪九十年代，美国大多数企业都建立起了反收购体系。
反收购措施的部署课分为两类：预防性的和主动性的。
预防性的措施是为了减少财务上的敌意收购可能性，主动性则在敌意报价出现后实施。
诸多的反收购措施对股东价值的影响是一个争议很大的问题，反对者认为这些措施损害了股东的利益，他们认为攻击者会使管理者更有效率管理企业，从而使股价上升。
支持者则认为，攻击者只是为了榨取企业更多的价值，却会牺牲企业的基业。
关于这一争论，学者们一直无法达成一致，通过对本章的学习，我们可以做出自己的判断。
5.1管理壁垒假说和股东权益假说管理壁垒假说和股东权益假说是现在最主要的两种假说，前者说明当管理中采取行动组织控制企业时，未参与行动的股票持有者财富减少了，管理者会采取主动性和预防性的防御措施保持自己地位。
后者表明管理者采取行动防止控制变化时股票持有者财富增加，例如可能会引起股价的上涨。
无论是预防性还是主动性，都将考察他们支持两种假说的哪一种。
莫尔科、施弗雷和威士尼在不涉及到反收购措施的情形下用一些其他因素来考查管理壁垒，考查了独立变量托宾Q值----公司所有证券的市场价值与所有资产重置成本的比值---与董事会持股量的关系。
其最后结果为股东权益理论提供了部分支持。
5.2预防性的反收购措施预防性反收购措施在美国公司很盛行。
预防性的反收购措施就是提前在敌意收购完成前改变是目标公司价值增加的特征，促使攻击者获得目标公司的财务动机降低。
有些措施按照降低出价方能在公司中寻找到的价值设计，是目标公司价值增加的特征包括稳定的高现金流，低负债水平，低于资产价格的股价等。
5.2.1早起预警系统：监控股权和交易模式建立一套预防性反收购措施第一步就是分析所有者构成。
《生活中的经济学》读书笔记9篇《生活中的经济学》读书笔记1《生活中的经济学》书中并没有华丽的辞藻，特意修葺的结构，甚至连让我下笔圈注的经典语句或论断也为数不多，但是，书中实而不华的文字，平铺直叙的结构，家常式的随笔以及列举的美国案例却使我眼前一亮，我如同听故事般地读完了这本书，并且大有意犹未尽之感。
本书共有44个题目，各成体系，作者用每个人都可能有的经验来说明国民经济核算、总量均衡、通货膨胀、价格与资源配置、外部效应、国际贸易等基本理论。
他提取日常生活中的多个事例，教会我们用经济学的眼光看待生活和工作，并在不同的环境下巧妙地应用经济学原理。
其“家常式”的经济学随笔，说的虽是日常琐事，却往生育折射出一些惊人的启示。
《赌博在美国》用经济学的效用分析来说明赌博从整体上看会降低社会的总效用值，即赢来的一块钱所增加的效用比输掉一块钱所减少的效用低，尽管输赢机会相等，效用却遭到了损失。
那么之于我们，对于前途的把握也显得如同在赌场中孤注一掷，一次性的考试，决定性的面试印象我们的未来并不确定，突然的一次成功，会改变我们的一生吗？失败又如何呢？成功的喜悦与失败的忧伤，其效用是不是也是递减的呢？那么，我们在耗费超多精力追逐成功的同时是不是也不可避免的耗费了我们更多的人生效用呢？但是不管怎样说，我们都还年轻。
《美国的进口货》指出国际贸易的比较利益原理就是一个国家就应出口有生产优势的产业，进口有生产劣势的产品。
茅先生说：美国人对于买日本货（或者其他外国货)有他们自己的解释，他们认为如果美国货不及外国货，为了爱国而买国货，结果反而惯坏了美国的企业。
要爱国，就要让美国企业到世界市场上去竞争。
但是，只要有竞争，就有失败的可能。
对于本国的统治者来说，失败就意味着利益的损失。
因此，中国的企业就需要在统治者的保护下，用百姓的利益来养肥统治者，而不会参加竞争。
中国的家庭对自己的孩子也是这样：不是让孩子去参加竞争，而是为他们当保姆，找门路，以便于孩子将来有个好前程，目的是为了自己的将来有所保障，这是个长线投资而已。
自主读书笔记及心得体会(优秀10篇)自主读书笔记及心得体会篇1不觉间村官生活已近半年，一路走来，我熟悉农村，习惯了农村，对农村现状的感受也由模糊逐渐清晰起来，明确了新农村应该是什么样，新农民应该是什么样，过去的这几个月来里我和我的同事们除了完成村务工作以外，一直致力于探索农村的发展途径、项目的实施和运作。
