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资本市场的风险管理与防范作为现代经济的支柱之一，资本市场在经济发展中扮演着重要的角色，但相比于其他产业，它的风险也同样巨大。
因此，从资本市场的角度来看，风险管理和防范问题尤为突出。
本文将从几个不同的方面来探索这个问题。
一、市场风险管理市场风险是指由市场变化引起的投资组合价值的损失。
当股票、债券、外汇等资产价格波动较大时，会影响该投资组合的价值。
为了规避市场风险，投资者需要制定有效的风险管理策略，在监测市场波动的同时，适时进行买入或卖出操作，以确保投资收益的最大化。
投资者可以通过分散投资的方式来降低市场风险。
分散投资是指将资本分散投资于多种不同类型的资产，例如，股票、债券、房地产等。
这样，即使其中某些资产产生了亏损，但由于其他资产的涨幅，整个投资组合的价值并不会因此受到太大的影响。
分散投资能够有效降低当前市场风险对投资组合的影响，同时还能在不同的市场环境下获得更平稳的回报。
二、信用风险信用风险是指资产所有者或借款人无法按照规定的时间和方式履行债务导致借款人违约的风险。
在金融系统中，信用风险不仅仅来源于流动性风险，还有自身信用水平的问题。
控制信用风险是很重要的，不仅涉及到投资安全，还影响着金融环境的稳定和金融市场的透明度。
在资本市场中，投资者可以采取追踪信用风险的方式，选择那些已经取得优秀信用评级的资产，例如，具备高信用评级的债券。
通过选择高信用评级债券进行投资，投资者可以降低其投资组合的信用风险，从而保障其投资组合的安全性。
三、系统性风险系统性风险是指由一系列因素引起的，影响整个市场甚至整个经济的风险。
这种风险相比于其他两种风险更加普遍和严重，在金融危机和经济衰退等情况下更加显著。
例如，2008年金融危机，就是由于整个经济体系中的贡献者行为组成的系统性风险引起的。
为了规避系统性风险，投资者可以采取多种方式，包括分散投资和追踪整个市场的动向。
在市场使用App追踪指数，例如，拥有鲨跳金融App的用户可以根据大盘指数的动向来注意投资组合的调整。
资本市场风险防范措施引言：随着金融市场的发展，资本市场的规模和复杂程度逐渐增加，各类风险也在不断涌现。
为了保护投资者的财产安全，维护市场的稳定运行，资本市场需要建立一系列的风险防范措施。
本文将对资本市场风险防范措施进行详细阐述，以期为相关从业人员和投资者提供一定的参考。
一、完善法律法规资本市场风险防范的首要任务是建立健全的法律法规体系。
合理有效的法律法规能够明确各类市场参与者的权益和义务，约束市场行为，防范潜在风险。
应当通过不断改进相关法律法规，完善市场监管制度，以便更好地应对市场风险。
二、加强信息披露信息披露是投资者了解市场的重要渠道，是预防市场风险的重要手段之一。
及时透明地披露市场信息能够提高投资者的决策能力，降低不确定性，减少市场操纵和不良交易行为的发生。
因此，资本市场应当完善信息披露制度，对相关市场主体的信息披露进行监管，确保市场信息真实、准确、完整地传达给投资者。
三、加强监管力度资本市场监管应当加强对市场各参与主体的监管，防范潜在风险。
监管机构应当拥有足够的权力和资源，能够及时发现和处理市场违规行为，保护投资者的权益。
同时，监管机构还应当加强对市场信息的分析和监测，及时预警市场风险，采取措施防范系统性风险。
四、加强投资者教育投资者教育是增强投资者风险意识和防范能力的重要途径。
资本市场应当加强对投资者的培训和教育，提高他们的金融素养和投资能力。
投资者需要了解市场的基本原理和运作规则，学习如何识别和评估投资风险，避免盲目跟风和被动接受他人的意见。
只有投资者具备了一定的自我保护能力，才能更好地应对市场风险。
五、加强行业自律行业自律是市场主体主动维护市场秩序和保护投资者权益的有效手段。
各行业协会和交易所应当加强对从业人员的培训和管理，明确行业准则和行为规范，严禁违规行为的发生。
同时，行业自律也需要监管机构的支持和监督，以保证自律制度的有效性和权威性。
六、加强国际合作资本市场的风险防范需要跨国合作和信息共享。
资本市场的市场波动与风险资本市场是指供资金需求者（包括企业、政府及个人）和资金提供者（包括股东、债权人等）进行资本交易和融资活动的场所。