我们体会最最深刻的应该是对新农村的认识和创业项目的感受。
对于发展创业项目，谈一下我个人的几点感受：一、项目的宗旨关注民生作为大学生村官，发展的项目在以经济利益为核心宗旨的指导下，更多地要关注民生，所选择的项目要着眼长远考虑，产业的可持续发展对于我们来说由为重要，不要因为短期的利益而盲目发展项目，或许某些产业短期效益很好，但是违背了生态、环保这一健康宗旨的话，我们应该拒绝发展，毕竟我们发展和推广的项目具有一定得导向性，如果引领不好，对从事该产业的农户影响是深远的。
二、项目的选择农业产业在社会主义新农村建设的大背景下，农村的发展应该着眼于农业产业的开发，作为国家的后勤基地，农村保障了全国人民的安全食品的供给，作为大学生村官，我们应该注重发展农产品的深加工，在农产品上做*，新农村的农业产业化应该在规模、科技含量和组织形式上都要有大的突破，要把新的发展理念传授给农民，新农村应该让农业产业有新的变化，培育特色农产品，培养新型农民。
所以在项目的选择上要从农业产业角度考虑，树立民生意识。
三、项目的实施依托科技作为大学生村官，农村的实践经验缺乏，创业资金的不足，都严重影响了创业项目的进度和成功率，在政府扶持资金和创业贷款的支持下，资金不足的问题可以缓解，那么经验不足，也可以说是技术因素，就成了项目成功的关键，所以，我们在项目实施的技术方面应该发挥我们接受能力强的特点，依托高校专家教授指导，与他们联手确保项目的成功率。
四、项目的发展政企兼顾对于项目的发展，应该以市场为导向，说起来很容易，但是做起来会遇到很多意想不到的困难，项目在发展过程中，消费者对于新品牌的认识需要一个过程，所以，营销策划，品牌的打造确保了产品市场占有率，要想完全采用市场化运作，营销策划的费用会是一大笔开销，因为我们的财力不足，如果没有组织上关心，在项目起步阶段会相当缓慢。
《长赢投资》《长赢投资——打败股票指数的简单方法》【美】约翰·博格著中信出版社2008年5月序：常识助你成为投资市场的王者·成功投资的全部真谛不过是常识而已。
正如一位哲人所言，尽管这些常识很简单，但是要转化为现实却并不容易。
通过简单的数学计算我们就可以知道，成功的投资策略就是以最低的成本拥有所有上市公司的股票。
事实上，这已经为历史所证明。
如果能做到这样，你就可以在市场上坐享通过股利和收益增长所带来的全部回报。
·实施这一策略的最佳途径非常简单：购买一直涵盖这种市场组合的基金，然后永久地持有下去。
这种基金被人们成为指数基金。
指数基金就是一个包含很多鸡蛋（股票）的篮子（投资组合），这样，我们就可以模拟任何一个金融市场或是市场板块（不容忽视的是，构建指数基金的基础也可以是债券和债券市场，或是那些“少有人光顾”的资产类型，比如说商品或不动产。
今天，我们甚至可以把全部财产都转化为指数基金的形式，当然，前提是你有这个想法。
这些指数基金涵盖了美国乃至全世界经济中各种各样的资产类别）。
从定义上讲，标准的指数基金应该是一个涵盖整个股票市场的篮子，而不仅仅只包括其中的某一部分鸡蛋。
因此，这种基金可以消除个别股票、市场板块已经基金经理的决策所带来的风险，只留下整个股票市场的固有风险（不过，股市风险也够你承受的了）。
幸运的是，令人欣慰的长期回报总能弥补短期结果带来的阵痛。
·事实上，这并不仅仅是一本探讨指数基金的书，它注定可以转变为我们对投资的看法和观念。
因为一旦你领悟到金融市场的机理，你就会发现，要获得属于你的那份收成，指数基金是唯一的投资方式。
而且在神奇的复利面前，这些与日俱增的收益永远也不会让你感到惊讶。
·我们在哲理所讨论的是标准指数基金，它在投资范围上具有最广泛的多样性，在高达15万亿美元市值的美国故事中，它应该持有全部的股票，还应具有最低的经营管理费、零顾问费、极低的换手率已经非常高的税收利率。
指数基金的操作并不复杂，它只需持有美国企业的股票，并按各股票市场与总市值的比例买进每一只股票，然后永久性持有。
·千万不要低估复利对投资回报的影响。