在这个市场上，资产价格和市场指数的波动是常态，同时也伴随着各种风险的存在。
本文将探讨资本市场的市场波动与风险，并分析其对投资者的影响。
一、市场波动的原因市场波动是资本市场的一种普遍现象，其原因包括经济因素、市场供求关系变动、政治因素等。
首先，经济因素是导致市场波动的重要原因之一。
经济增长数据、国内生产总值和就业数据等对市场情绪有直接影响，一旦出现经济数据不如预期，市场可能出现震荡甚至下跌。
其次，市场供求关系的变动也会引起市场波动。
投资者的买卖行为是市场供求的直接反映，当市场供大于求时，价格往往下跌；反之，市场供小于求时，价格往往上涨。
最后，政治因素也是市场波动的重要原因之一。
例如，政策变动或者重大国际事件都可能对市场信心产生影响，进而引发市场波动。
二、市场波动的影响市场波动对投资者有着直接的影响。
首先，市场波动增加了投资风险。
价格的剧烈波动意味着投资者的损失可能会很大，因此风险承受能力较低的投资者可能会被市场波动吓退。
其次，市场波动也会给投资者带来机会。
相对稳定的市场往往意味着投资机会较少，而市场波动则可能为投资者提供更多的交易机会。
此外，市场波动还会对投资者心理产生影响。
短期内价格的大幅波动可能引发投资者的恐慌情绪，进而导致市场进一步放大波动。
三、市场风险的类型与市场波动密切相关的是市场风险。
市场风险是指由于市场波动导致的投资者面临的潜在损失的风险。
市场风险可分为系统风险和非系统风险。
系统风险是指与整个市场环境有关的风险，例如经济衰退、政策变化等。
这种风险是无法通过分散投资来消除的，因为所有资产都将受到不可避免的系统风险的影响。
非系统风险是指与个别资产或个别行业有关的风险，例如公司业绩下滑或行业发展不佳等。
通过分散投资可以降低非系统风险。
四、应对市场波动与风险的策略面对市场波动与风险，投资者可以采取一些策略来管理自己的投资风险。
资本市场中的投资风险与收益分析第一章：引言资本市场是指通过股票、债券、外汇、商品等证券市场进行大规模投资交易的场所。
投资者在资本市场中的目的是获取回报，而投资回报的大小取决于投资风险和收益。
本文将重点探讨在资本市场中的投资风险与收益分析。
第二章：投资风险投资风险是指投资者在投资过程中可能发生的损失。
在资本市场中，投资风险来源有很多，包括：1.市场风险：市场风险是指投资者面临的市场波动风险，市场波动的方向和幅度都是不确定的。
2.信用风险：信用风险是指投资者投资的企业或个人无法按时按量偿还其借款或者发行的债券利息的风险。
3.流动性风险：流动性风险是指投资者在需要资金时，无法及时出售或者处置资产而造成的损失。
4.政策风险：政策风险是指政策变化对投资者的投资决策和回报影响的风险。
投资者需要对各种风险因素进行评估和分析，以制定相应的风险管理策略，降低投资损失的风险。
第三章：投资收益投资回报是投资者在投资过程中所期待的利益。
在资本市场中，投资者可以通过股票价格上涨、债券利息或者现金分红等方式获取收益。
投资收益与风险密切相关，通常来说，高风险投资过程中的收益也较高，而低风险投资的收益会相对稳定。
另外，与投资者的时间与劳动成本相对应地，一般情况下，高风险投资中的收益并不一定高于其他类别的投资，因此，投资者应该依据自身的风险承受能力适当地进行投资。
第四章：投资风险与收益的平衡投资风险与收益的平衡系数也是一个投资者在资本市场中需要了解的概念，该系数度量了投资风险和收益之间的关系。
该关系可以用数学公式表示：平衡系数 = 风险权益比率 / 投资回报率平衡系数高表示投资者需要承担更多的风险才能获得相应的收益，低平衡系数则意味着投资者风险较低而收益相对较低。
因此，投资者在制定投资策略时需要同时考虑风险与收益平衡系数。
第五章：风险收益分析的实践运用在实践中，投资者通常需要使用现代企业数据分析工具来进行风险收益分析。
一般来说，数据分析工具可以帮助投资者确定以下方面的内容：1.分析投资目标：分析投资目标是投资成功的第一步，因为它指导了投资者的投资决策。
资本市场投资风险与收益的评估在当今的社会中，投资已经不再是富人的专属，越来越多的人通过资本市场投资来实现自己的财富增长。
但是，风险与收益的平衡却一直是投资中最让人头疼的问题。
那么，在投资时，我们该如何评估资本市场投资的风险与收益？这将是本文要探讨的问题。
首先，我们要明确的是，投资必须伴随着风险，这是不可避免的。
但是，我们可以通过评估风险来减少投资的风险水平。
通常我们所说的投资风险可以分为两类，一是市场风险，二是个体风险。
市场风险通常是指市场下跌或者经济衰退等原因造成投资组合价值下降的风险。
而个体风险则是指在某投资组合中个别资产的风险，例如企业经营不善或者市场萎缩等原因引致的问题。
市场风险可以通过多重投资来规避，多样化的投资组合有助于平衡市场风险。
通俗的说，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
这就是为什么经济学家会告诉我们要分散投资，尽可能多的投资不同类型的资产类别。
而个体风险则可以通过评估企业的盈利能力和财务情况来规避。
通常我们说的是：买入有前途的公司股票。
这个“前途”可以从财务报告中找到迹象，例如企业的利润增长率、债务和现金流水平、盈余质量等等。
通过这些指标，我们可以更好地评估企业的盈利能力和风险水平，从而选择合适的股票进行投资。
在评估风险的同时，我们还需要考虑投资的收益。
通常来说，收益越高，风险也就越高。
因此，在资本市场中，我们通常会看到高风险投资有较高的收益率。
但是，我们需要注意的是，追求高收益率并不是总是正确的。
高收益率往往也会伴随着高风险水平，如果我们的风险评估不准确，很容易让我们陷入价格异常而收益难以回收的局面。
因此，我们需要在评估风险水平的同时，根据我们自己的风险承担能力来选择适合自己的投资产品。
如果我们的风险承担能力不高，那么应该选择相对保守的投资，例如债券和基金等。
如果我们能够承受更高的风险水平，那么可以选择投资股票等高风险产品，以获得更高的收益。
在选择投资产品时，我们还必须要关注资本市场的流动性。
资本市场的风险与监管机制近年来，随着市场经济的发展和国民经济的快速增长，资本市场在我国的地位变得越来越重要。
资本市场的规模不断扩大，交易日趋活跃，但是随着市场规模的扩大，市场风险也日益增大。
资本市场中一个小小的风险都可能对整个市场造成严重的影响。
因此，加强资本市场监管机制，对于保证市场的健康稳定和投资者的利益至关重要。
一、资本市场的风险资本市场风险的种类众多，其中包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
市场风险是指，由于市场波动等自然因素，资产价格波动引起的风险。
这种风险是所有风险中最难以控制和衡量的，因为市场行情会受到许多因素的影响，如政策、经济因素、自然因素等等。
在市场风险面前，只有通过坚定信心、稳定情绪，寻找市场波动背后的经济基本面支撑或变化趋势，才能够有效地化解风险。
信用风险是指，因交易对方未履行合同而可能造成的风险。
与市场风险不同的是，信用风险可以通过政策法规和约定合同等方式得到较好的规避和管理。
目前，我国资本市场中信用风险管理和防范方面还存在很多亟待解决的问题。
特别是在实际操作中，许多投资者由于缺乏信息和专业知识而容易受到欺诈等不良行为的侵害。
流动性风险是指，在交易系统中，买卖价格的变动会影响到投资者的买卖意愿和市场交易活动程度。
大量的买卖操作很可能导致市场流动性严重下降，从而引发流动性风险。
因此，在交易中一定要足够慎重，注意规避各种风险，保护自己的投资。
除此之外，我们还需要资本市场监管机制的有效规范，来支持市场的稳定和可持续发展。
二、资本市场监管的现状随着我国经济的快速发展，我国的资本市场体系日益完善，证券监管机构也在不断加大力度，出台一系列监管政策，建立了比较完善的监管机制，包括了法规的制定、市场的监督、投资者保护等多个方面。
但是，在实际实践中，仍然存在一些问题。
首先，一些投资者的投资意识和知识水平仍然不高，缺乏对市场的准确认知和投资规划。
其次，一些公司为了获取更高的盈利，存在一定的信息不对称的情况，不仅是对内部投资人，也是对外部投资人，这就导致了一定的投资风险。
资本市场的风险和监管投资是一个非常有风险的事情，因为任何时候都无法确定未来会发生什么事情。
但是，资本市场作为经济中一个非常重要的组成部分，就必须要有相应的监管措施来规范市场的运作，减少投资者的风险。
一、资本市场中的风险1、市场风险市场风险是指由于市场行情波动导致的投资者的交易损失。