在过去的一个世纪里，美国企业的年均资本收益率为9.5%，如果每10年按复利换算一次，最初投资的1美元就可以变成2.48美元；20年后就会变成6.14美元；30年后变成15.22美元；40年后变成37.72美元；50年后变成93.48美元。
由此可见，复利的摩利的确神奇莫测。
简而言之，美国企业稳定的增长、搞笑的生产率、敏锐的智慧再加上源源不断的创新，让资本主义的财富创造成了异常正和博弈。
在这种情况下，股权投资自然演变成了一场胜利者的游戏。
·企业的经营收益归根到底要转化为股市的回报。
我当然不可能知道你在这些收益中分到了多少。
但是，学术界的研究已经告诉我们，如果你是一个典型的个股投资者，你的年收益率很可能要比股市平均收益率低2.5个百分点左右。
基于这个水平，按照S&P500指数以往25年内12%的平均收益率，你的年回报额还不到10%。
最终的结果是：你在这个市场得到的收益仅仅是你原本应该拿到的80%。
此外，我们还将在第5章里谈到，如果你是一个典型的共同基金投资者，你的结局将会更糟糕。
投资赢家和输家的最大区别点：常识·如果你还不相信这就是巨大多数投资者的境遇，那么，你不妨静下心来，用冷酷无情但又公正无私的算术规则来认识这个问题吧。
只有这些铁打不动的规则，才是这场游戏的主宰。
作为一个整体，全部投资者的回报就是股票市场的整体收益。
作为一个集体，我希望你能接受这样一个近乎残酷的现实：我们只能拿到平均数。
在这个由所有投资者组成的大家庭里，任何一个人多赚到一点回报，就会有另一个人少拿到完全相同的收益。
【考虑到投资股票短期内不可能分享到经济增长与股息回报，所以想靠短期投资获益的市场心里跟赌博无疑。
只不过这种投机不会死得很惨——一般还不至于惨到血本无归。
】因此，在扣除投资成本之后，股票市场上的游戏也就变成了一场零和博弈。
·但我们都应该认识到，投资游戏的成本在减少胜者收益的同时，却增加了输家的损失。
那么，到底谁才是最后的赢家呢？我们都心知肚明。
只有站在那些赢家和输家之间的人，才是这场投资博弈中唯一的胜利者。
也就是说，我们这些游戏中的主持人，永远都是最终的胜利者。
在赛马中，胜利永远属于跑道；而强力球彩票的赢家当然是政府。
投资也不例外。
在扣除投资成本之后，股票市场上的博弈自然也就成了一场输家之间的游戏。
·没错，在支付了金融中介成本之后（我们一直在年复一年地支付着各种经纪人佣金、组合交易成本和基金管理费、投资管理费、广告营销费以及法律服务费和托管费），战胜市场就不可避免地演变成了一场不折不扣的失败者之争。
市面上的投资专著层出不穷，告诉你在股市上赚钱有多么轻松，多么容易，但投资者永远都只能沦为最后的输家。
事实上，如果再考虑到购买这些自我救助式投资大作的成本，投资便更成了一场彻头彻尾的输家游戏。
·复利收益的神奇魔力造就了美国企业长期居高不下的生产率也成就了股票市场上同样令人叹为观止的复利回报。
但是在强大无比的投资成本“敲诈”下，这些收益也就不足挂齿了。
对这场游戏中的任何一个投资者而言，实现超额回报、取得非凡成就的几率都是微乎其微的。
不假思索加入这场游戏，只能让普通投资者享受股市长期收益的一部分。
·大多数投资于股票的投资者都认为，通过详尽调查，了解企业和股票，在交易时捷足先登，就可以让他们逃避投资过程中的种种祸患。
但是在现实中，交易最清淡的投资者往往有机会实现大盘收益，而交易最频繁的投资者却注定成为输家。
一项学术研究表明，在交易最活跃的钱1/5投资者中，月平均换手率超过21%。
在1990-1996年股市最火爆的这段时间里，市场的年均收益率高达17.9%，但6.5%左右的交易成本却导致这些交易活跃者最终的年收益率只有11.4%，仅相当于市场收益率的2、3.·共同基金投资者也喜欢盲目相信自己的无所不能。
他们一句基金经理的近期优异表现或是他们长期优秀业绩来挑选基金，甚至雇佣投资顾问帮自己做出选择。
不幸的是，投资顾问的成功率更低。
此时，基金投资者似乎已经忘记了成本，他们心甘情愿地支巨额交易费用，承担着高昂的基金费和管理费，在极度活跃的组合换手率背后，是不可忽视的交易成本。
基金投资者们坚信，他们能轻而易举地找到超一流的基金经理。
但遗憾的是，他们错了·相反，如果投资者买进股票之后便把他们扔在一边，而且绝不承担任何不必要的成本，成功的几率将比频繁的交易要高尚许多。