市场的波动是由大量因素引起的，如政策变化、天气、战争等。
市场行情波动的不可预测性使得我们的投资面临着很大的风险。
2、信用风险信用风险是指资金借贷、交易中一个或多个参与方无法履行债务、交付债务或其他金融义务的可能性。
这种风险往往会让投资者在交易中遭受损失，尤其是在金融危机时期，信用风险会更加突出。
3、操作风险操作风险是指由于操作错误、系统故障、管理失误等产生的风险。
在投资过程中，我们常会看到一些交易平台出现故障，导致操作出现失误，从而影响交易结果。
二、资本市场监管的重要性资本市场必须要有相应的监管，这是因为资本市场中的诈骗和欺诈行为有时很难预测和避免。
如果没有监管的话，这些行为将会导致市场失去信心，给投资者带来巨大的损失。
因此，资本市场监管机构的对市场的监管非常重要，以保证市场公正、透明、有序的运作。
1、监管的法律法规基础资本市场的监管建立在国家的法律制度和监管规则基础上。
监管系统基于国家层面的金融部门，监管机构应该是国家法律规定的统一管理体系。
2、监管目标监管机构的目标应该是通过监管制度，稳定市场、规范市场、保护投资者的利益和维护市场秩序。
首要任务是确保市场公正、透明，该规模适当运作有序的市场机制。
3、监管手段监管机构应该通过种种监管手段来对市场进行规范化管理。
监管手段包括但不限制于制度规范、监管制度、市场监测、违规处理、罚款等。
监管机构可以通过制度规范和监管制度来对市场进行规范化管理，强化市场监测，严肃处理违规行为，加大罚款的力度。
监管机构还应该对投资者进行培训，给予投资者更多的知识和保护。
三、如何规避风险在资本市场中进行投资，投资者可以通过以下方式来降低投资风险。
风险资本与风险资本市场ＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌ是指对处于初创期和成长期的中小型高科技企业或创新企业进行股权融资或近似于股权融资的资本,其特性是以承担高风险为代价追逐高回报。
国内将ＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌ翻译为“风险资本”,我国台湾、香港,以及新加坡等其他华语地区则将其译为“创业资本”,国内学术界对此存有争议。
但无论是“风险资本”还是“创业资本”,其表达的内涵是相同的,“风险资本”这一名称已为国内公众所普遍采用,本文也无妨沿用之。
一、风险资本运作机理风险资本包括无中介、无组织的私人直接投资资本和有中介、有组织的间接投资资本(如风险投资基金)。
风险资本的运作过程分为融资过程、投资过程和退出过程。
对于风险投资基金来说,融资过程是风险资本家向机构投资者和富裕家庭或个人筹集资金的过程。
这个过程的难易程度取决于风险资本家的个人魅力和社会经济环境以及政府的政策法规,而对于私人直接风险投资来说,融资取决于投资者的自有资金实力及对投资项目的兴趣和判断。
投资过程包括三个阶段:(1)投资项目的取得和筛选、投资项目的评估、合作协议的签署。
(2)风险资本注入创新企业,注入金额和注入方式根据创新企业成长的不同时期(即种子期、创立期、扩展期、成熟期)来决定。
(3)风险资本家参与被投资创新企业的经营管理。
回收过程是风险资本运作的最后一站,风险资本出售企业的股份退出企业,收回资金外加丰厚的利润,以及光辉的业绩和成功的口碑,然后进行下一轮的融资和投资。
从风险资本的运作机理可以看出,融资是风险资本的起点,投资是风险资本的实质,退出则是一个完整投资周期的终点。
风险资本退出是风险资本规避风险、收回投资并获取收益的关键。
风险资本是以资本增值的形式取得投资报酬,不断循环运动是风险资本的生命力所在。
因此,当风险资本伴随着企业走过最具风险的阶段后,必须有出口让其退出并进入下一个循环。
否则,风险资本呆滞,不能增值和滚动发展,更无力投资新项目,风险投资也就失去了意义。
风险资本家投资创新企业不以取得该企业的长久控制权为目的,经过若干年,无论创新企业取得成功还是面临失败,风险资本都会从创新企业中退出。
退出方式根据被投资企业的经营状况和外部金融环境而有所不同。
常见的为股票上市、股权转让或股票回购、破产清算等。
其中,股票上市是最佳退出方式,湓蛑饕卸?首先,股票上市,特别是股票首次公开发行(ＩｎｉｔｉａｌＰｕｂｌｉｃＯｆｆｅｒｉｎｇ,ＩＰＯ)为创新企业管理者提供了一个选择权。