原因何在呢？仅仅因为他们拥有的是企业，而作为一个整体，这些企业凭借其资本创造收益，并向所有者支付股利。
诚然，很多公司并没有成功，不完善的经验理念、刻板僵化的经营战略和薄弱无力的管理，最终让他们成为资本主义竞争的本性——“创造性毁灭”——的牺牲者，让他们只能屈服于竞争对手。
但是从总体上看，在起伏中前进的经济必将促使企业不断成长。
用常识投资：做市场上的真正王者·本书将告诉你，绝对不要对金融市场上的操持者有任何恻隐之心，因为他们每年都会从你已经你一样的投资者收益赚到4000亿美元。
本书还将告诉你，只需要买入股市上的所有股票即可。
然后，持有它们，马上离开这个大赌场，远远地站在一边静观其变。
只需要永久性地持有这个市场组合，一切问题便迎刃而解。
·这个投资理念的优势不仅在于它的简单明了。
它所依据的算术规则也是无可争议的。
但是，要真正落实这些远离却远非易事。
只要我们投资者接受混乱不堪的金融市场规则；只要我们依然沉浸在股票交易的兴奋中（却不管代价如何）；只要我们还没有意识到市场上还有更好的投资机会，这样的投资理念就永远是反直觉的。
但是，我希望你能认真思考一下本书所阐述的诸多论点，它们也许会让你对未来充满信心和激情。
有了这本书，你便能加入这场投资革命，以一种更经济、更有效、更坦诚、收获更大的新方式，同时也是一种坚持投资者利益至上的方式去投资。
·当然，要指望一本书便点燃一场投资革命，显然有点自视过高。
在一个时代的传统主导意识面前，任何一种新思维都将招致怀疑、嘲讽甚至是位居。
事实上，早做230年之前，托马斯·潘恩就曾经面对同样的挑战，他在1776年创作的《常识》一文就是燃起独立战争的星星之火。
托马斯·潘恩在稳中写道：“对于下文所阐述的观点而言，其影响力显然还不足以使之成为民众的宠儿；长期以来排斥异己的趋同意识，让我们已经习惯于不加批评地接受传统。
于是，周遭的一切都披上了真理的外衣，任何背离传统习俗的观点都会受到当头一棒。
但喧嚣和吵闹瞬间消逝，时间中将改变世俗的信仰。
与之相比，理论的力量就显得孱弱无力了。
在下面的段落中，我所讲述的无非是事实、平淡无奇的论点和常识而已；只要抛出偏见和先入为主的意识，让思维和情感拜托世俗传统的枷锁，即使没有任何理论为基础，也一样能理解并接受这些常识；任何人都注定将诡异到人的本性，至少不会背离这一本性，因此，让思维的翅膀拜托时代股息的约束吧。
”·当然，我们现在都知道，托马斯·潘恩这些朗朗上口的伟大论断依然为世人所传诵。
独立战争早就了《美国宪法》，时至今日，它依然住在着美国政府和公民的责任已经美国社会的组合结构。
正是受他的启发，我才把1999年初版的书命名为《共同基金常识》，并在书中要求投资者放弃偏见，不要让眼前的成规限制自己的事业。
在本书中，我仍然重申这一观点。
·《共同基金常识》一书中谈到理想中的自我时，我还提到了迈克尔·凯利讲过的一句话：“（理想主义者）最大的梦想就是有足够的人倾听他的教诲，而且他的教诲又足够详细，足够深入，有足够的思想性——迟早有一天，他会突然发现，每个人都将接受他的观点，一切问题都将迎刃而解。
”而本书就是我尝试着去向众多和你一样的人去讲解金融体系的奥秘，因此，我自然希望你能足够认真地倾听，足够深刻地去领悟，足够用心地去感知，有一天，你将会突然茅塞顿开，接受我的观点。
到那一天，缠绕在你身边的问题将迎刃而解，同时，你将作好参与这场游戏的准备。
·有人也许会认为，作为先锋指数（1974）和世界上第一个共同基金（1975）的创始人，我自然有足够的动力和兴趣劝说你接受我的观点。
我确实有这样的动力！但真正促使我这样做的，决不仅仅是财富的力量。
相反，我之所以这样做，是因为我想让那些曾经在多年之前创造了先锋集团根基的所有要素，它所拥有的全部价值观、构架和策略，也能让你走上财富之路。
·在指数基金刚刚诞生的那段日子里，我觉得自己的声音是那么的微弱。
但也不是没有极富远见和思想的人，就有那么几个令我备受尊敬和感激的人对我的观点深信不疑，正是他们的想法激励着我坚持下去，继续追逐我的梦想。