它是一个关于企业控制权的买入期权合约,在风险资本家与创新企业管理者签订的投资契约中,允许创新企业管理者在达到某种业绩目标时,购回风险资本家持有的股票,增加创新企业管理者自己的股权份额。
特别是当风险资本家欲将其股权卖给第三者时,买入选择权允许创新企业管理者以同样的条件、同样的价格向风险资本家优先购买。
因此,只要事业进展顺利,企业剩余控制权的分配就会向有利于创新企业管理者的方向倾斜。
否则,当创新企业的经营风险由大到小,而收益由小到大时,风险资本家对创新企业的服务逐渐减少。
创新企业管理者承担了努力的全部成本,如果只能获得部分回报,他必然会增加在职消费或使企业效益体外循环。
所以,此时控制权应向创新企业管理者倾斜。
美国的风险资本家一般在首次公开募股后的一年内,减少其对创新企业持股份额约28%,三年之后,只剩下不到12%的风险资本家还持有公司不到5%的股份(贺海虹,1998)。
所以,ＩＰＯ提高了创新企业的市场价值,为企业发展筹集了更多的资金,并增强了原有股份的流动性,使创新企业管理者有更高的热情和动力去提高企业的经营业绩。
其次,ＩＰＯ对风险资本同样形成激励。
创新企业成功上市一方面使风险资本家获得了数目可观的资本收益,另一方面也是外部投资者衡量风险资本家业绩的标准。
风险资本家培育企业达到上市的越多,风险资本家今后的融资渠道就越广,融资成本就越低。
因而,风险资本家就越有动力为创新企业提供优质服务,尽快协助企业走上成功之路。
当创新企业达不到ＩＰＯ退出条件或不是很成功时,风险资本家可以选择出售股权的方式收回投资。
在这里,风险资本家通过订立卖出选择权,保留一定退出资本的渠道。
卖出选择权的好处是允许风险资本家在该企业无法达到一条经营目标时,有机会释出其所持有的股权。
卖出选择权的运用可以使风险资本家能尽快结束与营运业绩不佳公司的关系,使风险资本抽回,重新运用在其他项目中去。
此外,卖出选择权的运用,也可能发生于被投资创新企业营运业绩不错,却因某些原因无法在短期内上市,而风险资本家因自身需要,必须将其所持有的股权售出。
当然,当风险失败时,风险资本家只能采取破产清算方式退出。
这种方法一般只能收回原投资额的64%(刘曼红,1998)。
由此可见,风险资本的退出对整个事业的发展至关重要。
二、风险资本市场的特征和功能风险资本市场是一个与一般资本市场相对应的概念,是资本市场中一个具有较大风险的子市场(王益、许小松,1999)。
它是对处于发育成长期的新生高技术企业进行股份融资的市场。
按市场的结构和作用可分为风险资本一级市场———私人权益资本市场和风险资本二级市场———小盘股市场。
风险资本一级市场包括风险资本的融资和投资。
大多数情况下它是一个非公开的市场,股份由买卖双方在市场上私售私买,市场相对较封闭,信息流通不畅,投资规模较小,但有利于新生企业,尤其是高新技术企业在初始期的融资。
因为私人权益资本市场不需要这些小企业具有信用历史,也不需要它们以自己的资产做抵押,只要这些小企业具有发展潜力。
风险资本二级市场包括风险资本退出和创新企业再融资。
这个市场与一般资本市场中的股票市场一样,属于公共权益资本市场,具有公共权益资本市场的属性和特征,但由于服务的对象是高新技术创新企业,因而在运作和监管上又与公共权益资本市场不同。
风险资本市场的一级市场和二级市场是一个相互依存、相互制约、不可分割的整体。
一级市场是二级市场存在的基础。
创新企业在一级市场的发育状况决定了二级市场的前途;二级市场是一级市场扩张的前提,二级市场为风险资本提供退出渠道,实现其投入———退出———再投入的资本有效循环,为创新企业提供进一步的资金融通,培育创新企业迅速成熟至进入一般资本市场。
所以说,风险资本二级市场是连接风险资本一级市场和一般资本市场的桥梁。
风险资本市场存在着比一般资本市场更高的风险,这种风险来自于市场主体———高新技术创新企业。
由于处于发育成长期创新企业自身的不成熟性和不稳定性及较低的信息透明度,会使投资者在投资决策和管理上存在较大的盲目性,增加市场风险。
而一般资本市场的风险来源于市场衍生产品运作的复杂性和市场对风险的放大作用。
因此,风险资本市场有着与一般资本市场不同的特征,表现在:1 投资主体不同。
一般资本市场的投资主体是社会公众和各类机构投资者;风险资本市场的投资主体是有相当资金实力的个人投资者和机构投资者。
2 市场主体不同。
一般资本市场的主体是发育成熟的大公司;而风险资本市场的主体是处于发育成长期的中小高新技术企业。
3 投资对象不同。
一般资本市场的投资对象是具有经营稳定性和赢利性且风险相对较小的传统产业;风险资本的投资对象是新兴的,具有增长潜力,同时存在较高风险的高新技术产业。
4 投资方式不同。
一般资本市场的投入主要是一次性的,投资周期较短,股份流动性较强,而风险资本市场则根据企业不同成长期对资金的需求,分次、多阶段的进行投资,投资周期一般在3～7年,股份流动性较差。
5 投资收获方式不同。
在一般资本市场,投资者主要通过分红派息和股份增殖实现投资收获;在风险资本市场,投资者不以获取企业股息红利为目的,而是通过风险资本退出时的股份增殖作为投资回报。
6 上市标准和监管理念不同。
一般资本市场上市标准较高,注重企业的经营规模和经营业绩;风险资本市场上市标准较低,对企业的经营规模要求不高,注重企业的经营活跃性和发展潜力。
一般资本市场强调信息透明,重视对投资者的保护;风险资本市场强调在充分信息披露基础上的投资者自我保护。
尽管风险资本市场与一般资本市场相比有着不同的特征,但是,在市场功能的发挥方面与一般资本市场相似。
即具有:(1)融资功能。
风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。
(2)资源配置功能。
风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,高新技术的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。
(3)产权流动功能。
从现代投资理论角度看,如果一种资产不具有流动性,那么,无论其潜在回报率有多高,它都不具有优先投资价值。
风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。
(4)风险定价功能。
风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。
投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。
风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。
三、对我国建立二板市场的设想风险投资事业的发展离不开风险资本市场的培育。
对于风险资本来讲,风险资本一级市场好比是“进口”,风险资本二级市场就是“出口”。
有进有出,市场才具有流动性和吸引力,才成其为一个完整的市场。
我国风险投资之所以十年来没有取得大的发展,除了一级市场资金制约之外,更重要的一点是风险资本没有“出口”,能买不能卖,能进不能出,使风险投资功能丧失。
因此,在我国,解决风险资本的“出口”问题,即建立风险资本二级市场或称二板市场显得尤为重要。
关于二板市场的争论集中在两个方面:(1)建不建国内二板市场?(2)二板市场的模式应是什么样?关于第一个问题。
目前有两种观点。
一种观点认为,对高新技术创新企业投资一方面风险大,另一方面投入的资金又存在较大的停滞性,所以,为满足投资者易于套现的需要,早日开通二板市场,解除投资者的后顾之忧,从而吸引更多的投资者涉足高科技风险投资领域。
一些发展中国家也已先后开辟了二板市场,如韩国、印度等。
所以,我国也应尽快开辟二板市场。
另一种观点则认为,现阶段我国证券市场监管机制尚不完善,目前的主板市场投机性过强,大量短线游资的冲击已使股市风险加大,而二板市场的风险比主板市场更大,能否实现有效的外部监管值得怀疑,二板市场未必是风险投资的灵丹妙药。
本文认为,从风险资本的运作机理和风险资本一、二级市场的关系分析中,我们可以肯定二板市场要开通,这是大势所趋,也是发展整个风险投资业的核心所在。
但是,在发展步骤上应确定近、中长期目标。
近期目标:限于各方面条件不成熟,不宜立即新建二板市场。
在当前的市场条件下,国家应放宽对高新技术企业上市的条件,对于直接上市较为困难的高新技术企业,国家应鼓励上市公司进行收购,一些具有一定实力但上市困难的高新技术企业可通过买壳上市来实现资本退出。
